论经济周期变动与证券市场变动的关系
股市与经济周期的联系
股市与经济周期的联系股市和经济周期是两个相互关联的概念，它们之间存在着紧密的联系和互动。
股市的走势往往是经济周期的一个缩影，通过观察股市的波动情况，可以反映出当前经济的状况和走势。
本文将就股市与经济周期之间的联系进行探讨与分析。
一、股市与经济周期的定义和特征股市是指证券交易市场中股票的价格走势，它是一个充满风险和不确定性的市场。
而经济周期则是指一国或地区经济发展在一定时间内所呈现的一种周期性的波动现象，包括经济的繁荣、衰退、复苏和衰退四个阶段。
股市与经济周期之间的联系主要表现在以下几个特征：1. 低谷期与股市下跌：经济低谷期是经济周期中的经济衰退阶段，此时经济活动低迷，企业利润下降，失业率上升。
这种经济状况将导致投资者对于未来的经济发展持悲观态度，股市走势往往呈现出下跌的趋势。
2. 繁荣期与股市上涨：经济繁荣期是经济周期中的经济复苏和扩张阶段，此时经济活动活跃，企业利润增加，就业机会增多。
这种经济状况将激发投资者对未来经济的信心，股市走势往往呈现出上涨的趋势。
3. 经济指标与股市波动：股市的走势也受到一系列经济指标的影响，例如国内生产总值（GDP）、消费指数（CPI）等。
当这些经济指标好于预期时，投资者通常会对经济前景感到乐观，股市往往会上涨；相反，当经济指标低于预期时，投资者通常会对经济前景感到悲观，股市往往会下跌。
二、股市与经济周期的相互影响股市和经济周期之间的相互影响主要体现在经济状况对股市的影响和股市对经济的影响两个方面。
1. 经济状况对股市的影响：经济的发展水平和趋势对股市具有重要的影响。
当经济繁荣时，企业盈利能力增强，投资者信心高涨，股市多数情况下会维持上涨趋势；而经济衰退时，企业减少投资和生产，股市多数情况下则会下跌。
2. 股市对经济的影响：股市对经济有着重要的推动作用。
当股市上涨时，投资者财富增加，消费意愿提高，进而促进经济增长；相反，当股市下跌时，投资者财富减少，消费意愿降低，经济增长受到抑制。
宏观经济运行与证券市场波动的关系
宏观经济运行与证券市场波动的关系宏观经济运行是指一个国家或地区总体经济发展的状况，包括经济增长、通货膨胀、就业、财政、货币政策等因素。
证券市场是宏观经济的一个重要组成部分，是反映经济运行状态的重要指标之一。
宏观经济运行和证券市场波动之间存在着密切的关系。
宏观经济的发展水平对证券市场有着直接的影响。
经济增长、就业率、收入水平等都会影响投资者的心理预期和信心。
当经济增长快速、就业率高、收入水平稳定时，投资者对未来的预期会更加乐观，会更愿意投资股票市场，从而推动股市的上涨。
反之，当经济增长放缓、就业率下降、收入水平下降时，投资者的预期会变得悲观，会更愿意转向其他投资领域，股市就会出现下跌趋势。
宏观经济政策对证券市场也有着深刻的影响。
政府的财政政策和货币政策都会对证券市场产生影响。
财政政策指的是政府通过调整税收、政府支出等手段来改变经济运行状况的政策。
如果政府增加财政支出，增加投资，促进经济增长，那么股市的表现通常会较好。
货币政策指的是中央银行通过调整货币供给量、利率等手段来影响经济运行的政策。
如果中央银行加大货币投放力度，降低利率，那么股市的表现也会相应上涨。
国际经济环境的变化也会对证券市场产生影响。
国际贸易和投资的变化、汇率变动、国际金融市场的波动等都会对国内证券市场产生影响。
例如，如果国际经济环境不稳定，国际金融市场波动加剧，那么国内股市也可能受到影响，出现波动情况。
宏观经济运行与证券市场波动之间存在着紧密的联系。
经济发展状况、宏观经济政策的变化以及国际经济环境的变化都会对证券市场产生影响。
投资者需要密切关注宏观经济的发展状况，及时调整投资策略，以获得更好的投资回报。
同时，政府也需要密切关注证券市场的表现，根据市场情况制定合理的宏观经济政策，促进经济稳定增长。
经济周期对证券市场的影响分析
经济周期对证券市场的影响分析经济周期是指经济运行中出现的重复波动，主要包括繁荣、衰退、复苏和萎靡等不同阶段。
在这些阶段中，不同的行业和企业表现出的盈利能力和发展前景也会不同。
证券市场作为一个重要的融资渠道和投资平台，受到经济周期的影响也非常显著。
在繁荣阶段，经济增长迅速、就业率高、生产效益好，这些都会带来企业盈利的增长，从而推动证券市场的上涨。
在繁荣期，经济并不会一直保持高速增长，经济增长率会逐渐减缓，企业也会面临资金紧缩、销售疲软等问题，这时投资者应该适当减少证券投资，以防止频繁交易损失资产。
当经济进入衰退期，企业盈利能力逐渐下降，就业率出现下滑，消费水平也开始降低，这些因素都会带来证券市场下跌。
衰退阶段最容易出现债务违约和公司破产等资产负面事件，对投资者有很大的财产损失风险。
当然，如果投资者能够发现衰退的起点，就有机会在市场开始下跌之前卖出自己的证券。
复苏期意味着经济开始走出低谷，企业开始逐渐获得盈利，此时证券市场的表现将是波动性比较大的，以周期性行业为主的主要行业涨幅优于消费类、高增长类企业。
因此，在复苏阶段，投资者可以关注周期性行业的股票投资。
最后，就是萎靡期。
在经济增长停滞的萎靡期中，公司的业绩处于低水平，证券市场也将处于长期下跌。
在这个时期，投资者可以采取保守策略，避免过多的证券投资，甚至考虑买进高股息率的证券，获取一定的分红。
除了以上四个常见的经济周期，还有短期和长期周期。
在短期周期中，主要是受到个别经济因素影响。
例如，大宗商品价格上涨会导致通货膨胀，而市场则会反应出去；某些公司的财报表现良好，则对相关的行业和相关股票的表现较好。
但时间和影响范围都是有限的。
长期经济周期更多是由宏观经济基本面决定，例如储蓄率、生育率、科技进步等因素。
在长周期中，投资者可以根据经济基本面分析选择较好的投资方向。
例如，储蓄率低的国家，房地产企业发展前景将更好，投资者可以关注房地产股票等相关证券。
总结起来，证券市场是经济周期中的表现之一。
股市与经济发展之间的关系
同所有商品一样，股票在证券市场的价格也不是一成不变的，通常我们会通过技术分析和基本面分析两种方式来判断股市价格的未来走向。
技术分析是通过各种图表、技术指标来研究股票市场行为，以判断股票市场价格变化趋势的方法。
而基本面分析则是股市波动成因的分析，是对长线投资的定性分析。
对基本面的分析其实也就是对影响股票价格走势的经济因素的分析，主要包括三个方面：一是宏观类影响因素（经济形势、经济政策），二是中现类影响因素（行业与板块），三是微观类影响因素（上市公司及其财务状况）。
这三类因素是股票市场基本面分析的主要组成部分。
具体而言，它们是宏观经济形势分析、宏观经济政策分析、行业与板块分析、上市公司及其财务分析及其他因素分析。
一、宏观经济政策对证券市场价格的重要性证券市场是整个市场体系的组成部分，上市公司是宏观经济的微观主体，因此，证券市场价格从根本上来说就是一个经济问题。
由于专业化和分工的日益深化，现代经济体系中的环节、各个组成部分之间更加相互依赖。
紧密联系。
宏观经济因素对证券市场饿影响不仅是根本性的，而且是全局性的。
同样，作为经济因素，产业或区域因素一般只会影响某个板块即某个产业或区域的证券价格，公司因素则一般只会影响本公司上市证券的价格，它们一般不会对整个证券市场构成影响。
而宏观经济因素则几乎对每只上市证券均构成影响，因而必然影响证券市场全局的走向。
宏观经济因素的重要性还在于它的影响是长期的。
由于宏观经济因素对证券市场的影响是根本性的，因而它的影响也就必然是长期性的。
二、宏观经济形势分析宏观经济运行因受各种因素的影响，常常呈现周期性变化，经济周期一般经历上升期、高涨期、下降期和停滞期四个阶段。
由于股市是经济的“晴雨表”，它会随着经济周期性波动而变化，因此，当经济处于停滞状态时，企业表现出效益差、开工不足、设备使用率下降等症状，继而是社会失业率上升，受其影响，股票指数会走低；当经济度过停滞期，开始缓慢上升时，股市会随着人市资金量的增加而逐渐回稳；当经济得到全面恢复，并进入高涨阶段时，企业生产能力得以充分利用，市场销售增加，利润回升，股票指数会攀升；当经济由高涨期进入下降期后，过热的经济会逐渐冷却下来，企业产品又开始积压，生产萎缩，利润下降，股市会受其影响，而由“牛市”转向“熊市”。
论经济周期变动与证券市场变动的关系
论经济周期变动与证券市场变动的关系【摘要】通过对成熟证券市场中的经济周期变化与证券市场变动的关系的理论分析，结合上证综合指数与实际中国证券市场中的情况，分析得出经济周期与股市周期之间存在互动关系，彼此相互影响，且经济周期对股市周期起决定作用，股市周期对经济周期起影响作用。
【关键词】经济周期、证券市场变动、股市周期一、前言市场经济条件下，宏观经济发展与运行大体上经历萧条（Depression）、复苏（Recovery）、繁荣（Prosperity）、衰退（Recession）四个阶段，这种循环就叫做经济周期，而证券市场作为反映宏观经济走势的先行工具，二者的运行情况很可能呈现相同的周期性规律。
我国的证券市场从20世纪90年代初期建立后取得了长足的发展。
也正是由于组建时间不够长，我国的证券市场与发展中国家股市的运行周期有相似性, 不仅反映周期性特征, 更表现为周期性交替震荡。
那么在未来, 我国的证券市场将会如何运行、如何发展呢？要分析这些问题, 就必须先对我国的经济周期与股市周期之间的辩证关系进行研究分析。
二、成熟的证券市场中的经济周期变动与证券市场变动的关系在较成熟的证券市场中，证券价格的变动周期与经济周期之间具有直接的相关性。
这种相关性表现在以下两个方面。
1.经济运行周期是证券价格特别是股票价格呈现周期性变化的基础。
一般来讲，经济从复苏走向繁荣的这一阶段中，股票价格普遍出现上涨。
因为在这一阶段中人们的收入增加、消费需求旺盛、企业的生产规模扩大、利润增加、股票的分红派息也相对丰厚，从而使得股票的价格上涨。
当经济从繁荣走向衰退和萧条时，企业产品滞销、开工率不足、生产规模缩小、价格下跌、企业的利润减少、股票的分红股息额也将随之减少，有的企业甚至出现亏损或破产，这一切导致了股票价格的大幅度下跌。
从这个角度而言，股票价格的周期性变动，是经济周期各个阶段更替的结果。
需要强调的是，经济周期对股票价格的影响不是个别性的，而是整体性的。
股票市场流动性和经济周期的互动关系研究
图 １给 出 了 股 票 市 场 流 动 性 的 一 个 测 度 （ Ａ ｍｉ ｈ ｕ ｄ
单 回归结 果 中 ，选 取 １ ９ ９ ６年 １ 月到 ２ ０ １ ０年 １ ２月 Ｇ Ｄ Ｐ和 沪 市 当月 成交 额竟 在没有 去除 极值 点的时候 进行 回归 ，结 果 是 为 ０ ． ６ ６ ２ ６ ，具有 一定 的线性 相关 关系 。在滞 后１ ／ ２ 期 后 的包 含 Ｇ Ｄ Ｐ的 自回归 中 ， 提升 至 ０ ． ９ ４ ９ ０ 。 为什 么股 票市 场流 动性会 和宏 观经济 指标 存在着 一定 的联系 呢？这 方面 的 国内研究 比较少 ， 目 前 的研 究集 中在 北美 和西 欧等 一些 金融市 场 比较成熟 的 国家 。已有 文献 中
政 策 冲击股 票 市场 的可行 性 。
［ 关键词］股票市场 ；流动性；经济周期 ［ 中 图分类 号 ］ Ｆ ８ ３ ２ ［ 文献 标识 码 ］Ａ
［ 文章 编号 ］１ ０ ０ ５ — ６ ４ ３ ２（ ２ ０ １ ３ ）３ ０一 Ｏ ｌ ｌ ５ 一 ｏ ４ 经济 发展 息息 相关 。实际 上 ，股 票市 场流动 性是 实体经 济 的一 个非 常好 的先 导 因素 。 透过 美 国 １ ９ ４ ７ －２ ０ ０ ８年 的数 据我 们发 现 ，股票市 场流 动性 的测度标 准涵 盖 了实体经 济
是投 资者 购买证 券交易 数量 ，即投 资者 的买卖行 为不 管数 量大 小都 可 以在 合理 的价格之 下进 行 ，通 常用成 交率 或换 手 率来表 示 。即时性 （ Ｉ ｍ ｍ ｅ ｄ ｉ ａ ｃ ｙ ） ：反 映的是 投 资者 进行 证 券交 易 的快 慢程度 ，即达 成交 易过程所 需 的时间 。弹性 （ Ｒ ｅ ｓ ｉ ｌ ｉ ｅ ｎ ｃ ｙ ） ：反 映的是 投 资 者 的买 卖 行 为 引 起 价格 波 动
证券投资学课后习题范文
. . . .证券投资学课后习题一、单项选择题第一章：概述1、证券按其性质不同，可以分为〔〕A、凭证证券和有价证券B、资本证券和货币证券C、商品证券和无价证券D、虚拟证券和有价证券２、广义的有价证券包括〔〕货币证券和资本证券。
A、商品证券B、凭证证券C、权益证券D、债务证券3、有价证券是〔〕的一种形式。
A、商品证券B、权益资本C、虚拟资本D、债务资本4、证券按发行主体不同，可分为公司证券、〔〕、政府证券和国际证券。
A、银行证券B、保险公司证券C、投资公司证券D、金融机构证券5、把证券分为政府证券、金融证券和公司证券，是按〔〕划分的。
A、构成内容B、是否上市C、是否有价D、发行主体6、证券市场分为股票市场、债券市场和基金市场，是按〔〕划分的。
A、交易对象B、市场职能C、市场组织形式D、交易目的7、证券投资是指投资者购置〔〕以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。
A、有价证券B、股票C、股票及债券D、有价证券及其衍生品8、进入证券市场进展证券买卖的各类投资者即是证券投资的〔〕A、主体B、客体C、中介D、对象9、投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险。
所以，收益是对风险的补偿，风险与收益成〔〕关系。
A、正比B、反比C、不相关D、线性10、以下哪种风险属于系统性风险〔〕A、市场风险B、信用风险C、经营风险D、违约风险11、以下哪一类不是证券发行主体"( )。
A、政府B、企业C、居民D、金融机构12、有价证券代表的是( )A、财产所有权B、债权C、剩余请求权D、所有权或债权13以下风险最大的有价证券是〔〕。
A、股票B、国债C、基金凭证D、金融债券14、购置力风险指的是因 ()变动而带来的证券投资风险。
. 资料. .. .A、利率B、汇率C、物价D、政策第二章股票1、设立股份**申请公开发行股票，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的〔〕A、20%B、25%C、30%D、35%2、监事由〔〕选举产生。
证券投资与经济周期
证券投资与经济周期在当前形势下，证券投资已成为许多投资者获取财富的主要途径。
而证券市场的众多变数往往会受到宏观经济周期的影响，这也使得证券投资成为了一种需要理性思考和全面把握的投资方式。
经济周期是一个经济体内部发展规律、规律性周期的反映，通常分为繁荣期、衰退期、萧条期和复苏期。
在经济周期的不同阶段，证券市场的表现也有所差异。
因此，投资者需要了解宏观经济周期的变化和证券市场的反应，从而有效地进行证券投资。
在繁荣期，经济增长率较高，市场需求旺盛，公司盈利增加，股票价格上涨。
此时，投资者可以重点配置大型制造业、金融业等周期性行业的龙头企业股票，以期获得更高的收益。
同时，也可以选择一些稳健的股票，比如银行、保险等防御性股票，以平衡投资组合风险。
衰退期、萧条期是经济周期的低谷期，此时市场需求萎缩，公司盈利率下降，股票价格跌幅加大，投资者高度警惕。
在此时，投资者需要更加注重风险控制，避免重仓股票投资。
可以考虑购买国债、银行理财等固定收益产品，保障本金安全。
复苏期是经济周期的转折期，举国上下都有意愿恢复经济发展，政策扶持力度也加大，市场需求逐步恢复。
在此时，优质公司及其所属各行业的股票价格回升，它们具有成长性、估值合理、获得营收的能力强，具备更长期的投资属性。
需要注意的是，证券投资与经济周期不仅仅是纸面上的理论，还必须和实际情况相结合。
例如，在2020年肆虐全球的新冠疫情影响下，许多企业遭受巨大损失，很多行业陷入困境。
在这样的大背景下，投资者必须考虑到“黑天鹅事件”对证券市场的影响，调整投资策略，尽量减少亏损。
同时，除了经济周期变化之外，其他因素也会对证券市场产生影响。
例如，政策法规、国际形势、公司盈利等，都需要投资者谨慎考虑。
因此，投资者必须具备相关的知识和技能，不断学习、掌握市场动向，以便做出更好的投资决策。
综上所述，证券投资与经济周期密不可分，投资者需要根据当前宏观经济形势、市场情况、公司盈利等多方面考虑，制定合理的投资策略，以达到最大化收益的目的。
宏观经济变动与证券市场波动的关系
宏观经济变动与证券市场波动的关系
1.GDP变动
国内生产总值(GDP)是一国经济成就的根本反映，从长期看，在上市公司的行业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票平均价格的变动与GDP的变化趋势是相吻合的。
证券市场一般提前对GDP变动做出反应，也就是说，证券市场是反映预期的GDP变动，而GDP的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因而对GDP变动进行分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则。
股市指数与宏观经济走势之间的关联关系被不同程度地弱化，股市指数与国民经济增长速度经常呈现非正相关甚至负相关关系。
2.经济周期变动
经济周期是一个连续不断的过程，表现为扩张和收缩的交替出现，证券市场综合了人们对于经济形势的预期，这种预期较全面地反映了人们对经济发展过程中表现出的有关信息的切身感受，因而会表现出证券市场的波动必定领先于宏观经济波动的实际表现。
3.通货变动通货变动包括通货膨胀和通货紧缩两种。
(1)通货膨胀对证券市场的影响
通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，没有一成不变的规律可循，完全可能产生相反方向的影响，应具体情况具体分析。
(2)通货紧缩对证券市场的影响
通货膨胀紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长。
带来经济负增长，使股票债券及房地产等资产价格大幅下降。
经济周期与证券市场关系研究
经济周期与证券市场关系研究作为市场经济中极为重要的两个要素，经济周期和证券市场一直都是经济学家们研究的对象。
这两个要素之间的关系也是一个备受关注的话题。
一、经济周期对证券市场的影响经济周期是市场经济中的一个重要变量，经济周期的不同阶段对证券市场的影响也不同。
一般来说，经济低迷期对证券市场影响最大，而经济高速发展时证券市场反应不明显。
下面我们具体分析一下。
1.经济衰退期经济衰退期是经济周期中的下行期，市场上的情绪较为忧虑，购买力下降，企业生产和销售也处于下滑期。
在这个时候，证券市场的走势往往较为糟糕，股票市场出现抛售潮，股价明显下跌。
企业融资难度加大，资金成本也上升，使得市场上融资意愿不高。
2.经济复苏期随着经济发展的回暖和市场信心增加，企业复苏并开始寻找融资渠道，证券市场逐渐回到稳定的走势。
这个时期内，股票市场表现良好，创造出了良好的股市氛围。
企业的业绩逐渐回升，市场的融资需求开始逐渐推动债券市场的发展。
3.经济高速增长期在经济高速增长期市场发展积极向上，股票市场表现强劲，投资者信心高涨。
企业开始大量融资，市场上各类新股大量发行，投资大众成为一个快速致富的途径。
但是这个时期的过度热度有时可能会导致股票市场不稳定，过度泡沫化，使得市场爆发出危机。
二、证券市场对经济周期的影响证券市场也是一个重要的市场，可以说对经济周期有一定的影响作用。
1.引导企业融资证券市场的发展可以影响企业在融资时的选择，特别是在发行股票和债券时。
发行债券主要建立在证券市场上，买方通常是大型机构投资者或机构投资基金，而销售范围一般更偏向于机构投资者为主的一级市场。
受到市场情绪的影响，这个时期企业倾向于选择发债获得资金。
而一旦证券市场持续走强时，则会强烈推动公司发行股票。
2.透明度的提升对经济增长的促进证券市场重要作用之一是提高市场透明度，使投资者能够更好地了解上市企业的经营状况，企业的生产生活状况，从而引导企业进行绩效提升，并加速企业的发展进程。
经济周期对证券市场的影响分析
经济周期对证券市场的影响分析首先，我们需要了解经济周期的概念。
经济周期指经济发展过程中周期性波动的一种现象。
一般而言，经济周期分为繁荣期、衰退期、萎缩期及复苏期四个阶段。
在繁荣期，经济繁荣，人们购买力强，企业盈利增加，投资者投资意愿强劲。
衰退期，经济下滑，企业收入下降，实体经济陷入困境，投资者信心下降。
萎缩期是一个波峰到波谷的过渡期，企业和股票市场双方都进行调整和备战。
最后，复苏期到来，企业和股票市场逐渐回复活力，经济逐渐恢复。
证券市场在经济周期中扮演着至关重要的角色，因为股票市场的表现反映了人们对经济的信心。
在不同阶段，证券市场的表现也会因经济周期的影响而发生变化。
下面将详细探讨不同经济周期对证券市场的影响。
一、繁荣期在繁荣期，股票市场通常表现极为强劲，投资者信心高涨，市场吸引了大量的资本投入。
这是因为企业经营稳定，经济增长迅速，社会各方面都得到大力发展，导致证券市场繁荣。
此时，实际经济表现较好，投资者对公司的情况非常乐观，股票宜买进。
此时，上市公司的利润和收入情况好转，投资者愿意投资股票市场，股票价格上涨。
二、衰退期在经济周期的衰退期，股票市场状况通常较为低迷。
经济发展受到阻力，公司利润和收入下降，投资者信心减弱，导致股票市场资本流出。
由于实体经济面临困难，股票市场的商品价格和营业收入都不太可能上涨。
此时，市场降温，投资者宜卖出，以避免市场风险。
而衰退期中，异动股票仍会涨跌市场的震荡中总能分辨出高能量和低能量的资产。
高能量资产通常是一些能够对社会推出新技术、新产业的科技类成长型股票。
市场荒和这伴随着另一个问题，即流动性不足，对此建议投资者应该谨慎选择资产，考虑投资行业龙头，尤其是那些与国家战略紧密相关的企业。
三、萎缩期萎缩期通常是一个过渡期。
股票市场除了一些固定的、长期投资者持股以外，股票的买卖机会比较有限，但依然存在机会。
证券市场波动也会不太大，大多数投资者处于观望状态。
此时的股市处于大众平静的状态，应避免盲目追逐市场热点，需要注意市场的萎缩和动荡趋势。
我国证券市场与经济发展的关系
我国证券市场与经济发展的关系作者：刘卓新来源：《时代经贸》2011年第22期1990年上海证券交易所和深圳证券交易所相继诞生，结束了我国没有证券交易所的历史，标志着中国资本市场从零起步。
我国的资本市场历20多年的发展，通过不断地自我规范、自我完善，“在规范中发展、在发展中规范”，经历了从无到有、由弱而强的风雨历程。
证券市场作为国民经济的“晴雨表”，也印证了中国经济逐步崛起的辉煌历程。
而今，我国资本市场取得了举世瞩目的成就，沪深两市已成为全球第二大市值市场，中国已成为名符其实的资本大国，并伴随着国内经济的高速发展越来越受到全球资本的瞩目。
可以说，中国证券证券市场充分发挥其资源配置、融资和风险管理等基本功能，像一轮冉冉升起的太阳，逐渐焕发出耀眼的光芒。
一般说来，证券市场与经济发展是正向相关的关系，经济发达则股市兴旺，经济萎缩则股市疲弱，两者之间又时间差，但不会很长；出现的高峰和低谷，往往像两条正弦线一样。
而在当前的证券市场，缺出现了一种与中国经济发展相背离的走势，正像有些学者所说的，一边海水，一边是火焰。
固然证券市场与宏观经济的关系会有时超前有时滞后，不可能在同一时点出现高潮或同一时点出现低潮，但像中国这样二者走势数年严重背离，引发人们的怀疑是很正常的。
正如国家统计局的一位官员在某论坛上谈到中国证券市场时曾说过的：由于上市公司的主体、监管者、投资者三方面都与市场经济的要求有差距，因此，股市至少还不能完全成为宏观经济的晴雨表。
为市场经济与证券市场的背离给出了很恰如其分的解释。
本人认为，从一个大的市场环境和长一点的市场周期来看，证券市场与股民经济是积极的正相关的，目前的偏差只是暂时的和阶段性的，是不能完全反映市场经济的发展，而非出现背离或其他的问题一、中国的证券市场还是一个不成熟的新兴市场在发达国家，具有一定规模的企业都会登陆证券市场，股市总市值占GDP的比例(GDP证券化率)一般都在130%上下，美国更是高达150%，而我国上市企业目前有不到3000家，虽然数量较多，甚至有的宣传已超过美国证券市场100年的发展，但是A、B股市场的流通市值之和只有GDP的10%左右。
经济周期与股市波动传导机制的概念模型构建
一
、
研 究 背 景
二 、国内外研 究综述
（ 一 ）经济周期理论 的发展历程
经济活动 中存在各种不确定性，不确定性 的存在
冲击引起 的 自发私人支 出的变动和货 币因素都可 能成 为总需求不稳定 的原因 ，是对经济周期波 动成 因更加 贴近现实 的解释 。 总而言之 ，古典经济周期未能考虑经济周期 的内 生机制 ， 着重强调经济总量 的扩张和收缩的主导作用 ； 而现代经济周期则是基于经济周期的 内生机制，强调 经济增长率 的波动的影响 ，发展更为完善和深入 ，其 中尤 以新凯恩斯经济周期理论为最。现在普遍认 为， 经济周期本质就是经济变量对经济增长的一般趋 势或
经济周期 与股市波动传导机制 的概念模型构建
赵 可，丁 安 华
（ 招商证券股份有 限公 司，广 东深圳，５ １ ８ ０ ０ ０ ）
摘要 ：经济周期是宏观 经济 发展 的正常现象 ，不同的经济周期阶段对宏观调控 的要求不一样 。在一个整体框架下 研 究分析影 响经济周期的 内生因素和 外生因素有利于做 出正确的宏观 决策 ，来保证 国民经济 的长期稳定发展 。论 文 回顾 了经济周期的发展历程， 概述 了国 内外 学者对经济周期 的验证及其影响因素分析 的结果， 研究 了经济周期的 传 导机制 ，并重点探讨了经济周期与股市波动的关系。最后 ，结合当前宏观经济环境不确 定性 因素 日趋复杂重要 的背景 ，在对不确定性相关研究综述 的基础上 ，构建 了我 国经济周期与股市波动传导机制的概念模型 。 关键词 ：经济周期 ；股市波动；传导机制 ；概念模型
中国股市周期与经济周期的动态关联研究
期 内只 能给 出一 个 具 体 的数 值 ，无 法 动 态地 显 示
相关 性 在样本 期 间 内 的变 化 ，从 而掩 盖 了两类 周
市 收益 的负面影 响 比在 经 济好 转 对 股 市 收益 的正 面影响更 大 ） ｈｎ 。Ｃａｇ—Ｊ ｉ 等 （ｏ８ ｉ Ｋｍ ｎ ２０ ）运 用 实
（ 中图分 类号】 ３ ．１ （ ０９ 文献标识码］Ａ
引 言
股票市 场是整个 国民经济 的重要 组成部分。
股 票市 场 波动 与 宏 观 经 济 的波 动 关 系 密 切 。从 根 本 上讲 ，经济 周期 决定 股市 周期 ，从 衰退 、萧条 、
实际上反映的是经济波动与金融因素之间的关系， 体现了重要金融 变量对实体经济周期 的影 响。而 股票市场作为金融市场 的重要组成 部分 ，其周期
・ －・ — —
１ ０ ・— ５ — － —
第 ｌ期（ Ｏ 总第 ２６ １ 期）
２１ ０ １年 １ ０月
工 业技 术经 济
ｏ ｎ ｕ ｔ ａ ｅ ｈ ｏｏ ｉａ ｃ ｎ ｍ ｅ ｆＩｄ ｓｒ ｌ ｃ ｎ ｌｇｃ ｌＥ ｏ ｏ ｉｓ ｉ Ｔ
№ ．０（ ｅｅ ｌ ｏ２６ １ Ｇ ｎｒ ，Ｎ ．１） ａ
反映真实经济周期指标与金融经济周期指标的重要 高 点是判断股市周期运行顶底 的一个重要 参考依据 。 低 ［ 关键词） 股市周期 真 实经济周期 金融经济周期 动态相 关
Ｄ ：０．９ ９ ｉｉ ｎ １０ —９ ０ ．０ １ １ ．２ ＯＩ１ ３ ６ ／． ｓ ．０ ４ １ ｘ ２ １ ．０ ０ ５ ｓ
期 之 间动态相 关 的事 实 。 因此本 文 拟 运 用 动态 相
关 （ ｙａ ｉ Ｃ ｎ ｉｏａ Ｃ ｒ ｌｉ ，Ｄ Ｃ Ｄ ｎｍ ｃ ｏｄ ｎｌｏ ｒ ａ ｏ ： ｉ ｔ ｅ ｔ ｎ Ｃ ）方 法 将
证券市场的市场波动与周期性
证券市场的市场波动与周期性市场波动与周期性是证券市场中普遍存在的现象。
这种波动和周期性是由于市场参与者的情绪、市场供求关系以及宏观经济因素的影响所产生的。
以下将从市场波动的定义、原因以及周期性三个方面来探讨证券市场的市场波动与周期性。
一、市场波动的定义市场波动指的是证券市场中价格和交易量的波动。
波动的幅度和频率不尽相同，有时价格出现大幅波动，有时则相对平稳。
市场波动通常分为两种类型，即正常波动和非正常波动。
正常波动是市场预期和市场供求关系变化所引起的波动，而非正常波动则是突发事件或不可预期的因素引发的波动。
二、市场波动的原因1. 市场参与者的情绪影响：市场参与者的情绪波动会对市场产生影响，例如当投资者情绪低迷时，他们可能会抛售股票，进而引发市场下跌；而当投资者情绪高涨时，他们可能会涌入市场买入股票，从而推动市场上涨。
2. 市场供求关系变化：市场参与者的买卖行为直接影响市场供求关系的变化，当供大于求时，市场价格可能下跌，相反当求大于供时，市场价格可能上涨。
3. 宏观经济因素的影响：宏观经济因素如利率、通货膨胀率、失业率等对市场波动也有重要影响。
例如当经济增长放缓，失业率上升时，投资者可能会对市场产生担忧，从而引发市场下跌。
三、市场波动的周期性市场波动往往呈现出一定的周期性。
这是由于市场参与者的行为具有一定的套利和追逐短期利润的特点。
在市场长期持续上涨的过程中，投资者会逐渐变得乐观，甚至贪婪，导致市场供大于求，最终引发调整或下跌。
而在市场长期持续下跌的过程中，投资者会逐渐变得悲观和恐惧，导致市场求大于供，从而推动市场的回升。
市场波动的周期一般可分为牛市和熊市。
牛市是指市场长期持续上涨的情况，其特点是投资者情绪乐观，交易活跃，市场价格上涨。
熊市则是指市场长期持续下跌的情况，其特点是投资者情绪悲观，交易低迷，市场价格下跌。
总结：证券市场的市场波动与周期性是一种普遍存在的现象。
市场波动的原因包括市场参与者的情绪变化、市场供求关系的变动以及宏观经济因素的影响。
证券市场的金融市场与经济周期我的金融市场分析与经济周期
证券市场的金融市场与经济周期我的金融市场分析与经济周期证券市场的金融市场与经济周期随着经济的发展，金融市场在现代经济中扮演着至关重要的角色。
在金融市场中，证券市场是其中最为重要的一部分。
证券市场作为金融市场的重要组成部分，不仅提供了企业融资的渠道，也对经济周期产生着重要的影响。
本文将从金融市场与经济周期两个方面进行分析，探讨证券市场在不同经济周期下的特点和作用。
一、金融市场与经济周期的关系经济周期是指经济在一定时期内处于增长与衰退交替的循环过程。
通常包括繁荣期、衰退期、萎缩期和复苏期四个阶段。
金融市场作为经济的重要组成部分，与经济周期之间存在着密切的联系。
首先，金融市场对经济周期具有放大作用。
在经济繁荣期，金融市场通过提供融资渠道，促进了投资和创业活动的扩大，进一步推动了经济的增长。
而在衰退期和萎缩期，金融市场则扮演了缓冲经济下滑的角色，通过提供流动性支持和风险管理等功能，减少了经济下滑速度，同时也为经济复苏奠定了基础。
其次，金融市场也受到经济周期的影响。
在繁荣期，企业和投资者的信心高涨，风险偏好增加，金融市场的活跃程度也相应增加。
而在衰退期和萎缩期，投资者情绪疲软，对风险的承受能力下降，金融市场的交易活动也随之减少。
因此，经济周期的波动将直接影响金融市场的运行状况。
综上所述，金融市场与经济周期之间存在着互动关系。
金融市场的活跃度和稳定性将对经济的发展和稳定产生重要影响，而经济周期的波动也会对金融市场的运行发展带来挑战和机遇。
二、证券市场在金融市场与经济周期中的作用证券市场作为金融市场中的重要组成部分，在经济周期中发挥着重要的作用。
下面针对不同经济周期阶段，分别探讨证券市场的特点和作用。
1. 繁荣期在经济繁荣期，证券市场通常表现出以下特点：（1）融资渠道丰富。
企业和个人投资者通过证券市场融资，增加投资和创业的机会。
（2）市场风险偏好高。
由于经济前景良好，投资者对风险的接受程度提高，更愿意进行高风险、高回报的投资。
经济周期与股票市场的关系
经济周期与股票市场的关系股票市场是一个重要的经济指标，它反映了整个经济体系的运行状态。
股票市场的波动往往与经济周期密切相关，而受到经济周期的影响，股票市场生态系统也会发生变化。
本文将探讨经济周期与股票市场的关系。
什么是经济周期经济周期是指经济活动在一定时间内发生循环波动的变化模式。
它包括经济增长、繁荣、衰退、萧条四个阶段。
经济周期的变化与多种因素有关，如供需变化、货币政策调控、政府宏观经济政策等。
股票市场的特征股票市场是一个由股票或其他证券组成的市场，价格和交易量是市场活力的重要指标。
股市价格的波动是市场的一般特征，股票市场的行情往往与市场情绪和全球经济形势等因素有关。
随着经济周期的变化，股票市场呈现出不同的波动情况。
在经济繁荣期，股票市场往往表现出较强的活力和上涨趋势。
股市价格上涨，吸引着资本涌入，投资者信心高涨，而这些因素又促进了经济的发展。
在经济衰退和萧条期，股票市场往往表现出下跌趋势。
股票市场预示着未来的经济走势，经济不景气或者衰退期间，股价会受到影响，股票市场通常比较低迷。
对经济周期的敏感度有助于预测趋势股票市场对经济周期的敏感度非常高，每一次经济周期的变化都会对股票市场产生深远的影响。
对经济周期的敏感度有助于对股票市场的预测。
投资者可以根据经济周期的阶段来合理的配置自己的投资组合，从而达到相对稳定的投资收益。
投资者可以采取多种方式来获得这种知识。
在股票市场中，投资者可以通过分析宏观经济数据、政府宏观政策和公司的财务报告等来了解股市走势。
另外，了解国内外经济表现和全球经济趋势也是非常重要的。
如何应对经济周期的变化经济周期的变化是不可避免的，投资者应该学会应对经济周期的变化。
投资者可以采取长期等待的策略，等待经济增长期或经济衰退期结束之后再进行投资。
他们还可以根据股市行情及时调整持股比例，并且要结合具体情况实施多空策略，同时注意的还有风险管理。
在经济繁荣期，投资者可以关注成长型公司和高科技行业，而在经济衰退期，投资者可以关注防御型和消费型公司。
经济周期对证券市场的影响
经济周期对证券市场的影响经济周期是各国经济发展的不可避免的过程。
不同的经济周期所带来的影响也是十分复杂和多方面的。
经济周期对证券市场的影响也是不容忽视的。
本文将会从宏观层面的影响和行业层面的影响两方面进行阐述。
一、宏观层面的影响1.景气循环与证券市场景气周期的上升期往往伴随着股票市场的快速上升，而景气周期的下行期则往往伴随着股票市场的迅速下跌。
在景气循环的上升期，人们会乐观地投资股票，股票市场的需求量加大，股价也随之上涨。
当景气循环的下行期来临时，股票市场的需求量随之减少，股价下跌，投资者也会减少对股票的需求。
2.利率与证券市场利率的变化也会对证券市场带来影响。
当利率处于低位时，投资者相对更愿意从股票市场中获取利润。
相反，当利率上升时，借款成本会增加，投资者就会转向固定收益类的证券产品，如债券等。
因此，利率的变化会对证券市场的需求产生重要的影响。
3.通货膨胀率与证券市场通货膨胀率的变化也会对证券市场带来重要影响。
当通货膨胀率较高时，股票市场的需求量会下降，股价往往也会下跌。
因为当通货膨胀率上升时，购买力下降，实际收入也会减少，人们的购买欲望减弱，股票市场的需求也会减少。
4.政策与证券市场政策的变化也会对证券市场产生影响。
当政策支持某些行业或企业时，这些行业或企业的股票价格可能会上涨。
反之，当政策不支持某些行业或企业时，这些行业或企业的股票价格可能会下跌。
而政府的反通胀政策、经济刺激政策等对证券市场的影响也很明显。
二、行业层面的影响1.周期性行业与证券市场根据循环经济理论，大多数行业都会经过一个上升期和一个下降期。
在这种情况下，某些特定行业的股票市场也会随着行业景气周期的变化而波动。
比如钢铁、机械、建筑等周期性行业会随着市场需求的增长而影响股票市场。
2.新兴行业与证券市场新兴行业往往处于高成长和高风险的状态下。
在这种情况下，证券市场对新兴行业的需求也会有所不同。
在行业发展迅猛时，证券市场的需求量也会随之增加，价格也会上涨。
经济周期对证券投资的影响研究
经济周期对证券投资的影响研究第一章经济周期对证券市场的影响证券市场是经济的重要组成部分，它们的变化对整个经济都有着重要的影响。
经济周期是经济发展过程中的一种特定形态。
经济周期的变化不仅会影响到实体经济的各个方面，同时也会影响证券市场。
经济周期一般分为四个阶段：扩张、繁荣、衰退和复苏，不同阶段的经济环境和变化都会对证券市场产生重要的影响。
1. 扩张和繁荣期扩张和繁荣期是证券市场最为重要的阶段。
在这个阶段，经济增长强劲，投资和消费都很活跃。
证券市场也会随之得到显著的推动，股票市场通常都会涨得很快。
在这个阶段，许多公司的业务表现非常出色，投资者通常会对这样的公司感兴趣。
因此，股票的价格会迅速上涨。
2. 衰退期在衰退期，经济增长放缓，股票市场也随之下跌。
许多公司的利润下降，投资者对这些公司的信心也会下降，从而导致股票价格下跌。
在这个时候，投资者可能会卖出他们的股票，并将资金用于购买收益更稳定的证券，以保护他们的投资。
3. 复苏期在经历了衰退期之后，经济开始步入复苏期。
在这个阶段，经济增长会开始加速，许多公司的业务也会得到恢复。
投资者通常会感到更加乐观，开始重新购买股票。
这会推动股票市场上涨。
第二章经济周期的交替对证券市场的影响证券市场的变化可能超出了经济周期的变化，因为它们受到许多其他因素的影响。
但是，如果我们把证券市场看作是整个经济的一部分，那么它们必然会受到经济周期的影响。
不同的经济周期阶段对与证券的不同类别的影响也是不同的。
1. 股票在扩张和繁荣期，股票市场往往表现出色，因为许多公司的业务表现也非常出色。
在衰退期，股票市场通常会下跌，因为许多公司的利润下降。
在复苏期，股票市场开始重新上涨，因为许多公司的业务也重新出现了成长。
2. 债券虽然债券通常不会像股票一样产生大幅上涨或下跌的价格波动，但它们的价格变化仍然会受到经济周期的影响。
在扩张和繁荣期，许多公司和政府会开始发债以融资。
这导致了债券市场的供应增加，使得债券价格下跌。
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论经济周期变动与证券市场变动的关系【摘要】通过对成熟证券市场中的经济周期变化与证券市场变动的关系的理论分析，结合上证综合指数与实际中国证券市场中的情况，分析得出经济周期与股市周期之间存在互动关系，彼此相互影响，且经济周期对股市周期起决定作用，股市周期对经济周期起影响作用。
【关键词】经济周期、证券市场变动、股市周期一、前言市场经济条件下，宏观经济发展与运行大体上经历萧条（Depression）、复苏（Recovery）、繁荣（Prosperity）、衰退（Recession）四个阶段，这种循环就叫做经济周期，而证券市场作为反映宏观经济走势的先行工具，二者的运行情况很可能呈现相同的周期性规律。
我国的证券市场从20世纪90年代初期建立后取得了长足的发展。
也正是由于组建时间不够长，我国的证券市场与发展中国家股市的运行周期有相似性, 不仅反映周期性特征, 更表现为周期性交替震荡。
那么在未来, 我国的证券市场将会如何运行、如何发展呢？要分析这些问题, 就必须先对我国的经济周期与股市周期之间的辩证关系进行研究分析。
二、成熟的证券市场中的经济周期变动与证券市场变动的关系在较成熟的证券市场中，证券价格的变动周期与经济周期之间具有直接的相关性。
这种相关性表现在以下两个方面。
1.经济运行周期是证券价格特别是股票价格呈现周期性变化的基础。
一般来讲，经济从复苏走向繁荣的这一阶段中，股票价格普遍出现上涨。
因为在这一阶段中人们的收入增加、消费需求旺盛、企业的生产规模扩大、利润增加、股票的分红派息也相对丰厚，从而使得股票的价格上涨。
当经济从繁荣走向衰退和萧条时，企业产品滞销、开工率不足、生产规模缩小、价格下跌、企业的利润减少、股票的分红股息额也将随之减少，有的企业甚至出现亏损或破产，这一切导致了股票价格的大幅度下跌。
从这个角度而言，股票价格的周期性变动，是经济周期各个阶段更替的结果。
需要强调的是，经济周期对股票价格的影响不是个别性的，而是整体性的。
在经济萧条期，一个部门经济的衰退，生产的停滞，通过乘数效应和收入效应会向其他部门扩散，从而导致社会总需求相对不足，企业的经营状况普遍下降人，整个股票市场价格下降。
但是在经济衰退时，由于债券，特别是国库券收益的稳定，其价格往往呈上升趋势。
2.股票价格的周期性变动先行于经济周期的变动。
虽然股票价格的变动最终受制于经济周期的运行，但是引起股票价格变动的直接因素是众多投资者的买卖行为。
投资者的买卖行为虽然常带有随机性，但是从整体来看，是投资者对未来经济走势预期的集中反映。
在经济萧条刚开始的时期，由于经济停滞、失业人数增加、社会需求严重不足、企业的经营业绩普遍不佳，而且未来的趋势也不明朗，证券市场中大部分投资者都采取离场观望的态度，股票价格一般也下跌到较低的水平。
随着经济萧条的持续，社会的总供给和社会总需求在较低的水平上得到了暂时的均衡。
由于这时市场的价格水平都比较低，部分厂商就利用这一时机进行设备更新，以降低生产成本，提高产品的竞争力。
部分厂商的这一投资行为，使生产资料的需求增加，从而使这些部门的生产首先得到了恢复，随着经济复苏迹象的明朗化，部分投资者认为未来的经济将出现好转，公司的利润将增加，再加上此时的利率水平又比较低，于是部分的闲置资金涌入证券市场，购入股票，从而使得股票价格出现上涨。
随着经济复苏趋势被大多数人所接受，大家纷纷开始购买股票，股票价格大幅上涨。
股票价格的上涨，一方面提高了投资者的消费信息，扩大了消费需求；另一方面，企业的融资更加容易，成本更低，从而拉动了整个经济的发展。
经济的发展，企业利润的增加反过来又推动了股价的上升。
当经济运行由复苏进入到繁荣阶段，这时市场需求旺盛，企业利润增加，股票的价格也达到了较高的水平，但是在经济繁荣的背后，经济运行的矛盾也开始显露，固定资产投资规模过度扩张的滞后效应使得社会的供给能力大幅度增加。
前期市场需求的旺盛导致了物价水平和利率的上升，反过来又抑制了消费需求和投资需求的增长，从而使得社会的总供给和社会总需求之间出现失衡，经济的增长速度开始减慢。
这时投资者对未来经济的发展存有怀疑，并开始抛售手中已盈利的股票，从而导致股票价格不断下跌。
股票价格的下跌使消费者的证券资产大幅缩水，消费信心受到打击，同时企业想通过证券市场来融资的难度也越来越多，企业的利润不断减少，结果加速了经济的衰退。
三、我国证券市场中的经济周期变动与证券市场变动的关系股市是国民经济的晴雨表,经济从衰退、萧条、复苏到繁荣的周期性变化,是形成股市周期的最基本原因,而股市的周期变化也反映了经济周期。
这个结论在美国、日本等成熟资本市场已得验证。
但通过对我国证券市场指数（主要是上证指数和深证指数）和我国宏观经济周期波动观察，发现我国股市的波动与经济周期的波动并不完全一致。
这可以从上证指数和深证成指的季度数据与我国季度GDP数据比较中看出,如图1和图2所示。
由图1、图2可知，我国股票市场波动较为剧烈，且并不与宏观经济波动走向完全一致，有些时间段内出现严重的阶段性背离，说明我国股票市场经济晴雨表的作用尚未完全显现。
由于宏观经济的运行受各种因素的影响，各种因素之间效应的滞后性，使得宏观经济的运行具有周期性变化的特点。
这种周期性变化表现为一系列宏观经济指标（国民生产总值、投资总量、消费总量、失业率、物价指数、利率等）的周期性变动。
由于国民生产总值是反映宏观经济运行状态的综合性指标，因此，人们一般用国民生产总值增长的周期性波动来表示经济周期的变化。
下面让我们结合2006年至2010年的GDP、CPI以及上证综合指数来具体分析一下我国证券市场中的经济周期变动与证券市场变动的关系。
可以发现，经济周期决定股市周期这一特性往往是从两个周期的同向运动与反向运动等不同方面表现出来的：经济过热，股市下跌；经济收缩，股市继续下跌；经济触底，股市上涨；经济回升，股市继续上涨。
我国的股市自从成立以来一直处于价值投机时代，证券市场的制度相比美国等发达国家的证券制度并不是十分的完善。
所以在我国,股市周期背离经济周期的现象是经常发生的。
一般来说这种股市周期背离经济周期的现象是因为股市中的赚钱效应使得有不断的资金流入股市，股价也相应的上涨；而上涨到达一定的瓶颈之后股价就会不断下跌，这样就形成了股市中的牛市和熊市。
我们可以继续结合居民收入水平来分析一下我国证券市场中的经济周期变动与证券市场变动的关系。
上图是2000年到2009年的GDP和居民收入水平之前的关系，蓝色的是GDP，绿色的是农村居民人均收入，红色的是城镇居民人均可支配收入。
很明显的是自2000年以来农村居民人均收入跟我国的GDP发展有很密切的关系，其中主要的原因是我国一直以来都是农业大国，长期以农业和重工业为主，所以我国的GDP跟农村人均收入水平有着密切的关系。
而红色的城镇居民人民可支配收入字2004年以后跟我国的GDP同比增长情况基本同步。
在2007年以前，我国的经济一直是稳固并告诉增长，正处于经济周期的繁荣时期，那时我国的生产力告诉发展，证券市场也稳固上升，如上图（2005年至今的A股月K线图）2005年-2007年股市呈现单边上涨行情，甚至到达了A股有史以来的最高点6124点；而2007年到2008年我国的经济增速开始下滑，应该处于本轮经济周期的衰退阶段，2007年到2008年一年时间内，A股证券市场出现大幅度的下滑，那2年间，许多商人因为债务问题选择跳楼，多家企业倒闭，居民的收入水平也出现了一定的下滑；2009年至今，我国的经济长期处于经济周期的萧条阶段，随着人民币汇率的持续上升，房价物价的喷井，虽然看上去人民收入是增加的，但是除去CPI每年5%的增长，人民的收入水平较前几年出现了下滑的态势，在这个时间段，中国的证券市场也长期在地位徘徊。
从表面上看, 股市时涨时跌, 呈现出无序化, 但是, 股市是整个国民经济的一部分, 股市的涨跌不可能完全脱离宏观的经济大环境。
经济周期决定股市周期, 股市的周期变化反映了经济周期的变动。
正是从这种意义上讲,股市是国民经济的晴雨表。
既然如此, 那么为什么在经济发展处于低迷时, 股市却可能暴涨, 而经济发展向上时, 股市却可能暴跌呢？实际上, 从长期看, 股市周期应当与经济运行的周期是一致的。
但是从短期看, 由于股市周期在反映经济周期运行时存在一些独特的特点, 就造成了股市周期与经济周期的不同步和背离。
其一, 股市周期反映经济周期变动具有超前性。
因为股市的涨跌变化速度较快, 而经济发展中的变化是逐步的、渐进的。
当经济过热, 还未步人低迷时, 股市有可能率先下跌。
当经济触底还未启动时, 股市有可能提前发动行情。
例如1993年经济因为过热, 于5月份以后出现逆转, 而股市在2月份就开始大幅下挫。
1996年中, 经济触底后开始复苏, 而股在三月初就开始走出了一轮大牛市行情。
其二, 股市周期反映经济周期变动, 具有夸张性。
经济周期的好转决定了股市周期的基本趋势, 股市由熊市转为牛市。
但是股市周期的运行速度一般会极大地超过经济周期运行的速度。
股市周期上升的幅度会远远高于经济周期上升的幅度。
当二者出现较大背离时, 股市周期的运行必然要向经济周期运行合理复归。
这种合理复归可以表现为市场自发形成的, 也可以表现为政策调控的结果。
这就是在宏观经济向好, 股市是大牛市时, 为什么还会出现股市暴跌的一个重要原因。
如果经济周期恶化, 股市由牛转熊, 股市的周期也会以夸张的方式表现经济周期, 但是如果股市下跌过深, 背离经济周期运行时,也会产生合理复归, 出现熊市中的暴涨。
应当指出的是，在我国，股市周期背离经济周期的运行，大幅上涨，往往是由于股市中的赚钱效应和巨额游资冲击的结果。
而股市周期背离经济周期的运行，大幅下跌往往是因股市中的饿赔钱效应和巨额游资的撤离而引发。
四、结论通过以上的分析，可以看出股票市场在国民经济发展中的作用，得出结论：经济周期与股市周期之间存在互动关系，彼此相互影响。
然而，这种作用能否充分发挥，很大程度上与股市周期运行状态有密切的关系。
因此，股市周期不仅反映着股票发行与交易活动本身的具体状况和趋势，而且通过股市在国民经济中宏观与微观的作用，直接或间接地影响国家宏观经济形势，最终影响经济周期的运行。
经济周期与股市周期之间存在互动关系，彼此相互影响。
1.经济周期对股市周期的决定作用经济周期对股市周期的决定作用是内在的、长久的和根本的，但这并不代表两个周期是完全同步的。
作为一个相对独立的市场，股市的波动也存在自身的特有规律，在实际运行中，股市周期反映经济周期有着独特的特点，从而造成了股市周期与经济周期不同步，甚至背离的现象。
原因在于，股市投资具有一定的预期性。
买入股票和卖出股票均包含着投资者对未来经济走势的预测。