第九章 国际收支调节理论
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第九章 国际收支调节理论 《国际经济学》PPT课件
图9-1 进口商品的需求和供给曲线
图9-2 出口商品的需求和供给曲线
9.1 弹性论
X表示以本币表示的出口额，M表示以外币表示的进口额，B表示以外 币表示的贸易收支差额，则有：
（9-1）
对汇率E求导，得：
（9-2）
（9-3）
9.1 弹性论
9.1.3 J曲线效应
在实际经济中，即使在马歇尔-勒纳条 件成立的情况下，贬值也不能马上改 善贸易收支。本币贬值对贸易收支状 况产生影响的时间可划分为3个阶段： 货币合同阶段、传导阶段、数量调整 阶段。
9.5 结构论
9.5.3 对结构论的评价 结构论既然是作为传统的国际收支理论特别是货币论的对立面而提出 的，自然受到了许多批评。批评者认为： 第一，国际收支的结构性失衡与进出口商品的特点有关。 第二，国际收支的结构性失衡与现实和愿望之间的差距有关 第三，国际收支制约力是到处存在的，这对维持一国经济的长期均衡 发展和世界货币金融秩序是十分必要的。
化起见，令m=1，得到：
（9-19）
在货币市场均衡条件下，则有：
（9-20）
9.4 货币论
9.4.3 国际收支失衡的调节 1.一国国际收支的失衡现象是暂时的，可通过货币调节机制自行消除 2.贬值若要改善国际收支，名义货币供应量就不能增加 3.在浮动汇率制下，国际收支失衡可以立即由汇率的自动变化而得到纠 正
表9-1 出口与国内自主性支出变动的影响
项目
dY
dB
dX
dA
9.2 乘数论
9.2.4 对乘数论的评价
乘数论基于凯恩斯宏观经济理论，重点阐述了对外贸易与国民收入之 间的关系。弹性论只考虑了货币贬值的直接效果，而乘数论进一步分 析了货币贬值的间接效果，即通过国民收入的变化，进一步影响国际 收支的状况。鉴于此，一些西方学者如哈伯格（A. C. Harberger）等 将弹性论的价格效应与乘数论的收入效应结合起来，提出了更富有现 实意义Байду номын сангаас贬值改善国际收支的条件——哈伯格条件（Harberger Condition）：
《国际收支的调节》PPT课件
一段时期后，货币贬值国终将会减少进口支出，从而
减少该国的贸易逆差。
$/￡
2● 1.6 ● B 1 ●F
0
S’ (弹性大)
A
●
C ● K●
D
●E ●H S(弹性小)
￡数量
J 曲线效应 ：
顺 差
时间
逆 差
２、收入调节机制
该理论流行于凯恩斯主义占统治地位的50年代。
收入调节机制的理论基础是凯恩斯模型。
(
N.B.
国
家结
预 余预
算
算
结
财 平余
政 衡或
政
赤
策
赤字
字
衰退
逆差 A●
通胀
●
逆差 D
●B
衰退
顺差
●E
●C
IB
EB
通胀 顺差
i 利率（货 币政策）
)
(
N.B.
国
家结
预 余预
算
算
结
财 平余
政 衡或
政
赤
策
赤字
字
衰退 逆差
A●
●
D1
●
D’
B2 ● ● B’’ B ● 0
衰退 顺差
E
●
●
B’
通胀
●
逆差 D0
计算如下：
1
1
1
ＫF = ──── = ───── = ─── = 4 MPS+MPM 0.15+0.10 0.25
△Ｙ＝△X·ＫF =$100×4=$400 △Ｍ=△Ｙ·ＭＰＭ=$400×0.1=$40
这 表 明 ： 出 口 （ △ Ｘ ） 大 于 进 口 （ △ Ｍ ） $60 （ $100$40=$60）。进出口量不相等，国际收支调节没有完成，但这时国 内已处于充分就业状态。
国际收支调节理论
注：D的增加主要是由于政府为稳定汇率稳定，往往会在外汇市场购买 外汇，以阻止本币升值，从而增加本币供给。
4、吸收法的调节机制
固定汇率制下：MD<D→国际收支逆差→资本外流→货币供 给减少→公众手持的货币余额随之降低→减少对国内商品 和金融资产的购买→国内利率上升→资本外流停止，资本 流入→国际收支改善。 在浮动汇率制下：MD<D→国际收支逆差→外汇供给小于外 汇需求→本国货币贬值→国内物价上涨，从而引起货币需 求增加→国际收支逆差缩小。
收入再分配效应：贬值→Pm上升→P上升→工资收入减 少，利润收入增加（工资收入者的a高于利润收入者） →a下降→A下降→国际收支改善;
税收效应：贬值→Pm上升→P上升→货币收入上升→政 府税收增加（政府a较低)→a下降→A下降→国际收支 改善。
吸收分析法的政策主张
❖ 吸收论认为：国际收支的不平衡的原因是 总收入Y和总支出A的不平衡。因此可以通 过支出增减政策和支出转换政策来调节。
5、货币分析法的政策主张
❖ 传统的国际收支调整政策如弹性分析法吸收 分析法及结构分析法等都是从短期内来改善 国际收支状况，但长期国际收支逆差应着重 于货币政策的调节，即降低本国货币的供给 或增加本国货币的需求。
外汇供给 小于需求
本币 贬值
出口价格下降 出口增加 进口价格上升 进口减少
逆差
顺差
出口减少 进口增加
出口价格上升 进口价格下降
本币 升值
外汇供给 大于需求
二、国际收支调节理论-弹性分析法
❖ 弹性分析法产生于20世纪30年代，是一种适用于 纸币流通制度的国际收支理论。它是由英国经济 学家琼·罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒 纳等的发展形成的。
（3）就政策主张看，吸收论由于注重内部和外部的 同时均衡，因此含有强烈的政策搭配取向。
4、吸收法的调节机制
固定汇率制下：MD<D→国际收支逆差→资本外流→货币供 给减少→公众手持的货币余额随之降低→减少对国内商品 和金融资产的购买→国内利率上升→资本外流停止，资本 流入→国际收支改善。 在浮动汇率制下：MD<D→国际收支逆差→外汇供给小于外 汇需求→本国货币贬值→国内物价上涨，从而引起货币需 求增加→国际收支逆差缩小。
收入再分配效应：贬值→Pm上升→P上升→工资收入减 少，利润收入增加（工资收入者的a高于利润收入者） →a下降→A下降→国际收支改善;
税收效应：贬值→Pm上升→P上升→货币收入上升→政 府税收增加（政府a较低)→a下降→A下降→国际收支 改善。
吸收分析法的政策主张
❖ 吸收论认为：国际收支的不平衡的原因是 总收入Y和总支出A的不平衡。因此可以通 过支出增减政策和支出转换政策来调节。
5、货币分析法的政策主张
❖ 传统的国际收支调整政策如弹性分析法吸收 分析法及结构分析法等都是从短期内来改善 国际收支状况，但长期国际收支逆差应着重 于货币政策的调节，即降低本国货币的供给 或增加本国货币的需求。
外汇供给 小于需求
本币 贬值
出口价格下降 出口增加 进口价格上升 进口减少
逆差
顺差
出口减少 进口增加
出口价格上升 进口价格下降
本币 升值
外汇供给 大于需求
二、国际收支调节理论-弹性分析法
❖ 弹性分析法产生于20世纪30年代，是一种适用于 纸币流通制度的国际收支理论。它是由英国经济 学家琼·罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒 纳等的发展形成的。
（3）就政策主张看，吸收论由于注重内部和外部的 同时均衡，因此含有强烈的政策搭配取向。
国际金融课件-国际收支调节政策与理论
20世纪90年代至今
日本国际收支顺差继续扩大，主要采取了 汇率政策和资本管制措施。
日本国际收支顺差逐渐缩小，主要采取了 贸易保护主义政策和资本管制措施。
中国国际收支调节的历程与政策选择
改革开放初期
中国国际收支以出口创汇为主导，主要 采取了出口退税政策。
2008年金融危机后
中国国际收支顺差迅速缩小，主要采 取了汇率干预措施和资本管制措施。
02
CATALOGUE
国际收支调节政策
货币政策
货币政策是指中央银行通过控制货币供应量来调节经济运行的一种政策手段。在 国际收支方面，货币政策可以通过调节国内利率和货币供应量来影响汇率和国际 收支状况。
当一国出现国际收支逆差时，中央银行可以通过降低货币供应量、提高利率等手 段来收紧货币政策，从而吸引外资流入，稳定汇率。相反，当国际收支顺差时， 中央银行可以采取宽松货币政策来促进出口、抑制进口，从而调节国际收支状况 。
国际金融课件-国际 收支调节政策与理 论
目 录
• 国际收支调节的必要性 • 国际收支调节政策 • 国际收支调节理论 • 国际收支调节的国际合作 • 案例分析
01
CATALOGUE
国际收支调节的必要性
国际收支失衡的原因
贸易不平衡
各国间商品和服务的进出口不 均衡，导致外汇市场的供求关
系失衡。
资本流动
直接管制
直接管制是指政府通过直接干预进出 口贸易和资本流动等方式来调节国际 收支的一种政策手段。具体措施包括 进口配额、出口补贴、资本流动管制 等。
VS
进口配额是指政府限制某些商品的进 口数量或金额，从而保护国内产业和 市场。出口补贴是指政府给予出口企 业一定的财政支持，从而提高出口商 品的竞争力。资本流动管制是指政府 限制资本的流入和流出，从而稳定国 内金融市场和汇率。
国际收支调节理论
进出口双方不同的预期、不同的实力带来所签订契约中不同计价货币，从而直接带来贬值初期对贸易收支的不同影响。
本国进口合同所使用的货币
外币
本币
本国 出口 合同 所使 用的 货币
外 币
1．出口增加 进口增加 初始盈余，则盈余增加 初始赤字，则赤字增加
2．出口增加 进口不变 贸易顺差增加 贸易逆差减少
这种通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国边际进口倾向（m）的大小，亦即取决于进口需求收入弹性和开放程度的高低，因为边际进口倾向（ ）为进口需求收入弹性（ ）与开放程度（ ）之积。
出口变动对贸易收支的影响：
其中 当一国出口增加时，其国际收支状况将会得到改善，但改善的程度要比出口增加的程度小。
Money-illusion effect： 假定货币收入与价格同比例上升，即使实际收入没有变化，但如果人们有货币幻觉，只注意价格的上升，因而减少消费，增加储蓄，一国的吸收总额就会随之减少。 Three other minor direct effects： 预期价格将进一步上升，人们就会提前购买商品和劳务。②进口资本品的价格上升将形成对投资开支的抑制。③本国商品的本币价格上升对消费开支也会产生抑制作用。
其中有当时（20世纪30年代）各国货币竟相贬值致使汇率政策的效果相互抵消的原因。
但是理论上的缺陷是更为重要的因素，即没有区分短期弹性和长期弹性。弹性的大小必须与一定的时间相联系。通常来说，时间越长，数量对价格变化所作的调整就越充分，或者说，短期弹性往往小于长期弹性。长期进出口弹性符合贬值的要求，并不代表短期内也能满足弹性条件。
对收入和通过收入产生的影响
对吸收的直接影响
闲置资源效应（？）
现金余额效应（+）
国际金融学_国际收支调节理论
*
P* P* ( M s )
X X ( P / P* )
X M*
M M ( P / P* )
dM / d ( P / P* ) 0
M X*
(四)评价
作为最早对国际收支问题进行系统研究的国际收支古 典论，“物价—金币流动机制”具有重大的理论和实践意 义。从理论上看，与重商主义国家干预对外贸易的理论主 张相反，“物价—金币流动机制” 倡导自由放任、自动调 节的理论主张，成为20世纪30年代以前西方各国制订自由 放任国际收支调节政策的理论依据。从国际金本位制的实 践来看，由于自动调节机制发挥作用，在国际金本位制下，
(1.12)
其中1／(s+m)也反映了国内支出增加对国民收入的乘 数效应。由于1／(s+m)< 1／s，所以开放经济中的乘数 作用小于封闭经济中的乘数作用。
(三)国际收支收入调节机制
假设不存在国际资本流动，一国国际收支差额为：
B X (M 0 m Y)
将(1-10)式代入(1-13)式，得：
(1.6)
称为马歇尔—勒纳条件。如果该条件能够实现，经常项 目收支状况会因本币贬值得到改善。
(三)毕肯戴克—罗宾逊—梅茨勒条件 马歇尔-勒纳条件的一个假设前提是进出口供给弹性
无穷大，即进口和出口的供给曲线为水平线。摒弃这一
假设后，本币贬值改善经常项目收支状况的条件变为 (1.7)
x m
lim
x m ( x m 1) xm ( x m 1) x m 1 0 ( x x )(m m )
（即使贬值后签订的贸易协议，出口增长仍然受以上几种滞 后的影响；进口方面，进口商有可能会认为现在的贬值是以后进 一步贬值的前奏，从而加速订货）。
P* P* ( M s )
X X ( P / P* )
X M*
M M ( P / P* )
dM / d ( P / P* ) 0
M X*
(四)评价
作为最早对国际收支问题进行系统研究的国际收支古 典论，“物价—金币流动机制”具有重大的理论和实践意 义。从理论上看，与重商主义国家干预对外贸易的理论主 张相反，“物价—金币流动机制” 倡导自由放任、自动调 节的理论主张，成为20世纪30年代以前西方各国制订自由 放任国际收支调节政策的理论依据。从国际金本位制的实 践来看，由于自动调节机制发挥作用，在国际金本位制下，
(1.12)
其中1／(s+m)也反映了国内支出增加对国民收入的乘 数效应。由于1／(s+m)< 1／s，所以开放经济中的乘数 作用小于封闭经济中的乘数作用。
(三)国际收支收入调节机制
假设不存在国际资本流动，一国国际收支差额为：
B X (M 0 m Y)
将(1-10)式代入(1-13)式，得：
(1.6)
称为马歇尔—勒纳条件。如果该条件能够实现，经常项 目收支状况会因本币贬值得到改善。
(三)毕肯戴克—罗宾逊—梅茨勒条件 马歇尔-勒纳条件的一个假设前提是进出口供给弹性
无穷大，即进口和出口的供给曲线为水平线。摒弃这一
假设后，本币贬值改善经常项目收支状况的条件变为 (1.7)
x m
lim
x m ( x m 1) xm ( x m 1) x m 1 0 ( x x )(m m )
（即使贬值后签订的贸易协议，出口增长仍然受以上几种滞 后的影响；进口方面，进口商有可能会认为现在的贬值是以后进 一步贬值的前奏，从而加速订货）。
第9章国际收支(简)
（2）支出转换型政策
不改变社会总需求和总支出而改变 需求和支出方向的政策。也就是将国 内支出从外国商品和劳务上转移到国 内的商品和劳务上来。
汇率政策
本币贬值
本币贬值 一定能改 善国际收 支吗？
国际收支 逆差
出口商品（外币）价格相对下降 进口商品（本币）价格相对上升
国际收支 改善
出口增加 进口减少
物物交换（商品和劳务）：易货贸易 金融资产与商品、劳务的交换：进出口贸易 金融资产之间的交换：货币借贷、证券投资 商品、劳务单方面无偿转移：物资捐赠、技
术援助 金融资产单方面无偿转移：投资捐赠
4. 流量概念
流量是指在一定时期内的增量； 存量是在某一时刻的总量
注意：
国际收支同“支付”没有必然联系， 是以经济交易为基础的，与“交易” 联系在一起；
（二）编制原则
1.复式记账原则
有借必有贷，借贷必相等
2.权责发生制原则
• 交易的记录时间以所有权变更日期为标准
3.市场价格原则
• 按照交易的市场价格记录
4.单一记账货币原则
• 所有记账单位要折合为同一种货币，如中国的
国际收支平衡表的记账货币是美元
（三）国际收支平衡表的主要内容
1.经常账户（Current Account）：是国际收支 平衡表中最重要的基本账户，对实际资源在 国际间的流动行为进行记录，包括以下项目： （1）货物 （2）服务 （3）收入 （4）经常转移
主要对象是股本证券（股票）和债务 证券(公司债券、国库券、商业票据、 银行承兑汇票、大额可转让存单、各 种衍生金融工具等）。
③其他投资（Other Investment）
这是一个剩余项目，它包括所有直接投资、证 券投资或储备资产未包括的金融交易。包括： 贸易信贷 商业贷款 货币和存款 其他资产和负责（如各种应收款和应付款）
国际收支调节理论
即ME=X，则
dB dE
X E2
[1 x
m]
若 x m 1，则有dB/dE>0，贸易收支会因 本币贬值而得到(dé dào)改善；
若 x m 1 ，则有dB/dE=0，贸易收支状况 保持不变；
若 x m 1 ，则有dB/dE<0，贸易收支会因 本币贬值趋于恶化。
第十六页，共54页。
第十九页，共54页。
J曲线(qūxiàn)效应
本币贬值后的一段时间内，贸易收支不仅没有获得(huòdé)改
善，反而进一步恶化，经过一段时间后，贸易收入才会增加， 贸易收支逐步得到改善，这种现象后来被人们称为J曲线效应。
贸易 差额 B
顺差
t0 t1
t2
逆差
t0实行本币贬值，贬值并没 有马上(mǎshàng)引起该国
罗宾逊—梅茨勒条件(tiáojiàn)
梅茨勒放弃了供给无穷大的假定，在充分就 业的情况下分析货币贬值对贸易(màoyì)收 支和国际收支的影响。
他不仅分析了进出口商品的需求价格弹性， 还考察了进出口商品的供给价格弹性：
xm (x m 1) xm ( x m 1) 0 ( x x )(m m )
假定(jiǎdìng)条件
假定进出口商品的供给价格弹性几乎为无穷大； 不考虑资本流动，国际收入等于贸易收支； 假定收入、偏好等其他条件不变，只探讨汇率变化
(biànhuà)对贸易收支的影响； 初始国际收支处于均衡状态。
第十三页，共54页。
马歇尔—勒纳条件(tiáojiàn)
国际收支余额：
20世纪60年代以后，国际收支危机开始频频爆发，货 币危机理论迅速成为理论界关注的焦点之一。
第四页，共54页。
1 价格(jiàgé)—铸币流动机制理 论
国际收支调节理论PPT参考课件
△Y:贬值对实际收入直接效应; △A:贬值对吸收的变动总额; △Ａ＝a·△Ｙ＋△D a△Ｙ:收入变动的结果; a:边际吸收倾向; △D:贬值直接减少的支出数量; ∴ △B=(1-a)△Y-△D
2021/3/10
15
贬值对收入和吸收的效应(续)
货币贬值对收入的直接效应 （△Y）
闲置资源效应 贸易条件效应 资源配置效应
收支可以不必相等
b.当一国支出超出其产出的产品与服务总值
时，必须通过进口外国的产品与服务来满足。
c.国际收支顺差----国民收入超过总吸收
逆差-----国民收入小于总吸收
2021/3/10
13
政策主张
(B=Y-A)
运用宏观需求管理（包括汇率政策）增加Ｙ或减少Ａ，或二者兼用。
在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、增加总收入的方法来改善国 际收支逆差；
2021/3/10
9
贸易收支差额
顺差
t1 t2 t3 Ｅ 逆差
2021/3/10
时间t
10
原因:
①认识时滞 ②决策时滞 ③订货时滞 ④替代时滞 ⑤生产时滞
2021/3/10
11
评价
(1)贡献：
指出只有在一定的进出口弹性条件下， 贬值才有效果
(2)不足：
①将国际收支局限于贸易收支； ②以“非充分就业”为条件，假设供给有完 全弹性； ③建立在局部均衡分析的基础上，只考虑汇率 变动对一国贸易收支的影响；
2021/3/10
8
汇率变动对贸易收支的滞后影响。 在货币贬值情况下，初期经常项目 收支将进一步恶化。一段时期(往往 是６—１２个月)后，经常项目收支 才渐趋改善。再经过一段时期(往往 是１.５—２年后)，经常项目收支 的改善达到峰值，然后再度趋向下 降。这种经常项目余额的时序特征 曲线犹如英文字母“Ｊ”，因而得 名“Ｊ曲线效应”。
2021/3/10
15
贬值对收入和吸收的效应(续)
货币贬值对收入的直接效应 （△Y）
闲置资源效应 贸易条件效应 资源配置效应
收支可以不必相等
b.当一国支出超出其产出的产品与服务总值
时，必须通过进口外国的产品与服务来满足。
c.国际收支顺差----国民收入超过总吸收
逆差-----国民收入小于总吸收
2021/3/10
13
政策主张
(B=Y-A)
运用宏观需求管理（包括汇率政策）增加Ｙ或减少Ａ，或二者兼用。
在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、增加总收入的方法来改善国 际收支逆差；
2021/3/10
9
贸易收支差额
顺差
t1 t2 t3 Ｅ 逆差
2021/3/10
时间t
10
原因:
①认识时滞 ②决策时滞 ③订货时滞 ④替代时滞 ⑤生产时滞
2021/3/10
11
评价
(1)贡献：
指出只有在一定的进出口弹性条件下， 贬值才有效果
(2)不足：
①将国际收支局限于贸易收支； ②以“非充分就业”为条件，假设供给有完 全弹性； ③建立在局部均衡分析的基础上，只考虑汇率 变动对一国贸易收支的影响；
2021/3/10
8
汇率变动对贸易收支的滞后影响。 在货币贬值情况下，初期经常项目 收支将进一步恶化。一段时期(往往 是６—１２个月)后，经常项目收支 才渐趋改善。再经过一段时期(往往 是１.５—２年后)，经常项目收支 的改善达到峰值，然后再度趋向下 降。这种经常项目余额的时序特征 曲线犹如英文字母“Ｊ”，因而得 名“Ｊ曲线效应”。
国际收支调节与理论
Y C I G X M
• 在此方程式中，X为出口收入，M为进口支 出。X-M为贸易收支差额。假定支出（亚历 山大称为吸收，吸收理论即因此得名）， 即C+I+G为A，并把国际收支B抽象为贸易 收支，则Y=C+I+G+(X-M)式变为Y=A+B， 变形得B=Y-A。
国际收支 总收入 总吸收
• 2．弹性分析理论的主要内容。
• 弹性分析理论主要研究货币贬值对贸易收 支的影响。它有意忽略劳务进出口与国际 间的资本移动，假设国际收支等于贸易收 支，因而把问题集中到贸易差额的分析上， 考察货币贬值对贸易收支的影响。
• 进出口商品的供求弹性，是进出口商品的 供求数量对进出口价格变化反应的程度： 弹性大，说明进出口商品价格能在较大程 度上影响进出口商品的供求数量；
• 这个式子表明以下的含义： • （1）国际收支 总收入 总吸收 • （2）当总吸收等于总收入时，国际收支平
• （五）偶发性不平衡（Accidental Disequilibrium）
• 政局动荡、自然灾害和气候变化等偶发因素， 也会导致贸易收支的不平衡和巨额资本的国 际移动，从而使一国的国际收支不平衡，这 就是偶发性不平衡。
• 一般而言，经济结构性因素和经济增长率 变化所引起的国际收支不平衡，具有长期
• 贸易管制是直接对进出口进行限制，如实行进口配额、进 口许可证贸易保护措施。
• 直接管制通常能起到迅速改善国际收支的效果，能按照本 国的不同需要，对进出口贸易和资本流动区别对待。
第二节 西方国际收支理论
• 一、“物价现金流动机制”理论 • 1752年，英国经济学家休谟·大卫（Hume,
David）论述了“物价—现金流动机制” （Price Specie-Flow Mechanism）理论。 这个理论认为，金本位制下，一国国际收 支持续出现逆差（支付大于收入），其汇 率会下跌到黄金输出点，而引起黄金外流。
• 在此方程式中，X为出口收入，M为进口支 出。X-M为贸易收支差额。假定支出（亚历 山大称为吸收，吸收理论即因此得名）， 即C+I+G为A，并把国际收支B抽象为贸易 收支，则Y=C+I+G+(X-M)式变为Y=A+B， 变形得B=Y-A。
国际收支 总收入 总吸收
• 2．弹性分析理论的主要内容。
• 弹性分析理论主要研究货币贬值对贸易收 支的影响。它有意忽略劳务进出口与国际 间的资本移动，假设国际收支等于贸易收 支，因而把问题集中到贸易差额的分析上， 考察货币贬值对贸易收支的影响。
• 进出口商品的供求弹性，是进出口商品的 供求数量对进出口价格变化反应的程度： 弹性大，说明进出口商品价格能在较大程 度上影响进出口商品的供求数量；
• 这个式子表明以下的含义： • （1）国际收支 总收入 总吸收 • （2）当总吸收等于总收入时，国际收支平
• （五）偶发性不平衡（Accidental Disequilibrium）
• 政局动荡、自然灾害和气候变化等偶发因素， 也会导致贸易收支的不平衡和巨额资本的国 际移动，从而使一国的国际收支不平衡，这 就是偶发性不平衡。
• 一般而言，经济结构性因素和经济增长率 变化所引起的国际收支不平衡，具有长期
• 贸易管制是直接对进出口进行限制，如实行进口配额、进 口许可证贸易保护措施。
• 直接管制通常能起到迅速改善国际收支的效果，能按照本 国的不同需要，对进出口贸易和资本流动区别对待。
第二节 西方国际收支理论
• 一、“物价现金流动机制”理论 • 1752年，英国经济学家休谟·大卫（Hume,
David）论述了“物价—现金流动机制” （Price Specie-Flow Mechanism）理论。 这个理论认为，金本位制下，一国国际收 支持续出现逆差（支付大于收入），其汇 率会下跌到黄金输出点，而引起黄金外流。
国际收支调节理论
2
第一节 国际收支的自动调节
国际收支的自动调节:又称国际收支的市场调 节，是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变 动对国际收支的反作用的过程，即通过市场机制 的自发作用来实现对国际收支的调节。
金本位制度下的自动调节 纸币流通制度下的自动调节
3
一、金本位制度下的国际收支自动调节
休谟的物价-铸币流动机制 （Price Specie-flow Mechanism）
方式：
产业政策、科技政策、制度创新政策等
18
（一）产业政策
优化产业结构
（二）科技政策
1．推动技术进步 2．提高管理水平 3．加强人力资本投资
（三）制度创新政策
可调节何种国际 收支失衡？
19
三、资金融通政策（Financing Policy）
运用国际储备的变动或临时向外筹借资金等 资金融通的方式，弥补国际收支失衡。
12
2、利率效应
作用机制： 紧缩政策——利率 —— （1）资本内流 ； （2）总需求 ，物价 ，出口 ，进口
——国际收支改善
作用条件：货币需求的利率弹性的大小
13
3、相对价格效应
作用机制： 紧缩政策——物价 —— 出口品和进口替代品相对价格 —— 出口 ，进口 ——国际收支改善
作用条件：取决于进出口供给和需求弹性的大小
支
付
入
需求
支
逆
上
下
Байду номын сангаас
求下
改
差
升
降
下降
善
降
9
三、国际收支自动调节机制的局限性
纯粹的自由经济； 进出口商品的供给和需求弹性较大； 国内总需求和资本流动对利率变动有较敏感的反应。
第一节 国际收支的自动调节
国际收支的自动调节:又称国际收支的市场调 节，是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变 动对国际收支的反作用的过程，即通过市场机制 的自发作用来实现对国际收支的调节。
金本位制度下的自动调节 纸币流通制度下的自动调节
3
一、金本位制度下的国际收支自动调节
休谟的物价-铸币流动机制 （Price Specie-flow Mechanism）
方式：
产业政策、科技政策、制度创新政策等
18
（一）产业政策
优化产业结构
（二）科技政策
1．推动技术进步 2．提高管理水平 3．加强人力资本投资
（三）制度创新政策
可调节何种国际 收支失衡？
19
三、资金融通政策（Financing Policy）
运用国际储备的变动或临时向外筹借资金等 资金融通的方式，弥补国际收支失衡。
12
2、利率效应
作用机制： 紧缩政策——利率 —— （1）资本内流 ； （2）总需求 ，物价 ，出口 ，进口
——国际收支改善
作用条件：货币需求的利率弹性的大小
13
3、相对价格效应
作用机制： 紧缩政策——物价 —— 出口品和进口替代品相对价格 —— 出口 ，进口 ——国际收支改善
作用条件：取决于进出口供给和需求弹性的大小
支
付
入
需求
支
逆
上
下
Байду номын сангаас
求下
改
差
升
降
下降
善
降
9
三、国际收支自动调节机制的局限性
纯粹的自由经济； 进出口商品的供给和需求弹性较大； 国内总需求和资本流动对利率变动有较敏感的反应。
国际收支调节理论
国际收支调节理论的发展：国际收支调节理论经历了古典贸易理论、凯恩 斯主义、新古典主义等发展阶段。
理论发展
国际收支调节理论起源于19世纪末20世纪初
早期的国际收支调节理论主要关注汇率和贸易政策
20世纪30年代，凯恩斯提出了国际收支调节理论的核心思 想
20世纪50年代，国际收支调节理论逐渐发展成为现代国际 金融理论
跨学科研究
国际收支调节理论与经济学、金融学、政治学等学科的交叉融合
研究方法多样化，包括实证研究、理论研究、案例研究等 研究内容涉及国际贸易、国际投资、汇率制度、国际金融市场等多个 领域 研究视角多元化，包括宏观、微观、区域、全球等多个层面
政策实践
汇率政策： 汇率波动 对国际收 支的影响， 以及汇率 政策的制 定和实施
国际合作： 国际合作 对国际收 支的影响， 以及国际 合作的制 定和实施
感谢观看
调节措施：吸收分析法主张通过调整国内经济政策和外部经济政策来调节国际收支失衡。
局限性：吸收分析法主要关注短期国际收支失衡，对于长期失衡问题关注较少。
货币分析法
货币分析法是 国际收支调节 理论的主要观
点之一
货币分析法认 为，一国的国 际收支状况取 决于其货币的
供求关系
货币分析法强 调，一国的货 币供应量与国 际收支状况密
04
国际收支调节理论的局限性
理论假设
市场出清：市场价格能够迅 速调整，实现供需平衡
添加标题
信息完全：市场参与者拥有 完全信息，能够做出理性决
策
添加标题
政策有效性：政策工具能够 有效调节国际收支，不存在
政策失灵
汇率固定：汇率保持稳定， 不存在汇率波动
添加标题
添加标题
添加标题
理论发展
国际收支调节理论起源于19世纪末20世纪初
早期的国际收支调节理论主要关注汇率和贸易政策
20世纪30年代，凯恩斯提出了国际收支调节理论的核心思 想
20世纪50年代，国际收支调节理论逐渐发展成为现代国际 金融理论
跨学科研究
国际收支调节理论与经济学、金融学、政治学等学科的交叉融合
研究方法多样化，包括实证研究、理论研究、案例研究等 研究内容涉及国际贸易、国际投资、汇率制度、国际金融市场等多个 领域 研究视角多元化，包括宏观、微观、区域、全球等多个层面
政策实践
汇率政策： 汇率波动 对国际收 支的影响， 以及汇率 政策的制 定和实施
国际合作： 国际合作 对国际收 支的影响， 以及国际 合作的制 定和实施
感谢观看
调节措施：吸收分析法主张通过调整国内经济政策和外部经济政策来调节国际收支失衡。
局限性：吸收分析法主要关注短期国际收支失衡，对于长期失衡问题关注较少。
货币分析法
货币分析法是 国际收支调节 理论的主要观
点之一
货币分析法认 为，一国的国 际收支状况取 决于其货币的
供求关系
货币分析法强 调，一国的货 币供应量与国 际收支状况密
04
国际收支调节理论的局限性
理论假设
市场出清：市场价格能够迅 速调整，实现供需平衡
添加标题
信息完全：市场参与者拥有 完全信息，能够做出理性决
策
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政策有效性：政策工具能够 有效调节国际收支，不存在
政策失灵
汇率固定：汇率保持稳定， 不存在汇率波动
添加标题
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第九章 国际收支与宏观经济均衡(国际收支理论)PPT课件
一般而言，自主性交易包括了整个经常项目、 资本项目中的长期资本以及短期资本中的私人 部分。调节性（补偿性）交易指为弥补国际收 支不平衡而进行的融资交易。调节性交易包括 自主性交易之外的所有项目，即短期资本流动 中的政府部分和全部官方储备资产项目。 3
自主性交易(Autonomous Transactions)：基于 商业动机，为追求利润或其他利益而独立发生 的交易
第九章 国际收支与宏观经济 均衡
1
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
2
国际收支的失衡与调节
一、国际收支均衡与失衡
国际收支平衡表是按复式记帐原理编制的，每 笔经济交易的记录，有借必有贷，借贷必相等， 借贷双方总额始终是平衡的。因此，国际收支 的均衡与失衡不是指会计账面上是否平衡，而 是指自主性经济交易是否平衡。
13
国际储备的增减变化直接影响一国货币供应量， 国际储备增加必然导致国内货币供给增加，由 此对国民经济起到扩张作用；国际储备减少就 会引起国内货币供给减少，对国民经济产生抑 制作用。这些都对既定货币政策有较大影响， 起到促进或阻碍货币政策效果的作用。反过来，
货币政策的实施也会影响国际储备的变化。
补偿性交易(Compensatory Transactions)：货 币当局为弥补自主性交易的不平衡而采取的调 节性交易(Accommodating Transactions)，因 其他交易而发生的融通性交易
只有自主性交易达到平衡，国际收支才算真正 平衡
4
二国际收支失衡的原因或分类
偶然性失衡 周期性失衡 收入性失衡 结构性失衡 货币性失衡
自主性交易(Autonomous Transactions)：基于 商业动机，为追求利润或其他利益而独立发生 的交易
第九章 国际收支与宏观经济 均衡
1
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
2
国际收支的失衡与调节
一、国际收支均衡与失衡
国际收支平衡表是按复式记帐原理编制的，每 笔经济交易的记录，有借必有贷，借贷必相等， 借贷双方总额始终是平衡的。因此，国际收支 的均衡与失衡不是指会计账面上是否平衡，而 是指自主性经济交易是否平衡。
13
国际储备的增减变化直接影响一国货币供应量， 国际储备增加必然导致国内货币供给增加，由 此对国民经济起到扩张作用；国际储备减少就 会引起国内货币供给减少，对国民经济产生抑 制作用。这些都对既定货币政策有较大影响， 起到促进或阻碍货币政策效果的作用。反过来，
货币政策的实施也会影响国际储备的变化。
补偿性交易(Compensatory Transactions)：货 币当局为弥补自主性交易的不平衡而采取的调 节性交易(Accommodating Transactions)，因 其他交易而发生的融通性交易
只有自主性交易达到平衡，国际收支才算真正 平衡
4
二国际收支失衡的原因或分类
偶然性失衡 周期性失衡 收入性失衡 结构性失衡 货币性失衡
第九章 国际收支调节理论
货币分析法的假设条件
货币分析法有三个重要的假设条件：第 一，假设经济始终处于充分就业状态，实际 收入不受货币供给变动的影响；第二，实际 货币需求是实际收入和利率等变量的函数， 并在长期内是稳定的。第三，购买力平价在 长期内成立，一国的的价格水平和利率与世 界市场相一致。根据这些假定，可以用数学 公式来阐述货币分析法的基本理论。
哈里· 约翰逊 Harry G. Johnson
罗伯特· 蒙代尔 Robert Mundell
货币分析法的基本观点
货币分析法的基本观点是，国际收支失衡 是由于国内货币供求之间的不平衡造成的。 国内的货币供给大于货币需求会导致国际收 支逆差，而国内货币供给小于货币需求则会 导致国际收支顺差。所以在货币主义学派看 来，国际收支本质上是一种货币现象，影响 它的根本因素是货币供给量，只要将货币供 给调节到与实际国民收入相一致的水平，就 可以使国际收支恢复均衡。
亚历山大通过开放经济下的国民收入恒等 式建立起国际收支与国民收入和支出之间的联 系： ⑴ Y C I G (X M )
其中，Y表示国民收入，C代表消费支出， I 代表投资支出， G 代表政府支出， X 表示出 口，M 表示进口。 移项后上式为：
( X M ) Y (C I G)
国际收支 （+）
“ J曲线 ”效应的图 示
0 （-）
t1
t2
t3 t4 t
“ J曲线 ”效应的原 因 马吉（Magee）将调整过程分为三个阶段：货币
合同阶段、传导阶段和数量调整阶段。在货币合同 阶段，因为贸易合同是在贬值前签订的，因此进出 口数量不会改变，但是贬值使得出口商品的外币价 格下降，出口收入减少；进口商品的本币价格上涨 ，进口支出增加，从而使国际收支更加恶化。在传 导阶段，短期内进出口需求量由于国内外消费者反 应滞后无法大幅度增加，在数量调整小于价格变动 的情况下，国际收支还会恶化。只有到了数量调整 阶段，进出口数量能够对价格变动作出明显反应， 数量调整大于价格变动时，国际收支才开始改善。
国际收支调节弹性理论
－ E m %×rPFmM；
而因本币价格上升而引起的进口本币支出变动为：
1%×rPFmM； 整理为（1－ E m ） % ×rPFmM
8
综合进出口收支的变动，可得：
△B = E x % Px X － （1－ E m ） % r PFm M
显然，如果E x Px X＞ （1－ E m ）rPFm M，那么国际收支就
进出口商 品价格发生变 化，但数量未 发生变化。
进出口商品数 量发生变化。
21
本币贬值后的货币合同期中可能出现的国际收支效应 (以本币计算)
本国出口合同 结算货币
本国进口合同 结算货币
本币
外币
外币 本币
⑴出口本币收入增加 进口本币支出不变 贸易收支改善
⑶出口本币收入不变 进口本币支出不变 贸易收支不变
A
S0
B
S1
Q
Q0 Q3 Q1
Q2
英出口的供给与需求
11
P
美英
元进
价 格
口 的
D D1
B
A
P
S
D1
D
0
Q1
Q0
Q
英进口的供给与需求
12
货币贬值后，外汇收入改善的百分比，近似等于出口量增 加的百分比加上进口量减少的百分比，再减去本币的外币价 格下降的百分比。用公式表示为：
( dX dM dE ) 100 XME
本国出口
本国进口
无供给弹性 无需求弹性
无供给弹性 ⑴出口本币收入增加 进口本币支出不变 贸易收支改善
⑶出口本币收入不变 进口本币支出不变 贸易收支不变
无需求弹性 ⑵出口本币收入增加 进口本币支出增加 A．初始盈余：盈余扩大 B．初始赤字：赤字扩大
而因本币价格上升而引起的进口本币支出变动为：
1%×rPFmM； 整理为（1－ E m ） % ×rPFmM
8
综合进出口收支的变动，可得：
△B = E x % Px X － （1－ E m ） % r PFm M
显然，如果E x Px X＞ （1－ E m ）rPFm M，那么国际收支就
进出口商 品价格发生变 化，但数量未 发生变化。
进出口商品数 量发生变化。
21
本币贬值后的货币合同期中可能出现的国际收支效应 (以本币计算)
本国出口合同 结算货币
本国进口合同 结算货币
本币
外币
外币 本币
⑴出口本币收入增加 进口本币支出不变 贸易收支改善
⑶出口本币收入不变 进口本币支出不变 贸易收支不变
A
S0
B
S1
Q
Q0 Q3 Q1
Q2
英出口的供给与需求
11
P
美英
元进
价 格
口 的
D D1
B
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0
Q1
Q0
Q
英进口的供给与需求
12
货币贬值后，外汇收入改善的百分比，近似等于出口量增 加的百分比加上进口量减少的百分比，再减去本币的外币价 格下降的百分比。用公式表示为：
( dX dM dE ) 100 XME
本国出口
本国进口
无供给弹性 无需求弹性
无供给弹性 ⑴出口本币收入增加 进口本币支出不变 贸易收支改善
⑶出口本币收入不变 进口本币支出不变 贸易收支不变
无需求弹性 ⑵出口本币收入增加 进口本币支出增加 A．初始盈余：盈余扩大 B．初始赤字：赤字扩大
国际收支调节理论评述
国际收支调节理论评述提要国际收支理论主要产生于金本位制度时期和第二次世界大战后的固定汇率制度时期。
在汇率不变、汇率有限变动及汇率完全自由浮动的情况下，国际收支失衡的原因、调节机制有相当大的差异，各种国际收支理论从不同的经济环境、前提出发，提出了国际收支失衡的原因及调整方法，至今在多样化的国际社会都有较大的指导作用。
关键词：国际收支调节理论；理论评价国际收支调节理论所阐述的是国际收支不平衡的原因及调节方式，它是各国货币当局用以分析国际收支状况和调整国际收支行为的理论依据。
早在15～16世纪，重商主义就着重研究贸易收支问题。
最早对国际收支系统进行分析的理论可以追溯到1752年大卫·休谟的“价格-铸币流动机制”理论。
但国际贸易理论真正得到发展是在20世纪三十年代金本位制崩溃以后。
在面对各国的国际收支状况一度陷入前所未有的混乱局面时，各国的经济学家才对国际收支进行新的理论探索，相继出现了弹性论、吸收论和货币论，推动了国际收支调节理论的发展。
20世纪六十年代以来，国际收支危机开始频频爆发，货币危机理论迅速成为理论界关注的焦点之一，经济学家先后建立了三代国际收支危机模型（或货币危机模型）。
20世纪八十年代初，托尼·克列克和瑟沃尔等一些来自发展中国家或发达国家中从事发展问题的学者，提出了结构论，进一步丰富了国际收支的理论分析。
下面对上述国际收支调节理论做简要的梳理，及其在我国的应用。
一、各理论内容简介（一）价格-铸币流动机制理论。
价格-铸币流动机制以金本位制下的黄金自由兑换和自由输入、输出为背景，以古典货币数量论为理论基础，分析了黄金流动对进出口贸易进行自动调节的机制。
在第一次世界大战前的金本位制时期，西方各国政府在国际收支调节方面都一直奉行这一理论。
休谟认为，如果一国的国际收支发生逆差，其汇率就会下跌至黄金输出点，而发生黄金外流现象。
黄金的流出减少了该国的货币供给量，根据货币数量论，将会使其国内物价水平下降，致使该国商品的国际竞争力加强，从而发生促进出口、抑制进口的作用，于是国际收支得到改善。
国际收支调节理论
*
国际收支调节理论
No. *
01
30年代英国经济学家琼•罗宾逊提出，适用于30年代大萧条时，供给过剩，需求不足的世界经济环境 弹性的基本概念 马歇尔－勒纳条件 J效应
02
国际收支调节的弹性分析法
No. *
出口商品的需求弹性 Ex=出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率
出口商品的供给弹性 Sx=出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率
No. *
02
资源配置效应
现金余额效应 收入再分配效应 货币错觉效应
货币贬值的支出效应
现金余额是指人们以实际货币形式持有的固定比例的实际收入。如果现金余额因为价格上涨而受损失，人们就会减少实际收入下的支出以及出售资产或证券，以维持相对固定的现金余额水平。在货币贬值而引发价格上涨的情况下，实际现金余额效应使得人们减少消费或卖出金融资产。减少支出意味着支出相对于收入的减少，人们卖出证券将间接提高利率，抑制了企业投资与居民消费。
现金余额效应
02
01
收入再分配效应
是指人们较多重视货币价格而较少重视货币收入的心理现象。当贬值带来价格上涨时，即使人们的货币收入同比例提高，人们仍然选择较少消费。从而，贬值会带来支出的减少。
货币错觉效应
货币分析法是70年代兴起的，建立在货币主义学说基础上的国际收支失衡的分析方法。 三个基本假定 基本理论 对货币贬值的分析 政策主张 对货币论的评论
01
02
政策主张
对货币论的评价
货币论假定货币需求是收入与利率的稳定函数，如果不稳定则国际收支不能从货币论中得出。此外货币论假定货币供应对实物量产出与收入没有影响，不切合实际 对贬值效应的评价 弹性论认为，进出口弹性大于1，贬值可以改善贸易收支；支出论认为，当存在闲置资源时，贬值能扩大出口，具有扩张性影响 货币论认为贬值仅仅具有紧缩性影响，紧缩意味着消费、投资、收入下降。无法解释为什么许多国家将贬值作为刺激出口和经济增长的手段 政策含义的评价 货币论认为国家收支逆差的基本对策是紧缩性的货币政策 紧缩性货币政策必然导致消费、投资、收入和经济增长的下降。
国际收支调节理论
No. *
01
30年代英国经济学家琼•罗宾逊提出，适用于30年代大萧条时，供给过剩，需求不足的世界经济环境 弹性的基本概念 马歇尔－勒纳条件 J效应
02
国际收支调节的弹性分析法
No. *
出口商品的需求弹性 Ex=出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率
出口商品的供给弹性 Sx=出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率
No. *
02
资源配置效应
现金余额效应 收入再分配效应 货币错觉效应
货币贬值的支出效应
现金余额是指人们以实际货币形式持有的固定比例的实际收入。如果现金余额因为价格上涨而受损失，人们就会减少实际收入下的支出以及出售资产或证券，以维持相对固定的现金余额水平。在货币贬值而引发价格上涨的情况下，实际现金余额效应使得人们减少消费或卖出金融资产。减少支出意味着支出相对于收入的减少，人们卖出证券将间接提高利率，抑制了企业投资与居民消费。
现金余额效应
02
01
收入再分配效应
是指人们较多重视货币价格而较少重视货币收入的心理现象。当贬值带来价格上涨时，即使人们的货币收入同比例提高，人们仍然选择较少消费。从而，贬值会带来支出的减少。
货币错觉效应
货币分析法是70年代兴起的，建立在货币主义学说基础上的国际收支失衡的分析方法。 三个基本假定 基本理论 对货币贬值的分析 政策主张 对货币论的评论
01
02
政策主张
对货币论的评价
货币论假定货币需求是收入与利率的稳定函数，如果不稳定则国际收支不能从货币论中得出。此外货币论假定货币供应对实物量产出与收入没有影响，不切合实际 对贬值效应的评价 弹性论认为，进出口弹性大于1，贬值可以改善贸易收支；支出论认为，当存在闲置资源时，贬值能扩大出口，具有扩张性影响 货币论认为贬值仅仅具有紧缩性影响，紧缩意味着消费、投资、收入下降。无法解释为什么许多国家将贬值作为刺激出口和经济增长的手段 政策含义的评价 货币论认为国家收支逆差的基本对策是紧缩性的货币政策 紧缩性货币政策必然导致消费、投资、收入和经济增长的下降。
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一、弹性论的产生及其假设条件
马歇尔最早提出
1、基本思想：国际收支调整的弹性论，是指在收入水 平不变的情况下，运用汇率与价格的变化对经常项目 失衡进行调节 。
2、假设条件：
（1）国内总体价格水平保持不变； （2）汇率调整由货币管理当局决定； （3）汇率变动将影响到进出口商品的价格。 （4）不存在国际资本流动，国际收支等于贸易收支。
认识时滞
决策时滞 生产时滞 取代时滞 交货时滞
四、对弹性论的评价
积极作用： —— 明确提出改变汇率对改善一国对外贸易的作用 是有条件的； ——在一定条件下，汇率下降可以起到刺激出口、 限制进口的作用.
结论：货币贬值在一定条件下可以改善贸易收支，却 不能根本解决国际收支问题 。
第三节 国际收支调整的吸收论
理论基础是凯恩斯的收入支出决定理论
一、分析的假设条件
1、各种商品的价格保持不变 ； 2、经济中现存的供给与需求的均衡是低于充分就业水平的均衡 3、货币供应量只根据商品交易中所需要的货币量加以调整
二、国际收支调整吸收论的主要内容
封闭条件下，Y=C+I+G；
G+(X－M)
马歇尔—勒纳条件
如果|Ex+Em|<1 ,则国际收支趋于恶化；
如果|Ex+Em|＝1，则调整汇率对国际状况不产生影响。
那么，在现实生活中，汇率变动或调整能否立刻改善 国际收支？
四、货币贬值的J型曲线效应
贸易顺差
国 际 收 支 平 衡 t0 t1 t2
t
o
贸易逆差 货币贬值的“J型曲线效应”
贸易收支恶化
（C+I+G）——国内的吸收或需求水平
（X－M）表示贸易收支差额
Y=A+TB或TB=Y－A
果因
吸收论的公式
改善
增加或减少收入 增加或减少支出
国民收入 国民吸收
△TB=△Y－△A
贬值本身对国际收支的影响：
吸收效应
“引致支 出”效 直应接效应
收入效应 闲置资本效应
c△Y C为边际吸收倾向
△A=c△Y+Ed△
第九章 国际收支调整理论
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
传统的国际收支理论 国际收支调整的弹性论 国际收支调整的吸收论 国际收支调整的乘数论 国际收支调整的货币论
第一节 传统的国际收支理论： 价格—铸币流动机制
一、基本思想：
在金本位制下，货币和国际储备是相同的。
TB=△R=△M
贸易收 本国的国 本国的货币 支差额 ＝ 际储备 ＝ 供应增加量
进口商品需求弹性
为0，恶化贸易收支出；口商品需求弹性 (大于1，改善贸易收支；)
大于0，改善贸易收支
（小于1，恶化贸易收支）
三、马歇尔——勒纳条件
说明在供给弹性无穷大的条件下，本币贬值能够改善贸易收支 的进出口需求弹性条件。
设Ex为出口需求弹性，Em为进口需求弹性：
如果|Ex+Em|＞1 ,则国际收支趋于好转；
二、主要内容
强调货币政策的运用
货币需求方程为： Md/P=f(Y，r) 货币供应方程为： Ms=m(D+R)
初期，Ms=Md
降低D 提高D
R增加 R减少
国际储备增加 国际收支顺差 国际储备减少 国际收支逆差
国内货币市场的均衡
国际收支失衡是国内 货币市场的不均衡
1、浮动汇率制下的调节 2、固定汇率制
本国商品 价格上升
产品的价格 竞争力下降
二、包含的几个假设条件：
1、汇率制度
固定
2、贸易自由化、黄金自由输入输出和银行券或纸币发行受黄 金准备金限制；
3、休谟机制的理论基础是货币数量论 。 MV=PQ
4、假定没有资本流动
第二节 国际收支调整的弹性论
请问：一国货币贬值一定会使该国国际收支由逆差变 为顺差吗？为什么？
Ed △TB=(1-c)△Y-Ed
C>1，国际收支恶化；
贸易条件效应
C<1，国际收支改善。
货币余额效应； 货币幻觉效应 ； C.>1，国际收支改善
收入再分配效应；
C<1，国际收支改善
三、简单评价：
1、积极之处 2、不足之处
第三节 国际收支调整的乘数论
分析的是在汇率和价格不变的条件下收入变动在国际收支调整中的作用
△M/M=△R/M 货币供应量的增长率只取决于贸易收支或国际收支
在金本位制下，价格——铸币流动机制是指，通过货币或贵金 属的流出流入自动调节贸易收支的机制。
贸易收 支逆差
黄金流出
货币供应 量减少
本国商品 价格下降
贸易收 支改善
黄金流入
出口增加、 进口减少
货币供应 量增加
出口减少、进口增加
本国商品价格 竞争力提高
二、货币贬值对贸易收支的不同影响
价格效应
进口减少出口增加
经常项目
贸易收支
货币贬值
收支变化 ? 得到改善
贸易量效应
由进出口商品的供
以本币表示的经常项目差额 ：
求弹性决定
TB=P·X－E·P*·M
贸易差额变动不确定
本币贬值
以本币表示的进 口商品价格上升
进口量
？
减少
出口量增加
？
出口商品换算为外 币价格下降
汇率 自动
小结： 1、国际收支调整的弹性论 2、国际收支调整的吸收论
思考题：
根据上述理论分析、思考一下完整的国际 收支调节理论应该包括哪些因素，并结合中国 的国际收支实践加以讨论。
C＋I＋G＋X－M＝C＋S＋T
(X－M)＝(S－I)＋(T－G)
一国的贸易收支依赖于 一国的私人净投资和政 府的财政净收入
第五节 国际收支调整的货币论
一、货币论的假设条件：
1、在充分就业均衡状态下，一国货币需求是收入、价格和利 率等变量的稳定函数；
2、贸易商品的价格是外生的；
3、货币供给不影响实物产量。