现代货币数量论中

中国海洋大学经济学院赵昕
凯恩斯的货币数量论 ——对《货币改革论》的评价
• 在《货币改革论》中，凯恩斯对公众持有货币 的动机并没有进行充分的分析。他仅考虑到货 币的一种功能——作为交易中介的功能，而没 有考虑到货币作为价值贮藏手段的功能。这一 缺陷只是后来在《货币论》中才弥补。
• 在这一点上，我们再次感觉到凯恩斯仍然没有 摆脱马歇尔的思路。马歇尔在《货币、信用与 商业》一书中开篇讨论货币功能时，就只提到 货币作为交易中介和延期支付的标准，而忽视 了货币作为价值贮藏手段的功能。
中国海洋大学经济学院赵昕
凯恩斯的《货币论》 ——对货币数量论的评价与批判
• 背景：在《货币论》上卷《货币的纯理论》一 书中，凯恩斯对货币数量论作了比较多的批评 和改造。
• 首先，他认为，传统的货币数量论只在理论上 和非常苛刻的现实条件下才成立，在通常情况 下很难成立。他说：“货币购买力(或消费品 物价水准)以及全部产品的物价水准和货币量 以及流通速度的关系决没有旧式数量公式使人 认为具有的那种直接性质。”
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• “在平衡状态下，货币量和消费品以及全部产 品的物价水准之间只有一种惟一的关系，其性
质是货币量增加一倍时，物价水平也会增加一
倍。所谓处在平衡状态下情形是生产因素已充 分利用、公众对于证券既无空头也无多头情绪，
以储蓄存款形式保存的财富在总财富中所占比
例既不高于也不低于‘正常’状况，同时储蓄
• 设 k′=个人保持于手边的银行存款的购买力
• r=银行对上述存款保持的准备率
• 则(1)式被修正为：
•
n=p(k+rk′) (2)
• (2)式中，k和k′的比率取决于银行制度是否安 全，二者的绝对值取决于人们的习惯，r值则 取决于银行的习惯。如果k、k′和r均不
变，则p和n同升同降。
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凯恩斯的货币数量论 ——《货币改革论》中的观点
• 但假设k、k′和r均不变并不完全成立。 • 凯恩斯认为，传统货币数量论往往认为n
的变动并不影响k、k′和r，在数学上， 这些因素即为独立变数，但实际上并非 如此。当n变动时，尤其是有巨大变动时， 则无论在变动之前(如果这种变动可以被 预期)、变动期间或变动之后，都会使k、 k′和r发生变动，结果使得p不可能正比 例于n的变动而变动。
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对“真实余额”数量方程式的 评论
• 凯恩斯认为，这类方程式中最初的一个 是他在《货币改革论》中所用的一个， 即n=p(k+rk′)。
• 其中，n为现金总量，r是银行现金准备 和存款的比例，p是一个消费单位的价格， k是公众所要求的现金消费单位，k′是公 众所要求的银行存款消费单位。
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凯恩斯的《货币论》 ——对货币数量论评价与批判
• 其次，凯恩斯对现代货币数量论的几种基本形 式：
（1）“真实余额”数量方程式n=p(k+rk‘) （2）“剑桥”数量方程式p=kR/M[c+h（1-c）] （3）“费雪”数量方程式MV=PT
包括他自己1923年在《货币改革论》中提出 的方程也感到不满意，认为它们都有一个共同 的缺点：即恒等式中的有关要素在我们的现有 知识状况下，并不是最容易作统计测定的要素
• 但他觉得他们两人均以小麦数量表示货币的价 值并不可取，因为任何货币数量方程式的目的 都不在于求出小麦的价值，而是要求出货币的 购买力。于是，他在1923年出版的《货币改 革论》中，便试图加以改进。
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凯恩斯的货币数量论 ——《货币改革论》中的观点
• 凯恩斯认为，货币本身并无效用，人们 所需要的也只是一定的购买力数量，个 人持有的货币数量取决于其财富和个人 使用货币的习惯。当这两者一定时，每 人持有的货币数量也便一定。
• 如果因为某种原因(如收入的突然增加)， 个人手持的货币数量超过了这一数额， 则多余部分会被用来购买商品，或用于 投资，或存入银行。
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凯恩斯的货币数量论
——《货币改革论》中的观点
• 对“一定数额的购买力”，凯恩斯用几种标准 消费品所构成的一定量来表示，并将之命名为
“消费单位”。
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凯恩斯的货币数量论 ——对《货币改革论》的评价
• 由上述结论可见，凯恩斯对传统货币数量论的 观点已经有了某种程度的否定。这种否定在 1936年出版的《就业、利息与货币通论》中 发挥得更详尽。
• 从总体上看，凯恩斯在《货币改革论》中关于 p的决定理论仍然是以马歇尔的理论为依据的， 只不过马歇尔在讲货币时并未把现金和活期存 款两种货币形式区分开，而凯恩斯则作了明确 的划分而已。
• 设 k=人们保持在手中的货币购买力，即用现 金保有的能够消费的“消费单位” 数量；
• P=消费单位的价格； n=货币数量；
•则
n=pk (1)
• 如果k不变，p将随n而变化，即物价将随政府 纸币数量的多少而同比例地涨落。
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凯恩斯的货币数量论 ——《货币改革论》中的观点
背景：式(1)中，k是就现金交易而言的，但凯恩 斯认为，银行存款亦有同样的情形。
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对“真实余额”数量方程式的 评论
凯恩斯说，他提出这样一个方程的出发点是 基于这样一种概念： • 即货币持有者所需要的是一定量的真实余额， 这个余额和用它来进行的真实交易量具有一个 适当的关系。 • 因此，如果这一适当的关系保持不变，他们需 要的现金余额量将等于上述“适当关系”所决 定的真实余额量乘以一种物价水准； • 这种物价水准就是储备这种现金余额来进行的 各种真实交易过程所能适用的物价水准。
现代货币 数量论(中)
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目录
• 凯恩斯的货币数量论 • 弗里德曼的名义国民收入的货币理论
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凯恩斯的货币数量论 ——有关背景
• 凯恩斯在货币理论问题上，曾追随马歇尔多年， 在他思想形成的早期，他是拥护马歇尔和庇古 的。（他在剑桥讲授马歇尔的货币金融理论长 达20年之久。）
量与新投资的价值和成本都相等。”
• 然而，凯恩斯很清醒地认识到，这种严格平衡 的状况只是一种理论上的可能性。在现实世界
中，当任何一项发生变化时，其他各项都可能 伴随着发生一些变化，且任何伴随的变化，如
货币、流通速度以及产品量的变化，在程度上
也不会和基本物价水准的变化存在任何确定或
I
可预测的比例关系。