社会保障基金管理作业

社会保障基金管理作业（四选二）
一、智利养老基金如何与资本市场互动发展？
智利通过卓有成效的养老保险体系改革,成功地实现了现收现付制向个人账户制的转轨,建立起一种完全积累、强制缴费和私人管理的个人账户制度为特色的养老保险体系,在国际上赢得“智利模式”的称号,并被拉美地区许多国家和部分转轨经济国家所模仿,号称智利出口的“名牌产品”。

一、改革后的模式：
1980年11月，智利政府公布新的养老金制度法案，它废除原现收现付制，引入了个人账户养老金计划。

针对转轨成本问题，政府采取了发行认购债券的方式予以解决。

新制度自1981 年 5月起开始正式实施，它的基本特征为：（一）为每个雇员建立养老金个人账户，雇员10%（占工资）的缴费全部存入个人账户；
（二）成立单一经营目标的养老金管理公司，负责养老金账户管理；
（三）雇员自由选择养老金管理公司，退休时养老金给付由账户积累资产转化为年金或按计划领取；
（四）成立养老基金监管局，对养老金管理公司进行市场监管，并由政府提供最低养老金担保。

二、养老基金对资本市场的影响
智利资本市场的快速发展与养老金制度改革是密不可分的。

目前养老基金已发展成为智利国内资本市场上最大的机构投资者之一，在改善金融市场监管，促进金融产品创新，加强公司治理，提高资本市场透明度等方面，养老基金都发挥了积极作用。

养老基金对银行、保险以及抵押债券等行业的发展也带来了正向的外部效应。

（一）增加资本市场资金供给，促进资本市场规模扩大
智利养老基金是其资本市场的第二大机构投资者，为其资本市场的稳定发展提供了有力地资金支持。

养老保险基金通过金融中介将公众零散的资金集中投资于资本市场,从而为一级市场发行量和二级市场交易量的扩大提供资金支持。

目前,规模庞大的养老保险基金资产已经成为资本市场的主导力量,它对资本市场有着巨大的支撑作用。

资本市场在经济中能够发挥最大作用,就在于它能为长期
债券、股本和风险资本提供出路,这些都是经济增长的重要推动力,而养老保险基金对实现这一过程则起着重要的作用。

（二）养老基金增长将影响资本与市场的深度和广度。

养老保险基金由于具有长期投资性和偏好流动性的特性,而且对投资安全性的要求比较高,因此对本身的资产组合具有特定的选择偏好,这些偏好对资本市场的结构产生了一定的影响: (1)养老保险的投资工具集中于长期投资回报率较高的资产组合; (2)所持有的资产一般要具有相当好的流动性; (3)投资于安全性较强的资产。

为了保证在较长时期内满足养老基金的支付需要,在利用养老保险基金进行投资的时候,须考虑投资组合的安全性,这就要求投资机构充分了解资本市场中各种金融工具的风险和回报率,并在此基础上对投资工具和投资组合进行规整和创造,由此带来的金融创新势必会推动资本市场结构的创新和发展。

（三）加快资本市场立法进程
自智利进行私营养老金制度改革以来，智利资本市场监管政策一直处于不断的调整改进过程中，养老基金促进了智利资本市场的立法进程。

（四）促进了资本市场的质的变化及金融创新进程
智利基金制养老保险制度的重大调整,极大地促进了金融创新的进程。

金融创新进程自身又较大程度地增进了金融市场的效率。

养老基金的积极参与还极大地促进了发达国家由银行导向型的金融结构向证券导向型的市场结构发展,催生了金融体系的结构性制度变迁。

与此同时,养老基金和机构投资者的迅速发展也推进了会计技术和审计技术的发展,拓展了融监管的内涵与外延,对金融监管提出了更高的要求。

三、资本市场发展对养老基金的影响
（一）稳健、有序的资本市场是养老基金安全有效营运的基本前提。

作为长期性的契约储蓄计划,养老基金必然谋求安全和较高的投资收益渠道,资本市场无疑是养老基金投资营运的重要载体。

资本市场的良好业绩将极大地促进养老基金的发展。

智利社会保险制度取得举世瞩目的成就,主要体现在养老基金投资收益在较长时期的显著绩效,长期较高基金投资收益率同智利资本市场的发展密切相关。

智利在1981～ 1998年间,养老基金的实际投资收益高达11%,这无疑在很大程度上得益于股票市场14.65%的投资收益率和债券市场的良好市场
业绩。

显然,如果没有稳健、有序和规范的资本市场,养老基金很难达到预期的投资收益并实现相应的政策目标。

（二）资本市场的发展直接影响养老基金的发展及其调整。

资本市场发展与养老基金具有非常密切的关联度。

资本市场的良好业绩将极大地促进养老基金的发展。

（三）资本市场的成熟度、金融机构监管系统的完善程度和风险控制能力将制约和影响养老基金的发展。

四、总结
智利是拉美国家中最早进行养老金私有化改革的国家，也是迄今为止改革最为成功的国家之一，事实上，智利私营养老金投资与管理的做法仍然是走在拉美乃至世界前列的。

总结智利25年以来私营养老金制度的发展历程，我们可以得出智利模式的改革经验在于：国家实施强制性的私营养老金制度，政府进行严格的市场监管并提供担保，辅之以经济社会的配套改革措施。

二、为什么我国的基本养老保险基金管理模式应选择相对集中分权式管理模式？
一、相对集中分权式管理的含义
在相对集中分权管理模式下，实现行政管理权与经营管理权分离的实现、统筹账户与个人账户的管理权相分离、统筹账户的资产管理权与负债管理权分离、资产管理权与资产监管权分离。

（一）行政管理权与经营管理权分离的实现，把基金的行政管理权（如征缴、给付）交给省级社会保险管理部门，基金的经营管理权（如投资）交给社会养老保险基金管理局。

（二）统筹账户与个人账户的管理权相分离的实现，个人账户资产管理经营权交给基金管理公司，统筹账户的资产管理权与负债管理权分离。

（三）统筹账户的负债管理权（如发债）交给财政部门。

（四）资产管理权与资产监管权分离。

资产监管权交给社会养老保险基金监督管理委员会、个人账户基金管理委员会、财政部门、审计署等机构。

二、相对集中分权式管理的特点
相对集中分权式管理具有政事分离、统账分离、资产负债分离的特点。

优点保证基金安全、提高基金收益、有效降低管理成本和交易成本。

三、相对集中分权式管理的要求
要实现相对集中分权式管理，要求建立独立高校统一的基金监督和管理委员会，建立专业性社会养老保险基金管理局，培育成熟的社会养老保险基金投资人，强化外部监督机制，加快培养精算、会计、审计师事务所、风险评级机构等中介机构。

四、我国基本社会养老保险基金管理的现状
社会保障基金管理机构分散、管理层次多；政府集所有职能于一身，缺乏权力的分立制衡；基金投资渠道单一，难以保值增值；社会保障法制不健全，监管不力；社会保障基金管理不够公开透明。

五、社会保障基金管理模式的比较
首先，在政府管理模式与非政府组织管理模式中，应当选择政府管理模式。

一是因为我国的社会保障失业采用政府管理模式；二是我国处于体制转轨时期，
非政府部门经营尚不规范；三是政府监管还不到位。

其次，在依据社会保障基金管理集中程度划分的集中管理模式、分散管理模式与相对集中管理模式中，应当选择相对集中管理模式。

分散管理模式不适合我国当前国情，集中管理模式效率低下且容易滋生腐败，故相对集中管理模式是长久的选择。

六、总结
因此我国基本社会养老保险制度采用社会统筹与个人账户相结合。

从产权结构分析，是公共产权与私人账户的结合。

从财务制度分析，是现收现付与基金制的结合，采用统账结合制，较为复杂。

从待遇给付分析，社会统筹实行给付确定制、个人账户实行缴费确定制；职工退休后的养老金包括两部分，来自统筹基金的基础养老金，和来自个人账户的取决于投资水平的个人账户养老金。