第42讲 杜邦分析法、综合绩效评价

第3节综合分析与评价

知识点框架及历年考情

本节知识点年份/题型考点

1.杜邦分析法2017年/单选题

2016年/单选题

2015年/单选题

净资产收益率的计算；

权益乘数的计算；

资产负债率的计算

2.综合绩效评价2018年/多选题

2017年/多选题

2016年/单选题

管理绩效评价指标；

评价资产质量状况指标；

评价企业盈利能力状况修正指标

一、杜邦分析法

杜邦分析法是利用各个财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况进行综合分析的一种

方法。

杜邦分析中主要的财务指标之间的关系：

其中：

权益乘数=资产总额/所有者权益总额=资产总额/(资产总额-负债总额)=1/(1-资产负债率)

杜邦分析可以提供下列5个主要的财务指标的关系：

1.净资产收益率是综合性最强的财务比率，也是杜邦财务分析系统的核心指标。提高净资产

收益率是所有者权益利润最大化的基本保证。净资产收益率的高低，取决于总资产报酬率和

权益乘数。

2.总资产报酬率也是综合性较强的重要财务比率，是销售净利润率和资产周转率的乘积。

3.销售净利润率的主要影响因素，一是销售收入，二是成本费用。提高销售净利率是提高企

业盈利能力的关键所在。

4.总资产周转率是反映资产管理效率的财务指标。

5.权益乘数反映所有者权益同企业总资产的关系，主要受资产负债率的影响，如果资产负债

率提高，则权益乘数提高，所以，权益乘数和资产负债率二者与负债比重都是同方向变动的。【2017年•单选题】甲公司2015年和2016年的销售净利率分别为10%和12%，总资产周转

率分别为6和5，假定资产负债率保持不变。则与2015年相比，甲公司2016年净资产收益

率变动趋势为（）。

A.不变

B.无法确定

D.下降

【答案】A

【解析】净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，权益乘数=资产总额/所有者权益总额=资产总额/（资产总额-负债总额）=1/（1-资产负债率），2015年净资产收益率

=10%×6×权益乘数=0.6×权益乘数，2016年净资产收益率=12%×5×权益乘数=0.6×权益乘数，故2016年净资产收益率=2015年净资产收益率，所以选项A正确。

【2016年•单选题】2015年末甲公司每股账面价值为30元，负债总额6000万元，每股收益为4元，每股发放现金股利1元，留存收益增加1200万元，假设甲公司一直无对外发行的优先股，则甲公司2015年末的权益乘数是（）。

A.1.15

B.1.50

C.1.65

D.1.85

【答案】B

【解析】每股留存收益增加=每股收益-每股现金股利=4-1=3（元），股数=留存收益增加/每股留存收益增加=1200/3=400（万股），所有者权益=400×30=12000（万元），权益乘数=（12000+6000）/12000=1.5。

【2015年•单选题】某企业2015年的销售净利润率为19.03%，净资产收益率为11.76%，总资产周转率为30.89%，则该企业2015年的资产负债率为（）。

A.38.20%

B.61.93%

C.50.00%

D.69.90%

【答案】C

【解析】权益乘数=净资产收益率/（销售净利润率×总资产周转率）=11.76%/

（19.03%×30.89%）=2，资产负债率=1-1/权益乘数=1-1/2=50%，选项C正确。

【2014年•单选题】在其他因素不变的情况下，下列因素变动能够提高净资产收益率的是（）。

A.产品成本上升

B.存货增加

C.收账期延长

D.资产负债率提高

【答案】D

【解析】净资产收益率=销售（营业）净利润率×总资产周转率×权益乘数。产品成本上升，会导致销售净利润率下降，因此净资产收益率会降低，所以选项A不正确；存货增加和收账期延长会导致资产周转率下降，因此净资产收益率会降低，所以选项B、C不正确；资产负债率提高，权益乘数提高，会提高净资产收益率，所以选项D正确。

【2013年•单选题】甲公司2011年实现净利润500万元，年末资产总额为8000万元，净资产为3200万元。若该公司2012年的资产规模和净利润水平与上年一致，而净资产收益率比上一年度提高两个百分点，则甲公司2012年年末的权益乘数是（）。

A.2.63

C.2.82

D.2.96

【答案】C

【解析】2011年净资产收益率=500/3200=15.63%，2012年净资产收益率

=15.63%+2%=17.63%，2012年年末权益乘数=净资产收益率/总资产报酬率=17.63%/

（500/8000）=2.82。

【例题•单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。

A.资产负债率+权益乘数=产权比率

B.资产负债率-权益乘数=产权比率

C.资产负债率×权益乘数=产权比率

D.资产负债率÷权益乘数=产权比率

【答案】C

【解析】资产负债率×权益乘数=（负债总额/资产总额）×（资产总额/所有者权益总额）=负债总额/所有者权益总额=产权比率。

【例题•计算题】甲公司为一家上市公司，已公布的公司2015年财务报告显示，该公司2015年净资产收益率较2014年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了甲公司2014年和2015年的有关财务指标，如表所示：

项目2014年2015年

销售净利润率12%8%总资产周转率（次）0.60.3

权益乘数 1.82

假设利用因素分析法依次测算销售净利润率、总资产周转率和权益乘数的变动对甲公司净资产收益率的影响。

要求：根据上述资料，回答下列各题：

（1）甲公司2015年、2014年净资产收益率差异为（）。

A.-8.16%

B.-7.23%

C.-9.62%

D.-5.64%

【答案】A