《财政与金融》(第四版)PPT及教学参考资料 5第五章 国债与国债市场

一、国债的含义和特征
（二）国债的特征 国债的三个特征（见图4-2）。
图4-2 国债的三个特征
二、国债的功能
各国实施财政政策的实践证明，国债是具有经济 效应的，而且在财政政策实施中具有重要的功能。国 债的功能主要包括（见图4-3）。
图4-3 国债的功能
二、国债的功能
（一）弥补财政赤字 政府财政的入不敷出为国债的产生提供了需要， 国债就自然而然地具有弥补财政赤字的基本功能。 （二）筹集建设资金 国债的弥补财政赤字和筹集建设资金的职能除了 从计算口径上加以区分之外，在现实经济中也可以从 以下角度加以区分： 1. 社会制度和财政类型不同； 2. 国债发行方式、目的和用途不同； 3. 国债收入的性质不同。
国债管理
一、国债的种类 二、国债的规模 三、国债的发行 四、国债的偿还
一、国债的种类
国债的种类（见图4-5）。
图4-5 国债的种类
人民胜利折实公债 新中国成立时，人民政府面临的是整个国民 经济处于崩溃状态的烂摊子，约有 1 / 2的财政支 出不得不依靠增发通货来弥补，财政赤字上升， 物价猛烈上涨。为了解决财政赤字问题， 1949年 12月2日，中央人民政府政务会议通过并颁发了 《1950年第一期人民胜利折实公债条例》。条例 规定第一期发行公债总额为1亿元，并按照当时各 大行政区城市的多寡大小……
奥巴马将寻求再度提高美债务上限
美国财政部官员2011年11月27日透露称，国会和白宫 在8月份达成协议，允许美国政府分阶段将债务上限提高 2.1万亿美元。在12月30日前，美国政府需要支付820亿美 元债务利息和社保开支，但目前美国的债务规模距上限仅 不足1000亿美元。除非国会投票否决提高债务上限的提议， 否则债限将自动提高。根据规定，国会有权在收到该提议 后的15天内予以否决，但这仅具有象征意义，因为如果国 会否决提议，美国总统仍有权否决国会的提议。
基准利率
基准利率是在整个利率体系中起主导作用的利 率，是其他利率决定的参照体。在利率市场化后， 央行主要通过控制或影响基准利率来调节整个利率 体系。一般来说，基准利率应当具备以下特征：首 先，市场参与程度高，能客观反映市场供求关系， 市场影响力大，与其他利率有较强的关联性；其次， 可控性好，要便于央行调节以体现其政策意图；第 三，稳定性好，风险较小。世界上最著名的基准利 率有伦敦同业拆放利率（LIBOR）和美国联邦基准 利率。
目前美国债务上限为15.194万亿美元，如果奥巴马政府 的提议通过，美国债务上限将提高至16.394万亿美元。
（摘自2011年12月29日 《中国证券报》） 思考：
（1）政府出于什么原因向公众借钱？ （2）你如何看待我国大量持有美国国债的问题？
国债的特征和功能
一、国债的含义和特征 二、国债的功能 三、国债对经济的影响
模块四 国债与国债市场
一 国债的特征和功能 二 国债管理 三 我国国债市场
（1）识记国债、国债市场、国债规模的基本概念； （2）了解国债的不同分类方法； （3）理解和掌握国债的功能； （4）理解影响国债规模的因素。
（1）能运用衡量国债规模的指标，分析我国国债 规模的合理性；
（2）能综合运用国债知识，分析国债对社会经济 的影响。
三、国债对经济的影响
国债对经济的影响（见图4-4）。
图4-4 国债对经济的影响
国债的挤进效应和挤出效应 财政政策的挤进效应最早是由加拿大经济学家 迈克尔·帕金在其所著的《经济学》一书中提出来的。 帕金先生提出的挤进效应的概念为现代财政理 论提供了一个观察问题的新视角。 根据帕金的阐述，所谓挤进效应是指政府采用 扩张性财政政策时，能够诱导民间消费和投资的增 加，从而带动产出总量或就业总量增加的效应……
弥补财政赤字的方法一般有三种： ① 增加税收，使政府财政收入增至与财 政支出相当的水平； ② 增发通货。中央银行为满足财政支出 需要而增加货币发行量； ③ 发行国债，作为平衡财政收支，弥补 财政赤字的主要手段。 请比较三种弥补财政赤字方法的优劣， 说出理由。
二、国债的功能
（三）调节经济 国债作为财政收入的重要形式，是财政的重要 组成部分，是对GDP的再分配，反映了社会资源的 重新配置。国债发行规模会影响国家所支配财力的 规模，国债收入的投向又会影响社会经济结构。 （四）形成市场基准利率 利率是整个金融市场的核心价格，对股票市场、 期货市场、外汇市场等市场上金融工具的定价均产 生重要影响。国债是一种收入稳定、风险极低的投 资工具，这一特性使得国债利率处于整个利率体系 的核心环节，成为其他金融工具定价的基础。
一、国债的含义和ຫໍສະໝຸດ Baidu征
（一）国债的含义 举债的主体或借债人主要有两类：一是私人和 企业，二是政府。私人和企业举借的债务称为民间 债务或私债，政府举借的债务称为国债或公债。国 债的含义可以从以下几个方面来理解（见图4-1）。
图4-1 国债的含义理解
延伸阅读 国债的产生与发展 国债是一个历史的范畴，在人类社会的演变中， 很多时期可以见到国债的踪迹。最早的国债出现于公 元前 4 世纪的古希腊和古罗马。当时的奴隶制国家的 财政处于入不敷出的窘境，因此曾向商人、高利贷者 和富有的寺院借债，从而产生了国债的最初形态。但 由于奴隶社会生产力发展水平较低，信用制度不发 达，社会闲置资金和剩余资本较少，国债的实际规模 很小。到了……
二、国债的规模
（一）影响国债规模的因素 在现实生活中，决定或影响适度债务规模 的因素是多方面的，如经济发展水平和金融深 化程度，政府管理水平和市场健全程度，国债 的结构状况、筹资成本与所筹资金的使用效益 等等。这些因素都直接或间接影响着对国债总 量的把握。
二、国债的规模
（二）衡量国债规模的指标 国际上通常用3个指标来衡量国债规模， 即国债依存度、国债偿债率和国债负担率。 1. 国债依存度 国债依存度是财政年度国债发行额占同期 财政支出的比重。其计算公式为： 国债依存度=（财政年度国债的发行额÷ 同期财政支出额）×100%。 该指标着眼于国债的流量，反映当年财政 支出对债务收入的依赖程度。