资金需要量预测【含答案版】

【练习1】某公司2009年销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。

2009年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2009年12月31日单位：万元
该公司2010年计划销售收入比上年增长20%。

据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。

假定该公司2010年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。

预测该公司2010年外部融资需求量。

分析：
1. 考虑新增资产（新增资金的占用）或者说新增资金来源。

2. 有一部分资产随着收入的增长而增长（往往同比率增长）称为变动性资产，另一部分资产不随收入变动称为非变动性资产，一般来讲，企业的货币资金、应收账款、存货属于变动性资产，企业的短期投资、长期股权投资、长期债权投资、无形资产等等是非变动性资产。

固定资产是否为变动资产要视具体情况而定。

如果企业生产能力已经饱和，产销规模扩大，固定资产也必须增加，此时固定资产属于变动性资产；如果企业生产能力尚未饱和，则销售增加固定资产不必增加，此时固定资产就不随销售额变动而变动，固定资产属于非变动性资产。

企业的货币资金、应收账款、存货属于变动性资产的解释听录音。

根据以上分析：
增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比
=
=（1000×20%）×（100+200+300）/1000
=120（万元）
增加的自然负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比
增加的留存收益=预计销售收入×计划销售净利率×留存收益率
即：外部资金需要量△F =(变动资产销售百分比×新增销售额)－(变动负债销售百分比×新增销售额)－[预计销售额×计划销售净利率×(1－股利支付率)]＝增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益
=120-20-48=52（万元）
或：外部资金需要量△F =增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益
=基期变动资产×销售增长率－基期变动负债×销售增长率－[计划销售净利率×预计销售额×(1－股利支付率)]
=（100+200+300）×20%-（40+60）×20%-1000×（1+20%）×10%×（1-60%）
=120-20-48=52（万元）
注意：销售百分率预测法有两个公式：
注意：第一种公式体现出销售百分率预测法的精髓，应重点理解与掌握第一种公式。

总结：以上公式计算主要是确定A和B，即变动性资产和变动性负债。

变动性资产和变动性负债在考试当中往往直接给出，因为实际工作当中，不同的企业、时期、行业，那些资产敏感，还是非敏感，那些负债敏感，还是非敏感，往往是相对的。

2003年考题：已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。

2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2002年12月31日单位：万元
该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。

据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。

公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。

假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。

要求：
(1) 计算2003年公司需增加的营运资金。

增加的营运资金＝增加的流动资产－增加的流动负债，题目中给出公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，则增加的流动资产＝10000×30％＝3000（万元），增加的流动负债＝3000×30％＝900（万元），即增加的营运资金＝增加的流动资产（3000）－增加的流动负债（900）＝2100（万元）
(2) 预测2003年需要对外筹集的资金量。

对外筹集的资金量＝＝3000－900－1248＝852（万元），但未考虑固定资产的增加（148万元），则全部的外部融资需求量＝852＋148＝1000（万元）。

或者，2003年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元）
2003年内部融资额=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）
2003年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元）
(3) 计算发行债券的资金成本。

等大家学完第四章内容以后，直接根据计算公式算出资金成本。

（％）
注意：大家在看书过程中，注意63页第一自法然段，关于销售额比率预测资金需求量的两个前提，另外，65页中间关于销售额比率预测外部融资需求量的两个计算公式。

(2) 资金习性预测法。

资金习性预测法主要是业务量与资金占用量之间的关系，可以把关系确定为y＝a＋bx （不变资金习惯用a表示，单位变动资金用b表示， x表示业务量，y表示资金占用量）关键：a和b的确定。

①回归直线法
回归直线法最大的优点是预测比较准确，但最大的问题是该方法比较复杂。

回归直线法中a和b的计算：
例题；见书68页例题3
【解析】把6年的资料代入方程，形成6个方程，书上6个方程，现在假设N个方程：
将n个方程相加，即有：
②高低点法
这种方法最大的特点就是简单，但预测的结果不如回归分析法预测的结果精确。

找出一高一低两组资料，将两组资料代入到方程以后构成方程组，然后就能求出a和b。

注意：1.选择高点、低点的标准。

（根据业务量（销售收入或销售量）来选择高点和低点。

不能以资金占用量来选择，因为销售收入最高时，资金占用量不一定最高。

）
2.选择高点、低点以后，把高低两点代入方程，注意如何计算单位变动量b。