财务困境预测模型
企业财务困境的模型研究
![企业财务困境的模型研究](https://img.taocdn.com/s3/m/784b544d6d85ec3a87c24028915f804d2b1687ea.png)
企业财务困境的模型研究一、引言企业财务困境对企业生存和发展产生了巨大影响,了解和研究企业财务困境的模型对企业管理者和决策者具有重要意义。
本文将探讨几种常见的财务困境模型,包括经典的财务压力模型、财务危机传染模型以及财务恶性循环模型,以期为企业提供解决财务困境的有效工具和策略。
二、财务压力模型财务压力模型是企业财务困境研究的基础。
该模型认为企业财务困境常常源自财务压力,即企业面临的负债累积和资金短缺等问题。
财务压力模型通过考察企业的财务指标,特别是负债率、债务分布以及现金流状况等因素,来预测企业的财务困境。
三、财务危机传染模型财务危机传染模型认为企业财务困境具有传染性,即一家企业的财务困境可能会对其他相关企业产生连锁反应。
财务危机传染模型主要考察企业间的债务关系、供应链关系以及市场关系等因素,以揭示企业财务困境传染的动力学过程和路径。
四、财务恶性循环模型财务恶性循环模型是对企业财务困境进一步深入研究的模型。
该模型认为企业财务困境常常形成恶性循环,即财务困境导致经营困难,进而影响企业的再融资能力和信誉,难以摆脱困境。
财务恶性循环模型通过考察企业的资产负债表、收益表以及现金流量表等财务指标,以揭示企业财务困境形成恶性循环的原因和机制。
五、应对策略对于企业财务困境,及时采取有效的应对策略至关重要。
根据以上研究模型的启示,我们可以提出以下几种应对策略:1.加强财务风险管理。
企业应制定合理的负债策略,控制负债率和债务结构,同时增加流动性储备,以应对可能出现的财务压力。
2.建立稳固供应链关系。
加强供应链合作伙伴之间的互信与合作,建立供应链风险管理机制,以减少财务危机的传染性。
3.注重企业形象和声誉管理。
积极树立企业形象,提升企业信誉度,以增强企业的抵御外部负面影响的能力。
4.持续改进内部财务管理。
加强内部财务管理,提高财务透明度和预警机制,及时发现和解决潜在的财务问题,从而避免财务恶性循环的产生。
六、结论通过对企业财务困境的模型研究,我们可以更好地了解财务困境的成因和传播机理,并提出相应的解决策略。
基于Z-Score模型的财务困境预测研究
![基于Z-Score模型的财务困境预测研究](https://img.taocdn.com/s3/m/f8bc91650622192e453610661ed9ad51f01d54bc.png)
基于Z-Score模型的财务困境预测研究随着经济全球化进程的不断加快,企业面临着日益激烈的竞争环境和风险挑战。
在这样的背景下,财务困境预测成为企业管理者和投资者关注的重要问题。
财务困境预测是指利用一定的模型或方法,通过对企业财务数据进行分析,预测企业未来是否会面临财务困境的可能性和程度。
Z-Score模型是一种被广泛应用于财务困境预测的方法,本文将通过对Z-Score模型的原理和应用进行介绍,并利用实际案例进行分析,探讨Z-Score模型在财务困境预测中的应用价值。
一、Z-Score模型原理Z-Score模型是由美国学者Edward I. Altman于1968年提出的,用于预测企业破产的可能性。
该模型通过对企业财务数据进行多元线性回归分析,构建出反映企业偿债能力和盈利能力的综合指标Z值,通过Z值的大小来判断企业是否处于财务困境。
Z-Score模型的计算公式为:Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1.0X5Z-Score模型的应用涉及到企业财务数据的收集、指标计算和Z值预测。
在实际应用中,首先需要对企业的财务数据进行收集和整理,包括资产负债表、利润表、现金流量表等,然后按照Z-Score模型的计算公式对各项指标进行计算,最后得出企业的Z值。
通过比较Z值与相应的临界值,可以判断企业的财务状况,进而进行财务困境的预测和风险评估。
为了验证Z-Score模型在财务困境预测中的应用效果,我们将以某上市公司为例,对其2018年和2019年的财务数据进行分析,并利用Z-Score模型进行财务困境预测。
根据该公司的财务报表数据,我们计算出了其2018年和2019年的Z值如下:| 年份 | X1 | X2 | X3 | X4 | X5 | Z值 || ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- || 2018年 | 0.35 | 0.25 | 0.15 | 2.5 | 0.5 | 3.1 || 2019年 | 0.31 | 0.20 | 0.10 | 2.8 | 0.4 | 2.9 |通过对比2018年和2019年的Z值,我们可以发现该公司的Z值在两年之间有所下降,尤其是在X3和X4指标方面,有较明显的下降趋势。
财务困境预警模型分析及比较
![财务困境预警模型分析及比较](https://img.taocdn.com/s3/m/38838e1f650e52ea551898c1.png)
来 校 正 线 性 概 率 函 数 的 缺 点 ,通 过 转 换 得 :
Pi=F(
Zi) =
1 1+e-2i
Logit模型参数的估计运用最大似然估计法,假设 企 业 财 务 陷
入 困 境 的 概 率 为 P,如 果 P>0.5,则 企 业 财 务 陷 入 困 境 的 概 率 比 较
大;如果 P<0.5,则表示企业财务处于健康状态的概率比较大。
据 的 收 集 和 分 析 工 作 ;第 二 ,多 元 线 性 模 型 建 立 在 统 计 和 数 学 的 基
础 上 ,本 身 就 有 一 个 很 严 格 的 假 设 条 件 ,即 要 求 样 本 组 内 分 布 为 近
似正态分布 ,组内斜方差 矩 阵 相 等 ,而 在 实 际 判 别 分 析 的 操 作 中,
信息系统的开放性、信息的分散性以及数据的共享性极大地 改变了以往封闭集中状态下的运行环境。但是 ,信息系统中未经授 权的人员有可能通过 计 算 机 和 网 络 浏 览 全 部 数 据 文 件 , 复 制 、伪 造、销毁企业重要的数据 ,网 络 开 放 的 环 境 很 难 避 免 非 法 侵 扰 ,信 息系统很有可能遭受非法访问甚至黑客或病毒的侵扰。所以要特 别注意信息系统的安全。
为了克服多元线性判别方法的局限性, 多元回归判别方法被
引入财务困境预警研究。该判别方法是用来分析选用样本在财务
失败概率区间上的分布以及两类判别错误和分割点的关系, 其目
标是寻求观察对象的财务状况和经营风险。多元回归模型包括多
元逻辑回归( Logit) 和多元概率比回归( Probit) 。
( 一) 多元逻辑回归模型 该方法假设条件发生的概率符合逻
三 、加 强 内 部 审 计 在 信 息 与 沟 通 中 的 监 督 作 用 确保内部控制制度的切实执行且执行效果良好, 必须有良好 的监督约束机制, 内部审计机构在其间便发挥着重要的内部监督 作用。集团公司的内部审计应该根据自身的特点建立风险管理模 型 ,选择由集团公司董事会领导下的审计委员会,或由集团公司董 事会和总经理领导下的审计委员会模式, 以保证内部审计的独立 性 与 客 观 性 。目 前 ,内 部 审 计 的 重 点 已 经 由 财 务 审 计 变 为 经 营 审 计 和管理审计, 内部审计所提供的信息也是集团公司信息与沟通的 重 要 组 成 部 分 。内 部 审 计 人 员 除 了 要 及 时 、准 确 地 向 集 团 公 司 管 理 层报告有关差错防弊、资产保全等信息 ,还要根据已经掌控的信息 对 信 息 质 量 进 行 评 价 ,对 信 息 传 递 和 沟 通 的 有 效 性 发 表 意 见 ,然 后 针对信息质量、沟通方式以及控制缺陷提出建设性的意见和改进 措施, 并协助集团公司信息系统的管理人员更有效地管理和控制 各 项 活 动 ,不 断 对 管 理 信 息 系 统 进 行 完 善 。内 部 审 计 人 员 还 应 对 集 团公司的方针、政策、制 度 在 各 部 门 各 单 位 的 履 行 情 况 进 行 审 计 ,
基于Z-Score模型的财务困境预测研究
![基于Z-Score模型的财务困境预测研究](https://img.taocdn.com/s3/m/076269c0f9c75fbfc77da26925c52cc58bd690fd.png)
基于Z-Score模型的财务困境预测研究财务困境是企业经营过程中普遍存在的一种经济现象,也是公司经营中必须关注的重要指标。
为了识别可能面临财务困境的公司,研究者们发展了各种预测模型。
其中,基于Z-Score模型的财务困境预测研究得到了广泛的应用。
Z-Score模型最早由美国学者爱德华·阿特斯在20世纪60年代提出。
该模型将企业的财务指标分别计算得到加权分数,最终将这些分数加权求和得到一个Z值。
Z值越低,代表企业面临财务困境的可能性越大。
该模型主要基于企业财务数据来预测其未来是否会陷入财务困境。
其中,Z-Score模型将财务指标分为五大类,包括流动性、负债与资产比率、利润率、营业规模和市场价值等。
通过计算每个指标的加权得分,然后汇总求和得到Z值,再根据不同的Z值范围分类判定企业是否面临财务困境。
研究表明,Z-Score模型是一种非常有效的预测财务困境的方法。
尤其是在面临金融危机等经济周期性变化时,该模型的预测效果更加准确。
此外,以Z-Score方法进行分析,还能够发现企业潜在的财务问题,从而提供决策者一个相对清晰的全面情况。
然而,该模型也存在一些局限性。
首先是数据收集的不便,企业财务数据并不总是能够很方便地获取。
其次是该模型忽略了非财务因素的影响。
企业的经营环境、市场地位、经营者决策等因素同样会影响企业的财务状况。
最后,当企业经营环境发生变化时,可能需要调整加权因素,以应对新情况的发展。
综上所述,Z-Score模型是一种有效的预测企业财务困境的方法。
该模型基于企业财务指标进行计算,为决策者提供了一些宝贵的预警指标,让企业能够尽早发现并应对潜在的财务问题。
但是,决策者在使用该模型时,还需要考虑到其他各种因素的影响,以做出更加全面的决策。
财务困境预测模型比较研究
![财务困境预测模型比较研究](https://img.taocdn.com/s3/m/f70cf87d42323968011ca300a6c30c225801f016.png)
财务困境预测模型比较研究
摘要
企业财务困境预测作为一个重要的管理课题,近期引起了国内外学者及企业界热议。
本文就目前比较流行的财务困境预测模型(即多元线性回归模型、Logit模型、Cox模型和决策树模型)的研究进行梳理,对各模型特点、特征及其实用性进行讨论。
分别从模型的定义、拟合方法以及优势和劣势等几个方面,对这四种模型进行了详细介绍和对比分析。
结果表明,多元线性回归模型在建模准确性方面具有优势,Logit模型具有改变变量指标的灵活性,Cox模型在考虑时间因素方面有更好的表现,而决策树模型在处理复杂问题以及解释结果方面有更大的作用。
从而提出了不同预测模型应用在企业财务困境预测过程中综合参考的建议,以便为企业的财务风险控制提供建议。
关键词:企业财务困境;财务困境预测;多元线性回归模型;Logit 模型;Cox模型;决策树模型
1绪论
企业财务困境预测是检测企业长期经营的风险,及时调整经营方式,有效防范财务风险的一项重要管理课题。
财务困境预测模型综述
![财务困境预测模型综述](https://img.taocdn.com/s3/m/070ec267f242336c1eb95e3f.png)
财务困境预测模型综述【摘要】财务困境预测一直是财务界的研究热点。
文章梳理了相关财务困境预测模型的发展脉络,对传统的和现代的财务困境预测模型进行了系统的评述,并对未来财务困境预测的研究作了展望。
【关键词】财务管理;财务困境;预测模型一、引言财务困境预测是财务管理活动的重要环节,目的是找出财务困境的作用机理,以预测公司的财务状况。
财务困境预测模型的研究一直是财务困境研究的重点内容。
目前,单变量模型、多元线性判别分析、LOGIT模型、人工神经网络、支持向量机等已成功应用于财务困境的研究。
二、财务困境的定义关于财务困境(或财务危机),由于其引致变量的复杂性,对其定义还没有一个普遍的共识,大多数学者都是从自身研究取样的角度,来定义财务困境的相关内涵。
早期对财务困境的定义即为企业破产(Fitzpatrick,Winakor,smith,Foulke,Merwin),随着研究的进展,Beaver(1966)在研究财务困境模型时加入了拖欠债务的公司和拖欠优先股股利的公司,丰富了财务困境的内涵。
Amy Hing-Ling lau(1987)将企业财务状况划分成不同的阶段,将取消或减少股利到破产清算划分为困境期。
在国内,财务困境公司一般是被ST的公司(陈静,1999;吴世农、卢贤义,2001等)。
彭韶兵、邢精平(2005)把从资金管理技术性失败到大规模重组作为财务困境的阶段。
吴星泽(2011)在加入了利益相关者的前提下,将危机力量导致的支付能力不足视为财务困境。
虽然该定义考虑了利益相关者,但仍局限在现金流层面考虑财务困境。
笔者认为,企业出现下列事项就应当视为发生财务困境:税息折旧及摊销前利润(EBITDA)小于利息费用、存量破产、流量破产、债务违约、财务异常和其他异常等。
三、预测变量的选择(一)变量的分类财务类指标是最常用的一类衡量财务困境的指标,它是将财务指标作为预测模型的解释变量进行预测(Fitzpatrick,Altamn,Olhson,Odom et al.)。
财务困境预测模型
![财务困境预测模型](https://img.taocdn.com/s3/m/fe8f336b9b89680203d825a7.png)
财务困境预测模型概述财务困境预测模型研究的基本问题——财务困境财务困境(Financial distress)又称“财务危机”(Financial crisis),最严重的财务困境是“企业破产” (Bankruptcy)。
企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为,所以财务困境又可称为“违约风险”(Default risk)。
事实上,企业陷入财务困境是一个逐步的过程,通常从财务正常渐渐发展到财务危机。
实践中,大多数企业的财务困境都是由财务状况正常到逐步恶化,最终导致财务困境或破产的。
因此,企业的财务困境不但具有先兆,而且是可预测的。
正确地预测企业财务困境,对于保护投资者和债权人的利益、对于经营者防范财务危机、对于政府管理部门监控上市公司质量和证券市场风险,都具有重要的现实意义。
纵观财务困境判定和预测模型的研究,涉及到三个基本问题:•1、财务困境的定义;•2、预测变量或判定指标的选择;•3、计量方法的选择。
[编辑]财务困境预测模型分类预测变量或判定指标的选择财务困境预测模型因所用的信息类型不同分为财务指标信息类模型、现金流量信息类模型和市场收益率信息类模型。
1、财务指标信息类模型Ahman(1968)等学者(Ahman,Haldeman和Narayanan,1980;Platt和Platt,1991)使用常规的财务指标,如负债比率、流动比率、净资产收益率和资产周转速度等,作为预测模型的变量进行财务困境预测。
尽管财务指标广泛且有效地应用于财务困境预测模型,但如何选择财务指标及是否存在最佳的财务指标来预测财务困境发生的概率却一直存在分歧。
Harmer (1983)指出被选财务指标的相对独立性能提高模型的预测能力。
Boritz(1991)区分出65个之多的财务指标作为预测变量。
但是,自Z模型 (1968)和ZETA模型(1977)发明后,还未出现更好的使用财务指标于预测财务困境的模型。
2、现金流量信息类模型现金流量类信息的财务困境预测模型基于一个理财学的基本原理:公司的价值应等于预期的现金流量的净现值。
基于Z-Score模型的财务困境预测研究
![基于Z-Score模型的财务困境预测研究](https://img.taocdn.com/s3/m/8493483153ea551810a6f524ccbff121dd36c59d.png)
基于Z-Score模型的财务困境预测研究财务困境预测对于企业的经营和投资决策具有重要意义。
Z-Score模型是一种常用的财务困境预测模型,它基于企业的财务指标,通过计算Z-Score值来判断企业是否处于财务困境中。
Z-Score模型最初由美国著名学者Edward Altman在1968年提出,用于预测企业破产的可能性。
该模型包括五个财务指标,分别是经营利润与总资产比率、资产负债率、净营运资本与总资产比率、市价与帐面价值比率和流动资产与总资产比率,通过对这些指标的加权和,计算出Z-Score值,根据Z-Score值的高低来判断企业是否处于财务困境中。
Z-Score值越低,表示企业财务状况越不稳定,可能面临破产的风险。
一般来说,Z-Score值小于1.8表示企业处于高度危险状态,1.8到2.7表示企业处于可能危险状态,2.7到3表示企业状况一般,大于3表示企业财务状况良好。
在进行财务困境预测时,需要先收集企业的财务报表和相关资料,然后计算出各指标的数值,并进行加权和得出Z-Score值。
根据Z-Score值的范围来判断企业的财务状况,从而进行预测。
研究结果表明,Z-Score模型在预测企业财务困境方面具有一定的有效性。
较低的Z-Score值与企业的财务困境相关性较强,较高的Z-Score值则与良好的财务状况相关。
Z-Score模型也存在一定的局限性,比如它只考虑了财务指标因素,忽略了其他影响企业财务状况的因素。
基于Z-Score模型的财务困境预测具有一定的应用价值,但需要综合考虑其他因素,并进行定期修订和更新,才能更准确地预测企业的财务状况。
希望未来有更多的研究能够对财务困境预测进行进一步的探索和优化。
企业财务困境预测的三种研究模型分析-证券投资论文-经济学论文
![企业财务困境预测的三种研究模型分析-证券投资论文-经济学论文](https://img.taocdn.com/s3/m/dd3406d20912a21615792939.png)
企业财务困境预测的三种研究模型分析-证券投资论文-经济学论文——文章均为WORD文档,下载后可直接编辑使用亦可打印——财务困境(Financial Distress)又称财务危机(FinancialCrisis)、财务失败(Financial Failure),财务破产(FinancialBankruptcy)只是财务困境的一种极端表现,是最严重的财务困境状态。
企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为,所以财务困境又可称为违约风险(Default Risk) (吴世农和卢贤义,2001)。
自Beaver(1966)使用财务比率来预测企业失败的研究以来,有关企业财务困境预测的研究便成为国内外学者广泛关注的课题。
当前,预测和管理企业财务困境越来越成为企业经营、投资决策和贷款决策的一个重要组成部分(Beaver,Correin McNichols,2011),股东、债权人以及企业员工都对财务困境或即将破产的风险给予高度的重视。
目前,理论界关于企业财务困境预测的研究基本形成了以下三种主流的方法或模型:基于会计信息的传统模型,以Altman (1968) 的Z-Score 模型为代表;基于未定权益分析(Contingent Claims Analysis,CCA)的模型,该模型视权益为公司资产价值的一项看张期权,如Vassalou Xing(2004)的研究;风险模型(Hazard model),这种模型同时使用会计和市场数据来预测企业的财务困境,以Shumway(2001)的研究为代表。
这些模型的判别能力常通过以下3 个维度来衡量(Agarwal Taffler,2014):区分失败和非失败企业的能力;不同模型捕获企业失败或破产的增量信息程度;当失败和非失败企业的误分类成本不同时,模型的绩效表现。
现有研究常在这3个维度间进行比较,并得出了一些有争议的结论。
一、基于会计信息的传统模型基于会计信息的传统模型从上市公司公开披露的财务报表中滤取信息来评估企业陷入财务困境的程度。
基于Z-Score模型的财务困境预测研究
![基于Z-Score模型的财务困境预测研究](https://img.taocdn.com/s3/m/88edb45b54270722192e453610661ed9ac515565.png)
基于Z-Score模型的财务困境预测研究【摘要】本研究旨在探讨基于Z-Score模型的财务困境预测方法。
文章首先介绍了Z-Score模型的基本原理和应用背景,然后定义了财务困境的概念并综述了相关研究。
接着详细描述了基于Z-Score模型的财务困境预测方法,并对实证研究结果进行了深入分析。
研究结论总结了预测模型的有效性,同时也指出了研究的局限性。
展望了未来研究的方向,希望进一步完善和扩展基于Z-Score模型的财务困境预测方法,为企业的财务风险管理提供更有效的支持和指导。
通过本研究的深入探讨,为财务领域的研究和实践提供了有益的参考和启示。
【关键词】关键词:Z-Score模型、财务困境、预测、实证研究、结论、局限性、展望。
1. 引言1.1 背景介绍在当今社会,企业经营面临着诸多挑战,其中财务困境是企业面临的一大难题。
财务困境指企业由于经营不善、市场竞争激烈等原因,导致财务状况恶化,甚至出现倒闭的风险。
为了及时预警并有效应对财务困境,许多学者和企业开始关注财务困境预测研究。
本研究旨在探讨基于Z-Score模型的财务困境预测研究,通过对相关理论的梳理和实证研究的探讨,为企业财务管理提供借鉴和指导。
通过研究财务困境预测方法的局限性和未来研究方向的展望,为学术界和实践界提供参考和启示。
1.2 研究目的本研究的目的是通过基于Z-Score模型的财务困境预测研究,探讨如何有效预测企业的财务困境情况并提供预警。
通过分析财务指标的变化趋势,找出导致企业财务困境的关键因素,为企业管理者提供决策支持和风险管理建议。
我们还希望通过本研究拓展Z-Score模型在财务困境预测领域的应用范围,为相关研究提供参考和借鉴。
本研究旨在提高企业对财务风险的认识和应对能力,帮助企业更好地应对外部环境变化和市场竞争,保障企业的可持续发展和稳健经营。
通过深入研究基于Z-Score模型的财务困境预测方法,我们希望为企业管理和风险管理提供新的思路和方法,为企业的未来发展提供有益借鉴。
财务危机的预警模型与应对策略
![财务危机的预警模型与应对策略](https://img.taocdn.com/s3/m/2215cb5fa66e58fafab069dc5022aaea988f417f.png)
财务危机的预警模型与应对策略财务危机是企业发展中常见的问题,一旦规避不当,就会导致企业面临破产。
对于企业来说,如何及时预警、应对财务危机是非常关键的。
本文将从财务危机的预警模型、应对策略两个方面进行探讨。
一、财务危机的预警模型1.贵州茅台的“十七条”预警模型贵州茅台作为全球知名的白酒品牌,其“十七条”财务指标体系被誉为是财务预警的经典模型。
它主要分为三个模块:企业负债结构模块、营运情况模块和盈利能力模块。
企业负债结构模块包括流动比率、速动比率、资产负债率、负债率等,主要反映了企业的负债结构。
营运情况模块包括存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等,主要反映企业的营运能力。
盈利能力模块包括销售净利润率、总资产报酬率等,主要反映企业的盈利能力。
通过分析这些财务指标,可以及时预警企业的财务危机,为企业的发展提供参考意见。
2.多元统计分析模型多元统计分析模型主要采用多个财务指标进行统计分析,包括聚类分析、主成分分析、因子分析等,来识别企业运营状况的变化趋势及其原因。
例如,聚类分析可以将企业按照其财务状况进行分类,分析不同类别的企业存在的问题和不足,帮助企业及时发现风险。
主成分分析和因子分析则可以对财务指标进行降维处理,减少信息冗余,找出对企业财务状况影响最大的指标,提高预警的准确度。
二、财务危机的应对策略1.及时调整经营策略企业面临财务危机时,首先要及时进行经营策略的调整。
例如,可以优化现有的业务模式,增加新产品线或提高生产效率,以增加营业收入。
此外,还可以通过降低成本、缩减不必要的支出来增强企业盈利能力。
2.提高资金周转率提高资金周转率是企业应对财务危机的重要手段。
企业可以采取延长账期、提高销售效率、优化库存管理等措施,以缩短现金回收周期,加强企业资金的流动性,提高企业的偿债能力。
3.寻求融资支持除了内部的应对措施外,企业还可以通过融资来解决财务危机。
融资渠道多种多样,如银行贷款、股权融资、债券融资、租赁等。
财务预警模型的分类
![财务预警模型的分类](https://img.taocdn.com/s3/m/1ac19e48168884868662d60f.png)
企业财务预警模型的比较分析财务预警模型是诊断企业财务状况、提供财务危机信号的得力帮手,研究它无疑具有积极的意义。
本文试图对目前国内外多种财务预警模型进行比较分析,以为构建适合我国企业财务预警模型提供一些思路和方法。
一、财务预警模型的分类简介(一)单变量模型单变量模型是指运用单一变数,用个别财务比率或现金流量指标来预测财务危机的方法。
Fitzpatrick最早研究发现,出现财务困境的公司其财务比率和正常公司相比有显著的不同,从而认为企业的财务比率能够反映企业的财务状况,并指出财务比率分别对企业未来具有预测作用。
Beaver在此基础上用统计方法建立了单变量财务预警模型,发现债务保障比率对公司的预测效果较好,其次是资产收益率和资产负债率的预测效果。
另外,日本的田边升一提出了利息及票据贴现费用的单变量判别分析方法,以利息及票据贴现费用的大小来判断企业正常与否,从而也可对企业起预测作用。
(二)多变量模型多变量模型就是运用多个财务指标或现金流量指标来综合反映企业的财务状况,并在此基础上建立预警模型,进行财务预测。
按所建模型是否具有动态预警能力、财务预警系统是否易于修改和扩充,多变量模型又可以分为静态统计模型和动态非统计模型。
1.静态统计模型。
①线性判别模型。
多元线性判别模型是运用多元统计分析方法中的判别分析建立起来的,它是根据一定的样本资料,建立判别函数、确定判定区域,以对企业财务状况进行预测。
这种模型以美国Atlman教授的Z模型最具代表性。
②主成分预测模型。
该模型也形成一个线性判定函数式,其形式类似判别分析模型。
不过该模型是运用多元统计分析中的主成分分析方法,通过提炼综合因子形成主成分,并利用主成分建立起来的。
我国学者张爱民、杨淑娥等分别运用主成分分析方法对我国上市公司的财务预警模型进行过研究。
③简单线性概率模型。
该模型是利用多元线性回归方法建立起来的,其形式是:y=c+β1x1+β2x2+…+βkxk。
(财务知识)财务困境预测模型
![(财务知识)财务困境预测模型](https://img.taocdn.com/s3/m/f000794b7cd184254b353559.png)
财务困境预测模型概述财务困境预测模型研究的基本问题——财务困境财务困境(Financial distress)又称“财务危机”(Financial crisis),最严重的财务困境是“企业破产” (Bankruptcy)。
企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为,所以财务困境又可称为“违约风险”(Default risk)。
事实上,企业陷入财务困境是一个逐步的过程,通常从财务正常渐渐发展到财务危机。
实践中,大多数企业的财务困境都是由财务状况正常到逐步恶化,最终导致财务困境或破产的。
因此,企业的财务困境不但具有先兆,而且是可预测的。
正确地预测企业财务困境,对于保护投资者和债权人的利益、对于经营者防范财务危机、对于政府管理部门监控上市公司质量和证券市场风险,都具有重要的现实意义。
纵观财务困境判定和预测模型的研究,涉及到三个基本问题:•1、财务困境的定义;•2、预测变量或判定指标的选择;•3、计量方法的选择。
[编辑]财务困境预测模型分类预测变量或判定指标的选择财务困境预测模型因所用的信息类型不同分为财务指标信息类模型、现金流量信息类模型和市场收益率信息类模型。
1、财务指标信息类模型Ahman(1968)等学者(Ahman,Haldeman和Narayanan,1980;Platt和Platt,1991)使用常规的财务指标,如负债比率、流动比率、净资产收益率和资产周转速度等,作为预测模型的变量进行财务困境预测。
尽管财务指标广泛且有效地应用于财务困境预测模型,但如何选择财务指标及是否存在最佳的财务指标来预测财务困境发生的概率却一直存在分歧。
Harmer (1983)指出被选财务指标的相对独立性能提高模型的预测能力。
Boritz(1991)区分出65个之多的财务指标作为预测变量。
但是,自Z模型 (1968)和ZETA模型(1977)发明后,还未出现更好的使用财务指标于预测财务困境的模型。
2、现金流量信息类模型现金流量类信息的财务困境预测模型基于一个理财学的基本原理:公司的价值应等于预期的现金流量的净现值。
基于Z-Score模型的财务困境预测研究
![基于Z-Score模型的财务困境预测研究](https://img.taocdn.com/s3/m/6144fdf25ebfc77da26925c52cc58bd63186938e.png)
基于Z-Score模型的财务困境预测研究随着市场经济的发展,企业面临的财务风险与日俱增。
如何快速识别财务困境,及时采取措施防范风险,是每一家企业所需解决的难题。
今天,我们将介绍一种有效的财务困境预测模型——Z-Score模型,并分析其应用。
Z-Score模型是由美国哥伦比亚大学的Altman于1968年提出的一种经典的财务指标模型,用于预测企业破产的可能性。
该模型通过将企业的财务数据纳入模型中,计算出一种称为Z-Score的综合指标,进而评估企业当前的财务状况。
Z-Score模型的预测准确率较高,被广泛应用于企业的财务预警和评估中。
Z-Score模型的核心指标是Z-Score值,该值越大,意味着企业越健康;反之,该值越小,意味着企业财务困境的可能性越大。
根据Z-Score值的高低,可以将企业分为以下几类:- Z-Score > 1.81,企业正常- 1.23 < Z-Score < 1.81,企业预警- Z-Score < 1.23,企业危机那么,Z-Score模型是如何计算企业的Z-Score值的呢?模型中涉及的财务指标包括资产周转率、今年营业利润率、净资产与总资产比率、总负债与净资产比率和现金与总债务比率。
这些指标代表着企业的偿债能力、盈利能力、负债和权益结构以及流动性等财务状况,都对Z-Score值的计算起到了重要作用。
在计算企业的Z-Score值之前,需要先对每个财务指标进行标准化处理。
为了简化模型,通常采用加权平均法对这些指标进行加权,并赋予不同的权重,以反映不同指标对企业财务状况的重要程度。
经过以上处理,可以得到企业的Z-Score值。
如今,Z-Score模型已经得到广泛应用,除了用于企业破产的风险预测外,还可以应用于以下方面:1. 市场评级:许多评级机构将Z-Score模型作为评估企业债券投资风险的主要参考指标之一。
不同的Z-Score值会导致不同的债券评级。
2. 财务评估:Z-Score模型可以帮助分析师和投资者快速评估企业财务状况,评估其投资潜力和价值。
财务困境预警模型的建立与应用研究
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财务困境预警模型的建立与应用研究财务困境预警模型是指通过对企业财务指标变动的监测和分析,及时发现企业面临财务困境的可能性,并提前采取措施来应对可能的风险。
本文将重点探讨财务困境预警模型的建立和应用,并分析其重要性及优势。
一、财务困境模型的建立财务困境预警模型的建立是基于大量的企业财务数据和统计分析方法,通过建立合理的模型来预测和识别企业是否面临财务困境。
下面将介绍一种常用的财务困境预警模型:1. 财务比率模型:该模型通过计算企业的财务比率,并对其长期变化进行分析,以评估企业的财务状况。
常用的财务比率包括流动比率、速动比率、负债比率、资产周转率等。
当这些比率连续下降或远低于同行业水平时,可能意味着企业面临财务困境。
2. 动态资金流量模型:该模型基于企业的资金流量表,通过对资金流入和流出的分析,评估企业的偿债能力和现金流量情况。
当企业的经营活动产生的现金流量减少、负债增加,或者出现现金流量不平衡的情况时,都可能显示企业面临财务困境。
二、财务困境模型的应用财务困境预警模型的应用可以帮助企业及时识别出可能的财务风险,采取相应的应对措施,避免进一步恶化。
下面将介绍财务困境模型的几个主要应用方面:1. 风险评估:财务困境预警模型可以通过对企业财务数据的分析,评估企业面临的财务风险程度。
根据模型预警的结果,企业可以调整经营策略,采取更加谨慎的财务决策,降低风险,提高企业的抗风险能力。
2. 决策支持:财务困境预警模型可以为企业提供决策支持,帮助管理层分析企业的财务状况,并及时调整经营战略。
例如,在模型预警出可能面临崩溃的企业时,管理层可以采取并购、重组等措施来拯救企业。
3. 投资决策:对投资者来说,财务困境模型可以提供重要参考,帮助他们评估目标企业的财务状况。
当模型预警出企业可能面临困境时,投资者可以谨慎考虑是否继续投资或者寻找其他更有潜力的投资标的。
三、财务困境模型的重要性及优势财务困境预警模型在企业管理中扮演着至关重要的角色,其重要性和优势体现在以下几个方面:1. 提前预警:财务困境模型可以提前预警企业可能面临的财务风险,帮助企业避免或减轻损失。
基于Z-Score模型的财务困境预测研究
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基于Z-Score模型的财务困境预测研究财务困境预测是企业风险管理的重要组成部分,可以帮助企业及时发现存在的风险,采取有效措施避免风险发生或者降低其对企业的影响。
Z-Score模型是一种经典的财务困境预测模型,该模型基于企业财务指标的变化及其历史表现,对企业未来的财务状况作出预测。
1. Z-Score模型的理论基础Z-Score模型是由美国学者Altman于1968年提出的,是一种基于财务数据的企业评价模型,这个模型可以将企业的财务数据转化为一个经验公式(equation),通过公式中的几个权重系数,计算出Z-Score得分,从而判断企业是否处于财务困境。
Z-Score模型以企业的四项财务指标作为预测因子,分别为流动比率、速动比率、营业利润率以及资本周转率。
通过对这四个指标的变化以及历史表现的分析,Z-Score模型可以得到企业的财务健康度,从而判断企业是否处于财务困境,具有高度的预测准确性。
Z-Score模型已广泛应用于各大金融机构和企业的财务管理中,尤其对于银行等金融机构而言,该模型可以帮助其识别潜在的风险,从而采取有效的措施保护其资产负债表和经营状况。
对于企业而言,Z-Score模型同样具有重要的应用价值,可以帮助企业预测未来的财务状况,及时发现并避免潜在的财务风险,从而保持企业的良好经营状况。
优点:(1) Z-Score模型简单易懂,计算方法直观,可以快速判断企业的财务健康状况。
(2) Z-Score模型基于历史表现,可以分析其财务指标的变化趋势,有助于预测未来的财务状况。
(3) Z-Score模型可以帮助企业及时发现风险,做好应对措施,避免财务困境的发生。
(1) Z-Score模型基于历史表现进行预测,可能无法适应当前行业和市场的快速变化,需要在实际应用中不断进行调整。
(2) Z-Score模型仅考虑了四个财务指标,忽略了其他重要因素对企业的影响。
(3) Z-Score模型是一个静态的模型,对于快速发展的企业可能无法准确预测其未来的财务状况。
2024年财务预测分析模型(两篇)
![2024年财务预测分析模型(两篇)](https://img.taocdn.com/s3/m/d3da499a77eeaeaad1f34693daef5ef7ba0d1221.png)
引言:2024年财务预测分析模型(二)是基于财务数据和经济趋势的预测模型,旨在提供对2024年财务状况的准确预测。
本文将围绕五个大点展开分析,包括市场趋势分析、销售预测、成本控制、资本管理和风险评估。
通过对这些关键因素的详细阐述,我们将得出对2024年企业财务状况的全面预测。
概述:本文将通过对市场趋势、销售预测、成本控制、资本管理和风险评估等五个大点的分析,构建一个综合性的财务预测模型,帮助企业在2024年做出准确的财务决策。
正文:1.市场趋势分析1.1宏观经济环境分析1.2行业趋势分析1.3市场规模和增长预测1.4产品竞争力分析1.5消费者行为分析2.销售预测2.1历史销售数据分析2.2基于市场趋势的销售预测方法2.3市场份额和销售渠道分析2.4新产品/服务的销售潜力预测2.5销售渠道和促销策略优化3.成本控制3.1成本结构分析3.2成本的可变性和固定性分析3.3成本控制方法与策略3.4成本效益分析3.5外部风险对成本的影响评估4.资本管理4.1财务结构评估4.2资本成本分析4.3资本预算分析4.4资本结构优化策略4.5资本回报率评估5.风险评估5.1内部风险评估5.2外部风险评估5.3风险管理措施5.4战略规划与风险管理的集成5.5风险应对策略和预案总结:通过对市场趋势分析、销售预测、成本控制、资本管理和风险评估等五个大点的详细阐述,我们可以得出对2024年企业财务状况的准确预测。
根据预测结果,企业可以制定相应的财务决策,实现盈利最大化。
预测仅仅是一种可靠性较高的预期,企业在决策过程中还需综合考虑各种影响因素,以应对不确定性和挑战。
引言概述2024年财务预测分析模型是一种用于预测企业未来财务状况的工具。
它基于历史财务数据和行业趋势,利用统计分析和数学模型,精确地预测企业在未来一段时间内的收入、成本、利润等指标。
本文将介绍2024年财务预测分析模型的基本原理、应用范围以及优势,并详细阐述其在五个大点中的应用细节和方法。
基于Z-Score模型的财务困境预测研究
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基于Z-Score模型的财务困境预测研究1. 引言1.1 研究背景在当今竞争激烈的商业环境中,企业面临着各种风险和挑战,包括财务困境。
财务困境不仅会对企业的生存和发展造成巨大影响,还会波及到整个市场和经济系统。
因此,对于财务困境的预测和管理至关重要。
传统的财务分析方法往往只能提供对企业当前财务状况的描述,难以准确预测企业未来的财务困境。
而基于Z-Score模型的财务困境预测方法通过综合考虑企业的财务指标,量化企业的风险程度,为企业管理者和投资者提供了一种有效的预测和风险管理工具。
在这样的背景下,对基于Z-Score模型的财务困境预测方法进行深入研究,对于提高企业的财务管理水平,保障企业的可持续发展具有重要意义。
本研究将对Z-Score模型进行介绍和分析,并结合实际案例进行探讨,旨在探讨基于Z-Score模型的财务困境预测方法的有效性,为企业的财务风险管理提供参考和借鉴。
1.2 研究目的本研究的目的是通过基于Z-Score模型的财务困境预测研究,探索如何有效地预测公司的财务健康状况,帮助投资者、债权人和管理者及时发现潜在的风险,从而采取相应的措施来避免财务困境的发生。
具体来说,本研究将重点关注Z-Score模型的原理与构建要素,分析该模型的历史演变和在财务困境预测方法中的应用情况。
通过案例分析,验证基于Z-Score模型的财务困境预测的有效性,并深入讨论该模型的局限性和未来研究方向。
通过本研究,期望为企业管理和投资决策提供有益参考,促进财务风险管理的进一步完善,提高公司的稳定性和持续发展能力。
1.3 研究意义财务困境预测在企业管理和投资决策中具有重要的意义。
通过运用Z-Score模型进行财务分析,可以帮助企业及时发现潜在的财务困境迹象,采取相应的措施进行预防和应对,从而保障企业的稳定发展和投资者的利益保障。
研究财务困境预测的意义在于提供一种有效的工具和方法,帮助企业和投资者降低经营风险,增加决策的准确性。
基于Z-Score模型的财务困境预测研究
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基于Z-Score模型的财务困境预测研究
Z-Score模型是对企业的财务健康状况进行评估的一种有效工具,它可以及时发现企业所处的财务困境,从而采取适当的有效措施控制风险和提高绩效。
在相关研究中, Z Score模型被认为是有效预测企业破产的重要工具。
Z Score模型由Altman提出,是以算法方式将各种财务因素计算成一个数值,这是一个综合性的分值,用来评价一个企业的整体财务健康状况。
Z-Score模型由五个财务因素组成:总资产、总负债、经营活动的现金流量、净利润和市场价值。
每个因素都有一个固定的分值,最终计算Z Score得分是将这五个因素的分值进行综合计算得到的。
如果一家公司的Z Score得分低于2.99,就代表其处在财务困境的边缘;如果得分低于1.80,就判断企业处在一种财务困境状态,而得分高于2.99,就表示其处在良性发展状态中。
通过深入地分析,有许多研究表明,Z Score模型能够准确地预测企业的财务困境,是一种有用的工具,可以有助于企业进行财务风险防范和预测。
此外,该模型已经被许多人应用于垃圾债务清算中,并在进行投融资决策时能够提供准确的指引。
总的来说,Z-Score模型是一个综合性的模型,可以帮助企业进行财务健康状况的诊断和预测,让企业采取相应措施以避免财务危机。
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LVQ竞争层的每个节点只与输出层的一个节点相连接,即被指定属于这 个输出层节点所对应的类别。也就是说,竞争层将输入矢量分成不同子 类,输出层负责将竞争隐层的子类转换为使用者定义的类别。 神经网络具有一些统计方法无法比拟的优点,如:对数据分布的要 求不严格;非线性的函数映射方式;高鲁棒性和自适应性等。然而,由 于神经网络缺乏统一的数学理论,在如何确定网络结构、如何提高模型 的解释性、过学习和局部极小点等问题上还未有实质突破,并且实际效 果也不太稳定。 3.交叉验证 所谓m重交叉验证,就是将样本总数为n的样本集随机地分成m个不 相交的组,每组有nlm个样本。用(m-1)个组的样本训练分类器,并用剩 余的1个组的样本作为测试集测试分类器,求得一测试误差。重复这一 过程,直到m个组中的每一组都成为过一次测试集为止。将m个组所对应 溅试误差的平均值作为分类器在整个样本集上的测试误差。交叉验证能 减少估计偏差,从而更客观地评价模型。 二、样本和变量选择 1.样本选择 我国沪深股市1998~2002五年间258家公司选作建模样本,其。申 ST公司和配对的非ST公司各129家,将2003,2004两年内被ST的106家公 司和246家非ST公司作为独立的预测集,所有610家公司假设是在t年被 ST或未被ST。样本选择标准如下: 1)从1998~2002五年间所有的151家sT公司中剔除因“其它状况异 常”而被ST的公司22家,保留因“财务状况异常”(“连续两年亏 损”或“每股净资产低于股票面值”)而被ST的129家公司作为财务困境 公司;根据同行业与总资产规模相当标准,从同一财务年度选出129家 配对的非ST公司; 2)在构造预测集时,为了评价模型实际预测效果,将2003-2004两 年内所有ST公司全部选人预测集,没有进行任何剔除;在选择非ST样本 时,同样为了评价模型实际预测效果,没有根据配对原则来选,只是随 机地选取了这两年内246家非ST公司; 2.比率选择 由于缺乏具体的经济理论指导,而公司被ST的本质原因又不尽相 同,所以很难用简单的几个财务比率对财务困境进行充分描述。研究者 选用的财务比率有所差异,通常选择尽可能多的财务比率,这些不同的 财务比率反映着企业不同的财务侧面,如盈利能力、偿债能力、营运能 力和现金能力等方面。从研究结果来看,得出的预测财务困境最有效的 财务比率也不尽相同心。财务比率共有41个(见下表),反映了企业财务
财务困境预测模型概述
财务困境预测模型研究的基本问题——财务困境 财务困境(Financial distress)又称“财务危机”(Financial crisis),最严重的财务困境是“企业破产” (Bankruptcy)。企业因财 务困境导致破产实际上是一种违约行为,所以财务困境又可称为“违约 风险”(Default risk)。 事实上,企业陷入财务困境是一个逐步的过程,通常从财务正常渐 渐发展到财务危机。实践中,大多数企业的财务困境都是由财务状况正 常到逐步恶化,最终导致财务困境或破产的。因此,企业的财务困境不 但具有先兆,而且是可预测的。正确地预测企业财务困境,对于保护投 资者和债权人的利益、对于经营者防范财务危机、对于政府管理部门监 控上市公司质量和证券市场风险,都具有重要的现实意义。纵观财务困 境判定和预测模型的研究,涉及到三个基本问题:Βιβλιοθήκη (t-2)(t-3)
K
总正确数一类错误数二类错误数总正确数一类错误数二类错误数
124.4 0.7
0.7
23.5 1.1
1.2
3 23
2
0.8
20.7 2.6
2.5
522.2 2.3
1.3
19.8 3.1
2.9
722.3 2.4
1.1
19.7 3.1
3
922.5 2.4
0.9
19.9 3.2
2.7
注:表3-表7中数据均为10次交叉测试结果的平均值 由于决策树属于非参数化的自上而下的归纳学习算法,所以对于 CART模型,不必对变量进行筛选 但是,为防止“过拟合”发生,需要对树进行修剪,修剪程度的大 小由10重交叉验证确定,结果如下表。可见,未剪枝的CART在10个测试 集上的平均效果最好,但与剪枝2的效果没有明显差别,根据Occam剃刀 原理㈨,选用剪枝度为2的CART模型 CART剪枝度选择的10重交叉验证分析
状况的各个方面,以便从中找出统计检验显著性强的比率进行建模
三、模型选择 为了消除财务比率量纲和数量级差异的影响,首先对原始数据进行 标准化,即变换为均值为0和标准差为1的新数据。然后进行ST公司和非 ST公司财务比率差异的单变量检验。根据检验结果,首先选出两类公司 间具有显著差异(P<0.05)的比率:被ST前的(t-2)财政年度包括X3 − X9,X11,X15,X17 − X26,X19,X31,X37,X40,X41;被ST前的(t-3)财政年度 包括X5 − X8,X14,X15,X17,X18,X20,X22 − X26,X28,X29,X37 − X41 1.统计模型 MDA和Logistic回归模型预测变量集
在Gentry,Newbold和Whitford(1985a;1985b)研究的基础上, Aziz、Emanuel和Lawson(1988)发展了现金流量信息预测财务困境模 型。公司的价值来自经营的、政府的、债权人的、股东的现金流量的折 现值之和。他们根据配对的破产公司和非破产公司的数据,发现在破产 前5年内两类公司的经营现金流量均值和现金支付的所得税均值有显著 的差异。显然,这一结果是符合现实的。破产公司与非破产公司的经营 性现金流量会因投资质量和经营效率的差异而不同,二者以现金支付的 所得税也会因税收会计的处理差异而不同。Aziz、Emanuel和 Lawson(1989)比较了Z 模型、ZETA模型、现金流量模型预测企业发生财 务困境的准确率,发现现金流量模型的预测效果较好。 3、市场收益率信息类模型 Beaver(1968)是使用股票市场收益率信息进行财务困境预测研究的 先驱。他发现在有效的资本市场里,股票收益率也如同财务指标一样可 以预测破产,但时间略滞后。Altman和Brenner(1981)的研究表明,破 产公司的股票在破产前至少1年内在资本市场上表现欠佳。Clark和 Weinstein(1983)发现破产公司股票在破产前至少3年内存在负的市场收 益率。然而,他们也发现破产公告仍然向市场释放了新的信息。破产公 司股票在破产公告日前后的两个月时间区段内平均将经历26%的资本损 失。 Aharony,Jones和Swary(1980)提出了一个基于市场收益率方差的 破产预测模型。他们发现在正式的破产公告日之前的4年内,破产公司 的股票的市场收益率方差与一般公司存在差异。在接近破产公告日时, 破产公司的股票的市场收益率方差变大。 计量方法的选择 财务困境的预测模型因选用变量多少不同分为 1、单变量预测模型 2、多变量预测模型:多变量预测模型因使用计量方法不同分为
1、财务困境的定义; 2、预测变量或判定指标的选择; 3、计量方法的选择。 [编辑]
财务困境预测模型分类
预测变量或判定指标的选择 财务困境预测模型因所用的信息类型不同分为财务指标信息类模 型、现金流量信息类模型和市场收益率信息类模型。 1、财务指标信息类模型 Ahman(1968)等学者(Ahman,Haldeman和Narayanan,1980;Platt 和Platt, 1991)使用常规的财务指标,如负债比率、流动比率、净资 产收益率和资产周转速度等,作为预测模型的变量进行财务困境预测。 尽管财务指标广泛且有效地应用于财务困境预测模型,但如何选择 财务指标及是否存在最佳的财务指标来预测财务困境发生的概率却一直 存在分歧。Harmer (1983)指出被选财务指标的相对独立性能提高模型 的预测能力。Boritz(1991)区分出65个之多的财务指标作为预测变量。 但是,自Z模型 (1968)和ZETA模型(1977)发明后,还未出现更好的使用 财务指标于预测财务困境的模型。 2、现金流量信息类模型 现金流量类信息的财务困境预测模型基于一个理财学的基本原理: 公司的价值应等于预期的现金流量的净现值。如果公司没有足够的现金 支付到期债务,而且又无其他途径获得资金时,那么公司最终将破产。 因此,过去和现在的现金流量应能很好地反映公司的价值和破产概率。
余变量,最终选出的预测变量如表2 对于近邻法,仍采用上述财务比率集{X_6,X_17,X_23,X_24,X_25} 和{X_7,X_20,X_28,X_38,X_41}作为(t-2)和(t-3)年模型的预测变量 集。并应用10重交叉验证选择近邻数K,具体如表3。可见,最近邻 (K=1)具有最佳分类效果 近邻法K选择的10重交叉验证分析
(t-2)
(t-3)
X6,X17,X23,X24,X25 X7,X20,X28,X38,X41
对于MDA和longistic回归,首先采用10重交叉验证+和逐步回归选 择变量方法对上述初选的比率集进行再次筛选,如果某一财务比率在10 次结果中出现了4次以上。则被选人。然后经过多重共线性检验剔除冗
1)线性判定模型 2)线性概率模型 3)Logistic回归模型。 此外,值得注意的是,近年来财务困境预测的研究方法又有新的进 展,网络神经遗传方法已经开始被应用于构建和估计财务困境预测模 型。 [编辑]
上市公司财务困境预测模型比较研究[1]
一、建模方法
1.统计方法 采用MDA、Logistic回归、近邻法,以及分类和回归树(CART)四种 方法建立统计模型,其中前两者属于参数法,后两者属于非参数方法。 MDA和Logistic回归都属于多元统计学方法,基本思路是由一些已 知类别的训练样本,根据判别准则建立判别函数(模型),用来对新样本 进行分类。这两种方法的最大优点在于具有明显的解释性,存在的缺陷 是过于严格的前提条件。如两者都对变量之间多重共线性敏感,且MDA 要求数据服从多元正态分布和等协方差。 近邻法根据新样本在特征空间中K个近邻样本中的多数样本的类别 来进行分类,因此具有直观、无需先验统计知识、无需学习等特点。但 当样本的维数较高时,存在所谓的“维数祸根”——对高维数据,即使 样本量很大,其散布在高维空间中仍显得非常稀疏,这使得“近邻”的 方法不可靠 CART是一种现代非参数统计方法,它根据一定的标准,运用二分 法,通过建立二元分类树来对新样本进行预测。CART模型宜于理解,能 处理缺失数据,并且对噪声有一定的鲁棒性。它的缺点是,作为一种前 向选择方法,当它引入新的分类规则时并没有考虑前面的分类方法,因 而有可能同一个分类变量会重复出现但判别点发生变化。 2.神经网络方法 神经网络是由大量的简单处理单元相互联结组成的复杂网络系统。 作为非参数的分类方法,它克服了选择模型函数形式的困难,同时对样 本及变量的分布特征没有限制。采用在财务困境预测研究中应用最广的 三种神经网络:反向传播网络(BPNN)、概率神经网络(PNN)和学习矢量 量化网络(LVQ)来建立模型。 BPNN是应用最广泛的一种神经网络。在建立财务困境预测模型时, 一般选三层BPNN:输入层由代表财务比率的节点构成;隐层节点个数由 经验试错法确定;输出层仅有一个节点,该节点输出值大于预设阈值时 为一类,小于预设阈值时为另一类。 PNN主要是用估计各个类别核密度的方法完成样本分类。当用于财 务困境预测时,PNN通常取三层:输入层节点数等于建模所用财务比率 个数;中间层节点数等于训练集样本个数;输出层节点数等于样本类别 数。与BPNN相比,PNN的优势在于要估计的参数少,训练时间短,而且 能够对模型生成的结果做出概率上的解释。 LVQ是在自组织映射神经网络基础上改进的一种有导师监督分类 器,它允许对输入样本按照所属的类别进行指定。用于财务困境预测的 LVQ由三层节点组成。输入层节点数等于建模所用的财务比率个数,输 出层节点数对应于输入样本的类别个数。与前两种神经网络不同的是,