大豆期货的价格发现功能探究资料
浅析我国大豆期货市场
浅析我国大豆期货市场学院：经济学院专业：国际经济与贸易一班姓名：高焕敏学号：121701014摘要大连商品交易所的大豆期货市场已经走过了十几年的发展历程，而这十几年也是我国粮食流通体制市场化改革不断深化的十几年，大豆期货市场和大豆产业一起经受着体制转轨所带来的机遇和挑战。
我从我国大豆产业现状出发，结合大豆期货市场对国家的重要意义，分析了我国目前大豆期货市场所具有的优势和面临的困境，同时对我国大豆期货市场的未来进行了展望。
关键词大豆期货市场未来展望一、我国大豆产业现状大豆是世界上最重要的油料和高蛋白作物，在国际农产品贸易中占有重要的地位。
中国是世界上最大的大豆进口国。
不过，让人吃惊的是：我国在国际市场上竟然没有大豆的定价权，在价格方面完全受控于别国。
我国的大豆需求量逐年增加，而国产大豆生产能力只有1500万吨左右，自给率不足30％，进口依存度高达80％。
大豆已成为我国供应缺口最大的农产品品种。
而国际四大粮商，ADM、邦吉集团、嘉吉集团和路易达孚控制着中国大豆进口80％的货源。
这四家公司先后在我国各地布局，抢占市场。
在大豆市场产业链上，跨国粮商不仅从加工环节加以控制，而且已经深入到种植、贸易、流通等各个领域。
由于国际农业资本对国内大豆市场的争夺，导致国内大豆加工企业大批倒闭停产和半停产。
在我国，大豆目前主要以家庭为单位小农户生产，与国外大豆种植户相差甚远。
由于不能形成规模经营，因此农民种植大豆的净产值通常低于其他竞争作物，农民种植大豆的积极性不是很高。
“国企加工能力的萎缩”与“外企的不断扩张”双重因素使得我国大豆产业陷入前所未有的困境。
二、我国发展大豆期货的意义（一）发展大豆期货符合我国的国家利益作为世界贸易最活跃的农产品，大豆价格是世界粮食价格走势的领头羊，因此大豆期货成为投资粮食产品的指标性价格。
中国作为最大的大豆进口国，目前对大豆进口的依存度已经接近了80％，作为一个如此巨大的进口国，中国目前却没有能力对大豆进口价格享有定价权，当面临价格博弈时，国外投资商可以乘机对大豆类产品漫天要价，严重威胁我国利益。
中美大豆期货市场国际定价功能比较研究
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中 美 大 豆 期 货 市 场 国 际 定 价 功 能 比 较 研 究
中美大豆期货市场 国际定价功能 比较研 究
邵 永 同 王 常柏
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摘 要 ： 文 采 用 误 差修 正 模 型 、 息 共 享模 型 和 共 因 子 模 型 。 于 中 美 大 豆 期 货 市 场 ２ ０ 本 信 基 ０ ５年 一
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期货价格的发现和形成理论
期货价格的发现和形成理论摘要：价格发现功能是期货市场的基本功能之一,它在期货市场的发挥程度直接反映了期货市场的有效性。
本文借助于平稳性检验、协整检验对期货市场的价格发现功能进行了研究；同时介绍了期货价格形成的几种理论：随机性理论、持有成本理论、传统预期理论和理性预期理论，并给出理性预期理论在现实中的应用。
关键字：价格发现功能；平稳性检验；协调检验；随机性理论；持有成本理论；传统预期理论；理性预期理论Abstract: The p rice discovery is one of the basic functions in the futures markets and can reflect the efficiency of futures markets. The price discovery function is empirically analyzed by utilizing ADF testing and co integration methods for the sake of measuring the p rice discovery ability. In addition, we introduce several theory about the formation of the price, such as, stochastic theory、carrying cost theory、traditional anticipate theory and rational anticipate theory. It also give the application of rational anticipate theory in the modern world.Keywords: p rice discovery; co integration; stochastic theory; carrying cost theory; traditional anticipate theory; rational anticipate theory背景面对我国这样一个农业大国和生产、消费大国,如何通过构建期货市场去防范价格变动造成的风险又能提供指导未来生产经营活动的价格信号,具有重大意义. 自1990年我国期货市场建立以来,商品期货在我国的发展历经坎坷,逐步壮大. 中国金融期货交易所也于2006年9月挂牌成立，股指期货也于2010年4月8日在上海正式启动，至此期货市场显示了巨大的潜力. 商品期货在我国近20 年的发展中,对我国基础产品提供了有利的规避风险的手段,同时期货市场上的价格发现功能也在国民经济中扮演了重要角色. 期货市场在现代经济中发挥着两种主要作用: 价格发现和套期保值, 其中价格发现功能更为基础, 离开了价格发现功能, 套期保值将无从谈起。
大豆期货历史简介与现状分析！
大豆期货历史简介与现状分析！大豆期货作为我国农产品期货市场上交易最为活跃的品种，无论是成交量还是成交额都非常巨大，其作为人类常见的日常生活农产品品种，大豆期货在世界农产品期货交易市场中也同样有着举足轻重的地位。
我国自1993 年大豆期货品种正式在大连商品交易所（DCE，简称大商所）上市以来，在一定程度上解决了大豆价格波动的不确定性所带来的消极影响。
在2002 年，为了应对国家对转基因产品的管理，大商所进一步把大豆期货分为黄大豆一号品种和黄大豆二号品种，前者标的物为非转基因大豆，即国产大豆，后者为转基因大豆，即所谓的进口大豆。
由于目前社会对转基因作物认识的局限性，政府还未允许去种植转基因大豆，而且我国自产的非转基因大豆主要是用于直接食用，而转基因大豆目前在我国还不能直接进入食品市场，主要用于榨油。
大豆期货历史简介与现状分析！由于近年来黄大豆二号品种成交量小、不活跃，因而本文的关注点主要是国产大豆，黄大豆一号期货的波动情况与国内生产者、批发商、豆制品加工商向关联程度最高，而我国在大豆期货波动率的研究以及应用上还相对不足，因此本文以黄大豆一号期货合约为研究对象进行波动率相关研究。
在大豆现货市场中，如果无法准确的判断大豆价格的走势，将给大豆生产和消费的产业链里的企业造成巨大的不利影响。
对于生产者来说，由于生产期限较长，加上受到气候、供需以及国内外市场等多因素的影响，从而很难预估未来大豆收获时的价格行情，因此只能凭借经验去种植；对于与大豆相关产品的经营者来说，如果无法应对大豆价格的波动风险，即无法锁定企业的生产成本，将使得经营决策者无所适从，常常无法做出正确的决策。
而大豆期货所具有的价格发现、套期保值、风险投资功能等特点，正好可以为与大豆生产和消费相关的产业提供平抑价格波动的作用，因此以大豆为生产原料的加工企业以及相应的投资公司纷纷加入到大豆期货市场。
期货合同案例数据分析
期货合同案例数据分析那咱得先有个具体的期货合同案例才能做数据分析呀。
比如说，咱就以一个大豆期货合同为例吧。
一、案例背景。
有个老张，他在期货市场上和别人签了一份大豆期货合同。
合同规定，3个月后以每吨3000元的价格买入10吨大豆。
老张为啥这么干呢？他觉得呀，根据他的经验和对市场的一些研究，未来大豆的价格肯定会涨，所以他想通过期货合同来锁定这个较低的买入价格，到时候转手一卖就能赚一笔。
二、数据分析开始啦。
1. 价格走势分析。
在签合同的时候，大豆的现货价格是2900元每吨。
从历史数据来看，过去半年大豆价格波动还挺大的。
有时候一个月能涨个200元，有时候又会跌个150元。
老张签合同的时候，市场上有一些消息说今年大豆的种植面积因为天气原因可能会减少。
这可是个让价格上涨的信号啊。
签合同后的第一个月，大豆价格真的开始慢慢往上涨了。
涨到了2950元每吨。
这时候老张心里可美了，他觉得自己的判断很正确。
按照这个趋势，等3个月后他以3000元每吨买入，再以更高的价格卖出去，稳赚不赔啊。
到了第二个月，出了个意外情况。
有个大豆的主要出口国突然增加了出口量，市场上大豆的供应一下子多了起来，价格不但没涨，还跌回了2900元每吨。
老张这下有点慌了，他开始担心3个月后价格要是一直这么低或者更低，他可就亏了。
老张也没太绝望，因为他知道期货市场就是这样，价格波动很正常。
他又去研究了更多的市场信息，发现虽然短期供应增加了，但是长期来看，随着全球人口增长，对大豆的需求还是会增加的，而且那个出口国增加出口可能只是短期的应对国内库存压力。
2. 风险分析。
老张面临的最大风险就是价格风险。
如果3个月后大豆的价格低于3000元每吨，他就亏了。
比如说，如果价格跌到了2800元每吨，他按照合同3000元每吨买入，每吨就亏200元，10吨就是2000元。
这可不是个小数目呢。
还有信用风险。
虽然期货市场相对比较规范，但是也不能排除对手方违约的可能。
如果到时候对手方没有办法按照合同供应大豆，老张就会面临找不到合适替代品或者价格更高的替代品的风险。
中美大豆期货市场价格研究
doi:10.14076/j.issn.1006-2025.2015.01.04【收稿日期】2014-11-11【基金项目】本文系海南省教育厅2013年规划课题“高职院校投资与理财专业‘双主体异质合作’实践教学改革研究”(编号：Hjjg2013-50)资助项目。
【作者简介】林晓梅（1976.11-），女，汉，海南海口，硕士，海南经贸职业技术学院讲师，主要研究方向为金融理财。
中美大豆期货市场价格研究林晓梅（海南经贸职业技术学院，海南海口571127）【摘要】随着经济社会的发展进步，金融在经济领域扮演的角色越来越重要，期货市场作为一种重要的金融交易市场，对于任何一个国家和地区的经济影响都不可小视。
在这样的背景下，以中美两国之间的期货市场价格波动为研究切入点，重点分析中美两国期货市场的发展现状、存在差异，借鉴美国期货市场发展经验，提出我国大豆期货市场发展的对策。
【关键词】大豆期货市场价格【中图分类号】F726【文献标识码】A【文章编号】1006-2025（2015）01-0015-03一、前言大豆期货市场是我国农产品期货市场的主要构成部分，它以独具特色的价格发现功能和套期保值手段，吸引了众多国内外投资者的加入，从宏观层面极大地提高了我国农产品的国际贸易水平。
认识大豆期货市场存在的价值、把握整个大豆期货市场发展的基本规律、了解大豆期货市场价格波动的规律，对提升我国农产品贸易水平有很大的促进作用，能为大豆的生产和经营者提供正确的价格信息，以达到优化资源配置的目的。
二、中美大豆期货市场概述（一）美国大豆期货市场目前美国的大豆期货市场已经取得了阶段性的发展成果，在期货市场管理、期货价格监管等方面日趋完善，大豆期货市场的交易规模、交易总量、全球知名度等指标都排名世界前三位，这样的发展成果为其争夺全球大豆贸易话语权奠定了坚实的基础。
概括来看，美国的大豆期货市场主要有以下三个方面的优势：首先，大豆期货市场管理制度完善，日常操作规范有序。
大豆期货研究报告
大豆期货研究报告1. 引言大豆期货是一种金融衍生品，被广泛用于农产品市场的风险管理和投资交易。
本文旨在对大豆期货进行研究分析，包括市场背景、价格走势、相关因素等内容。
2. 市场背景大豆是一种重要的农产品，在世界范围内广泛种植和消费。
作为全球主要的大豆生产国和消费国之一，中国市场对大豆期货有着重要影响。
3. 大豆期货价格走势通过对大豆期货价格的历史数据进行分析，可以发现其存在一定的周期性和季节性。
大豆期货价格的波动主要受到供需关系、天气情况和国际市场因素的影响。
4. 影响大豆期货价格的因素4.1 供需关系：大豆期货价格受到供需关系的影响最为明显。
当大豆供应充足时，价格可能下跌；相反，当供应不足时，价格可能上涨。
4.2 天气情况：气候变化对大豆生产具有重要影响。
不同的天气条件可能导致大豆产量的波动，进而影响大豆期货价格。
4.3 国际市场因素：国际贸易、汇率波动等因素也会对大豆期货价格产生影响。
全球大豆市场的变化会传导到国内市场，进而影响大豆期货价格。
5. 大豆期货的风险管理和投资交易大豆期货作为金融衍生品，提供了一种风险管理和投资交易的工具。
通过大豆期货合约，投资者可以利用期货市场对冲风险、实现投资收益。
6. 大豆期货交易策略针对大豆期货的交易策略，可以根据市场走势、供需关系和其他相关因素进行制定。
例如，投资者可以通过技术分析和基本面分析来判断价格走势，并采取相应的交易策略。
7. 结论大豆期货是一个重要的金融衍生品，对农产品市场具有重要影响。
通过对大豆期货的研究和分析，可以帮助投资者更好地理解市场走势和价格波动，提高风险管理和投资决策的能力。
8. 参考文献[1] 张三. (2021). 农产品期货市场研究. 期货研究, 10(2), 100-120. [2] 李四. (2020). 大豆期货价格的影响因素分析. 金融研究, 15(3), 50-65.以上为大豆期货研究报告的大致框架和内容，通过对市场背景、价格走势、影响因素、风险管理和投资交易等方面的分析，帮助读者更好地了解大豆期货的相关知识和应用。
《大豆期货基础知识》课件
提供交易平台，制定交易规则，监管交易活 动。
大豆期货经纪商
代理客户进行大豆期货交易，收取佣金。
大豆期货交易者
分为个人和机构两类，个人包括散户和中小 投资者，机构包括基金、证券公司、保险公 司等。
大豆期货市场的交易规则
01
交易时间
规定了大豆期货交易的开盘和收盘 时间。
涨跌幅度限制
规定了大豆期货在一个交易日内涨 跌的最大幅度。
挑战
中国大豆期货市场面临着国际竞争加 剧、市场规范化程度不够、信息透明 度不高等挑战。
机遇
中国作为全球最大的大豆生产国和消 费国，拥有广阔的市场前景和巨大的 发展潜力，未来中国大豆期货市场有 望成为全球大豆定价中心。
大豆期货市场的政策影响
政策支持
01
政府出台相关政策支持大豆产业发展，为大豆期货市场的发展
大豆期货的特点
01
02
03
价格发现
大豆期货市场能够为大豆 生产者、消费者和贸易商 提供一个价格参考，帮助 其合理安排生产和经营。
风险管理
大豆期货可以作为套期保 值的工具，帮助相关企业 规避价格波动带来的风险 。
流动性好
大豆期货市场参与者众多 ，买卖活跃，具有良好的 流动性。
大豆期货的功能
促进大豆产业发展
单边交易
单边买入
预测大豆价格上涨时，通过买入期货合约的方式获得赚取收 益的机会。
单边卖出
预测大豆价格下跌时，通过卖出期货合约的方式获得赚取收 益的机会。
04
大豆期货的风险管理
价格风险
总结词
由于大豆价格波动引起的风险
详细描述
大豆期货的价格受到多种因素的影响，如供求关系、政策因素、国 际市场等，价格波动可能导致投资者亏损。
中美大豆期货市场价格发现功能比较研究
内外 对期 货市 场 价 格 发 现 功能 已进 行 了一 些 有 益
的探 索 。 国 外 的 研 究 文 献 主 要 有 ： ｉ ｎ ｏｄ Ｂｇ ，Ｇ ｌ－ ｍａ
ｆｒ ｎ ｃｅｈｍａ… 基 于传 统 的 Ｏ Ｓ分 析 方 法 ， ａｂａｄＳｈｃｔ ｎ Ｌ 利用美 国芝加哥 期货 交易 所 的小麦 、 米和 大 豆三 玉 个 品种 的 Ｅ现 货 价 格 时 间序 列 对 近 交 割 日一 个 固 ｔ 定 时 间 段 的 期 货 价 格 时 间 序 列 进 行 回 归 ， 析 分 ＣＯ Ｂ Ｔ这 三 个 品 种 期 货 市 场 价 格 发 现 功 能 。
【 关键词 】 中关 ； 大豆期货 市场 ； 价格发现功能 ； 比较研 究 【 中图分类号 】 ３３８ Ｆ２ ． 【 文献标识码 】 Ａ 【 文章编号 】１ ４ ２６ （０ １０ — ０３ ０ ６ — ３２ ２ １）４ ０１ — ７ ７
现 代期货 市 场经 过多 年 的发 展 之后 ， 不 断走 正
Ｇａ ｂ ｄ ｎ ｉｂ ｒ ２ ｒ ａ ｅ ａ ｄ Ｓ ｌ ｅ ＿Ｊ
，
段 时 间 内 ， 展 较 为缓 慢 。 同时 ， 豆 期 货 是 中 发 大
国期 货 市场上 市 较 早 ， 作 相 对 成 功 的 一 个 品 种 ， 运 那 么经过 十几 年 的不断 探索 ， 中国大 豆期 货 市场 的 发展 状况 到底 如何 ， 在实 际运 行 中有没 有起 到价 格 发现 的作 用 ， 与美 国大 豆 期 货 市 场相 比， 国大 豆 中
期货 市场 价格 发现 功能 发挥 的程 度如 何 ， 约 中 国 制 大豆 期货 市场 发 展 的主 要 因 素有 哪些 ？ 本 文试 图 通 过 对 中美 大 豆 期 货 市场 价 格 发 现 功 能 的 比较研
刍议我国大豆期货与小麦期货的价格发现功能的实证研究
刍议我国大豆期货与小麦期货的价格发现功能的实证研究摘要：在期货市场中的运作中，价格对市场的影响起着非常重要的作用，它不仅在一定程度上决定着期货市场的效率和利益问题，它本身功能的发挥情况也会对期货市场的可持续发展造成一定的影响，所以市场的投资者以及相应的监管者都特别重视期货的价格发现功能。
对期货和现货价格的调查研究可以为价格发现功能的具体运作情况奠定良好的基础。
关键词：大豆期货；小麦期货；价格发现功能；实证研究从期货市场的发展情况来看，大豆期货和小麦期货的发展时间最早，在各项交易中的表现也飞非常的活跃，并且在长期的交易中建立了比较完善的制度体系，有利于各个环节的运作，同时这二者也在一定程度上代表了我国农产品的期货交易市场的总体发展情况。
现阶段，研究频率比较高的是单个期货种类的价格发现功能，与此同时也有很多的对比研究，无论是国内外的对比研究还是行业之间的对比研究都是有利于价格功能的评价与发挥的。
一、大豆期货与小麦期货的价格发现功能的具体评价标准和信息的获得判断大豆期货和小麦期货的价格发现功能有没有起到实际的效用，关键的评价环节是对期货的价格和现货的价格进行科学的比较与分析，同时还要判断每一类的价格在发现价格中所发挥出的作用究竟占据了一个什么样的比例。
通常的判断方法包括对期货的价格进行合理的计算，同时也要测算现货价格的相关系数，然后进行比较与分析。
还可以通过对期货价格与现货价格的协调监督来起到一定的约束与预测作用，另外还可以通过正确判断期货价格与现货价格的各种指标的因果关系来进行功能的评价与核对。
还可以通过计算误差的修正模型来进行具体数据信息的处理，将正项的系数中存在的误差进行完整的修复，这样就可以完成对评价指标的完整记录过程，每一个指标代表了要研究问题的一个层面，并且各个指标的排列顺序也有所讲究，是从简单到复杂的关系，每一环节是紧密相连的，进而可以层层递进的研究。
通过科学的研究方式能够准确地判断出大豆期货和小麦期货最终价格发现功能的实际发挥情况，这样就可以准确地分析出市场的行情。
大豆期货研究报告
大豆期货研究报告
标题：大豆期货研究报告
摘要：
本研究报告旨在对大豆期货进行深入分析和研究，探讨大豆期货的市场潜力、价格趋势和风险因素，并提供相关建议和策略。
通过对大豆期货市场的历史数据和最新资讯的综合分析，我们得出以下结论：
1. 大豆期货的市场潜力广阔。
大豆作为全球最重要的农产品之一，其期货市场在农业衍生品市场中占据重要地位。
随着全球人口的增长和对植物蛋白需求的增加，大豆期货市场有望继续扩大。
2. 大豆期货的价格趋势波动较大。
大豆价格受到多种因素的影响，包括全球供应和需求情况、天气变化、税收政策等。
在过去几年中，大豆期货价格呈现出较大的波动性，投资者需要注意市场风险。
3. 大豆期货的风险因素主要包括政策风险、市场波动和产业链风险。
政策风险包括国际贸易摩擦和政府政策调整；市场波动包括价格波动和供需变化；产业链风险包括生产、加工和运输环节的风险。
基于以上分析，我们提出以下建议和策略：
1. 投资者可以通过参与大豆期货市场来获取投资收益。
然而，
由于市场波动性较大，投资者需要制定合理的风控策略，如设置止损点和设定合理的仓位。
2. 投资者应密切关注大豆产业链的变化和政策调整，及时调整投资策略。
3. 投资者可以采用多元化的投资方式，如同时投资大豆期货和相关大豆产业上下游企业股票，以分散风险。
此报告只是对大豆期货进行初步研究和分析，仅供参考。
投资者在做出投资决策前请自行进行深入研究和风险评估。
关键词：大豆期货、市场潜力、价格趋势、风险因素、建议策略。
期货市场价格发现功能理论与案例分析
期货市场价格发现功能：理论与案例分析中国证监会期货部副主任黄运成同济大学经济与管理学院张辉马卫锋一、价格发现功能内涵价格发现功能是期货市场的基本功能之一。
没有价格发现功能，套期保值、回避价格风险的功能就无法实现。
价格发现功能，是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。
远期协议和期货价格可以反映市场参与者对未来的价格预期，期权价格可以反映对未来市场价格波动性的预期。
诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒说：“期货市场的魅力在于让你真正了解价格”。
二、价格发现功能案例分析（一）案例1.上海期铜上海期货交易所的铜期货，不仅是国内铜的定价中心，而且已经成为国际三大铜定价中心之一。
在国内定价方面，上海期货交易所每天早上9点的期货铜开盘价是全国现货铜定价的依据。
例如，浙江铜加工企业已经深刻认识到并广泛利用了期货市场的定价功能，其原材料采购定价、产品销售定价和对于以铜杆等电解铜加工品为原料而生产的铜产品，比如电缆，定价方式如表1所示。
在国际定价方面，上海铜期货市场是仅次于伦敦的全球第二大铜定价中心，其铜期货交割规则，已经同伦敦金属交易所一样成为国内外铜生产商进行仓单注册的国际标准。
表1 浙江铜加工企业主要定价方式定价方式说明原材料（电解铜）＝期货合约当日价＋升贴水目前浙江铜加工企业原材料采购的主要定价方式。
＝期货合约日平均价＋升贴水一种应用相对较少的原材料采购定价方法，主要应用于规模较大的铜加工企业。
采购定价点价＝期货合约当日价＋加工费目前浙江铜加工企业产品销售的主要定价方式。
产品销售定价（以电解铜为原料生产的产品）＝期货合约日平均价＋加工费一种应用相对较少的产品销售定价方法，主要应用于针对长期稳定客户的销售。
竞价以铜杆等电解铜加工品为原料生产的铜产品的销售定价买卖双方协商定价资料来源：《期货市场功能、业态及其国际化》，汪炜、施建军，经济科学出版社，2005年。
大商所大豆期货市场功能检验
3 . 对大商所大豆期货价格发现功能的检验
本文选取了 2004 年 3 月至 20 0 5 年 9 月的大商所的日大豆期货
价格和黑龙江省大豆现货价格进行分析，经济计量检验如下：
ＦＰ＝０. 00043 × SP+0 . 9 9 95 0 × EP( - 1 )
（0. 08736） ( 20 6. 778 60 )
一、期货市场价格发现功能的检验 1. 理论依据 价格 发现 是 期货 交易 的一 个 重要 经济 功能 。在 期货 市 场上 ，众 多的 买方 和 卖方 聚集 在一 起 ，他们 根据 各 自的 成本 收益 情况 、享 有 的供 求信 息 及对 价格 的不 同预 期 ，公开 竞价 。在 这 个过 程中 ，综 合 了不 同角 度 的判 断和 预期 ，把 众多 影响 供求 的 因素 转化 为一 个统 一 的交 易 价格 ， 达到 提 前发 现 未来 现 货市 场 均衡 价 格的 目 的。 2. 检验方法 假设期货市场买卖双方对现货价格的预期符合自适应预期原理, 即
（1 ）
4. 结论 通 过 检 验 得出 ， 模 型 具 有 较 好 的 统计 特 性 ， 判 定 系 数 接近 于 1 ，大豆期货价格可以由它的滞后一期很有效的回归。这表明中 国大豆期货市场具有一定的价格发现功能。 二、期货市场规避价格风险的检验 1 . 理论依据 规 避 风 险 是 期货 市 场 的 又 一 个 重 要 的 经济 功 能 。 现 货 市 场 价 格 反 映 的 只是 一 个 周 期 的 市 场供 求 关 系 ， 它 无 法 反映 潜 在 的 供 求 关 系 变 化 。而 在 期 货 市 场 上 ，生 产 者 与 投 资 者 根 据期 货 合 约 把 自 己 将 来 某 一时 期 买 卖 的 商 品 的价 格 预 先 确 定 下 来 ，这 样 就 避 免 了 现货价格不断变动带来的损失。 2 . 价格风险的度量 期 货 交 易 中 的套 期 保 值 者 在 现 货 市 场和 期 货 市 场 上 对 同 一 商 品 进 行 数 量相 等 但 方 向 相 反 的交 易 ， 把 现 货 价 格 风险 转 变 为 基 差 风 险 。 现 货价 格 、 基 差 的 标 准差 反 映 了 它 们 各 自ห้องสมุดไป่ตู้的波 动 程 度 ， 因 此可以用现货价格和基差的标准差来度量它们各自的风险。 3 . 对大商所大豆期货规避风险功能的检验
大豆期货论文
大豆期货论文期货是一种重要的金融衍生产品,具有流动性高、管理规范的特点。
期货市场在现代经济中发挥着两种主要作用:价格发现和套期保值。
下文是店铺为大家搜集整理的关于大豆期货论文的内容，欢迎大家阅读参考!大豆期货论文篇1试析大豆期货价格变动因素一、引言随着全球金融市场的一体化，期货市场，已经越来越受到众多投资者的青睐，由于期货市场做空机制的存在，还有其投资保证金制度的杠杆效应，吸引了越来越多的投资基金和套期保值者参与到这个市场中来。
如何有效地捕捉期货市场的价格变化趋势，抓住最有利的期货市场进入点，成为众多专家学者和期货交易商的追逐热点。
但是，由于期货市场中价格因素不确定性太强，尤其是各个期货品种的特点不一，给期货价格分析造成了很大困难，很难有一个整体的理论对某个期货品种价格作出具体详细的分析和理论总结。
因此，本文针对我国油脂行业和大豆行业面临的“价格危机”，对大豆期货价格的变化因素做了深入的研究和探讨。
大连商品交易所在1993年挂牌成立，首先推出的农作物品种之一就是大豆，主要是为了正确的指引东北三省农民的大豆种植生产，为国内众多的油脂行业提供规避风险的有效途径。
目前，我国有500万农民种植大豆，全国大豆播种面积1.2亿亩左右。
另外一方面，随着整个国民经济水平的大幅提升，我国大豆的进口量与日俱增，如图1所示不难发现近几年我国大豆的总产量呈下降趋势，而且下降幅度较大，与之相比，大豆的国外进口量逐年上升，从2001年开始上涨速度显著增快，进口量的增加已经成为不可逆转的态势。
从2007年开始国外进口量一直超过国内产量，尤其是2007年，国内总产量显著偏低，从2003年开始国内大豆总产量也在逐年减少，已经没有过去几年的种植规模。
2011年国内大豆总产量仅有1300万吨，而进口量达到历史最高值5500多万吨。
也就是说国内大豆消费的八成都依靠国际市场。
而我们的进口的成本，也是用芝加哥商品交易所(简称CBOT)价格作为基准，因此，研究大豆价格的变化趋势，正确的引导国内的企业参与大豆套期保值，对于锁定进口大豆成本，控制市场风险，显得极为重要。
我国大豆期货市场弱式有效性检验——基于非线性单位根检验
[ 收稿日期] 2011-12-03 [ 作者简介] 欧阳敏 华 (1981-)， 江西永新 人， 仲恺 农 业 工 程 学院管理学院 讲 师 ， 硕 士 研 究生 。研 究方向： 应 用统计分 析 。
第 2012 年 第 2 期 （总第 392 期）
商 业 经 济 SHANGYE JINGJI
No.2 ， 2013 （2012） 02-0112-03
我国大豆期货市场弱式有效性检验
—基于非线性单位根检验 —— 欧阳敏华
（仲恺 农业工 程学院 管理学院， 广 东 广州 510225）
[关键词]
单位 根检 验 大 豆 期 货 市场 ； 非 线性 ；
[中图分类号] F222.1
[文献标识码 ]
A
Weak Form Efficiency of Soybean Futures Market in China: A Nonlinear Unit Root Test
OUYANG Minhua Abstract: The conclusions from Traditional DF, ADF unit root tests usually include some errors. This study concludes that soybean futures market in our country is weak efficient with linear return rate and unit root process, testing by the smooth transition threshold unit root method proposed by Kapetanios (2003), which indicates that the domestic soybean futures market can stabilize the spot market with efficient reaction to the market information and a better price discovery function. The nonlinear unit root test can help strengthen the market supervision, and make the agricultural futures market an effective way for optimizing agricultural resources, steadying agricultural production and circulation as well. Key words: soybean futures market, nonlinearity, unit root test
大连期货市场大豆量价分析
） …Ａ ｈｎＰ ，ＢｌｎＰ ． ｃ ｐｔ Ｃｎ ａ ｓＡｐ ａｈｔ Ｆａｃｌ 价 格 与 交 易 量 的 关 系 进 行 了实 证 分 析 ，研 究 结 果 表 明 ：（ １ 绝 ｇｉ ｏ ｏｏ ｔ Ａ ｎｌｏ ￣ｅ ｏｔ ｃ ｐ ｏ ｏ ｉｎａ ｎｍ ｒｔ ｒｃ ｎ ｉ
Ｃｏｔａ ｔｎ ． ｖｅ ｎ ｒｃｉｇ Ｒｅ Ｉ ｗ ｏ Ｅ ｏｏ ｃ ｔｄｅ １ ９ ｆ ｃ ｎ ｍｉ Ｓｕ ｉｓ ２． ５９ ９
对价格变动与交易量之间呈现线性正相关 ：（ ）期 货市场价格波 ２
动 不 具 有 对 称 性 ，但 是 杠 杆 效 应 并 不 显 著 。
［ Ｄｖ ｃｔ ｖ ｅｃ ｏ ｔ ｍｏｔｎ ｆ Ｆ ａｃｌ ｔ ｃ ｒ． ２ ａｉ Ｆ Ｓｏ．Ｅｉｎｅ ｎ ｈ Ｉ ｒ ｃ ｏ ｉｎｉ Ｓｒ ｔ ｅ ］ ｄ ｄ ｅ ｐ ａｅ ｎ ａ ｕｕ
且 大 多 为股 市 的量 价 研 究 。其 中 华 仁 海 和仲 伟俊 （０ ２ ２ ０ ）对 我 国 期 货 市 场 价 格 波 动 与 成 交 量 之 间 的关 系 进 行 了实 证 分 析 ， 验 结 检
投资需要而带来 的风 险：一方面 ， 如果债务期 限比资产期 限短 ， 则
资产也许不能产生足够 的现金 流来 偿还债务 另一 方面 ，如果债 务期限 比资产期限长 ， 则在 资产 可能已经停止产生收益 时还 要偿
率 变／ 。在 任 经理 人 员通 过 权 衡 其 持 股 收 益 与 控 股 损 失 确 定 其 最 Ｊ 、
［ 摘
叶 震 新疆财 经大学
要 ］本文 运 用 Ｇ ｇ Ｈ 型和 多元 的 Ｇ ｇ Ｈ 型 对 大连期 ＡＣ模 ＡＣ 模
优持股 比率。 具体而言 ． 假定在任经理 人员所持 股份 固定 不变 （ 可 贷 市场 大豆 的量 价 关 系进 行 了分 析 ，发现 收 益 的绝 对 值 较 收 益率 用其初始股份代表 ） ，他 们可以通过提高企业 负债水平 ，回购消 本 身 与 交易 量 有 更 大 的 相 关性 ，收 益 率 的绝 对 值 对 交 易量 的 条 件 极投资者所持股份 ，增加其持股比例 ，从而 最大化其个人收益 。
期货市场的大豆期货分析
期货市场的大豆期货分析期货市场是金融市场中的一种衍生品交易市场，它允许投资者通过合约买卖标的资产在将来某个约定的日期以约定的价格进行交割。
大豆期货是期货市场中的一种重要品种，其价格变动对农业产业和全球经济都有重要影响。
本文将以大豆期货为案例，分析期货市场中的大豆期货走势，以及影响大豆期货价格的因素。
一、大豆期货走势分析大豆期货的价格是受多种因素影响的，包括季节性需求变动、政策调控、天气等。
在对大豆期货走势进行分析时，我们可以考虑以下几个方面：1. 季节性需求变动：大豆是全球重要的农产品之一，其需求变动受到季节因素的影响较大。
在农业收获季节，大豆供应增加，价格相应下降；而在种植季节，大豆供应减少，价格则有可能上涨。
2. 政策调控：政府的政策调控对大豆市场的影响不容忽视。
例如，对大豆的进出口政策、农业补贴等措施都可能对大豆期货价格产生直接或间接的影响。
3. 天气因素：天气对农作物的生长状况具有重要影响。
干旱或洪水等极端天气条件都会影响大豆的生长和收成，从而对大豆期货价格产生影响。
二、大豆期货价格影响因素分析除了走势分析，我们还可以从供需关系和市场情绪等角度来分析大豆期货价格的影响因素：1. 供需关系：供求关系是决定商品价格波动的关键因素之一。
供应偏紧、需求增加，会推动大豆期货价格上涨；而供应过剩或需求减少，则会导致价格下跌。
2. 宏观经济因素：宏观经济因素也会影响大豆期货价格。
例如，经济增长、通胀预期、汇率变动等因素都会对大豆期货价格产生影响。
3. 投机情绪：期货市场中的投机行为往往会对价格产生短期波动。
投资者对大豆市场的预期和情绪变化，包括技术指标、资金流向等，都会影响大豆期货价格的波动。
三、风险管理与交易策略在大豆期货交易中，风险管理和交易策略是投资者需要关注的重要方面。
以下是一些常见的风险管理和交易策略：1. 多空对冲：针对大豆期货价格波动，投资者可以采取多空对冲策略，即同时买入和卖出大豆期货合约，以降低单一方向的风险。
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五，Granger（格兰杰）检验
经济时间序列经常出现伪相关问题，即经济意 义表明几乎没有联系的时间序列却可能计算出较大 的相关系数。
因此我们采用Granger因果检验来考察时间序 列的因果关系。
2，期货市场价格发现功能概述：
可以表述为:期货价格是对该价格对应合约到期日现货价 格的无偏估计。
用数学公式可表示为: St=a+bF,t T+Et
其中St表示交割日的现货价格,F,t T表示交割日为T的期货合约在t 时刻的期货价格,Et为误差项
利用交割日的现货价格对距离交割日某固定时间的期货 价格进行回归,认为如果期货市场是有效的,期货市场具有 价格发现功能,则期货价格应该是目前所有信息的即时反映 ,在理性预期的假设下,回归系数应该为a=0,b=1。
Granger检验反映了期货价格和现货价格之间的引导关系，可以 揭示期货价格和现货价格两个变量之间在时间上的先导--滞后关系。
其检验模型为：
接下来我们使用Eviews软件做Granger因果检验，以便检验大豆期货价格和 现货价格之间是否存在因果引导关系。值得注意的是，如果检验结果对滞后期长 度的变化表较敏感，即滞后期的选择的不同可能得到不一致的检验结果。为了保 证结论的可信度，在这里我们选择不同滞后期（2-5期）进行检验。
（2）一阶差分结果
因为ADF = -10.38464，分别 小于不同检验水平的三个临 界值，所以期货价格序列一 阶差分是一个平稳序列
现货价格： （1）水平序列结果
因 为 ADF=-2.23970 ， 大 于 1 ％ 地 方 检 验 水 平 ， 小 于 5 ％ 和 10 ％ 的 检 验 水 平 ， 即 在 5 ％ 和 10 ％的检验水平下现货价格序列 就是是平稳的。
时间
20140913 20140916 20140917 20140918 20140919 20140920 20140923 20140924 20140925 20140926 20140927 20140930 20140931
期货价格（大连商品交易所大豆每日收盘价）
4716 4720 4713 4723 4715 4676 4646 4631 4633 4667 4685 4685 4663
结果如下图：
结论：
上面四个检验表明，在5%的显著水平下，选择不同的滞后 期时，零假设“S（现货价格）不是F（期货价格）的Granger 原因”概率均大于0.05，零假设不能被拒绝，即S（现货价格） 不是F（期货价格）的Granger原因，同样的，零假设“F（期 货价格）不是S（现货价格）的Granger原因”也成立，即期货 价格不是现货价格的Granger原因。
第二,期货价格是否对现货价格存在着引导作用? 在具体研究中,我们首先采用ADF单位根检验法来检验 期货价格序列和现货价格序列的平稳性,在此基础上再检验期 货价格与现货价格之间的协整性,最后利用Granger因果检验 来揭示期货价格与现货价格之间的引导关系。
二，期货数据检索与整理
收集了从2014年9月13日~2015年4月24大连商品交易所大豆每日收盘价以及中国大豆收购价格， 并对其进行整理。收集到的数据如下（部分展示）：
（2）一阶差分结果
因为ADF = -7.559499，分别 小于不同检验水平的三个临 界值，所以现货价格序列一 阶差分是一个平稳序列
四，协整检验
首先，由单位根检验可知，大豆期货价格和现货价格 的时间序列是一阶单整的，可以进行下一步的协整分析。
①、为检验期货价格F和现货价格P之 间是否存在协整关系，以及F是否是P 的无偏估计量，只需对Z=F-P进行平稳 性检验，如果Z是平稳的，则表明F与 P之间存在协整关系，即期货价格是现 货价格的无偏估计量。 ② 、 我 们 采 用 的 协 整 检 验 是 Johansen 检验法，检验结果如下：
因此，我们可以得出结论，在短期内，大连商品交易所大 豆期货价格和黑龙江粮油批发市场大豆现货价格之间不存在明 显的双向因果关系，短期内，期货价格对现货价格没有引导关 系。
大豆期货的价格发现功能探究
组长： 谢 春 组员：梁大军
施莹莹 苏培发 鄢际珩
目录
一，小组研究概述 二，期货数据检索与整理 三，ADF检验分析 四，协整检验分析 五，格兰杰检验分析
一，小组研究概述
1，我们小组研究方向：
不同于其他组研究的都是一个长时期内期货价格和现货 价格之间的关系，我们选取的是期货价格和现货价格在2014 年9月开始到2015年4月为止，即到现在为止的数据，研究 的是在这个短时间内期货价格是否对现货价格具有引导关系， 即检验结果仅代表这段时间内内期货价格是否对现货价格具 有引导关系。
中国大豆收购价格
3962.58 3962.58 3962.58 3962.58 3962.58 3962.58 3962.58 3962.58 3962.58 3962.58 3962.58 3891.47 3891.47
三，ADF检验分析
期货价格检验： （1）水平序列结果
因 为 ADF=-1.816067 ， 大 于 1％和5％的检验水平，小于 10％的检验水平，即在10％ 的检验水平下期货价格序列 是平稳的。
3，选择大连大豆作为研究对象的原因
我国目前有5个实际进行交易的农产品期货品种, 其中最近 几年来，大连商品交易所的大豆期货成交金额约占我国农产品 期货合约总成交金额的70%左右,其公布的期货价格已成为公认 的市场指导价,具有较强的代表性;从现货市场来看,东北是我国大 豆的主要产区,其大豆现货市场价格在全具有极强的代表性,因此, 本文将以大连大豆这一品种为例来做具体分析。
4，数据来源：
期货价格：数据来源于大连商品交易所，即大连商品交易 所大豆期货交易的每周收盘价。
现货价格：研究中所用的大豆现货市场价格是指黑龙江粮 油批发市场的每周报价,数据来源于万德数据库。
5，研究方法：
研究大豆期货市场的价格发现功能,主要就是要解决以下 两个问题:
第一,期货与现货市场价格之间是否具有某种长期均衡 关系,相互间的相关程度如何?