企业财务报表三维分析

根据ABC公司有关财务数据：
本年利息保障倍数=（136+110+64）/110=2.82
上年利息保障倍数=（160+96+75）/96=3.45 基于现金的利息保障倍数=（323+64-112）/110=2.5 还可计算现金流量利息保障倍数 现金流量利息倍数=经营现金流量/利息费用
本年现金流量利息保障数=323/110=2.94
3、现金比率(Cash Ratio)
现金比率＝(货币资金+交易性金融资产) ÷流动负债
反映企业直接支付能力

4、现金流量比率 现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债

现金流量比率（平均负债）=323÷[(300+220) ÷2]=1.24 现金流量比率（期末负债）=323÷300=1.08
影响短期偿债能力的其他因素
根据ABC公司的财务数据： 本年销售净利率=（136/3000）X 100%=4.53% 上年销售净利率=（160/2850）X 100%=5.61% 销售净利率的驱动因素分析（下页）
项目
本年金额 上年金额 3000 2644 22 46 110 6 156 45 1 200 64 136 2850 2503 28 20 40 96 0 163 72 0 235 75 160
百分比变动 0.00 0.31 -0.05 0.03 0.13 0.3 0.2 -0.52 -1.03 0.03 -1.58 0.5 -1.08
一、营业收入
减:营业成本
营业税金及附加 28
销售费用
管理费用
财务费用
投资收益
二、营业利润
加营业外收入
减营业外支出
三、利润总额
减所得税费用
四、净利润
2、总资产报酬率( RETURN
比较，才知道这个比率是高还是低。
本年流动比率=700/300=2.33 上年流动比率=610/220=2.77
本年速动比率=（44+6+14+398+22+12）/300=1.65 上年速动比率=（25+12+11+199+4+22）/220=1.24
本年现金比率=（44+6）/300=0.167 上年现金比率=（25+12）/220=0.168

一、
财务报表分析的目的
投资者关心的是企业的盈利能力、管理效率和股东投资

1、从投资者的角度
回报率。为决定是否投资，需要分析公司未来的盈利能力和 经营风险；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价
变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水
平、破产风险和竞争能力，为决定股利政策，需分析筹资状 况。总之，股东更加关心的公司的盈利能力和自身的利益。
2、速动比率(Quick Ratio)
速动比率＝速动资产÷流动负债
该比率是更进一步的反映偿债能力的指标 速动资产＝流动资产－存货 为什么要扣除存货？存货变现速度慢、可能已经损失或 报废或抵押、估价问题。
2、速动比率
影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现 能力。账面上的应收账款不一定都转化成现金；季节性 的变化可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。
一、
财务报表分析的目的

2、从债权人的角度 在决定是否批准企业贷款申请和签订借贷合同时，必须分析 企业财务报表。贷款的安全性是债权人最为关注的，即在债 务到期之日，企业是否有足够的支付能力及财务的稳定性， 以保证其贷款本息能够及时足额收回。影响企业还本付息能 力的因素包括公司目前的负债状况、资产的流动性、盈利能 力、现金生成能力和未来发展前景。
4、利息保障倍数(Times interest earned)
利息保障倍数＝息税前利润÷债务利息
利息保障倍数至少应当大于1，一般来说， 比值越高，企业长期偿债能力也就越强。 这一指标最好与其它企业特别是行业平均水平 进行比较。
基于现金的利息保障倍数
税 经 性 现 前 营 净 金 折 摊 ） （ 旧 销 年 付 息 应 利
TOTAL ASSETS) 总资产报酬率=息税前利润÷资产平均总额X100%
ON
总资产报酬率主要用来衡量企业用资产获取
利润的能力，它反映了企业总资产的利用效 率。在分析企业的资产报酬率时，通常要与 该企业前期、与同行业平均水平和先进水平 比较，据以判断企业资产报酬率的变动趋势 以及在同行业中的地位。
3、资产净利率(ROA) 资产净利率=净利润/平均资产总额 反映资产利用的综合效果 净利率的多少与企业资产的总量、资产结构、经营管理水 平有密切关系 可利用该指标分析经营中存在的问题。
资产净利率=销售净利率*总资产周转率
资产净利率分解
项目 销售收入 净利润 总资产 资产净利率% 销售净利率% 总资产周转率 本年 3000 136 2000 6.8 4.5333 1.5 上年 2850 160 1680 9.52 5.61 1.70 变动 150 -24 320 -2.72 -1.08 -0.20
长期偿债能力分析案例青岛海尔VS 格力电器
2005-2009两公司资产负债率 资产负 债率 青岛海 尔 格力电 器 2005 10.67 77.84 2006 32.71 78.67 2007 36.94 77.06 2008 37.03 75.16 2009 6.72 79.33 2010 15.07 81.16

本年应收账款周转次数=3000/398=7.5（次/年） 或: 本年应收账款周转次数=3000/[（398+199）/2]=10.05 （次/年） 本年应收账款周转天数=365÷（3000 ÷ 398）=48.67（天/次）
2.存货周转率(Inventory Turnover)
是一定时期内企业营业成本与平均存货余额的比率。 它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标， 也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个 综合指标。

一、
财务报表分析的目的

财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本依据， 采用专门的分析方法和工具，从而对企业财务状况、经营成 果、现金流量进行综合与评价的过程。 财务报表分析的意义在于：将大量的财务报表数据转化成对 特定决策有用的信息，评价企业的财务弹性、经营业绩、管 理效率、资产流动性及企业的风险和前景，为利益相关者进 行决策提供依据。
变动金额 150 141 0 2 6 14 6 -7 -27 1 -35 -11 -24
本年结构 上年结构 100 88.13 0.93 0.73 1.53 3.67 0.2 5.2 1.5 0.03 6.67 2.13 4.53 100 87.82 0.98 0.70 1.40 3.37 0 5.72 2.53 0 8.25 2.63 5.61
固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充 分，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产 结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率。
4、总资产周转率(Total AssetsTurnover) 总资产周转率 = 营业收入÷资产平均占用 额
该指标反映资产总额周转速度。周转越快，反映销售能力 越强，企业可以通过薄利多销的办法，加速资金的周转， 带来绝对利润额的增加。
一、
财务报表分析的目的
3、从经营者的角度 经营者肩负着受托经营管理的责任。受托责任的 完成最终以财务报表的形式呈现出来。因此，经 营者关心企业经营理财的各方面，包括盈利能力、 偿债能力、管理效率、资本结构、社会贡献率及 企业未来发展趋势等。 盈利、风险、调控、增长是公司管理者在分析财 务报表时所要了解的四大问题。盈利是当前的成 绩，风险是面临的问题，调控是行动的手段，增 长是最终的目的。
营运能力分析案例中通客车VS江淮汽车
盈利能力分析
1、销售利润率(Rate of Return on Sales)
销售利润率＝利润÷营业收入×100% 毛利率=毛利÷营业收入×100% 税前经营利润率=EBIT÷营业收入×100% 税 后 经 营 利 润 率 = EBIT(1-T)÷ 营 业 收 入 ×100% 销售净利率=净利润÷营业收入×100%
产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。 这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的 保障程度越高，承担的风险越小。 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越高，权益乘数越 大，说明企业有较高的负债程度，能给企业带来较高的杠杆利 益，同时给企业带来较大风险。
长期资本负债率反应长期资本结构，资本结构管理大多使用 长期资本结构。 长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+股东权益） 本年长期资本负债率=[740÷（740+960）]X100%=44% 上年长期资本负债率=[580÷（580+880）]X100%=40%
这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。 若大于1，说明企业资不抵债。
该比率反映谁是企业风险的主要承担者，负债经营具有财务杠杆 效应
本年资产负债率=1040/2000X100%=52% 上年资产负债率=800/1680X 100%=48%
2、产权比率与权益乘数
产权比率 = 总负债÷股东权益 权益乘数= 资产总额÷股东权益 = 1÷股东权益比率 = 1/[1-负债比率]

二、
财务Βιβλιοθήκη Baidu率分析
偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 资本市场表现 发展能力分析
偿债能力分析
1、流动比率(current
ratio)
流动比率＝流动资产÷流动负债
该指标表明企业流动资产偿还流动负债的能力，根 据企业的长期经验，一般认为流动比率为2:1的比例是 比较适宜的。
与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行
本年存货周转次数=3000 ÷119=25.2（次/年） 本年存货周转天数=365÷25.2=14.48（天/次） 或：本年存货周转次数=销售成本÷存货=2644 ÷119=22.4 （次/年）

3、固定资产周转率(Fixed Assets Turnover)
固定资产周转率＝营业收入÷固定资产平均净值 其中：固定资产平均净值=(期初净值+期末净 值)÷2
思考

从管理者的视角，当你拿到公司的财务报表时，你最 想知道的是什么？
公司盈利了吗？ 公司是否面临风险？ 公司应该如何调整财务政策来解决面临的问题? 公司有否充足的现金？ 为什么编制管理用财务报表？
主要内容
财务报表分析的目的 财务比率分析 财务报表三维分析 ROE分解与EVA分析 管理用财务报表分析 案例分析
增强变现能力的因素：可动用的银行指标，准备很 快变现的长期资产，偿债能力声誉。 减弱变现能力的因素：或有负债的影响。

短期偿债能力比较分析案例三一重工VS沈 阳机床
短期偿债能力比较分析案例三一重工VS沈 阳机床
长期偿债能力分析 1、资产负债率(Assets to Debt Ratio)
该比率反映企业的总资产中有多大比率是通过 借债来筹集的 资产负债率＝负债总额÷资产总额
公式
存货周转率(周转次数)＝营业收入÷存货平均余额
注：存货平均余额＝(期初存货+期末存货） ÷2 存货周转期(周转天数)＝计算期天数÷存货周转率 ＝365×存货平均余额÷营业收入
存货周转速度越快，存货占用水平越低， 流动性越强，存货转变为现金、应收账款的 速度越快，但行业各异。 存货周转天数大幅度增加，可能表明企 业存在大量未销的产成品或生产周期长的产 品变得更多。 存货周转率衡量了存货生产及销售的速 度，即存货的管理水平，它还影响短期偿债 能力。
资产净利率=销售净利率*总资产周转率 资产净利率变动率=6.8%-9.52%=-2.72% 销售净利率变动影响=销售净利率变动*上年总资产周转次数 =（-1.08%）*1.7=-1.84% 总资产周转率变动影响=本年销售净利率*总资产周转变动 =4.53%*（-0.2）=-0.91% 合计=-1.84%-0.91%=-2.85%
营运能力分析
1、应收账款周转率(Receivable Turnover)
反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期 内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的 比值。
公式
应收账款周转率(次数)＝营业收入÷应收账款平均余额 应收账款平均余额＝(期初应收账款余额+期末 应收账款余额)÷2
一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短， 说明应收账款的回收速度越快。 影响该指标正确计算的因素： 应收账款年末余额可靠性问题 赊销比例问题 坏账准备问题 应收票据是否计入应收账款周转率问题