股票价值计算法

股票價值計算法

未來收益衡量市值

股票目前的市價是否偏低，應該用該股票未來的收益來衡量。例如，現在的股價是$40.00，股息是$0.30，但該公司二年後的物業完成，收益會增加，股息估計可以增至$0.60，以10%的資本還原率計算，$0.30經資本還原應是$30，而$0.60經資本還原後是$60。此股票現在市價只是$40.00，和它的將來價值$60.00相比，顯然是偏低了。

計算公式如下:

Pv = 股票價值

D1= 第1年股息

D2= 第2年股息

n= n年股息

R = 資本還原率

著重未來價值

投資股票，著重它的未來價值，採用預測的股息，並加以資本還原。例如今後二年每年都有$0.60的股息，預測第3年起有$1.20，投資期是5年。假如資本還原率是10%，則，

預測未來股息，可以從其收益著手，例如航運公司手上有多少噸船，貨運費如何，都有資料可查，也就可以計算今天與去年的盈利相差多少。

如果收益一向平穩的公司，近一、二年突然顯著下降，要考慮它的收益下降，是否由於某種反常的情況，同時這種反常的情況，會不會已沒有再發生的可能。如果是肯定的，則在現時的市價，是有利的購買。

思考問題

1. 怎樣預測地產股的未來派息和盈利?

2．中華電力，第1年每季股息是$0.32，第2年的每季股息是$0.38，第3年的每季股息是$0.42，資本還原率是12%，投資期3年，計算其股票價值。

股市起跌的因素太多，也很難預測，因此產生了一些不理會任何因素，只按著原則，機械式地買入賣出的投資方法。

很多投資基金採用這些方法，獲得良好的報酬。

這種投資法，最常用的有四種。茲分別說明如下︰

機械式投資法

1．分級投資法

分級投資法(Scale Plan)是在股票下降至某一水平，就買入若干股票，上升至某一水平，就賣出若干股票。

舉例︰決定投資中信泰富。1992年7月先入1000股，價格是$13.80其後股價下跌。跌至$12.80，再買入1000股。很不幸，股價再下跌。跌至$11.80(92年8月)，又買入1000股。股價回升，至$12.80(92年9月)，賣出1000股。上升到$14.80(93年3月)，再賣出1000股。結果可以獲利$3000。

這種投資法，在牛皮市的時候，最有效。

2．平均投資法

平均投資法(Dollar Average Plan)是指定某一定期內，購買某一定數額的股票。這種方法，對收入穩定者，最適合，可以避免對股票價格水準作錯誤的判斷。

舉例:一位醫生決定每月股資二萬元中信泰富。茲例表如下：

他在半年內，共買入6200股，每股平均價($97600/6200股=$15.74)。比5

月份的市價為低。於是，不管大市的波動怎樣，他隨時賣出股票，都有利可圖。

3．常數投資法

常數投資法(Constant Dollar Fund)是用某一定的金額購入股票，無論股價上升或下跌，都保持此金額數目。

舉例:一位投資者投資一百萬元中信泰富股票。見以下圖表。

4．耶魯投資法

耶魯投資法(YalePlan)是1938年耶魯大學採用此法來處理$8500萬美元的基金。

其方法是將基金70%購買債券，30%買股票。如果股票上升至比例是40對60，便賣出股票，成為35比65。一旦股票下跌，成為20對80的時候，便買入，使它們變為25對 75。當股市上揚，便要等到比例增至40對60，才賣出股票。

思考問題

1．平均投資法有甚麼好處?

2．常數投資法是怎樣運作的?