现金和有价证券管理
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•例子包括: •银行存款箱制度汇款信息
•银行存款余额信息
电子数据交换（ EDI） 的优点和成本
成本
计算机的软硬件成本
培训人员掌握 EDI 系统的成 本
说服供应商和客户以电子方 式同公司作交易的额外成本
支付浮账期间的成本
优点
信息的传送和支付活动的进 行更快也更安全
更好地预测现金状况并进行 现金管理
客户也将从更快和更可靠的 服务中获益 减少邮寄，纸张和文件存储 费用
邮寄浮账时间
•客户邮寄支票
•公司收到支票
•邮寄浮账时间 : 即支票的邮寄时间.
加工浮账期间
•公司收到支票
•公司存入支票
•加工浮账期间 : 即在公司内部加工处理 • 支票的时间.
变现浮账时间
•公司存入支票
•贷记公司的银行帐户
•变现浮账时间 : 即在银行系统内部结算
•
支票所花费的时间.
存入浮账期间
•承付汇票 (PTD):
• 向付款方而不是向银行签发的一种类似支票的支 付工具。当 PTD 被提交给付款方银行后，付款方需要 考虑是否对它进行支付。
推迟了企业调入资金支付汇票实际所需的时间 某些供应商可能更喜欢用支票付款. 由于需要更多的人工处理，银行通常会对汇票 收取更高的手续费.
延迟付款的手段
银行（已承兑该票据）承诺在票据到期日 ，向票据持有者支付票面金额的一种短期 商业票据。
普通货币市场工具
➢ 商业票据:
•
通常由大公司签发的短期无担保期票
（无担保公司的借据）。
➢ 联邦机构债券:
由联邦机构或公营信用企业 (GSEs) 发行的 债券。
普通货币市场工具
•
➢ 可转让定期存单:
•
在商业银行或储蓄机构中的，在既定
变现性（或流动性）
证券短期内在二级市场上大量出售而又不遭受大 的价格折让的能力。
有价证券选择的考虑因素
•利率（或收益率）风险 •利率变动造成的证券市价变动。
到期日 指证券的寿命期限。
普通货币市场工具
• 货币市场工具
• 所有的政府债券和短期公司债券。 （广泛的定义）
➢ 政府短期债券 (T-bills): 短期、无息的美国政府债券。财政部以折 价的方式发行并在到期日按面值赎回。
使得精确预测单个支付帐户不再必要. 只需要预测总的 现金需求.
远程支付和限额支付
•远程支付系统 -- 企业为尽量延长支票结算时间，
让
客户到距其地理位置很远的
银行支
取支票的一种系统.
•这个系统是支付浮账期间最大化.
例子: 一笔佛蒙特州的交易可以向位于缅因州的供应商开
出一张由位于蒙大纳州的银行支付的支票.
有价证券投资
有价证券在资产负债表上的列示:
1. 如果有价证券在取得时剩下的到期日不 足三个月，它在资产负债表上将被列示 为“现金等价物”。
2. 其他有价证券如果剩下的到期日不足一 年，则被列示为“短期投资”。
短期有价证券的组合
•F$ •R$
•C$
备用现金部分 (R$)
在公司现金帐户中足以 预防可能的周转不灵的 最大可变现证券余额.
普通货币市场工具
➢ 中期国库券:
•
美国政府发行的中期（初始到期日
为 2-10 年）债券。
➢ 国库公债券:
美国政府发行的长期（初始到期日在 10 年以上）债券。
普通货币市场工具
➢ 回购协议 (RPs; repos):
•
购买证券 （通常是政府短期债券）并
在以后按一个特定较高价格售出的协议。
➢ 银行承兑汇票 (BAs):
首要考虑的是它们的安 全性和迅速转化为现金
的能力。
这部分选择
政府短期债券。
有价证券组合各部分的 证券选择
•F$ •R$
•C$
可控现金部分
(C$)
对短期流动性的要求不必那么 严格，力图选择到期日与某项 已知的现金需求最为一致的有
价证券。
这部分可选择 可转让定期存单 、回购协议、银行承兑汇票、
欧洲美元。
增强对公司现金流入和流出的控制. 减少闲置现金余额到最小. 将多余的现金余额集中起来形成大额资金
进行有效投资.
现金集中业务中的资金汇兑
•(1) 存款转帐支票 (DTC)
定义: 支付给设在集中银行中的公司单一 帐户的不可转让支票.
收到存款转帐支票时，并不能得到 立即可用的资金.
现金集中业务中的资金汇兑
外部加工
• 外部加工 -- 将企业的一部分商业经营活动分
包给外部企业，而不是由自己
完
成.
•为什麽公司要进行外部加工?*
集中公司的注意力 全球性经营能力 减少和控制经营成本
* 外部加工研究所
应维持的现金余额
现金的最优水平应当 是以下两者中较大的
(1) 当现金管理有效率时交易所需 现金余额.
(2) 企业存款所在的商业银行要求的补偿 性现金余额.
信息系统有:
1. 无结构形式 -- 使用诸如传真和电子邮件 （ E-mail）的技术。
2. 结构化形式 -- 使用诸如电子数据交换 (EDI) 的技术.
电子数据交换(EDI)
•电子数据交换 -- 商业数据以有组织的计算机格 式通过电子网络运动.
•EDI
•电子通汇 (EFT) •金融电子数据交换 (FEDI)
• 通过EFT支付的直接存款比纸质的支票更安全，更 方便。 • 也有望为政府提供更节约成本的支付方式。
• * 但是税收基金和允许弃权的情况除外。
金融电子数据交换(FEDI)
•金融电子数据交换 -- 金融电子信息在公司与其 开户银行之间或在各银行
之间的流动.
•EDI •组成
•金融电子数据交换 (FEDI)
此就会产生浮账量. 公司就可获得潜在的收益.
支付控制
• 公司能够做到: • 1. 迅速将资金调入到专门进行支付的 • 那家银行. • 2. 每天掌握有关帐户余额，入帐金额，支
付金额的详细信息. 解决方案:
将应付账款集中于一个单一的帐户 (或少量几个 帐户) . 这样资金就可获得很好的支付控制.
延迟付款的手段
现金和有价证券管理
2020年6月2日星期二
现金和有价证券管理
持有现金的动机 加速现金回收 延迟现金支付 电子商务
现金和有价证券管理
外部加工 应维持的现金余额 有价证券投资
持有现金的动机
交易性动机 -- 应付企业日常经营产生 的现金支付
投机性动机 -- 利用短期获利机会 谨慎性动机 -- 为意外现金需求提供缓
•加工浮账期间
•变现浮账期间
•存入浮账期间 : 即公司收到支票到它变为
•
可用现金之间的时间.
早寄发票
提高准备和邮寄发票的速度
由计算机来完成寄出发票这一过程 将发票附于发出的商品中 用传真送发票 直接要求提前付款 授信转拨
授信转拨的方式
授信转拨 在某个特定日期，资金从付款方的 银行存款帐户转拨到受款方的银行存款 帐户。这一转拨是受款方在得到付款方 事先授权的情况下，指令银行进行的。
时间内按固定或变动利率付息的一种大面
额、可转让定期存款单。
普通货币市场工具
➢ 欧洲美元 (Euros):
•
以美元标价、不受美国银行行业法规
制约的存款，一般存于美国境外的银行。
➢ 货币市场优先股:
每 49 天通过拍卖确定股利率的一种优先 股。
有价证券组合各部分的 证券选择
•F$ •R$
•C$
备用现金部分 (R$)
短期有价证券的组合
•F$ •R$
•C$
可控制现金部分 (C$)
为了对付可控制（已知 ）支出，如税收、红利 而持有的可变现证券.
短期有价证券的组合
•F$ •R$
•C$
自由现金部分 (F$)
“自由”可变现证券
（指可用于未指定目的 的部分).
有价证券选择的考虑因素
•安全性
• 指收回初始投资金额（本金）的可能性。
•工资与股利支付
• 企业必须预测它开出的工资和股利支票在何时 会被提交申请支付.
许多公司为工资的支付专门设立一个单独的帐户. 企业应当根据其经验，建立一个关于支票申请支付 的时间分布图. [见 9-27 页幻灯片] 根据预期需求存入资金. 尽量减少这一帐户的现金余额.
工资支票收妥的比例
•应付工资收妥的比例
冲 “安全垫”
现金管理系统
•收入
•支出
•有价证券投资
•通过信息报告的控制
•= 现金流
•= 信息流
加速现金回收
收款
提高准备和邮寄发票的速度 加速从客户到企业的款项邮寄过程 缩短从收到款项至它变为入帐资金的时间
收款浮账期间
•邮寄流程
•处理流程
•到账流程
•存款流程 •收账流程 : 从客户邮寄支票到公司收妥现金的总时间.
•(2) 自动票据清算所 (ACH) 的电子通 汇
定义: 它实际上是存款转帐支票(DTC)的电子版本.
(1) 它是 DTC 的电子影像版本. (2) 它的成本不高，ACH 电子通汇已在逐渐替
换 DTC.
现金集中业务中的资金汇兑
•(3) 电汇
定义: 采用双向交流系统，如联邦电汇网的 电子资金通汇方式的总称.
这种系统可能 很强调与供应商的关系，
并且会产生职业道德问题.
远程支付和限额支付
•限额支付 -- 企业受款方到某些银行（或银行
分
支机构）支取款项的一种制度，这
些银行能在早上或上午就给出该企
业当日将被支取金额的通知单.
最近提供的支票越少，就要求每日的支付预测越准确.
电子商务
•电子商务 -- 以电子（非纸）形式进行商业信 息交流.
优点
更快地收到支票，简化了加工浮账期间.
缺点
它的成本. 如果平均汇款金额较小， 通常不大会有利可图.
集中银行制
现金集中
现金从银行存款箱或地方银行调入企业 在集中银行中的现金集中帐薄.
补偿性余额
企业为补偿银行所提供的服务，信贷限额 或贷款而被要求在银行中保持的无息存款余额.
集中银行制
•将银行存款余额转移到 •某个中央地点:
•100% •75% •50%
•公司可在每个支付周期 •大致估计支付工资支票.
•25%
•0% •周五 周一 周二 周三 周四 周五 周一以此类推
•(付款日)
延迟付款的手段
•零余额帐户 (ZBA):
• 始终保持余额为零的一种公司支票体系. 它要求 有一个主帐户（父帐户）来弥补子帐户的负余额，并 存储子帐户的正的余额.
企业一接到电汇就可使用该笔资金.但它的 成本相对较高.
ห้องสมุดไป่ตู้迟现金支付
利用浮账量 支付控制承付汇票 (PTD)
工资与股利支付 零余额帐户 (ZBA)
远程支付和限额支付
利用浮账量
•净浮账量 -- 公司（或个人）的支票余额本上显 示的余额与银行帐簿余额之间的差 异.
当公司开出支票时, 公司帐簿的银行存款余额就会减 少. 由于公司开出的支票仍处于传送处理过程中，因
银行存款箱制度
银行存款箱制度
由企业的开户银行用来接收客户 汇款的邮箱。
银行存款箱制度的程序
客户收到发票并被告知将汇款寄到该存款箱中. 公司的开户银行每天分几次去收取汇款邮件. 银行将支票直接存入该公司的银行存款帐户，并 提供企业一张存款清单和付款方清单. 公司收到清单和其它附加邮寄资料.
银行存款箱制度
电子通汇 (EFT)
•电子通汇 (EFT) -- 信息在两个存款机构之间电子
•
交换，导致资金划拨.
•EDI •组成
•电子通汇 (EFT)
•全球银行间金融电传网 (SWIFT) •全球银行间清算电传网 (CHIPS)
电子通汇 (EFT)
•新的规定
• 在1999年1月出台了新的规定，其要求所有联 邦政府支付都通过电子方式实现。 •* 这些将:
•银行存款余额信息
电子数据交换（ EDI） 的优点和成本
成本
计算机的软硬件成本
培训人员掌握 EDI 系统的成 本
说服供应商和客户以电子方 式同公司作交易的额外成本
支付浮账期间的成本
优点
信息的传送和支付活动的进 行更快也更安全
更好地预测现金状况并进行 现金管理
客户也将从更快和更可靠的 服务中获益 减少邮寄，纸张和文件存储 费用
邮寄浮账时间
•客户邮寄支票
•公司收到支票
•邮寄浮账时间 : 即支票的邮寄时间.
加工浮账期间
•公司收到支票
•公司存入支票
•加工浮账期间 : 即在公司内部加工处理 • 支票的时间.
变现浮账时间
•公司存入支票
•贷记公司的银行帐户
•变现浮账时间 : 即在银行系统内部结算
•
支票所花费的时间.
存入浮账期间
•承付汇票 (PTD):
• 向付款方而不是向银行签发的一种类似支票的支 付工具。当 PTD 被提交给付款方银行后，付款方需要 考虑是否对它进行支付。
推迟了企业调入资金支付汇票实际所需的时间 某些供应商可能更喜欢用支票付款. 由于需要更多的人工处理，银行通常会对汇票 收取更高的手续费.
延迟付款的手段
银行（已承兑该票据）承诺在票据到期日 ，向票据持有者支付票面金额的一种短期 商业票据。
普通货币市场工具
➢ 商业票据:
•
通常由大公司签发的短期无担保期票
（无担保公司的借据）。
➢ 联邦机构债券:
由联邦机构或公营信用企业 (GSEs) 发行的 债券。
普通货币市场工具
•
➢ 可转让定期存单:
•
在商业银行或储蓄机构中的，在既定
变现性（或流动性）
证券短期内在二级市场上大量出售而又不遭受大 的价格折让的能力。
有价证券选择的考虑因素
•利率（或收益率）风险 •利率变动造成的证券市价变动。
到期日 指证券的寿命期限。
普通货币市场工具
• 货币市场工具
• 所有的政府债券和短期公司债券。 （广泛的定义）
➢ 政府短期债券 (T-bills): 短期、无息的美国政府债券。财政部以折 价的方式发行并在到期日按面值赎回。
使得精确预测单个支付帐户不再必要. 只需要预测总的 现金需求.
远程支付和限额支付
•远程支付系统 -- 企业为尽量延长支票结算时间，
让
客户到距其地理位置很远的
银行支
取支票的一种系统.
•这个系统是支付浮账期间最大化.
例子: 一笔佛蒙特州的交易可以向位于缅因州的供应商开
出一张由位于蒙大纳州的银行支付的支票.
有价证券投资
有价证券在资产负债表上的列示:
1. 如果有价证券在取得时剩下的到期日不 足三个月，它在资产负债表上将被列示 为“现金等价物”。
2. 其他有价证券如果剩下的到期日不足一 年，则被列示为“短期投资”。
短期有价证券的组合
•F$ •R$
•C$
备用现金部分 (R$)
在公司现金帐户中足以 预防可能的周转不灵的 最大可变现证券余额.
普通货币市场工具
➢ 中期国库券:
•
美国政府发行的中期（初始到期日
为 2-10 年）债券。
➢ 国库公债券:
美国政府发行的长期（初始到期日在 10 年以上）债券。
普通货币市场工具
➢ 回购协议 (RPs; repos):
•
购买证券 （通常是政府短期债券）并
在以后按一个特定较高价格售出的协议。
➢ 银行承兑汇票 (BAs):
首要考虑的是它们的安 全性和迅速转化为现金
的能力。
这部分选择
政府短期债券。
有价证券组合各部分的 证券选择
•F$ •R$
•C$
可控现金部分
(C$)
对短期流动性的要求不必那么 严格，力图选择到期日与某项 已知的现金需求最为一致的有
价证券。
这部分可选择 可转让定期存单 、回购协议、银行承兑汇票、
欧洲美元。
增强对公司现金流入和流出的控制. 减少闲置现金余额到最小. 将多余的现金余额集中起来形成大额资金
进行有效投资.
现金集中业务中的资金汇兑
•(1) 存款转帐支票 (DTC)
定义: 支付给设在集中银行中的公司单一 帐户的不可转让支票.
收到存款转帐支票时，并不能得到 立即可用的资金.
现金集中业务中的资金汇兑
外部加工
• 外部加工 -- 将企业的一部分商业经营活动分
包给外部企业，而不是由自己
完
成.
•为什麽公司要进行外部加工?*
集中公司的注意力 全球性经营能力 减少和控制经营成本
* 外部加工研究所
应维持的现金余额
现金的最优水平应当 是以下两者中较大的
(1) 当现金管理有效率时交易所需 现金余额.
(2) 企业存款所在的商业银行要求的补偿 性现金余额.
信息系统有:
1. 无结构形式 -- 使用诸如传真和电子邮件 （ E-mail）的技术。
2. 结构化形式 -- 使用诸如电子数据交换 (EDI) 的技术.
电子数据交换(EDI)
•电子数据交换 -- 商业数据以有组织的计算机格 式通过电子网络运动.
•EDI
•电子通汇 (EFT) •金融电子数据交换 (FEDI)
• 通过EFT支付的直接存款比纸质的支票更安全，更 方便。 • 也有望为政府提供更节约成本的支付方式。
• * 但是税收基金和允许弃权的情况除外。
金融电子数据交换(FEDI)
•金融电子数据交换 -- 金融电子信息在公司与其 开户银行之间或在各银行
之间的流动.
•EDI •组成
•金融电子数据交换 (FEDI)
此就会产生浮账量. 公司就可获得潜在的收益.
支付控制
• 公司能够做到: • 1. 迅速将资金调入到专门进行支付的 • 那家银行. • 2. 每天掌握有关帐户余额，入帐金额，支
付金额的详细信息. 解决方案:
将应付账款集中于一个单一的帐户 (或少量几个 帐户) . 这样资金就可获得很好的支付控制.
延迟付款的手段
现金和有价证券管理
2020年6月2日星期二
现金和有价证券管理
持有现金的动机 加速现金回收 延迟现金支付 电子商务
现金和有价证券管理
外部加工 应维持的现金余额 有价证券投资
持有现金的动机
交易性动机 -- 应付企业日常经营产生 的现金支付
投机性动机 -- 利用短期获利机会 谨慎性动机 -- 为意外现金需求提供缓
•加工浮账期间
•变现浮账期间
•存入浮账期间 : 即公司收到支票到它变为
•
可用现金之间的时间.
早寄发票
提高准备和邮寄发票的速度
由计算机来完成寄出发票这一过程 将发票附于发出的商品中 用传真送发票 直接要求提前付款 授信转拨
授信转拨的方式
授信转拨 在某个特定日期，资金从付款方的 银行存款帐户转拨到受款方的银行存款 帐户。这一转拨是受款方在得到付款方 事先授权的情况下，指令银行进行的。
时间内按固定或变动利率付息的一种大面
额、可转让定期存款单。
普通货币市场工具
➢ 欧洲美元 (Euros):
•
以美元标价、不受美国银行行业法规
制约的存款，一般存于美国境外的银行。
➢ 货币市场优先股:
每 49 天通过拍卖确定股利率的一种优先 股。
有价证券组合各部分的 证券选择
•F$ •R$
•C$
备用现金部分 (R$)
短期有价证券的组合
•F$ •R$
•C$
可控制现金部分 (C$)
为了对付可控制（已知 ）支出，如税收、红利 而持有的可变现证券.
短期有价证券的组合
•F$ •R$
•C$
自由现金部分 (F$)
“自由”可变现证券
（指可用于未指定目的 的部分).
有价证券选择的考虑因素
•安全性
• 指收回初始投资金额（本金）的可能性。
•工资与股利支付
• 企业必须预测它开出的工资和股利支票在何时 会被提交申请支付.
许多公司为工资的支付专门设立一个单独的帐户. 企业应当根据其经验，建立一个关于支票申请支付 的时间分布图. [见 9-27 页幻灯片] 根据预期需求存入资金. 尽量减少这一帐户的现金余额.
工资支票收妥的比例
•应付工资收妥的比例
冲 “安全垫”
现金管理系统
•收入
•支出
•有价证券投资
•通过信息报告的控制
•= 现金流
•= 信息流
加速现金回收
收款
提高准备和邮寄发票的速度 加速从客户到企业的款项邮寄过程 缩短从收到款项至它变为入帐资金的时间
收款浮账期间
•邮寄流程
•处理流程
•到账流程
•存款流程 •收账流程 : 从客户邮寄支票到公司收妥现金的总时间.
•(2) 自动票据清算所 (ACH) 的电子通 汇
定义: 它实际上是存款转帐支票(DTC)的电子版本.
(1) 它是 DTC 的电子影像版本. (2) 它的成本不高，ACH 电子通汇已在逐渐替
换 DTC.
现金集中业务中的资金汇兑
•(3) 电汇
定义: 采用双向交流系统，如联邦电汇网的 电子资金通汇方式的总称.
这种系统可能 很强调与供应商的关系，
并且会产生职业道德问题.
远程支付和限额支付
•限额支付 -- 企业受款方到某些银行（或银行
分
支机构）支取款项的一种制度，这
些银行能在早上或上午就给出该企
业当日将被支取金额的通知单.
最近提供的支票越少，就要求每日的支付预测越准确.
电子商务
•电子商务 -- 以电子（非纸）形式进行商业信 息交流.
优点
更快地收到支票，简化了加工浮账期间.
缺点
它的成本. 如果平均汇款金额较小， 通常不大会有利可图.
集中银行制
现金集中
现金从银行存款箱或地方银行调入企业 在集中银行中的现金集中帐薄.
补偿性余额
企业为补偿银行所提供的服务，信贷限额 或贷款而被要求在银行中保持的无息存款余额.
集中银行制
•将银行存款余额转移到 •某个中央地点:
•100% •75% •50%
•公司可在每个支付周期 •大致估计支付工资支票.
•25%
•0% •周五 周一 周二 周三 周四 周五 周一以此类推
•(付款日)
延迟付款的手段
•零余额帐户 (ZBA):
• 始终保持余额为零的一种公司支票体系. 它要求 有一个主帐户（父帐户）来弥补子帐户的负余额，并 存储子帐户的正的余额.
企业一接到电汇就可使用该笔资金.但它的 成本相对较高.
ห้องสมุดไป่ตู้迟现金支付
利用浮账量 支付控制承付汇票 (PTD)
工资与股利支付 零余额帐户 (ZBA)
远程支付和限额支付
利用浮账量
•净浮账量 -- 公司（或个人）的支票余额本上显 示的余额与银行帐簿余额之间的差 异.
当公司开出支票时, 公司帐簿的银行存款余额就会减 少. 由于公司开出的支票仍处于传送处理过程中，因
银行存款箱制度
银行存款箱制度
由企业的开户银行用来接收客户 汇款的邮箱。
银行存款箱制度的程序
客户收到发票并被告知将汇款寄到该存款箱中. 公司的开户银行每天分几次去收取汇款邮件. 银行将支票直接存入该公司的银行存款帐户，并 提供企业一张存款清单和付款方清单. 公司收到清单和其它附加邮寄资料.
银行存款箱制度
电子通汇 (EFT)
•电子通汇 (EFT) -- 信息在两个存款机构之间电子
•
交换，导致资金划拨.
•EDI •组成
•电子通汇 (EFT)
•全球银行间金融电传网 (SWIFT) •全球银行间清算电传网 (CHIPS)
电子通汇 (EFT)
•新的规定
• 在1999年1月出台了新的规定，其要求所有联 邦政府支付都通过电子方式实现。 •* 这些将: