特朗普经济学深度解析

二是重新协商、甚至 退出经济组织。除了 一贯地反对TPP，特 朗普还计划重新与加 拿大和墨西哥谈判 1994年就签署生效的 北美自由贸易协定， 甚至扬言要退出WTO。
特朗普经济学 真的有用管用实用吗
Trumponomics
特朗普的“贸易保护长城”会怎么样？
暂且不说经济全球化、贸易自由化符合经济规律，符合各方利益、这是时 代大潮势不可当，理性地分析高筑贸易长城实在损人不利己。 一是贸易壁垒实践来看效果差。截至目前为止，在20国集团间仍旧存在近 1,000项贸易壁垒措施，但普遍存在的贸易壁垒并未对具有竞争力的产业起到 实质性帮助。 二是贸易壁垒与美元回流刺激经济本木倒置。即使如特朗普所期待的，通 过吸引国际美元回流来刺激美国经济，贸易战争将极大限制美国跨国公司资源、 资本、市场的整合，同样会让美国的经济增长无以为继。 三是贸易壁垒极大损害美国全球领导力、凝聚力。作为全球综合实力最强 大的国家，美国在国际政治上享有不少的特权。然而，权力是伴随着义务的。 面对全球景气低迷，特朗普不仅没有表现出领导世界走出衰退的雄心壮志，自 扫门前雪的孤立主义心态更可能让誓言“让美国再次伟大”的目标成为单纯的 口号。
特朗普经济学 理论背景和实践依据
Trumponomics
四项基本原则是怎么来的？ • 再工业化，是美国强国之本 • 基建追赶上了，全世界的企业主 们，再次涌入美国，制造业回归 了，于是美国就可以再次建立完 整全面的工业体系，再次成为第 一工业强国。特朗普对物质力量 的迷信，让他觉得，意识形态这 种东西，都是虚无缥缈的，只有 发展才是硬道理。所以他主张， 不争论，闷声发大财，才是美国 人应该走的路。
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特朗普的“减税计划”会怎么样？
特朗普的减税计划国会能通过吗？根据此前国会的财政预算计划，未 来十年，将通过削减财政开支将联邦财政赤字减少至7万亿美元，这与特朗 普的政策主张完全背道而驰。这意味着，未来十年，特朗普的财政计划与 国会的财政计划存在12万亿美元的差距。因此，特朗普提出的税法改革能 否顺利通过将决定未来是否能实施“特朗普经济学”的关键，这不同于美 国大选，没有无知选民的参与，没有民粹主义的干扰，很难保证特朗普还 能像这次大选一样出现惊天翻盘。 特朗普激进的减税政策即便能通过并实施，首先会恶化美国政府的财 政收入。这会导致人们抛售美债，推高美债收益率。其次，在财政收入锐 减的同时，又靠财政刺激大力举债来推行规模庞大的基建计划，这会严重 恶化美国的债务状况。如此以来，很有趣的一个现象就会发生，美国政府 每年的财政收入，甚至不足以偿还每年的债务利息。直到有一天，再也借 不到钱了，庞氏债务就会崩盘。
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特朗普提出：高筑“贸易保护长城”“信用保护长城”“就业保护长城”
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特朗普的“贸易保护长城”怎么搞？
特朗普执政后可 能率先筑起贸易 长城。特朗普的 贸易保护政策将 从两个方面入手。
一是提升关税。特朗 普主张对所有进口货 物施加20%关税，特 别对中国和墨西哥征 收45%关税，根据美 国商务部，2015年美 国进口额占比前三名 依次是中国、加拿大 和墨西哥，出口额占 比前三名依次为加拿 大、墨西哥和中国。
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Байду номын сангаас
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特朗普经济学 理论背景和实践依据
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四项基本原则是怎么来的？ • 基建，是重振经济之本 • 特朗普认为，“要想富，先修 路”。所以，贫穷落后的第三 世界的美国，要在基建方面 追赶上第一世界的中国，创 造良好的投资环境，然后那 些外迁的企业，才会回归美 国本土。这是特朗普经济学 四项基本原则里的基建计划。
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美国的信用风险是怎么回事？ 美国目前乃至今后相当一段时间仍是世界经济的火车头， 美元在全球经济金融体系中处于核心地位。但是随着全球经 济危机持续深化，美国所暴露出来的风险敞口势必加大。根 据美国财政部的数据，自从奥巴马上台以来，美国债务总量 从当初的10.6万亿美元大幅扩增至19.4万亿美元，几乎翻了 一倍。债务占GDP的比重从87%升至104%。美国经济的复苏， 其实是资本市场上面所涂鸦出来的假象。特朗普竞选时曾公 开借低利率抨击美联储货币政策受奥巴马政府操纵、失去独 立性、催生资产价格泡沫、带来经济虚假繁荣。美国长期存 在的科技泡沫、大公司泡沫，金融泡沫等，任何一个泡沫被 刺破，都会诱发信用风险市场的核爆炸。
“特朗普经济学”
深度解读
Trumponomics
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前言
随着特朗普的当选，“特朗普经济
学”（Trumponomics）随之出炉。为
了美利坚民族的再次崛起，特朗普似 乎给出了一套全新的治国理政思维和
理论。如果要给特朗普经济学，起一
个名字的话，可以称之为“美国特色的 资本主义”。
特朗普经济学 核心要义
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特朗普经济学 理论背景和实践依据
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一个中心是怎么来的？ • 在特朗普看来，美国是落后的第三世界国家，中国才是第 一世界国家。近十多年来，中国让几亿人口脱离了贫困， 而反观美国人，特朗普宣称，美国有5000万人在挨饿，有 5000万人一贫如洗。也就是说，总共才3亿人口的美国， 有一亿人口挣扎在温饱线和贫困线上。这些都是特朗普的 原话。 • 贫穷不是资本主义，特朗普要让美国重新富裕起来（就像 他的竞选口号那样：“Make America great again”）。 • 一个中心，以经济建设为中心，就是这么来的。
墨西哥。特朗普扬言要 墨西哥出钱修，那么这 足以让特朗普政府惹上 被墨西哥政府告的官司， 墨西哥政府已经明确表 示坚决不会出钱。事实 上，特朗普当选后立即 修正了自己的说法，参 加《60分钟》访谈节目， 当谈及美墨边境高墙时 一改竞选时的言论称， 在部分区域，高墙可用 栅栏进行代替。
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特朗普的“信用保护长城”会怎么样？
信用风险一旦诱发，那么不光所有的CDS等衍生品市场全爆掉，整个银 行体系和资本市场体系都会爆掉，最后连美元信用也会一起爆掉。美国最 担心的事，莫过于出现债务违约。美国既要稳住资产价格，又要对美联储 资产负债表进行瘦身，通过加息，来去债务杠杆，以防止出现更大的债务 违约风险。这几乎是个互相矛盾的两个任务。特朗普曾经抨击美联储升息 过慢，曾扬言换掉鸽派主席耶伦。但美国真的具备加息的条件了吗？当然 不具备。可是，不具备也得加。因为抱着个不知道什么时候会爆炸的核弹 睡觉，谁能睡的踏实。美元的升值，会加速恶化美国的经常性账户。因为 要配合加息，来引导境外美元回流，那么利率会进一步上升，美国巨额债 务的利息就会增加，这也是一个恶梦。一切都导向债务恶化，和更严重的 孪生赤字。按照这种思路，也许特朗普经济学实行几年后，就会再次造成 美元指数的一溃千里。
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“就业保护长城”。特朗普竞选时宣称，要在美国和墨西哥边境修一座高墙， 把“想非法进入美国的墨西哥人都挡在墙的那边。”，同时表示上台后计划即刻驱 逐约200－300万非法移民，目标非常明确，就是要高筑“劳务市场长城”，保护国 内就业。有专家分析，要筑这座高墙至少过三道坎：
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特朗普的“减税计划”是怎么回事？
特朗普的减税计划，具体措施涵盖 企业及个人。企业所得税从35%大降至 15%，主张对美国企业境外利润一次性 征收10％的税，以诱发全球企业投资美 国。个人所得税从七级制简化为三级制， 最高级距税率从39.6%，降低到33%。而 且降税也包括资本利得税和财产税，夫 妻标准扣除额也将提高一倍。 高盛预测，特朗普的税收改革将会导致严重的财政赤字增加。据高盛 推测，2018年美国赤字将会增加0.75%至1500亿美元，并且之后一直保持 该增速不断增加，未来十年美国联邦财政赤字规模将增加5.3万亿美元， 美国的债务比重占GDP的份额将达到105%。而此前，按照希拉里提出的政 策，高盛计算出十年后的负债比重将降低至86%。
特朗普经济学 理论背景和实践依据
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两个基本点是怎么来的？ • 在特朗普看来，美国今天这样的局面是怎么造成的呢？一 方面，是美国长期坚持意识形态斗争，对全球输出革命， 造成债务规模攀升。另一方面，是经济全球化，资本、产 业和就业外迁，造成美国经济的空心化。2015年美国商品 与服务净出口5220亿美元，特朗普认为这种逆差仅有利于 贸易伙伴，却使美国国内资源及工作岗位流失，对经济造 成不利影响。 • 所以在特朗普看来，反全球化、反自由化，放弃意识形态 斗争、停止输出革命、实行美国优先，就成了解决问题的 关键。 • 两个基本点，就是这么来的。
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四项基本原则是怎么来的？ • 就业，是改善民生之本 • 资本回流，制造业回流，再 加上美国政府的财政刺激所 主导的基建计划，整个美国， 就业率就会上升。因为全球 化而失去的那些就业，就都 会回来。 • 四项基本原则，减税，基建， 再工业化，就业，到这里就 都顺顺利利地实现了。
特朗普经济学 真的有用管用实用吗
国会。有广泛的猜测 认为，2017年共和党 很有可能失去众议院 或者参议院的控制权。 而即使共和党仍然掌 控两院，能否获得足 够的共和党议员支持 这样一项将会耗费数 亿美元的工程也不是 一件容易的事。
美国各方利益。一旦这座蔓 延数千里的大墙在美国和墨 西哥边境修起，受影响的地 区将包括位于美墨边境的， 大片受美国国家公园管理局 所保护的森林和植被区域， 还有涉及到农民农田、私人 土地及边境有大批土著印地 安人生活，甚至包括修墙所 引起的洪水和气候变化等问 题，任何一个问题都有可能 将特朗普政府告上法庭。
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四项基本原则是怎么来的？
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减税，是四项基本原则的核心
特朗普竞选时反复提到，减税！！减税至少有两个好处：一是目前看美国经济虽然已经复苏，但从持续下滑 的企业库存增速看，资本投资依旧萎靡，通过降税，企业净利润将被增厚，投资资本的热情度有望提升，有 利于经济长期稳定增长。二是吸引巨额资金回流美国。美国现行企业所得税率高达35%，在全球范围内水平 偏高，为达避税目的，一些美国企业通过收购国外的公司，将产业迁移至海外，减税将缓解这种“税收倒置” 现象，引导美国企业回迁本土。 特朗普要吸引回流的资金是多少？（这里是指属于美国公民或美国企业囤积在海外的资金，不包括其他国家 的也可能流向美国的资金）根据研究机构估算，美国囤积在海外的资金额大约是2.5万亿美元，而特朗普提 及的数额更大，他认为美国大约有2.5万亿美元到5万亿美元的资产囤积在海外。很显然，特朗普的团队在这 个问题的研究方面下了很大功夫。其中，仅微软、苹果、谷歌等美国高科技公司就有超过1.2万亿美元的资 产驻留海外（这是一个旧数据，实际数额远大于此）。 降到多少？特朗普主张将最高联邦企业所得税率由目前的35％降至15％，并提议对美国企业境外利润一次性 征收10％的税。同时，还有针对个人的减税政策：一是提高标准扣除额，大约为现行的四倍，个人及已婚联 合申报者分别提高到25000美元及50000美元，若国会同意，将使7500万人不必纳税；二是提议废除遗产税； 三是将股息及资本利得税税率最高限制在 20％；四是计划把现行的个人所得税累进档从7个简化为3个，即 从10%/15%/25%/28%/33%/35%/39.6%，简化为12%/25%/33%；五是14岁以下美国少年儿童享有托儿费免税。特 朗普的个人减税计划涉及规模较大，其降低个税的逻辑在于增加居民实际收入，刺激消费，拉动经济增长。 如何提升国内企业投资积极性，如何让这些资金回流美国？特朗普的方案非常简单：减税。对！减税，这是 特朗普经济学四项基本原则的核心。