上市公司实施股权激励知识与案例专题分享

放弃行权
等待期1年
行权期1年
行权期结束
2017.10.01
2018.10.01
2019.10.01
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1.1股权激励常见方式-（2）限制性股票
限制性股票是指授予激励 对象的转让等部分权利受 到限制的本公司股票。只 有公司未来业绩水平及个 人考核结果达到预先设定 的标准，激励对象才可出 售限制性股票并从中获益 。
员工：几乎所有员工都希望参与股权激励，一方面是对自身重 要性的肯定，一方面能够获得确实的收益。如果员工看到同级 别的同事可以参与激励计划而自己不可以，还有可能产生负面 情绪，消极怠工，反而不利于公司提升业绩。
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1.2激励方案各方考量-（2）激励方式
股东：综合考虑激励效果、对原股东利益的切割、公司的现金压力等因 素，仍然希望提高股权激励的“性价比”。 激励效果：限制性股票在绑定员工和公司利益方面更加有效 激励成本：限制性股票需打折授予，成本较股票期权方式更高 现金压力：更愿意采取定向增发而非回购股票方式
激励方案的设计关乎能否 将蛋糕做大、蛋糕能够做 多大、增量部分如何划分 等问题，股东和员工对激 励方案各关键要素有各自 的考量。
激励 范围
考核
激励
目标 关键要素 方式
解禁/ 行权安
排
股价和 股数
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1.2激励方案各方考量-（1）激励范围
股东：希望只覆盖对公司经营业绩和未来发展有重要影响的员 工，提高股权激励的“性价比”，减少“搭便车”的情况。
1.1股权激励常见方式-（1）股票期权
股票期权是指上市公司授 予激励对象的在未来一定 期限内以预先确定的条件 购买本公司一定数量股份 的权利。只有公司未来业 绩水平及个人考核结果达 到预先设定的标准，激励 对象才可行使这种权利。
理论上激励对象可获得的收益无上 限；如果股价下跌，激励对象可选 择不行权，无亏损风险。
卖出
授予日市价 授予价
授予收益
授予日
禁售期1年
2017.10.01
2018.10.01
出售股权收益
禁售期结束
卖出
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公众号：金融圈干货（ID：dimi-GG）
1.1股权激励常见方式-（3）股票增值权
股票增值权是指上市公司 授予激励对象的在未来一 定期限内获得一定数量股 票的价格上升所带来的收 益的权利。只有公司未来 业绩水平及个人考核结果 达到预先设定的标准，激 励对象才可行使这种权利 。
员工：既希望获取更大的收益，又希望尽量避免亏损，还希望自身的现 金压力小。 潜在收益/亏损：（1）对于高风险高成长行业：公司股价上涨或下跌 的可能性很大，员工更偏好股票期权（2）对于成熟稳定行业：公司 股票下跌的可能性较小，员工更偏好限制性股票。 现金压力：当员工资金实力不强时，可能更愿意选择股票期权。
市价行权，收益 激励对象无须出资，
空间较低
收益空间高
实际收益 上限
国有控股上市公司： A股和H股为个人薪酬水平的40％，红筹股为个人薪酬水 平的50％。 非国有控股上市公司：无限制。
亏损风险
无
有
无
无
持股状态 行权才持股
授予即持股
不持股
授予后持股
员工现金 行权才支出，长 授予即支出，长 支出 期现金压力小 期现金压力大
理论上激励对象可获得的收益无上 限，但需要承受可能的股价下跌所 带来的亏损风险。
在授予限制性股票时，激励对象须 拿自有资金进行购买，有一定的现 金支出压力。
股票来源上，公司如果采用增发形 式，则会收到部分现金；如果采用 在二级市场上回购的方式，则有现 金支出压力。
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1.1股权激励常见方式-（2）限制性股票
等待期1年
行权期1年
行权期结束
2017.10.01
2018.10.01
2019.10.01
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1.1股权激励常见方式-（4）业绩股票
业绩股票是指上市公司根 据预设的未来业绩考核期 的业绩考核目标实现情况 ，结合激励对象业绩考核 结果，向激励对象授予的 一定数量的股票，这些股 票可以在获授后逐渐解锁 。
2018.10.01
2019.10.01
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1.1股权激励常见方式-（5）四种激励方式的对比
股票期权和限制性股票是应用最广泛的两种股权激励方式，以下对国 有控股上市公司采用股票期权和限制性股票方式进行简要对比：
股票期权
限制性股票
股票增值权
业绩股票
收益空间
市价行权，收益 空间较低
市价五折认购， 收益空间较高
理论上激励对象可获得的收益无上 限；如果股价下跌，激励对象可选 择不行权，无亏损风险。
因为无须实际购买股票，所以激励 对象无现金支出压力；只有激励对 象选择行权，公司才会产生现金支 出。
股票期权、股票增值权属于期权激 励。
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1.1股权激励常见方式-（3）股票增值权
行权
授予日市价
行权收益
放弃行权
无现金支出
无现金支出
公司现金 股票来源为回购 股票来源为回购 员工行权时有现 如果股票来源为回购
支出 则有现金支出 则有现金支出
金支出
则有现金支出
会计处理
记为管理费用
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1.1 股权激励常见方式 1.2 激励方案各方考量 股东和员工对激
励方案的考量
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1.2激励方案各方考量
股权激励将股东和激励对 象的利益进行绑定。公司 业绩优秀，股东价值得到 提升，激励对象也获得股 权激励收益，达到双赢的 目的。股权激励实质是做 大公司这块蛋糕后，将蛋 糕增量在股东和激励对象 之间进行划分的过程。
业绩导向，事后授予。
理论上激励对象可获得的收益无上 限；由于激励对象无须出资，故无 亏损风险。
中国上市公司中案例非常少，但国 资委鼓励探索此种方式。
限制性股票、业绩股票属于实股激 励。
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1.1股权激励常见方式-（4）业绩股票
授予
卖出 出售股权收益
业绩考核期1年
禁售期1年
禁售期结束
2017.10.01
在授予股票期权时，激励对象无须 出资购买，无现金支出压力；在行 权时，激励对象须出资购买股票。
在授予股票期权时，公司无现金支 出，不会影响公司现金流，但是计 算所得股票期权的价值会体现在利 润表管理费用中。
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1.1股权激励常见方式-（1）股票期权
行权
卖出 出售股权收益
行权价≈授 予日市价
行权收益
上市公司实施股权激励知识与案例专题分享
一、股权激励基础知识 二、上市公司实施股权激励相关规定 三、医药行业上市公司实施股权激励情况 四、华润医药实施股权激励的借鉴
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1.1 股权激励常见方式
股票期权 限制性股票 股票增值权 业绩股票 四种股权激励方式的对比
1.2 激励方案各方考量
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公众Hale Waihona Puke Baidu：金融圈干货（ID：dimi-GG）