第十一章营运资金投资管理
例题--注册会计师辅导《财务成本管理》第十一章讲义2
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十一章讲义2例题【例题3·单项选择题】（2010年）某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。
在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是（）。
A.公司的目标资本结构B.2009年末的货币资金C.2009年实现的净利润D.2010年需要的投资资本[答疑编号5796110202]『正确答案』B『答案解析』剩余股利政策的做法是按照公司的目标资本结构要求，测算出下年度所需投资资本中的权益资本份额，然后最大限度地在当期净利润中保留留存收益来满足所需权益资本，选项A、C、D需要考虑；分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，与长期筹资无关，选项B无需考虑。
【例题4·计算分析题】某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。
目前的资本结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。
该公司的所得税税率为30%。
预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。
董事会在讨论明年资金安排时提出：l）计划年度分配现金股利0.05元／股；2）为新的投资项目筹集4000万元的资金；3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。
要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。
[答疑编号5796110203]『正确答案』预计股利＝0.05×6000＝300（万元）预计新增留存收益＝4000×45%＝1800（万元）预计净利润＝1800＋300＝2100（万元）预计利润总额＝2100÷（1－30%）＝3000（万元）预计负债增加额＝4000×55%＝2200（万元）预计负债＝9000÷45%×55%＋2200＝13200（万元）预计利息＝13200×11%＝1452（万元）预计息税前利润＝3000＋1452＝4452（万元）（三）其他股利政策——股利相关论的体现1.固定或持续增长股利政策1）含义：将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上，并在较长时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度股利发放额。
第十一章流动资产
第十一章流动资产一、单项选择题1．在确定最佳现金持有量时，属于决策无关成本的是：（）A．持有成本B．固定费用C．转换成本D．以上都不对2．某企业预计存货周转期为45天，应收账款周转期为20天，应付账款周转期为15天，预计全年需要现金60万元，则最佳现金余额为：（）A．30万元B．40万元C．100万元D．130万元3．给定的信用条件为“2／10，n／40”，则其含义为：（）A．付款期限为10天，现金折扣为2％，信用期限为40天B．信用期限为40天，现金折扣为工／10C．如果在10天内付款，享受2％现金折扣，否则应在4Q天内按全额付清D．如果在10天内付款，可享受20％的现金折扣，否则应在10天由全额付清4．对信用期限的叙述正确的是：（）A．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越B．信用期限越长，应收账款的机会成本越低C．延长信用期限，不利于销售收入的扩大D．信用期限越长，企业坏账风险越小5．在下列现金持有方案中（）方案为最佳。
A．投资成本1500元，管理成本10000元，短缺成本6 000元B．投资成本3 000元，管理成本10000元，短缺成本3 375元C．投资成本4 500元，管理成本10000元，短缺成本1250元D.投资成本6 000元，管理成本10000元，短缺成本0元6．允许缺货时的经济进货批量一般会（）不允许缺货时的经济进货批量。
A．大于B．小于C．等于D．不一定7．营运资金的来源可能是：（）A．流动资产B．流动负债C．固定资产D．长期负债8．对营运资金的表述，正确的是：（）A．应当与流动负债保持固定的比率关系B．营运资金越多，收益能力越强C．增加营运资金会降低企业的成本D．营运资金的多少并无统一的标准9．存货ABC分类管理法下，最基本的分类标准是：（）A．金额B．品种C．数量D．体积10．其他条件不变的情况下，目标利润越高，存货保险储存天数（）。
A．不变B．越小C．越大D．不一定11、利用成本分析模式确定最佳现金持有量时，不予考虑的因素是（）。
财务管理学课程内容
二、法律环境
• ((一一))企企业业组组织织法法律律规规范范 • ((二二))税税务务法法律律规规范范 • ((三三))财财务务会会计计法法律律规规范范
三、金融环境
• ((一一))金金融融机机构构 • ((二二))金金融融工工具具
• ((四四)) 引引导导原原则则
二、有关创造价值的原则
• (( 一一)) 有有价价值值的的创创意意原原则则 • ((二二)) 比比较较优优势势原原则则
• ((三三)) 期期权权原原则则
• ((四四)) 净净增增效效益益原原则则
三、有关财务交易的原则
• (( 一一)) 风风险险——报报酬酬权权衡衡原原则则 • ((二二)) 投投资资分分散散化化原原则则 • ((三三)) 资资本本市市场场有有效效原原则则 • ((四四)) 货货币币时时间间价价值值原原则则
况况
第二节 财务管理的目标
• 一一、、财务管理目标的概念
• 二二、、财务管理目标的基本特点 • 三三、、对财务管理目标主要观点的评价
一、财务管理目标的概念
• 财财务务管管理理的的目目标标是是企企业业理理财财活活动动所所希希望望实实现现
的的结结果果，， 是是评评价价企企业业理理财财活活调在在企企业业价价值值增增长长中中满满 足足各各方方利利益益关关系系，， 具具体体包包括括：： ((11))强强调调风风险险与
报报酬酬的的均均衡衡；； ((22))创创造造与与股股东东之之间间的的利利益益协协调 关关系系;;((33))关关心心本本企企业业职职工工利利益益；； ((44))不不断断加加强
是是其其计计量量问问题题。。
第三节 财务管理的原则
医药公司营运资金管理制度
第一章总则第一条为了规范医药公司营运资金的管理，确保资金安全、高效、合理地运用，提高公司经济效益，根据国家有关法律法规及公司实际情况，特制定本制度。
第二条本制度适用于公司内部所有涉及营运资金的部门和个人。
第三条公司营运资金管理应遵循以下原则：1. 合法合规原则：严格遵守国家法律法规，确保资金运作合法合规；2. 安全原则：确保资金安全，防止资金损失和风险；3. 效率原则：提高资金使用效率，优化资金结构，降低融资成本；4. 透明原则：加强资金管理，确保资金运作透明公开。
第二章营运资金管理职责第四条公司财务部门负责营运资金的管理工作，具体职责如下：1. 制定和实施公司营运资金管理制度；2. 监督各部门执行营运资金管理制度；3. 编制资金预算，控制资金支出；4. 对外融资，确保资金需求；5. 定期分析资金使用情况，提出改进措施。
第五条各部门负责人对本部门营运资金的使用负责，具体职责如下：1. 遵守公司营运资金管理制度；2. 严格执行资金预算，合理使用资金；3. 加强资金管理，提高资金使用效率；4. 定期向财务部门汇报资金使用情况。
第三章营运资金管理内容第六条营运资金管理主要包括以下内容：1. 资金预算：各部门根据年度经营计划和资金需求，编制资金预算，报财务部门审核批准后执行；2. 资金支付：各部门按照资金预算和审批程序，提出资金支付申请，经财务部门审核批准后支付；3. 资金结算：财务部门负责与供应商、客户等外部单位进行资金结算；4. 资金调拨：根据公司经营需要，在内部进行资金调拨；5. 资金归集：各部门每月末将资金使用情况报财务部门，财务部门进行汇总分析。
第七条资金预算编制及审批：1. 各部门根据年度经营计划和资金需求，编制资金预算，经部门负责人审核后报财务部门；2. 财务部门对各部门编制的资金预算进行审核，并提出修改意见；3. 公司领导审批资金预算。
第四章资金支付及结算第八条资金支付及结算应遵循以下程序：1. 部门提出资金支付申请，经部门负责人审核后报财务部门；2. 财务部门对支付申请进行审核，确保符合资金预算、审批程序和法律法规；3. 财务部门办理支付手续，确保资金安全；4. 与供应商、客户等外部单位进行资金结算。
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第十一章营运资本管理-第一节营运资本管理策略
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第十一章营运资本管理-第一节营运资本管理策略[单选题]1.公司采用保守型流动资产投资策略时，流动资产的（）。
A.短缺成本较高B.管理成本较低C.机（江南博哥）会成本较低D.持有成本较高正确答案：D参考解析：保守型流动资产投资策略，表现为安排较高的流动资产／收入比率，承担较大的持有成本，但短缺成本较小。
[单选题]2.与激进型营运成本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）。
A.持有成本和短缺成本较低B.持有成本和短缺成本较高C.持有成本较高，短缺成本较低D.持有成本较低，短缺成本较高正确答案：C参考解析：相比于激进型营运资本投资策略，适中型营运资本投资策略流动资产／收入比率较高，所以持有成本较高，而短缺成本较低。
[单选题]3.流动资产投资管理的核心问题是（）。
A.确定使用何种流动资产投资政策B.确定最优的投资规模.安排流动资产投资C.如何应对投资需求的不确定性D.中断企业的经营风险正确答案：C参考解析：面对流动资产投资的不确定性，需要权衡与之相关的收益和成本。
流动资产投资管理的核心问题就是如何应对投资需求的不确定性。
[单选题]4.下列说法不正确的有（）。
A.激进型筹资策略的特点是，临时性负债既融通波动性流动资产的资金需要，也解决部分永久性资产的资金需要B.保守型筹资策略的特点是，临时性负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，其他的临时性流动资产和永久性流动资产由长期负债、自发性负债和权益资本筹集C.适中型筹资策略的特点是，临时性负债融通波动性流动资产的资金需要，永久性流动资产由长期负债、自发性负债和权益资本筹集D.适中型筹资策略的特点是，临时性负债既能融通波动性流动资产的资金需要也负责永久性长期资产资金的筹集正确答案：D参考解析：适中型筹资策略是，临时性负债满足波动性流动资产的资金需要，而永久性流动资产由长期债务、经营性流动负债和权益资本筹集。
[单选题]5.某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是()。
财务管理东北财经大学出版社
1、债权人的风险大大增加 ；
2、再就业风险不断增加
3、代理人所承担的责任越来 越大，风险也随之加大。
4、客户等也与企业共同承担 一部分风险
5、政府与企业各方的利益密 切相关。
影响 企业 选择 财务 管理 目标 的因 素
内部因素 外部因素
报酬 投资项目
风险
资本结构 股利政策
经济环境 法律环境
金融环境 技术环境
筹资 投资 资金营运 资金分配
筹资
投资
资金营运
资金分配
广义地分配 指对企业各 种收入进行 分割和分派 的过程； 狭义的分配 仅指对利润 尤其是净利 润的分配。
财务关系与协调
企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系
内容
实质
企业与政府(税务机关） 强制性与无偿性的分配关系
企业与投资者
经营权与所有权的关系
股东财富大化
优点
缺点
(1) 考虑了风险因素，因为 通常股价会对风险作出较 敏感的反应。 (2) 在一定程度上能避免企 业短期行为，因为不仅目 前的利润会影响股票价格， 与其未来的利润同样会对 股价产生重要影响。 (3) 对上市公司而言，股东 财富最大化目标比较容易 量化，便于考核和奖惩。
(1) 通常只适用于上市公司， 非上市公司难于应用。 (2) 股价受众多因素影响， 特别是企业外部的因素，有 些还可能是非正常因素。股 价不能完全准确反应企业财 务管理状况。 (3) 它强调得更多的是股东 利益，而对其他相关者的利 益重视不够。
中国公司理财发展
新中国成立前： （未形成独立的）
新中国成立后
财务管理工作体系
财务管理学科 第一阶段 改革开放前（1978年以前）
港股公司营运资金管理制度范文
港股公司营运资金管理制度范文港股公司营运资金管理制度范文第一章总则第一条为了规范港股公司的营运资金管理行为，提高资金使用效率，保障公司的正常经营，根据相关法律法规及公司内部治理需要，制定本制度。
第二条本制度适用于港股公司的所有部门和员工，具体负责资金管理工作的部门为财务部门。
财务部门应制定相应的操作细则，并定期进行培训。
第三条港股公司的营运资金包括流动资金和固定资金两部分。
其中，流动资金主要用于公司日常经营活动，包括采购、销售、支付员工工资等；固定资金主要用于公司长期投资，包括购买设备、升级信息系统等。
第四条港股公司的营运资金管理应遵循公开、公平、公正的原则，确保财务数据真实、准确、完整。
第二章资金预算第五条港股公司每年应制定资金预算和资金使用计划，并提交董事会审议。
资金预算和使用计划应包括收入、支出、资金需求、债务偿还计划等内容。
第六条港股公司的资金预算应合理、科学、可行。
预算编制应参考历史数据、市场状况以及经营计划等因素，确保资金需求与公司发展相适应。
第七条财务部门应按照资金预算和使用计划，进行资金的分配和安排，并定期进行调整。
在进行资金分配时，应根据不同部门、项目的需求进行合理分配，保证资金的优先使用。
第三章资金监控第八条港股公司采用现金清算制度，即实行每日的资金结算和班次制度。
财务部门应严格按照该制度进行资金的清算和结算，确保资金的安全和准确性。
第九条港股公司应建立资金监控系统，对公司的资金流动情况进行实时监控和分析，及时发现异常情况并采取相应的措施。
第十条港股公司应建立固定资产管理制度，对公司的固定资产进行登记、盘点和评估，确保固定资产的安全和有效利用。
第四章资金调剂第十一条在资金有盈余或缺口的情况下，财务部门可以进行内部调剂，即将资金从盈余部分调剂到缺口部分。
第十二条资金调剂必须经过相应审批程序，包括财务部门负责人和总经理的审批。
调剂后应及时进行记录和报备。
第十三条港股公司可以通过银行融资、长期借款等方式进行外部调剂，但必须经过董事会的批准，并按照相关合同和协议履行相应义务。
《财务管理》王玉春-课后计算题答案
《财务管理》王玉春-课后计算题答案《财务管理》计算习题参考答案第一章《财务管理总论》无计算习题第二章《货币时间价值与风险价值》参考答案1. 解题：期望报酬率：甲>乙>丙风险报酬率：甲<乙<丙综上计算分析,选择甲方案。
第三章《资产估价》参考答案1. 解题：（l）V b= （1000+3×1000×10%）×P/F，8%,3)=1032.2元大于1020元, 购买此债券是合算的（2）IRR=（1130—1020）/1020=10.78%2. 解题：(1)V b= 100×8%×(P/A，10%,3)＋100×(P/F，10%,3)=94.996元.... (2)因债券投资价值94.996元大于债券市价94元，对投资者有吸引力。
按此价格投资预期报酬假设为IRR，则：100×8%×(P/A，IRR,3)＋100×(P/F，IRR,3)=94以折现率为12%代入上式等式左边得出：90.416元以折现率为10%代入上式等式左边得出：94.996元（94.996-94）÷（94.996-90.416）=（IRR-10%）÷（12%-10%）IRR=10.43%3．解题：由已知条件：D0=3，g1=15%，g2=10%，N=3，Ks=12%。
（1）计算超速增长时期收到的股利现值：V1= 3×（1 +15% ）×（1 +12% ）-1+ 3×（1 +15% ）2×（1 +12% ）-2+ 3×（1 +15% ）3×（1 +12% ）-3=9.491元（2）计算正常增长时期的预期股利的现值：V2= 3×（1 +15% ）3×(1＋10%)/ (12%－10%) ×P/F12%,3=178.68元（3）计算股票的价值：V = V1+ V2=9.491+178.68=188.171元4．解题：（1）预期的必要报酬率=6%+1.5×4%=12%（2）NPV=V5×(P/F，12%,5)＋10 000×(P/A，12%,5) -200 000令NPV≥0，则V5≥289154 元也即股票5年后市价大于289154时，现在按200 000元购买才值得，能保证预期报酬率超过12%。
营运资金概论和流动资产
二、信 用政 策
第三节 存货管理
一、存货的功能与成本
二、存货日常控制：
经济批量模型
1.经济定货批量的基本模型 (1)确立基本模型的七个前提： ①企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取 得存货； ②能集中到货，而不是陆续到货；
③不允许缺货，即无缺货成本，因为良好的存货管理 本身就不应该出现缺货成本；
TC(Q )
相关总成本最低 求极小值： 对Q求导并令一 阶导数为零
Q 2 DK
D Q K KC Q 2
K
C
相关总成本TC(Q )
D Q 2 DKKc 或TC K K 天数 360 N N Q
例如：某公司年需A材料4000千克，单价20元，每次 购买量达到1000千克，不到2000千克时，价格优惠 1%，每次购买量达到2000千克时，价格优惠2%，每 批订货费用60元，单位储存成本3元。
1、了解营运资金的概念和特点 2、掌握企业筹资组合 3、理解企业资产组合
一、营运资金
（一）营运资金的概念 营运资金，是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的 资金。 广义：一个企业流动资产的总额； 狭义：流动资产减去流动负债后的余额。
营运资金的管理: 第一，企业应该投资多少资金在流动资产上，各流动资产所 占的比例； 第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资； 可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措 的管理。
三、企业资产组合 （一）影响企业资产组合的因素 1、风险与报酬 2、企业所处的行业 3、企业规模 4、利息率的变化
（二）企业资产组合策略 1、适中的资产组合 包括正常需要量和保险储备量 2、保守的资产组合 包括正常需要量、保险储备量和 额外的储备量 3、冒险的资产组合 包括正常需要量
第十一章 流动资产
第一节
现金
（一）现金持有动机
交易性需要（对付日常现金需要） 预防性需要（意外事件，主要客户未 能按时付款） 投机性需要 补偿性需要 （补偿性余额）
（二）现金预算
现金预算是指对企业预算期内的现金收 支情况进行估计、预测和规划。
现金收入：企业的现金收入有哪些？ 现金支出：企业的现金支出有哪些？ 期末现金余额（最佳现金持有量） 现金余缺
n/30 20 000 2% 6 000
n/60 22 000 3% 10 000
销售单价（元）
预计坏账损失率 收账费用（元）
100
100
思考：
销售收入的增加—存货的增加—存货成本的增 加。 此处改变赊销政策，只考虑了机会成本、坏账 成本、收账成本，没有考虑存货成本。
3.收帐政策
收帐政策也称收帐方针，是指客户违反信用条件， 拖欠或拒付帐款时所采取的收帐策略与措施。客 户拖欠或拒付时企业采取的对策。
3.存货模式
来源于存货的经济批量模型。
（3）转换成本
是指企业买卖有价证券发生的交易费用。如买卖手续费、佣金、过 户费等。
固定性转换成本＝证券变现次数×每次固定 的 转换成本
与现金持有量相关的成本是持有的机会成本和转换 成本，不考虑短缺成本和管理费用（为什么？）。
不考虑短缺成本和管理费用的原因是： 1、现金短缺造成的危害无法准确衡量，即 短缺成本无法确定（延误生产或丧失投机机 会的成本）；使用转换成本就是对短缺成本 的一个替代，通过转换使得现金短缺不在发 生。 2、管理费用通常是固定成本，不会随着现 金持有量的变化而变化，所以不用考虑，或 者说在模型中加入管理费用也不会影响结果。
订货成本 ：分为固定性订货成本和变动性 订货成本 储存成本 ：分为固定性储存成本和变动性 储存成本 缺货成本：与进货批量和储存量有关
(财务知识)第十一章财务管理基础
第十一章财务管理基础第一节财务管理概述一、财务管理的概念财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置(投资)，资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金)，以及利润分配的管理。
财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
(一)财务活动企业的财务活动包括：投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。
1.投资活动投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。
企业投资可分为：广义的投资和狭义的投资两种。
广义投资包括：对外投资(如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目)和内部使用资金(如购置固定资产、无形资产、流动资产等)。
狭义的投资：仅指对外投资。
【例题1·多选题】下列各项经济活动中，属于企业广义投资的是()。
A.购买机器.B.建造厂房C.购买专利权D.购买国库券【答案】ABCD【解析】其中：选项A、B、C属于企业内部使用资金。
选项D 属于对外投资。
2.资金营运活动营运资金活动是指企业日常生产经营活动中发生的一系列资金收付行为。
首先，企业需要采购材料或商品，从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用;其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金;最后，如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。
3.筹资活动筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。
注意：企业通过筹资，可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业权益资金;二是企业债务资金。
【例题2·多选题】下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动的有()。
A.取得长期借款B. 发行普通股股票C.支付长期借款利息D.购买国库券【答案】ABC【解析】选项D属于投资活动。
4.资金分配活动广义的分配：是指对企业各种收入进行分割和分派的行为，如销售产品取得销售收入后，要考虑补偿成本、支付债权人利息、给股东分配股利等。
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第三章 财务分析
考核知识点
（一）财务分析概述：作用、目的、基础、种类（内部分析与外部分析、各种报表分析、不同方法的分析、不同目的的分析）、程序
2009年4月30日
（三）财务管理的原则：①系统原则；②平衡原则；③弹性原则；④比例原则；⑤优化原则（四）财务管理的方法：①财务预测（定性预测法、定量预测法）；②财务决策（法选对比
法、数学微分法、线性规划法、概率决策法、损益决策法）；③财务计划（平衡法、因素法、比例法、定额法）；④财务控制（防护性控制、前馈性控制、反馈控制）；⑤财务分析（比较分析法、比率分析法、综合分析法）
第八章 内部长期投资
考核知识点
（一）固定资产投资：特点（回收时间较长、变现能力较差、资金占用量相对稳定、实物形态与价值形态可以分离、投资次数相对较少）
（二）投资决策指标：现金流量的构成；现金流量的计算；非贴现现金流量指标（投资回收期、平均报酬率）；贴现现金流量指标（净现值、内部报酬率、获利指数）；投资决策指标的应用（固定资产更新决策）
（三）筹资数量的预测：因素分析法的应用、销售百分比法的应用
第五章 长期筹资方式
考核知识点
（一）股权性筹资：投入资本筹资（含义、类型、程序、优缺点）；发行普通股筹资（股票种类、股票发行定价、优缺点）
（二）债权性筹资：发行债券筹资（债券种类、发行价格的确定、优缺点）；长期借款筹资（种类、程序、优缺点）；融资租赁（含义、租金的确定、优缺点）；混合性筹资（发行优先股筹资、分析可转换债券筹资、发行认股权证筹资）
第一章 总论
考核知识点
（一）财务管理的概念：①企业财务活动（筹资、投资、经营、分配）；②企业财务关系（所有者、债权人、受资单位、债务人、内部各单位、职工、税务机关）；③企业财务管理的特点（综合性管理工作、与各方广泛联系、迅速反映经营状况）
注会讲义《财管》第十一章股利分配02
3.净利润 规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度
的限制 亏损必须足额弥补。
4.超额累 许多国家规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过
积利润的 法律认可的水平，将被加征额外税额。
限制
5.无力偿 基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿付负债，或
付的限制 股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。
问：公司应分配多少股利？ 利润留存=800×60%=480（万元） 股利分配=600-480=120（万元） （2）特点
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采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本 成本最低。
公司一般采取低股利政策。
公司的流动性 公司的流动性较低时往往支付较低的股利。
举债能力
具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策，而 举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策。
投资机会 有良好投资机会的公司往往少发股利，缺乏良好投资机会的
公司，倾向于支付较高的股利。
资本成本 保留盈余（不存在筹资费用）的资本成本低于发行新股。从资
至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
三、制定股利分配政策应考虑的因素
（一）法律因素
限制因素
说明
1.资本保 公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。
全的限制
2.企业积 累的限制
按照法律规定，公司税后利润必须先提取法定公积金。此外还鼓 励公司提取任意公积金，只有当提取的法定公积金达到注册资本 的50%时，才可以不再提取。
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高级财务管理第十一章ppt课件
认识到了贫困户贫困的根本原因，才 能开始 对症下 药，然 后药到 病除。 近年来 国家对 扶贫工 作高度 重视， 已经展 开了“ 精准扶 贫”项 目
11.2 破产预警管理
破产危机的征兆
根据资产负债表平衡关系和 分类排列顺序，可以将企业 财务状况分为X、Y、Z三种 类型。X型表示正常；Y型表 示企业已亏损了一部分资本， 财务危机有所显现；Z型表 示企业已亏损了全部资本和 部分负债，企业临近破产。
认识到了贫困户贫困的根本原因，才 能开始 对症下 药，然 后药到 病除。 近年来 国家对 扶贫工 作高度 重视， 已经展 开了“ 精准扶 贫”项 目
11.2 破产预警管理
企业破产危机的应对与管理评价
对策 规避 布控 承受 转移 对抗
破产危机应急具体对策
举例
优缺点
放弃风险大的投资项目。
操作简便易行，安全可靠，效果有保 障，但该方法易丧失盈利机遇， 为竞争对手所利用。
11.1企业破产概述
企业破产的法律规定
以1986年12月2日，第六届全国人大常委会第十八次会议通 过的《中华人民共和国企业破产法（试行）》，和1991年4 月9日，第七届全国人大第四次会议通过的《中华人民共和国 民事诉讼法》中“企业法人破产还债程序”一章及相关法律条 文、司法解释建立起来的执法规范一度是我国破产法律体系的 主要构成部分。2006年8月27日，第十届全国人民代表大会 常务委员会第二十三次会议通过了《中华人民共和国企业破产 法》（以下简称《破产法》），并予以公布，自2007年6月 1日起施行。
流动资产 流动负债
非流动资 产
长期负债 损失
图11-2 c Z型
流动资产
非流动资 产
流动负债 长期负债 资本
《财务管理》第11章财务分析
（一）按比较内容分类 1.会计报表项目比较 2.会计报表项目构成比较
构成比率 效率比率 相关比率
3.财务比率比较
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第十一章 财务分析
（二）按比较对象分类 1.与本企业历史比——趋势分析法 2.与同类企业比——横向比较 3.与计划预算比——差异分析 •应注意的问题 计算口径一致性 剔除偶发因素 运用例外原则
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第十一章 财务分析
三、财务分析的内容 •一般内容
偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和获取 现金能力 •不同利益相关人财务分析的重点内容
投资人、债权人、经营者、供应商、客户、政府、 雇员、中介机构
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第十一章 财务分析
四、财务报告本身的局限性 •1.以历史成本报告资产 •2.假设币值不变 •3.要求预计损失而不预计收益 •4.按年度分期报告，不能提供反映长期潜力的信息 •5.会计政策选择的影响 •6.财务报告的真实性问题
注意是否规范、是否有遗漏、是否有反常现象 •7.审计报告及注册会计师的信誉 •8.比较基础问题——参照标准
同业标准、历史数据、计划或预算本身问题
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第十一章 财务分析
第二节 财务分析方法
一、比较分析法 比较分析法是指将两个或两个以上可比数据进行对
比，从而揭示差异和矛盾的财务分析方法。
①
项目
第一20次05替年代：6%2×006.年8×2=9.6% ②
权益净利率 第二8次% 替代：6%×9%0.5×2=6% ③ 销售净利率 第三5次% 替代：6%×6%0.5×3=9% ④
资产周转率 0.8
0.5
资金使用管理制度(5篇)
资金使用管理制度第一章总则第一条为加强资金内部控制和管理，加强对公司资金使用的监督和管理，加快资金的循环和周转，提高资金使用效率，合理安排资金流向，保证资金安全，特制定本制度。
第二条本制度所称资金管理，是指公司的资金流入、流出等全过程的控制。
第三条本制度适用于公司的资金管理和核算。
第四条公司严格执行收支两条线资金管理制度。
第五条本制度所称资金包括投资资金、融资资金和运营资金。
日常费用由总经理办公会授权财务部另行制定管理办法及报销制度。
(一)投资资金指对外风险投资和非风险投资、固定资产投资等资金支出。
(二)融资资金指公司为了弥补经营过程中的资金缺额，向金融机构或其他法律允许的主体借入的资金。
(三)营运资金指流动资产减去流动负债后的余额，主要表现为货币资金、有价证券、应收款项、存货等。
第二章机构设置及职责第六条公司实行总经理及总经理办公会领导下的分级授权管理体系，各部门按照制度规定的授权及职责，履行资金管理权责。
第七条财务部是公司资金核算的归口管理部门。
第三章预算的管理第八条根据公司全面预算管理的要求，公司于每年末按照公司整体发展规划和下年度经营计划做好公司下年度整体的资金预算，公司应根据自身的实际情况做好本单位资金预算，公司的资金预算应与公司的整体资金预算保持一致。
第九条为提高公司经营效益，公司除应按年度编制资金预算外，还应逐月编列资金预算表上报总经理，由公司统筹计划使用。
第十条资金预算的编制及审批(一)每年末，各部门须根据资金预算和生产经营状况，编制下年度的《年度资金预算计划》，并于每个财务年度的最后一月报送财务部由总经理审批。
(二)每月末，财务部须根据资金预算和生产经营状况，编制下个月的《月度资金预算计划》，并于月末一天报送总经理审批;(三)财务部根据生产经营计划及财务预算，本着“量入为出，收支平衡”的原则，结合实际回款情况，根据资金支出的用途，审批各部门年度及月度可使用资金的额度。
(四)对于投资类或生产经营类的资金支出，先审核业务的内容是否在投资计划或生产经营计划的范围内，再由公司财务部根据公司资金状况审批可使用资金额度。
营运资本管理
成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持有成本 最低的现金持有模式。公司持现金的成本主要表现为置存成本、 管理成本和短缺成本三种。 在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成本之和 最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。
存货模式
基本原理 与现金持有量相关的成本 置存成本
H
最低现金持有成本 2 640000 100
一个月内最佳变现次数
64 0000 （次） 4 16 0000
Q
0
t1
t2
时间
基本步骤
L可以等于零或大于零的某一安全储备 额，或银行要求的某一最低现金余额。
计算公式
在米勒-奥尔现金管理模型中，当给定L时，相关的 计算公式如下：
2.应付账款的信用条件
信用期限：允许买方付款的最长期限。 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方 在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣 期限小于信用期限。
【例】 2/10，n/30 n/30——信用期限是30天 10——折扣期限 2——现金折扣为2% 2/10——企业10天内还款，可享受2%的现金折扣，即可以少付款2%
平均现金持有量 有价证券利率
基本假定： （1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测； （2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券变现 的不确定性很小； （3）现金支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余 额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； （4）有价证券的利率或收益率以及每次公司将有价证券转 换为现金所支付的交易成本可以获悉并固定不变
易于取得 灵活自如 成本较低
发行短期融资券筹资的优缺点