金融经济学复习
金融经济学总复习
金融经济学总复习一、概念题1.风险与收益的最优匹配即就是在一定风险下追求更高的收益;或就是在一定收益下追求更低的风险。
对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类,就是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。
2.优先股特点1、优先股通常预先定明股息收益率。
2、优先股的权利范围小。
3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权,即优先股的索偿权先于普通股,而次于债权人。
3.资本市场的无差异曲线对于一个特定风险厌恶的投资者而言,任意给定一个资产组合,根据她对风险的态度,按照期望收益率对风险补偿的要求,就可以得到一系列满意程度相同(无差异)的证券组合。
4.资本市场的无差异曲线(与上题相同)5.风险溢价风险溢价就是指超过无风险资产收益的预期收益,这一溢价为投资的风险提供了补偿。
其中的无风险资产,就是指其收益确定,从而方差为零的资产。
一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。
6.风险资产的可行集(Feasible Set )可行集又称为机会集,由它可以确定有效集。
可行集代表一组证券所形成的所有组合,也就就是说,所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。
一般而言,这一集合呈现伞形,具体形状依赖于所包含的特定证券,它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。
7.资本配置线对于任意一个由无风险资产与风险资产所构成的组合,其相应的预期收益率与标准差都落在连接无风险资产与风险资产的直线上。
该线被称作资本配置线(capital allocationline,CAL)。
E(rc)=rf+ [E(rp)-rf]二、简答题1.风险厌恶型投资者效用曲线的特点1,斜率为正。
即为了保证效用相同,如果投资者承担的风险增加,则其所要求的收益率也会增加。
对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭,表示其越厌恶风险:即在一定风险水平上,为了让其承担等量的额外风险,必须给予其更高的额外补偿;反之无差异曲线越平坦表示其风险厌恶的程度越小。
金融经济学复习重点(完美版1.24e)
内容：选择拥有最短偿付时间的投资代替选择
9永续年金:永续年金是永远持续的现金流。
相同支付永续年金的现值=C/I
增长型永续年金的现值=C/(i-g)
10、贷款的分期偿还：（详细见书上或者笔记）等额本息等额本金等额递增等额递减
按揭贷款：
(例：Q你刚刚决定购买一栋别墅，同时需要接入10万美元，一家银行向你提供一笔以360次月供的形式在30年内偿还的按揭贷款。如果年利率是12%，月供金额是多少？另一家银行向你提供月供为1100美元的15年期按揭贷款，哪一笔更划算)
付息债券：要求发行者在债券存续期间对债券持有者进行利息的定期支付—息票支付，然后在债券到期时支付票面额。
到期收益率：是指使债券的承诺现金支付流的现值等于债券价格的折现率。
当期收益率：每年的息票价值除以该债券的价格，忽略了当购买债券的价格偏离其面值所产生的资本利得或者资本损失。（当期收益率=息票价格/价格）
5、企业面临的决策内容：1战略规划决策（要进入哪个行业），
2资本预算决策（对获取厂房，机器和培训人员做出的决策），
3资本结构决策（谁得到公司未来现金流的何种份额），
4营运资本管理决策（为营运现金流提供融资等）
6、金融资本：股票、债券以及用来为获取物质资本提供融资的贷款被称为金融资本。
7、物质资本：厂房、机器设备以及再生产过程中使用的其他中间投入品被称为物质资本。
溢价债券、评价债券与贴现债券
溢价债券债券价格大于面值时，到期收益率<当期收益率<票面利率；
平价债券债券价格等于面值时，到期收益率=当期收益率=票面利率；
贴现债券债券价格小于面值时，到期收益率>当期收益率>票面利率。
九、普通股的价值评估
2024年中级经济师金融专业复习要点
2024年中级经济师金融专业复习要点包括以下几个方面：1.金融市场金融市场是指各种机构、组织和个人进行证券和金融工具交易的场所，包括货币市场、资本市场、金融衍生品市场等。
复习时需要了解不同市场的组织形式、功能、交易品种及交易规则。
2.金融机构金融机构是指进行金融业务的组织机构，包括商业银行、证券公司、期货公司、保险公司等。
复习时需要了解不同金融机构的业务范围、监管要求及风险控制措施。
3.金融产品金融产品是指用于满足投资、融资和风险管理需要的工具，包括股票、债券、衍生品等。
复习时需要了解各种金融产品的特点、定价方法及风险管理策略。
4.金融风险管理金融风险管理是指对金融市场中的各种风险进行识别、评估、预防和控制的过程。
复习时需要了解市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等各种风险的特点、评估方法及风险管理工具。
5.金融监管金融监管是指对金融机构和金融市场进行规范和监督的活动，旨在保护投资者利益、维护金融稳定。
复习时需要了解金融监管机构的职责、监管政策及相关法规。
6.金融创新与金融科技金融创新是指利用新的技术、方法和产品改进金融服务和金融产品的过程，金融科技是指运用信息技术、互联网和大数据等新一代信息技术推动金融业的创新和发展。
复习时需要了解金融创新和金融科技对金融业的影响及相关政策。
7.金融经济学理论金融经济学是研究金融系统中各种经济现象和关系的学科，包括金融市场效率、资本结构理论、股票定价模型等。
复习时需要了解不同理论及模型的假设、适用范围及应用方法。
以上只是2024年中级经济师金融专业复习的一些要点，具体的复习内容还需根据自身情况和考试大纲进行选择和调整。
为了更好地备考，建议结合教材、考试指南和历年真题进行系统学习和练习，确保对知识点的掌握和理解。
金融经济学复习重点(附重中之重!)
1.期货：是指交易双方约定在未来某个交易日期以约定的价格交割某种标的商品，双方约定的价格就是期货价格。
在交易中，承诺在交割日购买商品的交易方叫做多头方(long position)，承诺在交割日卖出商品的交易方叫做空头方(short position)。
2.做空：预期股票期货市场会有下跌趋势，操作者将手中筹码按市价卖出，等股票期货下跌之后再买入，赚取中间差价。
3.做多：投资者判断股票证券行情有上涨趋势，以现价买入之后持股待涨，然后在股票上涨之后卖出，赚取中间的差价，总体来说就是先买后卖。
4.期权：又称为选择权，是指在未来一定时期可以买卖特定商品的权力，买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)，拥有在未来一段时间内以事先约定好的价格(指履行价格)向卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
如果期权的买方取得购买特定标的物的权力则是看涨期权，也叫买权；如果期权的买方取得卖出特定标的物的权力则是看跌期权，也叫卖权。
期权的买方有执行的权力也有不执行的权力，是否行使该权力完全根据市场情况而定。
批注：要注意期权的定义。
期权价格的组成成份之一是内涵价值。
内涵价值指立刻覆行合约时或获取的总利润（真正购买时）。
由此将期权可以归为以下三类：1）实值期权（盈利）。
它的定义是看涨期权（付定金时）的执行价格< 当时的实际价格；或者，看跌期权的执行价格> 当时的实际价格。
2）虚值期权（亏损），它的定义是，看涨期权的执行价格> 当时的实际市场价格；或者，看跌期权的执行价格< 当时的市场价格。
内涵价值为0.3）两平期权，它的定义是：看涨期权的执行价格= 当时的实际市场价格；或者，看跌期权的执行价格= 当时的市场价格。
内涵价值为0.*期权根据交割日不同可以分为欧式期权和美式期权。
美式期权可由发行日开始至期满的任何时间内行使；欧式期权只可在到期日行使。
批注[e2]: 注意定义和区别。
金融学期末复习重点知识总结
金融学期末复习重点知识总结
1. 宏观经济学基础知识
- 宏观经济学的定义和研究对象
- GDP和国民收入的计算方法及其应用
- 经济增长的驱动因素和影响因素
- 通货膨胀和通货紧缩的原因和后果
- 货币供应量和货币政策的作用
2. 金融市场和金融工具
- 不同类型的金融市场（股票市场、债券市场、外汇市场等）及其特点
- 金融工具的种类和功能（股票、债券、期货、期权等）
- 金融市场中的交易制度和交易方式
3. 风险管理和投资组合理论
- 风险管理的概念和目标
- 风险度量和风险评估方法
- 投资组合理论的基本原理和关键概念
- 资本资产定价模型（CAPM）和有效市场假说（EMH）
4. 公司金融和资本结构决策
- 公司金融的基本概念和目标
- 资本结构的定义和影响因素
- 负债和股权融资的优缺点及适用条件
- 公司价值评估和股权定价模型
5. 国际金融和外汇市场
- 国际金融市场的结构和功能
- 外汇市场的基本知识和操作方式
- 汇率制度和汇率波动的原因和影响因素
- 汇率风险管理和国际投资决策
以上是金融学期末复习的重点知识总结。
请按照这些知识点进
行复习，确保对每个知识点都有清晰的理解和掌握。
祝你考试顺利！。
福大金融经济学复习重点
第一章1.金融：金融是在时间和风险两个维度上优化的配置资源。
2.金融学：学习和研究金融问题的学科。
3.金融经济学（狭义）：是金融学的经济学理论基础,着重讨论金融市场的均衡建立机制，其核心是资产定价。
4。
金融/财务决策和资产估值之间的关系涉及的问题是：（1）实物资产的投资决策。
长期(超过1年）的实物资产投资决策在公司财务中称为资本预算。
投资决策的核心问题是如何正确地为实物资产定价,也就是正确的资产估值.（2）融资和偿付决策。
即如何为实物资产的投资筹集资金并安排偿付。
其核心是如何为进行融资的金融工具（包括银行贷款、债券、股票等)正确定价。
金融/财务决策和资产管理之间的关系涉及的最主要问题是： 风险管理决策，即风险管理如何符合未来企业的投资和融资的需要（对于个人理财来说是如何满足未来消费的需要）。
5。
套利机会：套利机会是具有以下性质的一组交易: （1)对整组交易而言，初始投资非正 （2）未来产生的收益非负(3）或者初始投资严格负，或者至少在未来某种状态发生时收益严格正，或者这两种情况同时出现6.资本成本：货币资本如果投资于金融资产（有价证券），则其预期收益率被称为资本成本。
7。
资本的机会成本：货币资本如果投资于实物资产，则其证券化复制品的预期收益率被称为资本的机会成本.第二章1.确定性条件下的效用函数 选择公理1(完备性）：任何两个消费集X 中的消费计划是可以比较好坏的，数学表达为12,c c X∀∈，一定有12c c ≥或者21c c ≥.选择公理2（反身性）:任何消费计划都不比自己差,数学表达为c X ∀∈，一定有c c ≥.选择公理3(传递性）：不会发生循环的逻辑选择，如果123,,c c c 是消费集X 中的三个消费计划,1c 不比2c 差，2c 不比3c 差,则1c 一定不比3c 差。
数学表达为123,,c c c X ∀∈，12c c ≥,2313c c c c ≥⇒≥。
选择公理4(连续性）:偏好关系不会发生突然的逆转。
《金融经济学》复习资料
《金融经济学》复习资料金融经济学复习资料一、货币市场与资本市场(一) 货币市场是指一年和一年以下短期资金融通的市场，主要有同业拆借市场、银行间债券市场、大额定期存单市场、商业票据市场等子市场。
(二) 资本市场是指由期限在1 年以上的各种融资活动组成的市场，由于在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入。
主要有股票市场、基金市场、债券市场。
二、存款准备金率：金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。
中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。
三、再贴现利率：商业银行或专业银行用已同客户办理过贴现的未到期合格商业票据向中央银行再行贴现时所支付的利率。
再贴现是中央银行对商业银行提供贷款的一种特别形式，也是中央银行控制信贷规模和货币供给量的一个重要手段。
对宏观经济的控制以间接控制为主的国家，中央银行是通过控制再贴现率来控制再贴现从而控制货币供给量的。
四、公开市场操作(open-market operations)：中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。
五、同业拆借：是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。
是指具有法人资格的金融机构及经法人授权的金融分支机构之间进行短期资金融通的行为，一些国家特指吸收公众存款的金融机构之间的短期资金融通，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。
两个市场：●SHIBOR市场，竞价方式，是短期利率市场的风向标。
●各商业银行在中央银行的活期存款账户中进行短期拆借。
六、金融衍生工具：建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。
金融经济学复习总结资料.doc
资本资产定价模式(capital asset pricing model,简称CAPM ):1 •为一套叙述性理论架构模式。
2•用来描写市场上资产的价格是如何被决定的。
其目的在於：1 •描述在证券供需达到平衡状态时，存在於证券的市场风险与预期报酬的关系。
2•协助投资人创造最佳的投资组合，评估与决定各种证券的价值，使其能制定合宜的投资决策。
资本资产定价模型的意义资本资产定价模型是第一个关于金融资产定价的均衡模型，同时也是第一个可以进行计量检验的金融资产定价模型。
模型的首要意义是建立了资本风险与收益的关系，明确指明证券的期望收益率就是无风险收益率与风险补偿两者之和，揭示了证券报酬的内部结构。
资本资产定价模型另一个重要的意义是，它将风险分为非系统风险和系统风险。
非系统风险是一种特定公司或行业所特有的风险，它是可以通过资产多样化分散的风险。
系统风险是指由那些影响整个市场的风险因素引起的，是股票市场本身所固有的风险，是不可以通过分散化消除的风险。
资本资产定价模型的作用就是通过投资组合将非系统风险分散掉，只剩下系统风险。
并且在模型中引进了0系数来表征系统风险。
套利定价理论概述套利定价理论APT（Arbitrage Pricing Theory）是CAPM 的拓广，由APT给出的定价模型与CAPM 一样，都是均衡状态下的模型, 不同的是APT的基础是因素模型。
套利定价理论认为，套利行为是现代有效率市场（即市场均衡价格）形成的一个决定因素。
如果市场未达到均衡状态的话，市场上就会存在无风险套利机会.并且用多个因素来解释风险资产收益, 并根据无套利原则，得到风险资产均衡收益与多个因素之间存在（近似的）线性关系.而前面的CAPM模型预测所有证券的收益率都与唯一的公共因子（市场证券组合）的收益率存在着线性关系。
套利定价理论的意义套利定价理论导出了与资本资产定价模型相似的一种市场关系。
套利定价理论以收益率形成过程的多因子模型为基础，认为证券收益率与一组因子线性相关，这组因子代表证券收益率的一些基本因素。
金融经济学-完整版-复习框架.
总共的内容 ~引言 ~不确定条件下的选择 ~投资组合理论 ~AD框架 ~套利定价理论一.引言1. 什么是金融经济学:(ppt1-6金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题。
它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题、建立对这些问题进行分析的理论框架、基本概念和一般原理以及在此框架下应用相关原理解决各个基本问题所建立的简单理论模型。
这些框架、概念和原理包括:时间和风险、资源配置的优化、风险的禀性和测度、资产评估等,是金融各具体领域研究的基础,从资产定价、投资、风险管理、国际金融到公司财务、公司治理、金融机构、金融创新以及金融监管和公共财物等。
2. 新古典金融经济学的基本框架(ppt1-17(1经济环境:是指经济参与者所面临的外部环境(2经济参与者:是指参与经济活动的各个群体或个人(3金融市场:是指金融资产交易的场所,我们主要讨论的证券市场3. 描述经济环境的两个关键因素(ppt1-18(1时间:简单的考虑为期初,期末的问题。
记为 t 期初为 0,期末为 1.(2风险。
风险:风险是指不确定性,即未来结果的不确定。
描述方式也包括两个方面:状态收益状态:基本状态——ω——基本事件E 状态空间——Ω——样本空间E 发生概率—— P ——概率测度理解什么是状态树:(书 8 LUCAS-TREE期初禀赋 **基本事件 **即状态 **概率 **期末禀赋 **4. 经济参与者(ppt1-23参与者类型:◇个体—个人或家庭◇机构—公司、企业或政府。
两者抽象为自利的经纪人。
描述角度:◇参与者的经济资源◇参与者的经济需求经济资源:◇实物商品 /资本品◇信息◇生产技术 (实物商品 /资本品为重点信息 :分为公共信息,私有信息。
参与者之间的信息不对称是经济学中许多问题的根源,比如:逆向选择,道德风险。
5. 禀赋:(书 9参与者初始占有的资源——与生俱来的商品或资本品, 可以用来消费或生产。
通常假设整个经济系统中只有一个易腐的商品。
金融经济学复习-完整版
1、请阐述金融学在资源配置效率方面关注的焦点。
（5分）金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。
在微观层面，配置效率关注的是经济参加者如何使用他们所拥有的资源来最优的满足他们的经济需要。
在宏观层面，配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产出价值的地方。
2、金融经济学关心的三个主要问题是什么？（5分）（1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策（2）个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为，特别是金融要求权的价格（3）这些价格如何影响资源的实际配置。
3、解释信息不对称下的逆向选择和道德风险，（4分）并举例。
（2分）逆向选择：是指在买卖双方信息不对称的情况下，差的商品必将把好的商品驱逐出市场的现象举例：二手车市场道德风险：是指个人在获得保险公司的保险后，降低防范意识而采取更冒险的行为，使发生风险的概率增大的动机。
举例：保险公司（家庭财产险）4、解释偏好及其应满足的条件，偏好的基本假设有哪些？（6分）经济学家采用效用函数分析偏好有哪些好处？（2分）P13 偏好就是参与者对所有可能消费计划的一个排序。
偏好是C 上的一个二元关系，表示为≥，它满足：①完备性：∀a ，b ∈C ，a ≥b 或b ≥a ，或两者都成立；②传递性：a ≥b 且b ≥c ，则a ≥c 。
基本假设：①不满足性：如果a>b,那么a ﹥b ；②连续性：∀c ∈C ，集合{a ∈C ：a ≥c }和{b ∈C ：b ≥c }是闭的；③凸性：∀a ，b ∈C 以及a ∈（0,1），如果a ﹥b ，那么aa+（1-a ）b ﹥b 。
效应函数作为偏好的描述处理起来更为方便，更加易于分析。
5、在课程第二章中，我们是如何对一个经济体进行描述和定义的。
（5分）假定在这样一个经济体中，有现在和未来两个时期，第k 个消费者的效用函数为01(,)k k k U c c ，现在和未来拥有的禀赋为01(,)k k e e ，证券市场结构为X ，价格为S ，假设消费者对证券持有量的选择为 ，请描述消费者的消费计划集，（2分）并给出一般意义上的消费者最优证券选择和市场均衡的解，（3分）简要总结均衡求解的两个步骤。
金融经济学复习题西财
金融经济学复习题一、名词解释1、什么是金融系统答：金融系统由经济环境、市场参与者和金融市场构成;2、什么是委托人-代理人问题答：委托人-代理人问题是指委托人的目标和决策与代理人的目标和决策不一致,代理人和委托人之间可能存在利益冲突;在极端的情况下,代理人可能损害委托人的利益,例如股票经纪人与客户之间的代理问题、公司股东和管理者之间的代理问题等;3、解释内涵报酬率;答：内涵报酬率是指使未来现金流入的现值等于现金流出现值的贴现率,即使得NPV恰好为零的利率;4、解释有效投资组合;答：有效投资组合是指在既定风险程度下,为投资者提供最高预期收益率的投资组合；或在既定收益情况下风险最低的组合;5、分别解释远期合约和期货合约;答：远期合约是交易双方在将来的一定时间,按照合约规定的价格交割货物、支付款项的合约;期货合约是指在有组织的交易所交易的标准化远期合约;交易所介于买卖双方之间,双方各自同交易所单独订立合约;6、解释无风险资产;答：无风险资产是指,在投资者的决策和交易区间内收益率完全可预期的证券或资产;7、什么是互换合约答：互换合约是双方互相交换一定时期内一定价格的一系列支付;8、简要介绍市盈率倍数法;答：市盈倍数方法可以用来快速测算公司股票的价值：首先通过其他可比公司的数据推导出适当的市盈倍数,再将其与该公司股票预期的每股盈利相乘,由此就得到该公司股票的价值;9、什么是NPV法则答：NPV等于所有的未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金现值的差额;如果一个项目的NPV 是正数,就采纳它；如果一个项目的NPV是负数,就不采纳;10、解释衍生证券;答：衍生证券是一种金融工具,其价值取决于更基础的金融资产如股票、外汇、商品等,主要包括远期、期货、互换和期权,其主要功能是管理与基本资产相关的风险暴露;11、什么是一价原则答：一价原则指在竞争性的市场上,如果两个资产是等值的或者未来能获得相同的现金流,它们的市场价格应倾向于一致;一价原则体现的是套利的结果;12、解释风险厌恶;答：指理性的经济人在面临公平赌博的时候总是拒绝的,而如果需要他接受这样的波动,就需要给他一定的补偿;13、什么是套期保值答：在衍生品市场上进入一个与现货市场反方向的头寸,当现货市场损失时衍生品市场可以盈利,当然当现货市场盈利时衍生品市场也会亏损;我们称这种旨在消除未来不确定性的行为为套期保值;14、解释远期利率;答：远期利率是现在确定的在将来某个期间的货币的利率;15、解释两基金货币分离;答：证券组合的组成不变,只是改变投资在无风险资产和风险资产证券组合上的投资比例,即个体在不同初始财富下的最优证券组合总是无风险资产和一种风险基金的线性组合,这种现象称为两基金货币分离;16、解释卖空资产的过程;答：在构造证券组合策略的过程中,卖出一种我们并不拥有的资产称为卖空;首先,从拥有这种资产的个人或公司借入这种资产,把它卖掉得到收益；然后,在规定的时间内买入这种资产并还给其所有者; 17、什么是无摩擦市场答：一种非常理想的证券市场,不存在交易成本、税收,可以以无风险利率无限制借贷,证券的份数无限可分;18、什么是最小方差证券组合答：在均值-标准差平面的证券组合前沿中,所有可行证券组合中具有最小方差的点,称为最小方差证券组合;19、解释资本市场线;答：资本市场线是指从无风险证券fr 出发,经过市场组合的切线构成,这条线性有效集描述了市场均衡时,有效证券组合的期望回报率和风险标准差之间的关系;CML 直线方程的截距为fr ,是时间价值部分；斜率是单位风险的价值; 20、解释证券市场线;答：SML 描述了证券的β值与期望回报率之间的均衡关系;SML 直线方程的截距为fr ,称为时间价值；SML 直线方程的斜率为()M fE r r -,称为风险价格;21、什么是实值期权答：内在价值大于0的期权,具体来说就是对于看涨期权,标的资产的现价大于行权价；对于看跌期权,标的资产的现价小于行权价; 二、简答题1、金融系统的核心职能都有哪些答：在时间和空间上转移资源和管理风险;此外还包括提供信息,解决激励问题等; 2、简要介绍流动性比率的概念,及衡量流动性的主要比率种类;答：流动性比率衡量公司偿还其短期债务或支付账单并保持清偿力的能力;衡量流动性的主要比率是流动比率或更严格的速动比率,后者只考虑流动性最强的短期资产：现金和有价证券; 3、简要回答“投机者”和“套期保值者”的区别;答：投资者可以定义为通过增加自身的风险暴露程度而寄希望于以此增加财富的投资者,而套期保值者是处于减少风险暴露的目的而进行交易的;二者最根本的区别就是对待风险的态度不同; 4、CAPM 模型成立的前提条件是什么答：两时期模型；投资者是风险厌恶的,以期望收益和波动率收益的标准差作为评价证券组合好坏的标准；每种证券可以无限细分并且无税收和交易成本,投资者可以以无风险利率进行借贷,并且对所有人而言,无风险利率都是相同的；没有信息不对称,并且投资者有相同的预期,即他们对证券收益、方差、协方差等的判断是一致的; 5、解释说明证券市场线;答： 根据CAPM,在均衡状态,任何资产的风险溢价等于其β值乘以市场组合的风险溢价,表示这一关系的方程式为：)(F M F i r r r r -=-β;这称为证券市场线SML 关系式; 6、根据CAPM,投资者构造最优化投资组合的简单方法是什么答：根据CAPM和投资组合选择理论,投资者构造最优投资组合的简单方法是将所有资产投资于市场组合如指数基金与无风险资产;7、期货合约和远期合约的不同之处有哪些答：远期合约是由交易双方谈判达成的,条款可以根据双方的需求商定,但通常只能等待到期交割而不能中途转手或平仓;期货合约是在交易所交易的标准化合约,实施保证金交易,由交易所指定特定商品合约的大小、交割的时间与地点等条款;由于是在场内交易所交易,所以很容易中途平仓了结;8、美式期权和欧式期权的区别是什么答：美式期权可以在到期日及到期日前的任何时间执行,欧式期权只能在到期日执行;9、远期价格是对未来现货价格的预测吗答：不是,远期或者期货价格等于当前资产价格按无风险复利的终值,而对未来现货价格的预测则等于当前资产价格按照无风险利率,再加上一部分风险收益复利的终值;10、期货市场中的投机行为有社会价值吗如果有的话,活跃的投机者对市场经济有什么意义答：商品投机者的交易行为便于更好地发现期货价格,并使期货价格成为现货价格变动的较好指示;其次,投机者能充当保值者的交易对手,他们的活动使期货市场更具流动性;11、资本市场中,资产分散化一定会减少投资组合的风险吗,为什么答：不一定;分散化能在多大程度上减少投资组合的风险,取决于组成投资组合的资产之间的相关性,如果相关性为1则无法通过组合降低风险;12、风险转移有哪几种方法答：风险转移有三种方法：套期保值、保险和分散投资;13、财务报表有哪些重要的经济功能答：它们向公司的所有者和债权人提供关于公司目前状况及过去财务表现的信息；为所有者及债权人设定经营目标,对管理层施加限制提供了便捷的方式,并为财务计划提供了方便和统一的模式;14、财务比率分析有哪些局限性答：最根本的局限在于,没有一个标准来判断比率是过高还是过低;而且比率由会计数据构成,而即使是在合法的框架下,会计数据也较易被操纵;另外,由于公司之间的情况千差万别,即使处于同一行业,将财务比率分析用于公司之间的比较时仍然容易犯一刀切的错误;15、简述风险管理过程及其步骤;答：风险管理过程是为分析和应对风险而进行的系统性尝试,这一过程可分为如下五个步骤：风险识别；风险评估；风险管理方法选择；实施；效果评估;16、比较内部融资和外部融资;答：内部融资指公司通过运营获得资金,其资金来源可能是留存收益、积累未付的工资等；外部融资指公司通过外部的借款者或投资者筹集资金的融资方式,例如发行债券或股票;内部融资的成本较小,但是在面临需要大量资金进行扩张的公司而言,内部融资能筹集的资金有限;外部融资成本较高,通常是为了公司扩张等原因而进行,而且外部融资使得公司更直接的受到资本市场的影响;17、CAPM模型在验证市场数据时表现出的失效性有哪些可能原因答：首先,验证时采用的“市场”投资组合不能完全、恰当的代表真实的市场投资组合;其次,CAPM未考虑到市场的不完善,如借入资金的成本与限制,对买空卖空的成本与限制等因素;其三,除了市场组合,一些宏观经济基本面的风险因子没有被纳入;18、保险和风险规避之间的本质区别是什么答：风险规避是放弃潜在的收益来避免损失的可能；而保险是支付保费以消除损失的风险,同时保留获益的可能;19、解释名义利率与实际利率,并用公式表达它们之间的关系;答：名义利率NIR是未调整通货膨胀因素的利率,即利息的货币额与本金的货币额的比率；而实际利率RIR 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到的利息回报率;名义利率和实际利率之间的关系是：111NIRRIRCCL +=++,这里CCL 表示通货膨胀率,当NIR,RIR 和CCL都比较小时,近似地有-RIR NIR CCL ≅; 20、简述债券价格与收益率之间的关系;答：第一,它具有负的斜率,即价格与到期收益率之间有相反的变化关系;原因在于,对于固定的收入流,要使得投资者的到期收益较高,投资者愿意支付的价格就较低;第二,当债券收益率和市场利率相等时,债券的价格正好等于其面值;这就是平价债券; 第三,当到期收益越来越大时,债券的价格趋于零;21、简述风险厌恶程度与初始财富之间的关系以及其经济意义;答：随着财富的增加,个人的风险厌恶程度可能变得更严重也可能变得较为风险容忍;通常地,在对数效用函数下,随着财富的增加个人对于某个确定数值的风险如100元变得更加不敏感；但是对于跟财富成比例的风险如财富的10%其风险厌恶程度不变;22、简述可行集的性质并画出由A,B,C 三种证券组成的可行集简图;答：在均值-标准差平面上,由多种风险资产按不同权重所构成的证券组合集合称为可行集,其形状是左边界向左凸的一条曲线及其内部的区域;23、作图说明风险厌恶者的最优投资策略,并说明市场存在无风险证券时可使参与者效用更高的原因; 答：根据风险厌恶者期望效用函数的特征,投资者将选择位于最西北方的无差异效用曲线上的证券组合,这个证券组合是无差异曲线与有效证券组合的切点证券组合;当具有无风险证券时,证券组合的有效集为一条射线;如图所示,如果投资者的风险厌恶程度很大,则选择O 1点作为最优投资策略；如果投资者的风险厌恶程度相对较小,就选择O 2作为最优投资策略; 24、解释分散化能缩减总风险的原因,并画图表示风险的分散化;答：分散化能够说剑总风险的原因在于,增加证券组合中证券的种类时,证券组合的系统性风险也就是Beta 值将会变得越来越平均并趋近于市场风险,而证券组合的唯一风险却会由于相互抵消而越来越,从而总风险越来越小;25、 什么是风险厌恶用数学表达给出风险厌恶的定义;答：风险厌恶就是给定一个公平赌博,理性人会回避这个赌博,而如果要他接受这个赌博的方式就是给他一定的风险补偿;数学定义为：假设g~为一个公平赌博,即0]~var[0]~[>=g g E ，且,那么对投资者来说有：)]~([)(gW u E W u +≥; 三、案例分析1、以下信息摘自Computronics 公司和Digitek 公司的财务报表：除每股数值外,其他数值单位为百万美元、ATO 、利息费用、资产负债比等财务比率答：为了计算股东总收益,我们需要首先计算每股的股息,然后按照股票价格的变化加上股利再除以期初每股的价格得到股东的收益率;对于Computronix 而言,每股的股利是4 x 百万美元/200百万股=3074美元,股东的全部收益是$12 $15 + .3074 /$15 = %;对于Digitek 而言,每股的股息是.2 x 239 百万美元 /100百万股 = 478美元,股东的全部收益是$40 $38 + .478 /$38 = % 比例：和 ATO.Computronix 公司的平均负债是百万美元,Digitek公司的负债是百万美元 Computronix 的利息费用是,Digitek 的利息费用是 Computronix 公司有一个更高的负债/资产比例2、 你想获得一部价格30000美元的新车;正在考虑是租车3年还是分期付款买车;租金不需预付定金,可租3年;租金每月为400美元且首期租金要立即支付,分期付款的年贷款利率为8%,首期贷款月底支付;a. 如果一辆旧车的售价为20000美元你将选择买车还是租车b. 3年后旧车盈亏相抵的售价是多少,以该价格出售旧车,你买车和租车没有什么区别; 答：a.我们先比较两种选择的净现值NPV 租车：以期初来算: 买车：以期末来算: 从中我们可以看出, 买车花费比较多, 我应该选择租车;b. 为了区分两者的不同,我们假设它们的现值是相等的,. –12,850. 因此 现值的售价为30,000-12,850=17,1503、假定你在35岁时以200000美元的价格购买了一所房子;你预付了20%的定金,以抵押贷款的方式获得余下的80%;抵押贷款的期限为30年,年利率为8%,按年支付;65岁时你计划采取“再买回”抵押贷款,该贷款允许你在余生每年借入一个固定的数额,以死后房屋的售价偿还借款;你预计可以活到85岁;最初的抵押贷款和再买回抵押贷款的年利率均为8%;a.假定你预计通货膨胀率为每年3%,你能以10000美元的实际价格租到水平相当的房子;那么买房是值得的吗b.描述买房将如何影响你未来50年的资产、负债和现金流;答：a．为了比较这两种备选方案,我们需要比较两者的净现值;买房方案：这种方案包含了现在用$200000买房,并且在五十年后以它的市价卖出;考虑通胀因素：房子的终值是：为了计算这种方案的净现值,我们按8%的名义利率来计算抵押贷款和“再买回”抵押贷款;租房方案：由于租金是每年的等值$10000,因此是扣除了通货膨胀以后的支出,此时的折现率为实际利率,等于%即因此买房更为经济;b．头三十年的抵押贷款：“我很喜欢那辆车,所以请你在分财产时把那辆车给我,并从我那份中减去200000美元;”听到这里,你妹妹说：“听起来很公正,因为我非常喜欢那些珠宝,请你把它们留给我,我从那份中减去500美元;”你一直很喜欢姑妈的房子和家具,所以你希望能保留房屋和家具;a.你对你弟弟和妹妹的请求会怎样处理请解释其中的原因;b.你怎样确定每种资产的正确价值;答：a.由于那辆车的市场价格和你弟弟愿意为之放弃的遗产数额相当接近,所以你弟弟的请求是合理的;但是,很可能那些古老的珠宝今天的市场价格要比你祖母当年购买时所支付的金额高很多,所以,仅仅按帐面价值把珠宝分配到你妹妹的份额里极可能会导致重大的计算错误;如果她真的想要那些珠宝的话,那么她必须付出与当前那些珠宝的市场价值相匹配的金额;b.你也许需要雇佣一个专业的鉴定专家来鉴定那些家具和珠宝的价值;你可以在金融报纸上查阅那些股票和债券的价值;你可以通过询问同一街区里相似房屋最近的出售价格以估计遗留下来的房屋的价值;由于汽车是在2个月前购买的,所以假定,那辆车的当前市场价格很接近于你姑妈购买时的支付额,是合情合理的;5、联邦储蓄保险机构创立于1933年,其目的是为了保护小投资者,同时也是为了维护金融体系;通过对上百万个人的储蓄进行保险,政府提高了公众对银行体系的信心,减少了银行和储蓄机构的投资行为;在该保险下,银行和储蓄信贷协会向联邦储蓄保险公司支付保费;你就职于联邦储蓄保险公司,你的工作是评估这些机构被保险的资产;研究一下一家S&L—Mismatch有限公司的资产与负债;其负债为1亿美元的支票账户、自动转账支付命令和浮动利率的短期存款;其资产为长期的消费抵押贷款和固定利率的其他商业贷款;a.对于Mismatch的风险,你有什么结论b.你可以建议Mismatch采取什么措施来减少或消除风险你的老板要求你下一步考虑这样一家银行：被保险的负债主要是流动性的支票账户和储蓄账户,然而,资产多为对公司、企业的不灵活的流动性不强的贷款;银行面临的风险之一是借款人的违约风险;银行作为中介机构,可以通过贷给不同的借款人来分散风险;然而,它们不可能完全消除风险,如果没有储蓄保险,这些风险将由银行的消费者——储户承担;c.银行可以持有哪些无风险的流动性资产以同其负债相匹配如果银行事实上持有这些资产,是否仍需储蓄保险d.银行可以如何获取资金发放贷款这种情况下谁来承担违约风险是否还需要政府保护它们答：a.由资产获得的收入与负债的期限以及利息的浮动和固定上并不匹配,他可能面对利率的风险；b.一些给Mismatch的可能建议是：可以通过互换合约将浮动利息支出转换为固定利息支出,或者将固定利息收入转化为浮动利息收入,以使得资产和负债相匹配;.c.银行可以拥有短期国库债券以同其负债相匹配;当银行的负债和资产完全匹配时,在正常情况下是将所有风险消除了,但储蓄保险仍是必要的,因为银行可能还面临信心不足和恐慌时的挤兑风险;d.银行可以通过发行股票来发放贷款,在这种情况下,银行的股东可以忍受贷款的风险,可以不再需要银行的储蓄保险,作为一个银行的投资者,他们将认识到并承担他们投资的风险;6、假设你的父亲已有58岁,就职于Ruffy Suffy玩具公司,过去15来一直定期向公司储蓄计划存钱;在工资的6%之内,对你父亲存入储蓄计划的每1美元,Ruffy公司也存入美元;加入储蓄计划的人可以在四种不同的投资选择间分配其存款：固定收入债券基金,投资于大公司的价值型基金,投资于中小型公司的成长型基金,专一投资于Ruffy Suffy玩具公司的股票;感恩节假期之后,父亲发现你已经就读于金融专业,决定把为你的教育而投资的钱取出一些;他让你看了他的储蓄计划的最新季度报表,你发现其现值的98%为第四种投资选择,即Ruffy股票;a.假设你父亲是一个典型的风险厌恶者,并且准备5年后退休,当你问他为什么做出这样的分配时,他回答说公司的股票一直表现良好;他还说,同他一起工作的很多朋友都是这样做的;你将向父亲建议如何调整计划分配为什么b.如果考虑到父亲为Ruffy工作,同时98%的投资在Ruffy股票基金上,这使得他的风险增加、减少还是不变为什么答：首先,父亲需要被告知的是未来的问题是不确定的,股票结构的变动也如此;“过去的表现并不能保证未来的结果;”就是讲述这样的道理;其次,父亲必须知道有关多样化的信息;他需要被告知,他可以通过将金钱在对他而言可得到的多种选择中进行分配来分散风险;他可以减少风险,通过移动他的金钱到投资组合中,因为这样就保证了计划的多样性：包括固定收入部分,价值型股票基金和成长型基金;多样化不仅通过不同的三个组成部分得到实现,还可以通过组成这三个部分的众多股份得到实现;最后,父亲的年龄以及他的退休计划需要被考虑进去;接近退休年龄的人们都开始将资金倾向于更安全的投资,“更安全”通常意味着更少的不确定性;在这个实例中,最安全的选择是固定收入债券基金,但是如果全部投入其中则会存在通货膨胀和利率风险;因此,建议他在退休前将个人投资进行重组,如将资产的50%投入固定收入基金,20%投入大公司的价值型股票基金,15%投入到成长型基金,15%的Ruffy股票;b. 如果这家公司遭遇了困境,它将会考虑解雇人员,父亲将会面临失业的风险；同时股票的价格也会下降,他的储蓄计划也会价值下降;因而,父亲面临着两个冒险;他将他的人力资本和财富都专一地投资进了同一家公司;四、计算1、假设你花了50元投资于股票,当年支付现金股利1元,你预期年末其价格将达到60元,你的预期收益率是多少如果年末的股票价格实际上是40元,你实现的收益率是多少答案：预期收益率=1+60-50/50=22%实际收益率=1+40-50/50=-18%2、假设美国通胀保值债券TIPS的实际利率为每年%,美国的预期通货膨胀率为每年4%,请计算该债券的预期名义利率;答案：1+名义利率=1+实际利率1+通货膨胀率因此,名义利率==%3、假设A公司2011年净收益是2000万元,2011年年末的总资产为45000万元,并且假设公司有个确定的要求：保持债务/权益的比率为,并且公司不再发行股票;1 A公司最大的可持续增长率是多少2 假如公司将净收益中的600万元作为股利,并计划在将来保持这种支出比例,现在它的最大可持续增长率是多少3 如果公司用净收益中的1200万元购回一些发行在外的股票,现在它的最大可持续增长率是多少答案：1 债务/权益= 资产=45000万元 则：债务=20000万元 股东权益=25000最大可持续增长率=2000/250000=8%2 最大可持续增长率=8%x1-6/20=%3 最大可持续增长率=8%x1-12/20=%4、如果美元和人民币的汇率为1美元兑换人民币,美元的年利率为2%,人民币的年利率为3% ;一年后美元与人民币汇率的盈亏平衡点是多少 答案：1若用1美元投资于美元,1年后会得到美元；2若用1美元转为元人民币,再投资于无风险资产,1年后得到1+=元人民币;3一年后汇率盈亏平衡为美元兑换元人民币,即1美元兑换元人民币,这也是市场上的一年期美元兑人民币远期汇率的合理价格;5、某企业正在考虑一个投资项目,该项目不用支付初始投资,项目的现金流情况如下：第一年末得到5000美元,第二年末得到4000美元,第三年要支付11000美元; 1 如果相关贴现率公司的资本成本为10%,该项目的净现值是多少 2 该企业是否该采纳此项目3 该项目的内涵报酬率是多少并且请你解释一下为什么当项目的内涵报酬率大于它的资本成本时要拒绝该项目; 答案：1贴现率为10%时：NPV=$5000/+$4000/$11000/=$2不应该采纳该项目;它有负的净现值NPV3设内涵报酬率为,按照题目中的现金流情况,则有： 500/1+r+4000/1+r^2-11000/1+r^3=0 计算得到=%,即该项目的内涵报酬率为%;拒绝内涵报酬率大于其资本成本的项目,是因为此时项目的净现值为负,这样的项目就好比是一项负债,IRR=%就好像是债务的利率,当资本的成本是10%时你去借一笔利率为%的债务当然是不明智的;所以,应该拒绝该项目; 6、张丽现年30岁,计划65岁退休,预计活到85岁,年薪25000美元,希望在未来55年内维持实际消费水平不变;假定年利率为3%,不考虑税收,实际劳动收入没有增长;1张丽的人力资本价值是多少 2她的持久收入是多少 答案：1n i PV FV PMT 结果35 3 0 25000 PV=537181 pv即张丽的人力资本价值是537181美元;2n i PV FV PMT 结果55 3 537181 0 PMT=20062 她的持久收入为20062美元;7、你的好友李强是一个猪场主,投资于猪肉期货与期权;他告诉你他相信猪肉价格要上涨;你决定以每磅美元的交割价格购买猪肉的买入期权,这样,如果猪肉价格上涨,你可以执行这个买权,买入猪肉,再以更高的现货价格卖出;假设4万磅猪肉的期权价格是1000美元,你用5000美元购买了5份共20万磅的期权合约;)()⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-=+-=n n i i pmt i i pmt PV 111*}111{*。
金融经济学期末复习
第七章资产评估1、资产估值的原理资产的基本价值的定义：消息灵通的投资者在自由且存在竞争的市场里必须为该资产支付的价格。
2、价值最大化和金融决策完全可以不考虑风险偏好和未来预期，以价值最大化为基础了理性作出金融决策。
金融资产提市场提供了评价不同选择所需要的信息。
3、一价定律与套利一价定律说明，在竞争市场上，如果两项资产是等同的，那么他们将倾向于拥有相同的市场价格。
一价定律由一项被称为套利的过程强行驱动。
套利是为了从等同资产的价格差异中赚取真实利润而购买并立即售卖这些资产的行为。
4、套利与金融资产价格出现似乎违反一价定律的现象原因：某些东西正在干扰竞争性市场的正常运作；两项资产之间存在某些经济角度的差别。
5、利率和一价定律金融市场的竞争性不仅保证了同一资产的价格是相同的，而且同一资产的利率也是相同的。
利率套利：一脚低利率借入资金，同时以较高利率贷出资金。
6、汇率与三角套利把货币A换成贬值的货币B购买第三样东西C,将C以货币A卖出，赚取差价借入货币A换成对于A贬值的货币B，B换成C,C换成A赚取差价（A和C，B和C之间的比率不变）对于在竞争市场上自由兑换的人任意三种货币而言，为了知晓第三种汇率，了解任意两者之间的汇率就足够了。
7、运用参照物进行价值评估甚至在不能依赖套利力量强制执行一价定律时，我们仍然可以以来套利的逻辑对资产进行评估。
8、价值评估模型对房地产进行价值评估对股票进行价值评估一家企业的市盈率=其股票价格与每股收益的比率公司股票的估计价值=公司的每股收益x行业平均市盈率账面价值时出现在会计报表中的价值测评标准9、价值的会计标准当资产的价值出现在资产负债表中时被称为资产的账面价值如果资产价值没有被特别重新估值，从而反映资产的当前市场价值，那么不要将在财务报表中出现的资产价值解释为市场价值公司股票市场价格不等于账面价格的理由：账面价值不包括一家公司的全部资产和负债；一家企业公告的资产负债表中所包括的资产和负债是以原始购入成本减去折旧进行计价，而不是按照当前的市场价值进行计价。
金融经济学课后答案复习资料
2.3假设银行以连续的方式计算复利，且年利率为12%。
而实际上，利息是每半年支付一次。
求10000元存款每次支付的利息。
假设每年支付利息x 元 则有 ()10.120.122100001618.36xex e x ⨯+=-⇒=（元）2.4 你正考虑买一套房子，这套房子除屋顶外，各方面的条件都是良好的。
屋顶只有五年的使用寿命。
换一个屋顶可以用20年，但需要20000元的成本。
假设房子可以永远使用，且换一个屋顶的成本保持不变，利率为5%。
求现在旧屋顶的价值。
为简单起见，采用等额折旧法，假设屋顶每年的折旧为x 元，故有 因此，只有5年使用寿命的旧屋顶的价值为()()25694815%15%15%x xxv =+++=+++（元）2.6 给定现货的利率曲线S=（5.0,5.3,5.6,5.8,6.0,6.1），求下一年的现货利率曲线。
由即期现货利率曲线为()()123456 ,,,,, 5.0,5.3,5.6,5.8,6.0,6.1S S S S S S S ==以上即为一年后的现货利率曲线。
2.11 假设采用连续计算复利的方式。
如果现货利率的结构曲线是单调上升的，则远期利率曲线和到期收益的结构曲线是单调上升还是单调下降的？且这两条曲线的位置及现货利率的结构曲线的位置比较起来有什么特点？如果现货利率的结构曲线是单调下降的，回答同样的问题。
由于现货利率期限结构曲线是单调上升的，所以因此，远期利率期限结构曲线也是单调上升的，并且由上式可以看出1,20,11f f r ∴>= 即远期利率期限结构曲线在现货利率期限结构曲线的上方。
② 下面比较到期收益率和现货利率结构曲线。
由债券定价公式，当为一年期债券时，有1111F Fr y =++ 故11r y = 当为两年期债券时，有由于即期利率曲线是单调上升的，故有12r r <，则因此得到1122r y y r =<<从上式可知，当现货利率期限结构曲线上升时，到期收益率曲线也是单调上升的。
金融经济学复习金融经济学(王江)课件,最全面的,最重要的内容
1、禀赋、消费集、偏好、效用函数
偏好的定义（完备性和传递性） 三公理（不满足性、凸性、连续性）
2、证券市场：
支付空间、市场结构矩阵、证券组合、市 场化支付集合3、市场摩擦及无摩擦市场4、市场均衡（需求=供给）
参与者各自优化
市场出清
习题（p29） 3 4 7
第3章 AD经济
1、状态或有要求权 2、A-D证券下市场结构矩阵X为单位阵 3、状态价格（必须为正） 4、市场均衡
1、套利的定义 2、精确单因子模型和精确F因子模型下的APT
3、因子组合与因子溢价
4、讨论APT与CAPM的区别与联系
习题（p193 2 4 11）
重点掌握MVF的推导过程
第13章 CAPM
1、市场组合的概念 2、在M-V偏好下，市场均衡时市场组合即为切 点组合 3、CAPM模型形式 4、系统风险与剩余风险 5、证券市场线 注意证券市场线与资本市场线的区分
6、CAPM的应用 计算预期收益率、定价
第14章 APT
习题（p108 2）
掌握绝对风险厌恶和相对风险厌恶的计算
第12章 M-V模型
1、均值-方差偏好定义 2、二次效用函数具有M-V偏好 证券的支付是联合正态分布则具有M-V偏好 3、MVF MVE MVP的求解过程
存在无风险资产和不存在无风险资产两种情况
4、夏普比（每单位风险的超额回报） 5、资本市场线
a、每个参与者达到最优化
b、证券市场出清
• 例题（p42 例题3.4） • 习题（p45 习题1 2）
第6章 期望效用函数
1、定义：不同消费路径效用的期望值 2、效用的独立性公理（p89） 3、效用函数的两个附加假设 状态独立 习题（p96 1） 时间可加性
金融经济学复习重点(未完)
一、金融和金融体系1、金融学：金融学是一项针对人们怎样跨期配置稀缺资源的研究。
2、金融学区别于其他资源配置决策的两项基本特征：（1）金融决策的成本和收益是跨期分摊的。
（2）无论是决策者还是其他人，通常都无法预先确知金融决策的成本和收益3、金融体系：金融市场以及其他金融机构的集合，这些集合被用于金融何用的订立以及资产和其他金融机构的集合，这些集合被用于金融合同的订立以及资产和风险的交换。
4、5、居民面临的决策内容：消费决策和储蓄决策，投资决策，融资决策，风险管理决策。
6、企业面临的决策内容：战略规划决策，资本预算决策，资本结构决策，营运资本管理决策二、1、金融体系：包括金融市场，金融中介，金融服务企业以及其他用来执行居民户、企业和政府的金融决策的机构。
2、金融体系的功能：1）跨期转移资源。
2）管理风险。
3）清算支付和结算支付。
4）归集资源和细分股份。
5）提供信息。
6）设法解决激励问题。
3、金融市场的划分：1）按照时间角度：现货市场和期货市场。
2）按照索取权期限角度：货币市场（低于1年）和资本市场。
4、金融市场中的比率：1）利率。
2）风险资产的收益率。
3)市场指数和市场指数化。
4）历史视角下额收益率。
5）通货膨胀与实际利率。
6）利率等同化。
5、收益率的基本决定因素：1~资本品的生产能力。
2~关于资本品生产能力的不确定程度。
3~人们的时间偏好。
4~风险的厌恶程度。
本章例题；快速测查四、所有的例题；快速测查1、货币的时间价值（TVM）：指的是今天所持的货币比未来预期所获得的的相同数量更有价值的事实。
2、复利（题）（）FV=PV(1+i)^n3、现值与折现（题）4、折现现金流决策规则：4种（计算题）5、永续年金: 相同支付永续年金的现值=C/I6、贷款的分期偿还：（详细见书上或者笔记）等额本息等额本金等额递增等额递减7、汇率的货币时间价值：“盈亏相抵法”,在任何货币时间价值的计算过程中，现金流和利率必须以相同货币进行计价。
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1、请阐述金融学在资源配置效率方面关注的焦点。
（5分）金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。
在微观层面，配置效率关注的是经济参加者如何使用他们所拥有的资源来最优的满足他们的经济需要。
在宏观层面，配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产出价值的地方。
2、金融经济学关心的三个主要问题是什么（5分）（1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策（2）个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为，特别是金融要求权的价格（3）这些价格如何影响资源的实际配置。
3、解释信息不对称下的逆向选择和道德风险，（4分）并举例。
（2分） 逆向选择：是指在买卖双方信息不对称的情况下，差的商品必将把好的商品驱逐出市场的现象举例：二手车市场道德风险：是指个人在获得保险公司的保险后，降低防范意识而采取更冒险的行为，使发生风险的概率增大的动机。
举例：保险公司（家庭财产险）4、解释偏好及其应满足的条件，偏好的基本假设有哪些（6分）经济学家采用效用函数分析偏好有哪些好处（2分）P13偏好就是参与者对所有可能消费计划的一个排序。
偏好是C 上的一个二元关系，表示为≥，它满足：①完备性：a ，b ∈C ，a ≥b 或b ≥a ，或两者都成立；②传递性：a ≥b 且b ≥c ，则a ≥c 。
基本假设：①不满足性：如果a>b,那么a ﹥b ；②连续性：c ∈C ，集合{a ∈C ：a ≥c }和{b ∈C ：b ≥c }是闭的；③凸性：a ，b ∈C 以及a ∈（0,1），如果a ﹥b ，那么aa+（1-a ）b ﹥b 。
效应函数作为偏好的描述处理起来更为方便，更加易于分析。
5、在课程第二章中，我们是如何对一个经济体进行描述和定义的。
（5分）假定在这样一个经济体中，有现在和未来两个时期，第k 个消费者的效用函数为01(,)k k k U c c ，现在和未来拥有的禀赋为01(,)k k e e ，证券市场结构为X ，价格为S ，假设消费者对证券持有量的选择为 ，请描述消费者的消费计划集，（2分）并给出一般意义上的消费者最优证券选择和市场均衡的解，（3分）简要总结均衡求解的两个步骤。
（3分）经济体包括三个方面：①它所处的自然环境 ②经济中各参与者的经济特征 ③金融市场6、课本29页第4题，前4问，（a ）（b ）（c ）（d ）（各2分，共8分） 解：7、在金融经济学中，我们是采用什么评判标准来判断资源配置的，（3分）什么情况下可以说证券市场是一个有效市场。
（3分） P26帕累托（Pareto ）最优，在不牺牲其他参与者的福利或使用更多资源的前提下，不能改进任意一个参与者的福利。
如果证券市场允许参与者达到Pareto 最优配置，它就叫有效市场。
8、在Arrow-Debreu 经济中，未来有两个概论相等的状态a 和b ，经济体中有两个参与者1和2，他们具有的禀赋分别为：1e ：100，（0,0）；2e ：0，（200,50），两个参与者拥有相同的效用函数0110111(,,)ln (ln ln )2a b a b U c c c c c c =++，请问均衡时的一阶条件（Kuhn-Tucker 条件）是什么（5分）计算市场均衡时两个消费者的资源配置，均衡时有几只状态或有证券，价格是多少（5分）计算均衡时未来状态a 和b 的边际效用与现在的边际效用之比，看看他们是否等于状态或有证券的价格，并从最优配置的角度说明其经济学含义。
（5分）P389、课本p46页第2题，其中（a ）需给出mathematica 的求解命令。
（各2分，共8分）考虑一个在1期只有一个可能状态的经济（在这种情况下不存在不确定性）。
参与者1的0期禀赋为100而1期禀赋为1，即他的禀赋向量为[100;1]。
他的偏好可以表示成如下形式：(a) 假设利率r F是给定的，导出参与者对证券的需求。
(b) 假设参与者1是经济中的唯一参与者。
描述市场出清条件。
(c) 求解均衡利率。
(d) 均衡利率如何依赖于偏好参数‰解释所得到的结论。
解：(a)先不考虑消费的非负性，求解参与者的证券需求。
此时参与者的优化问题变成：10、解释冗余证券，P50（2分）冗余证券可以表达成其他证券线性组合的证券（1）课本p63页第1题（a）（b）（c）；（6分）经济在1 期有4个可能状态。
在市场中有5只可交易证券，它们的支付矩阵X如下：(a) 证明市场是完全的。
(b) 证明状态价格向量存在且唯一。
并给出它的值。
(c) 证明市场上存在冗余证券。
(c)买入1单位的证券2卖出1单位的证券3，得到的支付是[1; 1; 1; 1]，恰好就是证券1 的支付，因而市场上存在冗余证券；（2） p65页第8题：（a ）（b ）（4分）考虑练习 定义的市场。
假设证券1，2，5 的价格是1，2，1/2。
(a)计算状态价格和利率。
(b)构建等价鞅测度。
解： 11、什么是风险溢价，请用泰勒级数展开的方法推导绝对风险厌恶，p102（5分）计算负指数效用函数(),0a u e a ωω-=-≥和幂指数效用函数：11(),01u γωωγγ-=≥-的绝对风险厌恶和相对风险厌恶。
（4分）如果对于负指数效用函数来说，公平赌博g 取值为-b 和b 的二项式分布，计算此时的风险溢价。
（5分）P100增加部分：1、什么是交易成本，无摩擦的证券市场应满足的假设有哪些P22①所有参与者都可以无成本地参与证券市场②没有交易成本和税收③对于参与者的证券持有量没有头寸限制④个体参与者的交易不会影响证券价格2、什么是状态或有证券，为什么说Arrow-Debreu 证券市场是完全的在普通证券市场结构下，为什么说当且仅当具有独立支付的证券数等于状态数时证券市场是完全的。
为什么说完全证券市场中，状态价格向量是唯一的 P343、简述金融经济学中的福利经济第一定理的内容。
P45对于存在Arrow-Debreu 证券市场的经济来说，均衡达到的资源配置是Pareto 最优。
4、请阐述期望效用函数中的独立性公理，并举例。
5、简述期望效用函数中的状态独立假设和时间可加性假设。
P916、在一个一般意义上的经济体中，有现在和未来两个时期，第k 个消费者的效用函数为01(,)k k k U c c ，现在和未来拥有的禀赋为01(,)k k e e ，证券市场结构为X ，价格为S ，假设消费者对证券持有量的选择为θ，消费者拥有生产函数,1,0()k k k y y y =，请在第二章内容的基础上重新定义消费者的财富和优化问题，此时市场出清时均衡条件又是什么7、什么是无套利原理，解释其重要性。
金融经济学中的套利机会有几种类型假设市场上有3只证券，价格和支付分别为：A ：1，（1,1,1）；B ：1，（0,2,2）；C ：2，（2,0,0），请计算其中的套利机会。
P56 p53无套利原理：证券市场中不存在套利机会。
作为证券价格和支付的基本性质，无套利原理对证券价格和支付之间的关系或资产 定价关系作出了限制。
8、简述风险中性定价和风险中性测度，假设在第1期，经济有两个概率相等的状态a 和b 。
市场上有两只证券1和2，价格和支付分别为：证券1：1，（1,1）；证券2：，（2,0）即证券1为无风险证券，说明为什么两只证券的期望支付一样但价格却存在差异，计算风险中性测度，并验证风险中性定价。
9、p146例10、图示微观经济学中的消费者均衡及其经济学含义。
11、图示微观经济学中的生产者均衡及其经济学含义。
12、图示确定性等值和风险升水。
第6/7章补充材料例题6.13、在一个经济体中，未来有两个概率相等的状态a 和b ，市场中有一支证券，价格和支付分别为：S ，（x ，1）参与者k 当期拥有禀赋为0ω，未来拥有禀赋为0，期望效用函数为：0110111(,,)ln (ln ln )2a b a b U c c c c c c ρ=++，参与者拟持有的证券数量为θ，请描述消费者的优化问题，并利用Euler 方程计算均衡时的最优证券选择θ及消费，进一步利用求解的结果验证Euler 方程。
14、解释一阶随机占优、二阶随机占优中的“阶数和随机”的含义。
15、解释风险厌恶，证明当且仅当u （x ）是（严格）凹函数时，参与者是（严格）风险厌恶的。
16、复合证券、冗余证券概念。
17、阐述第八章一只无风险证券和一只风险证券组合时的最优组合的性质。
18、在“Lucas 树”经济中，消费空间是3R +，即消费者在当期选择确定性的消费，而明年在两种可能状态下选择不确定的消费，状态a 对应于好天气，状态b 对应于坏天气，假设消费者的效用函数为下式：0110111(,,)ln (ln ln )2a b a b U c c c c c c =++（1）在如下三个消费计划中，计划A ：1，（1,1）；计划B ：，（，）；计划C ：1，（,）他将会选择哪一个（3分）（2）如果对效用函数做出如下的正单调变换011(,,)a b V c c c c =请重新计算消费者选择，该结论说明了效用函数的什么性质（4分）19、某种彩票如果获奖有900元，实现概率为；如果未获奖只能得到100元，实现概率为。
如果消费者的效用函数为U =，w 为财富数量，请问消费者最多愿意出多少钱去买这张彩票，并计算风险升水。
（6分）20、解释基金分离定理，为什么说N-基金分离总是成立的，为什么说当且仅当所有参与者定义在收益率上的效用函数在线性变换意义下相同时，单基金分离成立。