申银万国关于城市燃气行业的分析报告(1)

第一部分 城市燃气业进入业态变迁期

城市化推动城市燃气行业稳步发展

城市燃气是城市居民、工商户的生活能源之一，用于炊事、制冷等。它包括管道气和瓶装气。管道气主要是管道煤气、管道天然气。瓶装气基本是液化石油气（LPG ）。

作为公用事业，城市燃气行业发展的动力来自城市化。一方面，城市的“集聚效应”使集中供气成为可能；另一方面，城市生活要求使用燃气清洁高效的生活能源。从统计数据来看，反映燃气行业发展的重要指标――年度供气量与城市人口数量在增长方向和速度上都基本一致。

基于以下理由，我们相信城市燃气行业未来保持稳定的增长态势。

⏹ 中国城市化始终保持较快增长速度，城市人口的增加扩

大了燃气潜在用户数量。

⏹ 作为公用事业发展最有力的推动者，政府在“十五”专

项规划中提出目前城市气化率由84%提高到95%。

⏹ 越来越多的城市对能源的环保要求越来越高，使得煤、

汽油等重污染能源的使用受到越来越严格地限制。

⏹ 家庭小型化趋势有利于人均用气量的增长。经验表明，

户均人口越少，人均年用气量越高。目前城市中已经出现了户均人口不断下降的趋势，预示人均用气量不断上升。

城市化是推动燃气行业

发展的动力

基于对城市化发展的良好预期，城市燃气未来稳定增长

城市居民的收入水平不断上升，环保意识不断提高，也

有利于城市燃气行业的发展。

各业态增速不一

无论从用户还是用量上看，目前液化石油气是城市燃气的主

体。2001年，城市燃气用户中瓶装液化石油气用户大约占64%，

管道气用户占36%。以热值计算，总体消费量中液化石油气占

目前液化石油气占燃气主体

液化石油气以石油为主要原料，以钢瓶为主要消费、运输载

体。由于运输方便，液化石油气在燃气发展初期较快增长。中国

已经成为世界上第三大液化石油气消费国。

近年来，液化石油气的供气量和用户数一直平稳增长，但对

比80年代、90年中期21%的年平均增速，增速明显放缓。

基于以下理由，我们认为，液化石油气增长速度会进一步放

缓。

⏹ 气源短缺。我国石油供需缺口已经达到600万吨，并以

每年100吨左右的速度扩大。

⏹ 价格波动。国际石油价格的经常性巨幅波动造成液化石

油气成本不稳定。

⏹ 供应波动。一些城市的液化石油气是大型化工企业的副

产品，一旦上游化工厂生产出现波动（比如设备大修），液化石油气供应随之波动。

⏹ 出于安全、便利的考虑，城市燃气的最佳选择应当是管

道气，而且装液化气只是过渡性气源。越来越多有条件的城市选择管道气作为城市燃气主体。

但瓶装液化石油气对于那些规模较小、离天然气气源较远、缺乏煤气生产点、环保要求较高的城市，仍然是最佳选择。

管道煤气以固体煤为主要原料，以调压管道作为运输载体。易于调控管理，方便用户使用。但需要有一定规模的制气企业，铺设大面积的燃气管网。

2001年，管道煤气尽管用户数仍在增长，但供应量明显下滑。我们认为这种下滑会在未来持续。原因在于：

⏹ 气价倒置。很多城市的管道煤气制气成本高于零售价，

制气企业和分销商不得不依赖政府补贴生存，没有动力扩大生产。

⏹ 污染较大。由于工艺和成本的原因，煤气中仍然含有一

些污染环境的杂质，比如硫。不符合越来越严格的环保要求。

⏹ 管道煤气的供应仍然受到制气企业生产波动的影响。

⏹ 热值不高。由于含有较多杂质，煤气的燃烧效率明显低

于天然气和石油气。

预计液化石油气未来增速放缓

预计管道煤气未来下滑

⏹ 在天然气供应气源得到保证后，越来越多的城市选择管

道天然气来替代管道煤气。

管道天然气以经过净化提纯的天然气为原料，以城市调压管网为载体。天然气原料通过长输管道从天然气气井直接获取。

1998年以来，管道天然气的增长呈现加速态势。我们预计，增速会进一步加快。一方面，管道天然气相比其他城市燃气，具有明显优势；另一方面，制药管道天然气发展的瓶颈被突破。

相对其他燃气，管道天然气产品本身具有明显优势。 ⏹ 清洁。由于成份较纯，天然气几乎是零污染的能源。

⏹ 稳定。成本上，天然气开采、运输成本比较稳定；

来自天然气气井的供应量比较有保证。

⏹ 高效。天然气热值较高，一般是煤气的两倍左右；

我国发展管道天然气的两个最大障碍是，气源和价格因为，因为我国天然气资源绝大多数处于西部，无法为能源消耗较大的东部地区利用，通过净化、长距离运输的天然气价格较高，无法为消费者接受。

天然气行业的发展，特别是一系列天然气工程的建设，逐步清除了障碍。

1998年以来，政府开始大力促进天然气行业发展。提出2010年天然气在一次性能源消费中比例不低于6%，而2001年这个数据为2.5%？？政府推动下，“陕

管道天然气相对其他燃气具有明显优势，在气源、价格瓶颈被突破的情况下，进入高速发展时期

气进京”、“川气东输”工程有所扩大，“西气东输”、“广

东LNG”等大型工程在2002年实施上马，很大程度上？

决了东部地区天然气气源问题。

以西气东输为例，其管道干线穿越新疆、甘肃、宁厦、陕西、山西、河南、安徽、江苏、浙江和上海市，

全长约4000公里。2005年供气量估计达到120亿立方

米。通过中输管道、压缩天然气槽车等设施，天然气供

应的经济区域大约是主管道附近300-500公里地区。沪、

苏、浙、皖、豫地区的绝大多数城市都在气源覆盖区域

内。天然气工程也为突破管道天然气的价格瓶颈提供了

保障。

从目前各地区管道天然气的定价实践来看，管道天然气价格恰恰是针对当地市场上竞争性燃料价格而制

定的。比如“西气东输”工程上海地区初步确定的1.35

元的天然气价格，就充分考虑了上海本地目前0.91元的

煤气价格和浦东地区2.1元的天然气价格。

这样，一般而言，同热值的天然气与煤气价格相差不大，比液化石油气便宜1/3，比电力便宜1/2。

竞争性的价格激发旺盛的市场需求。由国家计委计算出的上海、江苏和浙江地区的天然气需求量，2005

年达到83亿立方米，2010年达到145亿立方米。

供给和需求两方面力量推动管道天然气进入高速发展时期。

管道天然气增长前景

成熟管道天然气的市场现状，可能就是我国管道天