货币需求
第十章-货币需求
• 费雪侧重货币的交易功能（交易方程式）
M *V P*Y
• 意义：认为人们需要货币并不是货币本身，而是 因为货币可以用来商品和劳务，满足人们的愿望， 即最终都将用于购买。
M (1/V )PY
• 人们持有的货币数量M就等于货币需求量Md • K——代表1/V(由于V是常量，所以1/V仍是常量)
M d k * PY
• 结论：货币需求仅仅是收入的函数，利率对货币 需求无影响。
• 问题：货币流通速度V是一个常数吗？（不是， 见图1））
图1：美国的货币增长（M2的年增长率）与 经济周期1950-2008
货币需求量减少；通货紧缩，货币需求量增加； • 3.利率与金融资产收益率：负相关 • 4.心理及习惯等因素：心理稳定状况影响消费、投资
偏好决策行为，从而影响手中持有货币的意愿和数量， 影响货币需求量波动。
第二节 货币需求理论
• 19世纪末20世纪初 • 古典货币数量论 • 费雪、马歇尔(Alfred Marshall)和A.C.庇古
• 3.一般物价水平：P，正相关
• 4.分配结构
• 5.货币流通速度：V，负相关
• 6.信用发达程度：支付手段发达程度，负相关
• 7.其他因素
•
货币流通规律公式 Md=PQ/V
• 从交易角度看，Md与商品及劳务总量PQ成正比
•
与流通速度V成反比。
（二）微观角度
• 1.收入水平:成正相关 • 收入增减；取得收入间隔时间 • 2.市场价格水平：负相关 • 预期物价上涨导致通货膨胀，倾向于实物替代货币，
金融学第九章货币需求
入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需
求的主要因素。
弗里德曼与凯恩斯的货币需求理论 的区别
凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为 基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。 而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低， 即对利率不敏感。
鲍莫尔模型（存货管理模型）
修正凯恩斯“交易性货币需求与利率无关”的观点
鲍莫尔认为：即使是交易动机的货币需求，也是利率的递减 函数。
即使在交易动机之下，人们也不会完全持有现金，而是也 会持有非现金资产，待需要交易的时候再将非现金资产转 换成现金。 但这种安排会产生“转换成本”，或“经纪人费用”。
现金余额数量说结论
货币需求是人们希望以货币这种形式持有其财富
的愿望，因此取决于个人财富总额和人们以货币 形式保有财富的比例（K)。而个人财富又取决于 名义国民收入。因此在K被视为常数时，货币需 求量取决于名义国民收入。
费雪方程式与剑桥方程式的区别
MV=PT
研究方法不同
M=kPY
宏观视角，研究全 注重分析微观经济 社会的货币需求量 主体的持币动机
人力财富(human wealth)
人力财富转化为现实收入的条件是就业。 人力财富带来的收入是不稳定的。
总财富中扣除人力财富的部分，主要指物质性财富。 非人力财富同样具有获得收入的能力。 非人力财富带来的收入具有相对稳定性。
非人力财富(nonhuman wealth)
2、人力财富与非人力财富的比例：一般地说，人力 财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就 相对越多。 3、货币及其他资产的收益：其他资产的收益是人们 持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率 越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益 率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币 需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券 的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的 预期收益率（即预期物价变动率）。
第十三章-货币需求
货
币
银
行
学
货币需求
第十三章 （二）货币需求函数
式中，M表示名义货币需求量，P表示物价水平，rb表示债 券的预期收益率，re表示股票的预期收益率，表示物价水平的 预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，W表示非人力财 富占总财富的比例，Y表示名义恒久性收入，u表示影响货币需 求的其他因素。
1 ⋅ dp , w, Y, u) M = f(P, rb , re , p dt
金融学院
货
币
银
行
学
货币需求
第十三章 二、凯恩斯的流动性偏好理论 （一）交易动机的货币需求
交易动机的货币需求是指人们为进行日常交易而产生的货币需 求。这一货币需求的数量主要决定于收入的数量，且与收入的 数量成正比。 （二）预防动机的货币需求 预防动机的货币需求是为应付那些意料之外的支出而产生的货 币需求。这一货币需求也主要决定于收入的数量，而且也与收 入的数量成正比。
金融学院
货
币
银
行
学
货币需求
第十三章 五、弗里德曼的新货币数量说
1956年，米尔顿·弗里德曼发表《货币数量说的重新表述》 一文，以货币需求理论的形式，提出新货币数量说。 （一）货币需求的决定因素 1、总财富 总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需 求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地 测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一 个变量。
币
银
行Leabharlann 学货币需求第十三章
2、预防动机：应付经济生活中未来的不确定性，如意外支出、 收入波动等。 一般人们实际持有量比之与其需求量总会多一些。 3、投机动机：将货币用于投资活动，涉及货币的贮藏功能。 4、三种动机与货币职能间的关系 交易动机首要，源于货币的基本职能。 贮藏手段孕育投机动机，预防动机。
货币金融学货币需求
货币金融学货币需求
重点掌握
• 1、 货币需求的含义、分析方法及其所 涉及的概念 2、 马克思的货币需求理论 3、 凯恩斯的货币需求理论 4、 弗里德曼的货币需求理论 5、 名义货币需求和实际货币需求 6、 影响我国货币需求的主要因素
货币金融学货币需求
第一节 货币需求概述
• 一、货币需求的含义 货币需求是指社会各部门的既定的收入 或财富范围内能够而且愿意以货币形式 持有的数量。货币需求是个存量的概念。
货币金融学货币需求
马Hale Waihona Puke 思的货币必要量理论• 马克思在分析了货币的产生发展历史、 考察了货币的流通手段职能以后，他第 一次完整地揭示了货币流通规律，即商 品流通需要货币执行流通手段职能的必 要量规律：
• 执行流通手段职能的货币量=商品价格 总额/同名货币流通次数
货币金融学货币需求
马克思货币必要量理论成立条件
• (二)预防动机：指人们需要保留一部分货币以备未曾 预料的支付。
• (三)投机动机：指由于未来利息率的不确定，人们为 避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而 形成的对货币的需求。
• (四)把三种动机结合起来的考察：L1＝L1(Y)；L2 ＝ L2(r)。
货币金融学货币需求
货币金融学货币需求
剑桥方程式： M=kPy
• 剑桥方程式表达的经济意义被称为“现金余 额说”，主要是强调人们保有的现金余额对 币值从而对物价的影响。
• 此外，庇古还认为货币的供给对币值从而对 物价的影响，即P与M成反比。他曾假定k也 是个常量，是不变的，因为在一定时期内交 易方式（支付方式）是不变的。这样，P的 高低便取决于M的多少。在这一点上，剑桥 方程式要表达的是：货币的价值决定于货币 的供求。
第九章 货币需求
式中，L表示货币需求总量，Y表示国民收入，r表示市场利率
12
第三节 货币需求的含义
四、剑桥方程式
英国剑桥大学经济学家马歇尔和庇古，从研究人们为何保存货币及保存
多少货币为适度的角度出发，提出了剑桥学派的货币需求理论，即剑桥
方程式：
Md KPY
式中： Md表示名义货币需求，K表示以货币形式保有的财富占名义收入 的比例，P表示物价水平，Y表示总收入。
13
课堂练习
选择题
1、在信用发达的国家，占货币供应量最大的是: ( ) A.纸币 B.硬币 C.存款货币 D.外汇 2、凯恩斯的货币理论认为，当市场利率无限高时，人们的货币需求水平将: ( ) A.增加 B.减少 C.不变 D.都不对 3、货币预防动机需求与利率之间存在( )关系。 A.同向变动 B.反向变动. C.相等 D.不确定 4.凯恩斯货币需求理论中，受利率影响的货币需求是( )。 A.交易性货市需求 B.预防性货币需求C.投机性货币需求C.谨慎性的货币需求 5.按照凯恩斯的观点，利率低于“正常”水平时，人们预期债券价格( ) ，货币 需求量( ) A..上升，增加 B.上升，减少 C.下跌，增加D.下跌，减少
11
第三节 货币需求的含义
三.英国经济学家凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机： 第一，交易 动机，即经济单位、个人及家庭为应付日常的交易支付，在 收入和支出的时间间隔内必须持有一定数量的货币。第二， 预防动机，又称谨慎动机，持有货币以应付一些未曾预料的 紧急支付（储存货币）。 第三，投机动机，保存货币遇到有 利可图时进行投机活动（持有地产、债券、股票、黄金）。
财产或收入的一种需要的总和。也可理解为微观货币需求的总和
宏观经济学货币需求
弗里德曼的货币需求理论
04
CHAPTER
货币政策对货币需求的影响
通过调整利率水平，影响市场借贷成本和投资回报率，进而影响货币需求。
利率工具
调整存款准备金率可以影响银行的信贷规模和货币供应量，进而影响货币需求。
存款准备金率
通过在公开市场买卖政府债券等金融工具，调节市场流动性，影响货币供应和需求。
公开市场操作
货币的定义
货币作为衡量商品和服务价值的标准。
价值尺度
交换媒介
储值工具
货币用于购买商品和服务，促进商品和服务的交换。
货币可以作为财富的储存，具有保值和增值的功能。
03
02
01
货币的职能
货币需求是指经济主体在一定时期内对货币的客观需求量。
货币需求受到多种因素的影响，如收入水平、物价水平、利率等。
货币需求是宏观经济学中研究的重要问题之一，对货币供应和货币政策具有重要意义。
货币需求与就业的关系
THANKS
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03
收入水平的变化对货币需求的影响是相对稳定的，因为人们的交易和预防动机对货币的需求是刚性的，而投资和投机动机对货币的需求则相对灵活。
收入水平
利率水平对货币需求的影响主要体现在投资和投机动机上。当利率水平较低时，持有货币的机会成本较低，因此人们更倾向于持有货币而不是投资于其他资产。相反，当利率水平较高时，持有货币的机会成本增加，人们更倾向于将货币用于投资或储蓄。
03
CHAPTER
货币需求的理论模型
VS
货币数量论认为货币供应量决定了物价水平，货币流通速度和货币需求量是恒定的。
详细描述
货币数量论主张货币供应量的增加会导致总体物价水平的上升，而货币流通速度和货币需求量是相对稳定的。这一理论强调货币供应量对经济活动的影响，而不是利率或其他经济变量。
货币银行学 第十一章 货币需求
第三节 货币需求的主要理论
一、古典货币需求理论
1 现金交易数量说
现等金式交 左易 边M数V量为说货的币主总要值代，表右人边物P是T为美交国易经总济值学，家双欧方文总•费是雪恒(等Irv的in。g F因is此he，r)M。V他=P在T1是9一11个年恒出等版式的。《方货程币式的虽购然买主力要》说一明书了中P，是对由古M典决货定币的数， 量但论 当观把点P视作为了给清定晰的的物阐价述水，平提时出，了这著个名交的易现方金程交式易就方变程成式了(E货qu币a需tio求n 函of E数x：change)，即“费雪方程式”：
第二节 影响货币需求的因素
三、社会商品可供给量、物价水平和货币流通速度
对于社会货币可供给量与物价水平和流通速度之间的关系，我们 可以用马克思的货币流通规律加以说明。若M代表货币需求量，P代 表物价水平，Q代表社会商品供给量，V代表货币流通速度，则根据马 克思的货币流通规律有如下公式：
M=PQ/V 由上式可以看出，物价水平和社会商品供给量同流通中的货币必 要量成正比，而货币流通速度同流通中的货币必要量成反比。
单位纸币代表的金属货币量
流通中需要的金属货币量 流通中的纸币总额
第三节 货币需求的主要理论
三、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论
1 凯恩斯的货币需求理论
M=kPY 其中，M表示货币需求数量，也就是所谓的现金余额；Y表示 总收入；P表示物价水平；k表示以货币形式保有的财富占名义总 收入的比例。
第三节 货币需求的主要理论
一、古典货币需求理论
3 费雪方程式与剑桥方程式的异同
不同： 相同(：1)费雪方程式强调货币作为媒介的功能，认为人们需要货币 是为了费便雪于方交程换式；与而剑剑桥桥方方程程式式都则属强于调古货典币经的济价学值，贮是藏货手币段数功量能论， 认为货币是具有充分流动性的价值贮藏工具。 的代(表2)与学费说雪，方都程是式在不经同济，能剑够桥自学动派实以现收充入分Y就代业替的了古总典交理易论量假T说， 以的个基人础持上有，货认币为对短收期入内的收比入例Y或k代交替易了额货T不币变流。通如速果度将V。费雪方程式
(货币银行学)第十一章 货币需求(精品文档)
第十一章货币需求、供给、均衡第一节货币需求一、货币需求及其种类概念：货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内，能够而且愿意以货币形式持有的数量，是一个存量概念，执行了流通手段、支付手段和储存手段职能。
分类：1.主观货币需求与客观货币需求主观货币需求：指人们在主观上要占用的货币量，是一种无约束的需求。
客观货币需求：是指在一定时期内，各经济主体究竟需要多少货币才能满足商品生产和交换的需要，在经济学中，我们研究的货币需求是指客观货币需求。
2.宏观货币需求与微观货币需求宏观货币需求：是从一个国家的社会总体出发，探讨一国需要多少货币量才能满足经济发展对货币的需求。
微观货币需求：是从社会经济个体出发，研究个体社会经济单位在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，所需要持有的货币量。
微观货币需求的总和往往大于宏观货币需求，货币理论主要关注宏观货币需求。
3.名义货币需求与实际货币需求名义货币需求：是社会各经济部门当时所持有的货币单位的数量。
实际货币需求：是指名义货币数量在扣除了物价变动因素之后那部分货币余额，它等于名义货币需求除以物价水平综上所述：经济学中研究的货币需求是客观的、宏观上的、实际的货币需求。
二、影响货币需求的因素1.价格水平：在商品和劳务量既定的情况下，价格越高，用于交易和周转的货币需求量就越大，价格与货币需求量呈正比关系。
2.收入水平：货币需求量与收入水平成正比关系。
3.利率水平：在正常情况下，利率和货币需求呈反比关系。
4.货币流通速度：货币流通速度与货币需求呈反比关系，在商品与交易总额一定的前提下，货币流通速度越快，对货币的需求量越少。
5.消费倾向：消费倾向是指消费开支占收入的比例。
消费倾向与货币需求呈正比关系。
6.企业、居民对未来利润和价格的预期：若企业预期利润下降，则会减少投资，货币需求量减少。
若人们预期物价下跌，则愿意多持有货币而放弃其他资产，因此货币需求增加。
7.其它因素：三、货币需求理论1.古典货币数量理论主要包括现金交易数量理论、收入数量理论和现金余额数量理论。
货币理论中货币需求
汇率政策对货币需求的影响
汇率水平
当本币汇率贬值时，持有本币的吸引力下降，导致货币需求减少。相反，本币汇率升值 时，持有本币的吸引力增加，可能导致货币需求增加。
汇率波动
汇率波动会影响国际贸易和投资活动，进而影响货币需求。如果汇率波动较大，国际贸 易和投资的风险增加，可能导致企业和个人更倾向于持有稳定的货币或资产，从而影响
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货币需求的决定因素
收入水平
收入水平
收入水平越高，人们对于货币的需求通常也越高，因为更高的收 入需要更多的货币来进行交易和支付。
收入稳定性
稳定的收入来源和收入增长也会对货币需求产生影响，因为稳定 的收入使得人们更有信心持有更多的货币。
利率水平
利率水平
利率水平的高低会影响货币需求 ，因为高利率意味着持有货币的 机会成本较高，人们更倾向于将 货币转换为投资。
资源价格的波动可能影响生产和消费，从而影响货币需求 。例如，能源价格的上涨可能导致运输成本增加，进而影 响贸易和货币需求。
其他未来货币需求的趋势和挑战
技术进步的影响
随着科技的发展，可能会出现新的支付方式和金融工具 ，这将对传统货币需求产生影响。例如，区块链技术和 人工智能可能改变金融交易和风险管理的方式。
剑桥方程式
总结词
剑桥方程式强调货币需求与收入之间的关系，认为货币需求是收入的正函数。
详细描述
剑桥方程式认为，在一定时期内，人们持有的货币数量与收入之间存在一定的比例关系，可以用公式 Md=kPy表示，其中Md代表货币需求，k代表货币需求与收入的比例系数，P代表价格水平，y代表实 际收入。该理论认为随着收入的增加，人们会增加对货币的需求。
资本流动的增加
经济全球化将导致资本流 动更加频繁和复杂，从而 影响货币需求的稳定性。
货币金融学_09货币需求
（3）凯恩斯的货币需求理论的发展
（1）鲍莫尔的平方根定律
——利率对交易需求也有影响
（2）托宾的资产组合理论
——即人们持有货币也持有债券，考虑了风险
提出了货币需求七动机说。 （1）产出流量动机。 （2）货币-工资动机。 （3）金融流量动机。
（4）预防和投机动机。
（5）还款和资本化融资动机。 （6）弥补通货膨胀损失的动机。 （7）政府需求扩张的动机。
马克思在分析纸币流通时指出，纸币本身没有
价值，只有流通时才能作为金的代表。
举例
假定流通中需要10万克黄金，如果投入10万张 纸币，那么一张纸币就代表1克黄金，如果投
入20万张，则每张只能代表0.5克黄金，从而
价格为1克金的商品，用纸币表示就是要用2张 纸币，即物价上涨了一倍。
由此得出纸币流通规律是：纸币的发行限于它
古典经济学家（包括费雪）认为工资和价格是完全有弹性的， 所以充分就业水平上的产出Y也是不变的。 这样， V和Y都是常量，价格就取决于货币供给，货币供给 多，价格就上升，货币供给少，价格就下降。
M ×V=P ×Y M=P
M ×V=P ×Y
V, Y为常量，所以M = P M翻番，P也必定翻番。
对于古典经济学家来说，货币数量论提供了对
第9章 货币需求
【知识目标】 1. 理解货币需求与货币供给的关系。 2. 熟悉不同货币需求理论中关于决定货币需求的因 素。 3. 了解马克思的货币必要量公式、费雪的现金交易 方程式和剑桥学派的现金余额方程式。 4. 熟悉凯恩斯货币需求理论的主要观点。 5. 熟悉弗里德曼货币需求理论观点及其政策含义 6. 掌握弗里德曼货币需求理论与凯恩斯货币需求理 论观点的区别。
第一节货币需求
第一节货币需求一、货币需求与货币需求量的涵义货币需求是指经济主体对执行流通手段和价值贮藏手段的货币的需求。
货币需求量是指在特定的时间段和区域内（如一个国家），社会各个部门（企事业单位、政府和个人）对货币持有的需求总和。
二、需求理论的发展（一）马克思关于流通中货币量的理论马克思关于流通中货币量的分析先以金币流通为假设条件，可表达为：商品价格总额÷同名货币的流通次数=执行流通手段职能的货币量这个规律用符号表示为：PT/V=M d其中，P为商品价格；T为商品交易量；V为货币流通的平均速度；M d为货币需求量公式表明：货币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币的流通速度这几个因素。
马克思在对纸币流通条件下货币量与价格之间关系的分析中指出：在金币流通条件下，流通所需要的货币数量是由商品价格总额决定的；而在纸币为唯一流通手段的条件下，商品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。
马克思揭示的货币必要量规律，是以他的劳动价值论为基础的，该理论的前提条件是：（1）黄金是货币商品。
（2）商品价格总额是既定的。
（3）这里考察的只是执行流通手段职能的货币量。
【例题·单选题】按照马克思的理论，其货币需求规律表达式是（）。
『正确答案』B（二）费雪方程式与剑桥方程式费雪在《货币的购买力》书中提出了著名的“交易方程式”（费雪方程式），即：MV=pY其中，M：总货币存量；V：货币流通速度；Y：各类商品的交易数量；p：价格水平。
该方程式表明，名义收入等于货币存量和流通速度的乘积。
上式可以变形为：p=MV/Y这一方程式表明，物价水平的变动与流通中的货币数量的变动和货币的流通速度变动成正比，而与商品交易量的变动成反比。
因此，在货币流通速度和商品交易量不变的情况下，物价水平随着流通中货币数量的变动而正比例的变动。
剑桥方程式是从微观角度进行分析的产物。
马歇尔（Marshall）、庇古（Pigou）等英国剑桥的一批古典经济学家则认为，个体持有货币的动机有两点：交易媒介和财富储存。
金融学第14章 货币需求
第14章货币需求1、什么是费雪方程式和剑桥方程式，它们之间有何异同之处？费雪在1911年出版的《货币购买力》一书中提出了货币需求的费雪方程。
若以P表示价格水平，T表示实物总产出，V为货币流通速度，M为货币总量，则有等式：M·V=P·T，这就是费雪方程式。
在这一等式中，P·T表示名义总收入，或通常所说的GDP，流通速度V 是同一货币在既定时期内媒介商品交换的次数，也就是货币的周转率。
剑桥大学的马歇尔和庇古等经济学家认为，人们之所以愿意持有货币，是由于货币媒介有交易媒介和价值储藏的职能。
以表示货币需求量，P和T分别表示物价水平和真实产出，K为货币需求比例，则剑桥方程式可表示为：=K·P·T，将两边同除以K，就得到一个与费雪方程式很接近的公式：=P·T，很明显，剑桥方程式中的货币需求系数K的倒数与费雪方程式中德货币流通速度相同。
虽然两个方程式在形式上很相近，但背后各自的经济含义却相差极大。
第一，对货币需求分析的侧重点不同。
费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式侧重货币作为一种资产的功能。
第二，费雪方程式把货币需求和支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度，而剑桥方程式则是从用货币形式拥有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比例。
所以对费雪方程式也有人称之为现金交易说，而剑桥方程式则称为现金余额说。
第三，两个方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。
费雪方程式用货币数量的变动来解释价格，反过来，在交易商品量给定和价格水平给定时，也能在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求结论。
而剑桥方程式则是从微观进行分析的产物。
出于种种经济考虑，人们对于拥有货币存在满足程度的问题；拥有货币要付出代价，比如不能带来收益的特点，就是对拥有货币数量的制约。
这就是说，微观主体要在两相比较中决定货币需求。
显然，剑桥方程式中的货币需求决定因素多于费雪方程式，特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。
货币需求：名词术语
第5单元 货币需求名词术语一、名词解释1.货币需求——在一定的资源（如财富拥有额、收入、国内生产总值等）制约条件下，微观经济主体和宏观经济运行对执行交易媒介和资产职能的货币产生的总需求。
2.名义货币需求——是指社会各经济部门在一定时点所持有的货币数量，通常以Md表示。
3.实际货币需求——是指名义货币数量在扣除了物价变动因素之后的货币余额，等于名义货币需求除以物价水平，即Md/P。
4.交易动机——交易媒介是货币最基本的功能。
因此，人们为了应付日常的商品交易而必然需要持有一定数量的货币，由此产生了持币的交易动机。
5.预防动机——人们为了应付不测之需而持有货币的动机。
6.交易性货币需求——基于交易动机和预防动机而产生的货币需求，是收入的递增函数。
7.资产性货币需求——基于投机动机而产生的货币需求，是利率的递减函数。
8.投机动机——凯恩斯提出的人们持有货币的三种动机之一，是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中投机获利的动机，由此产生的货币需求称为货币的投机需求。
9.流动性陷阱——凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。
10.永恒收入——指一个人在比较长的一个时期内的过去、现在和今后预期会得到的收入的加权平均数，它具有稳定性的特点。
11.交易方程式——即MV=PT。
它认为，流通中的货币数量对物价具有决定性作用，而全社会一定时期一定物价水平下的总交易量与所需要的名义货币量之间也存在着一个比例关系，即PT /M=1/V。
12.剑桥方程式——即M=kPY，认为货币需求是一种资产选择行为，它与人们的财富或名义收入之间保持一定的比率，并假设整个经济中的货币供求会自动趋于均衡。
13.“1：8”经验式——其具体含义是：每8元零售商品供应需要1元人民币实现其流通。
公式可表示为：社会商品零售总额/流通中货币量（现金）=1:8。
货币需求的概念
货币需求的概念(一)货币需求的概念1、货币需求的含义经济学意义上的需求不仅表示一种需求愿望，而且还表示一种需求能力，它是一种被制约着的需求，马克思称之为“有支付能力的需求”，西方经济学家称之为“有效需求”，这里“有效”也为持有货币的能力。
货币需求在经济学上的含义: 人们对货币作为一般等价物的需求。
l 货币需求与商品需求不同，后者是指人们对具体的使用价值形态的需求，前者是指人们对一般的价值形态的需求。
l 货币需求与商品需求又紧密相关，商品需求是货币需求的目的，货币需求是商品需求的结果。
货币需要量：一定时期的货币需要量，是货币供应政策的基础。
2.主观的货币需求与客观的货币需求(1)所谓主观的货币需求是指一个人、一个家庭或一个企业单位，在主观上“希望”自己拥有多少货币。
(2)客观的货币需求是指在某一时刻个人或单位应该或可以拥有多少货币，也可以指一个国家在一定时期内究竟需要多少货币能够满足生产和流通的需要。
3、微观货币需求与宏观货币需求微观货币需求是指个人、家庭或企业(团体)，在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，保持多少货币在手边最合适。
宏观货币需求是指一个国家在一定时期内，经济发展和商品流通所必需的货币量，这种货币量既能满足货币需要，又不会引发通货膨胀。
4、名义货币需求与真实(实际)货币需求(1)名义货币需求是指个人、家庭或企业等经济单位或整个国家在考虑价格变动时的货币持有量，它受制于中央银行的货币政策。
是适应物价增减幅度在名义上增减的货币需求。
(2)实际货币需求则是指各经济单位所持有的扣除物价因素之后的货币数量。
是由商品流通本身所引起的货币需求。
5、适度货币需要量一般认为，适度货币需要量就是与国民经济正常发展相适应的货币必要量。
在把握这一含义时应注意以下几点：(1)适度货币需要量是一种客观存在的实证性的量。
现实中，只要国民经济没有因货币量的原因出现持续的衰退和恶性的通货膨胀，那么货币需要量都在适度范围内。
金融学精讲讲义 第七章 货币需求理论
第七章货币需求理论第一节货币需求概述西方货币需求理论第二节一、货币需求概述（一）货币需求的含义在一定时期内，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿以货币形式持有财产的需要。
社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值储藏手段需要的货币数量。
①货币需求是有条件限制的，是一种能力与愿望的统一。
②现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求。
③对货币的需求包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。
（二）货币需求的种类微观货币需求微观主体在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，保持多少货币最为合适。
宏观货币需求一个国家在一定时期内的经济发展与商品流通所必需的货币量，这种货币量既能够满足社会各方面的需要，又不至于引发通货膨胀。
名义货币需求个人或家庭、企业等经济单位或整个国家在不考虑价格变动时的货币持有量。
实际货币需求各经济单位或整个国家所持有的货币量在扣除物价因素之后的余额，因而也称为实际货币余额。
等于名义货币需求除以物价指数。
（三）影响货币需求的主要因素①收入状况货币需求量与收入水平成正比。
货币需求量与收入的时间间隔成正比。
②全社会商品和劳务量③市场商品供求结构变化④价格水平商品和劳务量既定的条件下，价格越高，货币需求越多。
价格和货币需求，尤其是交易性的货币需求同方向变动。
⑤金融资产选择各种金融资产与货币需求之间有替代性。
各金融资产的收益率、安全性等因素影响货币需求量的增减。
⑥货币流通速度指一定时期内货币的转手次数。
货币流通速度的加快会减少现实的货币需求量。
⑦其他因素体制变化。
信用发展状况。
金融服务技术与水平等。
二、货币需求的测量规模变量财富、收入机会成本变量利率、物价变动率随机变量制度因素等第二节西方货币需求理论一、古典货币数量论基本命题货币数量决定货币价值及商品价格，货币价值与货币数量成反比，商品价格与货币数量成正比。
1.现金交易数量说：费雪交易方程式内容要点从货币供应和货币流通的角度看待货币需求。
金融学-第7章 货币需求
K可能是变量。
货币流通速度是常数吗？ 1915－1999美国货币流通速度的变动
即使在短期，货币流通速度变动也相当剧烈，将其视为常数是 过于简化了。 在30年代大萧条时，货币流通速度明显下降。 1950年之后美国的货币流通速度变动明显缓和，但1982年之后 在加剧的趋势。
马克思关于流通中货币量的理论
区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根 据实际变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。
三、货币需求和资金需求
1.什么是货币？
指一般等价物。这里指的货币是包括现金和存款在 内的“大货币”。
2.什么是资金？
指在社会再生产过程中，不断占用和周转的、有特 定目标和用途的、可以增值的一定价值量。
一些片面的说法：
古典经济学派的货币需求理论
现金余额数量论
由剑桥学派的马歇尔和其学 生皮古等人发展起来。 分析的出发点：货币是一种资产，
具有储藏职能，探讨是什么因素决 定人们持有这种资产。
马歇尔提出现金余额说，皮古完成 “剑桥方程式”（皮古方程）。
Alfred Marshall, 1842-1924 Arthur Cecil Pigou, 1877-1959
2.凯恩斯的货币需求函数
其货币需求方程为：
M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）
式中，M1表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是 收入Y 的函数； M2表示投机动机的货币需求，是利率r的函数； L是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以 也就相当于货币需求函数。
（a）图所示，曲线L1与利率无关，所以是一条与货币需 求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但L2则与利率有 关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币 需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。 （b）图为L1与L2相加，表现为货币总需求曲线L。
货币金融 货币需求
凯恩斯：兴趣广泛的经济学家
• 约翰·梅纳·凯恩斯（John Maynard Keynes，1883─1946）是本世 纪最具影响力的经济学家，他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的 精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识 界的三大革命。
• 凯恩斯生于1883年，凯恩斯的父亲约翰·内维尔·凯恩斯（John Neville Keynes，1852-1949）是剑桥大学班伯露克学院的院士， 任剑桥大学讲师达27年之久，并且曾经出版过两本颇有名气的著 作。凯恩斯的母亲是剑桥大学女子学院的毕业生，热心于社会事务， 曾经担任过市参议员和剑桥市市长。
购买商品的货币少了；反之则币值就低。 ➢ 该等式也表明货币需求与财富同向变动，因为据此有M = KR/ P*；在
K和P*保持不变的情况下，R的大小直接关系到M的多少。
费雪方程式与剑桥方程式的联系
我们可以从两种思路考察费雪方程式和剑桥方程式的关系：
其一：
据费雪方程式 M PY /V
： 剑桥方程式1
（2）持有货币的预期回报率： – 货币预期收益率rm与货币需求正相关； – 债券、股票的收益率rb 、re ，以及预期通胀率(dP/dt)(1/P)的增加会降低货币 的相对预期收益率，货币需求与这些因素负相关。
相关，还与利率负相关； 预防性需求：惠伦模型（立方根公式）--货币需求与利率负相关。
发展二： 凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投资者或选择货币，或选择
债券。然而，即使社会财富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微 观主体的选择往往是既持有货币，又持有债券，变动的只是两者的比例。
此外，在现实生活中，人们事实上并非只考虑收益，而且还要考虑风 险，等等。所以，微观主体事实上不得不全面权衡利弊得失，并找出持 有货币和债券的最佳比例关系。从而引出了多样化资产组合选择理论。
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第十三章货币需求第一部分填空题1、所谓“货币需求”，必须同时包括两个基本要素：一是持有货币的愿望，二是持有货币的能力。
2、衡量各资产优缺点的标准主要是盈利性、流动性和安全性。
货币是盈利性最低的资产。
3、收入状况对货币需求的决定作用具体表现在以下两方面：一是收入水平的高低；二是取得收入的时间间隔的长短。
4、市场利率对货币需求的影响表现在两个方面：一是人们持有货币的机会成本；二是人们对资产持有形式的选择。
5、货币需求函数中的自变量大致可分为以下三类：规模变量、机会成本变量、其他变量。
6、根据传统货币数量理论，货币数量的变动必然引起一般物价水平作同方向等比例的变动。
7、现金交易说的代表人物是美国经济学家欧文·费雪，他提出的交易方程式为MV=PT。
8、现金余额说由剑桥学派的创始人马歇尔首先提出。
著名的剑桥方程式为M=kPy。
9、在剑桥方程式中，k表示的是以货币形式持有的收入与财富占总收入与总财富的比例的比例。
10、凯恩斯将人们持有货币的动机分为三种，即交易动机、预防动机、投机动机。
11、根据凯恩斯货币需求理论，当收入水平上升时，交易动机和预防动机的货币需求会增加。
12、鲍莫尔的存货模型时对凯恩斯货币理论的发展，他认为交易动机的货币需求同样是利率的减函数。
13、美国经济学家托宾进一步发展了马可维茨的资产选择理论，对凯恩斯投机动机的货币需求进行分析。
14、托宾的资产选择中，资产的选择范围有两种：无收益的货币和有收益的其他金融资产。
15、托宾认为人们资产选择的原则不是预期收益的极大化，而是预期效用的极大化。
16、在弗里德曼德货币需求理论中，总财富分为人力财富和非人力财富。
17、在弗里德曼德货币需求理论中，被作为货币需求的决定因素的收入是一种恒久性收入。
18、从理论上说，鲍莫尔模型是对凯恩斯的交易动机货币需求理论的重大发展；从政策意义上说，该模型对凯恩斯以利率作为中介目标的货币政策主张提供了进一步的理论支持。
第二部分单项选择题1、在决定货币需求的各个因素中，收入水平的高低和收入获取时间长短对货币需求的影响分别是。
AA、正相关，正相关B、负相关，负相关C、正相关，负相关D、负相关，正相关2、在正常情况下，市场利率与货币需求成。
BA、正相关B、负相关C、正负相关都可能D、不相关3、货币本身的收益是货币需求函数的。
BA、规模变量B、机会成本变量C、制度因素D、其他变量4、制度因素是货币需求函数的。
CA、规模变量B、机会成本变量C、其他变量D、都不是5、下列是货币需求函数的规模变量。
BA、货币本身的收益B、收入C、债券的预期收益率D、实物资产的预期收益率6、实物资产的预期收益率是货币需求函数的。
BA、规模变量B、机会成本变量C、其他变量D、都不是7、提出现金交易说的经济学家是。
CA、凯恩斯B、马歇尔C、费雪D、庇古8、M=KPY是属于的理论。
BA、现金交易说B、现金余额说C、可贷资金说D、流动性偏好说9、根据凯恩斯流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会。
AA、抛售债券而持有货币B、抛出货币而持有债券C、只持有货币D、只持有债券10、按照凯恩斯的货币理论，当市场利率相对稳定时，人们的货币需求决定因素是。
DA、预防动机B、交易动机与投机动机之和C、交易动机D、交易动机与预防动机之和11、鲍莫尔的存货模型是对凯恩斯的的货币需求理论的重大发展。
AA、交易动机B、预防动机C、投机动机D、谨慎动机12、托宾的资产选择理论是对凯恩斯的的货币需求理论的重大发展。
CA、交易动机B、预防动机C、投机动机D、公共权力动机13、以下属于弗里德曼的货币数量说。
DA、利率是货币需求的重要决定因素。
B、人们资产选择的原则是效用极大化。
C、“恒久性收入”概念是一个不包括人力资本在内的纯物质化的概念。
D、货币数量说首先是一种货币需求理论，其次才是产出、货币收入或物价水平的理论。
14、投机动机的货币需求是对闲置的货币余额的需求，即对资产形式的需求，这是提出的观点。
AA、凯恩斯B、托宾C、鲍莫尔D、弗里德曼第三部分是非判断题1、货币需求就是人们持有货币的愿望，而不考虑人们是否有足够的能力来持有货币。
（）错2、凡是影响或决定人们持有货币的动机的因素，就是影响或决定货币需求的因素。
（）对3、在现金交易说中，k为以货币形式持有的收入与财富占总收入与总财富的比例。
（）错4、当人们预期利率下降时，货币需求会大量增加，甚至形成流动性陷阱。
（）错5、根据凯恩斯流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会抛出货币而持有债券。
（）错6、MV=PT是现金余额说的方程式。
（）错7、按照凯恩斯的货币理论，当市场利率相对稳定时，投机动机是决定人们货币需求的因素。
（）错8、弗里德曼的货币数量说认为“恒久性收入”概念是一个不包括人力资本在内的纯物质化的概念。
（）错9、在一般情况下，消费倾向与货币需求成反方向变动。
（）错10、凯恩斯认为货币是“购买力的暂栖所”。
（）错11、弗里德曼的新货币数量说是在批判凯恩斯流动性偏好理论基础上对传统货币数量论的继承和发展。
（）错12、根据凯恩斯流动性偏好理论，投机动机的货币需求是对闲置的货币余额的需求，即对资产形式的需求。
（）对第四部分名词解释1、货币需求：指人们通过对各种资产的安全性、流动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意且能够持有的货币量，它必须同时包括两个基本要素：一是必须有持有货币的愿望，二是必须有持有货币的能力。
2、货币需求函数：就是将决定或影响货币需求的各种因素作为自变量，而将货币需求本身作为因变量而建立起来的函数关系式。
3、规模变量：指在货币需求函数中决定和制约货币需求总规模的变量，主要有财富和收入两种。
4、持有货币的机会成本：指人们因持有货币而不得不放弃的、持有其他资产所能取得的收益。
5、货币数量说：指以货币的数量来解释货币的价值或一般物价水平的一种理论。
根据这种理论，在其他情况不变的条件下，货币数量的变动必将引起一般物价水平作同方向且等比例的变动。
6、流动性偏好：指人们宁可持有没有收益但周转灵活的货币的心理倾向，实质上就是人们对货币的需求。
7、流动性陷阱：当利率低到一定程度时，整个经济中所有的人都预期利率将上升，从而所有的人都希望持有货币而不愿持有债券，投机动机的货币需求将趋于无穷大，若央行继续增加货币供给，将如数被人们无穷大的投机动机的货币需求所吸收，从而利率不再下降，这种极端情况即所谓的“流动性陷阱”。
8、恒久性收入：指过去、现在乃至将来一个较长时期中的平均收入水平。
五、简答题1、什么是货币需求？为什么货币需求是有限的？答案要点：货币需求：指人们通过对各种资产的安全性、流动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意且能够持有的货币量，它必须同时包括两个基本要素：一是必须有持有货币的愿望，二是必须有持有货币的能力。
货币需求之所以有限是因为人们持有货币的能力受到人们拥有的财富总量的限制。
2、试简要分析收入状况和市场利率对货币需求的影响。
答案要点：收入状况：收入水平的高低与货币需求成正比。
（1）收入的高低制约着货币需求的数量且通常决定着支出的数量。
（2）人们取得收入的时间间隔与货币需求也成正比。
市场利率：在正常情况下，市场利率与货币需求成反比。
（1）市场利率决定人们持有货币的机会成本。
（2）市场利率影响人们对资产持有形式的选择。
3、货币需求函数中的机会成本变量主要有哪些？它们对货币需求有何影响？答案要点：主要包括债券的预期收益率、股票的预期收益率、实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）以及货币本身的收益率。
债券、股票、实物资产的预期收益率与货币需求成反比，货币本身的收益率与货币需求成正比。
4、在货币需求理论中，货币本身的收益率是一种机会成本变量吗？为什么？答案要点：在货币需求理论中，货币本身的收益率是一种机会成本变量。
因为它在一定程度上能抵消持有货币的机会成本，在其他资产收益率一定时，货币本身的收益率越高，则持有货币的机会成本越低，反之则反是。
六、论述题1、试述凯恩斯流动性偏好理论。
答案要点：凯恩斯认为人们持有货币的动机主要有交易动机、预防动机、投机动机，交易动机和预防动机的货币需求是收入的增函数；通过对人们持有闲置货币是为了在利率变动中进行债券的投机以获取利润的前提下进行的分析，得出投机动机的货币需求是市场利率的减函数，从而得到货币需求函数：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)。
根据凯恩斯分析，每个人心中都有一个正常利率。
人们通过对比心中的正常利率，预期市场利率的升降。
一般情况下，市场利率与债券价格成反向变动。
当市场利率较低，人们预期利率将上升时，则抛出债券而持有货币；反之，则抛出货币而持有债券。
当利率低到一定程度时，整个经济中所有的人都预期利率将上升，从而所有的人持有货币而不愿持有债券，投机动机的货币需求将趋于无穷大，若央行继续增加货币供给，将如数被人们无穷大的投机动机的货币需求所吸收，从而利率不再下降，这种极端情况即所谓的“流动性陷阱”。
2、 鲍莫尔怎样发展了凯恩斯的流动性偏好理论？其政策意义何在？答案要点：凯恩斯的流动性偏好理论认为交易动机的货币需求只是收入的函数，鲍莫尔的存货模型通过分析发现交易动机的货币需求同样是利率的函数，而且是递减函数。
鲍莫尔认为人们持有现金与企业持有存货一样，既不能过多，也不能过少。
在不影响正常交易情况下，应力求保持现金余额的成本降至最低。
持有现金余额的总成本包括两项：一是持有现金余额的机会成本，二是因变现而支付的佣金。
基于上述基本分析，鲍莫尔推导出著名的平方根公式。
M = r bT 221鲍莫尔模型不仅有重要的理论意义，而且有着重要的现实意义。
（1）从理论上说，该模型是对凯恩斯的交易动机货币需求理论的重大发展。
（2）从政策意义上说，鲍莫尔的存货模型对凯恩斯学派以利率作为中介的货币政策主张提供了进一步的理论上的支持。
3、 为什么说弗里德曼的新货币数量说既是对传统货币数量说的继承和发展，又是对凯恩斯流动性偏好理论的继承和发展？答案要点：弗里德曼的新货币数量说以货币需求函数的形式加以表述。
在这一货币需求函数中，弗里德曼以恒久性收入作为总财富的代表，以债券的预期收益率、股票的预期收益率、实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）作为机会成本变量，同时，还以人力财富与非人力财富之比以及其他综合变量作为影响货币需求的其他因素。
其货币需求函数为：M=f(P , rb , re , 1/p*dp/dt , w , Y , u )弗里德曼提出的货币需求函数采用了传统货币数量说的常见形式，但他对货币流通速度、决定货币需求的收入作了重新表述，而且认为货币数量的变动直接引起名义收入的变动（在短期内实际产出也变动）；弗里德曼新货币数量说深受凯恩斯流动性偏好理论的启发，借鉴了其分析方法，将货币替代品由只有债券一种发展为多种，在货币需求的利率弹性和货币需求的稳定性上均有新的认识。