北大投资银行学系统讲义
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➢ 20世纪90年代以来的现代混业阶段
2020/10/19
投资银行学 南开大学金融学系马晓军
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1.2 投行的基本经济功能
媒介资金供求 推动证券市场发展 提高资源配置效率 推动产业结构升级
2020/10/19
投资银行学 南开大学金融学系马晓军
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企业成长阶段与融资方式
Going public
➢ 中国：综合类券商和经纪类券商
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投资银行学 南开大学金融学系马晓军
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投资银行学 南开大学金融学系马晓军
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.4 投资银行与商业银行的比较
发行证券的筹资者 （资金需求者）
投资者 （资金供给者）
直接发生财产权利关系
page12
1.1 投资银行的基本概念
投资银行和商业银行的关系
➢ 早期的自然分业阶段。如英国的商人银行，再 如美国最大的投资银行美林公司，在19世纪20 年代创建之初，就是一家专门经销证券和企业 票据贴现的商号。
➢ 19世纪末20世纪初期的自然混业阶段
➢ 20世纪30年代大危机后的现代分业阶段。一般 认为，摩根-斯坦利公司的成立，标志着现代投 资银行的诞生。
➢ 较广义投资银行：指经营全部资本市场业务的金融机构，业务包 括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、 创业资本等，与第一个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵 押业务。
➢ 较狭义投资银行：指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包 括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购等，与第二个定义相比， 不包括创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务。
投资银行学 南开大学金融学系马晓军
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.4 投资银行与商业银行的比较
机构性质 本源业务 融资功能 活动领域 业务特征 利润来源 风险特征
经营方针
监管部门
投资银行
商业银行
金融中介机构
金融中介机构
证券承销与交易
存贷款业务
直接融资
间接融资
主要活动于资本市场
主要活动于借贷市场
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课程概要
主要内容：
➢ 第一章 投资银行概论 ➢ 第二章 股份有限公司和首次公开发行 ➢ 第三章 上市公司再融资 ➢ 第四章 债券的发行与承销 ➢ 第五章 公司并购与资产重组 ➢ 第六章 资产证券化 ➢ 第七章 风险投资
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.3 投资银行的存在模式
➢ 美国的投资银行（Investment Bank）
全能型投行(Full-service) 银行控股公司(Financial Holding Companies) 精品投行(Boutique Investment Banks)
➢ 欧洲的全能银行（Universal Bank）及英国的商 人银行（Merchant Bank）
投资银行学 南开大学金融学系马晓军
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第一章 投资银行概论
1.1 投资银行的基本概念 1.2 投资银行的基本经济功能 1.3 西方主要的投资银行 1.4 投资银行的组织架构 1.5 我国投资银行的发展
1.1 投资银行的基本概念
1.1.1 投资银行的定义
罗伯特·库恩的四种定义
➢ 广义投资银行 ：指任何经营金融业务的银行，业务包括证券、国 际海上保险以及不动产投资的几乎全部金融活动。
Restructurin g
going private (delist)
金融系统演变：银行中心or市场中心?
退休基金、养老基金、 保险公司、商业银行
小企业 中型企业
衍生市场 衍股生票证券市市场场
共同 基金
社
股票市场
债券市场
债券市场
私募
会
货货币币市场市场
基金
资
Βιβλιοθήκη Baidu
大企业
网络 平台
私募市场 保险市场
货币
本
市场
基金
风险管理衍生基金
投资银行对经济的影响
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.2 投资银行的主要业务 （续）
项目融资业务 1.融资租赁 2.BOT融资 3.项目债券融资
风险投资业务 1.私募筹资 2.直接投资 3.投资基金
其他业务
1.信息咨询 2.衍生工具交易 3.产品创新
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资
资
金
金
投资银行
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图1：投资银行的直接金融作用
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.4 投资银行与商业银行的比较
借款人 （资金需求者）
存款人 （资金供给者）
没有任何财产权利关系
债
资
资
债
权
金
金
权
商业银行
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图2：商业银行的间接金融中介作用
投资银行学 Investment Banking
马晓军 副教授 Tel:
Email:
2009
课程概要
主要教材和参考书：
➢ 《投资银行学》，赵智文、马晓军 编著，科学出 版社，2008年3月第1版。
➢ 《资本市场理论与运作》，何小锋、韩广智著， 中国发展出版社，2006年版。
➢ 《资本市场运作案例》何小锋、韩广智著，中国 发展出版社，2006年版。
难以用资产负债表反映
表内与表外业务
佣金
存贷款利差
一般情况下，投资人面临的风险较大， 一般情况下，存款人面临的风险较小，
投资银行风险较小
商业银行风险较大。
在风险控制下，稳健与开拓并重
追求安全性、盈利性和流动性的统一， 坚持稳健原则
主要是证券监管当局
主要是中央银行
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➢ 狭义投资银行：仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级 市场证券交易和经纪业务的金融机构。
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.2 投资银行的主要业务：资源配置
一级市场业务 二级市场业务 基金管理业务 企业并购业务 资产证券化业务
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1. 为企业融资 2. 为政府部门筹资 3. 证券承销（公募、私募、批发、零售）
1. 充当经纪商 2. 充当自营商
1. 基金设立与证券组合管理 2. 合伙基金管理 3. 受托理财
1. 企业兼并 2. 企业收购 3. 企业改组
1. 抵押贷款型 2. 抵押转付型 3. 资产支持型
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1.2 投行的基本经济功能
媒介资金供求 推动证券市场发展 提高资源配置效率 推动产业结构升级
2020/10/19
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企业成长阶段与融资方式
Going public
➢ 中国：综合类券商和经纪类券商
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.4 投资银行与商业银行的比较
发行证券的筹资者 （资金需求者）
投资者 （资金供给者）
直接发生财产权利关系
page12
1.1 投资银行的基本概念
投资银行和商业银行的关系
➢ 早期的自然分业阶段。如英国的商人银行，再 如美国最大的投资银行美林公司，在19世纪20 年代创建之初，就是一家专门经销证券和企业 票据贴现的商号。
➢ 19世纪末20世纪初期的自然混业阶段
➢ 20世纪30年代大危机后的现代分业阶段。一般 认为，摩根-斯坦利公司的成立，标志着现代投 资银行的诞生。
➢ 较广义投资银行：指经营全部资本市场业务的金融机构，业务包 括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、 创业资本等，与第一个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵 押业务。
➢ 较狭义投资银行：指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包 括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购等，与第二个定义相比， 不包括创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务。
投资银行学 南开大学金融学系马晓军
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.4 投资银行与商业银行的比较
机构性质 本源业务 融资功能 活动领域 业务特征 利润来源 风险特征
经营方针
监管部门
投资银行
商业银行
金融中介机构
金融中介机构
证券承销与交易
存贷款业务
直接融资
间接融资
主要活动于资本市场
主要活动于借贷市场
2020/10/19
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课程概要
主要内容：
➢ 第一章 投资银行概论 ➢ 第二章 股份有限公司和首次公开发行 ➢ 第三章 上市公司再融资 ➢ 第四章 债券的发行与承销 ➢ 第五章 公司并购与资产重组 ➢ 第六章 资产证券化 ➢ 第七章 风险投资
2020/10/19
1.1 投资银行的基本概念
1.1.3 投资银行的存在模式
➢ 美国的投资银行（Investment Bank）
全能型投行(Full-service) 银行控股公司(Financial Holding Companies) 精品投行(Boutique Investment Banks)
➢ 欧洲的全能银行（Universal Bank）及英国的商 人银行（Merchant Bank）
投资银行学 南开大学金融学系马晓军
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第一章 投资银行概论
1.1 投资银行的基本概念 1.2 投资银行的基本经济功能 1.3 西方主要的投资银行 1.4 投资银行的组织架构 1.5 我国投资银行的发展
1.1 投资银行的基本概念
1.1.1 投资银行的定义
罗伯特·库恩的四种定义
➢ 广义投资银行 ：指任何经营金融业务的银行，业务包括证券、国 际海上保险以及不动产投资的几乎全部金融活动。
Restructurin g
going private (delist)
金融系统演变：银行中心or市场中心?
退休基金、养老基金、 保险公司、商业银行
小企业 中型企业
衍生市场 衍股生票证券市市场场
共同 基金
社
股票市场
债券市场
债券市场
私募
会
货货币币市场市场
基金
资
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大企业
网络 平台
私募市场 保险市场
货币
本
市场
基金
风险管理衍生基金
投资银行对经济的影响
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.2 投资银行的主要业务 （续）
项目融资业务 1.融资租赁 2.BOT融资 3.项目债券融资
风险投资业务 1.私募筹资 2.直接投资 3.投资基金
其他业务
1.信息咨询 2.衍生工具交易 3.产品创新
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资
资
金
金
投资银行
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图1：投资银行的直接金融作用
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.4 投资银行与商业银行的比较
借款人 （资金需求者）
存款人 （资金供给者）
没有任何财产权利关系
债
资
资
债
权
金
金
权
商业银行
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图2：商业银行的间接金融中介作用
投资银行学 Investment Banking
马晓军 副教授 Tel:
Email:
2009
课程概要
主要教材和参考书：
➢ 《投资银行学》，赵智文、马晓军 编著，科学出 版社，2008年3月第1版。
➢ 《资本市场理论与运作》，何小锋、韩广智著， 中国发展出版社，2006年版。
➢ 《资本市场运作案例》何小锋、韩广智著，中国 发展出版社，2006年版。
难以用资产负债表反映
表内与表外业务
佣金
存贷款利差
一般情况下，投资人面临的风险较大， 一般情况下，存款人面临的风险较小，
投资银行风险较小
商业银行风险较大。
在风险控制下，稳健与开拓并重
追求安全性、盈利性和流动性的统一， 坚持稳健原则
主要是证券监管当局
主要是中央银行
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投资银行学 南开大学金融学系马晓军
➢ 狭义投资银行：仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级 市场证券交易和经纪业务的金融机构。
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1.1 投资银行的基本概念
1.1.2 投资银行的主要业务：资源配置
一级市场业务 二级市场业务 基金管理业务 企业并购业务 资产证券化业务
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1. 为企业融资 2. 为政府部门筹资 3. 证券承销（公募、私募、批发、零售）
1. 充当经纪商 2. 充当自营商
1. 基金设立与证券组合管理 2. 合伙基金管理 3. 受托理财
1. 企业兼并 2. 企业收购 3. 企业改组
1. 抵押贷款型 2. 抵押转付型 3. 资产支持型
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