高级财务管理复习重点

一、简述高级财务管理产生的背景⏹企业组织形式的变化带来财务管理主体的扩展☐中小企业成长为超大型企业、企业集团、跨国公司☐财务主体由单一走向复杂，从职能化走向流程化☐出资者、经营者、关联者等多层财务关系管理理论的发展促使财务管理学内涵和外延的双重扩展☐战略财务管理：立足于价值增值和竞争能力☐实现“过程导向”的财务管理，从资金管理重心转向财务目标、战略设定、战略重组层面☐价值管理技术、人本管理、行为管理、权变管理等综合财务机制财务管理从记录价值转向为企业创造价值☐资本市场、金融工具、信息技术融合☐系统化、科技化的高层次财务管理二、高级财务管理的基本特征1、从企业的股东价值到整体价值2、从保障型到战略型财务管理3、从财务独立型到财务整合型管理4、从结果导向型到过程控制型财务管理5、从资金管理到价值管理6、从资产运营到资本运营7、从单一财务主体到复杂财务主体三、高级财务管理基本理论框架与内容分析四、列举财务管理的基本假设及其派生假设基本假设：理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设、理性理财假设派生假设：自主理财假设，理财分期假设，市场公平假设，风险报酬同增假设，资金再投资假设五、列举股权激励的模式1、股票期权2、虚拟股票3、股票增值权4、限制性股票激励5、延期支付计划6、业绩股票六、全面预算的含义及其作用全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业整体营业、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划。

特征：以战略规划和经营目标为导向；以业务活动环节及部门为依托；以人、财、物等资源要素为基础；与管理控制相衔接。

预算管理是一种全新现代企业管理模式（体系）1、与公司治理结构相适应的权利分层体系，是公司治理结构下的游戏规则2、与企业发展战略相配合的战略保障体系3、资源合理配置的手段4、与日常经营、管理过程相渗透的行为规范与标准体系5、预算风险控制的手段6、绩效管理的依据七、全面预算编制的程序包括几种，每种优缺点“自下而上”式预算：分权制企业；自上而下”式预算：集权制企业；自上而下”和“自下而上”相结合模式。

自下而上——管理人员更有动力达成预算目标预算估计值有更高的精度未达目标时没有借口——参与式过程比较费时经营单元可能会忽略一些公司目标缺少对过程的控制没有就费用和收入的关系进行权衡自上而下——普遍用于长期计划有利于协调高依存度的部门间利益——核心员工可能不具备编制组织内每一业务单元的预算所需要的全部知识会引发激励问题，扼杀了创造力我国企业编制预算，一般应按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的程序进行。

八、零基预算的概念及其优缺点九、滚动预算的概念及其优缺点十、列举企业全面预算管理的模式及其适用范围1、以销售为核心的全面预算管理模式适用的企业类型：快速成长为目标的企业，季节性经营的企业，处于市场增长期的企业2、以利润为核心的全面预算管理模式适用的企业类型：以利润最大化为目标的企业，大型企业集团的利润中心3、以成本为核心的全面预算管理模式适用的企业类型：产品处于市场成熟期的企业，大型企业集团的成本中心,4、以现金流量为核心的全面预算管理模式适用的企业类型：产品处于市场衰退的企业，处于财务困境的企业，重视现金回收的企业十一、简述波特的五种力量理论行业新进入者的威胁供应商的议价能力购买商的议价能力替代产品的威胁同业竞争者的竞争强度十二、简述企业处于SWOT图形中的四个象限时，应该分别采取什么样的财务战略十三、在做投资中心的业绩评价时，投资贡献率指标和剩余收益指标各有什么优缺点投资贡献率=投资中心边际贡献/投资中心拥有的资产额☺横向可比☺计算数据可直接来自现有会计资料，客观☹部门会放弃高于资金成本而低于部门投资报酬率项目☹可能导致投资中心做出与企业整体利益不一致的选择，损害公司利益 剩余收益=投资边际贡献额-投资中心投资应计贡献额＝投资中心边际贡献-投资中心投资平均额×规定的投资贡献率（资本成本率）☺使部门业绩评价与企业目标协调一致☺允许使用不同的风险调整资金成本（不同资产要求的风险报酬不同）☹不便于不同投资中心之间的比较十四、经济增加值（EVA）的概念及其评价经济增加值（Economic Value Added，EVA），又名经济附加值、经济利润，是业绩衡量指标，是指公司经过调整的税后净营业利润减去全部资本的资本成本（包括债务资本和权益资本)后的余额。

（一）优点全面地考虑了企业的资本成本，有利于促进资源合理配置和提高资本使用效率 减少了利润操纵的可能性，EVA尽量剔除了会计失真的影响可以一定程度减轻短期行为：充分地体现了企业创造价值的先进管理理念，有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富将公司价值与企业决策紧密相联，让管理者成为所有者，是一种激励机制（二）缺点•是在利润的基础上计算的，基本属于财务指标，未能充分反映产品、员工、客户以及创新等方面的非财务信息。

•是一种经营业绩指标，主要用于企业一定时期的经营绩效，未能融合外部市场因素对企业绩效的影响。

•用于评价企业绩效，还存在重结果、轻过程的局限，不利于分析企业生产经营存在的问题EVA指标的计算存在一定的难度，所进行的必要调整有时并不符合成本效益原则十五、简述提高企业EVA的方法？根据EVA ＝（RONA－WACC) ×资本投入，可知：–提高现有资本的回报率，可以增加价值–实现有效增长，也可以创造价值–从价值毁灭性项目抽回资本，剥离不良资产，可以增加价值–减少资本成本可以创造价值–长期享有收益率高于资本成本的项目–增加债务比率（财务杠杆比较低的公司）–提高资本周转率十六、平衡记分卡的概念及其优缺点含义：是以企业战略为导向，通过财务、客户、运营和学习与成长（员工）四个方面及其绩效指标的因果关系，全面管理和评价企业综合绩效的系统。

（一）优点•实现了业绩评价与财务目标的结合•建立了以因果关系为纽带的战略实施系统•跨越了制定战略与实施战略的鸿沟•有利于各级员工对组织目标和战略的沟通和理解，保证了组织的年度计划和组织的长远发展方向得到有效的结合；•有利于组织和员工的学习成长和核心能力的培养；•使企业的战略成为一个持续的流程。

（二）BSC的不足指标的创建和量化不易没有提供一种普遍适用的指标体系实施的成本较高十七、简述企业横向并购和纵向并购的区别及各自的目地横向并购（horizontal M&A ）概念生产同类商品或服务的企业之间的并购行为。

目的清除重复设施、消除竞争、扩大市场份额、增加并购公司的垄断势力或形成规模效应、降低成本纵向并购（vertical M&A ）概念是指从事相关行业或某一项生产活动但处于生产经营不同阶段的企业之间的兼并。

目的加长产业链，节约交易成本，降低产业流程风险、加快生产各环节配合，利于协作生产、缩短生产周期、减少各垄断法的限制十八、简述企业并购的动机及效应（一）谋求协同效应（二）谋求税赋效应（三）谋求信息效应（四）市场份额动机（五）资本运作平台动机（六）多元化经营动机（七）经营战略动机（八）获得特殊资产十九、论述企业并购重组的反收购策略（一）建立合理的持股结构（二）制定“降落伞”计划（三）制定“毒丸”计划Poison Pill（四）寻找“白衣骑士”（五）帕克曼防御（六）焦土战术（七）股票交易策略（八）驱鲨剂（九）牛卡计划（十）绿色邮件（十一）诉讼二十、杠杆收购的概念及其目标企业的选择杠杆收购（leverage buy-out，LBO）是指收购集团主要通过大量的债务融资购买目标企业的股票或资产的一种收购方法。

收购方利用大量以目标公司的资产和未来现金流为抵押的借款收购目标公司，收购完成后，收购方完全掌握目标公司的所有权。

目标公司的选择分析经营特征消减成本的能力—成本管理效率低成本消减的空间管理层的特征—较高的管理技能●财务特征稳定的现金流量债务水平较低业务的分散度大，资产变现能力强二十一、列举企业理财环境的有效资本市场的分类及其概念二十二、列举企业价值评估的方法评估方法：一种经济“评估”方法：定量分析，但它并不是完全客观和科学的。

一种“分析”方法，要通过符合逻辑的分析来完成价值评估的主要技术方法折现现金流量法重置成本法经济利润法乘数法期权定价法1.财务独立型管理，将企业分为不同的职能部门，突出职能分工和部门利益。

忽视部门间的沟通及整体利益2.财务整合型管理，企业实务流程、资金周转和信息流的全面整合，建立确保战略实施、整合全方位、全过程、全员的管理体系。

3.股票期权：经股东大会同意，将预留的已发行未公开上市的普通股股票认股权作为“一揽子”报酬中的一部分，以事先确定的某一期权价格有条件地无偿授予或奖励给公司高层管理人员和技术骨干，股票期权的享有者可在规定的时期内做出行权、兑现等选择。

国际上使用最广泛的股权激励模式。

4.虚拟股票：激励对象在任期内可以依据被授予“虚拟股票”的数量参与公司的分红并享受股价升值收益，是一种以收益分享和价值分享为指导思想的典型的、复合式的岗位激励手段。

5.股票增值权：公司授予激励对象与虚拟股票相类似的一种以数量来计算的权利，如果公司股价上升，激励对象可以通过行权获得相应数量的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后获得现金或等值的公司股票。

6.限制性股票激励：公司无偿将一定数量的股票赠予或以较低价格售予激励对象，但对股票的来源、抛售等一些特殊限制，一般只有激励对象完成特定目标后，激励对象才可抛售限制性股票并从中获益。

7.延期支付计划：是指公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划，其中有一部分属于股权激励收入，股权激励收入不在当年发放，而是按公司股票公平市价折算成股票数量，在一定期限后，以公司股票形式或根据届时股票市值以现金方式支付给激励对象。

8.全面预算：是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业整体营业、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划。

●激励因素是指那些与人们的满意情绪有关的因素，它往往与工作内容有关。

如责任感、受到尊重、表扬或晋升等。

●保健因素是指那些与人们的不满情绪有关的因素，它往往与工作环境或工作条件有关。

如公司政策制度、报酬、福利、地位或人际关系等。

经济增加值（Economic Value Added，EVA），又名经济附加值、经济利润，是业绩衡量指标，是指公司经过调整的税后净营业利润减去全部资本的资本成本（包括债务资本和权益资本)后的余额。

并购是兼并和收购的统称，即包括吸收合并与新设合并以及为控制或施加重大影响的股权收购或资产购买，泛指一个企业为了控制另一企业而进行的产权交易行为。

要约收购（tender offer）是指通过证券交易所的买卖交易使收购者持有目标公司股份达到法定比例（30％）,若继续增持股份，必须依法向目标公司所有股东发出全面收购要约。