纺织行业上市公司盈利质量研究【文献综述】

文献综述纺织行业上市公司盈利质量研究随着我国证券市场的不断发展与壮大，上市公司的数量也越来越多，吸引了广大投资者的参与，使证券市场出现了一片生机勃勃的场景，但在繁荣的背后也应清醒地认识到，我国上市公司的盈利质量普遍不高。

上市公司盈利质量是很多利益相关者极其关注的问题，因为它直接影响到上市公司的真实盈利能力和潜在的发展前景，与投资者和债权人等有着密切的关系。

为了保持证券市场的稳定，保护广大投资者，债权人的利益和相关者的权益，很有必要对上市公司的盈利质量作一全面系统的分析。

由于纺织行业是我国劳动密集型的产业，对于我国的经济发展起到了至关重要的作用，因此这个行业的盈利质量如何将会影响到其他行业甚至是国内经济的发展，因此我选择对纺织行业的盈利质量进行研究。

1 相关概念的综述“盈利质量”的观念最早起源于20世纪30年代的美国，到20世纪60年代，美国财务分析专家奥特洛弗（O’Glove）出版了颇具影响力的投资咨询报告[盈利质量]（Quality of Earnings）,从这个时候开始盈利质量在证券业就日益受到重视。

就目前的研究情况来看，对盈利质量的定义，还没有形成统一的认识，各种观点各有其侧重。

现金流观点：它强调了盈利的可实现性，但却忽略了盈利的持续发展能力。

真实性观点：较之于现金流量观点，它更加全面，但仍然忽略了盈利的持续发展能力。

持续性观点：它强调了盈利的持续发展能力，但却忽略了盈利的真实性。

国内也有不少学者研究盈利质量的概念：张新民在《企业财务状况质量分析理论研究》一书中定义的盈利质量是指企业利润的形成过程以及利润的结果的质量。

程小可则认为，盈利质量是指盈余信息的投资者决策相关性，即当期或历史盈余预测未来现金流的能力（程小可，2004）。

综上分析，盈利质量是企业真实的经营成果、经济效益和发展能力的内在揭示，它是对当期企业盈利的盈利性、获现性与成长性的一种评价结果。

之所以这样定义，是因为这样定义既明确了盈利的作用和目的，又有助于更加全面地把握盈利质量的本质，从而有利于综合分析企业的盈利状况、盈利水平以及未来的发展潜能。

除了上述盈利质量的概念论述之外，我还分别从盈利质量的影响因素和指标评价体系方面进行研究。

2 对于上市公司盈利质量影响因素的研究2.1 国外学者的观点2.1.1 公司治理结构对盈利质量影响的研究Beasley运用logist回归方法分析了董事会成员构成与会计舞弊之间的关系，实证研究发现，舞弊公司董事会成员中外部董事的比例显著低于未舞弊公司，外部董事的比例与会计舞弊的可能性显著负相关，但审计委员会的存在和组成并不显著影响会计舞弊的发生率，董事会中外部董事的任期增加、持股比例增加、在其它公司任职减少使会计舞弊发生的可能性下降，董事会规模小，会计舞弊发生的可能性下降（Beasley,1996）而McMullen;Dorothy;Raghunandan;Rama的研究发现，舞弊公司设置审计委员会的比例低于未舞弊公司，内部董事持有公司较高比例的股权（McMullen;Dorothy;Raghunandan;Rama,1996）。

Carcello;Neal也指出，对一些陷于财务困境的公司而言，独立董事在审计委员会中的比例越大，注册会计师在其审计报告中对公司能否持续经营表示意见的可能性就越大（Carcello;Neal,2000）。

Nikos Vafeas研究了盈利质量同公司治理结构的相关性，发现盈利质量在一定程度上同公司治理结构相关，即公司治理结构一定程度上影响公司的盈利质量（Nikos Vafeas,2005）。

2.1.2 及时性对盈利质量影响的研究Givoly;Palmon认为年报披露的及时性是影响其有用性的重要决定因素，他们对美国1960-1974年在纽约证券交易所的上市公司年度盈利公告的及时性进行了检验，结果发现迟公布的盈利报告所传递的信息含量要少于早公布的盈利公告，这说明盈利公告披露的及时与否对报告的信息含量具有一定的影响（Givoly;Palmon,1982）。

Chambers;Penman研究了中期与年度盈利披露及时性同披露日附近的股价行为之间的关系，他们随机选取了纽约证券交易所1970-1976年间上市的100家公司披露的671份盈利公告发布后的股票价格变动情况进行研究，结果发现比预期公布时间早发布的盈利公告的市场反应大于实际发布时间迟于预期公布时间的盈利公告的市场反应（Chambers;Penman,1984）。

除以上对盈利消息的关注外，Whittred;Elliott分别对美国和澳大利亚上市公司年度报告的及时性研究发现，年度报告的及时性与审计意见的好坏存在显著的相关性(Whittred;Elliott,1980)。

Davis;Whittred以澳大利亚上市公司为研究样本，对影响报告及时性的特征进行了分析，发现公司规模按照资产总额是影响年报及时性的因素之一，即大公司和小公司比中等规模公司更及时的披露报告(Davis;Whittred,1980)。

2.1.3 审计质量对盈利质量影响的研究Frank;Johnson;Nelson研究了审计独立性与盈利质量的关系，他们考察了会计师事务所提供的非审计服务是否对企业价值和盈利质量造成影响，经验数据表明，市场对过高的非审计业务付费做出了负面的反映，同时非审计业务付费同盈利质量以非正常应计利润为衡量指标存在明显的负相关关系，从而表明审计独立性的缺失使得审计师更趋向与认同管理层为达到预期盈余所进行的机会主义行为。

2.2 国内学者的观点2.2.1 内部治理结构对盈利质量的研究(1)刘立国和杜莹选取了因财务报告舞弊而被证监会处罚的上市公司作为研究样本，从股权结构、董事会特征两方面对公司治理与财务报告舞弊之间的关系进行了实证分析，研究结果表明，执行董事比例、内部控制制度与财务舞弊的可能性正相关，流通股比例则与财务舞弊的可能性负相关，证明了公司治理结构不完善的上市公司所提供的会计信息质量较差（刘立国和杜莹，2003）。

(2)王棍和肖星从机构投资者持股与关联方资金占用的角度对盈利质量的影响进行了实证研究，他们认为，我国的机构投资者已经参与到公司治理中，对公司经营运作起到了一定的监督作用（王琨和肖星，2005）。

(3)王化成和终岩研究了控股股东与盈利质量的关系，研究发现，控股股东的持股比例与盈利质量的高低显著负相关，当控股股东为国有股股东时，比其他性质的股东更具有恶化盈利质量的趋势（王化成和终岩，2006）。

2.2.2 及时性对盈利质量影响的研究(1)及时性是衡量会计信息质量的一般原则之一，年报信息披露的不及时会影响投资者决策。

程小可；王化成等通过随机选取沪市100家上市公司作为样本进行实证分析，研究发现，上市公司年报披露时间呈逐年缩短的趋势，且规模越大的上市公司年报披露时间越晚，年报披露的及时性与盈利消息类型好消息与坏消息密切相关，盈利披露及时性显著影响了盈余市场反映系数(程小可；王化成，2004)。

(2)陈汉文；邓顺永考察上市公司2000一2002年度盈利报告的及时性与业绩变动间的关联性，研究发现，我国上市公司盈利报告的及时性并未得到进一步强化，盈利报告及时性有整体退后的趋势，且盈利报告及时性与盈利消息间的“好消息早，坏消息晚”的披露规模依然存在(陈汉文；邓顺永，2004)。

综上所述，可以看到盈利质量的影响因素涉及还是蛮多的，而且国外的学者比国内的学者研究的范围更广，而且都同时涉及到了及时性这一影响因素。

3 对于上市公司盈利质量评价指标选取方法的研究3.1 国外学者的观点3.1.1 基于时间序列研究Lev;Thiagajan研究结果表明，盈利质量与其持久性呈显著地正相关关系，即盈利持久性越强，盈利质量越好（Lev;Thiagajan,1993）。

Aloke Ghoshetal用盈余管理和盈余持续性作为盈余质量的表征变量，研究发现当盈余的增长同时伴随收入和营业利润的增长情况下，公司盈利质量高（Aloke Ghoshetal,2005）。

3.1.2 基于盈利与应计利润、现金流之间的关联研究Thomas;Robert;Thomas分析了净利润和经营现金流量之间的关系，并把二者的差额作为财务欺诈的预警信号作了logist验证，指出采用净利润与经营现金流量差额指标后预警模型的效果会更好(Thomas;Robert;Thomas,1999)。

3.2 国内学者的观点3.2.1 从盈利持续性角度进行评价王志台、赵宇龙采用公司的主营业务利润作为永久性收益的表征变量，以主营业务利润占利润总额比作为会计收益持续性衡量的标准，对我国的会计盈利质量进行了研究(王志台、赵宇龙，2000)。

吴东辉、李东平、蒋义宏都运用经营性损益对我国盈利质量进行研究，通常非经营性损益率越小，盈利质量越高。

3.2.2 从会计收益与现金流量差异的角度度量耿建新研究发现当企业在经营业绩下滑时若进行利润操纵，其净利润现金差异率会显著高于同行业平均水平，因此净利润现金差异率可以作为一个盈利质量指标(耿建新，2002)。

秦志敏认为我国盈利质量指标泡沫严重，必然会出现盈利能力与盈利质量背到而驰，因此引入现金流量指标有利于更好的甄别盈利质量(秦志敏，2003)。

综上所述，在对盈利质量定义的研究方面，虽然有不同的观点对其进行了阐述，但还是将盈利质量的作用，目的及实质内容表示出来了，使我加深了对盈利质量定义的理解。

国内外众多学者对盈利质量影响因素有了自己的研究，而且研究的范围也很广，但我认为，影响盈利质量的因素远不止这些，因此我还将从其他方面来研究影响上市公司盈利质量的因素。

同样，对盈利质量评价指标体系的研究也涉及诸多角度，但还没有全面的进行论述。

在对盈利质量评价指标的选择时，由于各方面的限制，并不能选出满足各个方面的指标，因此对于盈利质量指标的选择具有广泛意义，我将从不同角度，选择不同指标，通过对各个指标的概括，分析，研究盈利质量水平及其影响因素。

由于我国纺织行业发展历史悠久，而且有很多的规模及市场，对于中国经济的发展也起到了重大的作用，而以前的论文对纺织行业盈利质量的研究并不明确，因此，我选择纺织行业作为研究对象，来分析这个行业盈利质量。

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