第四章 货币市场的均衡
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
张延《中级宏观经济学》课后习题详解(4第四章 产品市场和货币市场的同时均衡：IS-LM模型)
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1．下述方程是对某一经济的描述（可以假定C 、I 、G 等均以十亿美元度量，而R 以百分比度量，利率5%意味着5R =）。
()0.81C t Y =-0.25T Y =100050I R =-0700G =0.2562.5L Y R =-500M P =（1）IS 曲线的定义是什么？哪一个方程描述了IS 曲线？（2）LM 曲线的定义是什么？哪一个方程描述了LM 曲线？（3）收入和利率的均衡水平是什么？（4）用文字描述IS 曲线与LM 曲线的交点所满足的条件，并且解释为什么该点是均衡位置。
答：（1）IS 曲线代表了产品市场处于均衡时候的国民收入和利率水平的组合。
它描述了利率和收入的反向变动关系，利率下降会导致投资支出增加，从而厂商的实际产出增加，收入也会增加。
由00.6170050Y C I G Y R =++=+-，整理得4250125Y R =-，此方程描述了IS 曲线。
（2）LM 曲线代表了货币市场处于均衡时候的利率和收入水平的组合，货币供给等于货币需求时候的利率和收入水平的组合。
它描述了利率和收入水平的同向变动关系。
由M L P=，得5000.2562.5Y R =-，整理得2000250Y R =+，此方程描述了LM 曲线。
（3）将IS 曲线和LM 曲线方程联立，有42501252000250R R -=+，解得：6R *=，3500Y *=。
（4）在LM 曲线和IS 曲线的交点处产品市场和货币市场同时处于均衡。
苐四章 IS-LM模型： 产品市场和货币市场的均衡
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的斜率与其三个区域
LM曲线的三个区域
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的移动
由LM
曲线表达式 r
k h
y
L0
h
m0
可看出，LM
曲线移动的
三个因素是货币供给 m 的变动、货币投机需求变动、货币交
易需求变动。
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的移动
LM曲线的三个区域 一般情况下，LM 曲线斜率为正值，LM 曲线由左下向右上倾 斜，这一区域称为中间区域。当利率下降到很低时，货币投机 需求将成为无限,即h为无穷大，LM 曲线斜率为零，LM 曲线成为 一水平线，这一区域称为凯恩斯区域。当货币的投机需求为零 ，即 h为零时，LM的斜率为无穷大，LM 曲线为竖直线，此时被 称为古典区域。
i ir e dr
第一节 产品市场均衡—IS曲线
投资的决定
投资和利率之间的这种函数关系可以用下图表示：
第一节 产品市场均衡—IS曲线
IS曲线的含义和推导
IS曲线的含义 IS 曲线用来表示利率和收入之间相关关系的曲线 。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组 合，在这些组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s， 从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。
IS曲线的移动
在三部门经济中，可推出：
y e g t dr
1
1
总结：政府实行扩张性财政政策，就表现为IS曲线向 右上方移动，实行紧缩性财政政策，就表现为IS曲线向左 下方移动。
第一节 产品市场均衡—IS曲线
IS曲线的移动
投资需求变动使IS曲线移动
第一节 产品市场均衡—IS曲线
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。
但是，市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场还有货币市场，而且两个市场相互影响、相互依存：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。
本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。
主要是用著名的IS-LM模型来解释的。
I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。
本章主要内容⏹In this chapter you will learn:⏹一、投资的决定⏹二、IS曲线⏹三、利率的决定⏹四、LM曲线⏹五、IS-LM分析⏹六、凯恩斯有效需求理论的基本框架一、投资的决定⏹1.投资需求⏹2.决定投资的因素⏹3.投资需求函数⏹4.投资需求曲线的移动⏹5.资本的边际效率⏹(5）投资减免税。
⏹(6）投资风险。
⏹除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。
3.投资需求函数⏹在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与实际利率之间的函数关系为投资函数。
投资用i表示，实际利率用r表示，则：i＝i（r）⏹投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。
⏹线性投资函数：i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0）⏹e为不受r影响的投资量，即自主投资（利率即使为0时能有的投资量）。
d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。
4.投资需求曲线的移动⏹（1）厂商预期。
预期的产出和产品需求增加，会增加投资。
预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。
《宏观经济学》第四章产品市场和货币市场的一般均衡
O
y1
y2
y
O
i1
i2
i
图4.3 IS曲线推导图示
(三)斜率大小的决定因素
1. 边际消费倾向 2. 投资需求对于利率变动的反应程度(d) 3. 边际税率(t)
(四)IS曲线的移动
e g T d y r 1 1
1. 自发支出(+e)变动 当增大时，IS曲线在纵轴上的截距变大，IS曲线向右平移。 2. 乘数变动 当乘数1/变大时，IS曲线在纵轴上的截距变大，同时IS曲线变得更陡峭。 3. 政府支出(g)变动 当g变大时，IS曲线在纵轴上的截距变大，则IS向右平移。 4. 税收(T)变动 当T增大，IS曲线在纵轴上的截距变小，则IS向左平移。因为增税会增加企业 负担， 相应减少投资；或者减少个人的可支配收入，从而使他们的消费支出相应减 少。
y (收入 ) L 1= ky
O
L 1 (交易性货币需求 )
图4.4 货币的交易和预防需求
投机动机是指人们为了抓住有利的购买 有价证券的机会而持有一部分货币的动 机，由此产生的对货币的需求称为货币 的投机需求。 综合以上分析可发现，人们对货币的投 机需求取决于市场利率，这一需求与利 率成反方向变化。利率越高，则有价证 券价格越低，人们就会买进有价证券， 从而使得手中处于投机动机而持有的货 币量减少；相反，利率越低，即有价证 券价格越高，人们就会卖出有价证券， 从而手中出于投机动机而持有的货币量 就会增加。如果L2表示货币的投机动 机需求，r表示利率，则这一货币需求 量和利率的关系可表示为： L2 = L2(r)=-hr
r(利 率 )
投资需求曲线
经济学货币均衡
的货币均衡
i
i1 i2
M
3
M
1 2
L
M
二、货币市场的均衡仅是局部均衡
1、以上分析是假定收入（Y）是不变，若收入 发生变化，在货币供给不变时，利率发生变化。 这也即意味着，货币市场的均衡是不稳定的， 会随着Y的变化而变化。只有Y是均衡国民收 入时，货币市场的均衡才是稳定的，才是真正 的均衡，即一般均衡。
2、IS曲线：商品市场均衡是Y与i的组合。
此处强调的是利率对产出的影响
3、IS曲线的左右区域的含义？IS曲线的平移？IS曲 线平陡的决定？
IS曲线： 特性与 非均衡区
i
B
A
IS Y
i
IS曲线的移动： 自发性支出增加
IS IS
Y
五、商品市场与货币市场的同时均衡
当商品市场与货币市场同时达到均衡时，产生 了均衡国民收入Y和均衡利率r，实现了瓦尔拉 斯一般均衡。在图形上表示为IS曲线与LM曲线 的交点，称之为IS — LM模型。
产品市场和货币市场
的一般均衡
i
A
C i*
B
Y*
LM
IS Y
社会总供求均衡
一、IS — LM模型的假定条件
经济危机（供给无限）、物价不变
二、总需求曲线（AD曲线）
IS — LM模型描述的实际上是总需求，当 物价可变时，总需求与物价之间的关系是AD 曲线。
三、总供给曲线（AS曲线）
总供给曲线描述的是物价水平与总产出之 间的关系。其存在三个区间：凯恩斯区间—— 资源没有充分利用、半通涨区间——资源相对 充分利用、古典区间——资源已经充分利用。 AS曲线是在假定名义工资刚性、工人存在货 币幻觉的条件下得出的。
产品市场与货币市场的一般均衡IS-LM模型
幻灯片1第四章产品市场与货币市场的一般均衡（IS-LM模型）●重点提示：●国民收入中投资对国民产出的作用及其决定。
●货币的供给与需求。
●两个市场均衡收入与利率的决定。
●“希克斯—汉森模型”。
●注意：本章开始将利率放开作为一个变量●（假设价格水平不变）幻灯片2第一节投资的决定（1）投资是内生变量（2）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投资）的增加式中：D——重置投资；△I——净投资；I——总投资。
一、实际利率与投资投资取决于预期利润率与利率，以及风险预期利润率>利率，投资预期利润率<利率，不投资实际利率=名义利率—通货膨胀率I D I=+∆幻灯片3 ● 预期利润率既定下，利率提高，利息多，借贷成本高，企业投资成本高，投资减少；● 利率降低，利息低，借贷成本低，企业投资成本低，投资增加。
● 即：投资是利率的减函数。
利息是企业投资的成本（自有资金的利息是投资的机会成本）引致投资—自主投资，—投资函数公式：dr e dre r i i --==)( 幻灯片4利率（%）资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品使用期内各预期收益的贴现之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。
资本边际效率递减规律是凯恩斯的第二个基本心理规律。
幻灯片6R1=R0（1+r ）n n n n n r J r R r R r R r R R r R ）（）（）（）（）（）（现值公式：++++++++++=+=11 (11113322100)幻灯片7举例：●假定某企业投资30000美元购买一台机器，这台机器的使用年限是3年，3年后全部耗损没有报废价值。
再假定把人工、原材料等成本扣除后，各年的预期收益分别是11000美元、12100美元、13310美元，三年合计36410美元。
●如果贴现率是10%，那么未来3年的全部收益转换成现在的价值正好为30000美元，即：31202323111110001210013310(110%)(110%)(110%)30000R R R R r r r =+++++=+++++=（）（）（）（美元）幻灯片8 由于这一贴现率（10%）使3年的全部预期收益36410美元的现值30000美元正好等于这项资本品（1台机器）的供给价格（30000美元），因此，这个10%的贴现率就是资本边际效率，它表明一个投资项目的预期收益率，故资本边际效率亦即该投资的预期利润率。
4货币市场的均衡：LM曲线
货币市场的均衡：LM曲线
一、 LM曲线的推导
货币供给用m表示，货币需求为L＝L1＋L2＝kY-hr，则 货币市场的均衡条件就是 m＝L，即
m＝kY-hr（4-7） 由式（4-7）可知，m一定时，L1与L2是此消彼长的关 系。货币的交易需求L1随收入的增加而增加，货币的投机需 求L2随利率的上升而减少。因此，国民收入的增加使货币的 交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币的投机需 求减少，货币市场才能保持均衡。
二、 货币市场的失衡
LM曲线上的利率和收入组合意味着货币市场是均 衡的，那么，当经济处于不在LM曲线上的一点时，反 映了货币市场处于失衡状态。在图4-9中的LM曲线右 下方，选择任意一点A，当经济处于A点时，利息率为 r1，国民收入量为Y0。对应于收入Y0，货币市场均衡时 的利率水平应为E点所对应的利率r0。由于利率与货币 的投机需求之间成反方向变动关系，
相反，收入减少时，利率必须相应下降，以使货币市场 均衡。
货币市场的均衡条件还可表示为
LM曲线是从表示货币交易需求与收入关系的交易需求函 数、货币投机需求与利率关系的投机需求函数及货币供求相 等的关系推导出来的。LM曲线的推导过程可以用图4-8 来描 述。
图4-8（a）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示利 率，向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求曲线。可以由已 知的货币投机需求函数L2＝1 000-250r得到用于投机的货币 供给量。例如，当r＝2时，L2＝500；当r＝3时，L2＝250； 等等。根据利率r与货币投机需求量的关系，画出货币投机需 求曲线L2。
这样，A点的货币投机需求水平就大于E点的货币投机 需求水平。由于这时收入水平为Y0，货币的交易和预防需 求在A点和E点是一样的，从而A点的货币总需求大于E点的 货币总需求。收入为Y0情况下，货币市场均衡时E点的货币 供给等于货币需求，从而A点的货币需求大于货币供给。可 见，LM曲线右下方所有的点，都具有货币需求大于货币供 给的特征，货币市场处于失衡状态，货币市场中的利率有 上升的趋势。
第四章 货币市场的均衡
宏观经济学原理
27
四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
① 货币供给变动的影响
货币供给量同利率反方向变动。
r M2 M0 M1
r2 r0 r1 O
E2 E0 E1 L M
宏观经济学原理
28
四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
② 收入水平变动的影响
收入变化令L1变化，因此同均衡利率成正比。
9
一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
④ 私人债务货币
信用货币，可看作债权债务凭证。
包括银行票据，支票存款。
电子货币，信用货币的一种新形式，一种电子化、 信息化支付工具。
支付方法电子化：信用卡，电子支票 有限的电子货币：智能卡（IC卡） 真正的电子货币：数字现金
宏观经济学原理
re E 外生变量：即政策性变量，在经济机制中受外部因 B 素影响，而非由经济体系内部因素所决定的变量。 rB L
货币需求：人们的三大货币需求动机决定，假定 O M 收入既定，表现为一条右下倾斜的曲线（L）。
短期内，若货币需求＞货币供给，则 均衡利率由货币供给曲线MS与货币需求曲线 人们会将其他非货币形式的资产变卖， L的交点决定。（图中E点） 转换为货币。 此时利率不会轻易变动，相对稳定。 抛售有价证券会降低证券价格，市场 资金紧缺，令市场利率升高。
发行的银行：唯一货币发行机构。 银行的银行：为商业银行提供贷款，保管存款准备 金，并集中办理全国性结算业务。 国家的银行：代理国库，为政府提供资金，执行货 币政策，监管金融市场，进行国际金融交流。
宏观经济学原理
22
三、货币供给与货币乘数
2. 货币供给的主体：中央银行
3.4 货币市场的均衡--LM曲线
LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因 果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一 种反方向变动关系时，货币需求和货币供给保持相等， 货币市场均衡的条件得到了满足。
即：式中，如果M0 、P给定，对于任一给定 的实际国民收入y（自变量），必有一个相应的利 率r（因变量），以保证在该利率下人们自愿持有 在身边的货币（货币需求）恰好等于既定的货币 供给量。
2、图形法：
r% C1 Mtr
3
2.5 2
F
B1 A1
60
50 40 G
C2
B2 A2
0 40 50 60 MSP 0 Ⅰ投机性货币需求 MSP=h(r) MSP=100-20r Mtr r%
40 50 60 MSP Ⅱ 货币供给与交易需求 Mtr=MS-MSP=100-MSP LM1 LM
60
50 40
h→∞ MSP →∞
y
LM曲线的斜率
2、当h一定时，LM斜率大小取决于K，即货币 需求对收入变动的敏感程度（图4-11象限Ⅲ 货币交易需求曲线的斜率）。K值越大，说 明货币交易需求Mtr对收入Py变动反应敏感， 货币交易需求曲线的斜率越大（越陡峭）， 因而LM曲线越陡峭。
即；k大→ k/h 大→LM陡峭，即货币需求对收入变动 的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。
平不变，使交易需求增加10亿元，国民收入达到120亿元，
关于LM曲线的说明
二者对比可以得出结论: 在LM左上方的任一点， Md < MS 在LM线右下方任一点， Md > MS
三、LM曲线的斜率
三、 LM曲线的斜率：k/h LM曲线向右上方倾斜。斜率k/h 为正。
即：在货币供给M既定下，Py越多，使得 Md ＝ MS时的利率r越高，
第四章 IS-LM模型
三部门经济 方法一： c=α +β yd=α +β （y-T0-t0y+TR））
y=c+s+t 方法二： y=c+i+g y=c+s+t 四部门经济 2、消费由消费倾向和收入决定。 3、消费倾向比较稳定。 消费倾向决定投资乘数。 乘数的假设前提： ①社会中存在闲置资源。②投资和储蓄相互独立。 实际上，i↑→r↑→s↑→c↓
43
第六节
一、图式
凯恩斯的基本理论框架
44
二、凯恩斯经济理论纲要 1、国民收入决定于消费和投资。 简单国民收入的决定。应注意本部分模型中投资被视 为外生变量参与总需求的决定。
两部门，假定：①只存在家庭和企业。 ②投资为外生变量。 方法一： y=c+i c=α+βy 方法二： y=c+i y=c+s
r 4 3 2 1 0 1500 2000 2500 IS y
14
r
经济含义： IS曲线上所对应的 收入和利率的组合都 是产品市场均衡时的 组合。
rA rB
15
（二）几何方法
总需求:
AD=α+β(Tr-T0) +G0 +e -d·r+β(1-t0)y
AD=AD0- d·r+β(1- t0)y
假定市场利率为r1，总需求函数是：
L2=L2（r）
25
凯恩斯最早提出。人们为什么要放弃持有债券所获取
的利息而持有不能生息的货币？ →未来预期的不确定→不能准确估价债券市场价格→预
期债券受损失时，持有货币。债券价格与利率反方向变动。 L2=L2（r）=-hr h:货币投机需求的利率系数 货币投机需求与利率变动有负向关系
第四章 IS-LM模型
12
第二节
IS曲线与产品市场均衡
一、IS曲线及其推导 IS的含义：描述产品市场达到宏观均衡时， 总产出与利率之间的关系。 （一）代数方法 y=c+i c=α+β·y i=e-d· r
采用代入法：
13
例：假设投资函数i=1250-250r，消费函数 c=500+0.5y，求IS曲线。 r=1，y=3000 r=2，y=2500 r=3，y=2000 r=4，y=1500 r=5，y=1000 作IS曲线
这一贴现率就是资本边际效率（预期利润率）。
8
资本边际效率>市场利率，值得投资。
预期收益既定，供给价格越大，r越小； 供给价格既定时，预期收益越大，r越大。
社会的资本边际效率曲线
9
思考题
一个预期长期实际利率是3%的厂商正在考虑一 个投资项目清单，每个项目都需花费100万美元， 这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一 个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将 在三年内回收125万美元；第三个项目将在四年内 回收130万美元。那个项目值得投资？如果利率是 5%，答案有变化吗？（假定价格稳定。）
10
三、投资边际效率
MEC不能准确代表企业的投资需求曲线 利率↓→i↑→R(资本供给品价格)↑→r(资本边际效率) ↓
由于R上升而被缩小 的r值被称为投资的
边际效率（MEI）。
11
四、预期收益与投资
1、对投资项目的产出的预期需求 2、产品成本
劳动密集型产品，工资上升→降低投资需求
多数情况：工资上升→采用新的设备→投资增加 3、投资税减免 与政策的时间有关
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡
凯恩斯提出,希克斯完成模型,后进一步完善。
第四章IS-LM模型(宏观) (2)
欢迎共阅第四章国民收入的决定：IS—LM模型一、名词解释1、产品市场均衡2、IS曲线3、货币市场的均衡4、LM曲线 5、IS-LM模型 6、LM曲线的凯恩斯区域7、LM曲线的古典区域二、单选题：A、收入—支出平衡；B、总供给和总需求均衡；C、储蓄和投资均衡；D、以上都对。
8、在IS曲线上，存在储蓄和投资均衡的收入和利率的组合点有（）。
A、一个；B、无数个；C、小于100个；D、上述三者都不对。
9、当投资支出与利率负相关时，产品市场上的均衡收入（）A、与利率不相关；B、与利率负相关；C、与利率正相关；D、随利率下降而下降。
10、如果投资对利率变得很敏感，（）。
A、IS曲线会变得很快；B、IS曲线会变得很平坦；C、LM曲线会变得很快；D、LM曲线会变得很平坦。
11、如果K t表示税收乘数，则自发税收增加△T会使IS曲线（）。
A、左移K t△T；B、左移K t△T(K t为支出乘数)；C、右移K t△T；D、右移K t△T(K t为支出乘数)。
12、IS曲线为Y=500-2000r，下列哪个组合不在IS曲线上？（）A、r=0.05，Y=400；；B、r=0.03，Y=450；C、r=0.01，Y=480；；D、r=0.09，Y=320；。
13、如果货币市场均衡方程为r=k/h*Y-M/hp，则引致LM曲线变得平坦是由于（）。
业状态；C、经济有可能处于充分就业状态；D、经济资源一定得到了充分利用。
20、在凯恩斯区域LM曲线（）。
A、水平；B、垂直；C、向右上方倾斜；D、不能确定。
三、判断题1、IS曲线是用来表示货币市场供求均衡的条件。
（）2、其他条件不变时，货币供给的减少将使LM曲线向左移。
（）3、LM曲线不变，IS曲线向右上方移动会增加收入和降低利率。
（）4、当物价上涨时，LM曲线会向右下方移动。
（）5、IS曲线右移会增加总需求并降低利率。
（）6、产品市场决定收入，货币市场决定利率。
（）7、自发消费增加，投资曲线上移，IS曲线左移。
04第四讲产品市场和货币市场的一般均衡(IS-LM模型
1 33 1 0 ( 1 1 0% )
3
1 00 0 0 1 00 0 0 1 00 0 0 3 00 0 0
MEC=r0 如果资本物品在几年中使用完，且 有残值，则资本边际效率公式为：
R R1 (1 r 0 )
1
R2 (1 r 0 )
2
R3 (1 r 0 )
4.1.8 托宾的“q”
q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本 q<1,不会有投资 q>1，会有新投资
4.2 IS曲线
4.2.1 IS曲线的形成 4.2.2 影响IS曲线移动的 主要因素
4.2.1 IS曲线的形成 IS曲线的含义 IS 曲线推导（两部门） IS曲线推导（四部门） IS曲线推导图 IS曲线的几何含义和经济意义
纵轴截距A0/d，横轴截距KA0 ，斜率1/Kd
1.消费者信心变动mpc及自发性支出变动截距、斜率都 变 2.企业投资信心变动I0及d变动截距、斜率都变 3.政府财政支出变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移) G、 T 、R IS曲线右移如果利率不变，Y G、 T 、R IS曲线左移如果利率不变，Y 4.净出口变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移)
IS曲线的几何含义和经济意义
几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负 相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入 水平，在这一水平上，投资等于储蓄。 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市 场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每 一点都表示投资等于储蓄。
某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3 年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为 $11000,$12100,$36410。 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值 之和恰好等于期初的$30000，即
货币市场的均衡
• 持有B——有收益；可获得债券利息，与债券价格 有关。
• 加入时间因素和预期的不确定性，有获得收益的 可能；
• 因而要资产选择以便确定两种资产的最佳持有量： • 利率低，则多选M，MD增加；反之亦反； • 债息高，则多选B，MD减少；反之亦反； • 在MS既定条件下，MD的变化将影响利率的变动，
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第二节 货币的需求
货币需求是一个存量概念而不是流量概念。它不考察 人们每天或每月愿意支出多少货币，而是考察在任何 时间内，人们在其所持有的全部资产中，愿意以货币 形式持有的量或持有的份额。所以货币需求是分析有 关货币的存量问题。
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• 一、凯恩斯货币理论的基本观点 • 分析从人们对各种金融资产的选择开始：W=M+B • 持有M——无收益；其机会成本为利息，这取决
r
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• 图示： MS1 MS2
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1 b
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I2
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15
例题：已知MD=1000+300-1000r；MS=1200；I=200-1000r；
C=100+0.8NI;NIf=1200;要达到充分就业的收入,MS应增加多少?
• (1)根据公式,先得实际收入:
r 1000 300 1200 10% 1000
I 200 100010% 100
• (2)由缺口公式得:
NI C0 I 100 100 1000
1 b
1 0.8
I
NI K
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M１ ＝ M０ ＋ 活期存款
6.我国当前的货币层次划分 中国人民银行将我国的货币供给量指标划分为： Mo ：现金或流通中的货币； M1 ：M0+可开支票进行支付的单位活期存款； M2 ：M1 + 居民储蓄存款① +单位定期存款+单 位其他存款+证券公司客户保证金。
证券市场功能：
（1）融资功能 （2）资金流动导向功能 （3）ket ）指的是在商 品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票 和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、 再贴现来实现短期资金融通的市场。
第二节：货币需求
经济学从货币所具有的职能角度来探讨货 币需求：一种是从货币所具有的交易媒介或支 付手段的职能角度出发，探讨为完成一定的交 易量，需要多少货币来支撑；另外一种则是从 货币的贮藏手段的职能角度出发，探讨人们愿 意以货币这种形式所持有的财富量为多少。
3.作为金融资产的货币 货币是一种非常特殊的金融资产，这里的货币 是指狭义的货币M１ ，它具有完全的流动性和 灵活性。
三、货币市场
货币市场上的主要金融工具有三大类：一 是政府的短期债券；二是商业银行的短期可转 让存单；三是信用较高的各类非金融机构发行 的各类商业票据。
我国的货币市场主要包括拆借市场、回购市场、
债券市场和票据市场。
1.拆借市场 拆借市场（lending market） ，亦称“银 行同业拆借市场” 、“同业拆借市场” ，是 银行及其他金融机构之间相互进行短期资金拆 借交易的场所。 拆借是金融机构之间为了平衡其业务活动 中资金来源与运用而发生的一种短期资金借贷 行为。
按照方式的不同，拆借市场可作多种分类：
商业银行是企业，是由政府或私人设立和拥有的 企业组织，它直接面向公众，为其提供相关的存贷款 等金融服务，是营利性的金融媒介。
商业银行的基本业务和与此相关的一些基本概念： 1.偿付能力、灵活性与利润 2.准备金
二、货币的创造过程
1.存款创造过程 2.货币创造乘数： K M =M/H 货币创造乘数用K M表示，用M 表示货币供给量
二、货币与其他金融资产
金融资产（financial asset）是一切可以 在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价 格和未来估价的金融工具（financial instructions）的总称。
金融资产主要分为三类：债券、股票和货币。
1.债券 债券是表明债权债务关系的凭证，是债务人为筹资向 债权人发行的按一定利率支付利息并按约定条件偿还 本金的有价证券。 2.股票 公司股票是用于证明股东身份和权益并获得股息和红 利的凭证，具有收益性、风险性、流通性和价格波动 等特点。股票的分类很多，按股东权利可分为优先股 票和普通股票两类。
一、传统的货币数量论
1.古典的货币数量说 核心内容是认为货币数量的变动与物价或 货币价值的变动之间存在着因果关系。 2.费雪交易方程式 费雪交易方程式： M ·V = P ·T 从交易方程式可以方便地得出货币需求的表达式: M = k ·P ·Q ，其中（k =１/V ）
3.剑桥方程式
剑桥方程式：M = k ·P ·Q 或 P =M/kQ 剑桥经济学家是从货币需求函数出发推导 出货币数量论，而不像现金交易说那样从货币 数量论出发推导出货币需求函数。逻辑顺序的 不同却使现金余额说蕴含着较多的合理成分。 剑桥学派开创的这一研究视角为后来的经济学 家研究货币需求奠定了基础。
第一节：货币的定义与货币市场
一、货币的定义 资产存在于两种形式：一是实际或物质资 产；二是金融资产。货币（money）是一种金 融资产，它可以随时替代或变换成其他实际资 产。
1.货币的演变 2.货币的本质和职能 3.现金和存款货币 4.货币供给量的构成 国际货币基金组织采用的货币供给量口径分为货币与 准货币（near‐money 或quasimoney） 。其中： 货币＝ 银行以外的通货＋ 私人部门的活期存款 准货币＝ 定期存款＋ 储蓄存款＋ 外币存款
3：货币的总需求
货币的总需求函数L 就是货币交易需求函 数L１ 与货币投机需求函数L２ 之和： L = L1（y） +L2（r） 并且，还可以写为： L ＝ ky ＋ hr
三、后凯恩斯主义的货币需求理论
1.鲍莫尔的平方根定律：
其中，L1 代表交易性货币需求，Q 为收入，b 为 变现一次所需的手续费。
二、凯恩斯的货币需求理论
人们持有货币的三大动机：交易动机、预防 动机与投机动机。 1.货币的交易需求交易动机是指人们为日常 交易而持有货币的动机。 交易动机和预防动机的货币需求是对交易媒 介的需求，合称为“交易货币需求”。 L1= L1（y）
如果我们假定人们为了满足交易货币需求 的货币量与国民收入的比例关系为一个常数k： L1 = ky 用L1 表示交易货币需求，用y 表示实际 国民收入。
三、从货币市场到最终产品市场的传导机 制
1.利息率与总产出 2.从货币市场到最终产品市场
M S ↑ ：M S ＞ M D ，r ↓ ，I ↑ ，A D ↑ ， A D ＞ A S ，Q ↑ M S ↓ ：M S ＜ M D ，r ↑ ，I ↓ ，A D ↓ ， A D ＜ A S ，Q ↓
货币主义者关于货币供给与总产量之间变动关系的传导机制 可概括如下： M S ↑ ：M S ＞ M D ，各种资产的需求↑ ，A D ↑ ，A D ＞ A S ， Q ↑ ，P ↑ M S ↓ ：M S ＜ M D ，各种资产的需求↓ ，A D ↓ ，A D ＜ A S ， Q ↓ ，P ↓
2.货币的投机需求
投机动机是人们为抓住有利购买生息资产 的机会而持有一部分货币的动机，对它的货币 需求则是对闲置的货币余额的需求，即对资产 形式的需求，称为投机货币需求。
债券的市场价格的计算公式：BP = R/r B P 是债券的市场价格，R 是债券按固定利息率支付 的收益，r 为利息率。 如果用L２ 表示货币投机需求，r 表示利率，则货币投 机需求是利率的函数：L2= L2（r） 若用h 表示货币投机需求的利率系数，根据货币投机 需求与利率成反方向变动的关系，可以把货币投机需 求的函数式写为：L2 = - hr
三、货币供给的内生性与外生性
1.货币的外生性理论 2.货币的内生性理论 3.我国货币供给的内生性
第四节：货币市场的均衡
一、货币市场的自动均衡过程 1.利率和货币市场的均衡 2.货币市场的自动均衡过程
二、货币供给变动对货币市场均衡的影响
1.货币供给量增加对货币市场均衡的影响
2.货币供给量减少对货币市场均衡的影响
宏观经济学
作者 ：陆根尧
责任编辑：周卫群 出版日期：2010年8月 IDPN: 308-2010-75 课件章数：10
第四章：货币市场的均衡
第一节 货币的定义与货币市场 第二节 货币需求 第三节 货币供给 第四节 货币市场的均衡
学习目标
国民收入的决定不但与最终产品市场的均 衡状况有关，而且也与货币市场的货币供求及 其利息率的决定密切相关。为了更全面地认识 国民收入决定的经济过程，必须了解货币市场 的均衡过程及其调节机制。本章首先介绍货币 的定义和货币市场的概念，然后讲述货币需求 和货币供给的各种理论观点，进一步通过建立 货币需求函数和货币供给函数来描述货币市场 的均衡及其调节机制。
（1）按组织形式分有：① 有形拆借市场；② 无 形拆借市场 （2）按有无担保分有：① 无担保拆借；② 有担 保拆借 （3）按拆借期限分有：① 半天期拆借；② 一天 期拆借
2.回购市场
回购市场指通过回购协议进行短期资金融 通交易的市场。在银行间债券市场上，回购业 务可以分三种类型： 一是质押式回购业务； 二是买断式回购业务； 三是开放式回购业务。
2.惠伦的立方根公式：
其中，L2代表预防性货币需求。
3.托宾的资产组合理论
第三节：货币供给
货币供给包括货币供给行为和货币供给量 两大内容。货币供给行为是指银行体系通过自 己的业务活动提供货币的全过程。货币供给量 是指银行系统向流通中供应了多少货币。很明 显，货币供给的主体就是银行。
一、商业银行
3.债券市场
债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场 的一个重要组成部分。 根据不同的分类标准，债券市场可分为不同的类 别。最常见的分类有以下几种： （1）根据债券的运行过程和市场的基本功能，可将债券 市场分为发行市场和流通市场。 （2）根据市场组织形式，债券流通市场可进一步分为场 内交易市场和场外交易市场。 （3）根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国 内债券市场和国际债券市场。