第四章 货币市场的均衡

三、从货币市场到最终产品市场的传导机 制

1.利息率与总产出 2.从货币市场到最终产品市场
M S ↑ ：M S ＞ M D ，r ↓ ，I ↑ ，A D ↑ ， A D ＞ A S ，Q ↑ M S ↓ ：M S ＜ M D ，r ↑ ，I ↓ ，A D ↓ ， A D ＜ A S ，Q ↓
货币主义者关于货币供给与总产量之间变动关系的传导机制 可概括如下： M S ↑ ：M S ＞ M D ，各种资产的需求↑ ，A D ↑ ，A D ＞ A S ， Q ↑ ，P ↑ M S ↓ ：M S ＜ M D ，各种资产的需求↓ ，A D ↓ ，A D ＜ A S ， Q ↓ ，P ↓
3.债券市场
债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场 的一个重要组成部分。 根据不同的分类标准，债券市场可分为不同的类 别。最常见的分类有以下几种： （1）根据债券的运行过程和市场的基本功能，可将债券 市场分为发行市场和流通市场。 （2）根据市场组织形式，债券流通市场可进一步分为场 内交易市场和场外交易市场。 （3）根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国 内债券市场和国际债券市场。
商业银行是企业，是由政府或私人设立和拥有的 企业组织，它直接面向公众，为其提供相关的存贷款 等金融服务，是营利性的金融媒介。
商业银行的基本业务和与此相关的一些基本概念： 1.偿付能力、灵活性与利润 2.准备金
二、货币的创造过程
1.存款创造过程 2.货币创造乘数： K M =M/H 货币创造乘数用K M表示，用M 表示货币供给量
第一节：货币的定义与货币市场
一、货币的定义 资产存在于两种形式：一是实际或物质资 产；二是金融资产。货币（money）是一种金 融资产，它可以随时替代或变换成其他实际资 产。
1.货币的演变 2.货币的本质和职能 3.现金和存款货币 4.货币供给量的构成 国际货币基金组织采用的货币供给量口径分为货币与 准货币（near‐money 或quasimoney） 。其中： 货币＝ 银行以外的通货＋ 私人部门的活期存款 准货币＝ 定期存款＋ 储蓄存款＋ 外币存款
3.作为金融资产的货币 货币是一种非常特殊的金融资产，这里的货币 是指狭义的货币M１ ，它具有完全的流动性和 灵活性。
三、货币市场
货币市场上的主要金融工具有三大类：一 是政府的短期债券；二是商业银行的短期可转 让存单；三是信用较高的各类非金融机构发行 的各类商业票据。
我国的货币市场主要包括拆借市场、回购市场、




三、货币供给的内生性与外生性
1.货币的外生性理论 2.货币的内生性理论 3.我国货币供给的内生性
第四节：货币市场的均衡

一、货币市场的自动均衡过程 1.利率和货币市场的均衡 2.货币市场的自动均衡过程
二、货币供给变动对货币市场均衡的影响

1.货币ห้องสมุดไป่ตู้给量增加对货币市场均衡的影响

2.货币供给量减少对货币市场均衡的影响
狭义货币M１ 和广义货币M２ 是我们最关心的货币总量指标。
M１ ＝ M０ ＋ 活期存款
6.我国当前的货币层次划分 中国人民银行将我国的货币供给量指标划分为： Mo ：现金或流通中的货币； M1 ：M0+可开支票进行支付的单位活期存款； M2 ：M1 + 居民储蓄存款① +单位定期存款+单 位其他存款+证券公司客户保证金。
（1）按组织形式分有：① 有形拆借市场；② 无 形拆借市场 （2）按有无担保分有：① 无担保拆借；② 有担 保拆借 （3）按拆借期限分有：① 半天期拆借；② 一天 期拆借
2.回购市场
回购市场指通过回购协议进行短期资金融 通交易的市场。在银行间债券市场上，回购业 务可以分三种类型： 一是质押式回购业务； 二是买断式回购业务； 三是开放式回购业务。


2.惠伦的立方根公式：
其中，L2代表预防性货币需求。
3.托宾的资产组合理论
第三节：货币供给
货币供给包括货币供给行为和货币供给量 两大内容。货币供给行为是指银行体系通过自 己的业务活动提供货币的全过程。货币供给量 是指银行系统向流通中供应了多少货币。很明 显，货币供给的主体就是银行。
一、商业银行
二、凯恩斯的货币需求理论
人们持有货币的三大动机：交易动机、预防 动机与投机动机。 1.货币的交易需求交易动机是指人们为日常 交易而持有货币的动机。 交易动机和预防动机的货币需求是对交易媒 介的需求，合称为“交易货币需求”。 L1= L1（y）
如果我们假定人们为了满足交易货币需求 的货币量与国民收入的比例关系为一个常数k： L1 = ky 用L1 表示交易货币需求，用y 表示实际 国民收入。
债券市场和票据市场。
1.拆借市场 拆借市场（lending market） ，亦称“银 行同业拆借市场” 、“同业拆借市场” ，是 银行及其他金融机构之间相互进行短期资金拆 借交易的场所。 拆借是金融机构之间为了平衡其业务活动 中资金来源与运用而发生的一种短期资金借贷 行为。
按照方式的不同，拆借市场可作多种分类：
2.货币的投机需求
投机动机是人们为抓住有利购买生息资产 的机会而持有一部分货币的动机，对它的货币 需求则是对闲置的货币余额的需求，即对资产 形式的需求，称为投机货币需求。


债券的市场价格的计算公式：BP = R/r B P 是债券的市场价格，R 是债券按固定利息率支付 的收益，r 为利息率。 如果用L２ 表示货币投机需求，r 表示利率，则货币投 机需求是利率的函数：L2= L2（r） 若用h 表示货币投机需求的利率系数，根据货币投机 需求与利率成反方向变动的关系，可以把货币投机需 求的函数式写为：L2 = - hr
二、货币与其他金融资产
金融资产（financial asset）是一切可以 在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价 格和未来估价的金融工具（financial instructions）的总称。
金融资产主要分为三类：债券、股票和货币。
1.债券 债券是表明债权债务关系的凭证，是债务人为筹资向 债权人发行的按一定利率支付利息并按约定条件偿还 本金的有价证券。 2.股票 公司股票是用于证明股东身份和权益并获得股息和红 利的凭证，具有收益性、风险性、流通性和价格波动 等特点。股票的分类很多，按股东权利可分为优先股 票和普通股票两类。
证券市场功能：
（1）融资功能 （2）资金流动导向功能 （3）宏观调控功能
4.票据市场
票据市场（paper market ）指的是在商 品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票 和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、 再贴现来实现短期资金融通的市场。
第二节：货币需求
经济学从货币所具有的职能角度来探讨货 币需求：一种是从货币所具有的交易媒介或支 付手段的职能角度出发，探讨为完成一定的交 易量，需要多少货币来支撑；另外一种则是从 货币的贮藏手段的职能角度出发，探讨人们愿 意以货币这种形式所持有的财富量为多少。
宏观经济学
作者 ：陆根尧
责任编辑：周卫群 出版日期：2010年8月 IDPN: 308-2010-75 课件章数：10
第四章：货币市场的均衡
第一节 货币的定义与货币市场 第二节 货币需求 第三节 货币供给 第四节 货币市场的均衡
学习目标
国民收入的决定不但与最终产品市场的均 衡状况有关，而且也与货币市场的货币供求及 其利息率的决定密切相关。为了更全面地认识 国民收入决定的经济过程，必须了解货币市场 的均衡过程及其调节机制。本章首先介绍货币 的定义和货币市场的概念，然后讲述货币需求 和货币供给的各种理论观点，进一步通过建立 货币需求函数和货币供给函数来描述货币市场 的均衡及其调节机制。
一、传统的货币数量论
1.古典的货币数量说 核心内容是认为货币数量的变动与物价或 货币价值的变动之间存在着因果关系。 2.费雪交易方程式 费雪交易方程式： M ·V = P ·T 从交易方程式可以方便地得出货币需求的表达式: M = k ·P ·Q ，其中（k =１/V ）
3.剑桥方程式

剑桥方程式：M = k ·P ·Q 或 P =M/kQ 剑桥经济学家是从货币需求函数出发推导 出货币数量论，而不像现金交易说那样从货币 数量论出发推导出货币需求函数。逻辑顺序的 不同却使现金余额说蕴含着较多的合理成分。 剑桥学派开创的这一研究视角为后来的经济学 家研究货币需求奠定了基础。
3：货币的总需求
货币的总需求函数L 就是货币交易需求函 数L１ 与货币投机需求函数L２ 之和： L = L1（y） +L2（r） 并且，还可以写为： L ＝ ky ＋ hr
三、后凯恩斯主义的货币需求理论
1.鲍莫尔的平方根定律：
其中，L1 代表交易性货币需求，Q 为收入，b 为 变现一次所需的手续费。