TermSheet中文版
意向协议(TermSheet)的法律效力解析
意向协议（Ｔｅｒm Sheet）的法律效力解析从既往经验上看，意向协议对于交易进程的影响价值曾经一度被高估，之后又回落以至于沦于随意。
如今红杉与币安的纠纷至少再次表明：意向协议终究是一份严肃的法律文件，而不是废纸。
作者:刘明俊，策略律师事务所合伙人近日有报道:红杉资本与币安因为排他期条款纠纷闹上法庭.2021年８月份，红杉与币安签署意向书（Ｔerm Sheｅｔ），其中约定,红杉计划按照５亿元前估值对币安进行；双方将在6个月的排他期内，进一步谈判确认融资细节.此后，币安接触了另一家者IＤG资本，后者愿意以更高估值进行。
红杉认为币安违反了排他条款。
随后红杉向法庭申请，禁止币安与其他者开展融资谈判。
股权纠纷已经很多，但因意向书引发的纠纷仍属少见。
基于本案，有几个问题可供商讨.一、意向协议效力如何意向协议一般是投融资双方就交易关键条件所达成的原则性约定,其主要条款内容包括：目标估值、投额、董事会席位和投票权、人主要权利、期权计划、保密责任和排他期，等等。
这些内容都将反映在最终的正式协议之中。
大部分情况下,除了保密责任、排他期和法律适用(司法管辖权）等少数特定条款,意向协议没有法律强制约束力。
达成此协议的主要目的是为双方后续交易细节谈判确定框架，以免双方在一些关键问题上意见分歧过大，最终达不成一致浪费时间。
二、违反意向协议有什么法律责任意向协议大部分内容没有法律强制约束力，因此,即便违反，也不会产生什么法律责任。
但如果是违反保密责任或排他期等具有强制约束力的条款，则会产生法律责任。
在红杉与币安的纠纷中,红杉向法庭申请了，禁止币安跟其他者进行谈判，并获得法庭批准。
从这个情况可以看出：红杉与币安签署的协议约定了适用法律管辖，基于此管辖背景，是违约导致的法律后果之一。
如果是适用地区法律,根据《民事诉讼法》的规定,XX可以根据一方申请而禁止另一方作出一定行为。
不过从司法情况看,诉讼制度的适用范围有限,而且只在纠纷等领域相对适用较多，在股权纠纷领域适用较少。
term sheet解析
Termsheet的概念与结构Termsheet的定义Termsheet，又称意向书，或框架性协议，指合同双方在缔结正式协议前就协商程序本身或就未来合同的内容所达成的各种约定。
Termsheet法律效力对于意向书不能一概的认为无法律约束力或者是有法律约束力，通常按的实际需要而定。
因此，律师往往会在意向书中规定意向书本身或具体条款具有何种法律约束力。
一般会赋予程序性条款法律约束力，实体性条款则不具有法律约束力。
程序性条款是指那些直接关涉缔约过程但不在未来合同中反映出来的内容。
实体性条款是指那些未来将成为正式合同条款的内容。
实践中有的意向书甚至包括了未来合同的全部条款。
Termsheet的结构：一般性条款；估值条款；投资者权利条款；投资者保护条款。
一般性条款：定义条款、锁定条款、排他性条款、不公开条款、保密条款、有效期限、费用条款、争端解决、提供资料和信息条款、进度条款。
估值条款：初始估值及投资金额、股权比例、估值调整。
投资者权利条款：新股发行优先认购权、最优惠投资者、增资权、反稀释、创始人及管理层股锁定、股息红利分配权、优先受让权/共售权、表决权、清算优先权、知情权／检查权、赎回权、放弃股权的特别权利、拖带权/领售协议投资者保护条款:股东会特别决议事项、不行使某些法定权利、董事会及专业委员会、管理团队组建的参与、员工股票期权、高层管理团队的重大变化、关键人员保险、不离职／不竞争条款、员工知识产权协议、投资者上市安排的责任、关于引入新股东、陈述和保证、投资资金使用、违约行为、主要管理人员费用限制、交割先决条件。
（一）一般性条款1、定义条款2、程序性条款（1）排他性条款（独家协商）协议各方不得与其他任何第三方就本合同涉及的领域或类似领域上合作。
（2）保密条款本次投资过程中任何一方所获悉的其他方的资料，如该等资料尚未公开发表，则应视为机密资料，并负有保密义务。
（3）费用条款该条款规定并购过程中产生的各项费用的分担方式或者原则。
风险投资Term Sheet详解(之五)：股份兑现(Vesting)
风险投资Term Sheet详解（之五）：股份兑现（Vesting）已有 5036 次阅读2008-06-20 14:18（作者：桂曙光，本文删减版已在《经理人》杂志“公司金融”专刊2008年6月15日发表）VC在决定是否投资一个公司时，通常最看重的是管理团队。
一方面是管理团队的背景和经验，另一方面是保持团队的稳定和持续性。
对于背景和经验，可以通过前期的尽职调查（Due Diligence）得到核实，而兑现条款（Vesting）则是保证团队的稳定性的一个有效手段。
兑现的概念其实并不复杂，一般来说，投资人都希望创始人和管理团队的股份及期权都要4年时间才完全兑现，就是说你必须呆满4年才能拿到你所有的股份或期权。
如果你提前离开公司，根据约定的兑现公式，你只能拿到部分股份或期权。
兑现条款对国内很多尚未融资的民营企业家来说，不是很容易理解。
主要原因是他们的企业都是有限责任公司，按照国内公司法，他们都不存在兑现问题，因为压根就没有股票和期权，创始人一开始就拥有了按照出资额对应的公司股权比例。
但外资VC在以离岸公司的模式投资时，离岸公司在股份发行和期权授予方面的灵活性，就满足了VC对创始人和管理团队的控制。
什么是兑现条款投资协议中典型的兑现条款如下：Vesting: All stock and stock equivalents issued after the Closing to employees, directors, consultants and other service providers will be subject to vesting provisions below unless different vesting is approved by the majority consent of the Board of Directors: 25% to vest at the end of the first year following such issuance, with the remaining 75% to vest monthly over the next three years. The repurchase option shall provide that upon termination of the employment of the shareholder, with or without cause, the Company retains the option to repurchase at the lower of cost or the current fair market value any unvested shares held by such shareholder.The outstanding Common Stock currently held by XXX and YYY will be subject to similar vesting terms provided that the Founders shall be credited with [one year] of vesting as of the Closing, with their remaining unvested shares to vest monthly over three years.股份兑现：在交割之后发行给员工、董事、顾问等的所有股份及股份等价物将遵从以下兑现条款：发行后的第一年末兑现25％，剩余的75％在其后3年按月等比例兑现。
股权投资投资条款term sheet 内附模板
投资条款致达金控投资管理（北京）有限公司致金研究院致达金控ZETA Financial Holding目录CONTENT PART ONE PART TWOPART THREE投资条款案例简析概念简介概念简介PART ONE投资条款清单是一个从海外引入的词汇，英文全称：“term sheet of equityinvestment”，简称“TS”。
通常出现在VC 【风险投资】和PE 【私募股权投资】过程中，在企业家与投资者进行初步磋商后，在尽职调查前双方签署的一份关于目标公司股权融资的框架性文件，就交易的主要条款进行一些原则性的规定，因而，没有法律约束力，可以称为“君子协议”。
投资条款简介致达金控ZETA Financial HoldingPART ONE 概念简介投资条款PART TWO保密条款序号事项意向定义1保密条款指协议当事人之间就一方告知另一方的书面或口头信息，约定不得向任何第三方披露该等信息常见条款:有关投资的条款、细则与补充约定，包括所有条款约定、本框架协议的存在以及相关的投资文件，均属保密信息，协议各方不得向任何第三方透露，协议各方另有约定或依法应予披露的除外。
协议各方同意，丙方有权将本清单项下的投资事宜披露给丙方的投资人、诚信的潜在投资人、银行、贷款人、员工、会计师、法律顾问、业务伙伴，但前提是，获知信息的个人或者机构已经承诺对相关信息予以保密。
协议各方同意，甲方有权将本清单项下的投资事宜披露给甲方的投资人、银行、员工、以及为甲方提供中介服务的会计师、律师。
但是，甲方应要求获知信息的个人或者机构承诺对相关信息予以保密。
甲方完成对丙方的正式投资后，有权向第三方或公众透露其对丙方的投资。
序号事项意向定义2丙方估值对交易标的资产价值的评定丙方估值常见条款:协议各方同意对丙方全面稀释的投资后整体估值，按2014年预测利润的8倍市盈率计算，2014年预测税后净利润为人民币1亿元，丙方全面稀释的投资后整体估值为1亿元X8=8亿元。
Term Sheet_阅读材料(注解)
[阅读材料编者按：
1.投资条款的意义：反应已有的谈判成果、商业共识，奠定关键条款的基调，避免在后面起草文件的过程
中出现重大分歧。
2.本阅读材料中的解读偏向于公司和创始人的立场。
3.带领大家基本解读投资条款的原因-条款各色名目林立，别称很多，为大家做个逐条梳理和初步解读，
以便在交易文件中遇到时能够临场不怯。
4.所有材料已经过脱敏处理，且取得来源者的同意。
]
本投资意向书（下称“本意向书”）是在投资方与被投资方在前期初步了解和接触基础上，达成的意向性条款，以作为双方进一步工作的基础。
本意向书旨在概述投资协议中的主要意向性条款，除下述“保密与承诺”、“排他期”、“费用”、“适用法律”的条款之外，本意向书对其所涉及事项并不构成有约束力的协议。
本意向书的内容将在其后双方签署的正式投资协议、股东间协议和公司章程中得到体现。
本意向书由各签署方于2015年【】月【】日签订。
（本页以下无正文）
投资意向书
2011年【】月【】日[签字页略]
投资意向书
2011年【】月【】日
附件二A类优先股和投资人的特殊权利。
投资条款清单(term-sheet)详解
04 Term Sheet的签署与执 行
Term Sheet的签署流程
初步接触
创业公司与投资人初步接触修改
双方就Term Sheet中的条款进行谈判和修 改，达成一致意见。
条款清单发送
创业公司向投资人发送Term Sheet，包含 投资条件、估值、股权比例等关键条款。
它为双方提供一个框架，以便在尽职 调查和最终协议签署之前进行谈判和 达成共识。
Term Sheet的目的
明确投资意向
通过Term Sheet，创业公司可以 向投资人展示其投资潜力和吸引 力，投资人也可以明确表达投资
意向。
指导谈判
Term Sheet为双方提供了谈判的 框架和指导，有助于双方在签署最 终协议之前达成一致。
竞业禁止
限制关键人员在职期间或离职后一定 时间内从事与公司业务相竞争的工作 或创业。
保密协议
要求员工和投资者对公司的商业机密、 技术秘密等信息予以保密，防止泄露。
03 Term Sheet的谈判要点
估值与投资额的平衡
要点一
总结词
在Term Sheet中，估值和投资额是需要平衡的两个关键因 素。
要点二
VS
应对策略
在Term Sheet中明确投资后的权利义务 ，如委派董事、监管企业经营等，同时建 立有效的风险预警和应对机制，确保投资 安全。
合同违约风险与法律救济途径
合同违约风险
在Term Sheet中，如双方未约定明确的违 约责任和罚则，可能导致合同履行过程中出 现纠纷。
法律救济途径
在Term Sheet中明确约定违约责任和罚则， 同时选择有管辖权的法院解决纠纷，确保自 身权益得到有效保障。
投资方式
01
term sheet
term sheet条款清单样本Z投资基金公司第一轮*出售可转换优先股条款清单发行方: 公司或其海外注册的母公司投资额: 二百万美元以内如果高于此金额，需经双方同意购股方： Z基金或投资公司管理的其他基金投资方式：以二百万美元购买A系列可转换优先股第一轮可转换优先股条款*形式： A系列可转换优先股可以1:1的比率按原购买价转换为普通股原购买价为充分稀释后投资后作价八百万美元，其中包括二百万的*款预计交易达成日期：预计投资达成时间为XX年11月底股息： A系列优先股的持有者将获得季度股息，按以下两种分成计算方法金额较高的一种计算：(1) 年利率为8％的非累积的股息，(2) 相当于转换后的比例与普通股有同样的分红额清算优先权：在公司清盘、解散、合并、被收购、出售控股股权、以及出售主要部分或全部资产时，A系列优先股的持有者有权获得原价加上8％的复利的金额剩余资产由普通股股东与优先股股东按相当于转换后的比例进行分配，但A系列优先股的持有者最多获得三倍于原始投资的金额如果A系列优先股的持有者已经获得三倍于原始投资的金额，剩余的资产将由普通股股东按比例分配转换办法： A系列优先股的持有者有权选择在任何时间将所持的优先股转换成普通股，转换比率是1:1，但要按下一条款进行调整转换时公司必须付清所有应付的分红，转换时如果有不足一股的零头，公司当以等值的现金支付给投资者自动转换：在公司上市公开发行*时，A系列优先股按当时适用的转换价格自动转换成普通股*，前提是新股发行值不低于万美元反稀释条款：如果新发行的股权的价格低于A系列优先股，A系列优先股的股价需按平摊加权平均法做相应调整A系列优先股在拆股、*分红、并股、或者以低于转换价格增发新股，以及其他资产重组的情况下也要按比例获得调整回购保证： A系列优先股的持有者有权选择在A系列优先股发行后五年后任何时间要求公司回购其股权回购价格*本金加上15％的溢价，以及到期的和尚未支付的固定分红在以下情况下A系列优先股的持有者有权选择强迫回购执行董事会和投票权：公司的董事会有5人组成，其中一个席位保留给A系列优先股的持有者A系列优先股的持有者具有与普通股持有者相同的投票权在下列情况下A系列优先股的持有者有权指派董事会的多数席位：⑴ 任何单个季度的帐面损失大于或等于25万美元；⑵ 合并报表的净资产低于万美元；⑶ 达到回购条件但回购人无法实施回购；⑷ 连续两年无法支付股息⑸ 创业者辞职；⑹ 创业者聘期因故终止；⑺ 创业者死亡或无行为能力投资方因上述原因拥有的权利于企业公开上市或合并时终止保护条款：以下事项需有A系列优先股的持有者三分之二以上的赞同票方能通过，包括但不限于：⑴ 改变A系列优先股的权益；⑵ 增加或减少A系列优先股的股数；⑶ 增发可转换债券、优先股或普通股，或者重新分级*；⑷ 公司回购普通股；⑸ 公司章程的修改；⑹ 导致公司债务超过50万美元的事由；⑺ 超过50万美元的一次性资本支出；⑻ 公司购并、重组、控股权变化，和出售公司大部分或全部资产；⑼ 董事会席位数变化；⑽ 分红计划；⑾ 公司管理层工资福利的重大变化；⑿ 新的员工*期权计划；⒀ 公司与第三方签订限制分红或*回购的协议；⒁ 向优先股股东以外的证券持有人分配股息或红利；⒂ 公司购入与主营业务无关的资产或进入非主营业务经营领域；⒃ 公司出售子公司的股权优先购股权： A系列优先股持有者有权与其他股东一样按比例优先受让任一股东欲出让的股权和购买公司以后增发的*一般性条款购买协议：本次投资交易的进行必须先满足交易达成的前提条件，并经公司的董事会和投资公司的投资委员会同意有关投资合同条款内容股东协议：企业的所有股东将签订一份协议，这份协议应包括：⑴ 首先是公司，其次是各股东按照股份比例，有权优先认购受让其他股东出让的股权；⑵ 对外出让股权须按比例共同出售，除非*持有人放弃此权利；⑶ 股东按照前述方法选举董事会董事；⑷ 公司将设立*期权计划，经董事会认可，并由公司的管理前三条在*公开上市时自动取消雇员协议：企业的每位创办人兼管理人股东及企业的主要雇员应与企业签订不竞争协议并保证在其任职期间及离职后两年内不得从事与本企业有竞争的行业投资前提条件：投资交易的达成必须满足以下前提条件：⑴ 投资人认可下列法律文件，包括股权购买协议、股东协议和修改后的公司章程；⑵ 完成尽职调查并对调查结果满意；⑶ 投资人决策委员会的审批；⑷ 通过有关的*审批程序；⑸ 不与其他交易相冲突；⑹ 没有对公司有负面影响的事由变化和业务进展；⑺ 公司在境外重新注册信息披露和保证: 企业保证提供以下材料，包括但不限于工商登记注册文件、生产销售资格或许可、财务报表、重大合同协议、生产使用许可、未了结诉讼、产品责任和质量保证、知识产权、或然债务、债务结构、环保要求等合法性证明，企业保证本条款清单与现有合同协议及公司章程不冲突、没有隐瞒债务、及时披露企业实质性的业务或资产变动知情权： A系列优先股股东或其委派人有随时检查公司资产、检核报表、拷贝相关文件、与*、股东、董事、重要雇员、会计师磋商公司事务的权利，费用由优先股股东自理 A系列优先股持有者将获得以下信息：。
投资条款清单(term_sheet)详解
购买价和初始估值: 购买价代表投资前全面稀释公司估值人民币【】万元、投资后全面 稀释公司估值人民币【】万元，估值的依据为公司提供的盈利预测 。交割完成后公司的股权结构表附后。 按照业绩调整条款（见下文），初始估值可以向下调整。
解读
1、如何确定合适的融资额及股份作价？
融资额过高 或过低的风 险
如何确定 合适的融 资额及股 价？
案例
法律可行性分析
1990年11月最高人民法院《关于审理联营合同纠纷案件若干问题 的解答》关于联营保底条款：保底条款违背了联营活动中应当遵 循的共负盈亏、共担风险的原则，损害了其他联营方和联营体的 债权人的合法权益，因此，应当确认无效。 《公司法》第三十五条规定，有限责任公司的股东按照实缴的出 资比例分取红利，但是，全体股东约定不按照出资比例分红的除 外。 第一百六十七条规定，股份有限公司按照股东持有的股份比例分 配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。 点评：优先分红权类似于债权投资的无风险报酬，可视为联营保 底条款，存在约定无效的风险。实践中，可以通过股东补足责任 的安排，实现了股东优先分红权到股东固定回报的过桥。
2、降价融资中的防稀释条款
条款示例
降价融资中的防稀释条款：如果公司发行新的权益证券的价格低 于当时适用的A系列优先股转化价格，则A系列优先股的转换价格 将按照广义加权平均的方式进行调整以减少投资人的稀释。 分类：（1）完全棘轮条款 举例：如果A轮融资$200万，发行200万股A系列优先股，初 始转换比例1:1。由于业绩下滑，在B轮融资时，B系列优先股的发 行价跌为每股$0.5，则根据完全棘轮条款的规定，A系列优先股的 转换价格也调整为$0.5，则A轮投资人的200万优先股可以转换为 400万股普通股，而不再是原来的200万股。
Term_Sheet 中文版
【基金名称】与【公司名称】A类优先股融资投资条款清单20【】年【】月【】日本投资条款清单仅供谈判之用，不构成投资机构与公司之间具有法律约束力的协议，但“保密条款”、“排他性条款”和“管理费用”具有法律约束力。
在投资人完成尽职调查并获得投资委员会的批准并以书面（包括电子邮件）通知公司后，本协议便对协议各方具有法律约束力，协议各方应尽最大努力根据本协议的规定达成、签署和报批投资合同。
排他性条款公司同意，在签订本框架协议后的肆拾伍（45）天内，公司及其股东、董事会成员、员工、亲属、关联公司和附属公司在未获得投资人书面同意的情况下，不得通过直接或间接方式向任何第三方寻求股权/债务融资或接受第三方提供的要约；不得向第三方提供任何有关股权/债务融资的信息或者参与有关股权/债务融资的谈判和讨论；且不得与第三方达成任何有关股权/债务融资的协议或安排。
如公司为满足本框架协议中股票购买协议部分所载明成交条件造成延期，本排他性条款有效期限自动延展。
尽管有上述规定，若公司或投资人均未在排他性条款有效期截止日五天之前发出希望终止谈判的书面通知，则公司应继续与投资人进行排他性谈判直至公司或投资人发出书面终止谈判通知。
保密条款有关投资的条款和细则（包括所有条款约定甚至本框架协议的存在以及任何相关的投资文件）均属保密信息而不得向任何第三方透露，除非另有规定。
若根据法律必须透露信息，则需要透露信息的一方应在透露或提交信息之前的合理时间内征求另一方有关信息披露和提交的意见。
且如另一方要求，需要透露信息一方应尽可能为所披露或提交的信息争取保密待遇。
尽管有上述说明，但在成交之后，公司有权将投资的存在、投资人对公司的投资事项披露给公司投资者、投资银行、贷款人、会计师、法律顾问、业务伙伴和诚信的潜在投资者、员工、贷款人和业务伙伴，但前提是，获知信息的个人或者机构已经同意承担保密信息的义务。
在未获投资人书面同意情况下，公司不得将投资人的投资事项在新闻发布会、行业或专业媒体、市场营销材料以及其他方式中透露给公众。
风险投资协议(Term_Sheet)要点解析
风险投资协议（Tｅrm Sheet）要点解析江苏华成创投基金培训资料之一厚力资本龚大兴二〇一〇年五月六日目录1. 风险投资协议（Tｅｒm Ｓｈeeｔ)详解之一:清算优先权...... 错误!未定义书签。
1．1 什么是清算优先权（Ｌiqｕidation Ｐreｆerｅnｃe)？ﻩ错误!未定义书签。
1.1．1 不参与分配优先清算权（Nｏｎ-ｐａrticｉpａｔing liquidatiｏｎ preferｅｎcｅ）ﻩ错误!未定义书签。
1.1.２完全参与分配优先清算权(Full－ｐartｉcipａting ｌiquｉdation preｆeｒenｃe）............................................................... 错误!未定义书签。
1．1.３附上限参与分配优先清算权(Ｃapped-pａrticipaｔiｎg ｌｉquｉdａｔion preｆerence）ﻩ错误!未定义书签。
1.2 清算优先权激活:清算事件(Liquiｄatiｏn Evｅｎt）................ 错误!未定义书签。
１.3 清算优先权背后的逻辑.......................................... 错误!未定义书签。
1.4 创业者如何理解清算优先权....................................... 错误!未定义书签。
1.4.１优先股是债权（Ｌiabiｌity)还是权益(Eqｕitｙ）........... 错误!未定义书签。
1.4．2 投资人与创业者存在退出利益不一致ﻩ错误!未定义书签。
1.4.3 了解投资人要求清算优先倍数的动因ﻩ错误!未定义书签。
１．4.4 要仔细研究并跟投资人谈判............................... 错误!未定义书签。
1.５后续融资的清算优先权ﻩ错误!未定义书签。
term sheet解析
Termsheet的概念与结构Termsheet的定义Termsheet，又称意向书，或框架性协议，指合同双方在缔结正式协议前就协商程序本身或就未来合同的内容所达成的各种约定。
Termsheet法律效力对于意向书不能一概的认为无法律约束力或者是有法律约束力，通常按的实际需要而定。
因此，律师往往会在意向书中规定意向书本身或具体条款具有何种法律约束力。
一般会赋予程序性条款法律约束力，实体性条款则不具有法律约束力。
程序性条款是指那些直接关涉缔约过程但不在未来合同中反映出来的内容。
实体性条款是指那些未来将成为正式合同条款的内容。
实践中有的意向书甚至包括了未来合同的全部条款。
Termsheet的结构：一般性条款；估值条款；投资者权利条款；投资者保护条款。
一般性条款：定义条款、锁定条款、排他性条款、不公开条款、保密条款、有效期限、费用条款、争端解决、提供资料和信息条款、进度条款。
估值条款：初始估值及投资金额、股权比例、估值调整。
投资者权利条款：新股发行优先认购权、最优惠投资者、增资权、反稀释、创始人及管理层股锁定、股息红利分配权、优先受让权/共售权、表决权、清算优先权、知情权／检查权、赎回权、放弃股权的特别权利、拖带权/领售协议投资者保护条款:股东会特别决议事项、不行使某些法定权利、董事会及专业委员会、管理团队组建的参与、员工股票期权、高层管理团队的重大变化、关键人员保险、不离职／不竞争条款、员工知识产权协议、投资者上市安排的责任、关于引入新股东、陈述和保证、投资资金使用、违约行为、主要管理人员费用限制、交割先决条件。
（一）一般性条款1、定义条款2、程序性条款（1）排他性条款（独家协商）协议各方不得与其他任何第三方就本合同涉及的领域或类似领域上合作。
（2）保密条款本次投资过程中任何一方所获悉的其他方的资料，如该等资料尚未公开发表，则应视为机密资料，并负有保密义务。
（3）费用条款该条款规定并购过程中产生的各项费用的分担方式或者原则。
风险投资协议(Term Sheet)详解
突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。
但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，你们都完全搞不懂这是什么意思。
─────────────────────────────────────────────────────────────────风险投资协议（Term Sheet）详解之一：清算优先权桂曙光优先清算权是Term sheet中一个非常重要的条款，决定公司在清算后蛋糕怎么分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后分配给其他股东。
风险投资协议（Term Sheet）详解之一：清算优先权情景一：假如你是第一次创业，你正在寻找风险投资（VC），在经过跟风险投资人漫长的商业计划演示和交流之后，突然有一天，投资人对你的公司产生了投资兴趣，于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”（Term Sheet）。
但是，包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内，都没有人曾经看到过一份Term Sheet，里面的某个“清算优先权”条款是这样写的（通常是英文）：Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders of theCommon Stock a per share amount equal to 2x the Original Purchase Price……A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报……你完全搞不懂这是什么意思。
情景二：假如你接受了上面那份Term Sheet，投资人跟你投资了$2M，给你的投资前估值（Pre-money valuation）是$3M，投资后（Post-money）估值$5M，于是投资人拥有你公司40%的股份。
经过1年，公司运营不是很好，被人以$5M的价格并购。
全球最权威的term sheet----风险投资意向书
Checklist Term Sheet VC Investment[COMPANY][ADDRESS][COMMERCIAL REGISTRY]("the Company")Shareholder(s) ("Founder(s)"): Key Management:Investor(s):Current capitalization: Valuation:Investment Amount: Issue Price:Securities:Resulting Capitalization:Use of the proceeds:[NAMES][ADDRESSES][NAME][COMPANY] [ADDRESS][COMMERCIAL REGISTRY][COMPANY] [ADDRESS][COMMERCIAL REGISTRY]Details of the current share capital of the company areset out in a capitalization table in Schedule "A".Pre-money Company value of [CURRENCY] [AMOUNT], fully diluted1 based on [NUMBER] common shares outstanding[CURRENCY] [AMOUNT]Price per new preferred B share of [CURRENCY] [AMOUNT] ("the Original Issue Price") implying a [CURRENCY] [AMOUNT] fully diluted pre-money valuation[NUMBER] shares of a newly-created class B shares each having the rights described in this Term Sheet (the "preferred B shares") representing [PERCENTAGE] % of the Company's fully diluted issued share capitalA pro forma detailed capitalization table showing the Company's capital structure after the Transaction is effected is attached as Schedule "B".The proceeds from issuing the preferred B shares willbe used for [TO BE COMPLETED], following the budget and key business plan attached in Schedule "C"as prepared by the Company and the Founders.Issuer:1 Assuming exercise/conversion of ail outstanding fmancial instruments.2 Local tax conséquences and légal issues to be checked.Local tax conséquences and légal issues to be checked.In the event of an Exit, the proceeds will in principle be distributed to ail Shareholders proportionately.However, the holders of the preferred B shares willreceive an amount, for each preferred B share, at leastequivalent to the Original Issue Price, [increased [inthe first [ ] years] by an IRR of [20] % per annumcompounded annually] ("the Exit Preference").Exit Préférence 2: "Exit" means [DEFINE][Define circumstances in which exit preference doesnot work, e.g. IPO/sale at a pre-defined minimumprice]Each preferred B share is entitled to the same voting rights as ail common shares. Voting:The Board of Directors will be composed of up to and including [NUMBER] directors, of whom[NUMBER] are appointed on proposal by the holdersof A shares and [NUMBER] on proposal by theholders of preferred B shares.Board représentation: [Minimum shareholding threshold to nominatedirectors; Casting vote for chairman; Remuneration of directors; Committees (remuneration, audit etc.)? -to be discussed](i) at the level of the Board of Directors: the Directors appointed on proposal of theholders of the preferred B must approve thefollowing decisions [LIST].Protective Provisions: (ii) at the shareholders' level: the holders of thepreferred B must approve the followingdecisions [LIST] [If the Company issues additional shares] OR [In the event of a capital increase of at least [AMOUNT] [CURRENCY] of which at least [AMOUNT][CURRENCY] is subscribed by a third party] before[DATE] at a purchase price less than the OriginalIssue Price], the Investors will benefit from a [fullratchet] anti-dilution protection as outlined inSchedule "D".Anti-dilution Protection [specify exceptions: e.g. employee offerings]AU shareholders will use their best efforts to realize an Exit by way of a Qualified Public Offering or a trade sale before [DATE]. Exit:The Shareholders must sell their shares if an offer ismade to buy ail the Company's shares, and if [specifyconditions: e.g. board approval or minimum priceoffered by candidate acquirer].Each holder of preferred B shares may transfer Sharesin the Company (i) to affiliates, or (ii) in connectionwith the liquidation of an Investor.The holders of preferred B shares must not give anyrepresentation and warranties other than the clean titleto the shares when they sell their shares.The shareholders [Investors] will [OR may, ifrequested] receive the following information: A take-along obligation if fa f ] majority of— one of] the holders of the preferred B shares sell their shares in the Company.A put option to the Company is no real option given the Belgian mandatory rules on a company's acquisition of its own shares. If no Exit bas occurred before [DATE], [a [ ]majority of- each oj] the holders of the preferred Bshares will have the right to:Mandatory Exit Route: (i) force the Company or the other shareholders or both the Company and the othershareholders to realise their investment in aQualified Public Offering, trade sale 4 orliquidation or to instruct an independent, professional third party to find an industrialpartner for the Company or to organise a sale of ail or most of the Company's shares orassets; or(ii) sell their shares to [NAMES]5 at a pricebased on [VALUATION MECHANISM].Lock-up: Any transfer of securities (including, withoutlimitation, granting options, pledges) [by the Founders]will be subject to a lock-up period of [NUMBER]months / years after Closing.Right of first refusai: Any holder of securities wishing to transfer hissecurities must inform the other shareholders and theBoard of Directors. The other shareholders have aright of first refusal to acquire the offered securities.[+ specify terms and conditions right of first refusal].Take-Along right: If a holder of [A] shares transfers in one or moresuccessive transactions more than [10] % of his stake[to a third party], the holders of the preferred Bshares can require the purchaser to take over a pro rataproportion of their shares at the price offered by thelatter.Take over offer: Free Transfers: Other: Right to Information:(1) audited financial statements by a respected auditing firm within [90 days] after each fiscal year ends; (2) quarterly financial statements [(profit & loss, cash flow statements, balance sheet and a management report)} within [30 days] after each quarter ends; (3) monthly reports [(profit & loss and cash flow statements)] within [25 days] after each month ends; (4) a budget and business plan [30 days] or more before each fiscal year begins; and (5) other information reasonably requested. The Company will permit the Investors, or their authorized representatives, (i) to visit and inspect the Company's properties, (ii) to discuss the business and finances with officers of the Company, (iii) to have full access to the books and records of the Company and (iv) to copy these books and records at its sole discretion. Right to Inspection: [specify who bears transaction costs transaction completes / does not complete] Closing of the Transaction is subject to [INSERT CONDITIONS, e.g. satisfactory due diligence, no MAC before Closing etc.]. Term of the Shareholders'Agreement: [NUMBER] years, and automatic renewal for[NUMBER] years, except if ail parties agreeotherwise.The Articles of Association of the Company will be amended on Closing, to the extent required by law, to reflect the terms of the Subscription and Shareholders' Agreement. Articles of Association:Other covenants:The Subscription and Shareholders' Agreement/Management Agreement must include [a full-time / an exclusivity commitment from the [operational] Founders until [DATE], a non- compete undertaking, a customary confidentiality undertaking, proprietary rights and invention assignment, appropriate representations and warranties by the Founders and other typical covenants deemed necessary by the Investors to perform the transaction. [+ include GOOD LEAVER / BAD LEAVER provisions]. Other MattersExpenses:of the Conditions:Checklist Term Sheet VC Investment[COMPANY][ADDRESS]Issuer:[COMMERCIAL REGISTRY]("the Company")Shareholder(s) ("Founder(s)"): Key Management:Investor(s):Current capitalization: Valuation:Investment Amount: Issue Price:Securities:Resulting Capitalization:Use of the proceeds:[NAMES][ADDRESSES][NAME][COMPANY] [ADDRESS][COMMERCIAL REGISTRY][COMPANY] [ADDRESS][COMMERCIAL REGISTRY]Details of the current share capital of the company areset out in a capitalization table in Schedule "A".Pre-money Company value of [CURRENCY] [AMOUNT], fully diluted1 based on [NUMBER] common shares outstanding[CURRENCY] [AMOUNT]Price per new preferred B share of [CURRENCY] [AMOUNT] ("the Original Issue Price") implying a [CURRENCY] [AMOUNT] fully diluted pre-money valuation[NUMBER] shares of a newly-created class B shares each having the rights described in this Term Sheet (the "preferred B shares") representing [PERCENTAGE] % of the Company's fully diluted issued share capitalA pro forma detailed capitalization table showing the Company's capital structure after the Transaction is effected is attached as Schedule "B".The proceeds from issuing the preferred B shares willbe used for [TO BE COMPLETED], following the budget and key business plan attached in Schedule "C"as prepared by the Company and the Founders.1 Assuming exercise/conversion of ail outstanding financial instruments.Confidentiality:Exclusivity:Expiration Date:Governing Law and jurisdiction:[Except as required under any applicable law, regulation or governmental order,} the Company and the Founders [ALSO INVESTORS?] will keep the existence and contents of this Term Sheet confidential, and will disclose that information only to the Company's directors, employees and independent advisors with a need to know, in each case under a confidentiality obligation.[include no-shop provision]This Term Sheet will expire if not executed on or before [DATE].[Specify governing law of term sheet and later documentation][Arbitration vs. Courts]Notwithstanding anything to the contrary in this document, this Term Sheet is intended solely as a basis for further discussion between the parties and is not intended to be and does not constitute a legal or binding obligation.THE COMPANY THE INVESTORS[TO BE COMPLETED][TO BE COMPLETED]THE FOUNDERS[TO BE COMPLETED]。
termsheet 仅供内部学习不要外传
A公司与B公司之投资框架协议【】年【】月【】日本投资框架协议（下称“本协议”）旨在表达B公司或其附属公司或其关联公司（下称“XXXX”或“投资人”）拟对【A公司】（下称“公司”）进行投资（下称“投资”）的主要投资条款。
各方理解并确认本条款已经充分沟通并达成一致，并将在投资人出具投资决定书之后具备法律效力，并据此形成正式投资协议。
主要投资条款签署方： 1.【A公司】，一家根据中华人民共和国法律组建及存续的有限责任公司，注册地址为【】（下称“公司”或“目标公司”）；2.Y，身份证号【】，系中华人民共和国公民，公司控股股东;（下称“控股股东”或“实际控制人”或“一致行动人”）；3.【B公司】，一家在中国登记设立的有限责任公司，注册地址：（下称“XXXX”或“投资人”）。
（以上合称“各方”）公司估值及交易结构：1.投资人拟以现金形式出资【】亿元人民币1.【】亿元人民币总投资，其中【】亿元人民币直接按照【】年经审计税后净利润的【】倍增资入股；另外【】亿元作为【】年期【委贷或其他】投入公司2.【委贷或其他】：年利率【】，每半年付利息，借款期最长【】年；每次付息不低于全年应付利息[]%；3.放款先决条件：（1）公司目前所有股东出函同意B公司入股并放弃优先认购权和其他未尽权利；（2）本次入股资金和委贷资金投资项目已经全部落实，并且已经和相关合作方签署协议或者合作意向书、环评达标，并获得相关政府部门批准（如必须的立项、项目用地等）；（3）公司证券资格会计师事务所出具【】年无保留意见之审计报告。
排他期限公司同意，在签定本协议之后到【】年【】月【】日为止，公司及其股东、董事会成员、员工、亲属、关联公司和附属公司（若有）在未获得投资人书面同意的情况下，不得向第三方提供任何有关私募融资信息或者参与有关私募融资的谈判和讨论；且不得与第三方达成任何有关私募融资的协议或安排。
资金用途：公司此次私募所得的资金限用于【】。
投资人所投资的全部资金应存入公司在中国【】银行设立的独立帐户，按照预算计划使用资金。
term sheet 中文模板
term sheet 中文模板Term Sheet是指投资方和公司在进行投资谈判时起草的一份初步协议草案，它包含了双方在投资交易中的基本条款和条件。
Term Sheet通常是一份简明扼要的文件，用于概括双方在交易中的意向和基本协议，为后续正式协议的起草提供了框架和参考。
以下是一份Term Sheet中文模板的基本结构和内容：1. 投资概况。
投资方名称。
公司名称。
投资金额。
投资轮次（如天使轮、种子轮等）。
2. 股权结构。
投资后股权比例。
投资方获得的股份。
公司估值。
3. 投资条款。
投资方式（股权投资、债权投资等）。
投资用途。
投资方对公司的权益。
投资方退出机制。
4. 沟通和信息披露。
双方沟通的频率和方式。
公司信息披露的要求和方式。
5. 持续义务。
双方在交易完成后的持续合作义务。
公司的经营和管理权利。
6. 尽职调查和交易关闭。
尽职调查的范围和时间安排。
交易关闭的条件和时间表。
7. 保密条款。
双方在谈判和交易过程中的保密义务。
保密期限和范围。
8. 其他条款。
双方的解约条件。
适用法律和争议解决方式。
以上是一份Term Sheet中文模板的基本结构和内容，实际的Term Sheet内容会根据具体的投资交易情况和双方的协商而有所不同。
在起草和签署Term Sheet时，双方应当充分考虑到各自的权益和风险，确保协议条款清晰明确，以避免后续的纠纷和误解。
同时，建议双方在起草和签署Term Sheet前寻求法律和财务等专业顾问的意见，以确保交易的合法合规和可行性。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
【基金名称】
与
【公司名称】
A类优先股融资
投资条款清单
20【】年【】月【】日
本投资条款清单仅供谈判之用，不构成投资机构与公司之间具有法律约束力的协议，但“保密条款”、“排他性条款”和“管理费用”具有法律约束力。
在投资人完成尽职调查并获得投资委员会的批准并以书面（包括电子邮件）通知公司后，本协议便对协议各方具有法律约束力，协议各方应尽最大努力根据本协议的规定达成、签署和报批投资合同。
排他性条款
公司同意，在签订本框架协议后的肆拾伍（45）天内，公司及其股东、董事会成员、员工、亲属、关联公司和附属公司在未获得投资人书面同意的情况下，不得通过直接或间接方式向任何第三方寻求股权/债务融资或接受第三方提供的要约；不得向第三方提供任何有关股权/债务融资的信息或者参与有关股权/债务融资的谈判和讨论；且不得与第三方达成任何有关股权/债务融资的协议或安排。
如公司为满足本框架协议中股票购买协议部分所载明成交条件造成延期，本排他性条款有效期限自动延展。
尽管有上述规定，若公司或投资人均未在排他性条款有效期截止日五天之前发出希望终止谈判的书面通知，则公司应继续与投资人进行排他性谈判直至公司或投资人发出书面终止谈判通知。
保密条款
有关投资的条款和细则（包括所有条款约定甚至本框架协议的存在以及任何相关的投资文件）均属保密信息而不得向任何第三方透露，除非另有规定。
若根据法律必须透露信息，则需要透露信息的一方应在透露或提交信息之前的合理时间内征求另一方有关信息披露和提交的意见。
且如另一方要求，需要透露信息一方应尽可能为所披露或提交的信息争取保密待遇。
尽管有上述说明，但在成交之后，公司有权将投资的存在、投资人对公司的投资事项披露给公司投资者、投资银行、贷款人、会计师、法律顾问、业务伙伴和诚信的潜在投资者、员工、贷款人和业务伙伴，但前提是，获知信息的个人或者机构已经同意承担保密信息的义务。
在未获投资人书面同意情况下，公司不得将投资人的投资事项在新闻发布会、行业或专业媒体、市场营销材料以及其他方式中透露给公众。
投资人有权向第三方或公众透露其对公司的投资。
释义：
"ESOP"指雇员和董事期权；
公司
[]
签名: __________________
姓名:
职务:
投资者
[ ]
签名: __________________
姓名:
职务:
股权结构
融资前融资后
证券#股票数目% #股票数目% 普通股–创始人
普通股–雇员计划
实现部分
未实现部分
普通股–增资权
A类优先股
合计。