2018年白酒消费税专题研究报告
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【要闻动态跟踪】 ...................................................................................................................... 19 【大事提醒】 ............................................................................................................................. 21
图表目录
图 1：华菱钢铁相对 PB 水平目前也接近历史底部........................................................................................................6 图 2：我国国内消费税规模及其同比增速......................................................................................................................7 图 3：我国国内消费税占税收收入比重走势图 ..............................................................................................................7 图 4：我国国内消费税结构拆分（2017 年前后） .........................................................................................................8 图 5：白酒上市公司消费税历史比例变化......................................................................................................................9 图 6：白酒上市公司消费税绝对金额走势图 ..................................................................................................................9 图 7：2013 年和 2017 年中国消费税结构变化：酒类消费税占比始终低于 5% ..........................................................10 图 8：我国烟草行业收入增速受消费税率调整的影响较大 ..........................................................................................12 图 9：我国烟草行业综合消费税率约提升至 60%，但仍低于国际水平 .......................................................................12 图 10：烟草行业渠道结构 ...........................................................................................................................................13 图 11：白酒行业渠道结构（以茅台为例） ..................................................................................................................14 图 12：美国各州从量计的烈酒消费税（美元/加仑，2018 年 2 月） ..........................................................................15 图 13：美国各州以价格计的消费税（%，2018 年 1 月） ..........................................................................................16 图 14：相对于美国和日本，我国白酒消费税率处于较高水平.....................................................................................17 图 15：茅台各地批价及京东零售价（单位：元）.......................................................................................................18 图 16：五粮液批价及京东零售价（单位：元） ..........................................................................................................18 图 17：泸州老窖 1573 出厂价及京东零售价（单位：元） .........................................................................................18
自身对比：从自身历史看白酒消费税率上调的可能性 ............................................................................................. 9 横向对比：从烟草税改路径看白酒流通征税的可能 .............................................................................................. 11 国际对比：从美国消费税路径看白酒流通征税的可能...........................................................................................14
２源自文库１８年白酒消费税专题研究报告
目录
白酒消费税始于 1994 年，至今共有四次重大改革 ....................................................................... 4 征收流程：分为从价税和从量税，集中在生产环节征收 ............................................................... 6 消费税占税收收入比重不足 10%，且消费税中酒类占比仅约 3% ................................................. 7 按照 2017 年新规，上市酒企消费税基本调整到位 ....................................................................... 8 三维对比：白酒消费税短期再上调概率较低，征收环节转向批零端时机尚未成熟 ........................ 9
图表目录
图 1：华菱钢铁相对 PB 水平目前也接近历史底部........................................................................................................6 图 2：我国国内消费税规模及其同比增速......................................................................................................................7 图 3：我国国内消费税占税收收入比重走势图 ..............................................................................................................7 图 4：我国国内消费税结构拆分（2017 年前后） .........................................................................................................8 图 5：白酒上市公司消费税历史比例变化......................................................................................................................9 图 6：白酒上市公司消费税绝对金额走势图 ..................................................................................................................9 图 7：2013 年和 2017 年中国消费税结构变化：酒类消费税占比始终低于 5% ..........................................................10 图 8：我国烟草行业收入增速受消费税率调整的影响较大 ..........................................................................................12 图 9：我国烟草行业综合消费税率约提升至 60%，但仍低于国际水平 .......................................................................12 图 10：烟草行业渠道结构 ...........................................................................................................................................13 图 11：白酒行业渠道结构（以茅台为例） ..................................................................................................................14 图 12：美国各州从量计的烈酒消费税（美元/加仑，2018 年 2 月） ..........................................................................15 图 13：美国各州以价格计的消费税（%，2018 年 1 月） ..........................................................................................16 图 14：相对于美国和日本，我国白酒消费税率处于较高水平.....................................................................................17 图 15：茅台各地批价及京东零售价（单位：元）.......................................................................................................18 图 16：五粮液批价及京东零售价（单位：元） ..........................................................................................................18 图 17：泸州老窖 1573 出厂价及京东零售价（单位：元） .........................................................................................18
自身对比：从自身历史看白酒消费税率上调的可能性 ............................................................................................. 9 横向对比：从烟草税改路径看白酒流通征税的可能 .............................................................................................. 11 国际对比：从美国消费税路径看白酒流通征税的可能...........................................................................................14
２源自文库１８年白酒消费税专题研究报告
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白酒消费税始于 1994 年，至今共有四次重大改革 ....................................................................... 4 征收流程：分为从价税和从量税，集中在生产环节征收 ............................................................... 6 消费税占税收收入比重不足 10%，且消费税中酒类占比仅约 3% ................................................. 7 按照 2017 年新规，上市酒企消费税基本调整到位 ....................................................................... 8 三维对比：白酒消费税短期再上调概率较低，征收环节转向批零端时机尚未成熟 ........................ 9