上海财经大学证券投资学课件第二章
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证券投资学讲义第二版上海财经大学霍文文共725页
（2）地方政府债券 一般契约债券、有限契约债券、 收益担保债券、住宅债券
1
（3）金融债券 （4）公司债券
信用公司债、不动产抵押公司债、 保证公司债、证券抵押信托公司债、 设备信托公司债、参与公司债、 可提前偿还公司债、可转换公司债、 附新股认购权公司债
1
2、按计息方式分
（1）附息债券 （2）息票累计债券 （3）贴现债券 （4）零息债券 （5）浮动利率债券 （6）累进利率债券
1
3、按募集方式分 （1）公募债券
4、按偿还方式分 （1）短期债券 （3）长期债券
5、按发行期分 （1）新发行债
（2）私募债券 （2）中期债券
（2）已发行债券
1
6、按记名与否分 （1）记名债券 （2）无记名债券 （3）注册债券 7、按市场所在地和债券面额货币分 （1）国内债券 （2）国际债券:外国债券
1
（2）优先股
①与普通股的比较 优先:优先领取固定股息 优先按票面清偿 不足:不能参与经营决策 不能享受公司利润增长的收益
1
②优先股的作用 对优先股东:安全、收益稳定 对公司:不分散对公司的控股权 筹集低成本长期稳定资金 不构成破产依据 对普通股东:财务杠杆作用
1
③优先股的种类
累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可转换优先股和不可转换优先股 可收回优先股和不可收回优先股 股息率可调整优先股和股息率固定优先股
境外上市外资股（N股、H股）
1
二、债券
（一）债券的定义与特点 1、债券的定义 依法定程序发行，约定在一定期限内还本 付息的有价证券 2、债券的性质 有价证券——资本证券——债权凭证 3、债券的特点 期限性、安全性、收益性、流动性
1
（二）债券的种类
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（3）金融债券 （4）公司债券
信用公司债、不动产抵押公司债、 保证公司债、证券抵押信托公司债、 设备信托公司债、参与公司债、 可提前偿还公司债、可转换公司债、 附新股认购权公司债
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2、按计息方式分
（1）附息债券 （2）息票累计债券 （3）贴现债券 （4）零息债券 （5）浮动利率债券 （6）累进利率债券
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3、按募集方式分 （1）公募债券
4、按偿还方式分 （1）短期债券 （3）长期债券
5、按发行期分 （1）新发行债
（2）私募债券 （2）中期债券
（2）已发行债券
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6、按记名与否分 （1）记名债券 （2）无记名债券 （3）注册债券 7、按市场所在地和债券面额货币分 （1）国内债券 （2）国际债券:外国债券
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（2）优先股
①与普通股的比较 优先:优先领取固定股息 优先按票面清偿 不足:不能参与经营决策 不能享受公司利润增长的收益
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②优先股的作用 对优先股东:安全、收益稳定 对公司:不分散对公司的控股权 筹集低成本长期稳定资金 不构成破产依据 对普通股东:财务杠杆作用
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③优先股的种类
累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可转换优先股和不可转换优先股 可收回优先股和不可收回优先股 股息率可调整优先股和股息率固定优先股
境外上市外资股（N股、H股）
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二、债券
（一）债券的定义与特点 1、债券的定义 依法定程序发行，约定在一定期限内还本 付息的有价证券 2、债券的性质 有价证券——资本证券——债权凭证 3、债券的特点 期限性、安全性、收益性、流动性
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（二）债券的种类
证券投资 技术分析第二章 79页PPT文档
的其他报刊上刊登，供公众投资者参考 的关于发行事项的信息披露法律文件。
（五）募股文件的准备
3、资产评估报告 资产评估报告是评估机构完成评估工作 后出具的具有公正性的结论报告，该报 告经过国有资产管理部门或者有关的主 管部门确认后生效。
（五）募股文件的准备
4、审计报告 审计报告是审计人员向发行人及利害关系 人报告其审计结论的书面文件，也是审计 人员在股票发行准备中尽责调查的结论性 文件。
（一）承销资格的取得
（1）证券公司具有不低于人民币2 000万 元的净资产，信托投资公司具有不低于 人民币2000万元的净证券营运资金。 （2）证券公司具有不低于人民币1000万 元的净资本 ，信托投资公司具有不低于 人民币1000万元的净证券营运资金。
（一）承销资格的取得
主承销商的资格
（4）在最近半年内没有出现作为发行人 首次公开发行股票的主承销商而在规定 的承销期内售出股票不足本次公开发行 总数20％的记录。
（二）承销资格的维持
1、证券经营机构取得的内资股承销业务 资格证书的有效期自签发之日起1年，1 年后自动失效。
2、已经取得资格证书的境内企业要维持 其经营承销业务资格，应当在资格证书 失效前3个月内，向中国证监会提出申请 并按照要求报送有关资料，经中国证监 会审核通过后换发资格证书。
第二章 股票市场
§2-1股票概述 §2-2股票发行、承销和上市流通 §2-3股票价格及股票价格指数
§2-1股票概述
一、股票的概念
股票是股份有限公司发行的用以证明投 资者的股东身份和权益，并据以获得股 息和红利的一种可转让的书面凭证，它 是股份有限公司股份的表现形式
二、股票的特点
收益性、风险性、稳定性、流动性、股 份的伸缩性、价格的波动性、经营决策 的参与性
（五）募股文件的准备
3、资产评估报告 资产评估报告是评估机构完成评估工作 后出具的具有公正性的结论报告，该报 告经过国有资产管理部门或者有关的主 管部门确认后生效。
（五）募股文件的准备
4、审计报告 审计报告是审计人员向发行人及利害关系 人报告其审计结论的书面文件，也是审计 人员在股票发行准备中尽责调查的结论性 文件。
（一）承销资格的取得
（1）证券公司具有不低于人民币2 000万 元的净资产，信托投资公司具有不低于 人民币2000万元的净证券营运资金。 （2）证券公司具有不低于人民币1000万 元的净资本 ，信托投资公司具有不低于 人民币1000万元的净证券营运资金。
（一）承销资格的取得
主承销商的资格
（4）在最近半年内没有出现作为发行人 首次公开发行股票的主承销商而在规定 的承销期内售出股票不足本次公开发行 总数20％的记录。
（二）承销资格的维持
1、证券经营机构取得的内资股承销业务 资格证书的有效期自签发之日起1年，1 年后自动失效。
2、已经取得资格证书的境内企业要维持 其经营承销业务资格，应当在资格证书 失效前3个月内，向中国证监会提出申请 并按照要求报送有关资料，经中国证监 会审核通过后换发资格证书。
第二章 股票市场
§2-1股票概述 §2-2股票发行、承销和上市流通 §2-3股票价格及股票价格指数
§2-1股票概述
一、股票的概念
股票是股份有限公司发行的用以证明投 资者的股东身份和权益，并据以获得股 息和红利的一种可转让的书面凭证，它 是股份有限公司股份的表现形式
二、股票的特点
收益性、风险性、稳定性、流动性、股 份的伸缩性、价格的波动性、经营决策 的参与性
上海财经大学投资学第二章
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
（4）黄金市场 •
黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。目 前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占据着 重要的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分 。但随着时代的发展，黄金非货币化趋势越来越明显。 • 伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大 国际黄金市场。
（6）回购与逆回购
当回购协议签定后，资金需求者通过出售债券获得资金，这实 际上是从短期金融市场上借入了一笔资金；购买债券的一方 ，获得了短期内可支配的债券，但到期后按约定的价格如数 交回，因此，购买债券的一方实际上是借出资金的人。 出售债券的一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格再加若 干利息，购回该证券，因此，回购协议实质上是一种以债券 作为抵押品的抵押贷款。 在回购协议中，抵押债券一般是政府债券和政府代理机构债 券，这些债券信用高，没有违约风险。回购协议的期限从一 日至数月不等。 逆回购协议是回购协议逆进行，与正回购协议类似，买入证 券的一方，在出售所买入的证券时，价格要高于买入证券时 的价格，高出的部分为资金的利息（相当于买卖证券，一般 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 要求买入价低于卖出价）。
（2）大额可转让定期存单
大额存单（Certificates of Deposits，CDs），是 一种定期存款，不能提前提取，但面值10万$的大额 存单通常是可以转让的。 这种存单形式的最先发明者是美国花旗银行。它相 对降低筹资成本，且发行规模大，容易在二级市场流 通。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
– 买方报价：从证券交易商手中买入一张国库券时必须支付的价格； – 卖方报价：指将一张国库券卖给证券交易商时所收到的价格； – 买卖价差：买方报价与卖方报价之间的差，是证券交易商的利润来 源。
（4）黄金市场 •
黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。目 前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占据着 重要的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分 。但随着时代的发展，黄金非货币化趋势越来越明显。 • 伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大 国际黄金市场。
（6）回购与逆回购
当回购协议签定后，资金需求者通过出售债券获得资金，这实 际上是从短期金融市场上借入了一笔资金；购买债券的一方 ，获得了短期内可支配的债券，但到期后按约定的价格如数 交回，因此，购买债券的一方实际上是借出资金的人。 出售债券的一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格再加若 干利息，购回该证券，因此，回购协议实质上是一种以债券 作为抵押品的抵押贷款。 在回购协议中，抵押债券一般是政府债券和政府代理机构债 券，这些债券信用高，没有违约风险。回购协议的期限从一 日至数月不等。 逆回购协议是回购协议逆进行，与正回购协议类似，买入证 券的一方，在出售所买入的证券时，价格要高于买入证券时 的价格，高出的部分为资金的利息（相当于买卖证券，一般 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 要求买入价低于卖出价）。
（2）大额可转让定期存单
大额存单（Certificates of Deposits，CDs），是 一种定期存款，不能提前提取，但面值10万$的大额 存单通常是可以转让的。 这种存单形式的最先发明者是美国花旗银行。它相 对降低筹资成本，且发行规模大，容易在二级市场流 通。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
– 买方报价：从证券交易商手中买入一张国库券时必须支付的价格； – 卖方报价：指将一张国库券卖给证券交易商时所收到的价格； – 买卖价差：买方报价与卖方报价之间的差，是证券交易商的利润来 源。
第二章 证券流通市场案例(证券投资学-上海财经大学,霍文文)
第二章证券流通市场案例证券流通市场是与证券发行市场相对应的市场，它不仅为投资者提供了灵活方便的变现场所，而且，其发展变化也是一个国家或地区经济动向的晴雨表。
本章重点介绍与证券流通市场相关的案例。
本章案例主要分成三部分：股票交易、债券交易和基金交易。
在股票交易中，首先介绍与股票交易程序有关的案例，然后介绍股票交易的信用交易、期货交易和期权交易三种交易方式，最后对我国证券市场上的违规交易（包括股价操纵、内幕交易和证券欺诈）进行介绍。
在债券交易中，主要介绍了上市国债的现货交易和回购交易两种方式，而在基金交易中则介绍了开放式基金和封闭式基金不同的交易方式。
第一节股票交易案例案例1股票被盗卖，换成“银广夏”一、事件过程2001年9月10日，即“银广夏”复盘的第一天，长城证券阜成门营业部投资者付某的5只股票被莫名其妙卖出，同时买进了1300股银广夏，整个股票盗卖和盗买的过程仅为2分多钟。
在随后的几天里，类似的股票盗卖事件屡次发生，这自然引起了有关部门的高度重视。
对这几起股票盗卖事件，有关专家指出，从技术操作上看有四种可能：(1)营业部内部人员窃取了用户的密码。
那么，他必须先清空记录，再修改柜台交易软件数据，这样一定会在数据库上留下修改的记录。
(2)营业部内部人员与软件开发商勾结起来做的手脚。
这样的话，销毁保存在数据库的修改记录就不是什么难事了。
(3) 黑客捣鬼。
(4) 被身边的亲朋好友盗取了密码。
2001年11月13日，北京市东城区法院就一起股票盗卖案举行了听证会。
原告要求其所在的证券营业部返还被盗卖的股票，并赔偿相关的资金损失等。
而被告指出，原告没有证据证明这四笔买卖行为不是自己或委托别人自愿进行的行为；而且，被告所用交易软件的软件开发商也出具证明，证明营业部系统的交易记录没有被修改的痕迹等。
被告最后得出结论，股票盗买盗卖事件是由于交易密码保管不善造成的，损失应该由交易者自己承担。
二、讨论题请问发生股票盗卖最可能的原因是什么？投资者和证券营业部应该各自承担哪些责任？如果你不幸遇到类似事件，你会采取什么样的措施来维护自己的权益？为了避免类似事件的再次发生，在以后的股票买卖过程中，投资者应该注意什么问题？参考资料：①卢晓平．银广夏股票盗买官司,难打．上海证券报，2001年12月24日②卢晓平．银广夏股票盗买案昨日开庭．上海证券报，2001年11月14日案例2买PT股票，真难？一、事件过程王女士多次想买进某PT公司B股都不成交，她认为是证券营业部没有将其委托指令及时报入交易所。
上海财经大学证券投资学讲义 (9)
额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场 所进行申购或赎回的基金。
学习改变命运,知 识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义 (9)
（二）开放式基金与封闭式基金的区别
l 从金融功能的角度来讲，开放式基金与封闭式基 金并无不同，但由于他们的运行机制不同，造成 它们的市场表现与投资者行为有着明显的差异， 具体包括：
l 根据中国证监会公布的《基金管理公司特定多个客 户资产管理合同内容与格式准则》，单个“一对多” 账户人数上限为200人，每个客户准入门槛不得低 于100万，每年至多开放一次，开放期原则上不得 超过5个工作日。
学习改变命运,知 识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义 (9)
（二）基金专户理财与公募基金的区别
第一节 证券投资基金的类型和功能
一、封闭式基金及其功能
（一）封闭式基金的含义
l 封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发 行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限内 形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变 的基金。
l 基金份额可以在交易所上市交易，投资者不得 向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让 实现。
学习改变命运,知 识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义 (9)
（二）封闭式基金的功能 l 聚集与分配资源 l 转移资源 l 管理与熨平风险 l 减少信息不对称 l 实际履行股东职责
学习改变命运,知 识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义 (9)
二、开放式基金及其与封闭式基金的区别
（一）开放式基金的含义 l 开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份
学习改变命运,知 识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义 (9)
l 净额费率法 l 净认购金额= l 认购费用=净认购金额×认购费率 l 认购份数=
学习改变命运,知 识创造未来
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（二）开放式基金与封闭式基金的区别
l 从金融功能的角度来讲，开放式基金与封闭式基 金并无不同，但由于他们的运行机制不同，造成 它们的市场表现与投资者行为有着明显的差异， 具体包括：
l 根据中国证监会公布的《基金管理公司特定多个客 户资产管理合同内容与格式准则》，单个“一对多” 账户人数上限为200人，每个客户准入门槛不得低 于100万，每年至多开放一次，开放期原则上不得 超过5个工作日。
学习改变命运,知 识创造未来
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（二）基金专户理财与公募基金的区别
第一节 证券投资基金的类型和功能
一、封闭式基金及其功能
（一）封闭式基金的含义
l 封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发 行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限内 形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变 的基金。
l 基金份额可以在交易所上市交易，投资者不得 向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让 实现。
学习改变命运,知 识创造未来
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（二）封闭式基金的功能 l 聚集与分配资源 l 转移资源 l 管理与熨平风险 l 减少信息不对称 l 实际履行股东职责
学习改变命运,知 识创造未来
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二、开放式基金及其与封闭式基金的区别
（一）开放式基金的含义 l 开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份
学习改变命运,知 识创造未来
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l 净额费率法 l 净认购金额= l 认购费用=净认购金额×认购费率 l 认购份数=
上海财经大学证券投资学讲义
上海财经大学证券投资学讲义
l 息票剥离法计算利率期限结构
• 假设市场上存在5只国债，且这5只国债的剩余
期限、每年付息次数、票面利率和价格如下表所
示。
剩余期限 票面利率 每年付息 价格（元
（年） （%） 次数
）
1
0
0
96.50
2
5
1
100.02
3
6
1
101.05
4
6.5
1
102.00
5
7
1
103.60
学习改变命运,知 识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义
二、久期的基本类型
（一）麦考林久期 前面已经介绍。
（二）修正久期
l 修正久期（Modified duration）是由麦考利久期 衍生而来的，是实际应用中经常使用的久期形式。
l 修正久期是债券价格对收益率变动的敏感程度性指 标。收益率变动一个百分点，债券价格变动多少个 百分点。
二、即期利率与远期利率
（一）即期利率 l 即期利率含义和计算方法与零息债券的到期
收益率相同 l 若直接找到某剩余期限的零息债券，直接
计算 l 若没有，对附息债券采用息票剥离法来计
算
学习改变命运,知 识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义
（二）远期利率 远期利率——当前时刻双方约定好的未来某个 日期开始的一段时间借款利率
l 按照市场分割理论可以解释任何形状的利率期 限结构。
学习改变命运,知 识创造未来
上海财经大学证券投资学讲义
第二节 久期 一、久期的概念和性质
（一）概念
l 久期（Duration），简单的说，就是债券现金流的 加权平均年限。
上海财经大学金融工程学(PPT 300页)[1]
![上海财经大学金融工程学(PPT 300页)[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/bfe0d2544afe04a1b171de61.png)
上海财经大学金融工程学如何克服农产品的价格波动？究竟是从金融 市场购买一份远期合同还是购买一份卖方期
权 其生，产或的者天是他气投现指资数在银？行需家要手中一购位买一个有利于
w 在秋冬金季融节购工买程小师麦化来肥帮可助以获他得了比较大的
折扣，但是他还没有决定明年春季播种什么 品种的作物。他是否应该现在就购买小麦化 肥？
上海财经大学金融工程学(PPT 300 页)[1]
金融工程的要素：能力
w 能力(Resource)是指获得某种能够克服不确定 性的资源，或者是获得更多信息并加以准确 分析的能力。这其中包括两个因素：
– 一是要在现有的金融市场的条件下，获得更多的 信息或者克服更多的不确定性。
– 二是比现有的市场更廉价地获得相同的信息或者 承担相同的不确定性。
上海财经大学金融工程学(PPT 300 页)[1]
金融工程学的发展脉络
w 20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯
(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
w 1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
w 1973年，布莱克(Fischer Black)和舒尔茨(Myron
Scholes) 在政治经济学期刊上发表了有关期权定价理
论的文章。
w 1976年，考科斯(John C. Cox)和罗思(S. A. Ross)进一
步提出了“复制期权”的理论，从而将金融期权定价
推 广到企业的投资决策中。
上海财经大学金融工程学(PPT 300 页)[1]
上海财经大学金融工程学(PPT 300 页)[1]
农场主参加套利
w 再来关心一下我们的农场主：假设他从大连 商品交易所的报价中看到3个月后交割的远期 大 米 断 加息 获价 出 ，豆” 得格 大 他价， “只没 豆 就格或信要有价此上者息你变格预涨你”掌化上测了比，握；涨同，当你了并是样而前就当且因可郑市可前他为以州场以市从国被商上组场其内用品其织所他 食 作交他 并不消 用 食易人 利具息 油 用所更 用备来 需 油上廉 金的源 求 原的价 融“判 增 料玉地 工信 的具玉来米赚价取格利必润然。也会上涨一定的幅度。因此， 他就可以卖出自家种植的大豆，并用这些钱 从其他农场主那里买入现货的玉米，等到玉 米价格上涨时，抛出获利。完成一次典型的 套利投资。
权 其生，产或的者天是他气投现指资数在银？行需家要手中一购位买一个有利于
w 在秋冬金季融节购工买程小师麦化来肥帮可助以获他得了比较大的
折扣，但是他还没有决定明年春季播种什么 品种的作物。他是否应该现在就购买小麦化 肥？
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金融工程的要素：能力
w 能力(Resource)是指获得某种能够克服不确定 性的资源，或者是获得更多信息并加以准确 分析的能力。这其中包括两个因素：
– 一是要在现有的金融市场的条件下，获得更多的 信息或者克服更多的不确定性。
– 二是比现有的市场更廉价地获得相同的信息或者 承担相同的不确定性。
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金融工程学的发展脉络
w 20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯
(Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险
分解给每个投资人。
w 1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组
w 1973年，布莱克(Fischer Black)和舒尔茨(Myron
Scholes) 在政治经济学期刊上发表了有关期权定价理
论的文章。
w 1976年，考科斯(John C. Cox)和罗思(S. A. Ross)进一
步提出了“复制期权”的理论，从而将金融期权定价
推 广到企业的投资决策中。
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农场主参加套利
w 再来关心一下我们的农场主：假设他从大连 商品交易所的报价中看到3个月后交割的远期 大 米 断 加息 获价 出 ，豆” 得格 大 他价， “只没 豆 就格或信要有价此上者息你变格预涨你”掌化上测了比，握；涨同，当你了并是样而前就当且因可郑市可前他为以州场以市从国被商上组场其内用品其织所他 食 作交他 并不消 用 食易人 利具息 油 用所更 用备来 需 油上廉 金的源 求 原的价 融“判 增 料玉地 工信 的具玉来米赚价取格利必润然。也会上涨一定的幅度。因此， 他就可以卖出自家种植的大豆，并用这些钱 从其他农场主那里买入现货的玉米，等到玉 米价格上涨时，抛出获利。完成一次典型的 套利投资。
证券投资学(第二章)
16
第二节 证券商
一、证券商的概念
二、证券商的分类；
• 三、证券商的业务特点
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17
二、证券商的分类
证券商可分为证券承销商、证券自营商、证券经纪商和其 他证券商。
按经营业务的范围的不同
按证券从业机构特点的不同 证券商又可分为证券公司、投资银行和投资公司等。
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18
• 三、证券商的业务特点 • （一）证券公司
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14
四、证券交易所的组织
公司制交易所 会员制
完整版ppt
15
五 中外主要证券交易所简介
1 纽约证券交易所 纽约证券交易所成立于1792年
2
东京证券交易所始建于1878年
3 伦敦证券交易所
4 上海证券交易所
1990年
5 深圳证券交易所
1989年11月15日深圳证券交完易整所版p开pt 始筹建
完整版ppt
11
完整版ppt
12
• 最近公告：2006-02-21 新疆天业：公布公告 新疆天业股份有限公司于2006年2月20日接
控股子公司新疆天业节水灌溉股 份有限公司通知，天业节水公司已向香港公司注 册处注册有关其发行176000000 股H股的《招股章程》。本次发行176000000股H 股，超额配售股份数不超过2640 0000股。发行价格为每股H股不低于1.18港元， 不高于1.48港元。预计将于2006 年2月28日在创业板开始交易，股份代码为8280。
22
有价证券认购业务
• 认购业务有两种方式：一种是证券公司将 发行公司未销售出去的有价证券全部买下， 自己拥有或留待以后出售。
• 另一种是包销
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证券投资学(第二版)第02章 债券
③龙债券是指在除日本以外的亚洲国家和地区发 行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。 2）按债券的期限分类 （1）短期债券。指偿还本金的期限在1年以下的 （2）中期债券。偿还期限在1年以上10年以下的 （3）长期债券。偿还期限在10年以上的 3）按利息的支付方式分类 （1）一般付息债券。付息债券是指债券利息按票 面利率计算，债券到期后一次还本付息的债券。 （2）附息票债券。附息票债券是指债券上附有各 期领取利息凭证，每年在付息日以息票领取利息的 债券。
2.2债券的种类
2.2.1债券的基本分类 1）按发行主体分类 （1）政府公债券
①国家债券是指由中央政府或财政部门发行的债 券。
②政府机构债券是指各国政府有关机构发行的债 券。
③地方债券是指由市、县、镇等地方公共机关， 为进行经济开发、公共设施建设等发行的债券。 （2）金融债券
金融债券是银行或其他金融机构为筹措中长期信
国际债券是指各主权国家政府、信誉好的大公司
以及国际机构等，在本国以外的国际金融市场上发 行的债券。
国际债券特点：第一，国际债券资金来源更广， 发行规模更大；第二，汇率风险是国际债券的重要 风险；第三，国际债券市场具有较高的安全性。
国际债券目前又可具体分为： ①外国债券是指某一国借款人在本国以外的某个 国家发行以发行所在地国家货币为面值并还本付息 的债券。 ②欧洲债券是指某一国借款人在本国境外市场发 行的，不以发行市场所在国货币而是以另一种货币 为面值并还本付息的债券。
的债权人。通常，债权人有以下几项基本权利： （1）利息请求权
利息请求权是指债权人在一定条件下，有请求债 券发行单位支付利息的权利。 （2）偿还本金请求权
偿还本金请求权是指债权人在一定条件下，有请 求债券发行单位偿还债券本金的权利。 （3）财产索取权
证券投资学(第二章)
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证券投资学(第二章)
• 3.证券交易所的种类 • 会员制证券交易所 • 含义：以会员协会组织形式设立的证券交易所。 • 特点： • 收取的费用低些 • 会员既是证券交易所的管理者又是交易者。
• 公司制证券交易所：
• 含义：即按照股份有限公司组织形式设立的证券 交易所。
• 特点：收取的费用较高 • 证券交易所的管理者与交易者分开
• 2.3股票价格指数
• 1、股票价格指数的含义：是用来衡量整个股市股 价变动方向和幅度的指标,一种动态相对数。
• 股市的股票有很多，有的在涨、有的在跌，涨跌 的幅度都不同，到底股市是在涨还是在跌，用什 么衡量？用股价指数。
• 2、股价指数的计算：
• 计算的基本原理：首先确定一个基期，令基期的 指数为100点或1000点，再用报告期的股票平均 价格（总市值）与基期股票的平均价格（总市值） 相比得出的数值,即报告期的股价指数
．8
交所
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证券投资学(第二章)
• 统计数据显示，上证３０指数样本股流通市值占 上海市场流通市值的比例从１９９６年７月末的 ３３．２６％下降至２００２年４月的１０．０ ５％，其成交额占上海市场股票成交额的比例也 从１９９６年７月的４３．６４％下降至２００ ２年４月的６．６０％。上证３０指数的市场代 表性已经降低到相当严重的地步
• 需要经纪人，交易可以保密，成交快。
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证券投资学(第二章)
• 三板市场：
• ⑴含义：三板市场的全称是“代办股份转 让系统”，于2001年7月16日正式开办。目 前在三板市场由指定券商代办转让的股票 有55只（2006年9月27日），
• ⑵交易对象：原在STAQ、NET系统挂牌交 易的法人股及主板市场退市的股票
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1、发行额——资金需求，还本付息能 力，企业资信度，市场 吸收能力，法定最高限 额
2、券面金额——购买能力，发行成 本
2020/7/6
3、利率 （1）利率水平
基准利率，利率结构,期限长短， 信用级别，利息支付方式，投资者接受程 度，发行者承受能力，有关法规 （2）利息支付次数 物价预期，市场习惯，支付网点 （3）计息方式 期限，物价预期，市场习惯
合并、公司合并、减资
2020/7/6
（二）股票发行类型
１、初次发行
（1）组建新的股份有限公司 （2）企业改制为股份有限公司 （3）私人持股公司改制为公共持股公司
２、增资发行
2020/7/6
3、增资发行形式
（１）有偿增资发行：股东配股 第三者配售 公募增资
（２）无偿增资发行：公积金转增 股票股息 股票分割
2020/7/6
债券偿 还方式
到期偿还
全额偿还 期中偿还
定时偿还—抽签偿还 部分偿还
选择性购回 随时偿还 买入注销
提前回售 展期偿还
2020/7/6
第二节 证券流通市场
2020/7/6
一、证券交易所 卖双方公开交易的场 所，是一个高度组织化的集中进行证券 交易的次级市场，是整个证券市场的核 心。
2020/7/6
4、期限 （1）所需资金的性质和用途 （2）对市场利率水平的预期 （3）流通市场的发达程度 （4）发行者的信用度
2020/7/6
5、发行价格 （1）平价发行 （2）溢价发行 （3）折价发行 6、偿还方式 7、发行担保 8、税收效应
2020/7/6
（三）债券发行方式
1、定向发售 2、承购包销 3、直接发售 4、招标发行 （1）缴款期招标 （2）价格招标 （3）收益率招标
7、公募增发方式
8、超额配售选择权
2020/7/6
（四）股票发行价格
1、股票发行价格类型 （1）面额发行 （2）溢价发行 （3）折价发行
2020/7/6
2、影响股票发行价格的因素 净资产 经营业绩 发展潜力 发行数量 行业特点 股市状态
2020/7/6
3、 股票发行定价方式
（1）协商定价 （2）一般询价方式 （3）累计投标询价方式 （4）上网竞价方式
第二章 证券市场的运行与管理
2020/7/6
发行市场
证券
证券交易所
市场 流通市场 场外交易市场（NASDAQ）
第三市场
第四市场
市场监管
2020/7/6
第一节 证券发行市场
2020/7/6
一、证券发行市场的结构特点 （一）证券发行市场的定义与特征
１、定义 证券发行市场是办理新上市的证券首 次问世的市场
2020/7/6
（三）证券上市制度
1、证券上市 2、证券上市的好处 （1）上市公司-提高公司声誉、实现资本
大众化和股权分散化、提高证券流动 性、有利于增资扩股、约束经营者、 有利于实现存量资产重组和资本经营。 （2）投资者-买卖便利、成交价格公平合理、信 息披露公开规范、订立统一佣金标准。
2020/7/6
4、股票发行定价方法
（1）市盈率法 （2）可比公司竞价法 （3）市价折扣法 （4）贴现现金流量定价法
2020/7/6
5、 我国新股发行定价方式
（1）询价对象 （2）每股收益的计算 （3）询价阶段：初步询价阶段
累计投标询价阶段 （4）向询价对象配售股票 （5）向公众投资者发行股票
2020/7/6
直接发行 间接发行
股东分摊
直接私募 第三者分摊
直接公募—金融证券 定向募集
间接私募 股东分摊 协议发售 包销 银团包销 等额包销
间接公募 代销 定额包销
助销 余额包销
2020/7/6
二、股票发行市场
（一）股票发行目的
１、创建公司
（１）发起设立 （２）募集设立
2020/7/6
２、现有股份公司发行新股 （１）增加投资，扩大经营 （２）调整公司财务结构 （３）满足证券交易所上市标准 （４）巩固公司经营权 （５）维护股东直接利益 （６）其他—证券转换、股票拆细、股票
2020/7/6
2、证券交易所特征
（1）有固定的交易场所和严格的交易时间 （2）参加交易者为具备一定资格的会员证券
公司 （3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券 （4）交易量集中，具有较高的成交速度和成
交率 （5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化
2020/7/6
（二）证券交易所的组织形式 1、公司制 2、会员制
（３）混合增资发行：有偿无偿并行发行 有偿无偿搭配发行
2020/7/6
（三）我国股票发行方式
1、认购证方式
限量发售认购证
无限量发售认购证
2、全额预缴款方式
3、与储蓄存单挂钩方式 全额存款方式
专项存款方式
4、上网发行方式
上网竞价方式
上网定价方式
5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合方式
6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%）
2020/7/6
我国国债发行方式
1、行政摊派 2、承购包销 （1）国债一级自营商制度 （2）通过证券交易所交易结算系统发行
记帐式国债 3、招标发行 （1）标的:缴款期招标、价格招标、收益率招标 （2）方式：荷兰式——统一价格招标
美国式——多种价格招标
2020/7/6
（四）债券偿还方式
1、到期偿还，期中偿还和展期偿还 2、全额偿还和部分偿还 3、定时偿还和随时偿还 4、抽签偿还和买入注销
制定计划、董事会决议、股东大会通过——公 告——提出申请文件——公布增发公告，确定 登记日——增发过程的操作——办理股份变更 登记
2020/7/6
三、债券发行市场
（一）债券发行目的 1、筹集稳定资金 2、灵活运用资金 3、转移通涨风险 4、维持对企业控制 5、满足多渠道筹资需求
2020/7/6
（二）债券发行条件
２、特征 无固定场所、无统一时间、 发行价格接近票面价值
2020/7/6
（二）证券发行市场结构 １、证券发行者 ２、证券投资者 ３、中介人——投资银行
2020/7/6
（三）证券发行分类
１、按发行对象分 公募发行 私募发行
２、按有无发行中介分类 直接发行 间接发行
2020/7/6
3、 证券发 行方式
华电国际案例
发行量：7.65亿股 发行价格区间：2.3——2.52元/股 市盈率区间：13.5——14.8倍 发行价格：2.52元/股 募集资金：19.278亿元
2020/7/6
（五）股票发行程序
1、首次公募发行程序 准备——申请——推介——发售
2、增发股票的程序 （1）向社会公募 （2）向原股东配售
2、券面金额——购买能力，发行成 本
2020/7/6
3、利率 （1）利率水平
基准利率，利率结构,期限长短， 信用级别，利息支付方式，投资者接受程 度，发行者承受能力，有关法规 （2）利息支付次数 物价预期，市场习惯，支付网点 （3）计息方式 期限，物价预期，市场习惯
合并、公司合并、减资
2020/7/6
（二）股票发行类型
１、初次发行
（1）组建新的股份有限公司 （2）企业改制为股份有限公司 （3）私人持股公司改制为公共持股公司
２、增资发行
2020/7/6
3、增资发行形式
（１）有偿增资发行：股东配股 第三者配售 公募增资
（２）无偿增资发行：公积金转增 股票股息 股票分割
2020/7/6
债券偿 还方式
到期偿还
全额偿还 期中偿还
定时偿还—抽签偿还 部分偿还
选择性购回 随时偿还 买入注销
提前回售 展期偿还
2020/7/6
第二节 证券流通市场
2020/7/6
一、证券交易所 卖双方公开交易的场 所，是一个高度组织化的集中进行证券 交易的次级市场，是整个证券市场的核 心。
2020/7/6
4、期限 （1）所需资金的性质和用途 （2）对市场利率水平的预期 （3）流通市场的发达程度 （4）发行者的信用度
2020/7/6
5、发行价格 （1）平价发行 （2）溢价发行 （3）折价发行 6、偿还方式 7、发行担保 8、税收效应
2020/7/6
（三）债券发行方式
1、定向发售 2、承购包销 3、直接发售 4、招标发行 （1）缴款期招标 （2）价格招标 （3）收益率招标
7、公募增发方式
8、超额配售选择权
2020/7/6
（四）股票发行价格
1、股票发行价格类型 （1）面额发行 （2）溢价发行 （3）折价发行
2020/7/6
2、影响股票发行价格的因素 净资产 经营业绩 发展潜力 发行数量 行业特点 股市状态
2020/7/6
3、 股票发行定价方式
（1）协商定价 （2）一般询价方式 （3）累计投标询价方式 （4）上网竞价方式
第二章 证券市场的运行与管理
2020/7/6
发行市场
证券
证券交易所
市场 流通市场 场外交易市场（NASDAQ）
第三市场
第四市场
市场监管
2020/7/6
第一节 证券发行市场
2020/7/6
一、证券发行市场的结构特点 （一）证券发行市场的定义与特征
１、定义 证券发行市场是办理新上市的证券首 次问世的市场
2020/7/6
（三）证券上市制度
1、证券上市 2、证券上市的好处 （1）上市公司-提高公司声誉、实现资本
大众化和股权分散化、提高证券流动 性、有利于增资扩股、约束经营者、 有利于实现存量资产重组和资本经营。 （2）投资者-买卖便利、成交价格公平合理、信 息披露公开规范、订立统一佣金标准。
2020/7/6
4、股票发行定价方法
（1）市盈率法 （2）可比公司竞价法 （3）市价折扣法 （4）贴现现金流量定价法
2020/7/6
5、 我国新股发行定价方式
（1）询价对象 （2）每股收益的计算 （3）询价阶段：初步询价阶段
累计投标询价阶段 （4）向询价对象配售股票 （5）向公众投资者发行股票
2020/7/6
直接发行 间接发行
股东分摊
直接私募 第三者分摊
直接公募—金融证券 定向募集
间接私募 股东分摊 协议发售 包销 银团包销 等额包销
间接公募 代销 定额包销
助销 余额包销
2020/7/6
二、股票发行市场
（一）股票发行目的
１、创建公司
（１）发起设立 （２）募集设立
2020/7/6
２、现有股份公司发行新股 （１）增加投资，扩大经营 （２）调整公司财务结构 （３）满足证券交易所上市标准 （４）巩固公司经营权 （５）维护股东直接利益 （６）其他—证券转换、股票拆细、股票
2020/7/6
2、证券交易所特征
（1）有固定的交易场所和严格的交易时间 （2）参加交易者为具备一定资格的会员证券
公司 （3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券 （4）交易量集中，具有较高的成交速度和成
交率 （5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化
2020/7/6
（二）证券交易所的组织形式 1、公司制 2、会员制
（３）混合增资发行：有偿无偿并行发行 有偿无偿搭配发行
2020/7/6
（三）我国股票发行方式
1、认购证方式
限量发售认购证
无限量发售认购证
2、全额预缴款方式
3、与储蓄存单挂钩方式 全额存款方式
专项存款方式
4、上网发行方式
上网竞价方式
上网定价方式
5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合方式
6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%）
2020/7/6
我国国债发行方式
1、行政摊派 2、承购包销 （1）国债一级自营商制度 （2）通过证券交易所交易结算系统发行
记帐式国债 3、招标发行 （1）标的:缴款期招标、价格招标、收益率招标 （2）方式：荷兰式——统一价格招标
美国式——多种价格招标
2020/7/6
（四）债券偿还方式
1、到期偿还，期中偿还和展期偿还 2、全额偿还和部分偿还 3、定时偿还和随时偿还 4、抽签偿还和买入注销
制定计划、董事会决议、股东大会通过——公 告——提出申请文件——公布增发公告，确定 登记日——增发过程的操作——办理股份变更 登记
2020/7/6
三、债券发行市场
（一）债券发行目的 1、筹集稳定资金 2、灵活运用资金 3、转移通涨风险 4、维持对企业控制 5、满足多渠道筹资需求
2020/7/6
（二）债券发行条件
２、特征 无固定场所、无统一时间、 发行价格接近票面价值
2020/7/6
（二）证券发行市场结构 １、证券发行者 ２、证券投资者 ３、中介人——投资银行
2020/7/6
（三）证券发行分类
１、按发行对象分 公募发行 私募发行
２、按有无发行中介分类 直接发行 间接发行
2020/7/6
3、 证券发 行方式
华电国际案例
发行量：7.65亿股 发行价格区间：2.3——2.52元/股 市盈率区间：13.5——14.8倍 发行价格：2.52元/股 募集资金：19.278亿元
2020/7/6
（五）股票发行程序
1、首次公募发行程序 准备——申请——推介——发售
2、增发股票的程序 （1）向社会公募 （2）向原股东配售