曼昆宏观经济学第34章课件

• 既可以根据货币供给，也可以根据利率来描述货币 政策。
• 既可以根据利率目标的变动，也可以根据货币供给 的变动来说明货币政策的变动。
• 联邦基金利率的目标是影响货币市场均衡，这种均 衡影响总需求。
曼昆宏观经济学第34章
财政政策如何影响总需求
• 财政政策——对政府购买或税收总水平的政府选择。 • 财政政策影响长期中的储蓄、投资和增长。 • 在短期中，财政政策主要影响物品与劳务的总需求。
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货币供给的增加
• 当美联储增加了货币供给时，它降低了利率，并增 加了任何一种既定物价水平下的物品与劳务需求量， 使总需求曲线向右移动。
• 当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，并减少 了任何一种既定物价水平下的物品与劳务需求量， 使总需求曲线向左移动。
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利率目标在美联储政策中的作用
• 公开市场活动 • 改变法定准备金 • 改变贴现率
• 由于货币供給量由美联储所固定，所以货币供給量不取 决于利率。
• 一条垂直的供给曲线代表固定的货币供给。
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流动性偏好理论
• 货币需求
• 货币需求有几个因素所决定。
• 根据流动性偏好理论，最重要的因素之一是利率。 • 人们选择持有货币而不持有其他提供较高收益率的资产，是因
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流动性偏好理论
• 凯恩斯提出了流动性偏好理论来解释决定经济中 利率的因素。
• 根据这一理论，利率的调整使货币供给与货币需 求平衡。
• 假定通货膨胀率保持不变，流动性偏好理论试图 同时解释名义利率和实际利率。
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流动性偏好理论
• 货币供给
• 货币供给由美联储通过以下方式控制:
货币与财政政策对总需求的影响
曼昆宏观经济学第34章
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货币与财政政策对总需求的影响
• 除了货币和财政政策之外，还有许多其他因素影 响总需求。
• 特别是，家庭和企业的合意支出决定了物品与劳 务的总需求。
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货币与财政政策对总需求的影响
美联储固定的货币量
货币量
P2
1.物价水 P 平上升…
0
总需求
Y2
Y
产量
4. . . . 这又减少了物品与劳务的需求量。
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货币供给的变动
• 当美联储改变货币政策时，它可以使总需求曲线 移动。
• 货币供给增加使货币供给曲线向右移动。 • 由于货币需求曲线未变，利率下降。 • 利率下降增加了物品与劳务的需求量。
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政府购买的变动
• 当政策制定者改变货币供给或税收水平时，它就 通过影响企业或家庭的支出决策而间接地影响总 需求。
• 当政府改变自己购买物品与劳务量时，它就直接 地使总需求移动。
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政府购买的变动
• 当政府购买变化时，有两种宏观经济效应：
• 乘数效应 • 挤出效应
为货币可以用于购买物品与劳务。 • 持有货币的机会成本是本来可以在生息资产上赚得的利息。 • 利率上升增加了持有货币的机会成本。 • 结果是，货币需求量减少。
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流动性偏好理论
• 货币市场的均衡
• 根据流动性偏好理论:
• 利率的调整使货币的供求平衡。 • 存在一种利率，即所谓的均衡利率，在这种利率时，货币的需
• 当合意支出变动时，总需求移动，引起产量与就 业的短期波动。
• 货币与财政政策有时被用来抵消这种移动，从而 稳定经济。
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货币与财政政策对总需求的影响
• 总需求曲线由于以下三个原因而向右下方倾斜：
• 财富效应 • 利率效应 • 汇率效应
• 对美国经济来讲，总需求曲线向右下方倾斜的最 重要原因是利率效应。
AD2 总需求
AD3 AD1
0 1.政府购买增加200亿美元最初使总需求
增加200亿美元……
产量
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支出乘数的公式
• 支出乘数的公式是: 乘数= 1/(1 - MPC)
• 在这个公式中，一个重要的数字是边际消费倾向 (MPC)。
• 边际消费倾向是家庭额外收入中用于消费而不用于储 蓄的比例。
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挤出效应
• 财政政策对经济的影响也许并不像乘数预测的那样 大。
• 政府购买增加引起利率上升。（收入增加提高了货 币需求）
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乘数效应
• 政府购买对总需求有一种乘数效应。
• 政府支出的每一美元可以增加的物品与劳务的总需求 量大于一美元。
• 乘数效应——当扩张性财政政策增加了收入，从 而增加了消费支出时引起的总需求的额外移动.
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图4. 乘数效应
物价 水平
200亿美元
2…….但乘数效应可 以扩大总需求的移动
r2
0
Md
M2d
曼昆宏观美经联济学储第固34定章 的量
货币需求 货币量
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总需求曲线向右下方倾斜
• 物价水平是货币需求量的一个决定因素。 • 较高的物价水平增加了任何一种既定利率下的需
求量。 • 较高的货币需求引起了较高的利率。 • 物品与劳务的需求量减少了。
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总需求曲线向右下方倾斜
求量正好与货币的供給量平衡。
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流动性偏好理论
• 货币市场的均衡
• 假设一个经济体如下:
• 物价水平固定在某一水平。 • 给定任一物价水平，利率调整使货币供给与需求平衡 • 产量水平根据对物品与劳务的总需求进行调整。
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图1. 货币市场的均衡
利率
货币供给
r1
均衡 利率
• 这种分析的最终结果是物价水平与物品和劳务需 求量之间的负相关关系。
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图2. 货币市场与总需求曲线的斜率
利率
r2
3. . . .
r
这引起均衡
利率的上升
0
(a) 货币市场
(b) 总需求曲线
货币供给 2. . . . 货币需求增加…
物价 水平
物价水平P2时 的货币需求 MD2
物价水平P1时 的货币需求 MD
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图3. 货币注入
利率
r
2. . . . 均衡
r2
利率因此下
降….
0
(a) 货币市场
(b) 总需求曲线
货币供给 MS
MS2
1.当美联储增加 货币供给时…
物价 水平
P
在物价水平P 时的货币需求
货币量
AD2
总需求, AD
0
Y
Y
产量
3. . . . 这增加了既定物价水平时的物品与劳务 的需求量。