第六章投资基金证券投资基金
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第六章投资基金证券投资基金
一、证券投资基金的概念
n 证券投资基金名称：
n 证券投资基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式， 即通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管， 由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投 资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间 接投资方式。
第六章投资基金证券投资基金
第五章 投资基金（一）
n 本章概要：
n 基金管理是资本市场重要业务，投资银行可以广泛 开展基金业务，并获取利益.
n 教材投资基金介绍了证券投资基金，对冲基金和私 人股权投资基金
n 本课重点介绍证券投资基金和风险投资基金。
n 学习目标：
n 通过本章学习，了解各种基金的定义和不同类型的 投资基金，理解基金的当事人及其在基金运作中的 权利与职责；掌握基金的设立、发行与交易、投资 管理、信息披露等内容。
n 开放式基金通过中间商柜台销售，我国通过 银行的储蓄网点销售
n 封闭式基金通过承销商发行，然后上市，通 过证券商交易
第六章投资基金证券投资基金
5、基金要约文件
n 基金信托契约是投资人、管理人和托管人之间为创 设契约型基金而订立的用以明确双方权利与义务关 系的书面文件，一般由基金管理人和托管人拟订， 经投资人确认。
n 特点如下：
n 集中理财，专业管理 n 组合投资，分散风险 n 收益共享和风险分担 n 独立信托，资产安全 n 买卖方便，易于变现 n 监管严格，信息透明
第六章投资基金证券投资基金
基金投资的利弊分析
n 基金作为一种现代化投资工具，发展迅速与 其优势分不开：
n 基金为中小投资者拓宽了投资渠道 n 发挥专家理财作用 n 分散投资风险 n 投资规模收益
n 基金投资不足
n 承担基金管理人的代理风险 n 基金投资限制 n 费用
第六章投资基金证券投资基金
二、证券投资基金类型
n 基金类型表
第六章投资基金证券投资基金
组织形式分类
n 契约型基金：又称信托型基金
n 是根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度，投资者、管理 人和托管人通过签订基金契约的形式发行收益凭证而设立的一种 基金。
n 申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基 金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现 金）。
第六章投资基金证券投资基金
ETF套利机制
n 套利原理：
n ETF在二级市场交易，受供需关系的影响，市场交易价格与其净值 之间产生偏差
n ETF收取管理费、交易成本以及分派股息红利，也会造成两者间一 定的偏差。
n 作用：
n ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ过套利者的申购赎回交易，消除ETF交易价格与其净值之间的偏 差，使ETF交易价始终与指数保持一致。
第六章投资基金证券投资基金
案例；ETF成问题股脱困通道
n 20130420最近，ETF频频摊上事。 n 在博时200ETF曝出“套利门”后， n 南方沪深300ETF再曝出“换股门”。日前，由于
第六章投资基金证券投资基金
本章内容
n 第一节 证券投资基金 n 第二节 私人股权投资基金
第六章投资基金证券投资基金
什么是投资基金？
n 投资基金
n 又称为共同基金、单位信托基金和集合投资计划等。 n 特指为价值增值而集合起来的资金。 n 投资者按出资比例分享收益并承担风险
n 分为很多类型
n 基金的资金来源：公募，私募 n 基金的投资方向：证券投资基金，私人股权投资，对冲基金 n 基金的组织形式：信托式，公司式 n 基金申购赎回方式：开放式，封闭式
n 由基金经理公司根据契约运用信托财产，由托管者负责保管信托 财产，而投资成果则由投资者享有的一种基金。
n 公司型基金：
n 是具有共同投资目标的投资者按照公司法组成以盈利为目的投资 于特定对象的股份制投资公司。
n 基金公司成立后，常委托特定的基金管理公司运用基金资产进行 投资并管理资产，保管资产常聘请另一个金融机构如银行或信托 投资公司。
n 2、融资融券交易方式对市场的影响？ n 一、对投资银行的影响
n 1、提高证券公司融资渠道的有效性
n 2、促进证券公司建立新的盈利模式 n 3、推动证券公司的产品创新
n 二、对投资者的影响
n 1、为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段 n 2、提高投资者的资金利用率 n 3、增加反映证券价格的信息
第六章投资基金证券投 资基金
2020/11/27
第六章投资基金证券投资基金
同学的问题
n 浏览了您的博客之后，我感觉您不愧是 我们学院里少有的实战派代表，在读万 卷书的同时不忘行万里路，这让以宅男 自居的我有点自惭形秽。在此想请教您 一个小问题：
n 能谈谈您对东南亚（如柬埔寨、越南）的一 些国家的股市的情况的了解和看法吗？
什么是ETF？
n 什么是ETF
n 交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所 交易基金（Exchange Traded Funds，简称 “ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金 份额可变的一种开放式基金。
n 特点：
n 它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既 可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公 司申购或赎回ETF份额
第六章投资基金证券投资基金
投资基金发展的历史
n 历史：
n 1868年，英国创立了世界上第一家基金机构 n 20世纪40年代投资基金规模与种类迅速增加。 n 20世纪80年代，投资基金更是迅猛发展， n 2001年，美国开放式与封闭式基金的数量达到8700多个，净资
产达到7万多亿，日本有2000多个。 n 2011年，全球45市场，7万多只共同基金，25.95万亿规模。 n 美国EPFR公司的统计显示，整个2011年，所有新兴市场股票基
第六章投资基金证券投资基金
什么是LOF
n LOF基金英文全称ListedOpen-EndedFund n 上市型开放式基金
n 投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以 在交易所买卖该基金。
n 投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛 出，须办理一定的转托管手续。在交易所网上买进的基 金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管 手续。
1、基金投资人
n 又称为基金受益人和基金委托人，即是基金资产最 终所有人；基金投资人享有一定的权利和义务
n 权利主要包括：
n 出席或委派代表出席基金持有人大会， n 取得基金收益 n 监督基金经营情况，获取基金业务及财务状况资料 n 申购赎回和转让基金单位 n 取得基金清算后的剩余财产等契约规定的其它权利
n 价格的确定
n 基金净资产与价格 n 经营成本 n 基金收费
n 4、信息披露
第六章投资基金证券投资基金
1、基金发起设立
n 基金发起人
第六章投资基金证券投资基金
3、基金托管公司
n 基金托管人是基金资产名义持有人与保管人。 为了保障广大投资者的利益，防止基金资产被 挪用，投资基金要委托基金托管机构来保管基 金资产，主要是肯人一定资产和信用的商业银 行信托投资公司等。
n 目的是保证基金运作经营与托管分开 n 我国投资基金法规定，经批准设立的契约型基
投资者 n 发行方式：目标60%向个人投资者发售；40%向机
构投资者发售。 n 认购金额限制：个人投资者1万元至30万元之间;机构
在30万元至5亿之间.单位1万元. n 费用:认购金额在1000万元以下的1.5%;1000万元以
上者为1.2%
第六章投资基金证券投资基金
按投资策略划分的各类基金
第六章投资基金证券投资基金
n 两者比较
n 期限不同、发行规模不同 n 基金单位交易方式不同、基金交易价格计算标准不同 n 基金的投资策略不同
第六章投资基金证券投资基金
案例：中国首只开放式基金华安基金
n 发行时间：2001年9月 n 基金类型：契约型开放式基金 n 规模：首次募集50亿份基金单位 n 发行对象：中华人民共和国境内的个人投资者和机构
通过换股大笔认购了目前正大跌的永泰能源，南 方沪深300ETF净值跌幅明显超过同期指数跌幅， 此举引发了基金持有人的不满，也引发市场对于 ETF是否将沦为绩差股“脱困”通道的质疑。 n 一些市场人士认为，该事件引发了基金公司和管 理层对于ETF制度设置的思考，未来ETF应该对单 只股票设置限制换购。
n 义务包括：遵守契约、缴纳费用承担亏损及有限责 任。
第六章投资基金证券投资基金
2、基金管理公司
n 基金管理公司，负责基金发起设立与经 营管理的专业机构。契约型的基金公司 则必须聘请专业的基金投资人
n 设立基金管理公司必须具备一定条件， 不同国家和地区，法律规定的条件不尽 相同。我国《投资基金法》对发起人条 件有明确规定。对其职责也有明确规定。
n LOF与ETF不同的是，LOF的申购、赎回都是基金份额与 现金的交易，可在代销网点进行；而ETF的申购、赎回 则是基金份额与一揽子股票的交易，且通过交易所进行。
第六章投资基金证券投资基金
LOF套利机会
n LOF采用交易所交易和场外代销机构申购、赎回同 时进行的交易机制，投资者可进行跨市场套利：
n 基金公司章程是公司型基金设立时制度的基本文件， 它是由基金公司依据国家法律、法规和政策制度的 规范公司行为准则 ，保障公司股东和债权人合法权 益的重要文件。
n 管理公司章程 n 委托管理协议 n 委托保管协议 n 招募说明书
第六章投资基金证券投资基金
四、基金的设立和运作
n 1、基金发起设立 n 2、基金发行与交易 n 3、基金投资管理
n 当二级市场价格高于基金净资产的幅度超过手续费 率，投资者就可以从基金公司申购LOF基金份额， 再在二级市场上卖出；如果二级市场价格低于基金 净资产,投资者就可以先在二级市场买入基金份额， 再到基金公司办理赎回业务完成套利过程。
n 如套利过程中进行跨系统转登记手续的时间较长， 加上手续费的存在，当一、二级市场的价格差异并 不明显时，套利行为可能并不能获利。
n 当这种偏差较大时，投资者就可以利用申购赎回机制进行套利交易。
n 套利方法
n 当上证ETF的市场交易价格高于基金份额净值时，投资者可以买入 组合证券，将基金份额在二级市场卖出，从而赚取扣除交易成本后 的差额。
n 当ETF市场价格低于净值时，投资者可以买入ETF，再在A股市场将 股票抛掉，赚取其中的差价。
金累计净流出资金477亿美元，2010年为净流入956亿美元；而 所有发达市场股票基金则累计净流出资金高达1238亿美元，延 续了2010年“失血”656亿美元的颓势。
第六章投资基金证券投资基金
第一节 证券投资基金
n 一、证券投资基金的概念 n 二、基金的种类 n 三、基金当事人 n 四、基金的设立和运作 n 五、投资管理决策 n 六、投资者如何选择基金 n 七、我国的投资基金情况
n 这些国家具有长期投资的价值吗？
第六章投资基金证券投资基金
吴坚贤同学作业很好
n 1、融资融券业务的流程和规则？
n 保证金规则：在上交所和深交所公布的融资融券实施细则中规定的融资 融券比例清楚的规定了初始保证金比例不得低于50%，维持担保比例(客 户的总资产/总负债比)不得低于130%，并且客户如果补缴维持保证金， 该比例必须回到150%以上的水平。
金，应当委托商业银行作为基金托管人，基金 托管人须经中国证监会批准，必须独立运作， 基金托管人和基金管理人不得兼任。
第六章投资基金证券投资基金
4、基金代理人
n 基金代理人有两类：一是代理基金发起 人与投资人进行基金证券销售，由承销 商担任；二是代理基金经理买卖其它证 券，由经纪商担任。
n 基金销售方式不同：
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三、基金当事人
n 1、基金投资人 n 2、基金管理公司 n 3、基金托管公司 n 4、基金代理人和过户登记 n 5、基金要约文件
第六章投资基金证券投资基金
基金当事人关系图
基金投资人 基金
•基金管理公司
基金托管公司
基金销售代理
会计师、律师等
基金登记
第六章投资基金证券投资基金
n 美国多为公司型基金，我国全都是契约型基金。
第六章投资基金证券投资基金
交易方式分类
n 封闭型基金
n 事先确定发行总额，在封闭期内基金份额（单位）总数 不变，发行结束后可以上市交易，投资者可通过证券商 买卖基金份额（单位）。
n 开放型基金
n 是一种发行额可变，基金份额（单位）总数可随时增减， 投资者可按基金的报价在基金管理人指定的营业场所申 购或赎回的基金。
一、证券投资基金的概念
n 证券投资基金名称：
n 证券投资基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式， 即通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管， 由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投 资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间 接投资方式。
第六章投资基金证券投资基金
第五章 投资基金（一）
n 本章概要：
n 基金管理是资本市场重要业务，投资银行可以广泛 开展基金业务，并获取利益.
n 教材投资基金介绍了证券投资基金，对冲基金和私 人股权投资基金
n 本课重点介绍证券投资基金和风险投资基金。
n 学习目标：
n 通过本章学习，了解各种基金的定义和不同类型的 投资基金，理解基金的当事人及其在基金运作中的 权利与职责；掌握基金的设立、发行与交易、投资 管理、信息披露等内容。
n 开放式基金通过中间商柜台销售，我国通过 银行的储蓄网点销售
n 封闭式基金通过承销商发行，然后上市，通 过证券商交易
第六章投资基金证券投资基金
5、基金要约文件
n 基金信托契约是投资人、管理人和托管人之间为创 设契约型基金而订立的用以明确双方权利与义务关 系的书面文件，一般由基金管理人和托管人拟订， 经投资人确认。
n 特点如下：
n 集中理财，专业管理 n 组合投资，分散风险 n 收益共享和风险分担 n 独立信托，资产安全 n 买卖方便，易于变现 n 监管严格，信息透明
第六章投资基金证券投资基金
基金投资的利弊分析
n 基金作为一种现代化投资工具，发展迅速与 其优势分不开：
n 基金为中小投资者拓宽了投资渠道 n 发挥专家理财作用 n 分散投资风险 n 投资规模收益
n 基金投资不足
n 承担基金管理人的代理风险 n 基金投资限制 n 费用
第六章投资基金证券投资基金
二、证券投资基金类型
n 基金类型表
第六章投资基金证券投资基金
组织形式分类
n 契约型基金：又称信托型基金
n 是根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度，投资者、管理 人和托管人通过签订基金契约的形式发行收益凭证而设立的一种 基金。
n 申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基 金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现 金）。
第六章投资基金证券投资基金
ETF套利机制
n 套利原理：
n ETF在二级市场交易，受供需关系的影响，市场交易价格与其净值 之间产生偏差
n ETF收取管理费、交易成本以及分派股息红利，也会造成两者间一 定的偏差。
n 作用：
n ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ过套利者的申购赎回交易，消除ETF交易价格与其净值之间的偏 差，使ETF交易价始终与指数保持一致。
第六章投资基金证券投资基金
案例；ETF成问题股脱困通道
n 20130420最近，ETF频频摊上事。 n 在博时200ETF曝出“套利门”后， n 南方沪深300ETF再曝出“换股门”。日前，由于
第六章投资基金证券投资基金
本章内容
n 第一节 证券投资基金 n 第二节 私人股权投资基金
第六章投资基金证券投资基金
什么是投资基金？
n 投资基金
n 又称为共同基金、单位信托基金和集合投资计划等。 n 特指为价值增值而集合起来的资金。 n 投资者按出资比例分享收益并承担风险
n 分为很多类型
n 基金的资金来源：公募，私募 n 基金的投资方向：证券投资基金，私人股权投资，对冲基金 n 基金的组织形式：信托式，公司式 n 基金申购赎回方式：开放式，封闭式
n 由基金经理公司根据契约运用信托财产，由托管者负责保管信托 财产，而投资成果则由投资者享有的一种基金。
n 公司型基金：
n 是具有共同投资目标的投资者按照公司法组成以盈利为目的投资 于特定对象的股份制投资公司。
n 基金公司成立后，常委托特定的基金管理公司运用基金资产进行 投资并管理资产，保管资产常聘请另一个金融机构如银行或信托 投资公司。
n 2、融资融券交易方式对市场的影响？ n 一、对投资银行的影响
n 1、提高证券公司融资渠道的有效性
n 2、促进证券公司建立新的盈利模式 n 3、推动证券公司的产品创新
n 二、对投资者的影响
n 1、为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段 n 2、提高投资者的资金利用率 n 3、增加反映证券价格的信息
第六章投资基金证券投 资基金
2020/11/27
第六章投资基金证券投资基金
同学的问题
n 浏览了您的博客之后，我感觉您不愧是 我们学院里少有的实战派代表，在读万 卷书的同时不忘行万里路，这让以宅男 自居的我有点自惭形秽。在此想请教您 一个小问题：
n 能谈谈您对东南亚（如柬埔寨、越南）的一 些国家的股市的情况的了解和看法吗？
什么是ETF？
n 什么是ETF
n 交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所 交易基金（Exchange Traded Funds，简称 “ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金 份额可变的一种开放式基金。
n 特点：
n 它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既 可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公 司申购或赎回ETF份额
第六章投资基金证券投资基金
投资基金发展的历史
n 历史：
n 1868年，英国创立了世界上第一家基金机构 n 20世纪40年代投资基金规模与种类迅速增加。 n 20世纪80年代，投资基金更是迅猛发展， n 2001年，美国开放式与封闭式基金的数量达到8700多个，净资
产达到7万多亿，日本有2000多个。 n 2011年，全球45市场，7万多只共同基金，25.95万亿规模。 n 美国EPFR公司的统计显示，整个2011年，所有新兴市场股票基
第六章投资基金证券投资基金
什么是LOF
n LOF基金英文全称ListedOpen-EndedFund n 上市型开放式基金
n 投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以 在交易所买卖该基金。
n 投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛 出，须办理一定的转托管手续。在交易所网上买进的基 金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管 手续。
1、基金投资人
n 又称为基金受益人和基金委托人，即是基金资产最 终所有人；基金投资人享有一定的权利和义务
n 权利主要包括：
n 出席或委派代表出席基金持有人大会， n 取得基金收益 n 监督基金经营情况，获取基金业务及财务状况资料 n 申购赎回和转让基金单位 n 取得基金清算后的剩余财产等契约规定的其它权利
n 价格的确定
n 基金净资产与价格 n 经营成本 n 基金收费
n 4、信息披露
第六章投资基金证券投资基金
1、基金发起设立
n 基金发起人
第六章投资基金证券投资基金
3、基金托管公司
n 基金托管人是基金资产名义持有人与保管人。 为了保障广大投资者的利益，防止基金资产被 挪用，投资基金要委托基金托管机构来保管基 金资产，主要是肯人一定资产和信用的商业银 行信托投资公司等。
n 目的是保证基金运作经营与托管分开 n 我国投资基金法规定，经批准设立的契约型基
投资者 n 发行方式：目标60%向个人投资者发售；40%向机
构投资者发售。 n 认购金额限制：个人投资者1万元至30万元之间;机构
在30万元至5亿之间.单位1万元. n 费用:认购金额在1000万元以下的1.5%;1000万元以
上者为1.2%
第六章投资基金证券投资基金
按投资策略划分的各类基金
第六章投资基金证券投资基金
n 两者比较
n 期限不同、发行规模不同 n 基金单位交易方式不同、基金交易价格计算标准不同 n 基金的投资策略不同
第六章投资基金证券投资基金
案例：中国首只开放式基金华安基金
n 发行时间：2001年9月 n 基金类型：契约型开放式基金 n 规模：首次募集50亿份基金单位 n 发行对象：中华人民共和国境内的个人投资者和机构
通过换股大笔认购了目前正大跌的永泰能源，南 方沪深300ETF净值跌幅明显超过同期指数跌幅， 此举引发了基金持有人的不满，也引发市场对于 ETF是否将沦为绩差股“脱困”通道的质疑。 n 一些市场人士认为，该事件引发了基金公司和管 理层对于ETF制度设置的思考，未来ETF应该对单 只股票设置限制换购。
n 义务包括：遵守契约、缴纳费用承担亏损及有限责 任。
第六章投资基金证券投资基金
2、基金管理公司
n 基金管理公司，负责基金发起设立与经 营管理的专业机构。契约型的基金公司 则必须聘请专业的基金投资人
n 设立基金管理公司必须具备一定条件， 不同国家和地区，法律规定的条件不尽 相同。我国《投资基金法》对发起人条 件有明确规定。对其职责也有明确规定。
n LOF与ETF不同的是，LOF的申购、赎回都是基金份额与 现金的交易，可在代销网点进行；而ETF的申购、赎回 则是基金份额与一揽子股票的交易，且通过交易所进行。
第六章投资基金证券投资基金
LOF套利机会
n LOF采用交易所交易和场外代销机构申购、赎回同 时进行的交易机制，投资者可进行跨市场套利：
n 基金公司章程是公司型基金设立时制度的基本文件， 它是由基金公司依据国家法律、法规和政策制度的 规范公司行为准则 ，保障公司股东和债权人合法权 益的重要文件。
n 管理公司章程 n 委托管理协议 n 委托保管协议 n 招募说明书
第六章投资基金证券投资基金
四、基金的设立和运作
n 1、基金发起设立 n 2、基金发行与交易 n 3、基金投资管理
n 当二级市场价格高于基金净资产的幅度超过手续费 率，投资者就可以从基金公司申购LOF基金份额， 再在二级市场上卖出；如果二级市场价格低于基金 净资产,投资者就可以先在二级市场买入基金份额， 再到基金公司办理赎回业务完成套利过程。
n 如套利过程中进行跨系统转登记手续的时间较长， 加上手续费的存在，当一、二级市场的价格差异并 不明显时，套利行为可能并不能获利。
n 当这种偏差较大时，投资者就可以利用申购赎回机制进行套利交易。
n 套利方法
n 当上证ETF的市场交易价格高于基金份额净值时，投资者可以买入 组合证券，将基金份额在二级市场卖出，从而赚取扣除交易成本后 的差额。
n 当ETF市场价格低于净值时，投资者可以买入ETF，再在A股市场将 股票抛掉，赚取其中的差价。
金累计净流出资金477亿美元，2010年为净流入956亿美元；而 所有发达市场股票基金则累计净流出资金高达1238亿美元，延 续了2010年“失血”656亿美元的颓势。
第六章投资基金证券投资基金
第一节 证券投资基金
n 一、证券投资基金的概念 n 二、基金的种类 n 三、基金当事人 n 四、基金的设立和运作 n 五、投资管理决策 n 六、投资者如何选择基金 n 七、我国的投资基金情况
n 这些国家具有长期投资的价值吗？
第六章投资基金证券投资基金
吴坚贤同学作业很好
n 1、融资融券业务的流程和规则？
n 保证金规则：在上交所和深交所公布的融资融券实施细则中规定的融资 融券比例清楚的规定了初始保证金比例不得低于50%，维持担保比例(客 户的总资产/总负债比)不得低于130%，并且客户如果补缴维持保证金， 该比例必须回到150%以上的水平。
金，应当委托商业银行作为基金托管人，基金 托管人须经中国证监会批准，必须独立运作， 基金托管人和基金管理人不得兼任。
第六章投资基金证券投资基金
4、基金代理人
n 基金代理人有两类：一是代理基金发起 人与投资人进行基金证券销售，由承销 商担任；二是代理基金经理买卖其它证 券，由经纪商担任。
n 基金销售方式不同：
第六章投资基金证券投资基金
三、基金当事人
n 1、基金投资人 n 2、基金管理公司 n 3、基金托管公司 n 4、基金代理人和过户登记 n 5、基金要约文件
第六章投资基金证券投资基金
基金当事人关系图
基金投资人 基金
•基金管理公司
基金托管公司
基金销售代理
会计师、律师等
基金登记
第六章投资基金证券投资基金
n 美国多为公司型基金，我国全都是契约型基金。
第六章投资基金证券投资基金
交易方式分类
n 封闭型基金
n 事先确定发行总额，在封闭期内基金份额（单位）总数 不变，发行结束后可以上市交易，投资者可通过证券商 买卖基金份额（单位）。
n 开放型基金
n 是一种发行额可变，基金份额（单位）总数可随时增减， 投资者可按基金的报价在基金管理人指定的营业场所申 购或赎回的基金。