国际金融风险管理(第二版)

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风险管理与金融机构(第二版)

风险：带来收入的资产与带来利息费用的负债不匹配
7.1 净利息收入管理
银行净利息收入=利息收入-利息支出
【1】若存贷款利率如表7-2所示：
现象： 1年期存款者减少，5年期存款者增多。 1年期贷款者增多，5年期贷款者减少结果：资产和负债更加均衡，利率风险减小调整：若1年期存款远多于1年期贷款者，可进一步增加5年期贷款利率，提高5年期存款利率
从一般国际经验看，只有结构合理、信誉高、流动性强的金融产品的利率，才能作为基准利率。在中国目前已经市场化的几种利率中，国债利率（具体地讲是国债二级市场的收益率）最适合充当基准利率。
7.2 LIBOR利率和互换利率

LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）某银行提供的LIBOR利率是指此银行给其他银行提供资金时所收取的利率。 LIBID（伦敦银行同业存款利率）某银行提供的LIBID利率是指此银行同意其它银行以此利率将资金存入自己银行
2 yti c t i ie n
绝对额曲率

绝对额曲率：曲率与债券价格乘积
2 yti c t i ie i 1 n
1 d 2B C 2 B dy
绝对额曲率- -类似于Gamma 2B C$ CB 2 y
1 B D$ y C$ (y ) 2 2

1. 假设A元钱以每年复利 1次的利率y投资n年，那么投资终值为： A (1 y ) 元;
n
2.假设A元钱以每年复利 m次的利率y投资n年， y 那么投资终值为： A 1 元; m 3.假设A元钱以每年复利次的利率y投资n年， y 那么投资终值为： lim A 1 m m

【例】某银行给某企业英镑贷款利率可能被注明“3个月的 LIBOR利率加上40个基点” 【例】英国银行家协会（BAA）在每天上午11点，对许多货币提供1个月、3个月、6个月及1年期LIBOR利率报价【注】一家银行达到一定信用级别才能接受LIBOR计息的存

风险管理与金融机构(第二版)Ch03 保险公司与养老基金

生育保险新生儿保险医疗保险意外伤害险 (旅游，乘飞机) 机动车辆保险企业保险家财险护理保险养老保险 ……

风险管理与保险
风险管理是指各经济单位通过风险识别、风险估测、风险评价，并在此基础上优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失的后果，以期达到以最小的成本获得最大安全保障的目标。风险管理的技术分为控制型和财务型两大类，保险就是一种财务型风险管理技术。保险是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或当被保险人死亡、伤残、疾病及保单达到约定期限，承担给付保险金责任的商业行为。保险：是一种转移风险的办法它把少数人的损失分摊给同险种的所有投保人。

生存保险：以被保险人于保险期间届满仍然生
存时，保险公司依照契约所约定的金额给付保险金，生存保险不同于死亡保险在於保险金的给付是以生存为给付条件；因此，生存保险以储蓄为主，亦被称为储蓄保险。

两全保险：两全保险，又称生死合险，是指被
保险人在保险合同约定的保险期间内死亡，或在保险期间届满仍生存时，保险人按照保险合同约定均应承担给付保险金责任的人寿保险。
P( X A) 1 P( X A) 1 N (
查表得=2.33，解得A=3.86%
A 0.8% A 0.8% ) N( ) 99% 2% 2%
（2）设99.9%臵信度下当前资本金持有率为B，银行在下一年的盈利占资产的比例为Y，由于盈利服从正态分布，因此
保费期望现值 =理赔期望现值
持平保费 X=18566(元)
长寿衍生品 (P35)

风险管理与金融机构第二版课后习题答案.doc

1005时，交易组合价格为多少？
交易组合价值减少10500美元。
还有，当超过000美元的保证金帐户失去了补仓。发生这种情况时，小麦期货
价格上涨超过1000/5000=。还有，当小麦期货价格高于270美分补仓。的量，
1,500美元可以从保证金账户被撤销时，小麦的期货价格下降了1500/5000=。
停药后可发生时，期货价格下跌至220美分。
股票的当前市价为94美元，同时一个3个月期的、执行价格为95美元的欧式期权价格为美元，一个投资人认为股票价格会涨，但他并不知道是否应该买
A)1N(
) N (
) 99%
2%
2%
A0.8%=，解得A=%，即在99％置信度下股权资本为正的当前资本金持有率
2%
为%。
（2）设在%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为B，银行在下一年的盈利占资产的比例为Y，由于盈利服从正态分布，因此银行在%的置信度下股权
资本为正的当前资本金持有率的概率为：P(YB)，由此可得
P(YB) 1 P(Y
B
0.8%
B
0.8%
99.9%
查表得
B)1N(
)
N (
)
2%
2%
B 0.8%=，解得B=%即在％置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为
%。
2%
一个资产组合经历主动地管理某资产组合，贝塔系数
.去年，无风险利率为
5%，回报-
30%。资产经理回报为-10%。资产经理市场条件下表现好。评价观点。
（2）当
X
95美元时，投资于期权的收益为：
( X
95)2000
9400美
元，投资于股票的收益为
( X
94)100美元令

风险管理与金融机构英文版第二版教学设计 (3)

风险管理与金融机构英文版第二版教学设计1. IntroductionThe course of risk management and financial institutions introduces students to the fundamental concepts and practices of risk management in financial institutions. The course will address an array of financial risks, including credit risk, market risk, operational risk, andliquidity risk.2. Course ObjectivesBy the end of this course, students will be able to: - Understandthe various risks faced by financial institutions and the methods used to measure and manage these risks. - Develop an understanding of the regulatory environment in which financial institutions operate. - Gn experience in analyzing and assessing risks associated with financial institutions.3. Course OutlineWeek 1: Introduction to Financial Risk Management•Introduction to financial risk management•Types of risk faced by financial institutions•Overview of financial regulationWeek 2: Credit Risk•Introduction to credit risk•Credit risk measurement•Credit risk managementWeek 3: Market Risk•Introduction to market risk•Market risk measurement•Market risk managementWeek 4: Operational Risk•Introduction to operational risk•Operational risk measurement•Operational risk managementWeek 5: Liquidity Risk and Interest Rate Risk•Introduction to liquidity risk•Liquidity risk measurement•Liquidity risk management•Introduction to interest rate risk•Interest rate risk measurement•Interest rate risk managementWeek 6: Regulation and Risk Management•Overview of financial regulation•Role of regulatory agencies•Tools of regulationWeek 7: Stress Testing and Scenario Analysis•Introduction to stress testing and scenario analysis •Methods of stress testing and scenario analysis•Application of stress testing and scenario analysisWeek 8: Case Studies•Review and analyze case studies on risk management in financial institutions4. Teaching MethodologyLecturesThe mn lectures will introduce fundamental concepts and tools inrisk management, and regulatory environment.Case Studies and ExercisesCase studies and exercises will give students the opportunity to apply risk management concepts to real-world financial institutions and to analyze various risk situations.DiscussionsDiscussions will provide an opportunity for students to share their analysis of the case studies and exercises, and to further explore course concepts.5. Evaluation•Midterm Examination (25%)•Final Examination (35%)•Case studies and exercises (30%)•Class participation (10%)6. ConclusionThis course will prepare students for careers in banking, insurance, risk management, and other related industries by developing acomprehensive understanding of risk management fundamentals and practices in financial institutions. By the end of this course, students will be able to apply concepts and methods of risk management, assess risks associated with financial institutions, and comprehend regulatory practices in the financial industry.。

国际金融第二版第四章汇率制度与外汇管制

水平区间钉住
1
汤加
浮动（65）
浮动汇率
36
巴西、印度、印度尼西亚、泰国、菲律宾、蒙古、土耳其、乌克兰、格鲁吉亚、利比亚、巴拉圭、以色列、乌拉圭、韩国、匈牙利、冰岛、罗马尼亚、南非、赞比亚等
自由浮动
29
澳大利亚、加拿大、智利、日本、墨西哥、挪威、波兰、瑞典、英国、索马里、美国、欧元区18个国家：奥地利、比利时、塞浦路斯、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、拉脱维亚、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙。
2016年1月人民银行捍卫CNH汇率
浮动汇率制度
在浮动汇率制度下，政府对汇率不加以固定，也不规定汇率波动的上下限，汇率根据外汇市场的供求状况自行波动。
20世纪汇率制度演进
古典金本位时期
1914年之前，固定汇率制度
两次世界大战之间的动荡时期
1919-1925年，自由浮动制度1926-1931年，金汇兑本位制度1932-1939年，管理浮动汇率制度
固定与浮动？
固定汇率制度的优缺点
汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用，可能会影响一国国内经济的平衡，可能会引发国际汇率制度的混乱
汇率基本稳定，易于进行成本和利润核算，降低了对外经济交往中的汇率风险
优
缺
浮动汇率制度的优缺点
对贸易、投资、信贷等国际经济交易的顺利进行产生不良影响，助长了国际金融市场上的投机活动
汇率制度
外汇管制
人民币汇率制度
汇率制度
01
汇率制度
指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。
Exchange Rate System or Exchange Rate Regime

国际金融第二版习题答案

国际金融第二版习题答案国际金融第二版习题答案国际金融是一个重要的经济领域，涉及到国际货币体系、国际投资、外汇市场等多个方面。

对于学习者来说，习题是巩固知识、提高理解能力的重要方式。

本文将为读者提供《国际金融第二版》的习题答案。

第一章：国际金融概述1. 国际金融的定义是什么？国际金融是指跨越国家边界的金融活动，包括国际货币体系、国际投资、外汇市场等。

2. 为什么国际金融重要？国际金融对于国家经济发展和全球经济稳定至关重要。

它促进了跨国贸易和投资，促进了资源的有效配置和经济增长。

3. 国际金融市场的分类有哪些？国际金融市场可以分为外汇市场、国际资本市场和国际货币市场。

第二章：国际金融体系1. 什么是国际货币体系？国际货币体系是指一系列国际货币安排和机构，用于处理国际支付和调整国际收支。

2. 国际货币体系的发展历程有哪些？国际货币体系经历了金本位制、布雷顿森林体系和现代浮动汇率制等阶段。

3. 什么是国际清算？国际清算是指国际支付的结算过程，包括国际收支的核算和调整。

第三章：国际金融市场1. 外汇市场的功能是什么？外汇市场提供货币兑换、风险管理和国际支付等功能。

2. 什么是外汇市场的汇率？外汇市场的汇率是一种货币兑换另一种货币的比率。

3. 国际资本市场的分类有哪些？国际资本市场可以分为股票市场、债券市场和衍生品市场。

第四章：国际金融风险管理1. 什么是汇率风险？汇率风险是指由于汇率波动而导致的资产和负债的价值变动。

2. 如何管理汇率风险？汇率风险可以通过使用外汇期权、外汇远期合约和货币互换等工具进行管理。

3. 什么是信用风险？信用风险是指债务人无法按时偿还债务的风险。

第五章：国际金融机构1. 世界银行的主要任务是什么？世界银行的主要任务是为发展中国家提供贷款和技术援助，促进经济发展和减少贫困。

2. 国际货币基金组织的主要职责是什么？国际货币基金组织的主要职责是促进全球经济稳定，提供贷款和政策建议。

3. 什么是国际清算银行？国际清算银行是一个国际金融机构，负责处理国际支付和促进国际金融合作。

国际金融(第二版)教学课件ppt作者朱永亮_梅媛第3章

▪ 1）直接标价法：
▪
远期外汇汇率=即期汇率+升水
▪
远期外汇汇率=即期汇率-贴水
▪ 2）间接标价法：
▪
远期外汇汇率=即期汇率-升水
▪
远期外汇汇率=即期汇率+贴水
14
第二节外汇交易形式 ▪ 2．远期外汇汇率的计算 ▪ 由于汇率的标价方法不同，计算远期
汇率的原则也不相同。在间接标价法下，根据上述公式可以看出，升水时的远期汇率等于即期汇率减去升水数；贴水时等于即期汇率加上贴水数；平价则不加不减。
1
第一节外汇市场概述
▪ 一、外汇市场的含义与特点 ▪ （一）外汇市场的含义 ▪ 外汇市场就是经营外汇买卖业务的交易场所，即由各类外汇供求者构
成的进行外汇买卖、调剂外汇余缺、进行外汇资金划拨、清算及其供求关系的总和。 ▪ （二）外汇市场的特点 ▪ 目前，世界上的外汇市场有很多，其中交易量大且具有国际影响的主要有伦敦、纽约、苏黎世、东京、中国香港、新加坡、巴黎、法兰克福、米兰、阿姆斯特丹和巴林等外汇市场。它们各具特色并分别位于不同的国家和地区，但彼此之间通过现代化的通信网络连成一体，形成了横跨全球的、统一的、24小时不间断的外汇市场。全球外汇市场始终处于一种不停歇的状态，任何人无论在世界的哪个角落，只要拥有一定的通信设备，都可以通过这个无形巨大的网络，参与各类外汇交易活动。
▪ 3）交割不跨月。外汇买卖业绩按月统计，按月报表，交割期顺延不跨月；如顺延跨月，则交割往前倒推到当月最后一个工作日。如在中国某年9月28日星期四，两个工作日则交割为9月29日及10月8日，该笔业务只能在9月29日进行交割。
7
第二节外汇交易形式
▪ 交割日类型
▪ （1）标准交割 ▪ 标准交割是指在成交后第二个营业日进行交割，大多数市

金融风险管理张金清第二版

金融风险管理张金清第二版1、简述金融风险的含义，特点和主要类型。

答:定义:金融风险是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益(偏离其期望值得可能性和幅度)的不确定性。

特点:a、金融风险的不确定性。

b、金融风险的客观性。

c、金融风险的主观性。

d、金融风险的叠加性和累积性。

e、金融风险中的消极性与积极性并存。

主要类型:a、按照能否分散，可将金融风险分为系统风险和非系统风险。

b、按照会计标准，可将金融风险分为会计风险和经济风险。

c、按照驱动因素，可将金融风险分为市场风险、信用风险、操作风险、流动风险等类型。

2、试比较市场风险、信用风险、操作风险、流动风险的异同之处。

答:金融市场风险是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。

市场风险的分类:汇率风险、利率风险、证券价格风险、购买力风险。

信用风险是指由于借款人或交易对手不能或不履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动或履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。

信用风险的分类:按照信用风险的性质，分为违约风险、信用等级降低风险和信用价差增大风险。

按照信用风险涉及的业务种类可以分为，表内风险和表外风险。

按照信用风险所产生的部位可分为，本金风险和重置风险。

按照信用风险是否可以分散可以分为，系统性信用风险和非系统性信用风险。

市场风险和信用风险之间存在着显著差别:a、风险的驱动因素存在差异。

b、历史信息和数据的可得性不同。

c、损失分布的对称程度不同。

d、风险持续的时间跨度存在差异。

操作风险是指由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险。

操作风险的分类:按照操作风险的因素不同可以分为，操作失败风险和操作战略风险。

按照会计学分类可以分为，估值风险、对账风险、合规风险、时效风险。

按照操作风险损失事件分类。

按照人为因素造成损失分类。

按照发生频率和严重程度分类。

流动性风险是指由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性。

风险管理与金融机构(第二版)Ch05金融产品.

互换的定价方法，见附录D 或孟生旺版《金融数学》P181
期权

期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买
方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有
的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但没有必须买进或卖出的义务。
现金流的净效果是B公司支付11.5%的固定利率
一个基本利率互换的例子

一份互换协议，期限为3年，本金为1亿美元，接受6个月LIBOR利率，支付年利率为5％的固定利率，每半年互换一次下一张幻灯片将显示现金流

5.36
利率互换的典型用途

转换负债
从固定利率到浮动利率从浮动利率到固定利率

系统风险是监管重点
5.2 资产的长头寸和短头寸

资产卖空交易卖空就是卖出自己并不拥有的证券你的经纪人可以向其他客户借得证券并用一般的方式在市场中把它们卖出去在某些时候你必须把这些证券买回来以便可以归还给客户
5.14

【卖空】
某投资人看跌某股票投资人在经纪人处开立保证金账户经纪人接受指令借入某客户股票并出售卖空期间投资人支付该客户股息清算日投资人归还股票
金融风险管理
第五章金融产品
5.1 金融市场
5.1.1 交易所交易市场
交易所传统交易中使用公开
喊价，但现在逐步转向电子交易
标准化合同；几乎没有信用风险
做市商制度
5.8
做市商制度
做市商制度：由具备一定实力和信
誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，通过买卖价差实现一定利润。

风险管理与金融机构(第二版)Ch11 银行管理条约

价值有关；计算对手的信用风险总和必须反映可执行的净额结算协定；公司设定的信用风险额度的管理人员必须与交易人员独立；交易商及用户必须谨慎设定信用风险缓冲策略；只有具备合适背景及经验的人员才能参与衍生品的交易、监督和后台
管理；公司必须有足够完善的系统来收集数据、处理交易、进行结算、产生
资本金（一类(至少50%)+二类）至少是风险加权资本的8%
库克比率：银行持有的资本金至少是风险加权资产的8%，在资本金的构成当中，1类资本不得低于50%
标准仅做参考，无法律约束力
11.6
资本金的类型
1类资本: 包括普通股本，非累积永续优先股 2类资本: 包括累积永续优先股、一定类型的99年
11.1
本章主要内容
20世纪80年代到2000年银行监管的进化 Basel I（1988年的《巴塞尔协议》） 1996年的《巴塞尔协议》修正案 Basel II（《新巴塞尔协议》2007-2009年实施） Solvency II (偿付能力法案) 风险加权资本计算方法：
净额计算法标准法内部评级法高级内部评级法
不同的国家对于监管的力度也不相同。
20世纪80年代银行财务杠杆增加。
表外业务、衍生品交易增加。
11.5
1988: 《巴塞尔协议》
12个会员国：比利时、加拿大、法国、德国、意大利、日
本、卢森堡、荷兰、瑞典、瑞士、英国、美国。
在瑞士巴塞尔国际清算银行通过“关于统一国际银行的资本计算和资本标准的报告”--Basel I
期限债权以及期限大于5年的次级优先债权
非累积永续优先股:期限为无限长，股息为某一指定利率，没有付出的利息不累计。累积永续优先股：期限为无限长，股息为某一指定利率，没有付的利息必须在普通股付股息前付清。

风险管理与金融机构第二版课后习题答案

第二章2.1银行系统变得更加集中化，大银行占用巨大市场份额，银行数量由14483家减至为7450家。

2．2在20世纪初，许多州纷纷设立法律禁止银行开启多于1家以上的银行分行，1927年的麦克法登法禁止银行在不同的州开设分行。

2.3 风险是在利率升高的情况下，如果存款被延期，银行必须支付更高的利率，而收入的贷款利率不便，这会造成银行利差收入的降低。

2．4资产资产现金5存款90净利息收入3有价证券10长期次优先债券5贷款损失-0.8贷款80股权资本5非利息收入0.9固定资产5非利息费用-2.5汇总100汇总100税前运作收入0.6表2-2 DLC银行2009年年末资产负债表负债及净价值负债及净价值（%）（以100万美元计）（以100万美元计）表2-3 DLC银行2009年年收入报告由表2-2和表2-3可以看出，当该银行的失控交易员损失700万美元时，股权资本的500万美元会损失殆尽。

长期次优先债券会损失200万。

存款人会拿出全部存款。

DLC 银行可能会面临破产。

2.5银行的主要收入是发放贷款与吸收存款的利息差额。

利率收入是指银行发放贷款的利率与吸收存款的利率之间的差额给银行带来的收入。

2.6信用风险是指银行的借款人或交易对象不能按事先达成的协议履行义务的潜在可能性。

市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。

市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。

操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成损失的风险。

收入一项中的贷款损失受信用风险影响，非利息费用受操作风险影响。

2.7 公募：证券是发行给投资大众的。

私募：证券将被卖给保险公司货养老基金等大型投资机构，投行从中收取手续费。

包销：投行统一从证券发行人手中以固定的价格买入证券，然后再以稍高的价格在市场上销售，投行的盈利等于证券售出的价格和买入价格的差。

非包销：投行按照自身的能力将证券在投资人种销售，投行所得的收入与证券销量有关。

国际金融第二版习题答案

国际金融第二版习题答案第一章：国际金融市场概述1. 什么是国际金融市场？国际金融市场是指跨越国界的金融交易市场，包括外汇市场、国际债券市场、国际股票市场等。

这些市场允许各国投资者进行跨国投资和融资。

2. 国际金融市场的主要功能是什么？国际金融市场的主要功能包括资本的跨国流动、风险管理、信息提供以及价格发现。

第二章：外汇与汇率1. 外汇市场的主要参与者有哪些？外汇市场的参与者包括中央银行、商业银行、投资银行、对冲基金、跨国公司以及个人投资者。

2. 什么是汇率？汇率是指一国货币兑换成另一国货币的比率。

汇率的变动反映了两国货币的相对价值。

第三章：国际收支1. 国际收支平衡表包括哪些内容？国际收支平衡表包括经常账户、资本和金融账户以及官方储备资产账户。

经常账户记录了一国与其他国家之间的商品、服务和收入的流动；资本和金融账户记录了资本流动和金融资产的交易；官方储备资产账户记录了中央银行持有的外汇储备变动。

2. 什么是贸易平衡？贸易平衡是指一国出口总额与进口总额之间的差额。

如果出口总额大于进口总额，则贸易平衡为正，称为贸易顺差；反之，则为贸易逆差。

第四章：国际资本流动1. 国际资本流动的类型有哪些？国际资本流动包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产的流动。

2. 国际资本流动对经济有何影响？国际资本流动可以促进资源的有效配置，提高生产效率，但也可能导致金融市场的波动和经济的不稳定。

第五章：国际金融危机1. 国际金融危机的常见原因有哪些？国际金融危机的原因可能包括宏观经济政策失误、金融市场的过度投机、外部冲击以及国际收支失衡等。

2. 如何预防和应对国际金融危机？预防和应对国际金融危机的措施包括加强金融监管、提高金融市场透明度、建立有效的风险管理机制以及加强国际合作等。

结束语国际金融是一个复杂而多变的领域，理解其基本概念和原理对于从事国际贸易和投资至关重要。

通过本习题答案的学习，希望能够帮助学生更好地掌握国际金融的知识，并应用到实际的金融活动中。

风险管理与金融机构(第二版)Ch05金融产品共86页

Thank you
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
风险管理与金融机构(第二版)Ch05金融产品
11、获得的成功越大，就越令人高兴。野心是使人勤奋的原因，节制使人枯萎。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树，先有根茎，再有枝叶，尔后花实，好好劳动，不要想太多，那样只会使人胆孝懒惰，因为不实践，甚至不接触社会，难道你是野人。(名言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但常看常新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福。我爱自己，我用清洁与节制来珍惜我的身体，我用智慧和知识充实我的头不曾希望它长成种籽；单身汉不会娶妻，如果他不曾希望有小孩；商人或手艺人不会工作，如果他不曾希望因此而有收益。-- 马钉路德。

风险管理与金融机构第二版课后习题答案

第六章交易组合价值减少10500美元。

一个交易组合的Vega是指交易组合价格变化与基础资产价格波动率变化的比率，所以当波动率变化2%时，交易组合价格增长200×2＝400美元。

两种情形下的增长量均为*30*4=60美元Delta= 意味着在股票价格增加一个小的数量时，期权价格的上涨大约是股价增长的70%，同时当股价下跌一个小的数量时，期权价格的下跌大约是股价下跌的70%。

1000 份期权短头寸的Delta 等于-700，可以通过买入700 份股票的形式使交易组合达到Delta 中性。

的含义是在其他条件不变的情况下，交易组合的价值变化与时间变化的比率。

Theta为-100的含义是指在股价与波动率没有变化的情况下，期权价格每天下降100美元。

假如交易员认为股价及隐含波动率在将来不会改变，交易员可以卖出期权，并且Theta值越高越好。

答：期权的Gamma是期权的Delta同基础资产价格变化的比率，可视为期权价格和对基础资产价格的二阶偏导数。

当一个期权承约人的Gamma绝对值较大，Gamma本身为负，并且Delta等于0，在市场变化率较大的情况下，期权承约人会有较大损失。

为了对冲期权风险，我们有必要构造相反方向的合成期权交易，例如，为了对冲看跌期权长头寸，我们应该构造合成看跌期权的短头寸，构造人为期权交易的过程就是对冲期权风险的反过程。

看涨及看跌期权的长头寸都具备正的Gamma，由图可以看出，当Gamma为正时，对冲人在股票价格变化较大时会有收益，而在股票价格变化较小时会有损失，因此对冲人在（b）情形收益更好，当交易组合包含期权的短头寸时，对冲人在（a）情形收益会更好。

Delta的数值说明当欧元汇率增长时，银行交易价格会增加*30000=300美元，Gamma的数值说明，当欧元价格增长时，银行交易组合的Delta会下降*80000=800美元，为了做到Delta中性，我们应该卖出30000欧元，当汇率增长到时，我们期望交易组合的Delta下降为（）*80000=24000，组合价值变为27600。

国际金融风险管理(第二版)

风险管理与金融机构(第二版)

风险管理与金融机构(第二版)Ch03 保险公司与养老基金

风险管理与金融机构第二版课后习题答案.doc

风险管理与金融机构英文版第二版教学设计 (3)

国际金融 第二版 第四章 汇率制度与外汇管制

国际金融第二版习题答案

国际金融(第二版)教学课件ppt作者朱永亮_梅媛第3章

金融风险管理 张金清第二版

风险管理与金融机构(第二版)Ch05金融产品.

风险管理与金融机构(第二版)Ch11 银行管理条约

风险管理与金融机构第二版课后习题答案

国际金融第二版习题答案

风险管理与金融机构(第二版)Ch05金融产品共86页

风险管理与金融机构第二版课后习题答案

国际金融第二版第四章汇率制度与外汇管制

金融风险管理张金清第二版