融资约束文献综述
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束是指企业融资能力受到限制，无法实现其投资决策。
融资约束问题长期以来一直备受关注，因为它对企业的投资决策、创新能力和经济发展具有重要影响。
本文将综述相关的文献，并探讨其中的启发和经验。
融资约束问题起源于Modigliani与Miller的融资理论，他们认为资本结构不会影响企业价值，而且外部融资成本基本上等于内部融资成本。
大量的实证研究表明，企业的融资结构与其价值和绩效之间存在着显著关系。
学术界开始重视资本结构以及企业融资约束问题的研究。
一种常见的融资约束是信息不对称。
企业内部的融资机会会因为信息不对称而受限，这使得企业难以从外部市场获得所需的融资。
Dhenok与Sheedy (2004)的研究发现，融资不足会导致投资不充分，从而降低企业的创新能力。
企业在融资活动过程中可能面临信用风险和监管风险，这也会加剧融资约束问题。
另一个导致融资约束的因素是资金供给。
有限的资金供给会使得企业难以获得所需的融资。
研究表明，金融市场的不完善以及金融机构的行为会影响资金的供给，从而限制企业的融资能力。
Hancock与Ingley (1997)的研究发现，金融机构更倾向于向具有较好财务状况和较低风险的企业提供融资，而对于财务状况较差的企业则更加谨慎。
除了信息不对称和资金供给外，宏观经济环境也会对融资约束产生影响。
金融危机和经济衰退会导致金融市场的不稳定，从而削弱企业的融资能力。
Berger与Udell (2006)的研究表明，在金融危机期间，银行更加谨慎地审查贷款申请，对企业的融资能力产生了负面影响。
对于企业而言，融资约束问题对其创新能力和经济发展具有重要影响。
研究发现，融资约束会使企业难以获得所需的研发投资，从而降低其创新能力。
Fazzari等人(1988)的研究表明，融资约束会限制企业的研发支出，并且这种限制会在经济衰退期间更加明显。
融资约束还会影响企业的成长和发展。
Bartelsman等人(2004)的研究发现，融资约束会抑制企业的扩张和创新，从而限制了企业的增长。
融资约束研究综述
Liaoning Economy一、融资约束的成因根据无税条件下的资本结构理论，在完善的资本市场，企业的市场价值不受企业的资本结构变动的影响。
在这种情况下，企业的投资决策与融资决策相分离，内部与外部的融资不存在差异，即不存在融资约束。
但是，现实中资本市场尚未完善，企业外部投资者与其内部管理层之间往往存在信息不对称的问题，由于投资者不了解公司的实际类型和经营前景以及交易成本的存在，投资者会要求一定的溢价以弥补潜在风险，使得外部融资成本比内部融资成本更高。
以上假说没有考虑管理层或者其他代理人的私有利益，代理理论很好的弥补了这一缺陷。
在代理理论下，外部投资者为委托人，企业管理层为代理人，代理人出于维护自身利益的考虑，在企业日常经营过程中可能做出损害委托人的决策。
因此，为了保护自己的利益，投资者可能要求公司向其外部融资活动支付一定程度的溢价，以弥补投资者所承担的代理成本，导致外部融资成本增加，引起融资约束。
因此，代理成本被认为是企业融资约束产生的重要因素之一。
此外，在企业向资本市场融资过程中发生的商谈、监督等行为产生的交易费用同样可能导致较高的外部融资成本，产生融资约束。
二、融资约束的影响因素（一）金融发展金融市场是企业作出财务决策的基本环境，其发展对融资活动产生重大影响，是融资约束的重要影响因素。
沈红波（2010）证实，金融市场发展对抑制企业的融资约束有显著的促进作用。
一是金融市场发展导致金融资源增加、资本市场产品增多以及由此带来的一定规模效应，降低了外部投资者的风险和交易费用，也进一步降低了外部融资成本，缓解了企业的融资约束。
二是伴随着金融市场的不断发展，金融机构作为外部投资者，在获取信息和处理信息方面的能力也在不断增强，有利于减轻内外的信息不对称，从而使融资约束得到缓解。
（二）货币政策从宏观角度考虑影响企业融资的另一重要因素就是货币政策。
目前，关于这一研究的结论比较统一，即货币政策越宽松，越有利于降低企业的融资约束。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束是企业面临的一种常见问题，特别是对于中小企业而言，融资困难会给企业的发展带来很大的阻碍。
解决融资约束问题一直是学术界和实践领域的关注焦点之一。
针对这一主题，本文将从文献综述的角度出发，系统性地总结和分析关于融资约束的研究成果，并对其启发进行深入的探讨。
1. 融资约束的内涵和特征融资约束是指企业在筹集外部资金时所面临的种种限制和障碍，这些限制和障碍可能来自于金融市场的不完善、企业自身的经营状况、产业周期的波动等多种因素。
融资约束的主要特征包括：资金需求大于资金供给；融资成本高昂；融资渠道受限；融资方式单一等。
融资约束的存在对企业的生产经营、技术创新、扩大规模等方面都会产生负面影响，因此如何有效地缓解融资约束对企业发展至关重要。
2. 融资约束的度量方法针对融资约束的度量，学术界提出了多种方法。
最常用的莫过于利用企业的财务数据进行分析。
通过测算企业的内部融资能力、外部融资依赖程度、融资成本等指标，来评估企业所面临的融资约束程度。
还可使用一些定量模型，比如投资-现金流比率模型、企业融资结构模型等，来从不同角度、不同层面评估企业的融资约束情况。
3. 融资约束的影响因素融资约束的存在是由多种因素共同作用的结果。
学者们认为，融资约束的影响因素主要可以分为企业内部因素和外部因素两大类。
企业内部因素包括企业规模、盈利能力、资产负债状况等；外部因素则主要包括宏观经济状况、金融市场状况、政策环境等。
行业特性、地区差异等也会对融资约束产生一定影响。
缓解融资约束需要综合考虑多种因素，针对性地制定政策和策略。
4. 缓解融资约束的途径面对融资约束问题，学者们提出了多种缓解途径。
加强企业内部财务管理是重要的一环。
拓宽融资渠道、降低融资成本、改善金融市场环境、鼓励金融创新、优化政策法规等也是缓解融资约束的重要手段。
引导企业走向资本市场、培育中小企业融资担保机构等也是有效途径。
融资约束是企业发展过程中的一大难题，但通过深入研究和有效政策干预，是可以有效缓解和解决的。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束是企业在融资渠道受到限制和约束的现象，是财务约束的一种表现形式。
在许多情况下，融资约束可能会给企业的发展带来负面影响，限制企业的投资、创新和扩张等活动。
对融资约束的研究成为了财务经济学和公司金融领域的一个重要议题。
本文将从理论和实证两个方面对融资约束的相关研究进行综述，旨在深入了解融资约束的本质、影响及应对策略，为相关研究和实践提供一定的启发。
一、融资约束的理论基础融资约束是指企业由于各种原因而难以通过外部融资渠道融得所需资金的现象。
融资约束的存在主要有三个理论基础，即信息不对称理论、代理成本理论和市场失效理论。
1. 信息不对称理论信息不对称理论认为，市场参与者之间存在信息差异，导致企业内部和外部融资成本的差异。
由于内部融资可以利用企业内部的信息优势，因此其成本相对较低；而外部融资受到市场信息不对称的影响，需要支付更高的成本。
信息不对称理论解释了为什么企业在融资时更倾向于使用内部融资而非外部融资，也为融资约束的存在提供了理论解释。
2. 代理成本理论根据代理成本理论，企业董事、管理层等内部人员可能会因为自身利益而选择保守的融资政策，导致企业在外部融资上受到限制。
这种代理成本会导致融资约束的存在，从而影响企业的发展和增长。
3. 市场失效理论市场失效理论认为，市场机制可能会因为信息不对称、外部性等原因而无法有效调节资金的供需关系，导致企业在融资时受到限制。
融资约束的存在可以部分归因于市场失效，这也为政府干预和监管提供了理论依据。
二、融资约束的影响融资约束对企业的生产、投资、创新和发展等活动都会产生显著的影响。
研究表明，融资约束会导致企业的投资规模和速度受到限制，加剧企业的内部融资约束和现金流困境，降低企业的生产效率和市场竞争力。
融资约束还可能使企业放弃有盈利前景的投资项目，影响企业的长期发展。
融资约束也会影响企业的风险管理能力，增加企业的财务杠杆和偿债风险，限制企业进行战略重组和并购活动，降低企业的创新能力和市场竞争力。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束是指企业在融资过程中由于内外部原因而受到的制约和限制。
融资约束会影响企业的融资能力和融资成本，对企业的发展产生重要影响。
本文将综述相关文献，并从中得出启发，以供读者参考。
在融资约束方面的文献研究主要从两个角度展开，一是从融资需求的角度，探讨企业为何存在融资约束，二是从融资供给的角度，研究融资约束对企业融资选择和成本的影响。
在融资需求的研究中，很多研究者将融资约束归因于信息不对称问题。
Fazzari、Hubbard和Petersen (1988)的研究发现，由于企业内部信息不对称，融资市场上的外部资金供应商对企业的信息不完全可信，从而导致企业面临融资约束。
Jensen和Meckling(1976)的代理成本理论认为，企业的融资约束还与代理问题有关，管理者可能会为了自身利益而选择不融资或者选择不适宜的融资方式，从而造成融资约束。
从融资供给的研究来看，研究者主要关注银行信贷市场中的融资约束。
Holmström和Tirole (1997)的研究指出，企业融资约束的一个重要原因是银行存在贷款保护费的机制，企业需要支付一定费用保证贷款得到批准。
银行扩张性的融资供给也会受到宏观经济环境的影响，如金融危机等。
融资约束对企业的融资选择和成本产生重要影响。
Meyer和George (2000)的研究发现，处于融资约束的企业更倾向于选择内部融资和权益性融资，而对于债务性融资持谨慎态度。
他们还指出，融资约束会增加企业的融资成本，包括利率的提高和融资难度的加剧。
Bates、Kahle和Stulz (2009)的研究表明，融资约束会影响企业的投资决策，减少企业的投资活动，进而影响企业的价值。
从文献综述中可以看出，融资约束是企业实际发展中常见的问题，同时也是一个复杂的研究课题。
了解融资约束对企业的影响，对企业管理和决策具有重要意义。
进一步研究融资约束的形成机制，可以帮助企业更好地理解融资约束的本质，从而采取相应的应对策略。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发
许多研究表明，融资约束对企业的投资决策产生重要影响。
一方面，融资约束会限制
企业的投资规模和速度，从而影响企业的生产能力和竞争地位。
企业因为无法获得足够的
外部融资，而无法扩大产能、引进新技术或开展市场开拓等活动。
融资约束也会导致企业
的投资决策不理性或过度激进。
企业因为融资困难而过分追逐高风险高回报的投资机会，
从而导致投资失败和财务危机。
融资约束还对企业的治理结构和企业家精神产生重要影响。
一方面，融资约束可能导
致企业的产权结构过于集中，从而削弱了企业的治理效能和风险管理能力。
融资约束也可
能抑制企业家精神的发挥。
融资约束会使企业家无法获得足够的资本支持和回报，从而减
弱了其积极性和创造力。
融资约束对企业的投资、创新和发展等方面产生着重要的影响。
为了解决融资约束问题，研究者们提出了一些启发性的建议。
政府和金融机构应加强对企业的金融支持和服务。
政府可以提供贷款担保、减税优惠和创新基金等政策措施，以鼓励和支持企业的发展和创新。
企业应加强内部管理和风险控制。
企业应优化资金结构、提高盈利能力和增强治理效能，以提高自身的融资能力和竞争力。
学术界应加强融资约束的理论研究和实证分析。
研
究者可以进一步探讨融资约束的形成机制、传导机制和影响机制，以提供更多有益的启示
和政策建议。
19453689_融资约束研究综述
Liaoning Economy一、融资约束的成因根据无税条件下的资本结构理论，在完善的资本市场，企业的市场价值不受企业的资本结构变动的影响。
在这种情况下，企业的投资决策与融资决策相分离，内部与外部的融资不存在差异，即不存在融资约束。
但是，现实中资本市场尚未完善，企业外部投资者与其内部管理层之间往往存在信息不对称的问题，由于投资者不了解公司的实际类型和经营前景以及交易成本的存在，投资者会要求一定的溢价以弥补潜在风险，使得外部融资成本比内部融资成本更高。
以上假说没有考虑管理层或者其他代理人的私有利益，代理理论很好的弥补了这一缺陷。
在代理理论下，外部投资者为委托人，企业管理层为代理人，代理人出于维护自身利益的考虑，在企业日常经营过程中可能做出损害委托人的决策。
因此，为了保护自己的利益，投资者可能要求公司向其外部融资活动支付一定程度的溢价，以弥补投资者所承担的代理成本，导致外部融资成本增加，引起融资约束。
因此，代理成本被认为是企业融资约束产生的重要因素之一。
此外，在企业向资本市场融资过程中发生的商谈、监督等行为产生的交易费用同样可能导致较高的外部融资成本，产生融资约束。
二、融资约束的影响因素（一）金融发展金融市场是企业作出财务决策的基本环境，其发展对融资活动产生重大影响，是融资约束的重要影响因素。
沈红波（2010）证实，金融市场发展对抑制企业的融资约束有显著的促进作用。
一是金融市场发展导致金融资源增加、资本市场产品增多以及由此带来的一定规模效应，降低了外部投资者的风险和交易费用，也进一步降低了外部融资成本，缓解了企业的融资约束。
二是伴随着金融市场的不断发展，金融机构作为外部投资者，在获取信息和处理信息方面的能力也在不断增强，有利于减轻内外的信息不对称，从而使融资约束得到缓解。
（二）货币政策从宏观角度考虑影响企业融资的另一重要因素就是货币政策。
目前，关于这一研究的结论比较统一，即货币政策越宽松，越有利于降低企业的融资约束。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束蕴含着不同层面的行为限制和财务限制，是企业为了维护其财务健康而制定的一系列规则和约束，也是针对利益冲突的应对性管理措施之一。
本文旨在通过对融资约束的文献综述，探讨其理论构成、影响因素、测量方法以及启迪意义。
一、理论构成融资约束理论的起源可以追溯到20世纪60年代。
早期的研究主要关注于财务限制，认为企业资产规模、财务状况和盈利能力等因素影响着企业的债务融资能力和资本结构。
进入21世纪，众多学者开始从行为限制、约定限制、法律制约等不同角度构建融资约束理论框架。
具体来说，融资约束可分为内部融资约束和外部融资约束。
内部融资约束指企业内部因素的所致限制，如管理者的贪 rent-seeking 行为、信息不对称等。
外部融资约束则主要来自于资本市场的运作制度、审计、评级等第三方制度安排。
二、影响因素融资约束的影响因素涉及企业自身以及外部环境。
具体可分为以下几点：1.企业自身因素。
资产负债率、盈利能力等财务指标会影响企业融资的能力和成本。
此外，企业规模、成长阶段等也会影响债务融资的难易程度。
2.商业环境因素。
宏观经济环境、产业竞争程度以及市场需求等因素均会对企业融资产生影响。
行业景气程度、政策环境等也会影响企业的融资渠道、成本，进而影响其融资决策。
3.法律政策因素。
外部融资约束包括法定限制、市场制度安排等，如企业法律地位、政策环境等因素会对企业的融资产生重要的影响。
三、测量方法测量融资约束主要可从两个方面入手：一个是观察试图融资但失败的企业的比例；另一个是使用主观问卷收集数据，并基于特定的模型框架下来进行回归分析。
下面列举了几种常见的测量方法：1.试图融资但失败的企业比例。
这是最常见的测量方法。
通常采用债务融资比例、流动资产比率、营运资本比率或现金比率来评估企业是否面临融资约束。
2.问卷调查。
该方法通过制定特定的问题或问卷调查来获取企业从业者对融资约束的主观认知和评估。
3.面板数据回归分析。
企业融资文献综述（5篇）
企业融资文献综述（5篇）第一篇：企业融资文献综述中小型高新技术企业融资分析文献综述摘要在市场竞争越来越激烈的全球一体化进程中，我国中小高新技术企业的生存与发展受到了严峻的挑战，融资难已成为制约我国中小高新技术企业发展的瓶颈。
实践证明，发展经济、增加就业和完善市场经济体制，必须大力发展中小企业。
中小企业是国民经济可持续发展的重要组成部分，也是高新技术产业化创新的重要力量。
融资困难一直是阻碍我国中小高新技术企业发展的突出问题之一。
应针对我国当前中小高新技术企业融资的环境特征，借鉴国外经验，尽快建立中小高新技术企业诚信系统，有效降低银行的信息成本，建立健全中小企业信用担保体系，加快风险投资业发展，为中小高新技术企业提供强大的资本支持等，以改善中小高新技术企业融资环境。
关键词：高新技术中小企业融资环境前言长期以来，我国在经济发展中只重视改善大型企业的生存环境，而对中小企业发展尤其是中小高新技术企业的融资问题没有引起足够的重视，造成了中小高新技术企业融资难的困境。
而这些企业的融资意识也非常薄弱。
政府对中小高新技术企业融资的政策扶持力度也不够。
西方国家政府扶持中小高新技术企业融资的政策措施有贴息贷款、政府优惠贷款、银行贷款信用担保等。
我国政府为了支持中小高新技术企业的发展，先后出台了一些支持高科技中小企业融资的政策，但力度相当有限。
一方面，针对中小高新技术企业的贴息贷款、优惠贷款有限，另一方面在中小高新技术企业信用担保体系建设方面也显得滞后。
而部分发达资本主义国家在对待这个问题上，已经积累了比较久的经验，有了一些较成熟的政策和措施，值得我们学习借鉴。
国外现状研究及借鉴周慧在《事业财会》发表《中小高新技术企业融资环境的国际比较》一文，（2004，2.），调查指出，为消除不利于中小企业发展的社会因素，确保中小企业的活力和竞争力，美国（1890）制定了《反托拉斯法》来避免垄断对中小企业的不利影响。
美国联邦政府设立了小企业管理局，授权其向中小企业提供贷款，对中小企业的经营管理进行指导，并为中小企业获得政府的订货合同提供帮助。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束是指企业在筹集资金时所面临的限制和困难，主要包括内部融资困难和外部融资困难两个方面。
内部融资困难是指企业自有资金不足以满足其资本需求的情况，而外部融资困难则是指企业在寻求外部融资时遭遇到的制度性和市场性限制。
融资约束对企业的经营和发展具有重要影响。
一方面，融资约束会限制企业的投资活动，导致企业无法有效利用资源进行扩张；融资约束还会影响企业的创新能力和竞争力，限制企业的长期发展。
研究融资约束对企业的影响以及如何缓解融资约束具有重要理论和实践意义。
在国内外学术界，已有不少文献对融资约束进行了研究。
有关融资约束的定义、影响因素以及解决方法的文献较多。
在融资约束的定义方面，一些学者将融资约束视为企业融资能力不足以满足其投资需求的情况。
张永全等(2012)认为，融资约束是指企业筹集资金所面临的限制和困难，包括内部融资困难和外部融资困难。
而在影响因素方面，学者们认识到，融资约束既有企业内部因素，也有外部因素。
企业内部因素包括企业规模、资产结构、财务状况等，而外部因素则包括金融市场发展程度、法律制度健全程度、政府政策支持等。
康雪花等(2017)发现，企业规模、固定资产投资比例等内部因素与融资约束呈负相关关系；而金融市场发展程度、法律制度健全程度等外部因素则对融资约束有显著的正向影响。
对于如何缓解融资约束问题，学者们提出了一系列的解决方法。
政府的促进型政策是较为常见的一种方法。
金侠等(2019)发现，政府鼓励企业上市和创业投资等政策能够有效缓解融资约束问题；刘佳(2018)研究发现，政府扶持小微企业融资的政策对于缓解融资约束具有显著效果。
加强金融市场建设、完善法律制度、提高信用评级机构的效力等也是解决融资约束问题的有效途径。
陈超等(2017)研究发现，金融市场发展程度和法律制度健全程度对融资约束有显著的影响。
在文献综述的基础上，我们可以得出一些启发：企业应注重提高自身融资能力，以减轻融资约束的影响。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发
融资约束是指企业融资行为受到各种限制和制约，导致企业在融资活动中遇到困难。
融资约束问题一直是财务管理领域的重要研究课题。
本文将针对融资约束的相关文献进行综述，并从中得到一些启发。
融资约束的起因主要包括信息不对称和市场失灵。
信息不对称是指企业内部对于其融资需求和财务状况的了解程度远高于外部投资者，导致外部投资者对企业的了解不全面，从而增加了融资的难度。
市场失灵主要表现为金融机构对小微企业、创业企业等高风险企业的融资支持较少，导致这些企业面临融资的困难。
融资约束对企业的影响主要表现为投资不足、成长受限和创新能力低下。
由于融资约束导致企业融资困难，企业往往无法获得足够的资金来进行投资扩张，从而限制了企业的发展空间和规模。
融资约束还会导致企业无法获得足够的资金用于研发创新，限制了企业的创新能力和竞争力。
在融资约束的研究中，学者们提出了一系列解决融资约束的方法和模型。
最常见的方法是通过改善信息披露和透明度，减小信息不对称，从而提高企业的融资能力。
金融机构的发展和政府的政策支持也可以缓解融资约束问题。
一些学者还提出了内部融资和外部融资的结合方式，通过利用企业内部的闲置资产和利润来满足一部分的融资需求。
对于企业家和投资者来说，融资约束问题也是需要关注和解决的。
企业家应当重视企业的财务状况和信息披露，提高企业的透明度，以增加投资者对企业的信任度。
投资者也可以选择投资于具有一定规模和成长潜力的企业，降低投资风险。
政府和金融机构在解决融资约束问题上发挥着重要的作用，应当加强对高风险企业的支持和引导。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束对企业的影响1. 抑制企业创新创新需要投入巨大的资金以及风险承担能力。
企业面临融资约束时，难以获得足够的资金，这将会抑制企业的创新。
2. 限制企业扩张企业在扩张阶段需要大量的资金支持，以为未来的发展打下坚实的基础。
当企业面临融资约束时，难以获得足够的资金，这将会限制企业的扩张，影响企业的长期发展。
3. 降低企业利润率企业面临融资约束时，为了获得资金，企业会选择高成本的融资方式，如发行债券、吸收存款等，这将会增加企业的财务成本，降低企业的利润率。
4. 限制企业的融资渠道融资约束将限制企业的融资渠道，企业只能选择有限的融资方式，如银行贷款、股权融资等。
这将会增加企业的融资风险，限制了企业的自主融资能力，影响企业的成长。
融资约束的解决方案为了解决融资约束问题，企业需要采取多种措施：1. 建立良好的企业信誉企业应树立良好的企业形象，建立稳定的信誉，以便在融资时获得更多的信任和支持。
企业可以通过公开信息披露、加强与投资者的沟通以及推广企业形象等方式，提高企业信誉。
2. 寻求多元化的融资渠道企业应积极寻求多样化的融资渠道，不限于银行贷款和股权融资。
企业可以考虑向供应商融资、租赁、发行债券等方式，以拓展融资渠道。
3. 制定合理的财务策略企业应制定合理的财务策略，以降低企业的融资成本。
企业可以通过提高利润率、优化资产结构、降低资本成本等方式，实现财务策略的优化。
4. 加强内部控制企业应加强内部控制，提高资产的安全性和流动性。
建立严格的预算控制、财务报表监测、成本核算等内部控制措施，为企业降低融资风险提供有效保障。
启示融资约束是企业发展中的常见问题之一，企业应积极解决这个问题，以保证企业的长期发展。
企业应树立良好的企业信誉、寻求多样化的融资渠道、制定合理的财务策略、加强内部控制等方式，提高企业的融资能力，实现长期稳定发展。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发一、前言在市场经济中，企业的规模和发展受到资金的限制。
融资约束是指企业由于各种因素而无法获得足够的资金支持，从而影响了企业的发展和经营活动。
融资约束是企业面临的普遍问题，也是制约企业发展的重要因素。
针对融资约束问题，学者们进行了大量的研究，旨在找出影响融资约束的因素以及解决融资约束问题的方法。
本文将通过对相关文献的综述，探讨融资约束问题的形成原因、影响因素以及对企业经营活动的启发。
二、融资约束的形成原因1. 外部环境因素外部环境因素是导致融资约束的重要原因之一。
包括政策、法律、金融市场的变化等因素。
在某些情况下，政府的宏观调控政策、法律法规对企业融资活动造成了一定的限制，使得企业难以获得足够的资金支持。
金融市场的不稳定和市场对企业的信用评级也可能导致企业融资的困难。
2. 内部管理因素企业内部管理不善也是融资约束的重要原因。
包括企业经营状况不佳、财务会计制度不规范、缺乏透明度等问题。
这些问题会使企业在融资活动中缺乏足够的说服力和吸引力，也导致了融资的困难。
3. 宏观经济因素宏观经济因素也会对企业融资约束产生影响。
在宏观经济形势不好的情况下，金融市场的风险性增大，使得金融机构对企业的融资活动更加谨慎，从而导致企业融资难度加大。
1. 经营活动受限融资约束直接影响了企业的经营活动。
企业缺乏足够的资金支持，难以进行新项目的投资、扩大生产规模、开发新产品等活动，也难以应对市场的变化和竞争。
2. 成本增加由于融资约束，企业可能会面临更高的融资成本。
为了解决资金问题，企业可能需要通过更高成本的融资方式，比如债券发行、股权融资等，这会增加企业的财务负担。
3. 发展受阻融资约束制约了企业的发展。
企业难以进行长期规划和投资，也难以实现战略目标。
这将进一步影响企业的竞争力和市场地位。
四、文献综述1. 《融资约束对企业创新的影响研究》该文献分析了融资约束对企业创新活动的影响。
研究发现，融资约束会降低企业的创新投入和创新能力，从而影响企业的竞争力和可持续发展。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束是指企业在融资过程中受到的各种限制和制约，包括金融市场的规制、信用市场的限制、财务约束等因素。
融资约束对企业的发展和融资决策产生重要的影响，应该引起投资者和企业管理者的注意。
近年来，学者们对融资约束的影响进行了深入研究，得出了许多有价值的结论。
本文就这些研究成果进行了概述和解读，希望能够为投资和企业管理者提供启示。
一、融资约束对企业投资的影响很多研究者认为，融资约束会对企业的投资产生负面影响。
前期研究表明，融资约束严重的企业在投资决策上更加谨慎，容易放弃那些收益高但风险大的投资项目。
同时，融资约束还会让企业在融资决策上更加依赖自有资本，使得公司融资结构偏向于权益融资。
更近期的研究则发现，融资约束会对不同类型的企业投资产生不同的影响。
对于规模较小的企业，融资约束更容易导致他们放弃好的投资项目，影响企业的成长和发展。
而对于规模较大的企业，融资约束的影响则主要表现在企业向安全性更高的投资项目倾斜，导致其未能充分发挥自身的优势。
除了对企业投资产生影响之外，融资约束还会对企业的融资结构产生一定的影响。
研究发现，融资约束会使企业更加倾向于权益融资，这是由于权益融资具有更高的灵活性和可靠性，更能够满足企业在融资过程中所面临的风险和不确定性。
但是，也有研究者认为，融资约束不一定会导致企业的融资结构偏向于权益融资。
企业的融资结构是由多种因素共同决定的，其中包括股权结构、公司治理、税收政策等多种因素。
因此，企业在选择融资方式时不应仅仅考虑融资约束的因素，而应该综合考虑各种因素，制定出更加合理的融资策略。
融资约束会对企业的盈利能力产生重要的影响。
研究表明，融资约束严重的企业在盈利能力方面表现不佳，这是由于这些企业面临的资金短缺和债务负担较大，导致其无法充分发挥自身的潜力。
然而，企业经营规模和类型的不同也会使得融资约束对盈利能力的影响产生差异。
一般而言，规模较大的企业更容易应对融资约束的挑战，同时更具备充分的资金和资源，可以更加灵活地应对各种挑战。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束是指公司由于受制于市场和内部条件而无法获得足够的外部融资。
融资约束影响着公司的发展和经营活动，因此成为了财务学和公司金融研究中的一个重要课题。
本文旨在综述关于融资约束的文献研究，分析其产生的原因、影响和解决方法，并对企业和投资者在面对融资约束时的启发进行探讨。
一、融资约束的原因1.市场条件：市场条件是融资约束的重要原因之一。
在不同的市场环境下，公司获得外部融资的难易程度会有所不同。
金融市场的规模和健康程度会影响企业的融资能力，市场上的资金供给与需求关系也会直接影响融资约束的程度。
2.信息不对称：信息不对称是指在交易中，一方拥有比对方更多或更好的信息的情况。
由于信息不对称，金融机构和投资者往往难以准确评估公司的信用风险，从而使公司受到融资约束。
3.内部条件：公司自身的财务状况、经营状况和治理结构等内部条件也是融资约束的原因之一。
如果公司经营不善、财务状况不佳或治理结构不健全，会降低公司获得外部融资的能力。
1.投资不足：融资约束会导致企业缺乏足够的资金进行投资，从而限制了企业的发展和壮大。
2.经营困难：由于缺乏足够的资金支持，企业的生产经营活动受到限制，经营困难会加剧。
3.融资成本增加：融资约束加剧了企业融资的困难程度，使得企业不得不通过其他途径来融资，从而增加了融资的成本。
三、融资约束的解决方法1.改善内部治理：建立有效的内部治理机制，提高公司的透明度，加强信息披露，增强公司的信用度。
2.多元化融资渠道：不仅依赖银行信贷，还应积极拓展直接融资渠道，如股权融资、债券融资等。
3.增强资信：提高公司的财务稳健性和经营绩效，增强公司的信用度，以吸引更多的投资者和金融机构。
四、对企业和投资者的启发1.企业应加强企业治理，提高经营绩效，增强公司的信用度，以降低融资成本，提高融资效率。
2.企业应积极拓展多元化融资渠道，注重企业形象塑造，提高对外融资的机会。
3.投资者应充分了解公司的内部情况和市场环境，科学评估公司的风险和价值，从而降低投资风险并获得更好的回报。
融资约束文献综述
融资约束文献综述财务融资是财务管理研究的热门且重要话题之一。
本文主要通过对有关融资约束问题的文献进行理解梳理，进一步从不同的角度来对融资约束研究进行分析和回顾，进一步查寻，汇总了融资约束的理论基础问题和衡量方式。
特别是在有关融资约束方面的研究大多是基于西方比较完备的金融市场理论发展的，其各方面的理论基础问题和衡量方式也是有偏离中国国内情况的大环境的，在此基础上探讨中国企业金融约束相关问题研究的不足及未来发展方向。
经典的财务理论(Modigliani 和Miller，1958) 认为，在一个理想的金融市场中，企业的外部资本融资和内部资本融资之间并无太大差异而是可以相互完全替代的，因而企业的投资行为并不会受到公司财务状况的影响，而只与企业的投资需求有关。
但在现实世界中并不存在真正意义上的完美理想金融市场。
在现实的资本市场条件下，企业的融资决策对其投资决策具有重要的影响关系。
大量实证研究表明，企业对融资方式的选择及选择不同方式进行融资所形成的资本结构对企业的市场价值、经营效率、治理结构以及稳定性都有着重大而直接的影响。
因此，为了提高企业的经营管理效率，对企业融资方式的选择问题进行研究，并针对企业融资决策中存在的主要问题进行探讨，寻求相应的解决措施便具有了重要的现实意义。
企业的融资渠道主要包括内源融资和外源融资两个渠道，其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资即企业的外部资金来源部分主要包括直接融资和间接融资两类方式。
直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动所以也称为债务融资。
尽管有很多的融资渠道，但在现实的取得资金的过程中会遇到很多问题，这些问题即为融资约束。
一、融资约束基础理论(一)、信贷配给理论Baltensperger（1978）将均衡信贷配给定义为：即使当某些借款人愿意支付合同中的所有价格条款和非价格条款时，其贷款需求仍然得不到满足的情形。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束是指企业面临外部资金来源的限制，它是影响企业财务决策的一个关键因素。
对于企业来说，融资约束的存在可能导致它们在决策时降低对债务的使用，从而限制了其扩张能力和投资水平。
本文将通过综述相关文献来探讨融资约束的概念、成因和影响，以及如何有效降低企业的融资约束。
一、融资约束的概念融资约束是指企业面临外部资金来源的限制，这些限制可能来自于金融市场、政府法规和企业自身的财务状况。
当企业无法从外部获取足够的资金时，它们可能会出现现金流短缺的情况，进而导致企业的扩张能力和投资水平受到限制。
二、融资约束的成因1.金融市场的不完善：金融市场的不完善使得企业无法获取到足够的资金，从而导致融资约束的出现。
例如，在某些国家和地区，金融市场相对不完善，企业难以从资本市场上获得融资。
2.政府法规的限制：政府法规也可能是导致企业面临融资约束的因素。
例如，在一些国家和地区，政府限制了外国投资或外债融资，这导致了企业融资受限。
3.企业财务状况的不良：企业自身的财务状况也可能是导致融资约束的因素之一。
当企业的资产负债率过高或者负债水平过大时，它们可能会面临无法获得更多贷款的情况。
三、融资约束的影响1.限制了企业的投资规模：融资约束通常会导致企业无法获得足够的资金，这将限制企业的投资规模和扩张能力，从而影响企业的发展。
2.不利于企业的风险管理：融资约束将限制企业进行风险管理的能力，因为企业无法从外部获取足够的资金来减少风险，从而使企业更容易陷入财务困境。
3.影响企业的盈利水平：融资约束可能会导致企业在投资和扩张方面失去机会，从而影响其盈利水平。
四、如何有效降低企业的融资约束1.改善企业财务状况：企业可以通过加强风险管理和提高盈利能力来改善其财务状况，从而降低融资约束。
2.拓宽融资渠道：企业可以寻找多样化的资金来源，并更加积极地利用资本市场、银行贷款和其他融资渠道，以便获得更多的资金。
3.加强对市场的了解：企业可以通过加强对市场的了解来更好地应对融资约束。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：融资约束指企业由于某种原因而无法顺利地获取资金，从而导致无法充分利用投资机会，降低了企业的盈利水平，并且增加了企业破产的风险。
融资约束是企业经营中一个长期存在的问题，对企业经营和发展产生着深远的影响。
本文从融资约束的概念和类型、融资约束的成因、融资约束的影响以及融资约束的应对策略等方面进行综述，并对企业在面临融资约束时应采取的合理对策进行探讨，以期给企业经营者和研究者一些启发和借鉴。
一、融资约束的概念和类型融资约束是指企业由于受到内部和外部条件的限制而无法顺利地获取资金。
依据融资来源的不同，融资约束可分为内部融资约束和外部融资约束两种类型。
内部融资约束主要是指企业由于盈利能力不足，无法通过内部积累的利润来满足企业的发展需要，从而导致企业在融资上出现了困难。
外部融资约束则是指企业由于外部融资渠道受限，无法从外部融资渠道获取到足够的资金。
两种融资约束形式相互交织，相互影响，对企业经营产生着重要的作用。
二、融资约束的成因融资约束的形成有多种原因，主要有市场结构的不完善、信息不对称、宏观经济环境的不稳定、金融市场的不完善等。
市场结构的不完善主要是由于市场竞争程度的不高，企业难以从市场中获取到充分的资金支持；信息不对称是指企业和金融机构之间信息的不对称性导致了信贷歧视和信贷限制；宏观经济环境的不稳定是指宏观经济政策和金融政策的不稳定导致了金融市场的混乱和不确定性；金融市场的不完善主要是由于金融市场的不完善导致了企业无法获取到充足的融资支持。
融资约束对企业的影响是多方面的。
融资约束会限制企业的扩张和发展。
由于融资约束的存在，企业无法顺利获取到足够的资金从而无法进行扩张性投资，造成了企业在市场竞争中难以获取到更多的市场份额。
融资约束会导致企业盈利能力的下降。
由于融资约束的存在，企业在投资和生产方面受限，导致企业盈利能力的下降。
融资约束还会增加企业的破产风险。
关于企业融资约束的文献综述
关于企业融资约束的文献综述摘要近些年来，企业在发展过程中遇到的融资约束问题越发凸显，随着国内经济结构调整、经济增速放缓，企业面临的融资问题成为需要解决的难题。
本文针对不同所有制下的中国企业，综合分析了融资约束对企业发展的影响。
本文有助于深层次、多方位的了解融资约束的作用机制，进一步拓展融资约束的研究思路，并为企业的发展与政府部门的决策提供有益参考。
关键词：融资约束；企业发展；企业类型前言由于现有的资本市场都不尽完美，融资约束问题依然是世界各国企业经营发展过程中普遍遇到的难题。
融资问题作为当前企业经营面临的突出问题而备受关注，许多学者从融资约束的角度出发探讨了企业融资与发展的问题。
葛结根（2017）认为受融资约束的影响，处于发展阶段的中国上市公司将面临投资机会受限的难题，企业可通过选择并购而拓宽融资渠道。
张新民等（2017）从资金供给和资金需求两个方面动态地检验了产业政策对企业融资约束的影响。
钱雪松等（2019）联系融资约束，着眼于我国担保物权制度改革，据此探究了企业现金持有会随法律制度环境变动而产生何种变化。
除了在企业之间分配资本的外部资本市场外，企业内部还有信息冗杂竞争激烈的内部资本市场。
1企业类型对融资约束的影响1.1民营企业与国有企业因为我国有着独特的制度背景和顺应国情的经济发展状况，这就造成了我国企业在融资约束问题上也有着独特的、顺应环境而生的结构性特征，这意味着所有制不同的、所在地区不同的和所处行业不同的企业所面对的融资约束也是各不相同的。
阮刚铭等（2019）认为相与国有企业的融资途径和资源获取路径相比，民营企业存在着明显的缺陷并受到了很大的限制。
余明桂等（2019）研究了国有企业完全民营化与企业创新之间的关系，发现非上市国有企业在民营化后不仅会受到银行的信贷歧视，以往具有的国有企业特有的优势也随之消失。
甄红线等（2016）认为国有公司在进行融资时能够很大程度的受益于政府的支持，相比于追求利润最大化的民营企业，国有企业所面临的压力和风险更小。
关于融资约束的文献综述与启发
关于融资约束的文献综述与启发融资约束是指企业在融资市场上面临到的限制或者条件，这些条件可能是由于企业自身的经营状况或者外部融资环境所导致的。
融资约束是影响企业融资决策和经营活动的重要因素，对于加强企业融资渠道、提高融资效率、降低融资成本、促进企业发展具有重要的意义。
本文即将对融资约束的相关文献进行综述，分析融资约束的形成原因、影响因素、解决办法，并从中提炼出对企业融资决策及融资运作的启发。
一、融资约束的形成原因1.内部因素：企业规模、财务状况、负债率、盈利能力、管理水平等2.外部因素：宏观经济形势、货币政策、市场流动性、融资渠道、风险偏好、投资需求等以上因素相互作用，导致了企业在融资市场上面临着各种形式的约束，如信息不对称、融资成本高、融资周期长、融资难度大等。
1.对企业经营决策的影响融资约束会影响企业经营决策，如资本投资、资产结构调整、资金运作等。
由于融资成本较高或者融资周期较长，企业在进行投资决策时可能会受到限制，从而影响了企业的发展潜力和盈利能力。
2.对企业融资结构的影响融资约束会影响企业的融资结构，使得企业更倾向于使用内部融资或者长期融资，而对于短期融资或者外部融资采取谨慎态度。
这种融资结构的不合理性可能会导致企业融资成本增加，融资风险提高。
融资约束会影响企业的经营绩效，包括企业的盈利能力、资产回报率、经营效率等方面。
由于融资约束的存在，企业在经营活动中可能会面临到资金紧张、经营不顺、盈利下滑等问题，从而影响了企业的长期发展能力。
三、解决融资约束的办法1. 健全内部治理结构通过加强公司治理、规范财务管理、优化资产结构等方式，降低信息不对称和代理成本，提高企业的综合融资能力。
2. 拓宽融资渠道积极拓展融资渠道，包括多元化的融资工具、创新融资产品、拓展融资市场，以降低融资成本、提高融资效率。
3. 加强风险管理通过建立健全的风险管理体系，包括企业自身风险管理和外部融资风险预警机制，有效防范和化解融资风险。
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融资约束文献综述财务融资是财务管理研究的热门且重要话题之一。
本文主要通过对有关融资约束问题的文献进行理解梳理，进一步从不同的角度来对融资约束研究进行分析和回顾，进一步查寻，汇总了融资约束的理论基础问题和衡量方式。
特别是在有关融资约束方面的研究大多是基于西方比较完备的金融市场理论发展的，其各方面的理论基础问题和衡量方式也是有偏离中国国内情况的大环境的，在此基础上探讨中国企业金融约束相关问题研究的不足及未来发展方向。
经典的财务理论(Modigliani 和Miller，1958) 认为，在一个理想的金融市场中，企业的外部资本融资和内部资本融资之间并无太大差异而是可以相互完全替代的，因而企业的投资行为并不会受到公司财务状况的影响，而只与企业的投资需求有关。
但在现实世界中并不存在真正意义上的完美理想金融市场。
在现实的资本市场条件下，企业的融资决策对其投资决策具有重要的影响关系。
大量实证研究表明，企业对融资方式的选择及选择不同方式进行融资所形成的资本结构对企业的市场价值、经营效率、治理结构以及稳定性都有着重大而直接的影响。
因此，为了提高企业的经营管理效率，对企业融资方式的选择问题进行研究，并针对企业融资决策中存在的主要问题进行探讨，寻求相应的解决措施便具有了重要的现实意义。
企业的融资渠道主要包括内源融资和外源融资两个渠道，其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资即企业的外部资金来源部分主要包括直接融资和间接融资两类方式。
直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动所以也称为债务融资。
尽管有很多的融资渠道，但在现实的取得资金的过程中会遇到很多问题，这些问题即为融资约束。
一、融资约束基础理论(一)、信贷配给理论Baltensperger（1978）将均衡信贷配给定义为：即使当某些借款人愿意支付合同中的所有价格条款和非价格条款时，其贷款需求仍然得不到满足的情形。
Friedman（2002）将信贷配给定义为：一些经济主体得到了贷款，而明显相同的经济主体想以同样的条件申请贷款却得不到。
Roosa（1951）强调信贷配给现象是由于某些制度上的约束（政府干预）而导致的长期非均衡现象。
Stiglitz和Weiss（1981）认为，信贷配给的出现与利率的逆向选择效应和道德风险效应有关，信息不对称造成的逆向选择会产生信贷配给现象。
即使没有政府干预，由于借款人方面存在的逆向选择和道德风险行为，信贷配给也可以作为一种长期均衡现象存在。
Bester(1985)提出：如果银行同时决定贷款的利率和所需的抵押品价值，存在的信贷均衡将是分离均衡，信贷配给将不会发生。
Williamson(1986，1987)认为：即使不存在逆向选择和道德风险，只要存在信息不对称，并且贷款人监控借款人需要成本，信贷配给现象就可能会出现。
总之，信贷配给理论紧紧抓住了信息和激励两大核心问题，将信贷配给归因于信息不对称和代理成本的存在，银行从利润最大化出发，在不完全信息条件下通过非价格手段对利率的自行控制以实现银行与顾客之间的激励相容，为研究中小企业融资缺口问题，开辟了新的研究视角与方法。
(二)、融资优序理论Myers和Majluf(1984)以信息不对称理论为基础，提出企业融资存在一种“啄食顺序原则”（pecking order），也称作融资优序理论。
该理论认为：由于所有权和经营权的分离而产生委托代理关系，因为利益不同，内部经营者和股东之间的信息不对称原因，企业的融资顺序上就形成了一个优序策略。
即首先为内部融资，也就是企业的留存收益；其次是长期借款和长期债券；再次是发行优先股融资；最后是发行普通股融资。
Sahlman(1990)和Wetzel(1994)认为：创始企业的融资非常严重地依赖于初始的内源融资、贸易融资、天使融资。
Cosh和Hughes（1994）从控制权角度提出了修正的小企业融资优序理论，先“自己”钱（私人储蓄、企业未分配利润），然后短期借贷（亲人、朋友、银行），再长期借贷，最后是外部权益资本的进人，外部对企业控制权的干涉也相应逐步达到最大。
Michaelas(1996)认为：企业在建立和成长时期多使用债务融资，当企业逐渐成熟时，其对债务融资的依赖性将逐渐降低。
Fluck(1997)发现威斯康辛州的企业在初创阶段外源融资(债务融资)超出内源融资，企业发展的前7至8年，外源融资在融资总额中所占比例逐渐下降，之后，这一比例又有所上升，是一种“U”形的发展态势。
融资优序理论与权衡理论一样，两者都是以MM定理为基础，是对MM定理的发展。
权衡理论所比较的是企业债务的边际成本和收益，但忽略了中小企业融资的可获得性。
优序融资理论更注重分析比较内源融资、债务融资和权益融资三者之间的成本和收益，并且考虑到了中小企业的厂长过程和发展阶段，对于研究中小企业的资本结构和融资行为，更具现实意义。
(三)、关系型融资理论Berlin和Mester（1998）按贷款方式的不同，将银行贷款划分为市场交易型贷款（Transactional Lending）和关系型贷款（Relationship Lending）。
Berge 和Udell（2002）把将银行贷款按技术区分为财务报表型贷款（Finaneial Statements Lending）、资产保证型贷款（Asset-based Lending）、信用评分技术（Credit Scoring）和关系型贷款（Relationship Lending）。
前三类贷款技术是基于银行相对容易取得的“硬”信息，统称为交易型贷款。
Cole(1998)认为：虽然银行更可能对事先存在关系的借款人发放贷款，但当存在关系的时间超过一年时，银行对借款人发放贷款的可能性并不随两者间存在关系的时间延长而递增。
此外，与多家银行保持关系的企业没有获得更多的贷款，说明多重银企关系导致银企关系的价值下降。
Boot和Thakor（2000）研究发现：银行业内部的竞争对交易性贷款的不利影响，大于对关系型贷款的不利影响，但是，银行对形成关系型贷款的专业化投资在下降，导致关系型贷款的下降和银行业趋同的现象。
所以，银行业的竞争并也不利于建立银企关系。
总之，中小企业贷款困难根源于信息不对称而导致的高昂交易费用，而关系型贷款正是银行和企业为克服这种交易费用障碍而共同构建的一种制度安排，中小银行在运用关系型贷款上具有明显优势。
(四)、小银行优势理论国外的大量实证研究发现，小银行比大银行更加倾向于向中小企业提供贷款，无论是中小企业贷款占银行总资产的比率，还是中小企业贷款占全部企业贷款的比率，小银行的指标均高于大银行，由此产生了小银行在对中小企业融资上的“小银行优势论”。
Berger和Udell（2002）认为：关系型贷款也存在代理问题，代理问题的严重程度取决于银行规模及组织复杂程度，规模小、管理层次少的银行所面临的这一问题相对较轻，而委托代理链条长，科层结构复杂的大银行所面临的这一问题较为严重，因此小银行更具有关系型贷款优势。
Brickey、Linck和Smith（2003）认为：社区银行在对小企业的关系型贷款上的比较优势源自于所有权激励。
和大银行相比较，社区银行所有权结构一般具有集中性的特征，社区银行的基层经理一般可以得到更好的所有权激励，因此他们会付出较多努力来收集软信息，并会以与股东目标基本一致的方式来使用这些信息。
DeYong、Hunter和Udell（2004）则认为，银行规模、信息类型以及产品标准化程度之间往往存在着内在的联系，小银行擅长运用软信息提供个性化产品以塑造自身特色，而大银行适合运用硬信息生产标准化产品以达到规模经济，这也说明小银行具有关系型贷款的优势。
总体来看，小银行在处理软信息和经营小企业贷款上的优势，将使其在由放松金融管制和技术进步所带来的更具竞争性的市场环境中，依然能够找到生存空间。
相反，大银行的组织结构擅长于生产硬信息和发放市场交易型贷款，而在关系型贷款上处于劣势，所以大型银行将专门从事基于“硬信息”的标准化贷款。
二、融资约束的衡量方式(一)、股利支付率根据不完美的资本市场上的内外部资本具有不完全替代性的观点，由于外部融资成本较高，低股利支付隐含着公司对内部现金流具有较高的依赖性。
因此，公司面临的非对称信息程度与其股利政策有关。
具体而言，低股利支付的公司的投资支出可能受到较严重的融资约束。
(二)、投资- 现金流敏感性为检验融资约束的存在，Fazzari、Hubbard 和Petersen(FHP)（1988）对融资约束与企业投资- 现金流敏感性之间的关系作了开创性的研究，并发现低股利支付率公司的投资-现金流敏感性更高，即受融资约束较严重的公司的投资-现金流敏感性相对较高，后来Fazzari 和Petersen(1993)、GileMst 和Hinunelburg(1995)证实了FHP 的结果。
但是，长久以来，由于变量选取、公式选择、样本采集和考察的角度等各不相同，国外学者的研究结论可以分为正、负相关关系两派。
Cleary(1999)扩充了KZ（1997）的研究样本，研究结果支持了KZ （1997）的观点。
冯巍(1999)对国内对融资约束下企业投资与内部现金流关系作了开创性研究，发现现金流对每股分红低于0.05 元的公司、非国家重点企业的公司的投资水平有显著影响，从而得出这些公司面临融资约束。
冯巍的研还带动了国内学者在公司的投资与内部现金流关系方面的讨论。
(三)、公司规模Devereux和Sehiantarelli(1990)根据资本存量的真实价值来衡量公司规模，而Athey和Laumas(1994)根据股权资本账面值来衡量公司规模，这两项研究的结论表明:大规模公司相对于小规模公司具有较低的投资—现金流敏感性，即公司规模越大，融资约束程度越低。
国内学者全林、姜秀珍和陈俊芳(2004)，赵剑锋和伊航(2006)也得出一致结论。
(四)、现金- 现金流敏感性基于学术界对融资约束和投资—现金流敏感性的关系一直争论不休的背景，Almeida等（2004）提出了一个新的观点，认为由于公司受到的融资约束同样影响到公司的现金持有政策，而现金是一个金融变量，采用现金—现金流量敏感性来研究融资约束问题可以回避一些质疑，是一个理论上和实证上均有效的检验方法。
研究发现：对于有融资约束的公司来说，企业将更多的从现金流中提取现金增加现金持有量和企业的流动性，以便于未来投资，其现金—现金流量敏感度显著为正；相反，对融资不受约束的公司来说，其现金—现金流量敏感度则应该显著为零。