电子行业的产业链和经营模式-2016

电子行业的产业链和经营模式

电子行业是我国信息产业的基础支撑。中国电子行业总产值约占电子信息产业的五分之一，其上下游产业链覆盖广泛。以宏观的角度上讲，从材料到成品的过程中主要包含了上游的原材料、化工产品、生产设备。中游主要是电子元器件行业，按照工作是是否需要外部能量源，电子元器件可以分为主动元件和被动元件两大类。其中被动元件包括电容、电阻和电感；主动元件包括分立器件和集成电路。下游是各种消费电子、通讯设备等终端产品。

电子行业产业链结构

一、半导体行业

1半导体产业结构

半导体行业的上游为半导体支撑业，包括半导体材料和半导体设备。中游按照制造技术分为分立器件和集成电路。下游为消费电子，计算机相关产品等终端设备。半导体行业除了受行业供需变化周期性影响外，还受到新产品周期的影响。每当新产品大范围推广时，就会带来半导体行业的繁荣。整个半导体产业结构如下图。

半导体产业结构

半导体产业转移将经历从初期、中期、后期到新一轮产业转移后期4个阶段。目前中国大陆半导体产业还处于转移的初期，一方面受益于工程师红利和技术的进步，成本优势显现，进口替代空间大。近几年国内每年芯片进口金额都接近甚至超过原油进口。国产半导体存在巨大的进口替代空间。随着半导体产业项目在我国的陆续落地，我国目前已经处于半导体产业转移路径的第一阶段末期，预计在2020年将达到产业转移中期。半导体产业转移路径如下图。

半导体产业转移路径

2半导体行业经营模式

半导体行业的核心主要是IC（集成电路），主要的经营模式有两种IDM模式和分工模式。IDM（integrated device manufactures）集成设备制造商，主营IC 设计、芯片制造、封装测试，全球的大多数半导体厂商都是IDM模式，比如三星、因特尔、德州仪器、意法半导体等。

而半导体行业的另外一大模式是由台湾最先开启的一种分工细化模式，由于IDM 模式的公司必须同时完成IC设计、制造、封装测试等高技术、高门槛的环节，大大增加了难度。而产业分工细化的模式使得IC的设计、制造、封装测试可以分开进行，一个公司只需要做好其中一个环节就可以，其产业分工对比IDM模式

有着极大优势，包括成本缩减的优势，门槛进入放低，创新速度加快等等。行业的变化也迫使IDM厂商将其制造、封测的业务外包，转变为纯设计厂商，资产逐步轻质化。

集成电路分工模式

二、光学光电子行业

作为整个电子行业的一个分支，光电子行业主要分为光电显示和半导体照明两大产业。主要行业细分如下图所示。

1LCD

★ LCD产业链

LCD产业链细分

数据来源：国家统计局

近十年来我国LCD的产业高速发展，已经达到了一个比较成熟的市场，高世代的面板线已经是我国液晶面板业的主要构成。但是产业的上游的许多核心技术依然被日韩等厂商所掌握，且我国的液晶面板市场占有率仍然不及韩国、中国台湾。但随着几条高世代生产线的陆续满产，我国液晶面板的占有率将持续上升。

2007-2016年中国大陆面板产能占比

★ LCD行业经营模式

液晶面板是一个典型的资本密集型的行业，盈利主要靠的是企业规模和能够保持生产的庞大生产线，目前液晶面板的周期主要为新世代面板产线的投产——产能过剩——降价——亏损——新市场的开拓——产能不足——涨价——再投资——循环。且液晶产业链条中上游的材料供给和产品的应用和营销都是高附加价值产业，盈利能力较强，毛利率可以达到50%以上的水平，而中间的附加价值则是最低的，毛利率在30%以下，且产业的周期性波动较大。但是液晶面板作为我国突破产业封锁的重要组成部分，也是我国奠定全球产业链的重要基础。目前我国的面板产业再经历了前期的忍辱负重之后已经实现了扭亏为盈。如今中国已成为全球最大的液晶面板消费市场，2016年的国内市场规模预计将达到5978万台。目前国内部分厂商已经进入上游领域包含玻璃基板、滤光片、偏光片、背光模组

等更高毛利的环节，国内厂商实现上游相关材料的国产化，则面板的净利润率会有所上升。

LCD产业价值的“微笑曲线”

目前LCD面板依然占据了全球显示器市场的90%，但面板价格逐渐下降，产业的竞争愈加激烈也是显而易见的。但随着高清晰度，大尺寸，3D电视、互联网电视、OTT视频业务的兴起，LCD的生命力依旧旺盛，且LCD行业自身也在持续革新新技术、新产品。加上LCD面板所拥有的价格优势，所以LCD面板依然是未来5年的主流显示器件。

2OLED

OLED 产业链细分

OLED（有机电致发光器件），是有机半导体材料和发光材料在电场驱动下，通过载流子注入和复合导致发光的显示器件。按驱动方式可将OLED分为被动式驱动（PMOLED/无源驱动）和主动式驱动（AMOLED/有源驱动）。AMOLED采用独立的薄

以目前OLED的产业水平看，随着LGDisplay在2014年开始实现OLED电视面板量产，国内的厂商也不断跟进，2015年OLED电视的火爆将OLED电视正式推向了普通消费者，随着OLED的良率产能不断提高，成本的不断压缩，大尺寸OLED 的普及将会是时间问题。随着智能硬件、VR、可穿戴设备等的兴起，作为图形质量更好，更薄，且具有柔性特点的OLED将具有更大的施展空间。

3LED

★ LED产业链

LED产业链

LED链条主要分为上游的材料，外延片，芯片，设备等，而中游主要提供封装等各种工艺和产品的应用方案，而下游主要是LED的应用包括各种室内外照明，汽车应用，背光源，显示应用等等。

★ LED的经营模式

LED的主要模式类似于半导体行业的垂直分工，主要分为材料生长，芯片制备和器件封装三个阶段。也相应的对应着LED产业的上游、中游和下游。

上游的LED芯片厂家再2014年底经历了一次芯片价格的比较大的系统性降价，芯片整体价格的下降使企业的盈利能力受到挑战。