宏观经济因素和中国股市之间的动态关系分析

Y
Y
4.0
4.5
图（ 1 ） 由表 2 可得 : 检验值的绝对值为 6.643286 大于临界值绝对值， 认为是平稳序 列，建立回归模型 由图（ 1 ）可将 x y 看作一元线性相关，建立一元线性回归模型 : Y = ������0 + ������1 ������ + ������ 表3
Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 06/18/16 Time: 20:03
越重要，保证股市的健康良性发展促进了经济发展的稳定，也关系到了广大 股民的切身利益。对股市波动的研究有利于把握股市运动的规律，建立完善 的股市监管机制。
符号说明
DW 检验 : DW =
������ ������ =2 (������ ������ −������ ������−1 )^2 ������ ������ ^2 ������ =2 ������
-1.61E-16
Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid
2 0.650273 2.114272 -6.25213
S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion
正文
影响中国股市波动的宏观经济因素有很多，接下来我们从通货膨胀和利 率两个方面具体分析其与中国股市波动的关系。首先来说通货膨胀， 利用下 面表 1 的数据进行分析： 表1 年份 通 货 膨 胀 率 指数年收益率 （ %） 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 4.20 3.00 3.00 2.60 2.80 2.90 2.30 1.50 2.20 （ %） 1.29 1.67 0.07 -0.22 -0.14 0.65 0.30 -0.04 0.19
t-Statistic
Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level
-4.970616 -3.769597 -3.004861 -2.642242
0.0007
R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression
0.190293 -0.07960 9 0.405600
Mean dependent var
0.247708
S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion
eviews 运行结果： 表2
Null Hypothesis: Y has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=1)
t-Statistic
Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level
6 4 2 0 -2 -4 -6 -1.2 -1.0 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 X1
Y
6 4 2 0 -2 -4 -6 -.5 -.4 -.3 -.2 -.1 X2 .0 .1 .2 .3
Y
30 25 20 15 10 5 0 2 4 6 8 10 12 X1 14 Y 16 18 20 22
0.25 0.25 -0.25 -0.31 -0.4 -0.25 -0.25 -0.25 -0.25
0.22 0.13 1.07 1.01 1.85 0.78 1.56 -3.34 5.34
Null Hypothesis: Y has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=4)
前言
本文将通过宏观经济几个方面的指标来分析宏观经济对股市波动的影响， 并且结合相关宏观经济数据分析其投资者提供宏观经济对股市行情的影响信 息，说明保持股市稳定的重要性，防止股市的过度波动 。我们 采用 eviews 数学软件中相关分析方法分别分析宏观经济中利率和通货膨胀与股市波动的 关系，使人们认识宏观经济变动与股市波动的动态关系，使我国的经济发展 良好的促进股票市场的稳定。 这些数据资料来源于 《经济学》 、 《计量经济学》 、 《金融统计学》 、 《巴菲特全书》等。随着股票市场在我国经济中的地位越来
0.390359 1.294302 1.360043
Sum squared resid 0.987067 -2.82435 Log likelihood Durbin-Watson stat 2.305563 8
F-statistic
0.705043
Prob(F-statistic)
0.530865
-6.643286 -4.803492 -3.403313 -2.841819
0.0017
2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 -0.4 1.0 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 -0.4 1.0 X 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 X
统计建摸
成绩：
题目：宏观经济因素和中国股市之间的动态关系分析
专业班级：统计 132
小组成员：岳鹏丽 (131410040233 ） 王雪霞 (131410040229) 朱晓东 (131410040238)
2016 年 6 月 20 日
宏观经济因素和中国股市之间的动态关系分析
摘 要
我国的证券市场自 1990 年上海证券交易所成立以来发展二十多年， 股票 市场的发展在国家经济发展中占有重要地位，同时与人们的生活息息相关。 因此研究宏观经济与股市之间的关系尤为重要。 宏观经济与股市互为晴雨表， 本文从宏观经济中的利率、通货膨胀、经济政策、汇率、经济周期、上市公 司所属行业六个方面研究其对股市的影响。 简单说明一些经济因素，经济政策往往能刺激股票市场的波动，因为中 国的股市还没有完全成熟，所以经济政策引发的股市变动不容忽视。汇率水 平是一国宏观经济基本面的反映，如果一国货币迅速升值，将引发更多资金 投入从而带动股价上涨，所以汇率的剧烈变动对股市有重大影响。从历史出 现的经济周期看，股价在一定的经济周期内都有不同的表现形式，经济周期 影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。而上市公司所属行业 对股价波动也有一定影响，行业不同，股价波动规律也不一样。 具体来说，对股票市场及股票价格产生影响的种种 宏观经济因素中，利率 水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速，而通货膨胀对股票市场的影 响比较复杂。 本文通过 eviews 数学软件运用线性回归模型分析了利率变动以 及通货膨胀与股市波动之间的关系。 关键词 ： 汇率；通货膨胀；利率；宏观经济；股市波动
White 检验： ������������2 = ������0 + ������1 ������������ + ������2 ������������2 + ������������ 拟合优度 : ������ 2 = ������������������
������������������
根据怀特检验的结果，查卡方值表可得序列不存在异方差。
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
Coefficie Variable nt Std. Error t-Statistic Prob.
C
0.022834 -0.01056
0.878819
0.025982
2011/4/6 2011/7/7 2012/6/8 2012/7/5 2014/11/21 2015/3/1 2015/5/11 2015/6/28 2015/8/26 Eviews 运行结果：
0.25 0.25 -0.25 -0.25 -0.25 -0.25 -0.25 -0.25 -0.25
Sample: 1991 1999 Included observations: 9
Coefficie Variable nt Std. Error t-Statistic Prob.
-1.05300 C X 9 0.540697 0.761412 0.271032 -1.382968 1.994959 0.2092 0.0863
0.418889 0.661144 1.886818 1.930646
Log likelihood Durbin-Watson stat
2 1.882857
F-statistic Prob(F-statistic)
3.979860 0.086258
回归分析结果 根据回归分析输出的结果可得 : ������=-1.053009+0.540697X ； SE T ������ 2 = 0.36������ 2 = 0.27 (0.761412) (0.271032) (-1.38) (1.99)
0.527894 2.278252 2.365908
Log likelihood Durbin-Watson stat
5 2.168588
F-statistic Prob(F-statistic)
0.090734 0.962002
由 LM 检验的结果可得，该序列不存在自相关。 结论：通货膨胀对股市的影响比较复杂，它即有刺激股票市场的作用，又有 压抑股票市场的作用，所以通货膨胀对股票市场的影响并非是简单的线性关 系。 利率调整对股市的影响： 调整日期 存 款 基 准 利 贷 款 基 准 利 后 1 日股 率变化（ % ） 率变化（ % ） 市 变 化 (%) 2006/4/28 2006/8/19 2007/5/19 2007/7/21 2007/8/22 2007/9/15 2007/12/21 2008/10/9 2008/10/30 2008/11/27 2008/12/23 2010/10/20 2010/12/26 2011/2/9 0 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 -0.27 -0.27 -1.08 -0.27 0.25 0.25 0.25 0.27 0.27 0.18 0.27 0.18 0.27 0.18 -0.27 -0.27 -0.18 -0.27 0.25 0.25 0.25 3.95 0.20 1.04 3.81 1.05 2.06 -4.41 -0.84 2.55 1.05 -4.55 0.07 -1.90 -0.89
0.9803
X RESID(-1)
9 0.068023 -0.22343
0.313170 0.436469
-0.033748 0.155847
0.9744 0.8822
RESID(-2)
7
0.442311
-0.505158
0.6349
R-squared
0.051630 -0.51739
Mean dependent var
R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid
0.362469 0.271393 0.564342 2.229375 -6.49068
Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion
DW=1.882857
F=3.979860
由以上分析可得， t 检验不能通过，且可决系数不高
White Heteroskedasticity Test:
Variable
Coefficie
Std. Error
t-Statistic
Prob.
Leabharlann Baidu nt
-1.57858 C X 0 1.276028 -0.20873 X^2 0 0.187450 -1.113525 0.3081 1.543902 1.091302 -1.022461 1.169271 0.3460 0.2866