货币政策的目标和工具讲义(PPT50张)
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第十章 货币政策PPT课件
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３．作用过程
ｒ(±)→法定准备(±)→超额准备(-+)→放款(-+)→Ｍs(-+)→ 利率(±)→投资(-+)→经济(-+)
４．特点
力度大、速度快、效果明显.(乘数效应)
５．缺点
❖ 过于猛烈,对经济的振动太大,缺乏灵活性,不宜作为一项 日常的调节工具,不宜频繁运用。
❖ 近年来，由于金融机构竞争加剧，法定存款准备金被认 为是对存款货币银行的“课税”，西方有些国家取消了 法定存款准备金政策。
（一）稳二定、物货价币与充政分策就目业之标间之的间矛盾的矛盾和冲突
（二）稳定物价与经济增长之间的矛盾 （三）稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾 （四）经济增长与国际收支平衡之间的 （五）充分就业与国际收支平衡之间的矛盾
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（一）稳定物价与充分就业的矛盾
• 根据著名的菲利普斯(Philips)曲线，失业率与物价上 涨率之间．存在着一种此消彼长的关系。实现充分就业就 要牺牲若干程度的物价稳定，为了维持物价稳定，就必须 以提高失业率为代价。
第28页/共51页
三、直接信用控制
中央银行根据有关法令，对银行系统创造信用的 活动施以各种直接的干预。
➢贷款额度限制。中央银行根据金融市场形势及经济发展的 需要，以行政命令的方式直接规定各商业银行信贷的最高 限额和最大增长幅度，强制地控制商业银行的信贷规模。
➢利率最高限额。中央银行为维护金融市场秩序，防止商业 银行用抬高利率的办法竞相吸收存款，或为谋取高额利润 而进行高风险贷款而采取的强制性措施。
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（二）证券市场的信用控制
• 通过规定贷款额占证券交易额的百分比率--法定 保证金比率控制，来调节或限制对证券市场的活 跃程度。
３．作用过程
ｒ(±)→法定准备(±)→超额准备(-+)→放款(-+)→Ｍs(-+)→ 利率(±)→投资(-+)→经济(-+)
４．特点
力度大、速度快、效果明显.(乘数效应)
５．缺点
❖ 过于猛烈,对经济的振动太大,缺乏灵活性,不宜作为一项 日常的调节工具,不宜频繁运用。
❖ 近年来，由于金融机构竞争加剧，法定存款准备金被认 为是对存款货币银行的“课税”，西方有些国家取消了 法定存款准备金政策。
（一）稳二定、物货价币与充政分策就目业之标间之的间矛盾的矛盾和冲突
（二）稳定物价与经济增长之间的矛盾 （三）稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾 （四）经济增长与国际收支平衡之间的 （五）充分就业与国际收支平衡之间的矛盾
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（一）稳定物价与充分就业的矛盾
• 根据著名的菲利普斯(Philips)曲线，失业率与物价上 涨率之间．存在着一种此消彼长的关系。实现充分就业就 要牺牲若干程度的物价稳定，为了维持物价稳定，就必须 以提高失业率为代价。
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三、直接信用控制
中央银行根据有关法令，对银行系统创造信用的 活动施以各种直接的干预。
➢贷款额度限制。中央银行根据金融市场形势及经济发展的 需要，以行政命令的方式直接规定各商业银行信贷的最高 限额和最大增长幅度，强制地控制商业银行的信贷规模。
➢利率最高限额。中央银行为维护金融市场秩序，防止商业 银行用抬高利率的办法竞相吸收存款，或为谋取高额利润 而进行高风险贷款而采取的强制性措施。
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（二）证券市场的信用控制
• 通过规定贷款额占证券交易额的百分比率--法定 保证金比率控制，来调节或限制对证券市场的活 跃程度。
货币政策.ppt
▪ 优点
▪ 央行可以利用它来履行最后贷款人的职责，并在一定程度 上体现中央银行的政策意图，调节货币总量和信贷结构等。
▪ 不足：
▪ 中央银行在再贴现活动中处于被动地位，再贴现与否取决 于商业银行
▪ 再贴现率的高低有限度，如果在经济高速增长时期，再贴 现率无论多高，都难以遏制商业银行向中央银行再贴现或 贷款
▪ 利率管制的目的在于防止金融机构用提高利率的办 法在吸收存款方面进行过度竞争，以及为牟取高利
进行风险存贷活动。
❖ 信用配给 ▪ 是指中央银行根据金融市场的资金供求状况及客 观经济形势的需要，权衡轻重缓急，对商业银行 系统的信贷资金加以合理的分配和必要的限制。
❖ 流动性资产比率 ▪ 流动性资产比率:是指商业银行持有的流动性资 产在其全部资产中所占的比重。
➢ 包括： ▪ 证券市场信用控制 ▪ 不动产信用控制 ▪ 消费者信用控制 ▪ 优惠利率
三、其他政策工具
➢ 直接信用控制 ▪ 利率最高限额 ▪ 信用配给 ▪ 流动性资产比率 ▪ 信贷规模控制
➢ 间接信用控制 ▪ 道义劝告 ▪ 窗口指导
第四节 货币政策的运用
一、紧缩性货币政策和扩张性货币政策
1. 紧缩性货币政策 1) 提高法定存款准备金率。 2) 提高再贴现率。 3) 加强公开市场业务。
▪ 规定存款准备金计提的基础：一般是确定存款余额。
▪ 存款准备金政策作用
▪ 保证商业银行等存款货币机构资金的流动性。 ▪ 集中一部分信贷资金 ▪ 调节货币供应总量
▪ 存款准备金政策优点
▪ 对存款货币银行影响是平等的 ▪ 对货币供给量具有极强的影响力
▪ 局限性: ▪ 存款准备金政策缺乏弹性 ▪ 法定存款准备金率的提高,可能会使商业银行资金严重周转不良
《货币政策目标体系》课件
货币政策工具
包括调整再贴现率、调整法定存款准备金率、公开市场操 作等，以影响市场利率和银行信贷规模，进而影响投资和 消费。
经济增长的挑战
货币政策在促进经济增长的同时，也需要应对经济过热、 通货膨胀等挑战，保持经济稳定增长。
价格稳定
价格稳定
指物价总水平的稳定，即商品和 服务的平均价格水平保持稳定。 货币政策通过控制货币供应量和 市场利率，防止通货膨胀和通货
行通过各种货币政策工具的运用，来实现货币政策目标。
对经济发展具有重要影响
02
货币政策目标的实现，对促进经济增长、稳定物价、充分就业
等具有重要意义，对整个经济发展具有重要影响。
对国际收支平衡具有重要影响
03
在开放经济条件下，货币政策目标的实现，对国际收支平衡具
有重要影响，有利于维护国家经济安全。
货币政策目标的演变历程
利率市场化程度不足
利率市场化程度不足可能影响货币政策利率传导机制的有效性。
经济周期对货币政策目标的影响
经济增长与通货膨胀
在经济扩张期，货币政策需关注控制通货膨胀，防止经济过 热；在经济衰退期，货币政策需关注促进经济增长，防止经 济衰退。
就业与经济增长
货币政策需关注促进就业和经济增长的平衡，在经济衰退期 ，通过扩张性货币政策刺激经济增长，增加就业；在经济扩 张期，通过紧缩性货币政策控制通货膨胀，防止过度扩张。
公开市场操作
通过在公开市场买卖政府 债券，影响市场上的货币 供应量，进而调节市场利 率水平。
货币政策工具的实践应用
应对经济过热
通过提高存款准备金率、提高再贷款利率等措施，减少市场货币 供应量，抑制通货膨胀。
应对经济衰退
通过降低存款准备金率、降低再贷款利率等措施，增加市场货币供 应量，刺激经济增长。
包括调整再贴现率、调整法定存款准备金率、公开市场操 作等，以影响市场利率和银行信贷规模，进而影响投资和 消费。
经济增长的挑战
货币政策在促进经济增长的同时，也需要应对经济过热、 通货膨胀等挑战，保持经济稳定增长。
价格稳定
价格稳定
指物价总水平的稳定，即商品和 服务的平均价格水平保持稳定。 货币政策通过控制货币供应量和 市场利率，防止通货膨胀和通货
行通过各种货币政策工具的运用，来实现货币政策目标。
对经济发展具有重要影响
02
货币政策目标的实现，对促进经济增长、稳定物价、充分就业
等具有重要意义，对整个经济发展具有重要影响。
对国际收支平衡具有重要影响
03
在开放经济条件下，货币政策目标的实现，对国际收支平衡具
有重要影响，有利于维护国家经济安全。
货币政策目标的演变历程
利率市场化程度不足
利率市场化程度不足可能影响货币政策利率传导机制的有效性。
经济周期对货币政策目标的影响
经济增长与通货膨胀
在经济扩张期，货币政策需关注控制通货膨胀，防止经济过 热；在经济衰退期，货币政策需关注促进经济增长，防止经 济衰退。
就业与经济增长
货币政策需关注促进就业和经济增长的平衡，在经济衰退期 ，通过扩张性货币政策刺激经济增长，增加就业；在经济扩 张期，通过紧缩性货币政策控制通货膨胀，防止过度扩张。
公开市场操作
通过在公开市场买卖政府 债券，影响市场上的货币 供应量，进而调节市场利 率水平。
货币政策工具的实践应用
应对经济过热
通过提高存款准备金率、提高再贷款利率等措施，减少市场货币 供应量，抑制通货膨胀。
应对经济衰退
通过降低存款准备金率、降低再贷款利率等措施，增加市场货币供 应量，刺激经济增长。
《货币政策工具》PPT课件
2015年9月1日，中国人民银行再次以利率招标方式开展了短期流动性调节工具 （SLO）操作1400亿元，期限为6天期，中标利率2.35%。
精选课件
24
短期流动性调节工具（SLO）操作情况表
操作日期
公开市场短期流动性调节工具以7天期以内短期回购为主(Reverse REPO)，操 作在七天期等品种工具之后，继续构建隔夜等超短期品种，遇节假日可适当延长操 作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。该工具原则上在公开市场常规操作的 间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良 好、政策传导能力强的部分金融机构。
并且，通过公开市场业务影响银行储备需要时间，它不能立即生效，而要通过
银行体系共同的一系列买卖活动才能实现。公开市场业务发挥作用的先决条件
是证券市场必须高度发达，并具有相当的深度、广度和弹性等特征。同时，中
央银行必须拥有相当的库精存选课证件券。
6
我国常用政策工具
定义 作用机制
存款准备金制度：中央银行依据法律所赋予的
央行 央行 央行
精选课件
三农贷款和 小微贷款
三农贷款和 小微贷款 银行贷款
20
常备借贷便利
定义 设立原因
备借贷便利(StandingLendingFacility，简称SLF)，是全球大多数中央银行都设立 的货币政策工具，但名称各异，如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格 兰银行的操作性常备便利、加拿大央行的常备流动性便利等。其主要作用是提高货币 调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。
我国货币政策工具实践
•2007年我国国民经济运行中投资增长过快，通货膨胀压力有所增大，央行加大利率 杠杆的调控作用，先后六次上调金融机构人民币存贷款基准利率。
精选课件
24
短期流动性调节工具（SLO）操作情况表
操作日期
公开市场短期流动性调节工具以7天期以内短期回购为主(Reverse REPO)，操 作在七天期等品种工具之后，继续构建隔夜等超短期品种，遇节假日可适当延长操 作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。该工具原则上在公开市场常规操作的 间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良 好、政策传导能力强的部分金融机构。
并且，通过公开市场业务影响银行储备需要时间，它不能立即生效，而要通过
银行体系共同的一系列买卖活动才能实现。公开市场业务发挥作用的先决条件
是证券市场必须高度发达，并具有相当的深度、广度和弹性等特征。同时，中
央银行必须拥有相当的库精存选课证件券。
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我国常用政策工具
定义 作用机制
存款准备金制度：中央银行依据法律所赋予的
央行 央行 央行
精选课件
三农贷款和 小微贷款
三农贷款和 小微贷款 银行贷款
20
常备借贷便利
定义 设立原因
备借贷便利(StandingLendingFacility，简称SLF)，是全球大多数中央银行都设立 的货币政策工具，但名称各异，如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格 兰银行的操作性常备便利、加拿大央行的常备流动性便利等。其主要作用是提高货币 调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。
我国货币政策工具实践
•2007年我国国民经济运行中投资增长过快，通货膨胀压力有所增大，央行加大利率 杠杆的调控作用，先后六次上调金融机构人民币存贷款基准利率。
货币政策工具知识讲义(PPT 40张)
•
• 公开市场业务要能有效发挥作用必须具备三 个条件： 1、中央银行必须具有强大的，足以干预和 控制整个金融市场的金融实力。 2、要有一个发达完善的金融市场且市场必 需是全国性的，证券种类要齐全且达到一定 规模。 3、必须有其他政策工具的配合。
我国公开市场业务的操作工具
我国公开市场业务的操作工具有：国债、政策性金融 债、央票 1. 国债
•
影响汇率变动的主要因素
• 3 ．利率差异。如果一国的利率水平相 对于他国提高，就会刺激国外资金流入 增加，本国资金流出减少，由此改善资 本帐户收支，提高本国货币的汇价；反 之，如果一国的利率水平相对于他国下 降，则会恶化资本帐户收支。
影响汇率变动的主要因素
• 4．经济增长差异。一国经济增长率高， 意味着收入上升，由此造成进口支出大 幅度增长；一国经济增长率高，意味着 生产率提高很快，由此通过生产成本的 降低改善本国产品的竞争地位而有利于 增加出口，抑制进口；一国经济增长势 头好，一国的利润率也往往较高，由此 吸引国外资金流入本国，进行直接投资， 从而改善资本帐户收支。
3. 积极拓宽外汇运用渠道，提高外汇经营收益水平
（组建中国投资公司）
23
图示 对货币政策传导主要路径的横向描述
补充：汇率变动及其经济影响
影响汇率变动的主要因素
• 引起汇率变动的基本因素，大致有以下 几点： • 1．国际收支。一国国际收支发生顺差， 就会引起外国对该国货币需求的增长与 外国货币供应的增加，顺差国的货币汇 率就会上升；反之，如一国国际收支发 生逆差，它的货币汇率就会下降。
国际金融市场的竞争力。
18
第一，特别国债与普通国债的不同 1. 时间上的差异：特别国债一般收支同时进行，即收即支； 一般国债收支之间存在时间间隔。 2. 用途上的差异：特别国债专款专用，一般用于增补四大行 的资本金；一般国债的收入或用于偿还到期国债的本息或 用于弥补财政赤字。 第二，1998年的“特别国债”的意义:
• 公开市场业务要能有效发挥作用必须具备三 个条件： 1、中央银行必须具有强大的，足以干预和 控制整个金融市场的金融实力。 2、要有一个发达完善的金融市场且市场必 需是全国性的，证券种类要齐全且达到一定 规模。 3、必须有其他政策工具的配合。
我国公开市场业务的操作工具
我国公开市场业务的操作工具有：国债、政策性金融 债、央票 1. 国债
•
影响汇率变动的主要因素
• 3 ．利率差异。如果一国的利率水平相 对于他国提高，就会刺激国外资金流入 增加，本国资金流出减少，由此改善资 本帐户收支，提高本国货币的汇价；反 之，如果一国的利率水平相对于他国下 降，则会恶化资本帐户收支。
影响汇率变动的主要因素
• 4．经济增长差异。一国经济增长率高， 意味着收入上升，由此造成进口支出大 幅度增长；一国经济增长率高，意味着 生产率提高很快，由此通过生产成本的 降低改善本国产品的竞争地位而有利于 增加出口，抑制进口；一国经济增长势 头好，一国的利润率也往往较高，由此 吸引国外资金流入本国，进行直接投资， 从而改善资本帐户收支。
3. 积极拓宽外汇运用渠道，提高外汇经营收益水平
（组建中国投资公司）
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图示 对货币政策传导主要路径的横向描述
补充：汇率变动及其经济影响
影响汇率变动的主要因素
• 引起汇率变动的基本因素，大致有以下 几点： • 1．国际收支。一国国际收支发生顺差， 就会引起外国对该国货币需求的增长与 外国货币供应的增加，顺差国的货币汇 率就会上升；反之，如一国国际收支发 生逆差，它的货币汇率就会下降。
国际金融市场的竞争力。
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第一，特别国债与普通国债的不同 1. 时间上的差异：特别国债一般收支同时进行，即收即支； 一般国债收支之间存在时间间隔。 2. 用途上的差异：特别国债专款专用，一般用于增补四大行 的资本金；一般国债的收入或用于偿还到期国债的本息或 用于弥补财政赤字。 第二，1998年的“特别国债”的意义:
货币政策目标、工具和中介指标(精品PPT课件)
1986-1993 年为探索阶段
阳等部分城市几年的实践,确定于 1986 年在上海率先办理再
贴现业务
1994 年人民银行总行首次安排 100 亿元再贴现资金,专项用
1994-199 年为全面启动阶段 于煤炭、电力等五行业及四种农副产品的已贴现票据的再贴
现,从而使再贴现政策在结构调整中开始发挥作用。
1996 年为全面发展阶段
33
C、法定存款准备金政策的作用机制
中央银行调低（或调高）法定存款准备金
商业银行超额
存款准备金增加（或减少） 商业银行贷款规模扩大（或缩
小） 在货币乘数的作用下货币供应量进一步扩大（或缩小）
市场利率降低（上升） 投资和消费增加（减少）
国民收入增加
34
D、法定存款准备金政策的局限性
作用力猛烈，可能会引起经济的剧烈振荡； 缺乏弹性，不易作为日常的操作工具； 对各类银行和各类地区的影响不一样；
15
4.2.4 西方主要国家货币政策的最终目标
美国 英国
加拿大 日本
德国
50－60 年代
70－80 年代
90 年代以后
充分就业
稳定货币
无通货膨胀的经济增长
充分就业兼顾国际收 稳定货币
支平衡
稳定货币
充分就业
稳定货币兼顾国际收支平衡
稳定货币兼顾国际收 稳定物价为主，兼顾国际收支平衡
支平衡
一直将稳定货币作为主要目标，兼顾国际收支平衡
将准备金率从 10％提升到 12％
对 付 经 济 出 现过 热 而 实 施紧 缩 性
货币政策
将准备金率从 12％提升到 13％
进一步紧缩
在 13％准备金率的基础上，增加 5 为了存款机构的流动性和安全性，
第四章货币政策目标与工具78页PPT
耐用－非耐用；消费性－生产性）价格变动情况 物价水平稳定的标准应该是什么？
06.04.2020
SEM.NJUST.ZHOU Caixia
8
一、货币政策最终目标的内容
（五）汇率稳定 基于20世纪70年代浮动汇率制度为经济背景。 （六）国民收入合理分配
20世纪70年代有经济学家认为以往忽视了货币政策对产量 在不同部门之间分配的影响，从而忽视了其对价格、就业 和工资结构以及资本积累率的影响。
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二、货币政策最终目标之间的关系
（四）经济增长与平衡国际 收支
一国的经济发展，可以促 使出口增加，扩大顺差。
但如果一国的国民所得增 加，消费和投资增加，会 要求相应增加进口，则可 能导致逆差增加。
06.04.2020
SEM.NJUST.ZHOU Caixia
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SEM.NJUST.ZHOU Caixia
4
经济增长的不同衡量标准
实际GNP增长率 NI增长率：最重要的是提高国民收入水平 经济增长利益与经济增长成本的比较 环境保护主义者：主张0增长 弗里德曼：自由社会只要经济增长可提高社会公
众的劳动积极性，充分利用资源 多玛：3－4％
响国内经济增长，1965年后又呈现完全顺差的局 面，导致日元升值。
06.04.2020
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6
一、货币政策最终目标的内容
（四）稳定物价 ——抑制通货膨胀，保持一般物价水平在短期内
不发生显著或剧烈的波动。 提出背景：对Keynes主义的片面理解和对财政
政策的过分强调，由于货币供应量过多导致的社 会总需求膨胀而造成通货膨胀。 20世纪80年代西方国家普遍经历了通货紧缩和 经济衰退，90年代该目标被赋予新的含义即： 物价既不持续上升也不持续下降。
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一、货币政策最终目标的内容
（五）汇率稳定 基于20世纪70年代浮动汇率制度为经济背景。 （六）国民收入合理分配
20世纪70年代有经济学家认为以往忽视了货币政策对产量 在不同部门之间分配的影响，从而忽视了其对价格、就业 和工资结构以及资本积累率的影响。
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二、货币政策最终目标之间的关系
（四）经济增长与平衡国际 收支
一国的经济发展，可以促 使出口增加，扩大顺差。
但如果一国的国民所得增 加，消费和投资增加，会 要求相应增加进口，则可 能导致逆差增加。
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经济增长的不同衡量标准
实际GNP增长率 NI增长率：最重要的是提高国民收入水平 经济增长利益与经济增长成本的比较 环境保护主义者：主张0增长 弗里德曼：自由社会只要经济增长可提高社会公
众的劳动积极性，充分利用资源 多玛：3－4％
响国内经济增长，1965年后又呈现完全顺差的局 面，导致日元升值。
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6
一、货币政策最终目标的内容
（四）稳定物价 ——抑制通货膨胀，保持一般物价水平在短期内
不发生显著或剧烈的波动。 提出背景：对Keynes主义的片面理解和对财政
政策的过分强调，由于货币供应量过多导致的社 会总需求膨胀而造成通货膨胀。 20世纪80年代西方国家普遍经历了通货紧缩和 经济衰退，90年代该目标被赋予新的含义即： 物价既不持续上升也不持续下降。
第十七章货币政策的目标与工具PPT教学课件
• Currency 通货：在实践中，通货指现金——纸 币和铸币，即流通于社会上的货币。
• 通货膨胀率：从一个时期到另一个时期价格水
平变动的百分比。
t
Pt Pt1 Pt1
• 通货膨胀的主要表现为：通货贬值、价格水平 上升，有时为公开有时为隐蔽。
(1)5
1 货币政策的最终目标
目
2 货币政策工具
录 3 货币政策的中介目标与操作目标
(1)9
第二节 货币政策工具
一、一般性的货币政策工具
(一)存款准备金政策 (二)再贴现政策 (三)公开市场业务
表17-1：一般性的货币政策工具及其基本操作
(1)10
第二节 货币政策工具
二、选择性的货币政策工具
(一)证券市场信用控制 (二)不动产信用控制 (三)消费者信用控制
(1)11
第二节 货币政策工具
(1)15
• 货币政策的中介目标、操作目标与货币政策 的传导机制密切相关。对货币政策传导机制 的解释不同,对货币政策中介目标和操作目 标的选择也将不同。
• 在货币政策的具体实践中,通常被作为货币 (1)13
第三节 货币政策的中介目标与操作 目标
二、中介目标与操作目标的选择
• 一般来说,中央银行选择货币政策中介目标 的主要标准有三个:一是可测性,二是可控性, 三是相关性。所谓“可测性”,是指中央银
第四篇 货币理论与货币政策
第十七章 货币政策的目标与工具
(1)1
第十七章 货币政策的目标与工具
• 第一节 通货膨胀的定义和衡量 • 第二节 通货膨胀的成因 • 第三节 通货膨胀的社会经济后果及其治理 • 第四节 通货紧缩的定义与成因 • 第五节 通货紧缩的危害与治理
货币政策的目标和工具
常发生冲突。若要降低失业率，增加就业人数， 就必须增加货币工资。若货币工资增加过少，对 充分就业目标就无明显促进作用；若货币工资增 加过多，致使其上涨率超过劳动生产率的增长， 这种成本推进型通货膨胀，必然造成物价与就业 两项目标的冲突。 & 物价稳定与充分就业之间的矛盾关系可用菲利浦 斯曲线来说明。
货币政策的目标和工具
PPT文档演模板
2020/11/23
货币政策的目标和工具
货币政策的含义
& 货币政策是指一国货币当局（主要是中央 银行）为实现特定的宏观经济目标而采用 的各种控制和调节货币供给、银行信用及 市场利率等变量的方针、措施的总称 。
& 一个完整的货币政策体系包括：
– 货币政策目标体系 – 货币政策工具体系 – 货币政策传导机制
& ②如果采取信用紧缩，减少货币供给，抑 制国内需求，消除逆差，则会导致国内经 济增长减速。
PPT文档演模板
货币政策的目标和工具
三、协调货币政策最终目标矛盾的 方法
& 1.统筹兼顾 & 2.相机抉择 & 3.政策搭配
& 中国人民银行的货币政策目标是物价稳定、 币值稳定，并以此促进经济增长。
PPT文档演模板
& 2007年宏观调控的首要任务被确定为“防 止经济增长由偏快转为过热” 。
& 按照2007年6月13日召开的国务院常务会议 部署，在坚持稳健的前提下，货币政策要 “稳中适度从紧”，已释放出了适当控制 货币投放的信号。
PPT文档演模板
货币政策的目标和工具
(续）中国人民银行的最终目标
& 2008年宏观调控首要任务，在2007年的 “一个防止”的基础上增加为“两个防 止”： 防止经济增长由偏快转为过热、 防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨 胀。
货币政策的目标和工具
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2020/11/23
货币政策的目标和工具
货币政策的含义
& 货币政策是指一国货币当局（主要是中央 银行）为实现特定的宏观经济目标而采用 的各种控制和调节货币供给、银行信用及 市场利率等变量的方针、措施的总称 。
& 一个完整的货币政策体系包括：
– 货币政策目标体系 – 货币政策工具体系 – 货币政策传导机制
& ②如果采取信用紧缩，减少货币供给，抑 制国内需求，消除逆差，则会导致国内经 济增长减速。
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货币政策的目标和工具
三、协调货币政策最终目标矛盾的 方法
& 1.统筹兼顾 & 2.相机抉择 & 3.政策搭配
& 中国人民银行的货币政策目标是物价稳定、 币值稳定，并以此促进经济增长。
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& 2007年宏观调控的首要任务被确定为“防 止经济增长由偏快转为过热” 。
& 按照2007年6月13日召开的国务院常务会议 部署，在坚持稳健的前提下，货币政策要 “稳中适度从紧”，已释放出了适当控制 货币投放的信号。
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货币政策的目标和工具
(续）中国人民银行的最终目标
& 2008年宏观调控首要任务，在2007年的 “一个防止”的基础上增加为“两个防 止”： 防止经济增长由偏快转为过热、 防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨 胀。
1.05.第10章 实施货币政策：工具、目的和最终目标(ppt文档)
31
一级贷款控制了联邦基金利率上限
联邦基金利率
i2ff
2
Rs1
i1ff
1
R2d
R1d
Rn
银行准备金数量，R
32
• 二级贷款，发放给处于财政困境并面临严 重的流动性问题的银行。比贴现率高50个 基点。
• 季节性贷款，发放给有限几家小银行，这 些银行处于度假区和农业区。利率为联邦 基金利率和存单利率的平均值。(保护性政 策，随着信贷市场的完善，美联储正在考 虑取消该贴现贷款 • 美联储向银行发放贴现贷款的业务被称为
贴现窗口。 • 主要包括：一级贷款、二级贷款、季节性
贷款三类业务 。
30
贴现贷款
• 一级贷款(经常性贷款)，运营良好的银行可 以通过一级贷款借入资金。
• 通常比联邦基金利率高100个基点(贴现率)， 这种贷款的总额非常小。
10
结论
• 贴现贷款会导致银行准备金数量的扩张， 因此会导致货币基础和货币供给数量的增 加。
11
第二节 银行准备金市场以及联邦基 金利率
• 美国联邦基金利率（Federal Funds Rate） 是指美国同业拆借市场的利率，其最主要 的隔夜拆借利率
• 法定准备金，中央银行对存款机构吸收的 存款规定一个最低限度的准备金存放于中 央银行。 法定准备金率，超额准备金。
2
第一节 联邦储备系统的资产负债表
联邦储备系统资产负债表
资产
负债
政府证券
流通中的货币
贴现贷款
银行准备金
3
负债
• 流通中的货币 • 银行准备金
银行准备金=法定准备金+超额准备金 货币基础=流通中的货币+银行准备金
4
公开市场操作
一级贷款控制了联邦基金利率上限
联邦基金利率
i2ff
2
Rs1
i1ff
1
R2d
R1d
Rn
银行准备金数量，R
32
• 二级贷款，发放给处于财政困境并面临严 重的流动性问题的银行。比贴现率高50个 基点。
• 季节性贷款，发放给有限几家小银行，这 些银行处于度假区和农业区。利率为联邦 基金利率和存单利率的平均值。(保护性政 策，随着信贷市场的完善，美联储正在考 虑取消该贴现贷款 • 美联储向银行发放贴现贷款的业务被称为
贴现窗口。 • 主要包括：一级贷款、二级贷款、季节性
贷款三类业务 。
30
贴现贷款
• 一级贷款(经常性贷款)，运营良好的银行可 以通过一级贷款借入资金。
• 通常比联邦基金利率高100个基点(贴现率)， 这种贷款的总额非常小。
10
结论
• 贴现贷款会导致银行准备金数量的扩张， 因此会导致货币基础和货币供给数量的增 加。
11
第二节 银行准备金市场以及联邦基 金利率
• 美国联邦基金利率（Federal Funds Rate） 是指美国同业拆借市场的利率，其最主要 的隔夜拆借利率
• 法定准备金，中央银行对存款机构吸收的 存款规定一个最低限度的准备金存放于中 央银行。 法定准备金率，超额准备金。
2
第一节 联邦储备系统的资产负债表
联邦储备系统资产负债表
资产
负债
政府证券
流通中的货币
贴现贷款
银行准备金
3
负债
• 流通中的货币 • 银行准备金
银行准备金=法定准备金+超额准备金 货币基础=流通中的货币+银行准备金
4
公开市场操作
货币政策的目标和工具课件
c)结构性失业：当空出的职位和失业人员的劳动技能不相同时，就称为 结构性失业。
d)季节性失业
e)周期性失业（需求不足的失业）是由于总需求不足以实现充分就业时 的均衡国民收入而产生的失业。
货币政策的目标和工具课件
（三）经济增长
1. 经济增长的含义： 静态：指一个国家在一定时期内国民生产总值的增加。 动态： “一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益繁多
1）保证商业银行等存款货币机构的资金流动性和现金兑付能力 2）控制货币供应量 3）集中一部分信贷资金，有助于中央银行职能的发挥
货币政策的目标和工具课件
2、法定存款准备金政策的作用机制
中央银行调低（或调高）法定存款准备金
商业银行超额
存款准备金增加（或减少）
商业银行贷款规模扩大（或缩
小） 在货币乘数的作用下货币供应量进一步扩大（或缩小）
货币政策的目标和工具课件
3、再贴现政策的作用机制
中央银行提高（或降低）再贴现率 1 从中央银行融资的意愿减少 商业银行可贷
商业银行融资成本上升 资金减少 贷款规模减少，货币供给量减少 2 提高对企业的放款利率
市场利率上升 企业融资成本上升 投资减少 经济增长放缓
中央银行提高（或降低）再贴现率 投资减少 经济增长放缓
1、再贴现政策的涵义
再贴现： 再贴现政策：是中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场
利率及货币市场的供给与需求，从而调节货币供应量的一种金融政 策。
货币政策现率的调整：影响商业银行的准备金和社会资金供求； 规定何种机构和何种票据具有向中央银行再贴现的资格。
货币政策的目标和工具课件
（五）金融稳定
金融稳定是指金融体系处于能够有效发挥其关键功 能的状态。
d)季节性失业
e)周期性失业（需求不足的失业）是由于总需求不足以实现充分就业时 的均衡国民收入而产生的失业。
货币政策的目标和工具课件
（三）经济增长
1. 经济增长的含义： 静态：指一个国家在一定时期内国民生产总值的增加。 动态： “一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益繁多
1）保证商业银行等存款货币机构的资金流动性和现金兑付能力 2）控制货币供应量 3）集中一部分信贷资金，有助于中央银行职能的发挥
货币政策的目标和工具课件
2、法定存款准备金政策的作用机制
中央银行调低（或调高）法定存款准备金
商业银行超额
存款准备金增加（或减少）
商业银行贷款规模扩大（或缩
小） 在货币乘数的作用下货币供应量进一步扩大（或缩小）
货币政策的目标和工具课件
3、再贴现政策的作用机制
中央银行提高（或降低）再贴现率 1 从中央银行融资的意愿减少 商业银行可贷
商业银行融资成本上升 资金减少 贷款规模减少，货币供给量减少 2 提高对企业的放款利率
市场利率上升 企业融资成本上升 投资减少 经济增长放缓
中央银行提高（或降低）再贴现率 投资减少 经济增长放缓
1、再贴现政策的涵义
再贴现： 再贴现政策：是中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场
利率及货币市场的供给与需求，从而调节货币供应量的一种金融政 策。
货币政策现率的调整：影响商业银行的准备金和社会资金供求； 规定何种机构和何种票据具有向中央银行再贴现的资格。
货币政策的目标和工具课件
（五）金融稳定
金融稳定是指金融体系处于能够有效发挥其关键功 能的状态。
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2007年召开的十七大上，进一步指出，我国货币 政策要坚持多目标，强调促进经济发展。
在坚持以人为本方面，首先在宏观调控和制定货 币政策时要考虑促进就业，其次注重通货膨胀的 防治，保持币值稳定，不能让老百姓手中的钱 “毛了”，还要促进和支持消费；
在坚持全面协调可持续发展方面，央行工作要注 重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等 多个目标之间的全面协调，重要经济指标不仅要 看当前，更要看时间序列及其外推，以实现可持 续发展；
当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政 策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民 生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建， 提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促 进经济平稳较快增长。
2.物价稳定与经济增长之间
①当经济主体投资高涨，从而经济增长率 较高时，往往伴随着一般物价水平的上升；
②货币当局为稳定物价，采取紧缩性货币 政策，结果通货膨胀率下降的同时，经济 增长率也随之下降。
3.物价稳定与国际收支平衡之间
货币当局为了抑制物价上涨，有可能采取措 施提高利率或降低货币供应量，则
1958 年，英国经济学家菲利浦斯（A.w.phillips） 根据英国1861—1957年失业率和货币工资变动率 的经验统计资料，勾划出一条用以表示失业率和 货币工资变动率之间交替关系的曲线。
这条曲线表明，当失业率较低时，货币工资增长 率较高；反之，当失业率较高时，货币工资增长 率较低。
由于货币工资增长与通货膨胀之间的联系，这条 曲线又被西方经济学家用来表示失业率与通货膨 胀率此消彼长、相互交替的关系。
货币政策的目标和工具
节货币政策的最终目标 节货币政策的工具 节货币政策的中介目标和操作目标
货币政策的含义
货币政策是指一国货币当局（主要是中央 银行）为实现特定的宏观经济目标而采用 的各种控制和调节货币供给、银行信用及 市场利率等变量的方针、措施的总称 。
一个完整的货币政策体系包括：
– 货币政策目标体系 – 货币政策工具体系 – 货币政策传导机制
2008年宏观调控首要任务，在2007年的 “一个防止”的基础上增加为“两个防 止”： 防止经济增长由偏快转为过热、 防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨 胀。
货币政策如今将由“稳健”直接改为“从 紧”，从紧的货币政策由此“全新登场” 。
中国十年来首次提出从紧的货币政策
(续）中国人民银行的最终目标
第一节 货币政策的最终目标
一、货币政策最终目标的内容
物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡
1.物价稳定
稳定物价是指通过实行适当的货币政策， 保持一般物价水平的相对稳定，以避免出 现通货膨胀或通货紧缩。
一般稳健的做法是控制在1%-3%。 通货膨胀时期实行相对紧缩的货币政策；
反之，实行相对宽松的货币政策。
548,100 316,200 286,860 260,500 197,209
2008年4月 2008年4月 2008年5月 2008年5月 2008年3月 2008年4月 2008年5月
二、货币政策最终目标之间的矛盾
1.物价稳定与充分就业之间 事实证明，稳定物价与充分就业两个目标之间经
常发生冲突。若要降低失业率，增加就业人数， 就必须增加货币工资。若货币工资增加过少，对 充分就业目标就无明显促进作用；若货币工资增 加过多，致使其上涨率超过劳动生产率的增长， 这种成本推进型通货膨胀，必然造成物价与就业 两项目标的冲突。 物价稳定与充分就业之间的矛盾关系可用菲利浦 斯曲线来说明。
①在资本流动的条件下，利率的提高有可能 导致资本流入，资本项目出现顺差；
②由于国内物价上涨势头的减缓和总需求的 减少，出口增加而进口减少，经常项目下也可 能会出现顺差;
③两方面共同作用的结果是国际收支失衡
4. 经济增长与国际收支平衡之间
①国内经济的增长会导致国民收入和支付 能力的增强，进而进口需求增加。如果出 口的增长不及进口增加，则必然会导致贸 易一定时期内一国居民与非居 民之间全部经济交易的系统记录。
国际收支平衡是指国际收支略有顺差或逆差。
2008年世界各国外汇储备排行榜 截止2008年4月
1 中国大陆 2 日本 3 俄罗斯 4 印度 5 中国台湾 6 韩国 7 巴西
1,756,600 1,003,836
2008年7月，央行表示“目前我国宏观调 控的首要任务是保持经济平稳较快发展和 控制物价过快上涨。” 这意味着我国宏观 调控的首要任务由之前的“双防”微调为 “一保一控”。
央行将在下一阶段保持货币政策的连续性 和稳定性，但未提出“继续从紧的货币政 策”。
(续）中国人民银行的最终目标
中国国务院总理温家宝11月5日主持召开国务院 常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平 稳较快增长的措施。会议提出，当前要实行积极 的财政政策和适度宽松的货币政策。
②如果采取信用紧缩，减少货币供给，抑 制国内需求，消除逆差，则会导致国内经 济增长减速。
三、协调货币政策最终目标矛盾的 方法
1.统筹兼顾 2.相机抉择 3.政策搭配
中国人民银行的货币政策目标是物价稳定、 币值稳定，并以此促进经济增长。
四、中国人民银行的最终目标
单一目标论 双重目标论 多重目标论
(续）中国人民银行的最终目标
2.充分就业
充分就业是指有能力并愿意参加工作者， 都能在较合理的条件下，随时找到适当的 工作。即消除非自愿失业。
充分就业不等于失业率为零。
3.经济增长
①GDP的增加； ②一国生产商品和劳务的能力的增长； ③人均实际国民生产总值或其增长率。
2007年全年国内生产总值246619亿元，比 上年增长11.4%。人均GDP18268 元（2280 美元）。
在坚持统筹兼顾方面，注意处理好发展、改革、 稳定的关系。
(续）中国人民银行的最终目标
2007年宏观调控的首要任务被确定为“防 止经济增长由偏快转为过热” 。
按照2007年6月13日召开的国务院常务会 议部署，在坚持稳健的前提下，货币政策 要“稳中适度从紧”，已释放出了适当控 制货币投放的信号。
(续）中国人民银行的最终目标
在坚持以人为本方面，首先在宏观调控和制定货 币政策时要考虑促进就业，其次注重通货膨胀的 防治，保持币值稳定，不能让老百姓手中的钱 “毛了”，还要促进和支持消费；
在坚持全面协调可持续发展方面，央行工作要注 重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等 多个目标之间的全面协调，重要经济指标不仅要 看当前，更要看时间序列及其外推，以实现可持 续发展；
当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政 策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民 生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建， 提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促 进经济平稳较快增长。
2.物价稳定与经济增长之间
①当经济主体投资高涨，从而经济增长率 较高时，往往伴随着一般物价水平的上升；
②货币当局为稳定物价，采取紧缩性货币 政策，结果通货膨胀率下降的同时，经济 增长率也随之下降。
3.物价稳定与国际收支平衡之间
货币当局为了抑制物价上涨，有可能采取措 施提高利率或降低货币供应量，则
1958 年，英国经济学家菲利浦斯（A.w.phillips） 根据英国1861—1957年失业率和货币工资变动率 的经验统计资料，勾划出一条用以表示失业率和 货币工资变动率之间交替关系的曲线。
这条曲线表明，当失业率较低时，货币工资增长 率较高；反之，当失业率较高时，货币工资增长 率较低。
由于货币工资增长与通货膨胀之间的联系，这条 曲线又被西方经济学家用来表示失业率与通货膨 胀率此消彼长、相互交替的关系。
货币政策的目标和工具
节货币政策的最终目标 节货币政策的工具 节货币政策的中介目标和操作目标
货币政策的含义
货币政策是指一国货币当局（主要是中央 银行）为实现特定的宏观经济目标而采用 的各种控制和调节货币供给、银行信用及 市场利率等变量的方针、措施的总称 。
一个完整的货币政策体系包括：
– 货币政策目标体系 – 货币政策工具体系 – 货币政策传导机制
2008年宏观调控首要任务，在2007年的 “一个防止”的基础上增加为“两个防 止”： 防止经济增长由偏快转为过热、 防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨 胀。
货币政策如今将由“稳健”直接改为“从 紧”，从紧的货币政策由此“全新登场” 。
中国十年来首次提出从紧的货币政策
(续）中国人民银行的最终目标
第一节 货币政策的最终目标
一、货币政策最终目标的内容
物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡
1.物价稳定
稳定物价是指通过实行适当的货币政策， 保持一般物价水平的相对稳定，以避免出 现通货膨胀或通货紧缩。
一般稳健的做法是控制在1%-3%。 通货膨胀时期实行相对紧缩的货币政策；
反之，实行相对宽松的货币政策。
548,100 316,200 286,860 260,500 197,209
2008年4月 2008年4月 2008年5月 2008年5月 2008年3月 2008年4月 2008年5月
二、货币政策最终目标之间的矛盾
1.物价稳定与充分就业之间 事实证明，稳定物价与充分就业两个目标之间经
常发生冲突。若要降低失业率，增加就业人数， 就必须增加货币工资。若货币工资增加过少，对 充分就业目标就无明显促进作用；若货币工资增 加过多，致使其上涨率超过劳动生产率的增长， 这种成本推进型通货膨胀，必然造成物价与就业 两项目标的冲突。 物价稳定与充分就业之间的矛盾关系可用菲利浦 斯曲线来说明。
①在资本流动的条件下，利率的提高有可能 导致资本流入，资本项目出现顺差；
②由于国内物价上涨势头的减缓和总需求的 减少，出口增加而进口减少，经常项目下也可 能会出现顺差;
③两方面共同作用的结果是国际收支失衡
4. 经济增长与国际收支平衡之间
①国内经济的增长会导致国民收入和支付 能力的增强，进而进口需求增加。如果出 口的增长不及进口增加，则必然会导致贸 易一定时期内一国居民与非居 民之间全部经济交易的系统记录。
国际收支平衡是指国际收支略有顺差或逆差。
2008年世界各国外汇储备排行榜 截止2008年4月
1 中国大陆 2 日本 3 俄罗斯 4 印度 5 中国台湾 6 韩国 7 巴西
1,756,600 1,003,836
2008年7月，央行表示“目前我国宏观调 控的首要任务是保持经济平稳较快发展和 控制物价过快上涨。” 这意味着我国宏观 调控的首要任务由之前的“双防”微调为 “一保一控”。
央行将在下一阶段保持货币政策的连续性 和稳定性，但未提出“继续从紧的货币政 策”。
(续）中国人民银行的最终目标
中国国务院总理温家宝11月5日主持召开国务院 常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平 稳较快增长的措施。会议提出，当前要实行积极 的财政政策和适度宽松的货币政策。
②如果采取信用紧缩，减少货币供给，抑 制国内需求，消除逆差，则会导致国内经 济增长减速。
三、协调货币政策最终目标矛盾的 方法
1.统筹兼顾 2.相机抉择 3.政策搭配
中国人民银行的货币政策目标是物价稳定、 币值稳定，并以此促进经济增长。
四、中国人民银行的最终目标
单一目标论 双重目标论 多重目标论
(续）中国人民银行的最终目标
2.充分就业
充分就业是指有能力并愿意参加工作者， 都能在较合理的条件下，随时找到适当的 工作。即消除非自愿失业。
充分就业不等于失业率为零。
3.经济增长
①GDP的增加； ②一国生产商品和劳务的能力的增长； ③人均实际国民生产总值或其增长率。
2007年全年国内生产总值246619亿元，比 上年增长11.4%。人均GDP18268 元（2280 美元）。
在坚持统筹兼顾方面，注意处理好发展、改革、 稳定的关系。
(续）中国人民银行的最终目标
2007年宏观调控的首要任务被确定为“防 止经济增长由偏快转为过热” 。
按照2007年6月13日召开的国务院常务会 议部署，在坚持稳健的前提下，货币政策 要“稳中适度从紧”，已释放出了适当控 制货币投放的信号。
(续）中国人民银行的最终目标