当前国内外宏观经济形势分析(上)
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资源来源： IMF《世界经济展望》2012.4.17.
2012年中国经济增长率明显放缓
9.5
9
8.5
8.7
8.5
8.8
8.9
8.6
8.5Leabharlann Baidu
8.2
8.1
8.2
8
7.5 7.5
7
6.5 IMF OECD 联合国 亚行 中银 社科院 高盛 兴业 摩根士丹利 中国政府
2007-2013年中国主要宏观经济指标
14
12
11.9
10.6
10
10.1
9
8
10.7
8.5 7.9
10.3
9.6 9.8
9.7 9.5
9.1
8.9
8.1
6.8
6
6.1
4
2
0 2008.1 2008.2 2008.3 2008.4 2009.1 2009.2 2009.3 2009.4 2010.1 2010.2 2010.3 2010.4 2011.1 2011.2 2011.3 2011.4 2012.1
7
6.7
6
5
4
3
2
1
0
政府税收收入
1.6 城镇居民可支配收入
1.1 乡镇居民可支配收入
中国政府税收居主要国家之首
发达与新兴经济“双速”发展趋势明显
10
8
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4
2
0
-2
-4 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 世界 1.844 2.234 0.703 2.779 4.919 3.94 3.452 3.763 4.486 3.829 3.224 2.206 2.193 2.128 3.38 3.276 3.762 4.133 2.58 3.553 4.738 2.352 2.885 3.679 4.869 4.544 5.248 5.4 2.761 -0.61 5.265 3.851 3.533 4.073 4.364 4.547 4.623 4.663 发达 0.943 1.969 0.221 3.118 4.92 3.876 3.321 3.589 4.744 4.014 3.15 1.469 2.148 1.473 3.404 2.844 2.97 3.476 2.597 3.663 4.11 1.504 1.757 2.003 3.081 2.592 3.027 2.779 0.037 -3.64 3.209 1.577 1.412 2.03 2.435 2.637 2.713 2.66 新兴 3.813 2.822 1.759 2.027 4.918 4.081 3.743 4.148 3.908 3.41 3.391 3.834 2.274 3.287 3.339 4.04 5.142 5.259 2.553 3.365 5.799 3.755 4.698 6.268 7.513 7.314 8.24 8.742 6.039 2.813 7.501 6.227 5.662 6.046 6.162 6.268 6.286 6.347
18.5
22.12
25.3
29.87
34.55
40.34
47.5
34
40.15
47.2
61
72.58
85
M2：现金+活期存款+定期存款现在M2是1999的M2=7.2。
2011-2012.2中国消费价格指数变动
7
6.4
6.5
6
6.2
6.1
5.4
5.3
5.5
5
4.9
4.9
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3
5.5
4.5
4.2
4.1
1999 5854 2210 3644 2.65
2000 6280 2253 4027 2.79
2001 6860 2366 4494 2.9
2002 7703 2476 5227 3.11
2003 8472 2622 5850 3.23
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
银行信贷膨胀引发资产泡沫膨胀
2007-2011年中国银行金融资产变动
2012年中国GDP、M2和金融资产规模
140
120
100 85
80
60 47.2
40
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0
GDP规模
M2
M2是GDP的1.8倍,金融资产是GDP的2.54倍.
单位：万亿元
120
金融机构金融资产
1999-2011年
中国GDP规模与M2规模比较
2007 21.4 24.8 16.8 12.2 9.5 31.4
2008 16.8 25.5 21.6 8.4
8 17
2009 8.5 30 15.5 8.5 9.8 11.7
注：2000－2008年名义GDP年增14.1%，城镇居民收入年增9.5%，农村居民收入年增6.1%。
2010 16.7 23.8 18.3 10.9 7.8 21.3
单位：万亿元
90
80 70
60 50 40
30
20
10
0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
GDP 8.9677
9.92
10.96
12.03 13.583
15.98
18.49
21.63
26.53
31.4
M2 11.99
13.83
15.83
中国GDP分配失衡问题凸显
2007-2011年中国职工工资实际收
中国城乡居民家庭可支配收增长
1952-2007年
居民私人消费占GDP比重变动
70 67.4 60 50 40 30 20 10
0 1952
48.7 1978
49 1997
35
37
2007
2008
1995-2007年
政府税收与居民可支配收入增长
• 加速转型:未来相当长时期内，中国面临经济发展方式转； 经济\资源\环境可持续发展；社会转型与社会稳定;政治 改革与政局稳定的考虑。
• 转型关键期:中国改革已进入攻坚期.未来十年或更长时 期，将是我改革的关键期，也是不稳定概率高发期。这 一时期将凸显经济社会结构不平衡和脆弱性，面临“成 长中的不安全”，许多发展中国家的现代化进程均是此 期间被中断,即,陷入”中等收入国家陷阱”.
世行：中国经济季度分析报告，2012.4.
2007-2013年中国GDP增长组成
世行：中国经济季度分析报告，2012.4.
中国对外经贸及预算收支和货币发行
2011年1月至2012年1月
中国制造业(PMI)指数变化
54
53
52.9
53.4 52.9
52
52.1
51
50
52
50.9 50.7
50.9
中国生产者价格上涨趋缓
中国生产者价格中的输入型因素
1980-2016年中国GDP增长与通胀率
30 25 20 15 10
5 0 -5
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 通胀率 5.988 2.383 1.928 1.5 2.828 9.3 6.5 7.3 18.8 18 3.1 3.4 6.4 14.7 24.1 17.1 8.3 2.8 -0.8 -1.4 0.4 0.725 -0.77 1.167 3.9 1.817 1.467 4.767 5.9 -0.69 3.326 4.985 2.5 2 2 2 2 GDP增长 7.91 5.2 9.1 10.9 15.2 13.5 8.8 11.6 11.3 4.1 3.795 9.21 14.2 14 13.1 10.9 10 9.3 7.801 7.599 8.4 8.3 9.1 10 10.1 11.3 12.7 14.2 9.6 9.2 10.3 9.593 9.523 9.475 9.522 9.462 9.525
2007-2011年中国经济增长曲线
2009-2011年中国经济季度增长组成
2007-2013年中国经济增长及组成
2001-2011年
中国经济中三次产业比重变动
中国制造业劳动生产率增长曲线
2007-2012年中国企业利润下降明显
2007-2012年中国银行存款实际利率
2007-2012年中国进出口贸易与贸易差额
Source: IMF, World Economic Outlook,April,2011.
2000-201１年
中国名义GDP、投资、消费与居民可支配收入增长
35
30
25
20
15
10
5
0
GDP增长 投资增长 社会零售增长 城镇居民收入 农村居民收入 税收增长
2000 10.6 9.7 16.1 6.4 2.1 22.2
2007-2012年中国出口商品组成
中国主要出口市场需求普遍放缓
中国进口中初级产品需求旺盛
中国人民币汇率波动曲线
中国的经常项目平衡状况改善
中国消费与投资和进出口占GDP比重
中国外汇储备增量开始减缓
中国中长期经济增速将减缓
中国中长期经济结构将趋合理
中国经济发展的环境代价大
中国资产价格下降趋势几成定局
2001 10.5 13 10.1 8.5 5.7
2002 9.7 16.9 11.8 13.4 4.8
2003 12.8 27.7 9.1
9 4.3
2004 17.7 26.6 13.3 7.7 6.8 25.7
2005 14.6 26 12.9 9.6 6.2 20
2006 15.7 23.9 13.7 10.4 7.4 21.9
9422 2936 6486 3.21
10493 11759 13786 15781 17175 19109 21810 3255 3587 4140 4761 5153 5919 6977 7238 8172 9646 11020 12022 13190 14833 3.22 3.28 3.33 3.31 3.33 3.32 3.13
3.6 3.2
2
1
0
2011.1 2011.2 2011.3 2011.4 2011.5 2011.6 2011.7 2011.8 2011.9 2011.1 2011.11 2011.12 2012.1 2012.2 2012.3
2007-2012年中国物价指数变动曲线
中国CPI上涨中的食品价格因素
中国城乡居民可支配收入差距扩大
中国及主要国家近年基尼系数比较
0.6
0.5 0.464
0.4 0.319
0.3
0.25
0.473
0.359
0.362
0.343
0.42
0.512 0.523 0.371
0.57
0.2
0.1
0 美国
日本
德国
意大利
中国
印度
印尼
泰国
越南
墨西哥 阿根廷
巴西
资源来源：World Bank, Key Indicators of Developing Asian and Pacific Countries,2007
• 和平崛起:经济实力快速崛起与大国博弈,美欧对华遏制 风险.
1980－2017年
中国经济与世界经济增长率比较
16
单位：%
14
12
10
8
6
4
2
0
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1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 中国 7.91 5.2 9.1 10.9 15.2 13.5 8.8 11.6 11.3 4.1 3.84 9.18 14.2 14 13.1 10.9 10 9.3 7.83 7.62 8.43 8.3 9.08 10 10.1 11.3 12.7 14.2 9.64 9.21 10.4 9.24 8.23 8.79 8.73 8.7 8.56 8.48 世界 1.84 2.23 0.7 2.78 4.92 3.94 3.45 3.76 4.49 3.83 3.22 2.21 2.19 2.13 3.38 3.28 3.76 4.13 2.58 3.55 4.74 2.35 2.89 3.68 4.87 4.54 5.25 5.4 2.76 -0.61 5.27 3.85 3.53 4.07 4.36 4.55 4.62 4.66
51.2 50.4
50.3 50.5
53.1
49
49
48
47
46 2011.1 2011.2 2011.3 2011.4 2011.5 2011.6 2011.7 2011.8 2011.9 2011.1 2011.11 2011.12 2012.1 2012.2
2008-2011年中国经济季度增长率
2011 17.6 23.8 17.1 14.1 17.9 24.8
1996－2011年中国城乡居民收入差距
25000
20000
15000
10000
5000
0
城镇居民 农村居民 绝对差额 城乡比
1996 4839 1926 2913 2.51
1997 5160 2090 3070 2.47
1998 5425 2162 3263 2.51
内容
• 中国宏观经济形势 • 世界宏观经济形势 • 全球宏观经济风险 • 国际力量格局变迁 • 中国国际地位变迁
一、中国宏观经济形势分析
• 实现起飞:过去30年,中国经济以10%的年均增速持续强 劲增长，名副其实地成为世界经济重要引擎。未来数年， 中国经济将能够维持较好发展势头,但增速将适度放缓。 2012年,政府将GDP增长目标定为7.5%，依然是全球主要 大国中最高。
2012年中国经济增长率明显放缓
9.5
9
8.5
8.7
8.5
8.8
8.9
8.6
8.5Leabharlann Baidu
8.2
8.1
8.2
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7.5 7.5
7
6.5 IMF OECD 联合国 亚行 中银 社科院 高盛 兴业 摩根士丹利 中国政府
2007-2013年中国主要宏观经济指标
14
12
11.9
10.6
10
10.1
9
8
10.7
8.5 7.9
10.3
9.6 9.8
9.7 9.5
9.1
8.9
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6.8
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0 2008.1 2008.2 2008.3 2008.4 2009.1 2009.2 2009.3 2009.4 2010.1 2010.2 2010.3 2010.4 2011.1 2011.2 2011.3 2011.4 2012.1
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0
政府税收收入
1.6 城镇居民可支配收入
1.1 乡镇居民可支配收入
中国政府税收居主要国家之首
发达与新兴经济“双速”发展趋势明显
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-2
-4 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 世界 1.844 2.234 0.703 2.779 4.919 3.94 3.452 3.763 4.486 3.829 3.224 2.206 2.193 2.128 3.38 3.276 3.762 4.133 2.58 3.553 4.738 2.352 2.885 3.679 4.869 4.544 5.248 5.4 2.761 -0.61 5.265 3.851 3.533 4.073 4.364 4.547 4.623 4.663 发达 0.943 1.969 0.221 3.118 4.92 3.876 3.321 3.589 4.744 4.014 3.15 1.469 2.148 1.473 3.404 2.844 2.97 3.476 2.597 3.663 4.11 1.504 1.757 2.003 3.081 2.592 3.027 2.779 0.037 -3.64 3.209 1.577 1.412 2.03 2.435 2.637 2.713 2.66 新兴 3.813 2.822 1.759 2.027 4.918 4.081 3.743 4.148 3.908 3.41 3.391 3.834 2.274 3.287 3.339 4.04 5.142 5.259 2.553 3.365 5.799 3.755 4.698 6.268 7.513 7.314 8.24 8.742 6.039 2.813 7.501 6.227 5.662 6.046 6.162 6.268 6.286 6.347
18.5
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25.3
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40.34
47.5
34
40.15
47.2
61
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M2：现金+活期存款+定期存款现在M2是1999的M2=7.2。
2011-2012.2中国消费价格指数变动
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5.5
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4.9
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5.5
4.5
4.2
4.1
1999 5854 2210 3644 2.65
2000 6280 2253 4027 2.79
2001 6860 2366 4494 2.9
2002 7703 2476 5227 3.11
2003 8472 2622 5850 3.23
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
银行信贷膨胀引发资产泡沫膨胀
2007-2011年中国银行金融资产变动
2012年中国GDP、M2和金融资产规模
140
120
100 85
80
60 47.2
40
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GDP规模
M2
M2是GDP的1.8倍,金融资产是GDP的2.54倍.
单位：万亿元
120
金融机构金融资产
1999-2011年
中国GDP规模与M2规模比较
2007 21.4 24.8 16.8 12.2 9.5 31.4
2008 16.8 25.5 21.6 8.4
8 17
2009 8.5 30 15.5 8.5 9.8 11.7
注：2000－2008年名义GDP年增14.1%，城镇居民收入年增9.5%，农村居民收入年增6.1%。
2010 16.7 23.8 18.3 10.9 7.8 21.3
单位：万亿元
90
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2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
GDP 8.9677
9.92
10.96
12.03 13.583
15.98
18.49
21.63
26.53
31.4
M2 11.99
13.83
15.83
中国GDP分配失衡问题凸显
2007-2011年中国职工工资实际收
中国城乡居民家庭可支配收增长
1952-2007年
居民私人消费占GDP比重变动
70 67.4 60 50 40 30 20 10
0 1952
48.7 1978
49 1997
35
37
2007
2008
1995-2007年
政府税收与居民可支配收入增长
• 加速转型:未来相当长时期内，中国面临经济发展方式转； 经济\资源\环境可持续发展；社会转型与社会稳定;政治 改革与政局稳定的考虑。
• 转型关键期:中国改革已进入攻坚期.未来十年或更长时 期，将是我改革的关键期，也是不稳定概率高发期。这 一时期将凸显经济社会结构不平衡和脆弱性，面临“成 长中的不安全”，许多发展中国家的现代化进程均是此 期间被中断,即,陷入”中等收入国家陷阱”.
世行：中国经济季度分析报告，2012.4.
2007-2013年中国GDP增长组成
世行：中国经济季度分析报告，2012.4.
中国对外经贸及预算收支和货币发行
2011年1月至2012年1月
中国制造业(PMI)指数变化
54
53
52.9
53.4 52.9
52
52.1
51
50
52
50.9 50.7
50.9
中国生产者价格上涨趋缓
中国生产者价格中的输入型因素
1980-2016年中国GDP增长与通胀率
30 25 20 15 10
5 0 -5
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 通胀率 5.988 2.383 1.928 1.5 2.828 9.3 6.5 7.3 18.8 18 3.1 3.4 6.4 14.7 24.1 17.1 8.3 2.8 -0.8 -1.4 0.4 0.725 -0.77 1.167 3.9 1.817 1.467 4.767 5.9 -0.69 3.326 4.985 2.5 2 2 2 2 GDP增长 7.91 5.2 9.1 10.9 15.2 13.5 8.8 11.6 11.3 4.1 3.795 9.21 14.2 14 13.1 10.9 10 9.3 7.801 7.599 8.4 8.3 9.1 10 10.1 11.3 12.7 14.2 9.6 9.2 10.3 9.593 9.523 9.475 9.522 9.462 9.525
2007-2011年中国经济增长曲线
2009-2011年中国经济季度增长组成
2007-2013年中国经济增长及组成
2001-2011年
中国经济中三次产业比重变动
中国制造业劳动生产率增长曲线
2007-2012年中国企业利润下降明显
2007-2012年中国银行存款实际利率
2007-2012年中国进出口贸易与贸易差额
Source: IMF, World Economic Outlook,April,2011.
2000-201１年
中国名义GDP、投资、消费与居民可支配收入增长
35
30
25
20
15
10
5
0
GDP增长 投资增长 社会零售增长 城镇居民收入 农村居民收入 税收增长
2000 10.6 9.7 16.1 6.4 2.1 22.2
2007-2012年中国出口商品组成
中国主要出口市场需求普遍放缓
中国进口中初级产品需求旺盛
中国人民币汇率波动曲线
中国的经常项目平衡状况改善
中国消费与投资和进出口占GDP比重
中国外汇储备增量开始减缓
中国中长期经济增速将减缓
中国中长期经济结构将趋合理
中国经济发展的环境代价大
中国资产价格下降趋势几成定局
2001 10.5 13 10.1 8.5 5.7
2002 9.7 16.9 11.8 13.4 4.8
2003 12.8 27.7 9.1
9 4.3
2004 17.7 26.6 13.3 7.7 6.8 25.7
2005 14.6 26 12.9 9.6 6.2 20
2006 15.7 23.9 13.7 10.4 7.4 21.9
9422 2936 6486 3.21
10493 11759 13786 15781 17175 19109 21810 3255 3587 4140 4761 5153 5919 6977 7238 8172 9646 11020 12022 13190 14833 3.22 3.28 3.33 3.31 3.33 3.32 3.13
3.6 3.2
2
1
0
2011.1 2011.2 2011.3 2011.4 2011.5 2011.6 2011.7 2011.8 2011.9 2011.1 2011.11 2011.12 2012.1 2012.2 2012.3
2007-2012年中国物价指数变动曲线
中国CPI上涨中的食品价格因素
中国城乡居民可支配收入差距扩大
中国及主要国家近年基尼系数比较
0.6
0.5 0.464
0.4 0.319
0.3
0.25
0.473
0.359
0.362
0.343
0.42
0.512 0.523 0.371
0.57
0.2
0.1
0 美国
日本
德国
意大利
中国
印度
印尼
泰国
越南
墨西哥 阿根廷
巴西
资源来源：World Bank, Key Indicators of Developing Asian and Pacific Countries,2007
• 和平崛起:经济实力快速崛起与大国博弈,美欧对华遏制 风险.
1980－2017年
中国经济与世界经济增长率比较
16
单位：%
14
12
10
8
6
4
2
0
-2
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 中国 7.91 5.2 9.1 10.9 15.2 13.5 8.8 11.6 11.3 4.1 3.84 9.18 14.2 14 13.1 10.9 10 9.3 7.83 7.62 8.43 8.3 9.08 10 10.1 11.3 12.7 14.2 9.64 9.21 10.4 9.24 8.23 8.79 8.73 8.7 8.56 8.48 世界 1.84 2.23 0.7 2.78 4.92 3.94 3.45 3.76 4.49 3.83 3.22 2.21 2.19 2.13 3.38 3.28 3.76 4.13 2.58 3.55 4.74 2.35 2.89 3.68 4.87 4.54 5.25 5.4 2.76 -0.61 5.27 3.85 3.53 4.07 4.36 4.55 4.62 4.66
51.2 50.4
50.3 50.5
53.1
49
49
48
47
46 2011.1 2011.2 2011.3 2011.4 2011.5 2011.6 2011.7 2011.8 2011.9 2011.1 2011.11 2011.12 2012.1 2012.2
2008-2011年中国经济季度增长率
2011 17.6 23.8 17.1 14.1 17.9 24.8
1996－2011年中国城乡居民收入差距
25000
20000
15000
10000
5000
0
城镇居民 农村居民 绝对差额 城乡比
1996 4839 1926 2913 2.51
1997 5160 2090 3070 2.47
1998 5425 2162 3263 2.51
内容
• 中国宏观经济形势 • 世界宏观经济形势 • 全球宏观经济风险 • 国际力量格局变迁 • 中国国际地位变迁
一、中国宏观经济形势分析
• 实现起飞:过去30年,中国经济以10%的年均增速持续强 劲增长，名副其实地成为世界经济重要引擎。未来数年， 中国经济将能够维持较好发展势头,但增速将适度放缓。 2012年,政府将GDP增长目标定为7.5%，依然是全球主要 大国中最高。