我国上市公司股权激励现状分析和发展建议

公司家数 9 7 8 5 9 4 4 2 4 6 5 3 2 4 8 6
占行业上市公司总数比例（%） 31.03 53.85 40.00 13.51 13.04 23.53 6.90 15.38 9.30 15.79 10.64 5.36 9.09 11.11 4.94 4.88
二、发达地区人才价高
股权激励激励对象分类与公司业绩的关系表
激励对象 高管 高管与骨干人员 中高管和骨干人员 全体员工
每股收益(元) 0.145 0.192 0.187 0.198
净资产收益率(%) 4.106 5.414 5.182 5.523
第四篇 方案制定须量体
主题：企业行业背景、发展阶段、股权结构、人员结构、 发展战略与公司文化等为外部环境是制定股权激励方案 时必须考虑的因素。
评价指标：2001年中期每股收益和净资产收益率
样本选择：深沪上市公司1026家（总样本）、86家实 施股票激励上市公司
一、股权激励作用明显 已实施股权激励的上市公司与所有上市公司平均指 标对比，前者每股收益是后者的164%，净资产收益率是 后者的265%。实施股权激励可以在一定程度上提升公司 的业绩，激励作用是十分明显的。
案例1：福地科技与天大天财 同样采用业绩股票的激励模式，业绩却天壤之别，原 因在于前者的激励对象仅为高管，后者包括高管和核 心骨干员工。
案例2：亚泰集团 采用股权认股证的激励模式不太成功，原因在于：
（1）股权激励模式选择不当，其属于综合类行业，业绩 比较平稳，适合运用业绩股票和延期支付方式；
二、不同模式效果差别显著 1、虚拟股票期权和管理层/员工收购效果最好，实 行这两种激励模式的上市公司的每股收益分别为0.244元 和0.199元，净资产收益率分别为7.179%和5.796%，明显 高于实施其他类别股权激励模式的上市公司，资本的结 合激励力度大。 2、实施间接模式、复合模式、虚拟股票模式和股票 增值权模式的上市公司业绩明显低于其他类别激励模式 的上市公司。
股权激励模式与公司业绩的关系表
模式 绩股票/业绩单位 管理层/员工收购 经营者/员工持股 股票期权/股票认股权 延期支付 间接模式 虚拟股票期权 股票增值权 复合模式 限制性股票 虚拟股票
每股收益(元) 0.176 0.199 0.145 0.166 0.143 0.122 0.244 0.076 0.107 0.170 0.100
第一篇 谁在感受激励
实施了股权激励方式的86家上市公司，截止2001年
底，占沪深全部上市公司的7.57%，分布于不同的行业和 地区，分别采取了各种不同的股权激励模式以及激励对 象。
一、股权激励倾向高科技行业
原因：核心人才是高科技公司的核心竞争力
1、以计算机软、硬件与生物医药行业最多，分别 达9家，各占10.47%；纺织、农业、非金属矿物、文化、 体育等行业均只有1-3家。
二00二年五月
前言
在我国，随着现代企业制度改革的深入和经理人市 场的逐步建立，企业经理人员的薪酬制度改革也就成了 当前深化企业改革的重要内容。从公开披露的信息来看， 目前我国的上市公司中已有相当一批企业实行了股权激 励计划，在一定程度上化解了我国企业激励严重不足和 约束疲软乏力的痼疾。
目录
◆ 谁在感受激励 ◆ 激励方式花样繁多 ◆ 股权激励 激励业绩 ◆ 方案制定须量体 ◆ 业绩股票 业绩指标 ◆ 推行“激励”正当时
2、已实施股权激励的上市公司占行业上市公司总 数的比例，通信服务、电子元器件制造、计算机硬件 三个行业居前三位，分别达53.85%、40.00%和31.03%。
已实施股权激ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ上市公司行业分布统计表
行业 计算机软硬件 通信服务 电子元器件制造 电器机械及制造 生物医药 贸易代理 零售 公用事业 电力能源 房地产 交通运输 机械制造 石油、化工 家牧业 综合类 其他
净资产收益率(%) 4.608 5.796 4.432 4.476 5.399 3.497 7.179 3.825 3.213 5.445 4.052
三、激励范围宜广不宜窄
分四种情况比较，对全体员工和对高管与骨干人员 进行激励较优，但由于二者激励效果相差不大，而对 全体员工进行激励的成本却要大不少，因此对高管与 骨干员工进行激励效果最好。
已实施股权激励上市公司地区分布统计表
省区名称 广东 上海 浙江 北京 天津 湖北 江苏 陕西 湖南 四川 福建 甘肃 贵州 黑龙江 吉林 辽宁 山东 广西 河南 江西 内蒙古 宁夏 新疆
公司家数 15 14 11 6 5 4 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1
占本省区上市公司比例（%） 23.08 10.69 21.57 8.96 26.32 7.14 4.92 12.5 8.82 3.08 4.88 13.33 13.33 6.25 6.45 3.70 3.39 5.88 3.85 5.56 5.26 10.00 4.76
第二篇 激励方式花样繁多
股权激励制度的具体安排因企业而异，在操作细 节上稍加变化，就可以变化很多模式。以下是一此典 型模式：
1、业绩股票 2、股票期权/股票认股权 3、虚拟股票 4、股票增值权 5、限制性股票 6、延期支付 7、经营者/员工持股 8、管理层/员工收购
第三篇 股权激励 激励业绩
主 题：股权激励影响上市公司业绩的实证研究
三、股权激励范围向高管与骨干人员倾斜
86家调查对象中针对高管人员占30.14%，高管及骨 干人员占32.88%，全员激励只占17.81%。
已实施股权激励上市公司激励对象统计表
激励对象 高管 高管与骨干人员 中高管和骨干人员 全体员工
每股收益(元) 0.145 0.192 0.187 0.198
净资产收益率(%) 4.106 5.414 5.182 5.523
1、地区分布 86家调查对象共分布在23个省区，其中，广东15家， 占17.44%；上海14家；浙江11家；北京6家；天津5家；湖 北4家。以上六个省区共占总数的63.95%。 2、已实施股权激励的上市公司占本省区上市公司的比 例 天津、广东、浙江三省市均超过为20%，其他省区基 本都在10%以下。