第四章投资银行学教学教材

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投资银行学(第三版)教学全套课件

源的调整。 • 风险定价具体是指对风险资产的价格确定，它所
反映的是资本资产所带来的预期收益与风险之间的一种函数关系，这正是现代资本市场理论的核心问题。 • 资本市场的风险定价功能在资本资源的积累和配置过程中都发挥着重要作用。
• 提供资本资产的流动性功能
• 投资者在资本市场购买了金融工具以后，在一定条件下也可以出售所持有的金融工具，这种出售的可能性或便利性，称为资本市场的流动性功能。
投资银行学
目录
• 第一章投资银行概述 • 第二章证券发行与承销 • 第三章企业并购 • 第四章风险投资 • 第五章证券投资基金 • 第六章资产证券化 • 第七章投资银行业监管
第一章投资银行概述
投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到18世纪欧洲的商人银行，19世纪传入美国并得到逐步发展，于20世纪发展到全球。
学生任务：
• 查出最新投资银行排序，并介绍一个投资银行。
投资银行称谓
是否是投资+银行？ • ……公司（美国） • 私人银行（英国） • 证券公司、投资公司、基金公司、资产管
理公司（中国、日本）
第一章投资银行概述
• 第一节投资银行学概论 • 第二节投资银行的业务与功能 • 第三节投资银行的行业特征 • 本章小结 • 思考题
第一章投资银行概述
我国在20世纪80年月初才呈现投资银行性质的机构--证券公司。
我国的投资银行经历了数量增长期（1985—1996）、蓄势整理时期（1997—1998）、大范围重组期（1999至今），但我国的投资银行较发达国家投资银行处于起步阶段。
案例：“中国投资银行”成立于1981年，从1998年12月11日起，中国投资银行并入国家开发银行，

投资银行学(第04章)ppt课件

律师界定认证业主及产权师界定认证业主及产权会计师审计主要发起人前三年会计资料会计师审计主要发起人前三年会计资料编制编制模拟会计报表模拟会计报表提出审计报告书提出审计报告书投资银行学第04章编制设立股份公司的可行性报告编制设立股份公司的可行性报告编制发起人协议书邀集发起人编制发起人协议书邀集发起人认股并签定协议书认股并签定协议书取得各发起人及其法定代表人的营取得各发起人及其法定代表人的营业执照复印件简历表以及决定入股的董业执照复印件简历表以及决定入股的董事会决议文件事会决议文件拟定公司的注册资本股份发行额拟定公司的注册资本股份发行额和未来三年利润和未来三年利润编制公司章程各发起人盖章编制公司章程各发起人盖章投资银行学第04章会计师审核公司上市后未来三年的会计师审核公司上市后未来三年的利润提出审核意见书利润提出审核意见书编制招股说明书招股说明书摘要编制招股说明书招股说明书摘要编制股份募集方案编制股份募集方案发起人缴纳股金取得会计师提出发起人缴纳股金取得会计师提出的验资报告书的验资报告书确定公司常年财务顾问法律顾问确定公司常年财务顾问法律顾问证券托管机构证券托管机构汇总复查文件批文各种证书汇总复查文件批文各种证书律师认定提出法律意见书律师认定提出法律意见书11投资银行学第04章公司创立会批准公司章程公司创立会批准公司章程律师认证公司决议文件律师认证公司决议文件选举董事会监事会选举董事会监事会任命公司高级职员任命公司高级职员董事会通过上市议案董事会通过上市议案会计师提出新公司验资报告会计师提出新公司验资报告新公司注册登记领取营业执照新公司注册登记领取营业执照投资银行学第04章确定上市承销商与推荐人与上市确定上市承销商与推荐人与上市推荐人签订辅导协议推荐人签订辅导协议证监会派出机构专项负责证监会派出机构专项负责上市推荐人对公司进行至少为期一上市推荐人对公司进行至少为期一年的辅导操作年的辅导操作推荐人进行尽职调查提出股份公推荐人进行尽职调查提出股份公司运行报告司运行报告证监会派出机构核准运行报告证监会派出机构核准运行报告投资银行学第04章7上市申请与核准核准制核准制aa由主承销商培育选择和推荐企业

《投资银行学》教学大纲

《投资银行学》教学大纲《投资银行学》教学大纲金融学系2006年9月修订力资源管理5．资产证券化理论资产运营的一般模式，资产证券化的原理，资产证券化趋势的理论分析6．证券发行与承销业务股票的发行和承销，债券的发行与承销，我国证券发行和承销实践7．企业上市发行上市，分拆上市，买壳上市，两地上市8．证券自营业务证券经纪业务，证券自营业务9．基金管理基金的发起与设立，基金的运作与管理10、信贷资产证券化资产证券化的运作流程，资产证券化的类型，资产证券化的模式11．项目融资基金的概述，基金的种类，基金的发起与运作，对冲基金12．风险投资风险投资概述，风险投资的产生与发展，风险投资的特点与原则，风险投资实务13．企业重组企业重组，企业收缩业务，企业并购业务二、课程的性质本课程为金融学专业本专科必修课程，其他专业选修课程。

三、课程教学目标《投资银行学》是为金融本科专业开设的一门专业课。

通过学习使学生了解投资银行的产生发展以及投资银行的作用，掌握投资银行主要业务的经营管理，理解投资银行的国际化战略。

四、课程适用的专业与年级本课程适用于金融学、财政学、财务管理、经济管理等专业本科四年级学生，专科二年级学生学习。

五、开课学期本科为大学四年级上半学期，专科为三年级上半学期。

六、课程的总学时和总学分本课程为54学时，3学分。

七、先修课程：西方经济学、货币银行学、证券投资学等课程。

八、本课程与其他课程的联系与分工本课程与《证券投资学》课程的联系性较强，部分内容有重复的地方，所以本课程侧重投资银行与经济实体的联系，而证券投资侧重利用证券如何确定投资策略的问题。

九、课程教学方法与教学形式建议本课程涉及的专业知识较多，与现实联系密切，授课过程中信息量较大，要结合使用多媒体教学。

十、课程考核方式与成绩评定要求本课程采取期末闭卷考试，课程总评成绩由试卷成绩（90%）和平时成绩（10%）构成。

十一、课程使用的教材名称及教学参考资料本课程使用教材：《投资银行学》周莉主编高教出版社或《投资银行业务与经营》任淮秀主编中国人民大学出版社。

投资银行学——4精品PPT课件

1、达到规模经济 2、经营优势互补 3、纵向一体化
在金融业并购中，其经营协同效应尤其显著，而金融控股公司则成为必然选择。
西南财经大学金融学院
12
西南财经大学金融学院
13
西南财经大学金融学院
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（二）财务协同效应理论
财务协同效应是指企业扩张后，由于税法、证券市场投资理念和证券分析人士偏好等作用而产生的一种好处。主要表现在：
9
企业扩张（expansion）是指能导致企业规模及经营范围扩大的兼并收购行为，主要包括兼并、合并、收购及合营企业。
一、企业扩张的类型
（一）兼并（mergers）:指一家企业吸收另外一家或几家企业的行为。被吸收企业的法人地位消失，吸收企业则存续。
（二）合并（consolidation）：指两家或两家以上的企业结合后原企业不复存在，而在原企业资产的基础上创立一家新企业的行为。
投资银行学
并购篇
西南财经大学
并购篇
企业并购是市场经济条件下的一种正常的、普遍的企业行为和市场行为。市场经济先行国家的经济发展史，从一定意义上说就是一部企业并购史。并购作为迅速实现资本集中和企业规模扩张的有力杠杆，对于促进市场经济的发展起着重要作用。
美国著名的经济学家、诺贝尔经济学奖获得者
乔治·施蒂格勒曾说过：“没有一个美国的大
公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成
长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张
成长起来的。”由此说明了企业并购是资本扩
张
西南现资源的优化配置是资本经营的重要功能，也是实现资本的低成本、高效率扩张，形成强大规模效应的重要途径。微软以45次并购成就了软件业的霸主地位，思科经过110次并购成为网络行业的龙头。

投资银行学第四章课件

1998 1,402.7 1999 1,457.1
3,542.8 3,529.5
2,955.2 3,334.3
2,708.5 3,046.5
1,302.1 1,620.0
1,977.8 2,338.8
731.5 900.8
14,620.6 16,227.0
2000 1,480.5 2001 1,603.6
要条款） – 再集资（非必要条款） – 抵押（非必要条款）
4.1.1 债券的概念和特征
• 债券的数额
– 债券的数额即面额，面值或本金，即债券发行者承诺债券到期时偿还的数额。
利息率
– 发行的债券附有特定的息票利率或称名义利率，利率的高低很大程度上取决于债券初始发行时的市场状况。多数债券的利息支付以6个月为时间间隔，通常在每个月的1日或15日支付。
在规定的条件下将债券转换
不可转换债券
➢是指不能转换为股份的债券，
为股份，由债权人变为公司的股东。
它的持有人只能到期请求还本
付息。
4.1.2 债券的种类
国际债券
按债券的国别
➢ 是指一国借款人在国际证券市场上，以外国货币为面值
向外国投资者发行的债券。
国内国际
➢ 它包括两种形式：一是外国债券，指某一国借款人在本
– 三是以贴现方式计算的一次性付息：就是以贴现方式计算，投资者按票面额和应收利息的差价购买债券，到期按票面额收回本息。这种方式与以复利计算的一次性付息的差别在于计息方式，前者是按票面额和贴现率计算的，而无息债券的利率却是按投资额计算的。采用以贴现方式计算的一次性付息方式付息的债券被称为贴现债券
债券的特征
– 偿还性——债券偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。

国家级规划精品教材《投资银行学》(227PPT)

利润根本来源佣金
存贷款利差
经营方针与原在控制风险前提下更注重开追求收益性、安
则
拓
全性、流动性三
者结合，坚持稳
健原则
宏观管理
专门的证券管理机构
中央银行
第二节投资银行的产生与发展
¾ 早期的投资银行 ¾ 19世纪至20世纪初投资银行的发展 ¾ 1933年开始的金融管制下的投资银行 ¾ 20世纪70年代以来经济国际化及管制放松
• 组建中外投资基金 • 组建合资投资银行
首家中外合资银行
投资银行参与企业资本运营，有助于深化国有企业改革
¾ 推动现代企业集团的形成 ¾ 盘活存量资产。 ¾ 活跃并规范产权交易市场。
• 不断推出新的资产重组创意，如买壳上市、借壳上市、资产置换、一级市场争购和场外争购等。
• 投资银行参与并购，使信息披露日益详细、规范。投资银行向公众投资者出具报告书，客观而公共地详细解释重组事件的交易价格、资产重组安排，可能产生的影响、盈利预测等。
第四节投资银行的发展趋势
¾ 合业经营战略 ¾ 全球化战略 ¾ 业务多元化战略与专业化战略 ¾ 与企业合作关系进一步发展战略
在当今世界中，下列因素影响着投资银行的发展：
¾金融自由化 ¾金融市场的全球化 ¾资产的证券化 ¾金融工程的迅速崛起
• 合业经营战略
¾ 金融自由化放松和解除了参与市场的控制性约束。
不但经营传统的代理发行证券业务，经销证券业务、经纪业务，而且还开展了公司理财、资金管理和投资咨询等业务。 ¾ 二是经营多元化也会导致缺乏专门领域的优势，同时会导致固定成本的增加，而且经营多元化及跨国经营会带来相应的管理难题。
• 与企业合作关系进一步发展战略

第四章投资银行的运营和管理《投资银行学》PPT课件

第一节投资银行的组织结构
表4-1和表4-2分别反映了国内外投行业务结构的差异，国外投行我们仍以被兼并前的美林证券为例。从现实情况来看，我国证券公司的业务结构极不平衡，经纪业务的手续费收入占绝大比例。另外，我国证券公司的业务结构比较单一而且创新不足，和国外投行存在重大差异，相应的收入结构也体现出了这种差异。
是效果评
第二段节，这投资是银行的人力资是源培管训理实
价及反馈
投整资银个行的员员工工教育培训过程由施三阶个具段有连，续性的阶段组阶成：段，主
培训工作
是根据确
要内容包
的基础，
定的培训
括确定工
是对员工
原则采取
作指标、
培训的需
适当的培
检查培训
求进行分
训方法来
效果、对
第二节投资银行的人力资源管理
具体来说，培训工作主要有以下几种：
第一节投资银行的组织结构
1.资本市场部门资本市场部门负责传统的投资银行业务和公司金融业务。其所涉及的各职能领域则由其下属的独立部门负责。
第一节投资银行的组织结构
（1）证券承销部门。又称公司融资部（corporate finance department），其主要功能是负责在一级市场上承销公司发行的股票、债券和票据等各类证券，如公司债券、高收益债券、可转换的其他抵押债券、国际债券、优先股、普通股，以及商业票据和中期国库券等。（2）并购部门。主要负责进行信息收集、寻找目标公司、评估定价、接管、杠杆收购和管理层收购、反收购，以及调整企业的资本结构。（3）经纪业务部门。主要负责二级市场上的证券交易，接受客户的委托，代理客户买卖证券，向客户收取一定的佣金。
第二节投资银行的人力资源管理

《投资银行学》第四版《投资银行学》第四版课件第四章创业投资

第四章创业投资
• 第一节创业投资概论 • 第二节创业投资的投资运作 • 第三节创业板市场与场外市场 • 本章小结 • 思考题
现代创业投资始于美国，作为美国发展高新技术战略的一个部分，1958年美国国会通过了《国内所得税法》和《中小企业投资法》两项法案，对美国创业投资业的发展起了很大的推动作用。它们从法律上确立了创业投资基金制度并且在税制方面采取的主要措施使得创业投资税率从49％下降到20％。制度环境和政策环境的营造不仅极大地推动了高新技术的发展，同时也为创业投资公司的规范和成熟提供了保证，风险基金步入了高速发展时期。
在美国的带动和启示之下，其他发达国家的风险基金业逐步建立和发展起来，甚至一些新兴工业化国家也效法发达国家建立了风险基金。从世界范围看，美国创业投资业独领风骚，英国、法国、德国和日本发展迅速，上述五国的创业投资占世界创业投资的 90％以上。
第一节创业投资概论
创业投资 venture capital investment
三、创业投资的高风险与高收益性
1
高风险的投资 2 高收益的投资
3
高风险性与高增长性的相关分析
高风险的投资
管理风险技术风险
市场风险
人才风险其他风险
由于创业投资所投资的企业大多是具有较高增长潜力、高风险性的高新技术企业，据美国一些丰富经验的创业投资家介绍，其投资项目中一般只有三分之一相当成功，三分之一持平，还有三分之一血本无归。
7
资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
8
VC投资机构多采取有限合伙制，这种组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税。
9
投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADE SALE）、兼并收购（M&A）、公司管理层回购等。

第四章债券发行与承销《投资银行学》PPT课件

❖ 6、筹资成本不同
▪ 债券的筹资成本通常低于股票的筹资成本。
❖ 7、会计处理不同
▪ 发行债券所筹措的资金则列入公司负债项下，所付利息作为公司成本费用支出；而发行股票筹措的资金列入公司资本项下，股票股息红利的发放属于利润分配
三、可转换证券及其特征
❖什么是可转换债券？
▪ 可转换债券是一种赋予持有人可将其债券在特定时期内按发行时约定的价格和条件转换为普通股票的债券。这种债券兼有股票和债券的特性。持有者可以行使转换权利，由债权人转换为公司的股东。
四、国债销售价格及其影响因素
❖ （一）国债销售的价格
▪ 在传统的行政分配和承购包销的发行方式下，国债按规定以面值出售，不存在承销商确定销售价格的问题。
▪ 在现行多种价格的公开招标方式下，每个承销商的中标价格与财政部按市场情况和投标情况确定的发售价格是有差异的。因此，财政部允许承销商在发行期内自定销售价格，随行就市发行。
设； ▪ 4．债券信用评级亦有助于金融监管当局对金
融市场实施有效的监管。
❖（五）债券信用评级的依据
▪ 债券信用评级机构对债券的评级并不是评价该种债券的市场价格、市场销路和债券投资收益，而是评价该种债券发行人的偿债能力、债券发行人的资信状况和投资者所承担的投资风险。
债券信用评级的主要参考因素
❖ 2．债券是一种虚拟资本
▪ 债券的本质是证明债权债务关系的证书，在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用。
▪ 债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外。
❖ 3．债券是债权的表现
▪ 债券代表债券投资者的权利，这种权利不是直接支配财产权，也不来自资产所有权表现，而是一种债权。
❖（三）债券信用评级机构的特点

第四章投资银行学PPT学习教案

（2）五级分类：正常类贷款、
关注类贷款、次级类贷款、可疑类贷款、损失类贷款
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四、贷款原则
1、总原则
安全性原则流动性原则源自盈利性原则2、具体原则
择优扶持原则
分散原则
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偿还计息原则
五、贷款操作过程
1、贷款申请 2、贷款调查、信用评级 3、贷款审查 4、贷款审批 5、签订借款合同
短期流动资金贷款的利率）+加成部分（违约风险贴水 +期限风险贴水）
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4）成本—收益定价法
需要考虑三个因素：贷款产生的总收入；借款人实际使用的资金额；两者之间的比率为银行贷款的税前收益。
再看这个税前收益率是否能弥补银行的各项筹资成本和管理费用以及能否补偿各种风险的损失。如果不能，则进行调整。
分系统
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十、商业银行贷款业务创新 1、贷款合同转让
2、定期存单质押贷款、股票质押贷款 3、贷款保险 4、贷款还贷保证金制度 5、消费信贷业务 6、贷款参与 7、贷款证券化
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6、贷款发放第4页/共14页
7、贷后检查
六、贷款定价
1、影响因素贷款资金供求状况资金来源的成本非利息手续费收入业务费用管理政策借款人的信用等级贷款期限及方式通货膨胀中央银行基准利率
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2、贷款定价的方法
1）差额定价法（成本加成贷款定价法）每单位贷款利率=每单位资金成本+每单位目标利润 2）优惠加数与优惠乘数定价法（价格领导模型定价法）货款利率=优惠利率（对信用等级最高的大公司提供的
10、债务状况和资产状况
3、收入 4、婚姻家庭状况 5、年龄

金融市场--04第四章投资银行

– 并购中的风险：麦肯锡的研究
F 我国企业并购的程序
– 并构过程中涉及的各种机构 – 并购上市公司的申报程序
金融市场--04第四章投资银行
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/12/20
金融市场--04第四章投资银行记表，信息披露，证交会的审查，承销商对上市公司的听证会，蓝天法的要求 F 公开发行的销售环节：路演，承销团 F 公开发行的最后阶段：定价
金融市场--04第四章投资银行
股票的首次公开发行（3）
F 1 在美国，承销人获得的总差价一般为总发行额的7%，在小额发行中甚至超过10%，有关的律师和会计师费用，向证券与交易委员会、全国证券经纪人协会等单位支付各种法律和文件费用，为遵守所在州的蓝天法的费用。
F ①要将有关销售、利润、经理人员收入、行业竞争程度及公司总体战略等敏感信息公诸于众。
F ②经理人员的行动将受股东、董事会、管理机构的监督，并可能导致一些管理决策上的限制。
F ③更严格的法律限制、更大的公开程度与季度报告的要求可能有损于企业文化。
F ④公司所有权分散增加了敌意接管的可能性。 F ⑤要求短期获利的压力增大，为获得短期利益
五、股票的发行方式
F 排队出售、上门推销和行政摊派（84-91） F 限量发售认股证（92-8-10，深圳） F 无限量认购表或存款配售（青岛啤酒93-
8和北人等4家94-4） F 上网竞价发行（深圳琼金盘和上海哈岁
宝94-6）
金融市场--04第四章投资银行
股票的发行方式（2）
F 上网定价发行（94-7广东宏远仪征化纤） F 上网定价与对法人配售结合（99-7，4亿
F 公开上市的费用与风险 F 投资银行的选择：良好的经营纪录 F 公开发行的时机：兖州煤矿上市 F 公开发行的定价:价格高些，还是低些

《投资银行学》课程教学大纲

GB6017.1-20起重机械安全规程-第1部分《投资银行学》课程教学大纲（2005学年修订）课程名称：投资银行学英文名称：Investment Bank开课学期：三下、一学期学分/周学时：2/2课程类型：学科类方向性课程先修课程：宏观经济学、微观经济学、金融学选用教材：李子白主编：《投资银行学》，清华大学出版社，2005主要参考书：[美]罗伯特·劳伦斯·库恩：《投资银行学》，北京师范大学出版社，1996[美]弗兰克·J·法博齐，弗朗哥·莫迪利亚尼：《资本市场：机构与工具》，经济科学出版社，1998[美]弗雷德·威斯通等：《兼并、收购与公司控制》，经济科学出版社，1998[美]K·托马斯·利奥：《投资银行业务指南》，经济科学出版社，2000[美]杰弗里·C·胡克：《兼并与收购实用指南》，经济科学出版社，2000[美]查里斯·R·吉斯特：《金融体系中的投资银行》，经济科学出版社，1998一、课程性质、目的与任务《投资银行学》是我国金融领域的一门新兴学科，也是金融专业本科教育的一门基本理论与基本业务知识相结合的应用学科。

它以现代投资银行的业务运作实践为基本素材，阐述投资银行的功能、组织结构和投资银行业的监管，系统介绍投资银行业务的基本原理、运作机制和管理方法，探讨我国投资银行业发展的基本理论与实际问题。

课程目的在于培养学生掌握扎实的投资银行学理论以及一定的分析、解决投资银行业有关问题的实践能力。

二、教学的基本要求1.根据专业培养目标、本科教学要求和相关专业课程的设置及学时安排，合理界定《投资银行学》课程的教学内容。

本课程全面、系统地讲授投资银行学的基本理论、证券一、二级市场业务的基本知识、兼并与收购、投资银行的新兴业务和对投资银行业的监管。

2.本课程的教学立足于中国证券业的实践活动，牢牢把握国外投资银行业的最新发展动态，反映本学科当前理论研究水平和发展趋势。