财务公司在集团企业中作用分析(I)

财务公司在集团企业中的作用分析

1. 研究背景

1.1机遇与挑战

随着中国企业集团的发展壮大，国家“走出去”战略指引下，给企业集团财务管理的发展

创造了外部环境和机遇；国资委财务信息化指引，给财务管理发展确立的政策方向；金融

危机、不断变化的货币政策挑战企业的资金链。在外部金融市场无法满足企业集团产业发

展对资金与贴身金融服务需求的情况下，对设立以企业集团的资金管理、金融资源管理、

风险管理为经营范围的机构的呼声越来越高。

这种呼声为中国企业集团财务公司（如无特殊说明，以下简称“财务公司”）的诞生提供

了机遇，1987年具有中国特色的第一家财务公司成立，到2011年已经发展到了125家，

财务公司在培育和发展具有核心竞争力的大企业集团的战略历程中得到了蓬勃发展。与此

同时，随着企业集团的发展壮大，国际金融环境的变化多端，企业集团对金融资源管理提

出了更高要求：企业集团如何通过产融结合支持公司战略实现？财务公司如何定位才能更

好地在全球范围内合理配置金融资源？如何确定财务公司职能并发挥其作用？中国理论界

和实务界都期待着切磋经验、激荡思想，因此，本文抛砖引玉，谈谈我们的观点。

1.2 政策规定与变迁

银监会对财务公司的定义为：以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率

为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。

自设立以来，财务公司具有双重属性，一方面是企业集团赋予的使命，另一方面又承担着

作为独立法人实体创造利润的本能。在双重目标的驱动下，财务公司必须处理好与企业集

团的关系，将“立足集团，服务集团”作为首要目标，充分发挥财务公司的职能和作用，

创新金融服务手段，拓展金融服务领域，提高金融服务水平，不断壮大自身金融实力，并

将其转化为集团的发展动力，在促进集团发展的同时，实现财务公司的自身目标。

财务公司的发展历程鉴证了我国经济发展与金融机制改革的不断变迁。相关监管机构对财

务公司的监管方式与力度不断进行尝试、调整和规范，并逐渐明晰了财务公司的业务范围、定义等。因此，财务公司在不同的历史阶段承载的职能与作用也发生着相应的变化。

根据我国金融体制改革进程中获得的阶段性成果，以及财务公司行业自律组织成立(1994

年中国财务公司协会成立)、监管部门变化(2003年财务公司的日常监管由中国人民银行转

归中国银监会)，将财务公司的发展划分为三个阶段：探索尝试期(1987年—1993年)、自

律规范期(1994年—2003年)、健康有序期(2004年以后)。

从1989年到2003年底，中国GDP的年均增长率为9%左右，金融业资产总量的年平均增长

率为21.7%，而同期企业集团财务公司的年平均增长率达41.7%。财务公司在金融业中的资产比重，也由0.24%（1989年）、1.09%（1997年）提高至1.83%（2003年），财务公司

的资产增长速度远远高于金融同业水平和国民经济发展水平。说明财务公司顺应我国市场

经济的发展趋势，在不断的政策规范中得到了稳定的发展。财务公司机构数量及资产金额

都呈现出稳步增长的态势（见图1）。

图 1 财务公司机构及资产增长

资料来源：《发展中的金融自律组织》第127页（本图未含西门子财务公司）

2004年《企业集团财务公司管理办法》修订使法规制度建设取得重大进展；银监会日常监

管工作得到加强；高风险财务公司处置工作成效显著，财务公司全行业的资产质量状况得

到改善；中国财协认真履行行业自律、行业维权、行业协调、行业服务的职责, 稳妥有序

地开展各项工作。

截止2011年底，财务公司资产总额18214亿元，所有者权益2302亿元，净利润273亿元,不良贷款率0.18%，资本充足率24.34%，财务公司的资产质量和资本充足率继续在各类金

融机构中位居前列。

可见，财务公司经历了7年的探索尝试、10年的自律规范时期，现在财务公司处于健康有

序的发展期，如一位25岁的青年志士，踌躇满志、奋发向上。这样历史时期对其职能与作用的探讨具有稳定的意义和现实的指导价值。

2. 中国企业集团财务公司的职能和作用

2.1财务公司的基本职能和高级职能

众多跨国集团，如GE、BP、Shell、Dell等对于资金管理的最佳实践是建立司库管理体系。“司库管理职能包含两个方面：基本的现金管理职能（Basic Cash Management）和高

级司库管理职能（Advanced Treasury Management）”。基本的现金管理职能“以留存资

金能保证企业正常运营、实现必需收付为目标，包含流动性管理、收支管理、账户管理等

职能”；高级管理职能“更具战略导向，强调通过控制风险、降低成本、实现更高利润率来参与企业价值创造，包含财务风险管理、短期融资管理、短期投资管理、银行关系管理

等职能。”司库管理是一个金融资源管理的概念，包含着融资管理、结算管理、风险控制

和管理、利汇率管理、衍生品交易、流动性管理、资金风险管控、银行关系管理等各种与

资金相连的职能。运行良好的司库管理体系一般会囊括财务公司在内的金融平台，司库管

理者根据集团产业对金融功能的需求，可能会拥有财务公司、银行、信托公司、证券公司

等金融牌照。财务公司设立的目的很明确，即以加强企业集团资金集中管理和提高企业集

团资金使用效率为目的，那么在企业集团不同发展时期，结合调研及结构分析等科学研究

方法，定义财务公司职能，才能更好体现其存在的价值，及在司库管理中的作用。

财务公司基本职能是实施资金集中管理，即“不求钱生钱，只求省钱，把钱管好”，包括：资金归集、资金结算、信贷服务、结售汇平台；财务公司高级职能是提供专业金融服务，

即“利用财务公司金融属性，参与企业集团价值创造”，包括：融资渠道、投资渠道、中

间业务、资金管控。

根据中国银监会《企业集团财公司管理办法》以及国家外汇管理局于2009年下发了《境内企业内部成员外汇资金集中运营管理规定》（汇发[2009]49号），我们将财务公司经营业

务范围划分为基本职能和高级职能（见表1）。