股指期货套期保值与Alpha套利策略4

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股指期货常用操作策略

股指期货常用操作策略投资股指期货常见操作策略有三种：投机策略、套期保值策略以及套利策略。

一、投机策略纯粹的投机交易是指单边买卖投机，投机者预测后市将涨时买进股指期货合约，预测后市将跌时卖出股指期货合约。

前者称为多头投机，后者称为空头投机。

投机的目的是为了博取上涨或下跌时产生的差价利润。

若投资者估计未来一段时期股票指数会上涨，即可采取买入并持有多头头寸的牛市策略，买入股指期货合约，在一定期限时间后卖出平仓。

当期货价格如预期一样上涨时，投资者可以从低价购买指数期货和高价出售期货合约的差价中获利;与此同时，投资者也可能要承担期货价格下跌造成的损失。

举例来说，假设现在沪深300指数期货合约为3000点,股指期货保证金是15%。

投资者对后市看涨,则可买入股指期货合约。

买入一手股指期货合约所要占用的资金为(均不考虑交易及其它成本)：300元/点(合约乘数)×3000(入市点位)×15%(保证金比率)=135000元在1个小时后，若指数期货合约价格上涨到3050点,该投资者认为可以获利出局，他可以在3050点卖出合约平仓，则可获利:300元/点(合约乘数)×(3050-3000)=15000元,收益率为11.1%。

同样，如果投资者认为行情看跌，他也可以先卖出股指期货合约，待价格下跌后再买回,获取盈亏差价。

实际上,沪深300指数的波动幅度动辄10数点或者数10点,由于指数期货采用T+0交易以及买卖双向交易,资金利用率和回报率相对较高。

在股指期货投机交易中,主要进行一下市场分析：首先，宏观经济对股指的影响。

证券市场有宏观经济晴雨表之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面表明宏观经济决定着证券市场的走向。

影响证券市场的宏观经济指标包括GDP（国内生产总值），所处的经济周期，通货变化等。

此外，国家为了实现宏观经济目标而采取的财政和货币政策也会影响股指价格。

其中财政政策包括税收、预算、国债投资、补贴、转移支付等；货币政策主要包括利率政策、调整法定存款准备金率、再贴现率、公开市场操作等。

期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利

期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利-----------------------------------帖主注释---------------------------1、原来三种都是期货的盈利模式。

2、套期保值最没有意思。

3、套利风险低，收益较高。

4、如果是投机，那就疯狂了，风险更大，收益更高。

不知道如意会不会纯套利。

如果股指期货，大胆一点，纯套利的话，收益得飞上天。

----------------------------------投机和套利的区别---------------------期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。

套利交易则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一时点上是双方向交易。

-----------------------------------参考资料---------------------------根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。

下面分别介绍这三种期货交易。

1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。

保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。

买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。

套期保值是期货市场产生的原动力。

无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。

这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。

股指期货期现套利全攻略

股指期货期现套利全攻略2010年03月11日 09:18 中国证券网-上海证券报期现套利与定价关系、期现套利的风险、套利全攻略随着股指期货的推出日益临近，越来越多的投资人开始关注如何利用这一新品种“淘金”。

为此，本报记者联系了部分业内专家，为读者提供一套利用股指期货套利的攻略。

⊙叶苗钱晓涵整理○编辑金苹苹期现套利与定价关系目前通常可以将套利机会分为两类：第一类是投资小于等于零但收益却大于零；第二类是投资小于零但收益却大于等于零。

无套利定价原理是指在金融市场上，不存在套利机会；也就是说，如果市场是均衡的，那就不存在“免费的午餐”。

此原理意味着：两个未来现金流完全相同的投资组合，它们必定具有相同的现值。

如果违反此原则，则必定出现套利机会。

构建两个投资组合，若其未来价值相等，则现值一定相等。

否则将出现套利机会：买入现值较低的投资组合，同时卖出现值较高的投资组合，并持有到期，如此必定获得无风险利润。

无套利原理确定的是不存在套利机会时的均衡价格，这个价格通常也被称为公允价格。

期权、期货等衍生品都可以利用无套利原理来定价。

根据无套利定价方法，推导标的资产为个股的远期合约的公允价格。

几个基本假设是：1、没有交易费用和税收；2、市场参与者可以用相同的无风险利率借入与贷出资金；3、允许现货卖空；4、若出现套利机会，投资者将参与套利活动，使套利机会消失。

通常计算的理论价格是在无套利机会下的均衡价格。

期货合约与远期合约的主要区别在于，持有期货合约与持有远期合约不同，需要逐日盯市，会有当日无负债结算。

但是在一定条件下，具有相同标的资产的期货合约与远期合约两者价格相等。

当无风险利率是常数时，交割日相同的远期合约的价格和期货合约的价格相等。

我们可以将沪深300指数看作支付红利的投资资产的价格，该投资资产是构成沪深300指数的成份股组合，而投资资产支付的红利是这个成份股组合的持有者收到的红利，这样我们在考虑定价问题时可以将沪深300指数看作一只股票来处理。

股指期货套期保值方案

股指期货套期保值方案股指期货套期保值原理股指期货套期保值和商品期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。

由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入市。

这种情况下，如果保值者持有一篮子股票现货，他认为目前股票市场可能会出现下跌，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。

这就是所谓的卖出保值。

另一个基本的套期保值策略是所谓的买入保值。

一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得目前的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。

利用股值期货进行套期保值的步骤如下：第一、算持有股票的市值总和。

第二、到期月份的期货价格为依据算出进行套期保值所需的和约个数。

第三、在到期日同时实行平仓，并进行结算，实现套期保值。

在利用股指期货对股票进行套期保值的过程中，两者的交易对象是不一致的，但它们之间存在某种联系。

这就需要引入β系数，即股票和指数之间相关系数的概念。

通过计算某种股票与指数之间的β系数，就能够揭示两者之间的趋势相关程度。

卖出套期保值我们以某投资者持有某一投资组合为例来说明卖出套保的实际操作。

这位投资者在2月26日时持有这一投资组合收益率达到10%，鉴于后市不明朗，下跌的可能性很大，决定利用沪深300股指期货进行套期保值。

假定其持有的组合现值为200万元，经过测算，该组合与沪深300指数的β系数为1.33。

2月26日现货指数为2707点，3月份到期的期指为2894 点。

那么该投资者卖出期货和约数量：2000000÷（2894×300）×1。

如何利用股指期货进行套期保值

如何利用股指期货进行套期保值，不少于1000字股指期货可以用来进行套期保值，帮助投资者规避风险。

在股市波动剧烈的情况下，通过股指期货套期保值，可以降低投资者的风险敞口，同时还可以获取一定的收益。

下面是关于如何利用股指期货进行套期保值的一些介绍。

1.了解市场趋势在进行套期保值之前，投资者需要对市场趋势进行全面的了解。

通过对相关的经济数据、公司财务状况、政策法规等方面进行分析，可以预测未来的市场走势。

只有掌握了市场趋势，才能更好地选择套期保值的方式，以及选择何时开仓和平仓。

2.选择套期保值方式股指期货的套期保值方式主要有两种，一种是直接开仓，另一种是利用期权进行套期保值。

直接开仓是指投资者在期货市场上买入或卖出股指期货合约，以期在未来的某一时间赚取差价收益。

这种方式比较简单，但是需要较高的交易经验和风控能力。

利用期权进行套期保值是指通过购买期权来规避风险。

期权可以赋予投资者在未来一定时间内买卖某种资产的权力，但并不强制执行。

因此，当股市波动较大时，可以通过购买期权来保护自己的资产。

3.选择合适的交易时机选择合适的交易时机是进行套期保值的关键。

在股市波动较大的时期，可以选择在波动的上升趋势中进行开仓操作。

对于已经持有股票的投资者，可以选择在股票价格下跌的情况下进行期货买入操作，以套取差价收益。

而对于预计股市走势将会下跌的投资者，则可以在股票价格上涨的情况下进行期货卖出操作，以规避风险。

4.做好风控在进行套期保值操作时，需要注意风险控制。

投资者可以设置止损位，一旦价格下跌到止损位，自动平仓，以减少亏损。

此外，可以采取分批操作的方式，分散风险，在不同的价格点上分次购买或卖出股指期货，以降低资金的风险敞口。

总之，股指期货可以帮助投资者进行套期保值，规避市场风险。

投资者在进行操作前需要对市场经济环境有充分的了解，选择适合自己的套期保值方式和合适的交易时机，同时还需要做好风险控制，才能达到投资收益的最大化。

套期保值的原理方法及策略

套期保值的原理方法及策略套期保值（Hedging）是在金融市场中一种常用的风险管理方法，旨在通过对冲与原始头寸相关的风险，以减少未来的损失或波动。

它主要适用于商品、货币、利率和股票等市场，为投资者提供规避风险的手段。

下面将介绍套期保值的原理、方法及策略。

套期保值的原理是通过建立一个相反的头寸来对冲原始头寸的风险。

这通常涉及购买或销售特定的金融合约，以相等的价值来锁定价格。

简单来说，套期保值是为了对冲可能的损失或波动，使投资者能够在价格波动大或市场不稳定的情况下依然具有一定的利润保障。

套期保值的方法主要有两种：正向套期保值（Long Hedge）和反向套期保值（Short Hedge）。

正向套期保值是指投资者持有现货头寸同时买入期货合约，其目的是防范价格上涨对现货头寸的影响。

反向套期保值则是指投资者持有现货头寸同时卖出期货合约，其目的是防范价格下跌带来的损失。

在套期保值中，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标选择合适的策略。

以下是一些常见的套期保值策略：1.跨市套期保值：将不同市场的头寸进行对冲。

例如，在国内投资者同时在国内和国际市场购买原油，通过将原油期货合约与现货头寸相匹配，以减少市场价格波动带来的风险。

2.组合套期保值：对多种资产进行对冲，以降低整体投资组合的风险。

例如，投资者可以同时购买一些公司的股票并卖空该公司的相应期权合约，以对冲市场波动带来的损失。

3.时间套期保值：根据市场走势和预期，选择不同到期日的合约来进行对冲。

例如，投资者可以利用不同到期日的期货合约来管理风险，并在合适的时机进行买入或卖出操作。

4.交叉套期保值：将一个资产的头寸对冲另一个资产的风险。

例如，投资者可以同时买入原油期货合约和卖出美元期货合约，以对冲原油价格上涨和美元贬值对投资组合的影响。

5.手术套期保值：针对特定交易或事件进行对冲。

例如，在公司收购案中，投资者可以通过卖空目标公司的股票并同时买入购买公司的股票进行对冲，以降低收购风险。

股指期货的四种定价方法

股指期货的四种定价方法[摘要]我国金融市场已经推出沪深300股票指数期货,本文吸收借鉴了国内外的研究成果,说明了股指期货四种定价理论和相关的实证结果,并提出今后理论研究的方向。

[关键词]股指期货定价定价理论实证研究研究方向一、定价理论1、持有成本定价模型Comell&French(1983)最早提出在无摩擦市场以及借贷利率相等且保持不变情况下的股指期货持有成本定价公式,股指期货的理论价格为■。

该模型假设条件较多,且定价偏差大,但是最经典的定价模型。

2、连续时间模型Ramaswamy&Sundaresan(1985)修正了期权定价模型进而推导出随机利率条件下无套利股指期货的理论价格。

该模型有四个假设条件:采用单因子CIR描述无风险利率,无风险贴现债券用局部期望假设来描述,无摩擦市场,股指服从对数正态分布。

Cakici&Chatterjee(1999)引入另一种利率模型,通过对S&P500实证比较发现,利率的平方根过程和对数正态过程对定价没有显著性影响。

3、一般均衡定价模型Cox和Ross等人在1985年推出资产定价的一般均衡模型, 随后Hemler&Longstaff(1991)推导出利率随机波动和市场随机波动情况下的股指期货一般均衡定价模型。

该模型有四个假设:经济个体同质预期,企业产品被消费或被投资,投资回报率是随机过程,经济体状态变量X 和Y均值复归。

股指期货的偏微分方程的PDE解析解和持有成本定价模型异曲同工。

4、区间定价模型Klemkosky&Lee(1991)考虑交易成本、股利和借贷利率不相等因素,“做多指数现货,做空指数期货”得到套利区间的上限,“做多指数期货,做空指数现货”得到套利区间的下限,在此区间内不可套利,在此区间外可套利。

国内对股指期货定价的理论探索较少,其中陈晓杰,黄志刚(2007)在无风险套利原理下,改良B-S方程通解,推导出股指期货的定价模型。

股指期货系列：股指期货的套期保值

股指期货系列——股指期货的套期保值在股指期货系列一中，我们已经对股指期货的套期保值作了简单介绍，本文将针对股指期货的套期保值作进一步详细的介绍，以便大家对股指期货的套期保值有一个全面的了解。

股指期货套期保值的概念首先我们重温一下股指期货的套期保值的概念。

股指期货的套期保值是指利用股指期货与股票现货组合的高度相关性进行反向操作，用一方的盈利来弥补另一方的损失，从而规避证券市场的系统性风险。

股指期货套期保值的分类1、按操作方法不同，套期保值可分为空头套期保值和多头套期保值（已在股指期货系列一中作简单介绍）。

2、按达到的目标不同，套期保值可分为积极的套期保值和消极的套期保值。

积极套期保值以收益最大化为目标，通过对现货股票市场未来走势的预测，有选择地运用套期保值策略来规避系统风险，即在一段时间内对股票组合进行套期保值，在系统风险释放后又恢复原股票组合系统风险暴露。

消极套期保值以风险最小化为目标，不涉及对股票现货市场未来走势的预测，仅仅通过在期货市场和现货市场同时进行反向操作。

股指期货套期保值比率的计算投资者在利用股指期货对某一资产组合进行套期保值之前，必须得确定需买入或卖出几手股指期货，这里就涉及到套期保值比率的概念。

套期保值比率可定义为：投资者所建立的股指期货头寸的期初总价值与股票现货组合的期初价值之比。

用于计算套期保值比率的模型包括风险最小化、效用最大化模型等，但在实务中风险最小化模型使用最为广泛，因此我们用风险最小化模型计算最佳套期保值比率。

当投资者持有现货和期货时，投资组合收益的期望和方差分别为：()()()VF F F F V t T F t T X X R Var F F E X V V E R E σσσ2)(222++=−+−=其中，E（R）表示期望报酬， X F 表示股指期货持有头寸，V T 表示第T 期股票现货资产总价值，V t 表示第t 期股票现货资产总价值，F T 表示第T 期股指期货价格（合约价值），F t 表示第t 期股指期货价格（合约价值），σV 表示股票现货资产价值的标准差，σF 表示股指期货价格的标准差，σVF 表示股票现货价格与期货价格的协方差。

套期保值的原理方法及策略

套期保值的原理方法及策略套期保值（Hedging）是一种金融保值工具，旨在通过使用相对的金融工具或策略，减少或消除金融风险。

套期保值可以应用于各种金融资产，如货币、股票、商品等。

它的原理、方法和策略如下：1.原理：套期保值的原理是通过建立相应的对冲头寸，利用反向价格关联性，从而减少或消除因价格波动而导致的损失。

通过对冲头寸的持有，当一个资产价格下跌时，另一个相关资产价格会上涨，从而抵消损失。

这样做的目的是规避市场波动带来的风险，使投资者能够在市场不确定性中保持稳定的盈利。

2.方法：-直接套期保值：这种方法需要投资者进入相同的交易市场，并建立相反方向的头寸。

例如，一个投资者持有原油期货的多头合约，可以通过卖空原油期货合约来对冲头寸，以减少价格波动的风险。

-间接套期保值：这种方法通过使用相关性较高的金融工具或资产来对冲头寸。

例如，一个投资者持有大宗商品ETF的头寸，可以利用相关性较高的商品期货合约来对冲头寸，以减少价格波动的影响。

3.策略：- 跨期套期保值（Calendar Spreads）：这种策略是在不同到期日的合约之间建立头寸。

投资者可以利用不同到期日合约之间的价格差异来降低风险。

- 期权套期保值（Options Hedging）：这种策略涉及购买或出售期权合约，以对冲其他资产的头寸。

期权套期保值可以提供更大的灵活性和潜在的收益，但也增加了操作复杂性。

- 多头策略（Long Hedge）：这种策略适用于投资者持有现货头寸，希望通过建立反向期货合约来对冲价格下跌的风险。

- 空头策略（Short Hedge）：这种策略适用于投资者持有现货头寸，希望通过建立相应的期货头寸来对冲价格上涨的风险。

总结：套期保值是一种有效的金融风险管理工具，旨在通过建立对冲头寸来减少或消除价格波动的风险。

它可以采用不同的方法和策略，根据投资者的需求和市场情况来确定。

在实施套期保值策略时，投资者应该特别注意相关性和流动性，并充分了解市场条件，以最大程度地减少风险。

常见的量化策略都有哪些？

常见的量化策略都有哪些？常见的量化策略都有哪些？永远的量化发表在策略研究 2018-04-17一、海龟交易策略海龟交易策略是一套非常完整的趋势跟随型的自动化交易策略。

这个复杂的策略在入场条件、仓位控制、资金管理、止损止盈等各个环节，都进行了详细的设计，这基本上可以作为复杂交易策略设计和开发的模板。

二、阿尔法策略阿尔法的概念来自于二十世纪中叶，经过学者的统计，当时约75%的股票型基金经理构建的投资组合无法跑赢根据市值大小构建的简单组合或是指数，属于传统的基本面分析策略。

在期指市场上做空，在股票市场上构建拟合300指数的成份股，赚取其中的价差，这种被动型的套利就是贝塔套利。

那么在如今贝塔套利空间越来越小的状况下，我们还有什么好方法吗？这就是更主动的、也更考验操作者判断能力的阿尔法套利三、多因子选股多因子模型是量化选股中最重要的一类模型，基本思想是找到某些和收益率最相关的指标，并根据该指标，构建一个股票组合，期望该组合在未来的一段时间跑赢或跑输指数。

如果跑赢，则可以做多该组合，同事做空期指，赚取正向阿尔法收益；如果是跑输，则可以组多期指，融券做空该组合，赚取反向阿尔法收益。

多因子模型的关键是找到因子与收益率之间的关联性。

四、双均线策略双均线策略，通过建立m天移动平均线，n天移动平均线，则两条均线必有交点。

若m>n，n天平均线“上穿越”m天均线则为买入点，反之为卖出点。

该策略基于不同天数均线的交叉点，抓住股票的强势和弱势时刻，进行交易。

双均线策略中，如果两根均线的周期接近，比如5日线，10日线，这种非常容易缠绕，不停的产生买点卖点，会有大量的无效交易，交易费用很高。

如果两根均线的周期差距较大，比如5日线，60日线，这种交易周期很长，趋势性已经不明显了，趋势转变以后很长时间才会出现买卖点。

也就是说可能会造成很大的亏损。

所以两个参数选择的很重要，趋势性越强的品种，均线策略越有效。

五、行业轮动行业轮动是利用市场趋势获利的一种主动交易策略其本质是利用不同投资品种强势时间的错位对行业品种进行切换以达到投资收益最大化的目的。

期货交易中的股指期货操作策略

期货交易中的股指期货操作策略在金融市场的众多投资工具中，股指期货因其独特的魅力和风险收益特征，吸引了众多投资者的目光。

股指期货交易不仅能够为投资者提供套期保值的工具，还能为投机者带来获取高额利润的机会。

然而，要在股指期货市场中取得成功并非易事，需要投资者具备扎实的知识、丰富的经验和科学的操作策略。

一、股指期货基础知识股指期货，是以股票价格指数为标的的金融期货合约。

它的价格取决于标的指数的走势。

与股票交易相比，股指期货具有高杠杆、双向交易、T+0 等特点。

高杠杆意味着投资者只需支付少量的保证金就能控制较大规模的合约价值。

这虽然能放大收益，但也同时放大了风险。

双向交易允许投资者在市场上涨时做多获利，在市场下跌时做空盈利。

T+0 制度则让投资者可以在当日内多次买卖，增加了交易的灵活性。

二、股指期货操作前的准备1、知识储备投资者需要深入了解股指期货的交易规则、合约特点、风险因素等。

学习基本的技术分析和基本面分析方法，掌握市场趋势的判断技巧。

2、风险评估明确自己的风险承受能力，根据个人的财务状况、投资目标和心理承受能力，确定合适的投资规模和交易策略。

3、模拟交易在进行实盘交易之前，通过模拟交易平台进行练习，熟悉交易流程和市场特点，积累经验，检验自己的策略是否可行。

三、股指期货的操作策略1、趋势跟踪策略趋势是市场的主导力量。

通过技术分析工具，如移动平均线、趋势线等，识别市场的主要趋势。

当市场处于上升趋势时，做多股指期货；当市场处于下降趋势时，做空股指期货。

但要注意，趋势可能会发生反转，因此需要设置合理的止损和止盈点。

2、均值回归策略认为价格会围绕其均值波动。

当价格偏离均值较大时，采取相反的操作。

例如，如果股指期货价格大幅高于其历史均值，预期价格会回调，从而做空；反之，如果价格大幅低于均值，预期价格会上涨，从而做多。

3、套利策略利用股指期货与现货指数之间、不同到期月份的股指期货合约之间的价格差异进行套利。

常见的有期现套利和跨期套利。

套期保值的方法和策略有哪些

套期保值的方法和策略有哪些套期保值（Hedging）是金融市场中常用的一种风险管理工具。

其目的是通过对冲头寸的方式降低或消除由于市场价格波动引起的风险。

下面将介绍几种常见的套期保值方法和策略。

1.期货套期保值：期货套期保值是最常见和最直接的套期保值方法之一、它通过在期货市场上开立相反方向的头寸，将现货市场中的价格风险转移至期货市场。

由于期货合约是标准化的，交易流程简化，投资者可以更容易地进行套期保值操作。

2.期权套期保值：期权套期保值是使用期权合约进行风险管理的一种策略。

通过购买或出售期权合约，投资者可以在将来一些时间点获得权利或义务来对冲价格波动的风险。

期权的灵活性使得套期保值更加个性化和灵活。

3.货币套期保值：货币套期保值是一种针对外汇风险的套期保值策略。

它通常适用于跨国企业或个人，在贸易活动中需要结算不同币种的风险。

投资者可以使用货币期货、外汇期权等工具对冲货币波动对交易的影响。

4.股票套期保值：股票套期保值是通过股票期权合约或其他相关金融衍生品来对冲股票市场的价格波动。

投资者可以通过购买看涨或看跌期权来对冲股票的价格波动，从而保护投资组合的价值。

5.黄金套期保值：黄金套期保值是对冲金融市场中金价波动的一种策略。

投资者可以通过在期货或期权市场上建立相应的头寸，以降低黄金价格波动对投资组合的影响。

黄金作为一种避险资产，常常被用于对冲股票、债券等资产的风险。

6.商品套期保值：商品套期保值是对冲商品价格波动风险的一种方法。

投资者可以使用商品期货或期权合约来对冲相关商品的价格波动，从而保护实物商品的价值。

这种套期保值方法常用于农产品、能源和金属等商品市场。

7.利率套期保值：利率套期保值是对冲利率风险的一种策略。

投资者可以使用利率期货或利率互换等工具来对冲不断变化的利率水平对投资组合的影响。

这种套期保值方法常用于债券和贷款市场。

8.实物套期保值：实物套期保值是一种将商品交付和套期保值结合起来的策略。

股指期货Alpha套利基本知识与应用

股指期货Alpha套利的风险
• 敞口风险 • 操作风险 • 基差风险：在进行对冲操作的时刻，期货
价格与对应的现货价格之差是未知的，这部分风险称为基差风险。
控制风险的手段-调整β值
• Beta的定义：在缺乏对冲机制的市场中，投资时必须承担市场风险和积极风险。市场风险是指因暴露于市场风险因子而形成的投资风险，通常称之为Beta。β就是用以衡量一种股票价格的变动与整个股票市场整体变动的相关性的指标
股指期货Alpha套利现状
• 银河证券在股指期货上市之前从华尔街引进了这种模式。
• 组建了专业团队，针对该套利模式开发出专业软件，使该模式本土化。
• 股指期货上市后，经过近5个月的测试，确定了股指期货alpha套利策略的可行性。
alpha套利步骤
• 根据数据计算beta • 根据数据计算板块和个股的alpha • 构建组合 • 根据beta分配资金 • 动态风险控制 • 动态测算beta并调整资金 • 根据alpha决定平仓时机
股指期货的理论价格
股指期货合约的理论价格公式： F（t；T）=s（t）+s（t）×（r-d）×（T-t）
/365
s（t）为t时刻的现货指数，r为融资年利率，d为年股息率，T为交割时间。
基差套利区间
（合约点位—现货指数）×300元＞买卖股指期货的手续费＋买卖现货指数基金的手续费＋所使用全部资金的利息
基差套利的局限性
• 周期长，资金利用率低
• 潜在收益受限制
• 套利机会少 • 没有沪深300指数完全拟合的品种 • 需要套利者实时盯盘、捕捉套利机会 • 被动获取收益 • 套利也有风险
为什么选择股指期货Alpha套利？
由前面的数据可知，经过4个多月的运行，参与者愈加理性，上市初期经常出现的高收益套利机会越来越少，加上期现套利的局限性很多，追求低风险收益的投资者不得不开始寻找新的交易策略。因此我们选择具有α值的强势股票组合，利用期指对冲系统性风险，获取超额收益。

阿尔法(ALPHA)策略

阿尔法(ALPHA)策略Alpha策略是典型的对冲策略,通过构建相对价值策略来超越指数，然后通过指数期货或期权等风险管理工具来对冲系统性风险。

中性策略也是比较典型的对冲策略,通过构造股票多空组合减少对某些风险的暴露。

Alpha策略和中性策略在本质上差异最小，Alpha策略可以看成中性策略的一种。

但是Alpha策略的约束更小，其Alpha来源可能是行业的、风格的或者其他的；而中性策略则将更多无法把握的风险中性化了。

一、阿尔法(ALPHA)策略1.什么是阿尔法(ALPHA)策略？投资者在市场交易中面临着系统性风险(B风险)和非系统性风险(a风险),通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益的策略组合，即为阿尔法策略。

从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。

2.阿尔法策略有哪些关键要素？Alpha策略的成败有两个关键要素：其一是现货组合的超额收益空间有多大；其二是交易成本的高低。

两者相抵的结果，才是Alpha策略可获得的利润空间。

在股市Alpha策略中，最考验策略制定者水平的因素在于选股方法和能力。

阿尔法策略就是买入一组未来看好的股票，然后做空相应价值的期货合约，组合对冲掉系统性风险，组合的收益完全取决于投资者的选股能力，而与市场的涨跌无关，做到了市场中性。

3.阿尔法策略的优势？阿尔法策略有三大优势：一是回避了择时这一难题，仅需专注于选股；二是波动较单边买入持有策略要低；三是在单边下跌的市场下也能盈利，阿尔法与市场的相关性理论上为0。

在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头＋期货空头”的方法，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。

4.如何构建阿尔法策略？阿尔法策略所涉及的市场领域非常广泛，在股市、债市、商品市场等各类市场都有应用。

期货交易中的套利与投资策略

期货交易中的套利与投资策略期货市场作为金融市场中的一种重要交易形式，提供了很多投资与套利机会。

本文将探讨期货交易中的套利策略和投资策略，并介绍一些常见的方法和技巧。

一、套利策略套利是指在不同市场或不同合约间，通过利用价格差异来进行风险无风险或低风险的交易。

期货市场中的套利策略多种多样，下面我们将介绍一些常见的套利策略。

1. 基差套利基差套利是利用不同商品或同一商品不同期货合约的价格差异进行套利的一种策略。

例如，当某个商品的现货价格与期货价格存在差异时，投资者可以卖出高价合约并买入低价合约，等到合约到期时，差价将带来套利收益。

2. 价差套利价差套利是利用不同期货合约之间的价格差异进行套利的策略。

比如，当两个相关商品的期货合约价格发生反常的价差时，投资者可以卖出高价合约并买入低价合约，等到价差回归正常水平时平仓，从中获利。

3. 套利套利套利套利是将两个或多个套利策略结合起来进行交易的一种方法。

通过同时进行多个套利交易，投资者可以进一步提高套利的机会和盈利潜力。

然而，套利套利的实施需要更高的技术和风险控制能力。

二、投资策略除了套利，期货交易也提供了多种投资策略，投资者根据市场情况和自身的投资目标来选择合适的策略。

1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是一种根据市场走势进行投资的策略。

投资者通过分析市场的趋势，买入处于上升趋势的合约或卖空处于下降趋势的合约，以追逐市场的涨跌幅。

2. 均值回归策略均值回归策略是一种根据价格波动的均值进行投资的策略。

当价格偏离其均值时，投资者将采取相反的交易方向以期价格回归均值，从中获得收益。

3. 事件驱动策略事件驱动策略是一种根据特定事件或消息进行投资的策略。

投资者通过分析政治、经济或其他因素对市场的影响，选择合适的投资标的以及交易时机。

4. 套保策略套保策略是为了降低投资风险而进行的对冲操作。

当投资者持有的标的面临不确定性的风险时，他们可以通过在期货市场上建立相应的头寸来对冲风险，以保护其投资组合的价值。

套期保值管理的策略

套期保值管理的策略套期保值（Hedging）是一种金融交易策略，旨在通过市场上的衍生品合约降低风险。

它通过建立相应的对冲头寸以抵消预期的价格波动，从而保护投资者或交易者的利益。

套期保值可以用于各种资产和市场，包括股票、债券、商品和外汇。

套期保值的基本原理是通过建立相反的头寸来平衡风险。

投资者或交易者根据自己的投资目标、风险承受能力和市场预期，选择合适的衍生品交易合约来进行套期保值。

以下是几种常见的套期保值策略：1.对冲策略：对冲是最基本的套期保值策略之一、它通过建立相反的头寸来抵消投资组合的风险。

例如，如果一个投资者持有股票，认为市场可能下跌，他可以同时卖出相应数量的股票指数期货合约来对冲股票的风险。

2.套利策略：套利是一种利用市场价格差异来获取无风险利润的策略。

投资者通过使用对冲合约来利用市场的错配定价。

例如，如果两个交易所之间存在股票价格差异，投资者可以在一个交易所买入低价股票并在另一个交易所卖出高价股票，通过对冲头寸来获取利润。

3.动态对冲策略：动态对冲是一种根据市场变化及时调整对冲头寸的策略。

投资者不仅仅是建立对冲头寸，还会根据市场波动进行调整，以保持风险的平衡。

例如，在股票市场上，当股票价格上涨时，投资者会增加对冲头寸来降低风险；当股票价格下跌时，投资者会减少对冲头寸来增加风险。

4.多元化策略：多元化套期保值是一种通过建立多个对冲头寸来分散风险的策略。

投资者不仅仅依赖一个衍生品合约来对冲风险，而是同时使用多个合约来抵消不同的风险因素。

例如，在外汇市场上，一个投资者可以同时建立对冲头寸来抵消汇率波动和利率波动的风险。

5.期权策略：期权是一种在未来特定日期或时间内以特定价格购买或销售资产的权利。

投资者可以使用期权来进行套期保值，以管理风险。

例如，一个投资者可以购买一个看涨期权来对冲股票价格下跌的风险，同时保留获利的机会。

或者，一个商品生产商可以购买一个看跌期权来对冲原材料价格上涨的风险。

套期保值策略的选择取决于投资者的目标、风险承受能力和市场预期。