世界第二大经济体

世界第二大经济体，全世界的目光将聚焦中国，在此背景下，我国所有企业都将面临着更多的机遇和挑战，面临着更为激烈的竞争和复杂的生存发展环境。

民营企业作为我国国民经济的一支重要力量，在吸收劳动力就业、新产品开发和促进国民经济发展等方面发挥了极其重要的作用，为我国的社会主义经济体制的改革、经济增长以及活跃社会主义市场经济等方面都起到了积极的作用，己经成为社会主义市场经济必不可少的一支活力军。

但是我们也必须看到，在民营经济迅速腾飞的同时，仍然存在着许多不足和缺陷，在日益激烈的市场环境下，民营企业也面临着越来越多的发展约束。

对于民营企业来说，要想做强、做大，取得发展，首先必须面对的是资金问题，虽然民营企业筹资问题已引起社会各方的关注，对于如何解决民营企业筹资困难，筹资风险较大的问题，许多学者在民营企业筹资方面进行了大量的研究，并提出了如加强市场监管、加强信息披露、完善信贷管理、拓宽筹资渠道等措施。

而这些措施的推出，也确实收到了一定的效果。

但是很少有人关注筹集资金的同时企业面临的风险，筹资风险由于其客观存在于每时每刻，一个企业要想在竞争中处于有利位置，就必须加强筹资风险的防范和控制，从而达到降低风险的发生概率，减少损失，这对企业发展有着十分重要的意义。

如何从大环境和自身的条件着手降低筹资风险，已成为我国经济发展以及社会发展的突出问题。

因此本文将从企业可控的因素中寻找降低风险的途径，为企业提供防范筹资风险的政策建议和理论依据。

1 1 筹资风险概述1.1 筹资的含义企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资、扩大经营以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获得所需要资金的一种行为。

筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。

1.2 筹资方式的分类由于划分筹资方式的标准不同，筹资方式的分类也不一样，并且不同的划分还可能出现交叉与重叠，主要筹资方式有以下几种: 按照筹资过程中资金运动的不同渠道，可以把企业筹资分为直接筹资和间接筹资。

按照筹资过程中资金来源的不同方向，可以把企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种式。

按照筹资过程中形成的资金产权关系，企业筹资可以分为股权筹资和债权筹资。

按照资金来源划分，企业筹资可以分为内资筹资和外资筹资按照是否出现新的法人来分类，可以分为公司筹资和项目筹资。

按照筹资的公开化程度，可以把企业的筹资分为公募筹资与私募筹资。

按照筹资的具体业务形式，还可以分为:商业信用筹资、银行贷款筹资、财政资金筹资、租赁筹资等等。

1.3 筹资风险的含义筹资风险也可以称作融资风险，它是指企业因应生产经营的需求而借入的资金由于各种原因而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性，主要表现为两方面：一方面表现为投入之后预期收益的不确定性，另一方面表现损失发生的可能性。

在企业日常生产经营中具体可表现为企业筹集资金过程中由于各种因素导致失败的可能性、筹资成本过高的可能性以及所筹集资金达不到预期收益的可能性。

企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。

1.4 筹资风险类型筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险、金融政策风险等。

利率风险是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动2导致企业再次融资产生不确定性或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难；财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性；汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性；购买力风险是指由于币值的变动给筹资带来的影响。

筹资风险的释放关键在于能否及时偿还资金本息，筹资风险高低的判别主要依据企业偿债能力指标。

3 2 台州市民营企业筹资现状2.1 台州市民营企业发展现状经过20 多年的发展，台州目前已有企业8.7 万家，总产值2500 亿元。

500万元以上的规模企业有3000 多家，48 个工业制成品市场占有率居全国第一。

本年度公布的《福布斯》中国大陆商业城市排行榜，台州跃居第19 位。

台州民营企业已占全市经济总量的95以上，从所有制结构上看，国有、集体所有制所占的比例仅为企业总数的0.8左右，个体和私营企业占98以上；从产值上看，民营企业累计占工业总产值的98.67。

台州的民营企业逐步摆脱了“散、小、低、弱”的状态，进入科学管理、创立名牌、资产重组、扩大规模的新阶段。

如飞跃集团、吉利集团等都已成为销售十几亿甚至几十亿的大企业集团。

台州民营经济的发展，为解决国有企业改制奠定了物质基础，促进了民营经济与国有经济的良性互动。

民营企业存在与发展，构成了市场经济的新格局，也成为吸纳国有企业下岗职工和城镇富余劳动力的重要渠道，成为置换国有资本，盘活国企存量资产的重要途径。

但是在快速增长的同时，台州市的民营经济在经营、筹资、管理等方面存在的一系列问题也凸现出来。

（1）台州民营企业整体来说还存在小、低、弱、散的现状，基本无自有品牌。

台州农村工业化的原始积累基本上依靠农民从原始劳作中获得，相对于国有、集体、外商经济，初始资本规模非常弱小，平均规模很小，大部分为家庭作坊式企业，许多现在的大企业大集团如飞跃、星星在刚建厂时都是投资几百上千元的小厂，并且自主品牌不强，如飞跃前身椒江第二工业缝纫机厂开始贴上海一街道企业“沪佳”牌子。

台州本地企业的品牌、技术、营销手段、管理理念等方面都处于明显的弱势。

（2）从产业集群来看，台州市大企业与小企业共同协作程度不高，集群化优势没有体现出来。

台州企业经过几年的努力，少数企业通过技术上的创新，制度上的变革，已经初具大企业的实力，跃升为该行业的第一把手，已有相当强的市场竞争力，比如吉利控股集团、苏泊尔、钱江摩托、飞跃等。

但是这种大企业的数量不多，更多的是停留在中企业的门槛，他们的创新不足，技术上面与这些龙头企业的距离越拉越大，这些中小企业产品的技术含量无法满足这些龙头企业，大企业的零部件的自配率非常的高，大量的精密部件要本厂自己加工，甚至还要到外地采购部件，集体优势发挥不出来。

产业集群本来是台州企业的一个优4势，但是现在内部协作的集群有不断弱化的趋势，在市场竞争中，台州民营企业的优势在不断的降低。

（3）制造技术非常落后，技术创新能力薄弱。

没有实力聘用技术人员，根本不具备设计研发能力，绝大多数企业用的是行业最简陋的装备，许多家庭工厂在路桥废旧电机市场采购国有企业的淘汰设备，制造模式也是简单的加工装配，这就导致产品质量较差，基本上为低档产品。

只能是简单的模仿。

行业发展越是处于初期，产品同质化越严重，纯价格的恶性竞争越是激烈。

（4）民间资金供给为主。

小企业根本得不到国营银行的贷款，资金筹措只有通过民间渠道，或集资，或做“会”，所以民间资金相对丰厚地方农村工业化程度更深，又会积累更多的民间资金。

许多企业的发展就靠本企业的利润积累来实现，从这个角度讲，台州民营经济内源式的发展特点更为鲜明。

（5）家族式企业为主，空间布局分散。

企业人员多有血缘、地缘、亲缘关系，家族式管理成为最自然的取向，在企业规模较小时这是成本最低的管理方式。

小企业“村村点火，户户冒烟”，家庭工业就以自己的房屋作工场，农村工业化必然是分散化的工业化。

（6）社会中介服务不够健全。

中介机构和贷款担保机构少之又少。

近几年来，虽然全市新注册了一些担保公司有民营的，也有政府投资的，但这和一群庞大的、希望筹资来扩大企业发展的队伍来说，它们是杯水车薪。

再加上民营担保公司门槛高、费率高，使许多小企业根本没有能力筹资到资金。

前几年，民营企业之间的相互担保比较盛行，但是由于风险很大，绩优企业已经不愿意为他人承担联带责任；接着出现了互保债转股的新形式。

即被担保方将企业股权作为反担保品抵押给担保方，一旦被担保方无力还债需要担保企业代偿时，担保方对被担保企业的债券即转为股权。

近年来，为了支持民营企业发展，有些县、区政府虽然出资成立了担保公司来为中小企业提供筹资服务，但是政府担保不能从根本上解决企业自身的资信问题，在没有建立有效的企业资信评估体系之前，这种政府担保方式实质上把银行贷款风险转嫁到政府身上，政府最终难以承受。

2.2 台州市民营企业筹资风险的具体表现根据上面我们的分析和描述，结合台州市民营企业自身的资本结构特点，以及台州市民营企业的筹资环境，从以下几个大的方面分析台州市民营企业筹资风险的具体表现形式: 52.2.1 直接筹资渠道堵塞、间接筹资渠道单一并且由于台州市民营企业在间接筹资渠道非常单一，主要靠向商业银行贷款，很难从其他的渠道获得资金。

于是台州市民营企业的一个很大的特点是民间的借贷很多，民间借贷由于在法律上还不是很完善，民间借贷存在很多的问题，比如没有签订任何合同；有的虽然签订了合同，但规定不够详细，甚至因为合同无效而被人利用利率很高。

还有很多带有有一种高利贷的性质，这一定程度上加剧了台州市民营筹资风险，间接影响了台州市民营企业的发展、增大了其筹资风险。

2.2.2 风险意识淡薄筹资风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着风险。

台州市民营企业大都是从小家庭式发展过来的，现在企业发展到一定的程度了，企业的风险意识跟不上企业的发展的速度。

在现实企业经营中，企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足，缺乏风险意识，认为只要用好资金就不会产生风险，企业就会有前途。

因此，盲目贷款或者发行债券，使企业负债急剧上升。

2.2.3 企业财务管理的复杂性企业的财务活动涉及的问题很多，遍布企业活动的全过程，比如除企业筹资中的自有资金与借款的比例问题外，相负债经营问题、企业投资中的多元化投资问题、企业利润分配中的比例问题、日常资产管理中的存货管理以及应收账款管理等一系列的结构性问题。

还有涉及到企业财务决策难以改变的外部约束条件包括经济环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素虽然存在于企业，对企业的财务管理将产生重大的影响。

如果其中一个环节出错，多会产生连锁反应。

而且，伴随着来企业资产规模日益扩大，发展速度的加快，我国市场经济的不断深入开放，大多数企业的财务管理活动变得复杂，因此受到的风险指数也在不断的扩大。

2.2.4 负债期限及结构不当一方面是指短期负债和长期负债的安排的不合理。

如果负债期限安排不合理，如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者应筹集短期资金却采用了长期借6款，则会增加企业的筹资风险。

另一方面是指企业全部资金来源中权益资金和负债资金的比例关系，即负债比例。

由于筹资决策失误等原因，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。

很多资产负债率达到50以上。

资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，由此产生财务上的风险。

7 3 台州市民营企业筹资风险原因分析筹资风险存在于企业财务管理工作的各个环节，不同的筹资风险产生的具体原尽相同，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。