公司自由现金流量的计算公式
上市公司自由现金流量的计算
上市公司自由现金流量的计算罗云• 来源：• 中国利率网• 2008-3-28 20:58:03 第一章自由现金流量总论第一节自由现金流量的提出第二节自由现金流量的涵义第三节自由现金流量的现实意义第二章公司历史自由现金流量的运算与调整第一节概述第二节税后净营业利润的运算第三节非现金支出的运算第四节营运资本增加的运算第五节资本支出的运算上市公司自由现金流量的运算罗云• 来源：• 中国利率网• 2008-3-28 20:58:03第一章自由现金流量总论第一节自由现金流量的提出自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森（Michael Jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。
现在它在西方公司价值评估中得到了专门广泛的应用。
简单地讲，自由现金流量确实是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。
这部分现金流量是在不阻碍公司连续进展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。
他们（1958）提出的关于资本结构的MM理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。
他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其以后产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR公司将其价值评估理论付诸于实际应用。
在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。
(完整版)中国上市公司自由现金流量的计算
1 自由现金流量总论§ 1.1 自由现金流量的提出自由现金流量最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。
如今它在西方公司价值评估中得到了非常广泛的应用。
简单地讲，自由现金流量就是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。
这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。
他们（1958）提出的关于资本结构的MM理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。
他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其未来产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR公司将其价值评估理论付诸于实际应用。
在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。
并通过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行预测。
现金流入来自于企业的经营，是税后现金流量，但是在支付融资借款利息之前（即不扣减利息费用）。
现金流出是因为增加了固定资产和营运资本投资。
在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。
然后通过对未来自由现金流量贴现得出目标公司价值。
（1.1）（1.2）式中：FCF—自由现金流量S—年销售额g—销售额年增长率p—销售利润率T—所得税率F—销售额每增长1元所需追加的固定资产净投资（即固定资产投资扣除折旧）W—销售额每增长1元所需追加的营运资本投资—t时刻目标企业的连续价值WACC—加权平均资本成本t—预测期内某一年度TV—目标企业价值詹森教授（1986）则是提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory)，用来研究公司代理成本（Agency Cost）的问题。
公司自由现金流量的计算公式
公式1：
公司自由现金流量=股权自由现金流量+债权自由现金流量+优先股权自由现金流量
公式2：
公司自由现金流量=息税前利润⨯(1-税率)十折旧与摊销一资本性支出一营运资本追加额
公式3：
公司自由现金流量=息前税后利润一（资本性支出十营运资本追加额一折旧与摊销）
公式4：
公司自由现金流量=息前税后利润一净投资=息税前利润⨯(1-税率) 一净投资
公式5：
公司自由现金流量=经营现金毛流量一资本性支出一营运资本追加额公式6：
公司自由现金流量=经营现金净流量一资本性支出
1。
资产评估实务(二)企业自由现金流量与模型、经济利润知识点
企业自由现金流量与模型的具体形式【知识点】企业自由现金流量折现模型（一）企业自由现金流量1.企业自由现金流量的概念企业自由现金流量也称为实体自由现金流量，企业自由现金流量可理解为全部资本投资者共同支配的现金流量。
全部资本提供者包括普通股股东、优先股股东和付息债务的债权人。
2.企业自由现金流量的计算（1）企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）（2）企业自由现金流量＝股权自由现金流量＋债权自由现金流量企业自由现金流量＝股权自由现金流量＋税后利息支出＋偿还债务本金－新借付息债务【注意】当企业的资本投资者包括普通股股东、优先股股东和付息债务的债权人时，企业自由现金流量＝普通股股东的自由现金流量＋优先股股东的自由现金流量＋债权自由现金流量（3）企业自由现金流量＝经营活动产生的现金净流量－资本性支出【例3－3】设A企业在2016年12月31日（评估基准日）的付息债务账面余额为2000万元，2016年度A企业的营运资金为26420万元，企业所得税税率为25%，A企业在2017年至2019年的预测情况如表3－1所示。
表3－1 A企业2017年至2019年的预测情况表单位：万元A企业2017年至2019年的企业自由现金流量、股权自由现金流量和债权现金流量计算过程及计算结果如表3－2所示。
表3－2 A企业2017年至2019年自由现金流量单位：万元3.企业自由现金流量与股权自由现金流量的对比（1）在股权自由现金流量计算过程中，不论是以净利润还是以企业自由现金流量为基础，均需要计算债权自由现金流量，才能得出股权自由现金流量。
（2）在企业自由现金流量计算过程中，若是以净利润为基础进行计算，只需在净利润基础上加上税后利息费用和折旧摊销金额，再减去营运资金增加额和资本性支出，即可得出企业自由现金流量，这一过程并不需要计算债权自由现金流量。
（3）企业自由现金流量与股权自由现金流量均是企业收益的一种形式，但两者归属的资本投资者不同。
收益法-模型及方法介绍
第一部分收益法模型及方法介绍收益法目前常用的估值模型主要为现金流折现模型（DCF）、股利贴现模型（DDM）。
（一）现金流折现模型（Discounted Cash Flow），简称DCF 模型。
现金流量折现法通常包括FCFF(企业自由现金流折现模型)和FCFE(股权自由现金流折现模型)。
1、FCFF模型（Free Cash Flow for the Firm）（1）公式企业自由现金流量=净利润＋税后利息支出+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额注意：企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值企业股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值（2）折现率折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：WACC＝[E/（E+D）]Re+[D/（E+D）]×(1－T)Rd其中：Re：权益资本报酬率；Rd：债务资本收益率；E：权益的市场价值；D：付息债务的市场价值；T：所得税率。
注：系统性风险（不可分散风险）——不可分散，存在于市场或者行业，每个企业、资产自身都具有的风险。
非系统性风险（可分散风险）——可分散，是某一企业或行业特有的风险，其他行业没有或行业内其他企业没有。
1）Re股权收益率采用资本资产定价模型(CAPM)（Capital Asset Pricing Model）计算。
计算公式如下：Re＝Rf＋β×ERP＋RsRf：无风险收益率一般以国债收益率作为无风险收益率，选择国债剩余年限与标的资产经营年限（预测期限）匹配。
10年期及以上，4%左右。
β：(Unlevered Beta)剔除财务杠杆的行业Beta，可选取沪深300、上证综指、深成指同行业Beta值。
（注意与ERP所采用的的市场指数相互匹配）ERP：市场风险溢价（市场风险超额回报率），系股票市场回报率与无风险报酬率的差额。
《中国资产评估》（2015年1期）中企华，2012-2014年选取200个样本，涉及47家评估机构。
财务报表分析中的现金流量比率计算
财务报表分析中的现金流量比率计算财务报表是一个反映企业财务状况和经营情况的重要工具。
除了常用的资产负债表和利润表外，现金流量表也是一个非常重要的财务报表，用于衡量企业的现金流入和现金流出情况。
现金流量比率是一种用来评估企业的现金流量状况和偿债能力的指标。
现金流量比率是指企业现金流入和现金流出的相对关系，通常用来衡量企业偿债能力的强弱。
在财务报表分析中，常用的现金流量比率有三个，分别是现金流入比率、现金流出比率和现金再投资比率。
现金流入比率指的是企业现金流入与总现金流量之间的关系。
现金流入比率的计算公式如下：现金流入比率 = 现金流入 / 总现金流量现金流入包括来自经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入。
总现金流量是指企业在一定时期内的现金流入和现金流出的总和。
企业的现金流入比率越高，说明企业的现金流入相对较多，具备较强的现金流入能力，能够更好地满足企业的短期支付能力和短期偿债能力。
现金流出比率指的是企业现金流出与总现金流量之间的关系。
现金流出比率的计算公式如下：现金流出比率 = 现金流出 / 总现金流量现金流出包括用于支付经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出。
企业的现金流出比率越低，说明企业的现金流出相对较少，具备较强的现金流出控制能力，能够更好地保证企业的短期支付能力和短期偿债能力。
现金再投资比率是指企业用于再投资的自由现金流量与总现金流量之间的关系。
现金再投资比率的计算公式如下：现金再投资比率 = 自由现金流量 / 总现金流量自由现金流量计算公式为：自由现金流量 = 经营活动现金流入 - 经营活动现金流出现金再投资比率反映了企业在现金流量中保留用于再投资的比例。
现金再投资比率越高，说明企业有更多的自由现金流量可用于再投资，有利于企业的长期发展。
总的来说，现金流量比率是用来评估企业现金流量状况和偿债能力的重要指标之一。
通过分析企业的现金流入比率、现金流出比率和现金再投资比率，可以更好地了解企业的现金流量情况和对外支付能力。
自由现金流量贴现估值法
自由现金流量贴现估值法（FCFF）公司自由现金流量（free cash flow to firm,FCFF）----是公司产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可以“自由”分配给公司全部资本提供者（包括债权人和股东）的最大现金额。
FCFF=[公司现金流入]-[公司现金流出]=[息前税后净营业利润]-[净投资+营运资本增加]=[营业收入-（营业支出+税收）]-[（新投资-折旧）+（应收款+存货-应付款）]公式中的蓝色字体部分：FCFF＝NOP－税收－净投资－营运资本增加关于数据来源从公司年报或季报中获取的信息为我们提供了财务年度末的各种价值评估输入，包括营业收入、超额可交易证券、未清偿股份以及债务和优先股的价值（是指账面价值，而不是市场价值）。
这些报告也给我们提供了对价值评估有帮助的历史信息，这些信息在估算以下参数时要用到，如营业收入增长率、净运营利润率、税率、折旧率、投资率和运营资本的变化。
我们在接下来的部分中讨论从什么地方获得所需的信息。
需要估计的评估输入在FCFF评估方法中，决定股票内在价值的最重要的现金流输入是营业收入增长率和净营运利润率的估计值。
在华尔街上，估算这些数据的能力是决定全美股票分析师薪金高低的主要依据。
另外，我们还须估算公司的税率、折旧率和新的投资水平以及支撑公司业务所需的营运资本的预期变化。
除非一家公司在经营手段上有根本性的变化或是进行了剧烈的改组，否则大部分分析员在估计这些输入时，都采用历史平均的处理方法得出第一次近似值。
正如我们在第四章中所讨论的，我们可以用以下3种合理方法之一来估算这些输入数据：（1）使用公司的历史表现作为得出将来可能结果的一种指南；（2）使用分析员们或其他市场参与者的预期值；（3）根据我们自己的常识，混合使用上述两种方法。
一、损益表信息表1麦当劳公司的损益表信息（单位：百万）查看原图1、用总营业收入增长率估算总营业收入；（3年复合增长率11.1%）二、资产负债表信息如下表所示，我们查到麦当劳公司1997财务年度（截止于1997年12月31日）资产负债表中的信息。
《财务报表分析》中的题目：计算现金流量表中的自由现金流。
《财务报表分析》中的题目：计算现金流量表中的自由现金流。
财务报表分析中的题目：计算现金流量表中的自由现金流简介本文档旨在介绍财务报表分析中的一个重要主题：计算现金流量表中的自由现金流。
自由现金流是企业经营活动所产生的可自由支配的现金流量，是投资者评估公司财务状况和盈利能力的重要指标。
自由现金流的定义自由现金流指的是企业在特定期间内从经营活动中所获得的现金净额。
它是企业通过经营活动产生的现金流与经营活动所需的现金支出之间的差额。
自由现金流可用于偿还债务、投资新项目或分配给股东。
计算自由现金流的方法计算自由现金流的方法可以总结如下：1. 首先，从企业现金流量表中找到经营活动现金流量净额，即净利润加上非现金项目的调整项，如折旧、摊销和坏账准备等。
2. 接着，从经营活动现金流量净额中扣除资本支出。
资本支出是企业购置和改善固定资产以及进行长期投资所产生的现金流出。
3. 再扣除无形资产的购置费用和长期投资的增加或减少。
无形资产的购置费用包括专利、商标和版权等。
4. 最后，从上述结果中扣除债务偿还额和支付的股息。
这些支出是企业支付负债和分配利润的现金流出。
自由现金流的意义自由现金流是评估企业财务状况和经营能力的重要指标。
它可以显示企业是否能够持续产生现金流，并衡量企业的偿债能力、投资回报率和分红能力。
投资者、分析师和管理者通常会关注自由现金流的变化情况，并将其作为决策的重要依据。
结论通过计算现金流量表中的自由现金流，投资者和管理者可以更好地了解企业的财务状况和经营能力。
自由现金流的分析可以帮助评估投资风险、衡量投资回报率以及决策分配利润的方式。
在财务报表分析中，计算自由现金流是一项重要且有用的技巧。
企业价值评估中的自由现金流量计算
企业价值评估中的自由现金流量计算2006年底，我国股权分置改革已基本完成，这标志着我国上市公司股票全流通时代的开始。
上市公司股票全流通为并购上市公司创造了更多的机会，但由于我国资本市场目前还处于弱式有效状态，上市公司股票价格还不能完全反映其价值，并购方要降低并购风险，必须对目标公司价值进行评估，以确定合理的并购价格。
一、企业价值评估模型的确定选择合适的价值评估模型，准确评估目标企业价值，是企业并购成功的第一步。
（一）企业价值评估模型的选择。
企业价值形式一般有会计价值（或账面价值）、公允市场价值、现时市场价值三种。
会计价值计量主要以财务信息的客观性和可靠性为出发点，应用历史成本原则对企业的资产、负债和所有者权益进行反映。
因此，企业的会计价值往往滞后于企业的市场价值，不适用于评估企业价值。
公允市场价值是指在不存在信息不对称的情况下，双方自愿交易时实现的资产价值。
在公平交易中，双方对所交易资产的价值估计都是基于资产未来的经济利益流入（本质上是现金的流入）和货币的时间价值，因此，资产公允市场价值应是未来现金流入的现值，能够用来评估企业价值。
现时市场价值是按照现行市场价格计量的资产价值，但由于所交易的资产缺乏一个有效的市场、交易双方存在信息不对称、资产交易市场不是强式有效市场等，该价值可能是公平的，也可能是不公平的。
因此，公允市场价值是企业价值的最佳表现形式，现金流量折现模型是最合适的企业价值评估模型，企业价值应等于企业未来现金流入的现值。
事实上，现金流量折现模型是理论上最健全，企业价值评估中运用最广泛的模型，具体可表示为：（二）自由现金流量的界定。
企业价值评估的重点在于对目标公司未来自由现金流量的理解和测算。
自由现金流量指企业在经营活动中产生的全部现金流入扣除满足必要生产经营活动及其增长的需要后，能够提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）自由支配的现金。
对自由现金流量的理解，需注意以下几点：（1）自由现金流与企业价值评估相联系，因此，现金流的计算是基于企业未来的现金流入流出，而不是针对已经发生的客观事实，自由现金流的计算结果是估算结果。
现金流量计算公式
现金流量计算公式现金流量计算公式是企业财务分析中非常重要的一种工具，用于评估企业的偿债能力和经营状况。
它通过将企业的现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动来衡量企业的现金流入和流出情况。
下面将详细介绍现金流量计算的公式及其应用。
- 现金流量净额（Net Cash Flows）= 经营活动现金流量 + 投资活动现金流量 + 筹资活动现金流量- 经营活动现金流量（Cash Flows from Operating Activities）=销售收入 - 营业成本 - 总税费 - 应付职工薪酬 - 应交增值税 - 应交所得税 - 财务费用 - 经营性资产处置损失 + 经营性资产处置收益 + 经营性负债处置利益 - 经营性负债处置损失 + 其他经营活动现金流入 -其他经营活动现金流出- 投资活动现金流量（Cash Flows from Investing Activities）=购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 - 出售固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金 + 购买其他公司所支付的现金 -取得其他公司所收到的现金 + 支付的其他投资所支付的现金 + 从其他公司筹资所收到的现金- 筹资活动现金流量（Cash Flows from Financing Activities）=吸收投资者投资所收到的现金 + 吸收投资者投资所收到的现金 + 发行债券、贷款所收到的现金 - 偿还债务所支付的现金 + 分配利润所支付的现金2.现金流量计算的应用-评估企业的偿债能力：通过计算企业的现金流量净额，可以评估企业的偿债能力。
如果现金流量净额为正数，则说明企业有足够的现金流入来偿还债务；如果现金流量净额为负数，则说明企业的现金流出超过了流入，可能需要借债或减少投资来偿还债务。
-评估企业的经营状况：通过计算企业的经营活动现金流量，可以评估企业的经营状况。
如果经营活动现金流量为正数，则说明企业的经营活动产生了现金流入，说明企业的经营状况较好；如果经营活动现金流量为负数，则说明企业的经营活动产生了现金流出，可能需要采取措施改善经营状况。
_自由现金流量_概念及计算方法分析
工作研究自由现金量１．经营活动产生的现金净流量与流动负债之比，即现金比率。
该比率反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的能力。
比率越大，说明偿债能力越强。
但这并不意味着该比率越高越好。
因为过高的现金比率，恰恰说明企业经营活动产生的现金未能被很好地利用，从而会影响企业的获利能力。
一般保持在１：１较为合适。
２．经营活动现金净流量与负债总额之比。
该比例反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力。
该比率越大，说明企业承担负债的能力越强。
３．经营活动现金净流量与净利润之比。
该比率能在一定程度上反映企业利润的质量。
也就是说企业每实现１元的账面利润中，实际有多少现金支撑。
若该指标大于１，表明企业的经营活动现金流量高于净利润，企业的净利润有足够的现金保障，收益质量较高。
反之若该指标小于０．５，则表示企业收益质量差，在常规情况下企业会因现金不足而面临困境。
４．经营活动现金净流量与销售收入之比。
该比率可以大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。
比率越高，说明销售收入产生现金流量的能力越强。
５．分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业账面投资收益的质量。
６．经营活动产生的现金净流量减去优先股股利之后与普通股现金股数之比，它反映企业支付股利的能力，比率越大，说明支付股利能力越强。
四、如何加强对现金流量的管理笔者认为，企业加强现金流量管理要做好两方面的工作：（一）要编制现金预算。
编制现金预算要解决两个关键问题，一是有关现金流量的时间安排问题，为了维持企业的流动性，企业必须规划现金流入的时间以满足预算期间的现金需求；二是有关维持适当的现金余额问题。
现金预算应该确认何时有现金流入，并允许做短期的投资、借款、资本性支出以及其他派发股利等自愿性支出，以期能够保持最有利的现金余额。
（二）要运用现金管理策略。
主要有：一是力求现金流量同步，使企业所持有的交易性现金余额降到最低水平；二是控制现金使用时间，利用好现金浮游量；三是实施有效的收账策略，加速应收账款的收回；四是在不影响企业信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分享用供货方提供的信用优惠。
自由现金流量与经营现金流
自由现金流量与经营现金流展开全文目前，对自由现金流量的认识不同，对其计算的方法也有很大的差别，如TomCopeland教授于1990年阐述了自由现金流量的计算方法：自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）BradfordCornell教授于1993年给出自由现金流量的计算与TomCopeland类似：自由现金流量=（营业利润+股利收入+利息收入）×（1-所得税率）+递延所得税增加+折旧-资本支出-营运资本增加AswashDamodaran教授对自由现金流量的计算也是参照了TomCopeland的观点：自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率）+折旧-资本支出-营运资本增加肯尼斯·汉克尔和尤西·李凡特在2001年对自由现金流量的计算也给出了自己的观点：自由现金流量=经营现金流量-总资本性支出+随意性资本支出其中，随意性资本支出主要是指企业的日常管理费用，而不是企业增长所必需的那一部分，因为这部分现金可以分配给投资者，而对企业的增长不产生任何影响。
本文比较赞同TomCopeland教授给出自由现金流量的计算公式，即自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）。
从公式中可以看出在保证企业持续经营的基础上，将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额（即税后净营业利润）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。
如果能够得到正数即正的自由现金流量就可以把它提供给公司的所有资本供应者（包括债权人和股东），或者将这些现金流量留在企业中待以后产生更多的自由现金流量。
自由现金流量可以通过经营活动产生的现金净流量与资本性支出调整而得出，这可从现金流量表的编制找到原因。
编制现金流量表时，经营活动现金净流量的列报采用间接法时以本期净收益为起点，调整不涉及现金的收入、费用、非常项目收支及应收应付等项目的增减变动，据此计算经营活动现金净流量，具体的项目调整如下：经营活动现金净流量=净收益+折旧及摊销-非常项目引起的收入（减：损失）+会计政策变更的累积影响数+递延所得税-经营性资产的增加+经营性负债的减少自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（营运资本增加+资本支出）=经营活动现金净流量-资本支出-[利息收入-利息费用+股利收入+非常项目导致的收入（减：损失）-会计政策变更的累积影响数]×所得税税率.因此，自由现金流量可以近似地认为是经营活动现金流量与资本性支出的差额。
漫谈上市公司自由现金流量的计算
上市公司自由现金流量的计算作者：罗云• 来源：• 中国利率网• 2008-3-28 20:58:03第一章自由现金流量总论第一节自由现金流量的提出自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森（Michael Jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。
现在它在西方公司价值评估中得到了特不广泛的应用。
简单地讲，自由现金流量确实是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。
这部分现金流量是在不阻碍公司持续进展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。
他们（1958）提出的关于资本结构的MM理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。
他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其以后产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR 公司将其价值评估理论付诸于实际应用。
在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。
并通过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行预测。
现金流入来自于企业的经营，是税后现金流量，然而在支付融资借款利息之前（即不扣减利息费用）。
现金流出是因为增加了固定资产和营运资本投资。
在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。
然后通过对以后自由现金流量贴现得出目标公司价值。
詹森教授（1986）则是提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory)，用来研究公司代理成本（Agency Cost）的问题。
现金流量模型的基本公式
现金流量模型的基本公式现金流量模型啊，这可是个在财务领域挺重要的东西。
咱们先来说说它的基本公式到底是咋回事。
想象一下，你开了个小商店，每天有人来买东西给你钱，你又得花钱去进货，这一进一出的钱，其实就是现金流量。
现金流量模型的基本公式就像是一个魔法公式，能帮咱们算出在一段时间内，这钱到底是怎么流动的，是赚得多还是花得多。
比如说，有个简单的公式：现金净流量 = 现金流入 - 现金流出。
这就好比你今天卖东西收到了 500 块，进货花了 300 块，那现金净流量就是 200 块，说明你今天兜里多了 200 块。
再复杂一点的，像自由现金流量 = 息税前利润加折旧和摊销 - 所得税 - 资本性支出 - 营运资本净增加。
这就好像是一家大公司，要算清楚真正能自由支配的钱有多少。
息税前利润就是没扣税和还利息之前赚的钱，加上折旧和摊销，因为这虽然不是真的现金流入，但也相当于节省了开支。
然后扣掉所得税，这是交给国家的。
再减去买新设备、建新厂房这些资本性支出，还有为了维持日常运营增加的营运资本，比如多囤的货、多雇的人要花的钱，剩下的就是自由现金流量啦。
我记得之前有个朋友，他开了个小工厂。
他一直觉得自己生意不错，每天都挺忙的，订单也不少。
可到了年底一算账，发现没赚啥钱。
我就帮他用现金流量模型的基本公式算了算，发现问题出在他为了扩大生产，买了太多新设备，资本性支出太大了，而且为了赶订单，囤了好多原材料，营运资本也增加了不少。
虽然订单多，现金流入看着还行，但这一扣减，现金净流量就不那么好看了。
所以啊，搞清楚现金流量模型的基本公式，真的能让咱们心里有数，知道这生意到底是咋回事，钱到底是咋流动的。
不管是小生意还是大公司，都离不开这个魔法公式来帮忙理清财务状况。
在实际应用中，还得注意一些细节。
比如说，现金流入和流出的时间点，有时候钱不是一下子进来或者出去的，得按照时间价值来算。
还有不同的行业、不同的企业，可能在具体计算的时候会有一些特殊的项目要考虑。
论上市公司自由现金流量的计算
上市公司自由现金流量的计算作者：罗云1 自由现金流量总论§ 1.1 自由现金流量的提出自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森（Michael Jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。
如今它在西方公司价值评估中得到了非常广泛的应用。
简单地讲，自由现金流量就是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。
这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。
为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。
他们（1958）提出的关于资本结构的MM理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。
他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其未来产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。
受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR公司将其价值评估理论付诸于实际应用。
在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。
并通过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行预测。
现金流入来自于企业的经营，是税后现金流量，但是在支付融资借款利息之前（即不扣减利息费用）。
现金流出是因为增加了固定资产和营运资本投资。
在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。
然后通过对未来自由现金流量贴现得出目标公司价值。
（1.1）（1.2）式中：FCF—自由现金流量S—年销售额g—销售额年增长率p—销售利润率T—所得税率F—销售额每增长1元所需追加的固定资产净投资（即固定资产投资扣除折旧）W—销售额每增长1元所需追加的营运资本投资—t时刻目标企业的连续价值WACC—加权平均资本成本t—预测期某一年度TV—目标企业价值詹森教授（1986）则是提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory)，用来研究公司代理成本（Agency Cost）的问题。
三种现金流量折现模型估价差异和适用性分析
1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 经济评论2004年第3期ECONOMIC REVIEW No.32004三种现金流量折现模型估价差异和适用性分析朱南军摘要:股利折现模型、股权自由现金流量折现模型简称FCFE模型、公司自由现金流量折现模型简称FCFF模型在估价实践中存在着估价结果上的差异。
公司控制权、资本结构、再投资效果、筹资费用以及股利分配等因素是估价结果差异产生的主要原因。
三种现金流量折现模型的适用性各不相同实践中应考虑投资者期望水平、对实现投资期望的时间偏好和实现方式、公司资本结构以及现金流量波动特征等多种因素来选择应用某种具体估价模型。
关键词:现金流量折现估价差异适用性财务学的一个基本理论是:资产的内在价值是其未来现金流量的现值。
该结论又被称为现值原理现金流量折现模型依据的就是该理论。
现金流量折现法是价值评估的主要方法之一由于对现金流量衡量的口径和折现率的选取不同又分为股利折现模型、股权自由现金流量折现模型、公司自由现金流量折现模型等三种估价模型。
在实际运用当中这三种现金流量折现模型存在着估价结果上的差异本文试图对该问题进行解释并对三种现金流量折现模型的适用性问题进行探讨。
为便于比较分析在讨论三种现金流量折现模型时均取其稳定增长模型为例。
一、三种现金流量折现模型11股利折现模型股权的表现形式是股票投资者从股票上获得两种现金流量一是从公司获得的现金股利二是通过卖出股票获得的现金流量。
因为投资者通过卖出股票获得的现金流量同样决定于公司未来向股东派发的股利所以在公司持续经营的情况下股票价值等于其未来股利的现值。
股利折现模型的基本形式为:V6nt1Dt1rtV股票的价值Dt第t年的股利r折现率即必要收益率t年份。
股利折现模型的拓展形式有:可用来估计处于“稳定状态”公司价值的戈登Gordon增长模型考虑增长率在初始阶段会比较高、随后阶段会保持稳定增长率的两阶段模型还有结合上述两种模型特点的三阶段模型。
fcfe的nwc计算公式
fcfe的nwc计算公式
FCFE（Free Cash Flow to Equity）是指可供股东支配的自由现金流量，是衡量企业价值的重要指标之一。
而NWC（Net Working Capital）是指净工作资本，是企业经营活动中流动资产和流动负债之差，反映了企业运营的流动性状况。
FCFE的计算公式为：FCFE = CFO - Capex + Net Borrowing，其中CFO是经营活动现金流量净额，Capex是资本支出，Net Borrowing 是净借款额。
NWC的计算公式为：NWC = Current Assets - Current Liabilities，其中Current Assets是流动资产，Current Liabilities是流动负债。
在计算FCFE时，需要先计算出CFO、Capex和Net Borrowing，然后将它们带入计算公式中。
CFO可以通过企业的现金流量表获得，而Capex可以通过企业的资本支出表获得，Net Borrowing可以通过企业的借款和偿还情况获得。
通过计算FCFE，我们可以评估企业的自由现金流量，以及股东可支配的现金流量。
这对于投资者来说是非常重要的，因为它可以帮助他们评估企业的价值，并做出投资决策。
FCFE和NWC是企业价值评估和经营状况分析中的重要指标，通过计算它们，我们可以更好地了解企业的财务状况和经营能力。
这对于投资者和管理者来说都是非常有价值的信息，可以帮助他们做出
明智的决策。
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公式1：
公司自由现金流量=股权自由现金流量+债权自由现金流量+优先股权自由现金流量
公式2：
公司自由现金流量=息税前利润⨯(1-税率)十折旧与摊销一资本性支出一营运资本追加额
公式3：
公司自由现金流量=息前税后利润一（资本性支出十营运资本追加额一折旧与摊销）
公式4：
公司自由现金流量=息前税后利润一净投资=息税前利润⨯(1-税率) 一净投资
公式5：
公司自由现金流量=经营现金毛流量一资本性支出一营运资本追加额公式6：
公司自由现金流量=经营现金净流量一资本性支出。