第十一讲货币需求中央财经大学金融学院
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◆马克思认为金币流通条件下执行流通手段的货币必 要量取决于商品价格总额和货币流通速度(表13.1).
◆金币流通规律及调节理论揭示了商品流通决定货币 流通的基本原理,但有条件的局限.
◆纸币流通规律揭示了纸币流通中的货币必要量及其 决定因素,是剖析信用货币条件下货币供求问题的锐 利武器.
第十一讲货币需求中央财经大学金融 学院
●货币需求(demand for money)----是
指社会各部门在既定的收入或财富范围内 能够而且愿意以货币形式持有的需要或要 求. ◎货币需求量表现为一国在一定时点上社 会各部门所持有的货币量.
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二、若干重要概念的识记
●货币流通速度(velocity of money)----同 一单位货币在一定时间内平均转手的次 数.
第十一讲货币需求中央财经大学金融 学院
二、若干重要概念的识记
●恒久收入(permanent income)----一
个人所拥有的各种财富在长期内获得的 收入流量. ◎恒久收入等于过去收入加上现在和未来 已知的收入之和,若以年度为权数加权平 均,则相当于年度平均值.
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3.如何看待西方货币需求理论?
◆重点了解自凯恩斯以来西方货币需求理 论的主要发展线索.
◆西方货币需求各种理论都有其特点,都 与倡导者所处的环境、该学派的基本理 论与政策相关.
◆当代西方货币需求研究多用数学方法, 比较注重定量分析.
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4.影响我国货币需求的因素有哪些?
5. 货币需求研究的视角与问题
●货币需求是否是一个纯粹客观的量? ●货币需求是否是一个确定的量? ●货币需求与资产需求是不是一回事? ●货币需求是否应该分层次研究? ●金融电子化进程对货币需求有何影响? ● ……
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6.分析货币需求有哪些角度?
◆货币需求的分析有宏观和微观两个角度：
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·
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ米 尔 顿 弗 里 德 曼
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流动性陷阱图示
i
L
M0 M1
i1
•流动性陷阱
O
Q
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二、若干重要概念的识记
●资产选择(assets portfolio)----人们 在不同的金融资产中进行选择与组合.
◎资产选择的依据主要是收入、成本与风 险.
◎货币需求和金融资产存量结构是人们资 产选择的结果.
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··
约 翰 梅 纳 德 凯 恩 斯
第十一讲货币需求中央财经大学金融 学院
凯恩斯学说：流动偏好论
货币需求起因于流动性偏好： •交易动机•货币的交 •预防动机•易性需求M１
•投机动机••货 机币性的需投求M2
•货币总需求： • M＝M１+M2=L1(Y)+L2(r)
微观角度着眼于个体持币动机与行为分析； 宏观角度侧重于总体货币需求，是货币供给的依据 宏微观分析彼此相关：宏观货币需求模型建立在微观
分析基础之上;微观分析中也融入了宏观因素.
◆货币需求的宏微观分析都应区分名义货币需求和实
际货币需求.
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•支•流付•••••••••通支手流贮•手•付段通藏段手•手手••段段段•存• 微款现观存•货金主款•币需现体货需求金币求•需需求•求投• •交机•••交M投易性••MMd易机性dd性性微观主体微观主体
•贮•藏手段
•Md
宏 观 货 币 需 求
第十一讲货币需求中央财经大学金融 学院
• 货币需求理论发展的主要脉络
•中国 早期理
论 •马克思理 论
•西方的古典理论
•费雪方程 式
•剑桥方程式
• 中国学者的研 究
• 货币必要量；1：8 公式； Md函数等
•凯恩斯学 说；
•凯恩斯学 派的发展
•弗里德曼学 说
•货币学 派的发展
◎货币流通速度是决定流通中货币需要量的重 要因素.
◎货币流通速度与流通中所需要的货币量成反 比.
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二、若干重要概念的识记
●流动性偏好(liquidity preference)
----指人们在心理上偏好货币的流动 性，愿意持有货币而不愿持有其他缺 乏流动性资产的心理倾向.
三.需要重点把握和理解的几个问题
1.如何把握货币需求的含义?
◆货币需求是一个存量的概念; ◆货币需求是有条件限制的; ◆当代货币需求包括了对现金和存款货币
的需求; ◆货币需求包括了对执行不同职能的货币
需求.
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2.如何理解马克思的货币需求理论?
◆马克思的货币需求理论集中反映在客观的货币必要 量理论上.
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凯恩斯学派对货币需求理论的发展
温特劳布的“七动机说” 交易性货币需求量的决定：平方根定律
预防性货币需求量的决定：立方根定律
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预期收益率
投机性货币需求量的决定： 资产组合模型
C
B A
债 券 持 有 比 例
风险
货 币 持 有 比 例
第十一讲货币需求-中央 财经大学金融学院
2020/11/28
第十一讲货币需求中央财经大学金融 学院
•一、本章主要内容与结构安 排★货币需求理论的发展
★中国对货币需求理论的研究 ★研究货币需求的各种视角 ★货币需求分析的宏观角度与微观角度
第十一讲货币需求中央财经大学金融 学院
二、若干重要概念的识记
◆经济因素：收入;利率；货币流通速度；金融资 产收益率；对未来的预期等
◆改革因素：收入的货币化；住房、教育、医疗、 养老体制改革；价格改革;金融体制改革等
◆开放因素：留学、旅游、进出口、对外投资、 人民币国际化等
◆其他因素：如金融发展状况（信用与机构、市 场）、文化传统、习惯等.
第十一讲货币需求中央财经大学金融 学院
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二、若干重要概念的识记
●流动性陷阱(liquidity trap)----货币
需求发生不规则变动的一种状态. ◎当利率降到一定的低点后,人们的货币需
求可能变得无限大,此时如果中央银行增 加货币供应,将全部被货币需求所吸收, 从而对市场利率不起作用.
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◆金币流通规律及调节理论揭示了商品流通决定货币 流通的基本原理,但有条件的局限.
◆纸币流通规律揭示了纸币流通中的货币必要量及其 决定因素,是剖析信用货币条件下货币供求问题的锐 利武器.
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●货币需求(demand for money)----是
指社会各部门在既定的收入或财富范围内 能够而且愿意以货币形式持有的需要或要 求. ◎货币需求量表现为一国在一定时点上社 会各部门所持有的货币量.
第十一讲货币需求中央财经大学金融 学院
二、若干重要概念的识记
●货币流通速度(velocity of money)----同 一单位货币在一定时间内平均转手的次 数.
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二、若干重要概念的识记
●恒久收入(permanent income)----一
个人所拥有的各种财富在长期内获得的 收入流量. ◎恒久收入等于过去收入加上现在和未来 已知的收入之和,若以年度为权数加权平 均,则相当于年度平均值.
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3.如何看待西方货币需求理论?
◆重点了解自凯恩斯以来西方货币需求理 论的主要发展线索.
◆西方货币需求各种理论都有其特点,都 与倡导者所处的环境、该学派的基本理 论与政策相关.
◆当代西方货币需求研究多用数学方法, 比较注重定量分析.
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4.影响我国货币需求的因素有哪些?
5. 货币需求研究的视角与问题
●货币需求是否是一个纯粹客观的量? ●货币需求是否是一个确定的量? ●货币需求与资产需求是不是一回事? ●货币需求是否应该分层次研究? ●金融电子化进程对货币需求有何影响? ● ……
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6.分析货币需求有哪些角度?
◆货币需求的分析有宏观和微观两个角度：
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流动性陷阱图示
i
L
M0 M1
i1
•流动性陷阱
O
Q
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二、若干重要概念的识记
●资产选择(assets portfolio)----人们 在不同的金融资产中进行选择与组合.
◎资产选择的依据主要是收入、成本与风 险.
◎货币需求和金融资产存量结构是人们资 产选择的结果.
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约 翰 梅 纳 德 凯 恩 斯
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凯恩斯学说：流动偏好论
货币需求起因于流动性偏好： •交易动机•货币的交 •预防动机•易性需求M１
•投机动机••货 机币性的需投求M2
•货币总需求： • M＝M１+M2=L1(Y)+L2(r)
微观角度着眼于个体持币动机与行为分析； 宏观角度侧重于总体货币需求，是货币供给的依据 宏微观分析彼此相关：宏观货币需求模型建立在微观
分析基础之上;微观分析中也融入了宏观因素.
◆货币需求的宏微观分析都应区分名义货币需求和实
际货币需求.
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•支•流付•••••••••通支手流贮•手•付段通藏段手•手手••段段段•存• 微款现观存•货金主款•币需现体货需求金币求•需需求•求投• •交机•••交M投易性••MMd易机性dd性性微观主体微观主体
•贮•藏手段
•Md
宏 观 货 币 需 求
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• 货币需求理论发展的主要脉络
•中国 早期理
论 •马克思理 论
•西方的古典理论
•费雪方程 式
•剑桥方程式
• 中国学者的研 究
• 货币必要量；1：8 公式； Md函数等
•凯恩斯学 说；
•凯恩斯学 派的发展
•弗里德曼学 说
•货币学 派的发展
◎货币流通速度是决定流通中货币需要量的重 要因素.
◎货币流通速度与流通中所需要的货币量成反 比.
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二、若干重要概念的识记
●流动性偏好(liquidity preference)
----指人们在心理上偏好货币的流动 性，愿意持有货币而不愿持有其他缺 乏流动性资产的心理倾向.
三.需要重点把握和理解的几个问题
1.如何把握货币需求的含义?
◆货币需求是一个存量的概念; ◆货币需求是有条件限制的; ◆当代货币需求包括了对现金和存款货币
的需求; ◆货币需求包括了对执行不同职能的货币
需求.
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2.如何理解马克思的货币需求理论?
◆马克思的货币需求理论集中反映在客观的货币必要 量理论上.
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凯恩斯学派对货币需求理论的发展
温特劳布的“七动机说” 交易性货币需求量的决定：平方根定律
预防性货币需求量的决定：立方根定律
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预期收益率
投机性货币需求量的决定： 资产组合模型
C
B A
债 券 持 有 比 例
风险
货 币 持 有 比 例
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2020/11/28
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•一、本章主要内容与结构安 排★货币需求理论的发展
★中国对货币需求理论的研究 ★研究货币需求的各种视角 ★货币需求分析的宏观角度与微观角度
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二、若干重要概念的识记
◆经济因素：收入;利率；货币流通速度；金融资 产收益率；对未来的预期等
◆改革因素：收入的货币化；住房、教育、医疗、 养老体制改革；价格改革;金融体制改革等
◆开放因素：留学、旅游、进出口、对外投资、 人民币国际化等
◆其他因素：如金融发展状况（信用与机构、市 场）、文化传统、习惯等.
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二、若干重要概念的识记
●流动性陷阱(liquidity trap)----货币
需求发生不规则变动的一种状态. ◎当利率降到一定的低点后,人们的货币需
求可能变得无限大,此时如果中央银行增 加货币供应,将全部被货币需求所吸收, 从而对市场利率不起作用.
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