公司理财管理知识分析顾问概述.pptx

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第一章 公司理财导论 《公司理财》PPT课件

第一章  公司理财导论  《公司理财》PPT课件
◦ 由于所有权和控制权的分离,使得拥有公 司的人(股东)并不控制公司,而是指派 代理人(经理人)代表他们来经营公司, 这就产生了委托——代理关系。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2.代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突, 从而产生了代理问题(agency problem)。
2.有限责任公司
定义
• 有限责任公司(简称有限公司)是由两个或者两个以上股东共同出资,每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任,公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• (1)有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多,公司亦无需向公众公开披露 信息。
• (2)有限责任公司不发行股票,由公司出具股权证明,作为股东对公司的权益凭证。 • (3)有限责任公司的股份不能自由买卖,在向股东以外的其他人转让公司的股份时,
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1.个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办,完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小,企业主对企业具有完全的决策权和经营权, 独自享受企业的经营利润,同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低;所有权与经营权统 一,利益冲突少;企业主控制企业全部资产,获得全部利 润;不需要支付企业所得税,只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财(corporate finance)的行为主体,即本 课程的研究对象是公司(corporation/company)。

公司理财及客户管理知识分析(ppt 71页)

公司理财及客户管理知识分析(ppt 71页)

每日销售活动
9:00 8:30晨会
8:00 资讯更新
每日销售活动
整理资料
6
第 Ⅰ 部分
第 2 部分 顾问式营销
7
“客户是上帝”的定义还能否跟上时代?
传统销售理论认为 ,顾客是上帝,好 商品就是性能好、 价格低,服务是为 了更好地卖出产品 ;
顾问式销售认为, 顾客是朋友、是与 销售者存在共同利 益的群体,好商品 是顾客真正需要的 产品,服务本身就 是商品,服务是为 了与顾客达成沟通 。
32
“让我们的谈话丰富多彩一点”
介绍产品的技巧1: 细化再细化
数据化&图示 比拟描绘 对比化 困难极小化 & 利益极大化 感性诉求
33
讨论:
如何向客户介绍一对多 专户理财产私募基金
36
公募基金一对一专户
37
私募基金公募化: ‘‘一对多专户理财计划”
38
“你不是一个人在战斗!”
➢ What should I do? (我该做什么?)
Be prepared (充分准备) Be persistent (坚持不懈) Know when to quit(适可而止)
16
Handling Customer Indifference( 处理客户回绝) ➢ Skills1: A→D→R (太极拳法)
1债券型产品(合同中未写保本) 2股票型基金 3外汇理财产品(澳币计价) 4一对多专户-----“封闭式基金组合”
41
理财经理的顾问式销售
Getting Commitment (达成交易)
Presenting Solutions (提供方案)
Connecting (拜访联系)
Uncovering Needs

公司理财管理及财务知识分析课件(ppt 31页)

公司理财管理及财务知识分析课件(ppt 31页)

▪ 理财的核心在于合理 分配资产和收入,最
终达到财务自由的境 界,既要考虑财富的
积累,也要考虑财富
的保障,不仅要为获
利而投资,也要对风 险进行管理和控制。
▪ 理财,不仅是对资产 的投资和管理,还包 括生活中的理财,理 财涉及方方面面,是 一个系统的理财规划 体系,而非单纯的投 资赚钱。合理地划分 生活开支和可投资资 产,正确认识理财, 是理财行动开始前必 须做好的。
▪ 科学消费——看到想要的东西,给自己一个星期 的冷静期。
▪ 强制储蓄——领到薪水,先将储蓄的钱从支出中 扣除出来。
▪ 不做金钱的主人,就 会做金钱的奴隶。
第二堂课 工薪族,理财先理脑
• 让自己从脑到手,实现理财这一 造福一生的计划吧!
“少的就让他更少,多得就让他更 多。”
▪ 一般而言,当CPI>3%的增幅时,就是通货 膨胀,而当CPI>5%的增幅时,就是严重通 货膨胀了。
每季度奖 金
总计
年总 工资
年总 奖金
每月衣食 支出
每月电话 费支出
每月其他 支出
国际流行的“四分法”理财方案
▪ 理财分为四种类型:保本型、收入型、成长型和投机型。 ▪ 保本型理财占总规划的45%,收入型理财占总规划的30%,成长型理
财占总规划的20%,投机理财占总规划的5%。 ▪ 保本型理财方式主要为银行存款和传统寿险,其中,银行存款占36%,
打折促销背后的故事
▪ 有些商家为了减少因打折而给自己带来的 损失,在打折前往往会先抬高原价,在涨 价后的基础上再给消费者打折。
▪ 另外,许多打折的商品质量失去保证,在 销售时会明示或暗示消费者打折商品不退 不换,甚至不出具发票等,消费者发现上 当时,只能自己吃亏。

公司理财管理与业务管理知识分析.pptx

公司理财管理与业务管理知识分析.pptx

现代理财工具知多少?



风险型 稳健型 保守型
要求 高投 资报 酬率
低投资报酬率
理财金字塔
国债 活期存款
自行 创业 不动产 古玩艺术品 期货
股票 基金 企业债券 投资型保险
定期存款 人寿保险
外汇 人民币理财



风险与回报成正相关关系
系统风险
回报
1、政策风险
2、周期波动风险
3、购买力风险
7%
4、利率风险
• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。15:52:0015:52:0015:529/4/2020 3:52:00 PM
• 11、夫学须志也,才须学也,非学无以广才,非志无以成学。20.9.415:52:0015:52Sep-204-Sep-20
• 12、越是无能的人,越喜欢挑剔别人的错儿。15:52:0015:52:0015:52Friday, September 04, 2020
什么是投资?
用别人的钱为你赚钱; 用别人的时间为你赚钱; 用别人的智慧为你赚钱。
投资的原则
投资变现 的能力
保值增值
•合法性 •安全性 •流动性 •成长性
符合国家的 法律法规
存放风险 贬值风险 投资风险
投资理财可以致富
(美)《邻居家的百万富翁》 ——每年存1000元,平均每年升值 8%,四十年后你将拥有28万元
回购交易:以国债现券作为抵押物,进行短期资金融通 的交易。融资方(卖出国债方)以约定的 交易期限、 价格、品种和数量向融券方 (买入国债方)卖出国债,并在约定期满 后以约定价格或收益率购回所卖国债。
套利交易:利用各现券品种收益率的差异、各回购品种 利率的差异以及现券与回购之间、同一品 种在不同市场之间的价格差异进行对冲, 以获取利差的交易行为。

公司理财及目标管理知识分析.pptx

公司理财及目标管理知识分析.pptx

国有独资公司
是国家授权投资的机构或者国家授权的部门单独投资 设立的有限责任公司。国有独资公司不设股东会,由 国有资产监督管理机构行使股东会职权,国有资产监 督管理机构可以授权公司董事会行使股东会的部分职 权,决定公司的重大事项,但公司的合并、分立、解 散、增加或者减少注册资本和发行债券,必须由国有 资产监督管理机构决定。
权益资本仅限于企业所有者的个人财富; 由于信用有限,银行及其他投资者都不愿意为个人独资企业提供
资金,举债能力十分有限,企业主要利用业主自己的资本和供应 商提供的商业信用。
二、合伙企业
一个人的资金、技术或技能总是有限的。当两个或两 个以上的人共同投资,自愿组成一个经营实体时,合 伙公司就诞生了。合伙公司有两种模式,一种为普通 合伙公司,一种为有限合伙公司。
(二)股份有限公司
股份有限公司需将全部资本分为等额股份,并且可以通过发 行股票筹集资本,股东只是以他所持有的股份对公司承担有 限责任。对公司而言,则以全部资产对公司的债务承担责任。
股份有限公司的主要特征有:
(1)股东负有有限责任。 (2)股东必须达到法定人数。 (3)公司的全部资本须划分为均等的股份。 (4)公司经批准可向社会公开发行股票,股票可以交易或转让。 (5)每一股代表一份表决权,股东以其持有的股份享受股利。
司、股份有限公司)。
一、个体独资企业
我国制定了《个人独资企业法》,允许个人以 极少的费用注册个人独资公司。
个人独资企业是最简单的公司形式,也是公司 组织的最初形式或古典形式。若想创办一个个 人独资企业,就要完全由你个人出资并经营, 这个公司完全由你个人拥有,当然你也要承担 公司的全部风险和债务。
在表决重大事项和选举董事会时,普 通股股东每拥有一股就享有一票

《公司理财》PPT 第一章 公司理财导论

《公司理财》PPT 第一章  公司理财导论
❖ (6)衍生金融工具的应用成为研究领域之一。
结论
❖ 公司理财学的发展表现在如下方面: 从描述性转向严格的分析和实证研究; 从单纯的筹资发展到财务决策的一整套理论和方法, 已形成独立、完整的学科体系。 财务人员在公司中的地位与作用得到提升。
❖ 可以预言,公司理财学必将不断深入发展,其内容日趋 复杂,范围逐渐扩大,手段和方法更加科学。
小知识:资金链与资金链断裂
❖ 所谓资金链是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本 循环资金链条。企业要维持运转,就必须保持现金—资产 —现金(增值)这个循环良性的不断运转。如何保证资金 链的连续性发展,可以说是企业经营的根本。
❖ 企业都是以获取经营利润为目的的,但不少企业发展中会 陷入一种怪圈:效率下降,资金周转减速,严重时影响企 业正常运行,以至最终破产。因为效率下降,经营不善, 连续亏损会使企业资金紧张;经营不善同时也让银行、股 东对公司失去信心,公司难以得到资金支持,进一步加剧 资金紧张。如果为摆脱困境而拿资产抵押贷款所上的新项 目没有预期的高收益,面临银行还款又难以获取新的资金 ,必然出现资金链断裂。此时,债权银行就会拍卖抵押资 产,公司也面临倒闭。
二、公司理财学的研究对象
❖ 市场经济中,商品生产和交换所形成的错综复杂的经济关 系均以资金为载体,资金运动成为各种经济关系的体现。 公司理财全部围绕资金运动而展开。现金是企业资金运动 的起点和终点,现金运动是企业资金运动的动态表现,公 司理财学的研究对象也可说是现金及其流转。
❖ 现金流转也叫资金循环,指在生产经营中,现金变为非现 金资产,非现金资产又变为现金的周而复始的过程。
有关“公司金融”的各种说法
❖英文名称
▪ Corporate Finance ▪ Financial Management ▪ Managerial Finance ▪ Enterprise Finance

公司理财及财务管理知识分析(ppt 32页)

公司理财及财务管理知识分析(ppt 32页)
Takeovers Specialist Monitoring Legal and Regulatory Requirements
1-28
Role of the Financial Manager
Firm’s Operations
Real assets
(2)
(1)
Investors
Financial
The Ethics of Maximizing Value
Does value maximization justify unethical behavior?
Recent examples:
Enron
WorldCom
Bernard Madoff
1-24
Agency Problem
Do managers really maximize value?
Corporate Finance
School of International Trade & Economics
Professor Shao Xueyan
课程宗旨
创造财富 谋之有道 取之有术 管之有方
学习方法
学而不思则罔 思而不学则殆
选自《论语》
哈佛学生学习不是与未来就业相匹配的,他们 学的东西可能与他们将来所要做的工作完全不一样。 广泛的知识面、有专业技能、有一定的远见、有能 力在职业生涯中继续学习是哈佛对学生的培养目标。
Shareholders want wealth maximization Wealth maximization vs. profit maximization:
Pitfall: Profits from which period? Pitfall: Cutting dividends to increase cash reserves

公司理财的基本概念(PPT91页).pptx

公司理财的基本概念(PPT91页).pptx
控制和考核,它是着重设计将来要做的事情。
三.报表介绍
1.报表(分析)的目的: ·投资人: 为决定是否投资,分析企业的资产和盈利能力; 为决定是否转让股权,分析盈利状况、股价变
动和发展前景; 为考查经营者业绩,分析资产盈利水平、破产
风险和竞争能力; 为决定股利分配政策,要分析筹资状况。
·债权人: 为决定是否给企业贷款,
货币的时间价值
指资金经过一定时间的投资和再投资所增加的 价值.是无风险和无通货膨胀条件下的社会平 均资金利润率。
为了衡量财富或价值,决策时要把项目未来的 成本和收益都以贴现的现值作为依据。
〖计算〗常用符号: P---本金,又称期初金额或现值; i----利率,通常指每年利息与本金之比; I----利息; F----本金与利息之和,又称本利和或终值; n----时间,通常以年为单位.
·有借必有贷,有贷必有借,借贷必相等。
·优点: 能够系统地、清晰地反映出会计事项的内容以及
会计帐户变化的对应关系,从而一目了然地看出 企业的经济活动过程,为企业的经营管理提供帮 助。
能够较容易地发现记帐错误,保持帐户记录的正 确性。从而为编制资产负债表、利润表和财务状 况变动表提供正确的数据。
二.企业会计和财务管理的关系
—股利有关论(GL“在手之鸟”理论;税差理论) —追随者理论(Clientele Theory:股利政策不可能强求一致)
4.股利分配政策(实务) — 剩余股利政策 ·设定目标资本结构; ·确定该结构下投资所需的股东权益总额; ·最大限度用保留盈余来满足它; ·若有剩余盈余,作为股利发放。 —固定股利或稳定增长股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加额外红利政策
要分析贷款的报酬和风险; 为了解债务人的短期偿债能力,

XXXX第1讲公司理财综述46页PPT

XXXX第1讲公司理财综述46页PPT

加工
产成品
2024/2/11
27
现金短期循环的基本形式
股东
投资
股利
银行
借入
归还
收款 应收账款

赊销
现销 管理和销售费用
产成品

偿还
营业费用 现购 人工成本
在产品
商业信用
赊购
原材料
2024/2/11
28
•现金的长期循环
收款
应收账款
现销 赊销
产成品
现金
出售
投资
固定资产
折旧
在产品
2024/2/11
29
2024/2/11
16
公司理财的目标
(一)公司理财的目标 (二)影响财务管理目标实现的因素 (三)股东、经营者和债权人的冲突与协调
2024/2/11
17
(一)公司理财的目标
1.企业的目标及其对理财的要求
•1)生存(going-concern)
•基本条件:以收抵支,到期偿债
•2)发展(Development):
5.B 深入价值评估,北京大学出版社,2005
2024/2/11
4
经典财务理论文献
1. 马克维茨,1952 , 资产组合选择, 《财务学》 Markowitz ,Portfolio Selection. The Journal of
Finance,March,1952
1959“Portfolio Selection:Efficient Diversification of Investments”
2024/2/11
6
经典财务理论文献
5.(美国)经济学家斯蒂芬A.罗斯,资本结构财务信号理 论

公司理财及理财管理知识分析(ppt81张)

公司理财及理财管理知识分析(ppt81张)

2010年,根据福布斯排行榜,巴菲特的个人 财富达470亿美元。 巴菲特的成功绝非来自于运气,当他投资于某 家公司时,总是阅读所能找到的全部年度报告, 了解公司的发展状况及策略.他全身心地投入 到他的投资事业中。
市场就像上帝,只帮助那些努力的人;但与上 帝不同,市场不会宽恕那些不清楚自己在干什 么的人。 —沃伦•巴菲特
第1章 导论:理财的产生与发展
公司理财概述 公司理财的基本理论 公司理财的基本观念 公司理财环境
1.1 公司理财概述
公司理财的产生与演进 公司理财的含义与目标 公司理财的内容
1.1.1公司理财的产生与演进
理财(Finance):以1897年托马斯· 格林纳 (Thomas Greene)出版的《公司财务》一书 为标志,理内容及其在公司经营管理中的地位和 重要作用 掌握公司理财的基本概念、相关理论知识和基本业务 技能 注意理论联系实际,密切关注与理财有关的财经热点 、培养理财兴趣和能力、全面提升自己的专业素养
为个人的职业发展做准备
课程内容
第1章 第2章 第3章 第4章 第5章 第6章 第7章 第8章 第9章 导论:理财的产生与发展 发展策划:资金投向多元化 融资策划:资金来源多样化 租赁:融资扩展 资本结构策划:成本最小化 公司价值评估与策划:价值最大化 规避风险策划:财务杠杆效应分析 税收策划:合理避税 跨国公司理财策划:转移价格的制定(自学)
例如一家生产体育用品的公司,会遇到什么样的财务 问题? 公司应该介入什么行业?需要投资于什么样的长期 资产? —资本预算、投资决策 公司如何筹集所需资金? —资本结构、融资决策 公司如何管理短期经营活动产生的现金流? —营运资本管理
2、公司理财的目标:既要服从于公司经营目标,又要 服务于公司经营特点。 (1)公司经营目标:生存、发展和获利。 生存的威胁:长期亏损;不能偿还到期债务,能否 到期偿债,要以足够的现金流入量作为保证。

公司理财管理及财务管理知识分析ppt37页

公司理财管理及财务管理知识分析ppt37页
Market value is the price at which the assets, liabilities, and equity could actually be bought or sold, which is a completely different concept from historical cost.
Current: $71 Deferred: $13 Net income Addition to retained earnings: Dividends:
$2,262 1,655
327 90
$190 29
$219 49
$170 84
$86 $43 $43
U.S.C.C. Income Statement
1. Generally Accepted Accounting Principles (GAAP)
2. Non-Cash Items 3. Time and Costs
GAAP
The matching principle of GAAP dictates that revenues be matched with expenses.
1. Liquidity 2. Debt versus equity 3. Value versus cost
Liquidity
Refers to the ease and quickness with which assets can be converted to cash—without a significant loss in value
Thus, income is reported when it is earned, even though no cash flow may have occurred.

公司理财1170页PPT

公司理财1170页PPT
狭义 收购资产 广义 (广义兼并)
二.并购类型 产品与产业联系
横向并购 纵向并购
混合并购
实现方式 承担债务式并购
现金购买式并购 股份交易式并购
并购范围 整体并购
部分并购
并购心机 善意并购 恶意并购
并购中介
要约并购 协议并购
三.并购动因 谋求协同效应 培育核心竞争力 获取特殊资产 降低代理成本 实现多元化经营
P P
x x
1
a 1(a0) p
经营风险效益现象
当a0时 P x Px
(二)经营杠杆率DOL的计算
DOL
P P
X X
Tcm P
1
a P
例( p201)
(三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零
● 预测目标利润
P DOL x 或P/ P(1 DOL x )
PI 1可行
PI 1不可行
例 p248
四动态回收期法
回收期PP关系式 :
PP
At PVIFi,t C
t 1
P 目标回收期可行 PP目标回收期不可行
例 p248
五.平均报酬率法
平均报酬率ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR目标平均报酬率弃选
例: p248
(六)静态回收期法
pp
5.留用利润
机会成本 p189
三.综合资本成本率计算
n
Kw K jW j j 1
账面价值确定W 市场价值确定W 目标价值确定W
例 p191
(四)边际资本成本率的计算
随筹资额增加而提高的加权平均资本成 本率
例(p194)

公司理财规划及财务顾问管理知识分析(

公司理财规划及财务顾问管理知识分析(

回答或放弃
A(Ask back)
问回去
C(Close)
成交
◎结论
简单的事 重复的做
建立关系
接触面谈的目的
1.获得客户信任、留下 深刻的印象
2.为将来的业务目标铺路
接触面谈的内容
•自我介绍 (加深印象)
•寒喧
(拉近距离)
•公司介绍 (建立信心)
•切入主题 (介绍服务)
改变 不一定带来进步
其 他 10万 有
合 计 25万
◎需求数据化
客户希望拥有 - 客户已拥有
实际需求额
实际需求额
=保障缺口 =业务机会
=82.8-25
=57.8
◎将需求卖出
一、如果能拥有这笔钱,对您 有多重要?
二、如果没有 ,那会产生什 么影响?
三、既然这么重要,有没有 想过钱从那里来?
客户关心事项 确认客户需求 需求数据化
但进步 一定是透过改变
收集资料
收集资料的目的
与保单销售相关的讯息
收集资料的技巧
•多用开放式的技巧 •掌控话题 •确定得到答案
上班族
您在**公司工作多久了? 您负责哪方面的工作? 您为什么会选择这家公司呢?
上班族
在未来五年内,您期待会有怎样 的发展?
您希望在相同的工作领域发展吗? 您每天的工作内容大概是什么? 您的工作中最有挑战性(最吸引
讲师
?
重要的是今天 大家可以收获什么
讲师期望
不要自我设限 不断创新成长 放空融入 互动式训练法
成功见证
只学会建议书说明方式,产能期交保费就 提升100%达每月四万元以上( 徐爱莲)
第一次不与客户谈保险,客户感动到抱 头痛哭 …………….太保北分劉愛雪

公司理财管理知识分析顾问概述

公司理财管理知识分析顾问概述
➢ 为筹资者提供的顾问服务即财务顾问;为投资者提供的 顾问服务即是投资顾问(也称为投资咨询)。
二、理财顾问的业务范围及收费方式
▪ 业务范围 ●为客户(企业和政府机构)进行筹资顾问、资产重组顾
问、财务风险管理顾问、项目融资顾问。 ●为客户进行宏观经济分析、行业分析、公司分析和市场
分析,帮助投资项目策划和提供投资方案,与客户开立 共同帐户合作投资,接受全权委托代客理财等。 ●为客户提供投资咨询服务是投资银行的天职,提供研究 报告已成为投资银行的重要的利润来源。
➢ 充当政府经济决策部门的业务顾问 政府在进行经济决策时,由于缺乏充分的金融知识和在 金融市场运作的娴熟技巧,需要投资银行从专业角度提 供支持和顾问服务。
二、我国投资银行开展政府财务顾问的情况
➢ 投资银行与深化国有企业改革 在我国国有企业的战略性重组中,投资银行扮演着十分 重要的角色。第一,作为专业性咨询机构,投资银行是 资产重组的总体规划师;第二,在国有企业资产重组的 具体操作方面,投资银行也是不可或缺的专业性机构; 第三,投资银行的参与和运作,可以在一定程度上消除 国有资产流动的各种障碍,解决国有企业组织构造等方 面的一系列更深层次的问题;第四,为单个企业的资产 重组和组织结构优化担当参谋和助手。
完全代理型委托理财和风险共担型委托理财的比较
完全代理型委托理 风险共担型委托理


承担风险
委托人相对承受较 管理人相对承受较
大风险大Βιβλιοθήκη 险享受收益投资收益主要由委 管理人享受很高的
托人所有
业绩提成
对管理人资本规模
较高

和投资技巧的要求
管理费用
高(低)管理费+ 较高的管理费用+ 低(高)业绩提成 较高的业绩提成

第七章-理财顾问课件分析

第七章-理财顾问课件分析
▪ 善意收购是指目标企业的经营者同意此项收购,双方可以
共同磋商购买条件、购买价格、支付方式和收购后企业的地 位及被收购企业人员的安排等,并就上述内容签订收购要约.
▪ 恶意收购又称敌意收购,是指收购公司在未经目标公司
董事会允许,不管对方是否同意的情况下,所进行的收购活 动。进行敌意收购的收购公司一般被称作“黑衣骑士”。
▪ 如果美沙先买, 尤诺卡就以72 美元的高价买回美沙 所买剩的股票,这样一来, 尤诺卡公司就陷人了濒临 破产的状态,这就是所谓的“ 焦土战术” 不论什么 样的股东,一定会在报价最高时脱手。
▪ 尤诺卡还有一招杀手锏, 宣称最大股东美沙合伙公 司并不在“自我股权收购”之列, 这显然违反必须 平等对待所有股东的法定原则尤诺卡的报价只是做 个样子罢了, 他们把美沙摒除在外,又说美沙不先买 他们就不买回自己公司的股票。
➢ 2.常见的措施有资产重估、股份回购、白衣骑士、金降 落伞和锡降落伞、皇冠上的明珠、毒丸防御计划、帕克 门战略、反接管修正、反收购的法律手段等。
▪ “股份回购”。即通过大规模买回本公司发行在
外的股份来改变资本结构的防御方法。股票一旦 被大量购回,在外流通的本公司股票减少,股价 一般会上升。如果目标公司提出以比收购者出价 更高的价格来回购其购票,则收购者也不得不提 高其收购价格,导致其收购难度增加。
▪ 他们知道美沙不会最先买进, 因为尤诺卡隐藏着 “ 债务炸弹” , 会因为以过高价格买进股票而导 致公司倒闭。
▪ 美沙公司只有诉诸法律,向证监会控告尤诺卡, 认
为根据股东平等原则, 尤诺卡要买回自己公司的股
票, 美沙手上的股票也必须包含其中。
▪ 结果经长时期的争执, 法院判决美沙胜诉
▪ 随后经过艰苦的谈判, 美沙同意签订,25年 期的维持现状协定, 尤诺卡同意美沙加入 该公司的股权收购, 美沙手上剩余的股份 则保留1年
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投资银行在被并购方聘为财务顾问后,一般要发挥以下 作用: ▪ 替并购方寻找合适的目标公司并进行相关的分析研究。 ▪ 提出具体的收购建议,包括收购策略、收购的价格与非 价格条件、收购时间表和相应的财务安排等。 ▪ 与目标公司的董事或大股东接洽并商议收购条款。 ▪ 编制有关的并购公告,详述有关并购事宜,同时准备一 份寄给目标公司股东的函件,说明收购的原因、条件和 接纳收购程序等。 ▪ 提出令人信服和兼并方有能力去完成的收购计划。
▪ 该法律规定,投资顾问在SEC登记时,需按ADV表格的形 式填报。
▪ IAA还针对登记在册顾问的业务以及顾问与其客户之间 的关系规定了一些要求,如帐簿记录、小册子规则、顾 问合同禁止转让条款等。
▪ IAA要求投资顾问保持帐簿和记录。登记在册的投资顾 问需要保持业务和财务记录、产权交易记录,以随时接 受SEC的审查。
▪ 协助企业设计并实施融资方案,补充企业进一步发展所 需要的资金。
▪ 重新拟定经营方针,根据主客观因素的变化重新排列出 业务发展的重要程度序列,集中有限资源重点发展拳头 业务,同时删除掉一些不重要、不具备任何优势的业务。
▪ 重新规划、设计企业的组织机构设置和分支机构设置。
二、作为并购方的财务顾问
▪ 第一,投资银行为了科学、准确、规范、有序地开展理 财顾问业务,必须组建咨询业务专家委员会。
▪ 第二,要建立金融咨询业务的资料信息库。 ▪ 第三,要加强对金融咨询业务人员的岗位培训。 ▪ 第四,切忌草率出具咨询意见,注意咨询结论的权威性。
四、美国对理财业务的法律规定
美国《1940年投资顾问法》(IAA)监管投资银行等的 理财顾问业务,规定对于以获取报酬为目的,从事向客 户提供关于证券方面的建议或发行报告的业务的任何人, 都要按照要求在SEC登记,不存在任何例外或登记豁免。
▪ 小册子规则要求顾问向每一客户提供关于该顾问、顾问 业务及其委托人交易情况的书面报告。
▪ IAA要求在顾问服务合同中必须包含一项条款,禁止该 顾问在未经客户同意的情况下转让服务合同。
▪ IAA还要求顾问向客户披露有关利益冲突的重大事件。
第二节 企业财务顾问
▪ 企业重组中的咨询顾问 ▪ 作为并购方的财务顾问 ▪ 作为目标公司的财务顾问
三、作为目标公司的财务顾问
➢ 投资银行还可以作为目标公司的财务顾问,积极应对收 购公司的收购计划,设计出有效的反兼并和反收购的策 略和方案。
➢ 如果是敌意收购,需要防御和抵抗敌意收购公司的进攻。 投资银行必须和目标公司的董事会共同研究和制定出一 套防范被收购的方案,增加收购的成本和难度。
➢ 常见的措施有资产重估、股份回购、白衣骑士、金降落 伞和锡降落伞、皇冠上的明珠、毒丸防御计划、帕克门 战略、反接管修正、反收购的法律手段等。
➢ 收费方式
●独立收费方式,即投资银行接受客户委托,为客户提 供各类独立的顾问服务,顾问费用由双方商定,也可由 投资银行根据该项目所耗费的时间和人工确定。
●非独立收费形式,即 问报酬也列入其它业务当中计算。
三、投资银行开展理财顾问业务需注意的事项
一、政府财务顾问业务的主要内容
投资银行担当政府财务顾问主要包括两个方面的业务:
➢ 为国有企业所有权结构重组及改制上市充当财务顾问 为了有效实施国有企业所有权结构重组及改制上市,政 府聘请投资银行作为财务顾问,进行私有化方案的整体 设计和相关操作,如为改制企业寻找战略投资者、设计 合理的股权结构和融资方案、提供全面的财务顾问服务 等。
第七章 理财顾问
本章要点
▪ 投资银行作为并购方的财务顾问,设计和实施收购方案 ▪ 投资银行作为目标公司的财务顾问,设计反兼并与反收
购的策略 ▪ 投资银行开展政府财务顾问的两种形式 ▪ 委托理财业务当事人的基本权利和义务 ▪ 投资银行开展委托理财业务的品种创新
第一节 理财顾问概述
▪ 理财顾问的对象 ▪ 理财顾问的业务范围及收费方式 ▪ 投资银行开展理财顾问业务须注意的事项 ▪ 美国对理财业务的法律规定
一、企业重组中的咨询顾问
在企业重组的过程中,需要以全新的视野重新审视企业 的战略规划、经营策略、财务管理、业务分离与整合等 问题,而这些正是投资银行发挥其优势的业务领域。 作为企业重组的咨询顾问,投资银行应做好以下工作: ▪ 帮助企业进行财务分析,分析存在的危机因素和问题, 研究本质和成因,提出相应的对策建议。 ▪ 根据企业的具体情况和比较优势,重新规划制定企业的 发展战略和经营策略,进行新形势下的企业目标定位。
➢ 就收购方提出的收购建议,向公司董事和股东做出收购 建议是否公平合理和是否接纳收购建议的意见。
➢ 编制有关文件和公告,包括新闻公告,说明董事会对建 议的初步反应和他们对股东的意见。
➢ 协助目标公司准备一份对收购建议的说明和他们的意见, 寄给目标公司的股东。
第三节 政府财务顾问
▪ 政府财务顾问业务的主要内容 ▪ 我国投资银行开展政府财务顾问的情况
一、理财顾问的对象
▪ 理财顾问指投资银行利用自身拥有的智力和信息资源为 筹资者和投资者提供市场信息、设计融资和投资方案、 出具咨询报告、提出公正意见、开展委托理财等服务, 是一种新型创收业务。
➢ 理财顾问业务的服务对象有两大类:一类是资金筹集者, 包括国内外工商企业和各级政府部门等;另一类是投资 者,包括中小投资者和机构投资者,机构投资者指工商 企业、投资基金、养老基金、保险基金和各类基金会。
➢ 为筹资者提供的顾问服务即财务顾问;为投资者提供的 顾问服务即是投资顾问(也称为投资咨询)。
二、理财顾问的业务范围及收费方式
▪ 业务范围 ●为客户(企业和政府机构)进行筹资顾问、资产重组顾
问、财务风险管理顾问、项目融资顾问。 ●为客户进行宏观经济分析、行业分析、公司分析和市场
分析,帮助投资项目策划和提供投资方案,与客户开立 共同帐户合作投资,接受全权委托代客理财等。 ●为客户提供投资咨询服务是投资银行的天职,提供研究 报告已成为投资银行的重要的利润来源。
➢ 充当政府经济决策部门的业务顾问 政府在进行经济决策时,由于缺乏充分的金融知识和在 金融市场运作的娴熟技巧,需要投资银行从专业角度提 供支持和顾问服务。
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