中国企业并购市场回顾与前瞻

4.0 15.9 12..26 22.0
22.3 6.3 12.0 1H18
3.4 14.9 12.2 11.8 13.6
36.7
16.1 21.4 2H18
2.1 6.9 7.3 7.4 13.7
15.1
15.9Fra Baidu bibliotek
18.4
1H19
消费品
工业
高科技
金融服务
房地产
其他
医疗健康
媒体娱乐
来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析
74.3
121.3 2.7
156.4
60.5
86.4 5.9 121.6
59.0 90.5 8.1
246.1
40.2 86.3 8.4
192.6
2H16
1H17
境内战略投资者
境外战略投资者
2H17 私募股权基金交易
1H18 中国大陆企业海外并购
51.6 130.1 11.7 131.3 2H18
26.8 86.8 8.3 142.3
私募股权基金/风险投资基金的中国募资情况
10亿美元 100
90 80 70 60 50 40 30 20 10
0
48
6.4 5.3 1H16
来源: 亚洲创业基金期刊及普华永道分析
2.8
85.0 55 2H16
178 167
105 17.0
32.4
1H17 人民币基金规模
12.1
17.4
2H17 非人民币基金规模
医疗健康
8.9 10.7 24.7 13.7 17.8 13.0 22.0 24.7
2H18
电力能源
8.9 10.5 14.5 20.2 22.5 22.1 41.5 1H19 其他
11
交易数量方面：2019年上半年工业品、消费品、高科技和医疗健康板块的交易 活跃度较高
数量 3500
3000
2500 2000 1500 1000
5.9 165
1H17
8.1 90 2H17
8.4 120 1H18
国内企业间并购交易数量
境外企业并购国内企业交易披露金额
131.3 1,988
142.3 2,236
11.7
58 2H18
8.3 95 1H19
国内企业间并购交易披露金额
10亿美元 300 250 200 150 100 50 0
PwC
PwC
16
2019年上半年风险投资基金交易活跃度仍维持在较高的水平，但对初创企业融 资总额因投资者趋于谨慎降幅达50%
数量 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000
5,365
385.9
2H16
数量
2,421 132
2,553
金额 (10亿美元)
156.4 2.7
159.1
1H17
数量 金额
(10亿美元)
1,966 121.6
165
5.9
2,131 127.5
1,118 1,893 3,011
121.3 3.4
124.7
657 1,137 1,794
86.4 1.6
卖方观望情绪浓厚
数量 1,200 1,000 800 600 400 200 0
94.2 649 1H16
121.3 1118 2H16
来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析
PwC
私募股权基金交易概览
86.4
90.5
86.3
851
657
667
1H17
2H17
1H18
交易披露数量
交易披露金额
130.1 1,069 2H18
33.1
17.1 1H18
基金数量
114
47.1 8.6 2H18
160
23.3 2.5 1H19
数量 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0
PwC
14
2019年上半年私募股权基金并购交易活动与前期相比大幅下降，交易量下滑 46%，交易金额下降至868亿美金，降幅达33%，但与2016年上半年和2017年 仍保持可比水平；考虑到经济和政治的不确定性，投资者的风格趋于谨慎，而
8
战略投资者
鉴于境外投资机会的有限与贸易战的影响，中国重新着力于国内经济的增长， 带动了境内战略并购交易金额上升约8%，其中超10亿美元的超大型并购交易 量达28宗（对比上个半年的18宗），与此同时，并购交易量增长12%；入境并 购交易数量增长64%但交易金额下降29%
数量 3,500
3,000
中国
企业并购市场 回顾与前瞻
概览
2019年上半年中国并购活动交易金额降至2,644亿美元，跌幅高达18%，创下 10年来最高的半年度跌幅
2016年上半年至2019年上半年并购交易总数量与金额
1H16
战略投资者 国内 国外 战略投资者总和
财务投资者 私募股权基金交易 风险投资基金交易 财务投资者总和
333
323
1H17
医疗健康
196 220 364 379 336 206 524
535
475 2H17
原材料
145 225 275 295 274 271
543
468 414 1H18 金融服务
房地产
69 205 182 348 211 116 322 264 329
2H18
电力能源
96 131 166 171 198 206 360 373
130.1 2.3
132.4
35 13.6 208 33.7 134 11.7 377 59.0
118
5.7
5,464 399.2
22 154 139 315
102
5,653
13.2 18.6 8.5 40.2
42
7.4
156 31.3
114 12.9
312 51.6
16.1
125
7.8
339.9 5,234 321.9
11.0 5.6 4.5 11.1 10.6
24.4
13.5 13.5 1H16
7.8 5.3 20.4
18.6 8.7 16.7
26.6
17.2 2H16
51..84 7.0 17.7 8.6
24.9
11.7 9.3 1H17
4.1 6.1 11.0 15.3 3.5 19.4
16.1
15.0
2H17
10
工业品并购交易金额创造了近三年新高，主要由于7宗（总价值超过164亿美元 的）大型交易；消费品行业并购交易金额增长约73%
10亿美元 300
250
200
150
1880..74.0
27.4
100
26.1
15.5
25.4 50
20.8
27.3 0
1H16
工业
房地产
5.6 9.9 17.1 16.3 27.7 15.4 30.9
58
1,988
500
0 1H16
2H16
境内战略投资者
1H17 境外战略投资者
2H17
1H18 私募股权基金交易
2H18 中国大陆企业海外并购
* 私募股权基金交易中包含了66宗由财务投资者主导的中国大陆企业海外并购交易，风险投资基金交易金额包含了68宗相关型交易（未列示于上述图表中） 来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析
战略投资者并购交易数量与交易 – 境内与入境投资
246.1
2,500 2,000 1,500 1,000
165.6 2,449
156.4 2,421
121.6 1,966
3,145
192.6 2,790
500
4.1
0
139
1H16
2.7 132
2H16
境外企业并购国内企业交易数量
来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析
32 260 134 426
63
5,004
2.3 15.0
9.5 26.8
-24% 67% 18% 37%
-69% -52% -26% -48%
8.6 -50% 11%
264.4
-4% -18%
* 财务投资者参与的中国大陆企业海外并购交易同时被计入财务投资者交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总计中未被重复计算 来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析
630
1H19 其他
12
私募股权/风险投资与 财务投资者
传统私募股权并购基金募资金额整体下跌*，鉴于银行业监管变化、私有资金撤退以及A股市 场低迷带来的影响，人民币基金募资规模近乎跌落至0；大型美元基金仍有充足的可供投资 的现金储备，但部分规模较小或业绩低于预期的基金则清算退出
*这些数据未考虑到来自另类财务投资者的大量可用资本，例如企业和国有资产投资公司、金融机构、高资产净值人士投资平台、政府支持的基金和主权财富基金投资者 等
1H19
数量
2,236 95
2,331
金额 (10亿美元)
142.3 8.3
150.5
%差异 数量 1H19
比 2H18
%差异 金额 1H19
比 2H18
12% 64% 14%
8% -29%
5%
580 1,738 2,318
86.8 1.2
88.0
-46% -3%
-19%
-33% -47% -34%
数量
2,449 139
2,588
金额 (10亿美元)
165.6 4.1
169.7
649 1,599 2,248
94.2 2.3
96.5
中国大陆企业海外并购
国有企业
62
民营企业
316
财务投资者
95
中国大陆企业海外并购总和 473
48.8 60.2 22.0 131.0
香港企业海外并购
151
10.7
总计
1H19
* 私募股权基金交易金额中包含了总计94亿美元的由财务投资者主导的中国大陆企业海外并购交易，风险投资基金交易金额包含了总计1亿美元的相关类型交易（未列示于上述图表中） 来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析
PwC
6
各类型投资者并购交易数量除私募基金外均有所增长，表明中小型并购仍有合 理的活跃度，私募股权基金的交易活跃度却在2019年上半年环比下降46%*
426 580 95
2,236
1H19
PwC
7
2019年上半年单笔10亿美元以上的超大型并购案例数量总体保持平稳；大型海 外并购案例数量明显减少（与2018年下半年相比下降69％，与去年同期相比 下降43％），但由于国内战略投资超大型并购数量上升，其影响有所抵消
数量 70
60
50 25
40
23 30
86.8 580 1H19
10亿美元 140 120 100 80 60 40 20 0
15
消费品、工业品和高科技领域继续受到财务投资者的重点关注，交易金额占私 募股权基金投资总金额的近50%；涌现了一些专注于医疗健康、5G以及高新技 术投资的专业私募基金
私募股权基金交易金额按投资行业分类
10亿美元 140 120 100 80 60 40 20 0
数量 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000
473 649 139
2,449
447 1118 132
2,421
并购交易数量（不包括风险投资基金交易）
429 657 165
1,966
377 667 90
3,145
315 851 120
2,790
312 1,069
2H18
数量
2,790 120
2,910
金额 (10亿美元)
192.6 8.4
201.0
数量
金额
(10亿美元)
1,988 131.3
58 11.7
2,046 143.0
667 1,201 1,868
90.5 1.5
91.9
851 1,614 2,465
86.3 4.7 91.0
1,069 1,796 2,865
PwC
5
相较2018年下半年，2019年上半年中国大陆企业海外并购和私募股权基金交 易的大幅下降导致并购交易总额的下跌，境内战略投资者交易的增幅减缓了总 体回落的趋势
10亿美元 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0
131.0
94.2 4.1 165.6
1H16
并购交易金额（不包括风险投资基金交易）
13
20
2
6
10
19
15
0 1H16
2H16
境内战略投资者
来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析
PwC
单笔金额超过10亿美元的交易数量
14
10 8 1H17 境外战略投资者
14
9
7
3
10
2
31 24
2H17
1H18 私募股权交易
4 13
12
14
2
3 28
18
2H18 中国大陆企业海外并购交易
1H19
500 0
171 236 192 247 273 164 478
440
387
1H16
工业
消费品
126 195 251 439 227 167 393
371
384
2H16
高科技
来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析
PwC
战略投资者并购交易数量按投资行业分类
130 142 215 299 218 154 317
88.0
54 293 100 447
131
6,042
15.4 44.1 14.8 74.3
12.1
355.5
66 13.8 259 24.7 104 21.9 429 60.5
125
6.9
4,375 261.0
2H17
数量 金额
(10亿美元)
3,145 246.1
90
8.1
3,235 254.2
1H18
28.4
2H16
消费品
来源：汤森路透，投中数据及普华永道分析
PwC
战略投资者并购交易金额按投资行业分类
7.8 4.9 16.0 9.1 14.0 10.7 38.2 18.3 1H17
金融服务
15.8 13.8 7.3 30.4 25.1 29.7 25.0
68.5
38.7 2H17
原材料
高科技
88..20 10.9 23.5 35.3 29.3 26.1 30.5 29.1 1H18