资本运营经典案例PPT
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海尔集团资本运营案例研究16页PPT
02.04.2020
1
表1 2019年海尔主营业务收入及排名
02.04.2020
2
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海尔集团的主要资本运营的模式
▪ 股权融资模式 ▪ “吃休克鱼”的兼并收购策略 ▪ 曲线MBO
02.04.2020
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3
一、股权融资模式的成功运用
海尔集团抓住1993年国家发展资本市场这个机遇，
公司上市，93年11月份海尔冰箱股票上市，募集资
11
三次变形曲线MBO
▪ 第二次变形
2019年，青岛海尔利用增发募集资金和部分自 有资金共计20亿，向海尔投资溢价收购青岛海尔空 调器有限公司74.45%的股份产生的股权投资差额， 20亿元一次性转让给海尔投资，海尔投资拥有了资 本运作的“第一桶金”。从此，海尔集团以海尔投 资的名义进行了一系列的资本扩张，如控股长江证 券、设立海尔纽约人寿等，海尔投资旗下的公司总 资产已超过650亿元。
02.04.2020
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7
杠杆兼并
杠杆兼并是指企业在银行贷款或金融市场借贷的支持下进 行的兼并收购活动。海尔集团于2019年以2928万元作为向顺德 海尔电器股份限公司借款，在产品生产出来以后，分3年3次等 额用海尔股份所分得的利润进行偿还的方式，控制了广东爱德 电器公司下属洗衣机厂的60%的股权。该洗衣机厂在海尔集团 兼并时已停产半年，海尔集团通过自己的高效管理，在顺德海 尔成立10多天后，便使洗衣机总装线全部恢复运转，1个月后， 洗衣机就开始正式产出产品，以海尔命名的新一代电脑控制自 动洗衣机从这里走向市场。这样，海尔集团一分钱也没花，通 过向被兼并方企业借入资本，实现控股，既扩大了洗衣机的生 产规模，又扩大了市场占有率。
02.04.2020
公司资本运营课件
❖ 2008年6月10日，Gloryshare Investments和中信 国金联合公告中信国金的私有化议案。
❖ 2008年11月4日，为中信国金股份于中国香港联合交易 所除牌之前的最后一个交易日。
❖ 2008年11月5日，中信国金在中国香港联合交易所主板 除牌。
❖ 2008年12月31日，Gloryshare Investments和 BBVA分别持有中信国金70.32%和29.68%的已发行 股本。
❖ 2009年6月29日，年度股东大会决议，中信银行收购中信 国金70.32%的股份。
❖ 2009年9月23日，取得中国银行业监督管理委员会对中信 银行收购中信国金股份交易的批准。
❖ 2009年10月9日，取得中国香港金融管理局对中信银行收 购中信国金股份交易的批准。
❖ 2009年10月23日，中信银行以总对价为 1905149560.43美元（135.63亿港元）的现金完成交 割手续，中信银行完全持有中信国金全部已发行股份的
❖ 从股票成交量来看，也可以发现公告当天的成交 量为前后10日最高点，说明投资者对此次收购 都很兴奋，持积极的态度。
❖ 从公告日前后10个交易日的超额回报和累计超额 回报走势（如下图）来看，在公告日当天，CAR 和AR有一定的波动，公告日后还有一定的降低趋 势，但是之后又出现了增长的现象。虽然说这两 个指标并没有因为收购消息的公布而出现大幅的 增长，可能是因为投资者对此项收购持观望态度。 相信随着整合效应的显现，公司各方面的市场反 应会朝着利好的方向发展。
3.2 收购交易完成前后产权控制关系比较
中信集团
100%
BBVA
Gloryshare Investments
29.68%
70.32%
中信国金
❖ 2008年11月4日，为中信国金股份于中国香港联合交易 所除牌之前的最后一个交易日。
❖ 2008年11月5日，中信国金在中国香港联合交易所主板 除牌。
❖ 2008年12月31日，Gloryshare Investments和 BBVA分别持有中信国金70.32%和29.68%的已发行 股本。
❖ 2009年6月29日，年度股东大会决议，中信银行收购中信 国金70.32%的股份。
❖ 2009年9月23日，取得中国银行业监督管理委员会对中信 银行收购中信国金股份交易的批准。
❖ 2009年10月9日，取得中国香港金融管理局对中信银行收 购中信国金股份交易的批准。
❖ 2009年10月23日，中信银行以总对价为 1905149560.43美元（135.63亿港元）的现金完成交 割手续，中信银行完全持有中信国金全部已发行股份的
❖ 从股票成交量来看，也可以发现公告当天的成交 量为前后10日最高点，说明投资者对此次收购 都很兴奋，持积极的态度。
❖ 从公告日前后10个交易日的超额回报和累计超额 回报走势（如下图）来看，在公告日当天，CAR 和AR有一定的波动，公告日后还有一定的降低趋 势，但是之后又出现了增长的现象。虽然说这两 个指标并没有因为收购消息的公布而出现大幅的 增长，可能是因为投资者对此项收购持观望态度。 相信随着整合效应的显现，公司各方面的市场反 应会朝着利好的方向发展。
3.2 收购交易完成前后产权控制关系比较
中信集团
100%
BBVA
Gloryshare Investments
29.68%
70.32%
中信国金
企业资本运营管理PPT课件
8
好企业的特征பைடு நூலகம்持久
企业寿命比较
16 14 12 10 8 6 4 2 2.8 0
1994年
5.7 1998年
15 7.2 2003年 西方国家
9
40
35
40
30
25
20
15
10
5
0 3年后
10 4 2
8－10年后 25－35年后 40－50年后
企业成长——成功率
基业会长青吗？
10
好企业——审时度势 • 张瑞敏的三只眼睛 • 山西商人的审时度势 • 思考：现在的大趋势是什么？
有 资本公积 者 权 盈余公积
成立公司的相关规定:
益 未分配利润
28
实收资本 ＝ 注册资本 ＝ 股份资本
• 某甲个人拥有一个企业，经营状况良好， 现有乙和丙二人要求入股，共同组成一 个新公司，注册资本为1000万元。经多 次协商，甲实际出资500万元，乙实际 出资400万元，丙实际出资350万元，从 而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权 比例分别为50％、30％和20％。
3个单位。
48
智猪博弈
大 猪 的 策 略
小猪的策略
按
按 不按
大猪＝＋3 小猪＝＋1 大猪＝＋7 小猪＝－1
不按
大猪＝＋2 小猪＝＋4
大猪＝0 小猪＝0
49
智猪博弈的现实意 义
50
数据资料
• 日本的中小企业非常发达，中小企业占 510多万家企业的比例高达99%， 其中 从业人员少于20人的小企业占到90%以 上。
• 股份制公司
– 股份有限公司和有限责任公司 – 稳定，易于扩展规模，内部人控制
22
董事会
好企业的特征பைடு நூலகம்持久
企业寿命比较
16 14 12 10 8 6 4 2 2.8 0
1994年
5.7 1998年
15 7.2 2003年 西方国家
9
40
35
40
30
25
20
15
10
5
0 3年后
10 4 2
8－10年后 25－35年后 40－50年后
企业成长——成功率
基业会长青吗？
10
好企业——审时度势 • 张瑞敏的三只眼睛 • 山西商人的审时度势 • 思考：现在的大趋势是什么？
有 资本公积 者 权 盈余公积
成立公司的相关规定:
益 未分配利润
28
实收资本 ＝ 注册资本 ＝ 股份资本
• 某甲个人拥有一个企业，经营状况良好， 现有乙和丙二人要求入股，共同组成一 个新公司，注册资本为1000万元。经多 次协商，甲实际出资500万元，乙实际 出资400万元，丙实际出资350万元，从 而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权 比例分别为50％、30％和20％。
3个单位。
48
智猪博弈
大 猪 的 策 略
小猪的策略
按
按 不按
大猪＝＋3 小猪＝＋1 大猪＝＋7 小猪＝－1
不按
大猪＝＋2 小猪＝＋4
大猪＝0 小猪＝0
49
智猪博弈的现实意 义
50
数据资料
• 日本的中小企业非常发达，中小企业占 510多万家企业的比例高达99%， 其中 从业人员少于20人的小企业占到90%以 上。
• 股份制公司
– 股份有限公司和有限责任公司 – 稳定，易于扩展规模，内部人控制
22
董事会
《资本运营案例综合》课件
融资风险与防范
防范措施
保持足够的现金流，合理安排资金使用计划，建立应急资金储备 。
利率风险
利率的波动可能导致企业承担额外的财务成本。
防范措施
采用固定利率或浮动利率的贷款方式，根据市场利率变化调整债务 结构。
投资风险与防范
总结词
投资过程中可能遭遇的风险及应对策略
01
市场风险
投资标的价格波动可能导致投资损失。
。
资本运营涉及企业融资、投资、 资产重组、并购等经济活动。
资本运营的种类
证券化资本运营
通过发行股票、债券等方式筹 集资金，扩大企业规模和业务
范围。
兼并与收购
企业通过收购其他企业或被其 他企业收购来实现规模扩张或 业务转型。
剥离与分立
企业将部分资产或业务剥离或 分立出去，以优化资源配置和 提升企业价值。
股权置换与资产重组
企业通过股权置换或资产重组 来调整股权结构或优化资产配
置。
资本运营的意义
提高企业资源配置效率
通过资本运营，企业可以优化资源配 置，提高资本使用效率和盈利能力。
扩大企业规模和市场份额
资本运营可以帮助企业快速扩大规模 和市场份额，提高市场竞争力。
提升企业价值和品牌影响力
通过资本运营，企业可以提升自身价 值和品牌影响力，吸引更多投资者和 合作伙伴。
数字化转型加速资本运营的智能化
利用大数据、云计算等技术，实现资本运营的数据化、智能化，提高决策效率和 准确性。
资本运营与金融科技的融合
金融科技为资本运营提供技术支持
金融科技的发展为资本运营提供了更多的工具和手段，如区块链、人工智能等 ，有助于提高资本运营的效率和安全性。
金融科技促进资本运营的创新
著名资本运作案例
2020/7/21
第14页
德隆观点
与其他企业从在境内外建厂做起，一点一点打品牌、抢市场、滚动发展 的做法不同，德隆认为，战略投资管理可以更快捷地树立企业的市场优势， 事半功倍地强化其核心竞争力。德隆的资本运作方式集中地体现了战略投资 管理的思想。
德隆整合产业、整合市场的一个重要信条是：“一定要与这个行业内最 优秀的企业站在一起，结成利益共同体”。这样做的一大好处是，可以变竞 争对手为合作伙伴，避免两败俱伤，彼此和气生财。
2020/7/21
第10页
“德隆系”的经典案例—合金投资
合金投资的前身是中国最大的镍合金材料生产企业、成立于1956年的沈 阳合金厂；1990年改制为股份有限公司；1996年在深交所上市(股票代码： 0633)。也是在1997年，比收购湘火炬稍早，新疆德隆入主沈阳合金，成为 其第一大股东。
德隆入主合金投资后，盯住了合金材料的下游产品——电动工具。1998 年起，德隆通过一系列令人眼花缭乱的资本并购，将合金投资带进电动工具 行业，并使合金成为中国最大的电动工具生产商和出口商。去年下半年，合 金与著名的美国毛瑞(Murray)公司结成战略联盟，同时探讨更深层次的合作， 利用毛瑞成熟的品牌和行销通路，已经占有并在继续扩大对国际电动工具市 场的控制权。
德隆观点（续）
战略投资是一种大手笔的制作，却不意味着盲目的扩张。事实上，德隆 在介入一个行业和企业前的谨慎超出了许多人的想象。在德隆的组织架构里， 战略投资委员会是董事局下设的、与执行委员会和薪酬/任命委员会并列的 三大委员会之一；在执行委员会之下还设有战略管理部，作为执委会7个常 设部门中最重要的一个，行业分析和研究是它的一项重要职责。据说，德隆 每年用于对某一行业的专题调研的费用高达上亿元。3年前，为论证屯河向 “红色产业”转型的发展前景，德隆投入了800万元资金，聘请了来自国内 外的专家以及麦肯锡、罗兰·贝格等4家国际知名咨询公司，到10余个国家 作市场调查分析，最终形成了一份周详细致的调研报告。
资本运营案例分析 ppt课件
共计105美元。
2020/11/13
12
假设公司每年按照营业利润的一个固定比率进行再投资，而获得的新资本 回报率也保持不变，就得出我们之前列出的价值公司的现金流。
表7 价值公司现金流 单位：美元
价值公司的回报和现金流每年增长5％。为了实现这种增长，公司利
润的25％用于再投资，回报率为20％。公司的增长率是新投入资本的
只有四年后才会可能上升，
因此他不知道如何在经济
利润的短期下降和长期改
善之间做出抉择。因此这
里就要考虑一个新的方法，
现金流量折现法（DCF）。
2020/11/13
9
显示折现现金流的作用
表2 价值公司的预期现金流 单位：美元
大多数人会为价值公司掏更多的 钱，因为它创造了更高的现金流。 表3 数量公司的虽预期然现盈金利流 相单同位，：但美元由于在实现同 等利润增长率的过程中，价值公 司的投资少于数量公司，因此， 价值公司的现金流高于数量公司。
从图中可以看出，包括低回报的商店时，
整个公司的经济利润为80万美元；不包
括低回报的商店时，经济利润反而为72
万美元。 2020/11/13
6
Sally的营业利润增长
2020/11/13
7
但是Sally取得尽的管营增业长利润是会上靠升大， 量的投
资，而不但本是是回效，报她率率的将的公显司著提投下入降高资，。
表9 增长驱动现金流和价值 单位：美元
2020/11/13 注意 ，价值公司的年现金流低于上个例子中的数值
15
图6 价值公司：不同增长率下的现金流
因此，只要在以 后年份能够获得 更多补偿，投资 者在早期接受较 低的现金流是值 得。
在新的更高增长率下，前9年中价值公司的现金流都低于第一种
第1讲-资本运营概述-(2)ppt课件
所谓资产重组是指企业资产的拥有 者、控制者与企业外部的经济主体 进行的，对企业资产的分布状态进 行重新组合、调整、配置的过程， 或对设在企业资产上的权利进行重 新配置的过程。
资本运营概述
资产重组分为内部重组和外部重组。内部重组是指 企业（或资产所有者）将其内部资产案优化组合的 原则，进行的重新调整和配置，以期充分发挥现有 资产的部分和整体效益，从而为经营者或所有者带 来最大的经济效益。在这一重组过程中，仅是企业 内部管理机制和资产配置发生变化，资产的所有权 不发生转移，属于企业内部经营和管理行为，因此， 不与他人产生任何法律关系上的权利义务关系。 外 部重组，使企业或企业之间通过资产的买卖（收购、 兼并）、互换等形式，剥离不良资产、配置优良资 产，使现有资产的效益得以充分发挥，从而获取最 大的经济效益。
资本运营概述
1.3.5 可转换证券融资 可转换证券是指可以被持有人转换为普通股的
债券或优先股。可转换债券由于具有转换成普通股 的利益，因此其成本一般较低，且可转换债券到期 转换成普通股后，企业就不必还本，而获得长期使 用的资本。但这一方式可能会引起公司控制权的分 散，且如到期后股市大涨而高于转换价格时会使公 司蒙受财务损失。
资本运营概述
1.5 资产证券化
资产证券化 (Asset Securitization)，是指把流动性 较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新 组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关 债权的流动化。
资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的 融资形式变成流动性的市场性融资。
资本运营概述
资产证券化的原因： 第一，金融管制的放松和金融创新的发展。 第二，国际债务危机的出现。 第三，现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券 化创造了良好的条件。
资本运营概述
资产重组分为内部重组和外部重组。内部重组是指 企业（或资产所有者）将其内部资产案优化组合的 原则，进行的重新调整和配置，以期充分发挥现有 资产的部分和整体效益，从而为经营者或所有者带 来最大的经济效益。在这一重组过程中，仅是企业 内部管理机制和资产配置发生变化，资产的所有权 不发生转移，属于企业内部经营和管理行为，因此， 不与他人产生任何法律关系上的权利义务关系。 外 部重组，使企业或企业之间通过资产的买卖（收购、 兼并）、互换等形式，剥离不良资产、配置优良资 产，使现有资产的效益得以充分发挥，从而获取最 大的经济效益。
资本运营概述
1.3.5 可转换证券融资 可转换证券是指可以被持有人转换为普通股的
债券或优先股。可转换债券由于具有转换成普通股 的利益，因此其成本一般较低，且可转换债券到期 转换成普通股后，企业就不必还本，而获得长期使 用的资本。但这一方式可能会引起公司控制权的分 散，且如到期后股市大涨而高于转换价格时会使公 司蒙受财务损失。
资本运营概述
1.5 资产证券化
资产证券化 (Asset Securitization)，是指把流动性 较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新 组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关 债权的流动化。
资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的 融资形式变成流动性的市场性融资。
资本运营概述
资产证券化的原因： 第一，金融管制的放松和金融创新的发展。 第二，国际债务危机的出现。 第三，现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券 化创造了良好的条件。
资本运营精品培训教程(ppt 361页)
2.实现再融资
在580户债转股企业中，有218户属于国家重点企业， 占国家重点企业总数的42％。通过债转股，这些企业 优化了负债结构，为实现再融资创造了条件。
如中石化集团与信达资产管理公司完成了国内最大一 笔债转股项目，涉及金额301．49亿元，该集团旗下 13家大型或特大型石化企业实施了债转股。中石化通 过债转股，为在境内外成功上市打下了基础。
设备、生产线、劳动力和所有有形资产都属于西湖电子，海 尔在硬件上没投一分钱，只是输出品牌、技术支持和销售网络等 无形资产。这是一次“以无形博有形”的行动，海尔的“软件” 与西湖电子的硬件相得益彰。
二、资本运营的核心内容
购并 重组
购并
Merger and Acquisition，缩写为“M&A”
对企业债务的重组，根据债务重组的对方不同， 又可分为与银行之间和与债权人之间进行的资 产重组。
例子:国有企业债转股
三、资本运营的一个实践： 国有企业债转股
为解决国有企业亏损严重以及与之相伴的国有银行巨 额不良资产这一危及我国经济运行安全的突出问题， 1999年国家启动了债转股工程。
2000年8月，经各方共同协商，580户企业与四大国有 资产管理公司签订了债转股协议，协议转股额4051亿 元，占银行剥离到四家资产管理公司的不良资产总额 13939亿元的29％。
上升。
海尔的资本运营
海尔的资本运营
海尔资本运营的基本策略－“吃休克鱼”
人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从 国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：
先是“大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业； 再是“快鱼吃慢鱼”，即资本向技术靠拢，新技 术企业兼并传统产业； 然后是“鲨鱼吃鲨鱼”，即“强强联合”。 海尔人认为，他们吃的是“休克鱼”。
在580户债转股企业中，有218户属于国家重点企业， 占国家重点企业总数的42％。通过债转股，这些企业 优化了负债结构，为实现再融资创造了条件。
如中石化集团与信达资产管理公司完成了国内最大一 笔债转股项目，涉及金额301．49亿元，该集团旗下 13家大型或特大型石化企业实施了债转股。中石化通 过债转股，为在境内外成功上市打下了基础。
设备、生产线、劳动力和所有有形资产都属于西湖电子，海 尔在硬件上没投一分钱，只是输出品牌、技术支持和销售网络等 无形资产。这是一次“以无形博有形”的行动，海尔的“软件” 与西湖电子的硬件相得益彰。
二、资本运营的核心内容
购并 重组
购并
Merger and Acquisition，缩写为“M&A”
对企业债务的重组，根据债务重组的对方不同， 又可分为与银行之间和与债权人之间进行的资 产重组。
例子:国有企业债转股
三、资本运营的一个实践： 国有企业债转股
为解决国有企业亏损严重以及与之相伴的国有银行巨 额不良资产这一危及我国经济运行安全的突出问题， 1999年国家启动了债转股工程。
2000年8月，经各方共同协商，580户企业与四大国有 资产管理公司签订了债转股协议，协议转股额4051亿 元，占银行剥离到四家资产管理公司的不良资产总额 13939亿元的29％。
上升。
海尔的资本运营
海尔的资本运营
海尔资本运营的基本策略－“吃休克鱼”
人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从 国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：
先是“大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业； 再是“快鱼吃慢鱼”，即资本向技术靠拢，新技 术企业兼并传统产业； 然后是“鲨鱼吃鲨鱼”，即“强强联合”。 海尔人认为，他们吃的是“休克鱼”。
资本运营 实例15页PPT文档
国美起步众不同的一面。在当时家电处于
卖方市场，有货不愁卖的情况下，黄氏兄弟仍决定走坚持零售、薄利
多销的经营策略，而其他商家则是抬高售价、以图厚利。“其实当时
有‘被逼’的成分。”黄光裕回忆说，“作为一家个体企业要想办法
吸引客户，必须有自己的东西才行。”当时他想出的方法是薄利多销。
• 家境贫困的哥俩怀揣着从老家筹措来的4000元钱，选择内蒙古作为自 己的第一站，寻找赚钱的商机。和同时代广东、福建商人一样，他们 通过潮汕、深圳、广东的厂商关系贩卖当时的短缺物资。通过一段时 间的积累，兄弟俩有了自己的第一桶金。
• 很快，颇具市场眼光的黄光裕发现，内蒙古市场太小，想去更大的城 市发展。1986年，黄光裕和黄俊钦就拿着在内蒙古赚到的第一桶金去 了北京，在北京珠市口东大街420号承包了国美服装店。1987年1月1 日，国美服装店正式开张，3个月后改名为国美电器，开始了黄光裕 真正的创业之路。那一年，他年仅17岁。
张行动。随后，他将旗下所有店铺统一命名为“国美电器”，就此形
成了连锁经营模式的雏形。
•
国美的成长伴随着黄氏兄弟的财富增长。随着经营理念的差异，
两兄弟分家了，黄光裕分得了“国美”这块牌子和几十万元现金。24
岁的他开始一心一意建造他的家电零售王国，国美以惊人的速度成长。
•
1993年，黄光裕原来的电器小门面变成了一家大型电器商城；
背景
• 自11月23日媒体报道黄光裕被拘后，传闻甚多，迷雾难散。 26日，北京警方正式确认黄光裕因涉嫌经济犯罪被拘。28 日，北京市公安局新闻办又证实，ST金泰的控股人、黄光 裕之兄黄俊钦和中关村董事长许钟民因相同罪名正接受警 方调查。
• 受影响的还有他们所在的公司——国美、金泰、中关村、 三联商社无不受其牵连，或停牌、或大跌。
资本运营经典案例
在介绍几个案例之前小冰先跟大家一起来学习学习究竟什么是资本运营？西方经济学中没有这一概念，90年代在我国出现，它是形成于中国的一个经济学新名词。
我们通常认为资本能够带来增值的价值，那么我们可以把资本运营理解为是为价值增值而进行的市场投资活动。
换句话说，资本运营就是通过对资本的运作，在资本安全的前提下实现资本的增值和取得最大的收益。
资本运营的途径可以是多种多样的，涵盖整个生产过程、流通过程，既包括证券、产权、金融，也包括产品的生产和经营。
因此我们可以将资本运营界定为一种通过对资本的使用价值的运用。
看过资本运营的概念介绍后，小冰分享给大家几篇有关资本运营的文章，这些文章详细的介绍了资本运营的类型及模式，我国企业资本运营存在的问题与对策，资本运营的核心等等。
结合着文章知识的学习，再看看下面的七个案例，我相信大家对于资本运营会有个较清晰的理解~~中小企业资本运营的类型及其模式选择浅析_姚江红.pdf(115.77 KB)中小企业资本运营的核心_重心与实践创新_王增孝.pdf(87.9 KB)我国企业资本运营存在的问题及对策分析_高雅翠.pdf(100.57 KB)论科学资本运营观_丁浩.pdf(64.65 KB)【一】有一IT人士，其实也谈不上他懂多少IT知识，但是他有博士头衔，有在国外学习、生活k的经验和圈子。
这就是他的资源，于是，他充分利用这一资源来实现自己的创富梦想。
做法是：他先提出了在中国建立一个搜索引擎网站设想（那时，中国网站很少，不像现在，网站多如牛毛），并告诉他的老师，老师借给他10万美金，经过一段时间的折腾，探索出一个有可能赚钱的模式，于是找到国外的风险投资进行游说，并成功获得了新的投资，几年后又成功在那斯达克上市，赶上股市正疯狂炒做互联网概念，该股票价格和其他类似股票价格一样，一路彪升，于是乎，该IT人士，立马成为了IT精英，一举进入中国富豪榜。
其他IT精英创富的路数，也基本差不多。
评论：其实现在看来，建一个网站很容易，找10万美金也很容易，那么，为什么他能成功，而别人没有成功，关键在于：一、他充分利用了自己所拥有的资源，并且将它发挥到了极致。
《资本运营部分》PPT课件
2、通过兼并收购迅速扩大企业规模，使得企业内部已有的生产和管理优势 得以发挥，通过降低平均生产、销售成本实现更高的盈利。
3、通过资本运作实现相关产业、行业的资源优化组合，提高企业整体资源 的利用效率，降低运营成本，加强市场开拓能力，开辟更广阔的发展空间。
4、降低企业的经营风险。具体产业的发展不可避免地受到宏观经济环境的 影响，需要通过产业多元化或者市场多元化来降低企业的风险水平。资本运 作是实现多元化的有力手段。
建立合作关系的主要考虑因素：
产品相关度：与合作公司之间在产品供需及与其关联企业合作的可能性
企业运营项目的规模：企业在市场中的地位和设备需求量
企业盈利前景：投资收益的保证
h
4
中联重科可考虑建立合作关系的上市公司概况 （2002年中期数据）：
总资产（亿元） 每股收益（元）
70
总资产
0.14
60
0.12
对于生产企业来说，着眼于后者是进行资本运作的主要出发点。
中联重科资本运作的出发点：
1、建立大机械概念，在发挥企业现有的生产、销售和管理优势的前提下，通过 资本运作在产业内拓宽经营范围，降低产业风险，壮大企业实力。
2、在现有市场环境下建立“以大带小、以小保大”的合理产业结构，通过资本 运作实现小企业的专业化和大企业的规模化相结合。
：西部工程施工企业，政策支持力度较大，发展前景看好。是拓展西部市场应争取的重 要合作伙伴。但西部企业管理不够规范，政府背景很深，寻求合作时应对此特点 予以充分重视。
：福建省主要工程企业，除工程施工外还涉足较多业务领域，福建省优越的经济条件值 得中联重科予以关注，如能建立合作关系对于拓展福建市场有较大帮助。
（铁路系统）
（上海地区）
隧道股份 （上海地区）
3、通过资本运作实现相关产业、行业的资源优化组合，提高企业整体资源 的利用效率，降低运营成本，加强市场开拓能力，开辟更广阔的发展空间。
4、降低企业的经营风险。具体产业的发展不可避免地受到宏观经济环境的 影响，需要通过产业多元化或者市场多元化来降低企业的风险水平。资本运 作是实现多元化的有力手段。
建立合作关系的主要考虑因素：
产品相关度：与合作公司之间在产品供需及与其关联企业合作的可能性
企业运营项目的规模：企业在市场中的地位和设备需求量
企业盈利前景：投资收益的保证
h
4
中联重科可考虑建立合作关系的上市公司概况 （2002年中期数据）：
总资产（亿元） 每股收益（元）
70
总资产
0.14
60
0.12
对于生产企业来说，着眼于后者是进行资本运作的主要出发点。
中联重科资本运作的出发点：
1、建立大机械概念，在发挥企业现有的生产、销售和管理优势的前提下，通过 资本运作在产业内拓宽经营范围，降低产业风险，壮大企业实力。
2、在现有市场环境下建立“以大带小、以小保大”的合理产业结构，通过资本 运作实现小企业的专业化和大企业的规模化相结合。
：西部工程施工企业，政策支持力度较大，发展前景看好。是拓展西部市场应争取的重 要合作伙伴。但西部企业管理不够规范，政府背景很深，寻求合作时应对此特点 予以充分重视。
：福建省主要工程企业，除工程施工外还涉足较多业务领域，福建省优越的经济条件值 得中联重科予以关注，如能建立合作关系对于拓展福建市场有较大帮助。
（铁路系统）
（上海地区）
隧道股份 （上海地区）
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20
第六章 投资风险分析
21
一、内部风险与外部风险 二、风险识别 案例分析
22
三、投资风险分析 （一）风险的模拟情景分析 （二）商务模式的流程分析 （三）风险加权平均量化表 （四）风险发展趋势的推测 （五）项目概率树风险分析 案例分析 （六）项目的盈亏平衡分析 案例分析 （七）项目要素敏感性分析 四、风险应对模式 案例分析
企业资本运营经典案例
1
目录
第一部分 企业资本运营 第一章 资本运营基础 第二章 资本运营中的投资者 第三章 私募股权基金 第四章 投资者的思路 第五章 投入产出分析 第六章 投资风险分析 第七章 资金退出之路 第八章 资本运营中的融资者 第九章 项目包装技巧 第十章 私募及上市案例分析 第十一章 企业资本运营过程中注意的问题和十二大陷阱 第二部分 企业兼并与收购 第一章 企业兼并与收购基础 第二章 企业并购实务 第三章 企业整合 第四章 跨国并购及其法律环境 第五章 企业并购案例分析 第三部分 企业资本运营与兼并收购中的第三方――中介机构
4
第二章 资本运营中的投资者
5
6
第三章 私募股权基金
7
一、私募股权基金介绍 （一）私募股权基金简介 （二）GP （三）LP （四）私募股权基金的种类 （五）国内活跃的PE投资类机构归类 （六）私募股权基金的特点 （七）私募股权基金的回报方式
8
（八）战略投资者 （九）金融投资者 （十）投资运作流程 （十一）私募股权基金管理模式 （十二）私募股权基金的主要发展展趋势 （十三）私募股权基金在中国
28
13、国内上市融资 14、境外上市融资 15、买壳上市融资 （三）内部融资和贸易融资模式 16、留存盈余融资 17、资产管理融资 18、 票据贴现融资 19、 资产典当融资 20、商业信用融资
29
21、国际贸易融资 22、补偿贸易融资 （四）项目融资和政策融资模式 23、项目包装融资 24、 高新技术融资 25、BOT项目融资 26、IFC国际投资 27、 专项资金投资 28、产业政策投资
33
三、怎么说服投资者拍板
（一)思路清晰，令人无懈可击 (二)数据充分，令人心服口服（中国人喜欢定性， 不喜欢量化）
（三）概念煽情，令人热血沸腾
34
四、商务计划书的层次
第一层次：项目概要（最精炼语言反映最重要信息） 第二个层次：论证分析。
2
第一部分 企业资本运营
3
一、什么是资本运营 （一）资本运营的的概念： （二）资本运营的内容： （三）资本运营的理论创新 （四）资本运营的方式 （五）企业的不同成长阶段与资本运营的不同要求
企业成长的历史和逻辑 二、资本运营的的两道大门 三、企业资金的两个循环 四、企业发展的两种战略 五、企业融资的两条渠道 六、投资融资的两把算盘
算）。
14
四、投资决策工具
（一）双指标评估决策模型 （二）指标加权平均量化表 （三）竞（二）商务计划书-----修改 （三）论证：技术 效益和风险论证 （四）尽职调查（DDI） （五）签署协议 （六）投资（分期）
通过后
15
六、投资项目的市场分析
13
三、投资决策的思维框架（W+H） （一）WHY，为什么要投资？（动机和宗旨） （二）WHAT，投资什么项目？（选项） （三）WHERE，在哪里投资？（选址和市场范围） （四）WHEN，什么时候投资？（投资和退出的时机） （五）WHO，谁操作项目？（项目的团队和合作者） （六）HOW，项目如何操作？（投资项目的商务模式） (七)HOW MUCH，项目需要多少钱？（投资项目的预
一、三个问题 （一）项目需要多少钱？ （二）钱花在什么地方？ （三）花钱能换来什么？ 二、资产评估的方法 （一）账面余额法 （二）资产重置法 （三）市场类比法 （四）现金流量法
19
三、项目评估 （一）贴现率的计算 （二）资金的加权平均成本 （三）项目的现金流预测 （四）项目评估的三大指标 四、投入产出的数量模型
（一）市场总量估算 （二）预测市场增幅 （三）预测供求差额 （四）确定市场目标份额 （五）产品周期定位 （六）竞争优势分析
16
七、市场预测的工具方法 （一）资料统计法 （二）概率交集法 （三）边际效益分析法 （四）参照物类比法 （五）水涨船高分析法 （六）零和竞争分析法
17
第五章 投入产出分析
18
私募 （四）摩根士坦利、鼎晖、英联投资蒙牛---私募促
成国内行业领袖
10
第四章 投资者的思路
11
一、投资决策的四项原则 （一）风险与收益平衡原则 （二）货币时间价值 （三）以现金流量为基准原则 （四）超额利润不可均沾
12
二．投资者选项目标准（超额利润） （一）产业前景 （二）市场远景 （三）团队素质（人和） （四）中国特色标准
30
29、信托融资模式
二、资本结构
（一）资本结构原理 １、净收益理论 ２、营业收益理论 ３、传统理论 ４、权衡理论
（二）资本结构管理 １、融资的每股收益分析 ２、最佳资本结构
31
第九章 项目包装技巧
32
一、投资者爱听什么故事（报告文学＋科幻 小说）
二、项目是写出来不是谈出来的
（一）规范的概念 （二）专业的方法 （三）包装的形式： （四）信息披露
9
二、私募股权基金的的投资运作模式 （一）风险投资类基金如何操作 （二）并购类基金如何操作 三、国际私募在中国的实战案例 （一）高盛基金等投资双汇—中国企业迈向国际舞
台桥梁 （二）PAG收购好孩子----杠杆收购的典型案例 （三）凯雷收购徐工---国企改制的新路径 （三）联想利用私募收购IBM—雾里看花：并购还是
23
第七章 资金退出之路
24
投资者的三条退路 一、上市 （一）境内上市 （二）境外上市 二、溢价转让 三、溢价回购
25
第八章 资本运营中的融资者
26
一、融资模式介绍 （一） 债权融资模式
１、 国内银行贷款 ２、国外银行贷款 ３、发行债券融资 ４、民间借贷融资
27
５、 信用担保融资 ６、融租赁融资 （二）股权融资模式 ７、 股权出让融资 ８、增资扩股融资 ９、 产权交易融资 10、杠杆收购融资 11、引进风险投资 12、投资银行投资
第六章 投资风险分析
21
一、内部风险与外部风险 二、风险识别 案例分析
22
三、投资风险分析 （一）风险的模拟情景分析 （二）商务模式的流程分析 （三）风险加权平均量化表 （四）风险发展趋势的推测 （五）项目概率树风险分析 案例分析 （六）项目的盈亏平衡分析 案例分析 （七）项目要素敏感性分析 四、风险应对模式 案例分析
企业资本运营经典案例
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目录
第一部分 企业资本运营 第一章 资本运营基础 第二章 资本运营中的投资者 第三章 私募股权基金 第四章 投资者的思路 第五章 投入产出分析 第六章 投资风险分析 第七章 资金退出之路 第八章 资本运营中的融资者 第九章 项目包装技巧 第十章 私募及上市案例分析 第十一章 企业资本运营过程中注意的问题和十二大陷阱 第二部分 企业兼并与收购 第一章 企业兼并与收购基础 第二章 企业并购实务 第三章 企业整合 第四章 跨国并购及其法律环境 第五章 企业并购案例分析 第三部分 企业资本运营与兼并收购中的第三方――中介机构
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第二章 资本运营中的投资者
5
6
第三章 私募股权基金
7
一、私募股权基金介绍 （一）私募股权基金简介 （二）GP （三）LP （四）私募股权基金的种类 （五）国内活跃的PE投资类机构归类 （六）私募股权基金的特点 （七）私募股权基金的回报方式
8
（八）战略投资者 （九）金融投资者 （十）投资运作流程 （十一）私募股权基金管理模式 （十二）私募股权基金的主要发展展趋势 （十三）私募股权基金在中国
28
13、国内上市融资 14、境外上市融资 15、买壳上市融资 （三）内部融资和贸易融资模式 16、留存盈余融资 17、资产管理融资 18、 票据贴现融资 19、 资产典当融资 20、商业信用融资
29
21、国际贸易融资 22、补偿贸易融资 （四）项目融资和政策融资模式 23、项目包装融资 24、 高新技术融资 25、BOT项目融资 26、IFC国际投资 27、 专项资金投资 28、产业政策投资
33
三、怎么说服投资者拍板
（一)思路清晰，令人无懈可击 (二)数据充分，令人心服口服（中国人喜欢定性， 不喜欢量化）
（三）概念煽情，令人热血沸腾
34
四、商务计划书的层次
第一层次：项目概要（最精炼语言反映最重要信息） 第二个层次：论证分析。
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第一部分 企业资本运营
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一、什么是资本运营 （一）资本运营的的概念： （二）资本运营的内容： （三）资本运营的理论创新 （四）资本运营的方式 （五）企业的不同成长阶段与资本运营的不同要求
企业成长的历史和逻辑 二、资本运营的的两道大门 三、企业资金的两个循环 四、企业发展的两种战略 五、企业融资的两条渠道 六、投资融资的两把算盘
算）。
14
四、投资决策工具
（一）双指标评估决策模型 （二）指标加权平均量化表 （三）竞（二）商务计划书-----修改 （三）论证：技术 效益和风险论证 （四）尽职调查（DDI） （五）签署协议 （六）投资（分期）
通过后
15
六、投资项目的市场分析
13
三、投资决策的思维框架（W+H） （一）WHY，为什么要投资？（动机和宗旨） （二）WHAT，投资什么项目？（选项） （三）WHERE，在哪里投资？（选址和市场范围） （四）WHEN，什么时候投资？（投资和退出的时机） （五）WHO，谁操作项目？（项目的团队和合作者） （六）HOW，项目如何操作？（投资项目的商务模式） (七)HOW MUCH，项目需要多少钱？（投资项目的预
一、三个问题 （一）项目需要多少钱？ （二）钱花在什么地方？ （三）花钱能换来什么？ 二、资产评估的方法 （一）账面余额法 （二）资产重置法 （三）市场类比法 （四）现金流量法
19
三、项目评估 （一）贴现率的计算 （二）资金的加权平均成本 （三）项目的现金流预测 （四）项目评估的三大指标 四、投入产出的数量模型
（一）市场总量估算 （二）预测市场增幅 （三）预测供求差额 （四）确定市场目标份额 （五）产品周期定位 （六）竞争优势分析
16
七、市场预测的工具方法 （一）资料统计法 （二）概率交集法 （三）边际效益分析法 （四）参照物类比法 （五）水涨船高分析法 （六）零和竞争分析法
17
第五章 投入产出分析
18
私募 （四）摩根士坦利、鼎晖、英联投资蒙牛---私募促
成国内行业领袖
10
第四章 投资者的思路
11
一、投资决策的四项原则 （一）风险与收益平衡原则 （二）货币时间价值 （三）以现金流量为基准原则 （四）超额利润不可均沾
12
二．投资者选项目标准（超额利润） （一）产业前景 （二）市场远景 （三）团队素质（人和） （四）中国特色标准
30
29、信托融资模式
二、资本结构
（一）资本结构原理 １、净收益理论 ２、营业收益理论 ３、传统理论 ４、权衡理论
（二）资本结构管理 １、融资的每股收益分析 ２、最佳资本结构
31
第九章 项目包装技巧
32
一、投资者爱听什么故事（报告文学＋科幻 小说）
二、项目是写出来不是谈出来的
（一）规范的概念 （二）专业的方法 （三）包装的形式： （四）信息披露
9
二、私募股权基金的的投资运作模式 （一）风险投资类基金如何操作 （二）并购类基金如何操作 三、国际私募在中国的实战案例 （一）高盛基金等投资双汇—中国企业迈向国际舞
台桥梁 （二）PAG收购好孩子----杠杆收购的典型案例 （三）凯雷收购徐工---国企改制的新路径 （三）联想利用私募收购IBM—雾里看花：并购还是
23
第七章 资金退出之路
24
投资者的三条退路 一、上市 （一）境内上市 （二）境外上市 二、溢价转让 三、溢价回购
25
第八章 资本运营中的融资者
26
一、融资模式介绍 （一） 债权融资模式
１、 国内银行贷款 ２、国外银行贷款 ３、发行债券融资 ４、民间借贷融资
27
５、 信用担保融资 ６、融租赁融资 （二）股权融资模式 ７、 股权出让融资 ８、增资扩股融资 ９、 产权交易融资 10、杠杆收购融资 11、引进风险投资 12、投资银行投资