化肥行业风险分析报告

摘要2006年，国民经济继续保持强劲增长，宏观经济形势持续良好，粮价稳中有升，农民收入稳定提高，国家出台一系列支持“三农”的政策，农业发展较快，这些因素都有利的支持了化肥行业的健康稳定增长，全年化肥产量达到5213万吨，比去年同期增长6.66%。

同时，经济的持续过热，提高了化肥原材料的成本以及化肥区域流动的运输成本，一定程度上影响了化肥企业的盈利能力，尤其在2006年12月11日国家放开国内化肥市场后，化肥企业更是面临着前所未有的挑战。

总体而言，2006年化肥行业形势大致呈现以下特点：行业供求继续保持较快增长，但增速有所回落，各月进出口量比去年同期都有所下降，但出口量在6月之后比去年同期是增长的。

整个化肥行业竞争结构相当松散，产业集中度很高，与西方成熟市场的情形相比反差很大，因此虽然化肥行业的各项平均劳动生产率指标都呈上升趋势，但整体效率较低。

由于化肥产业的发展受原料及运输成本的影响较为明显，因此全国范围内发展表现出很强的区域性特征：传统的农业大省如山东，河南，湖北等由于良好的市场基础，化肥行业在全国占有重要地位，另一方面，一些资源型省份，如云南，青海，四川在全国化肥供给中的地位同样举足轻重。

化肥行业受政策影响较为明显，2006年，对化肥行业影响较大的政策包括取消行政干预，价格逐步放开政策，加入WTO后开放市场政策等，在货币政策上，央行先后四次调高存贷款利率，回收了部分流动性，对于化肥行业而言，一方面提高的借款成本不利于企业的发展，另一方面，货币政策也有效的降低了其他行业对于原料和运输等要求，从而缓解了化肥行业对原料和运输的紧张局面。

财政政策最为明显便是国家取消了农民的农业税后，农民种粮积极性被大大激发，这对于化肥行业是一个积极的因素，同时，财政在乡镇基础设施上的投入初见成效，也促进了化肥的消费流通。

2006年化肥企业整体特征表现为规模的扩张，由此普遍经营状况不如2005年，除了受客观大环境的影响之外，行业竞争结构也日趋成熟，新一轮并购重组即将上演，有着明显技术或资源优势的企业和资金实力雄厚的大国企将是这场并购中的主角，而一些小企业势必面临被淘汰的危险。

2006年，化肥行业产销快速增长，尤其一大批在建及拟建项目的上马，将使2007年依然会保持快速增长，整个行业面临非常广阔的发展空间，企业投资和银行授信都面临大好机遇。

但是，由于氮肥行业面临产能过剩，特别是有效产能不足、无效产能过剩，银行授信要控制授信额度，调整授信比重，加大对大中型企业研发和规模资金授信，缩小对小型企业授信额度，特别是对于小型企业的规模型扩张贷款不予审批；加大对磷钾肥项目的授信额度比重，适当缩减氮肥授信比重。

目录附表附图图22006前5个月与2005年同期各类化肥销量比图3化肥需求量预测模型图4历年化肥产量情况图图5化肥供给预测图图61997年-2005年化肥产销量及增速表图71997—2006年化肥产量与施用量比较图81999—2006年化肥业工业总产值及产销量增速图92003-2006年化肥行业平均劳动生产率图102003——2006年化肥行业单个企业平均固定资产净值图111996—2006年化肥工业总产值及GDP产值图121996—2006年化肥工业总产值占GDP比重图132006年全国共有化肥企业按投资性质分类图142003—2006化肥行业资产、收入增长情况图152003——2006年化肥行业利润增长情况图16近十年化肥行业弹性系数图17近年化肥行业亏损情况图182006年磷矿企业分布图图192006年全国各类磷肥子类产量增速图202006年前9个月进口各类磷肥情况图21“十一五”期间全国磷肥拟建产能图22全国各主要磷肥产量大省2006年磷肥产量图232003-2006年磷肥行业利润率图24主要省区化肥2005年施用情况图25主要农业地区2005年氮肥施用量图图26主要农业地区2005年磷肥施用量图图27主要农业地区2005年钾肥施用量图图28近年GDP增速与化肥产量增速图29各类所有制企业收入、利润、资产比较图30各类所有制企业销售收入占比图31各类所有制企业利润总额占比第一部分2007年行业运行分析及预测进入2006年，国家宏观经济形势持续良好，农民种粮积极性较高，化肥需求稳定增长，产能有所上升，但由于结构不合理，氮肥产能过剩现象严重，磷钾肥国内供给不足。

其中氮肥全年产量3820万吨，磷肥全年产量1183万吨，钾肥全年产量203万吨，化肥行业总体全年累计增长率12.73%。

总体上看，2006年化肥行业运行表现为以下几个特征：一是化肥供需都表现为增长的趋势，但势头有所下降，增速有所回落，预计2010年供需都将超过6500万吨。

二是化肥供给结构仍旧不合理，氮肥供大于求，磷肥和钾肥供不应求，原料瓶颈很难在短期内有所突破。

三是进出口量比往年有所回落，但随着国内市场的开放，国外化肥必将大举进入，但同时国际化肥市场需求也为国内企业提供了很好的机会。

四是行业集中度很高，进入壁垒较大，竞争尚不充分，竞争结构相当松散。

五是行业政策将倾向于逐步完善化肥行业市场化，取消价格限制政策和补贴，对于企业既是机遇也是挑战。

六是化肥行业上游成本上升，企业经营受到影响，但下游市场广阔，经营效益有很大的提升空间。

第一章2007年行业供需分析及预测第一节2007年行业需求分析及预测一、需求总量及速率分析从总量上讲，2006年国内化肥需求增长稳定。

近年来，国家不断加大对“三农”的支持力度，粮补、良种补贴等惠农政策出台并实施，提高了农民种粮的积极性，农村对化肥的需求量持续增加。

1990—2006化肥施用量及增速年份1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998施用量（万吨）2590.32805.12930.23151.93317.93593.73827.93980.74038.7增速8.2924764.4597347.5660365.2666658.3124876.516963.9917451.45703年份1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006施4124.34146.44253.84339.44375 4825 5429 5600用量（万吨）增速2.1194940.5358492.5901992.0123180.8203910.2857112.518133.149751 资料来源：国家统计局资料来源：国家统计局历年化肥施用量图然而国内化肥需求方面也有不乐观的地方，从上表可以看出，在经历了2004、2005两年的高速增长后，2006年化肥施用量增速出现回落，只有3.14%的增速，主要有几个方面原因：一是农田减少。

数据显示，近10年中国农田面积减少10亿亩，随着退田还林、退田还草等工程的实施，农田面积还会减少，势必影响化肥的需求。

二是我国自2003年实行对农业免税、补贴等措施后，极大地调动了农民的种粮积极性，但毕竟杯水车薪，对促成国内化肥需求的增加不具有持续性。

三是我国大部分地区已经出现过量施肥现象，长江流域、华北平原河流、湖泊的水体污染比较明显，这就直接导致了粮食增产与施用化肥成本的报酬递减现象，造成农民施肥积极性的下降。

另外粮价的持续低迷也影响了农业投入。

四是随着测土配方施肥、平衡施肥的推广，我国化肥施用量大幅增加的可能性很小。

二、需求结构变化和2006年需求特点分析从2006年前五个月的数据可以看出上半年供销农资系统购进、销售化肥总量下降。

据农资部门统计，1～5月共收购化肥2524.9万吨，比上年同期下降7.9％。

其中收购氮肥1664.6万吨、磷肥366.7万吨、钾肥92.7万吨，比上年同期分别下降2.7％、17.0％和23．5％。

1～5月共销售化肥2165.9万吨，比上年同期下降8.4％。

其中销售氮肥1440．1万吨、磷肥425.1万吨、钾肥91.6万吨，比上年同期分别下降8.0％、12.3％和15.4％。

2006年前5个月各类化肥采购及销售情况收购量销售量产销率（％）销量比重变化2006( m5)2005(m5)同比增长（％）2006(m5)2005(m5)同比增长（％）2006(m5)2005(m5)氮肥1664.6 1710.79 -2.7 1440.1 1565.33 -8 86.5166.49 66.20磷肥366.7 441.81 -17 425.1 484.72 -12.3115.9319.63 20.50钾肥92.7 121.18 -23.5 91.6 108.27 -15.498.814.23 4.58化肥2524.9 2741.48 -7.9 2165.9 2364.52 -8.4 85.781100.00 100.00资料来源：国家统计局资料来源：国家统计局2006前5个月与2005年同期各类化肥销量比在各类化肥需求量中，氮肥仍占有高达66%的比重，其次是磷肥，大约20%，最后是钾肥，与去年相比，这个结构没有太大的变化，但从量上来讲，无论是从销售还是从采购上来讲，2006年前五个月的统计数据都比去年同期略有下降，其中钾肥比去年减少的比例最为明显，其次是磷肥，氮肥销售量比去年仅减少8%。

三、2007-2010年需求预测化肥需求由粮食增产要求推动，与人口增长和经济发展密切相关。

因此，化肥需求具有持续稳定增长的特点。

据国际化肥工业协会（IFA）预测，世界化肥消费将保持稳定增长的势头，预计2006-2007年度增长率在3%以上，到2010年需求量还将保持2%以上的增速。

资料来源：国家统计局化肥需求量预测模型由乘幂函数进行回归可以看出拟合系数为0.95，拟合程度较高，根据此拟合曲线趋势进行预测，我们可以大体得出2007年化肥总体比2006年稍高，到2008年这一数据将达到6000万吨，预计2010年有望突破6500万吨。

然而由于中国种粮面积在未来不会有太大的增加，而且部分地区已经出现化肥施用过量的现象，再加上平衡施肥等的影响，化肥需求在未来的增速会越来越慢。

第二节2007年行业供给分析及预测一、供给总量及速率分析2006年上半年我国化肥走势良好，产量进一步扩大。

共生产各类化肥2650万吨(折纯，下同)，比去年同期增长15.5%。

其中上半年1月份受销售和临近春节的影响，生产水平下降；2月份后受农村用肥季节影响的拉动，生产水平逐月上升，氮肥、钾肥都有较大增长。

2月份比1月份增长17.5％，3月份比2月份又增长7.2％，4月份比3月份增长7.3％。

进入5月后，化肥产量开始下降，比4月份下降3.8％，6月份全国生产化肥307.2万吨（折纯，下同），比5月份又下降0.2％。

上半年累计，全国共生产化肥1712.6万吨，同比增长3.9％。