中国石油IPO案例分析
巴菲特投资中国石油经典案例
巴菲特投资中国石油经典案例
咱来唠唠巴菲特投资中国石油这个超经典的案例。
你想啊，巴菲特就像一个特别精明的老猎手，在投资的大草原上到处寻觅猎物。
中国石油呢，就像一只隐藏在草丛里的潜力股巨兽。
当时的中国石油啊，那是有不少闪光点的。
它家的油储量就像一个巨大的宝藏库，地下全是黑色的金子。
而且中国石油在国内的市场那是相当大，就好比一块超级大的蛋糕，自己占了很大一块份额。
巴菲特眼睛多毒啊，他一看这情况，心里就琢磨开了。
这中国石油成本控制也有一套，开采啊、运输啊啥的，虽然花钱但也花得比较合理。
就好比一个人过日子，虽然花钱但每一笔都花在刀刃上。
然后巴菲特就开始买入中国石油的股票了。
他这一买，就像是在这只巨兽身上拴了根绳子，开始跟着中国石油一起赚钱。
随着中国石油的业务发展得越来越好，在国际上也越来越有影响力，股票价格就像火箭一样往上蹿。
巴菲特呢，他可不会贪得无厌。
等到他觉得这股票价格已经到了一个很理想的位置，就像果子熟透了一样，他就果断地把股票卖了。
这一卖，那可赚得盆满钵满。
这整个过程啊，就像是巴菲特跟中国石油跳了一场完美的华尔兹，舞步踩得准准的，入场时机好，离场也恰到好处，真不愧是投资界的传奇操作。
中国石油IPO案例分析
中国石油IPO案例分析第一篇：中国石油IPO案例分析中国石油IPO案例分析中国石油天然气股份有限公司于1999年11月5日在中国石油天然气集团公司重组过程中成立。
中石油集团向中国石油股份公司注入了与勘探和生产、炼制和营销、化工产品和天然气业务有关的大部分资产和负债。
中石油是中国最大的原油和天然气生产商，2004年在世界500强中排名第46位，该年净利润突破1000亿元，达到1045亿元，是中国利税总额最大的公司。
公司广泛从事与石油、天然气有关的各项业务，包括原油和天然气勘探、开发和生产；原油和石油产品的炼制、运输、储存和营销(包括进出口业务)；化工产品的生产和销售；天然气的输送、营销和销售。
中国石油天然气股份有限公司发行的美国存托股份及H股于2000年4月6日及4月7日分别在纽约证券交易所及香港联合交易所挂牌上市。
中石油聘请高盛（亚洲）有限责任公司和中国国际金融有限公司（CICC）作为IPO联席全球协调人，保荐人及配售承销商，于2000年3月27日公布招股说明书。
详细说明其全球发售的结构：由香港公开发售，亚洲发售，北美发售和欧洲发售组成；发售H股和美国托存股份，全球总计发售17，582，418，000股H股；全球购买发售股份的时间及条款等。
首次公开发行（IPO）过程一般要经历准备，实施和发行后三个阶段，执行以下四大任务：重组、尽职调查和估值文件起草、上市申请审核和批准、交易促销。
而对于中国公司尤其是国有企业来讲，IPO 是进行改革和实施广泛重组，进而提高在行业内的竞争力的良机。
同时，上市还有其他一些的益处，包括提供收购所需货币，拓宽融资渠道，公司亦可藉以建立员工激励机制等。
上市为中石油集团发展提供了强大的资金支持。
2004年中石油股份的净利润率已高达26.9%，在目前一年期定期存款利率只有2.25%且还要上缴20%利息税的情况下，这样高的净利率促使拥有大量资金的中石油集团迅速开展收购与回购业务，不仅可迅速完成产业链整合，提高公司资本利用率，高盈利还可以采取更高的财务杠杆。
中国石油IPO上市分析
一．公司简介中国石油天然气股份有限公司（简称“中国石油”）是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。
中国石油成立于1999年11月5日。
中国石油发行的美国存托股份及H股于2000年4月6日及4月7日分别在纽约证券交易所有限公司及香港联合交易所有限公司挂牌上市（纽约证券交易所ADS代码PTR，香港联合交易所股票代码857），2007年11月5日在上海证券交易所挂牌上市（股票代码601857）。
截至2007年底，中国石油天然气集团公司拥有公司86.29%的股权二．上市原因“巨无霸”上市在“先境外，后境内；先分拆，后整体”的上市思路的指引下，一批“航母极”蓝筹公司在中国证券市场上不断浮现，得到了国内外投资者的认同。
改善公司治理结构建立良好的公司治理机制是大型国有企业上市改制的主要目标之一。
股权结构决定着公司控制权的分布，并是影响公司治理健康有效的最重要因素，而对于大型国有企业而言，大力引入战略投资者和机构投资者，对构建多元制衡的股权结构大有帮助。
其还将有助于企业按照惯例建立规范的公司治理结构，包括股东大会、董事会和监事会；并通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。
战略投资者——上市催化剂对已经或拟上市公司进行投资的的法人投资者一般包括战略投资者和机构投资者两类。
战略投资者是指那些与发行企业建立紧密合作关系或与其重要业务拓展有密切联系，社会形象好、规模较大，并愿意大比例、大额、长期持有发行企业股票的企业法人。
而那些与发行企业无紧密联系的法人，则称为机构投资者。
引入战略投资者是大型国有企业改制上市的重要环节，其意义重大：1.战略投资者可以帮助企业改善股东结构，打破国有独资局面，同时建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度。
2. 战略投资者(特别是国际战略投资者)所提供的市场视野、产业运作经验和战略资源可以帮助发行企业更快地成长和成熟起来。
案例4：中国海洋石油有限公司两次上市的洗礼
案例四中国海洋石油有限公司两次上市的洗礼1999年10月20日，中国海洋石油有限公司(下称“中海油”)一次特殊的最高管理层会议正在深圳举行，室内弥漫着沉重的气氛。
卫留成，中海油董事长兼首席执行官(CEO)，以锐利的目光扫过每个人的脸。
与会的是中海油的核心管理人员，也是首次公开募股(IPO)路演团的主要成员。
5天前，距最终上市前55个小时，当主承销商所罗门美邦(Salomon Smith Barney)建议因定单不足而放弃IPO计划时，路演团成员在纽约四季饭店的房间中除了沉默就是啜泣。
所有人都懵了——大家太自信了，以至于谁也没考虑过失败的可能性，毕竟中海油被誉为中国“体型最佳”、“容貌最美”、“魅力最大”的大型国企。
而且从9月24日到10月15日，路演团在10个国家和地区的21个城市与130个机构投资者进行了一对一会面，并举行了15场推介会，可谓使出了浑身解数。
“现在的问题是如何对待这次失利，下一步如何走?”卫留成的问题让大家争论起来。
会议上的悲观论调甚至开始动摇卫留成靠着几年来的非凡业绩所积累起来的自信。
但卫留成告诉自己，作为公司的核心人物，自己必须冷静地分析形势，安抚员212'隋绪，尽快消除上市失利的阴影，并明确下一步的计划，否则公司长期以来的改革努力可能付诸东流。
想到这里，卫留成猛醒了，他拍着桌子说：“改革的路子要往前走，该走的、该做的绝对不能停!”“不经历风雨，怎么见彩虹?”2001年2月，卧薪尝胆14个月的中海油再次向资本市场发起冲击，结果大获成功：平均认购率5．3倍；首日收盘逆市劲升17．6％，为近年来中资股海外上市所罕见。
中海油上市被纽约股票交易所(NYSE)评为首季全球IPO最佳表现第2名，被《国际股本资本市场》杂志评为“亚太地区本季最佳IPO"。
尽管股票市场低迷，但到2002年6月底，中海油股价累计升幅逾80％。
更为难得的是，中海油上市仅5个月就被豁免上市两年的最低标准而入选恒生指数成分股。
中航油事件案例分析
05
中航油事件对监管机构的启示
加强市场监管力度
01
建立完善的市场监管机制，加强对能源市场的监测 和预警，及时发现和纠正市场异常行为。
02
加大对违规行为的处罚力度，提高违规成本，形成 有效的威慑力。
03
建立信息披露制度，提高市场透明度，防止信息不 对称导致的市场风险。
完善法律法规体系
制定和完善相关法律法规，明 确监管职责和法律责任，为市
03
时性和有效性。
加强国际合作与交流
01 加强与其他国家和地区的合作与交流，共同维护 国际能源市场的稳定和安全。
02 学习借鉴国际先进的能源监管经验和技术，提高 我国能源监管水平。
03 积极参与国际能源治理和规则制定，提升我国在 国际能源领域的话语权和影响力。
THANKS
感谢观看
风险管理制度不健全
中航油缺乏完善的风险管理制度，未能对衍生品交易进行有效监控和 管理。
内部控制失效
控制环境薄弱
中航油管理层对内部控制的重要 性认识不足，缺乏有效的内部控 制文化，导致内部控制环境薄弱。
缺乏有效监督
中航油内部审计部门未能对衍生 品交易进行有效的监督和审查， 未能及时发现和纠正存在的问题。
加强内部控制建设
控制环境
企业应建立良好的内部控制环境，明确各部门职责权限，规范业务流程，确保内部控制的 有效实施。
控制活动
企业应制定具体的控制措施，对各项业务活动进行制约和监督，防止舞弊和错误的发生。
信息与沟通
企业应建立完善的信息与沟通机制，确保信息的及时传递和处理，以便管理层及时掌握企 业运营状况，做出科学决策。
完善公司治理结构
董事会建设
企业应建立健全董事会制度 ，明确董事会的职责权限和 工作程序，确保董事会能够 对企业重大事项进行科学决
中石油IPO上市的心得体会
中石油IPO上市的心得体会我们小组这次准备的案例是中石油的IPO上市。
说到中石油的上市，广泛引起关注的就是中石油股价的异常波动，中石油股价异常波动的原因也是我们此次案例分析的重点。
首先我们分析了中石油IPO上市发行价之高的原因。
一是由于新股发行定价机制未改变“圈钱本质”的原因。
中石油A股发行价为16.70元，是H股发行价的13倍，发行市盈率为22.44倍。
从国际市场范围看，早已超出了同类股票价值投资的范围。
高倍市盈率溢价发行最大受益者当然首先是发行人，中石油由此而在未改变A股发行份额的前提下达到多融资的目的。
二是累计投标询价制度导致了中石油上市之后巨大的股价波动。
原因在于目前的询价路演主要是在券商和机构投资者中进行，在牛市的大背景下券商及机构为获取新股筹码，报价完全脱离了内在价值，不是进行公司的价格发现，而是演变成了拼抢新股的博弈报价游戏，这导致了询出的发行价格不能反映股票的投资价值，这使得中石油在上市伊始就面临着高估值风险，有股价下跌的潜在危险。
其次，我们分析了中石油发行价之高的原因。
一是中石油在上市之前，股市就已经洋溢在高调迎接中石油上市的热烈气氛中。
市场对中石油具有良好预期并且充满打新热情，这是导致它开盘价过高的主要原因。
二是开放式集合竞价规则在技术上会出现操纵的可能，开放式集合竞价制度在集合竞价期间，即时行情实时揭示集合竞价参考价格等信息，交易者在交易过程中可以了解其他交易者的实时报价和下单数量。
大资金机构可以利用其资金及持股优势，通过“自买自卖”等方式，从而创造集合竞价阶段“最大成交量”及其对应的成交价格，从而“创造”开盘价。
最后，我们分析的是中石油为何“走低”。
一是在2007年8月，市场进入了整体价值全面高估时代。
此后多家机构对A股已给出了看空的评价，但在流动过剩的资金带动下，散户、机构的牛市看涨心理不减。
在没有重大变动的前提下，股票在惯性带动下会不断创出新高，但在遇到中石油A股上市变动诱使下，机构及大资金果断变现，即使考虑股指期货推出的准备工作，但仍可以在曲线回归后逢低吸纳，而且加之年底基金的操作特征，这都导致了中石油上市后高开低走的格局。
审计失败案例及分析
“中航油”管理舞弊案例分析——《中国注册会计师审计准则第1141——财务报表审计中对舞弊的考虑》中国航空油料集团唯一的一家海外公司——中国航油（新加坡）股份有限公司（以下简称中航油）。
在2004年11月29日发布了一个震惊的消息：这家新加坡上市公司因石油衍生产品交易，产生了5.5亿美元的巨额亏损，致使中航油向新加坡法院申请破产保护。
最后发布公告申请停牌重组，这一重组事项涉及16000名股民，100多家债权人，是新加坡历年来债务金额巨大、债权人众多而复杂的一次重组，也是中国首例在海外上市的中资企业进行的重组。
该公司自1997年以来，凭借6年内净资产增长762倍，成为股市上的明星公司，其总裁陈久霖也被评为“亚洲经济新领袖”，因此，中航油事件也被认为是继1995年“巴林事件”后最大的经济丑闻。
1、公司发展历程和行业地位中航油的前身是1993年5月由中国航空油料总公司，中国对外贸易运输总公司和新加坡海皇轮船有限公司出资在新加坡建立的一家合资企业，头几年经营状况一直不佳。
直到1997年7月，中航油总公司派出了陈久霖这个自称“打工的皇帝”，由后来的明星企业家一落成为阶下囚的人，带着49.2万新元，赴新加坡接管了当时濒临破产边缘的公司。
上任后不久，陈久霖就向总公司提出了把公司重新定位为石油贸易企业的转型方案。
在陈久霖的精心策划下，中航油于2001年12月在新加坡交易所主板上市，成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的海外中资企业。
其净资产由1997年的16.8万美元猛增至2003年的1.28亿美元，市值超过65亿元人民币，曾被国内誉为继中石油、中石化和中海油之后的“第四大石油公司”。
中航油以突出的业绩被选入新加坡国立大学MBA课程教学案例；获颁新加坡上市公司“最具透明度”企业；被美国应用贸易系统(ATS)机构评选为亚太地区最具独特性、成长最快和最有效率的石油公司。
由于中国内地航空油的供应几乎被中航油的母公司中航油集团所垄断，所以内地航空公司需要以高于新加坡航空油市价6成至7成的价格，每月从中航油进口至少20万吨航空油，约占中国市场总需求的1/3。
中国石化资本预算案例分析报告
中国石化资本预算案例分析一、资本预算概述（一）资本预算的含义：资本预算是指关于企业资本支出的预算，是企业规划与控制资本支出的通称。
所谓资本支出，是指运用于资本资产的支出，以协助获得未来的营业收入，或减少未来的成本。
资本支出包括用于土地、房屋、设备等长期资产的新建、扩建、改建或购置的支出以及长期投资的支出。
资本预算中所用“资本”一词，系指企业现有用于被称为资本资产的长期资产，并对于其长期性以及数量具有永久性的承诺。
（二）资本预算的内容和步骤. 1寻找投资机会，设定决策目标2.提出各种可能的投资方案3.估算各种投资方案预期的现金流量4.估计风险程度5.根据项目决策方法方案比较并选优6.后期评估控制（三）资本预算的编制过程包括（1）资本预算编制决策方法的研究与选择，这些方法有回收期法、净现值法、内部收益法、投资报酬率法等（2）现金流量的估算分析，编制资金流量计划；（3）讨论投资项目的风险大小；（4）投资限额分配（四）资本预算的特点及其坚持的原则•资本预算的特点是资金量大、周期长、风险大、时效性强。
通过投资预算，可以起到两个方面的作用：一是使投资方案更加科学和可行。
二是运用预算控制投资支出，检查投资方案实施后的收入和投资报酬的实现情况。
•在编制资本预算过程中应坚持的原则：第一，量力而行是资本预算的首要要求。
由于资本预算通常都针对企业资本扩增项目进行，所以首先需要确保公司拥有足够的生产或营运能力，可以用来应付销售及服务计划的需要。
第二，资本预算具有专项导向。
第三，资本预算应与企业发展战略和长期目标保持一致。
第四，资本预算应考虑资金的时间价值。
三、资本预算管理过程从过程管理角度，它主要解决资本预算主体的定位及其相应的责权利对等关系。
这一点是与公司治理、公司管理相结合的。
从操作上，与企业重大投资决策相关的资本预算的基本程序包括以下几个步骤：1．投资项目的提出应该把公司总体战略作为出发点对公司的投资战略进行规划。
中海油收购尼克森案例讲解
中海油收购尼克森案例讲解背景：中海油是中国国有石油和天然气勘探、开发和生产的领先企业之一、而尼克森是全球领先的石油服务公司之一，总部位于美国。
中海油为了扩大自身的国际影响力，提升技术和服务水平，决定收购尼克森。
案例概述：2024年12月，中海油宣布以每股90美元、总计153亿美元（约合969.7亿元人民币）的价格收购尼克森。
这是中国企业执行的迄今为止最大的海外收购案之一、该交易还需要中国政府和美国政府的批准。
案例分析：1.战略意义中海油收购尼克森的主要目标是提高自身技术和服务水平，加快公司国际化进程，进一步巩固在全球石油行业的领先地位。
尼克森作为一家全球领先的石油服务公司，拥有雄厚的技术和服务实力，对中海油的技术升级和市场拓展具有重要意义。
2.风险与挑战尼克森的股东对于收购价格是否过高以及交易后能否实现预期目标有所担忧。
此外，中国企业海外收购中常见的文化和管理差异，也需要解决。
3.技术和服务水平提升尼克森拥有领先的石油勘探、钻井和生产技术，以及全球最大的石油服务网络。
中海油收购尼克森将在技术和服务水平上得到显著提升，加速中海油在海外市场的拓展。
4.国际化进程加快中海油一直致力于实现国际化经营，通过收购尼克森，可以利用其全球分支机构和客户网络，拓展中海油在国际市场的业务。
同时，通过与尼克森合作，中海油可以更好地理解国际市场需求，并改进自身的管理和运营方式。
5.政府批准和监管6.文化和管理整合收购过程中，文化和管理差异是需要重视的问题。
中海油和尼克森来自不同的国家和文化背景，管理方式和公司文化存在差异。
中海油需要进行有效的文化整合和管理对接，以确保收购的成功实施。
结论：中海油以每股90美元的价格成功收购尼克森，进一步巩固了其在全球石油行业的领先地位。
通过收购，中海油提高了自身技术和服务水平，加速了国际化进程，并拓展了海外市场。
同时，这个案例也展示了中国企业在海外收购中需要面临和解决的风险、挑战以及政府监管等问题。
a股企业海外并购失败案例
a股企业海外并购失败案例2012年，中石化宣布以150亿美元收购加拿大石油公司诺华石油的资产，这被视为中国企业迄今为止在海外的最大一笔并购交易。
中石化希望通过收购诺华石油的资产，能够实现扩大国际业务规模、推动国际化战略的目标。
然而，这笔交易最终以失败告终，中石化损失了数百亿美元。
一、并购背景1. 中石化的海外并购历程中石化是中国石油化工集团公司的主要子公司，是中国最大的石油公司之一，也是全球最大的石化企业之一。
自2000年代初以来，中石化开始大举向海外发展，积极进行海外并购，以实现国际化战略目标。
2. 诺华石油的资产诺华石油是加拿大最大的石油公司之一，拥有大量石油和天然气资源，主要业务涉及勘探、开发、生产、销售石油和天然气等领域。
3. 并购意图中石化希望通过收购诺华石油的资产，进一步扩大在全球石油市场的份额，提升自身品牌影响力和国际竞争力。
二、并购过程1. 收购方案中石化提出收购诺华石油100%股权，总价值150亿美元。
该交易被认为是中国企业在海外并购史上最大的一笔。
2. 谈判过程中石化和诺华石油就收购事宜进行了长时间的谈判，双方就收购价格、资产规模、合作模式等方面展开充分的讨论。
3. 签署协议最终，中石化和诺华石油达成一致，签署了收购协议。
根据协议，中石化将以现金支付150亿美元，获取诺华石油全部资产。
三、并购失败原因1. 石油价格波动自2012年至2014年，全球石油价格不断波动，大幅下跌。
这导致中石化收购诺华石油的资产后，面临石油市场的巨大压力。
2. 资产估值不准确中石化在收购诺华石油之前，并未进行充分的尽职调查，对于诺华石油的资产估值不准确。
实际上，诺华石油拥有的石油和天然气资源规模被高估了。
3. 经营管理困难中石化作为中国国有石油公司，与诺华石油的经营管理模式存在较大差异，导致收购后的整合困难。
中石化未能有效地管理诺华石油的资产，导致产能利用率低下。
4. 政治风险中石化收购诺华石油的过程中，受到了加拿大政府的监管和审查，政治风险较高。
分拆上市案例
分拆上市是指将一家公司的业务分拆为两个或多个独立的实体，然后将其中一个或多个实体通过IPO或其他方式上市的过程。
以下是一些分拆上市的案例：
1、阿里巴巴分拆上市：2014年，阿里巴巴集团通过将旗下的支付业务公司支付宝分拆出来，并让其独立上市。
这个分拆上市的过程是有史以来最大的IPO之一，筹集了近250亿美元的资金。
2、中国平安分拆上市：2018年，中国平安通过将旗下的健康保险业务公司平安好医生分拆出来，并让其在香港独立上市。
平安好医生在上市后迅速成为香港市场的独角兽企业。
3、腾讯音乐分拆上市：2018年，腾讯音乐娱乐集团在美国纳斯达克上市，成为首家在美国上市的中国在线音乐公司。
腾讯音乐娱乐集团是由腾讯控股和网易合资组建的公司，业务涵盖唱片公司、音乐版权、在线音乐和音乐直播等。
4、中海油田服务分拆上市：2019年，中国海洋石油总公司通过将旗下的油田服务子公司中国海洋石油服务有限公司分拆出来，并让其在香港独立上市。
这是中国海洋石油总公司的首个分拆上市项目，旨在加强其油田服务业务的发展和扩展。
5、这些案例表明，分拆上市已经成为许多企业扩展业务和提高市值的有效手段之一，但同时也需要谨慎地权衡风险和机遇。
中海油IPO案例分析
中海油IPO案例分析****: ***组别：第九组组长：孙永强成员：高举彭斌梅春敏古志鹏白利孙永强案例资料中海油的两次IPO1998年英国BP公司与AMOCO合并，1999年又兼并了ARCO，成为占据欧洲40%的石油天然气储量的石油巨头。
并购扩张并非仅限于欧洲市场，1999年，中海油首次跻身《石油情报周刊》（Petroleum Intelligence Weekly）世界最大50家石油公司之一（第50名）。
但排名第二的埃克森美孚公司的石油和天然气储量分别为中海油的6.7倍和16.7倍；石油和天然气产量分别为中海油的7.5倍和26.7倍。
在石油行业，规模是重要的竞争力指标，而中海油的规模远远小于其他公司。
在中国，中石油控制了石油生产能力的67%和炼制能力的40%；中石化则控制了石油生产能力的22%和炼制能力的60%；中海油与其外国伙伴一起只控制了10%的石油生产能力。
当时中国正在申请加入世界贸易组织，国内外市场即将融合，中海油将和国际石油公司同台竞技，但中国企业在体制上、管理上与国际石油公司的差距非常大。
如果不进行大变革，前景不容乐观：如果要发展，就要迅速扩张。
卫留成曾总结说：“规模小、产业链的限制以及资源分布区域单一，这是中海油的局限。
我总结了世界石油巨头的三大特征：跨国、巨无霸、控制全球资源的超强能力。
“石油行业的并购风潮可以说是愈演愈烈，我们做过一个统计，三年来世界排名前列的大石油公司不断并购、合并，规模越来越庞大。
”上市融资、并购扩张是中石油发展的必由之路。
（一）首次ＩＰＯ的失败从1993年起，总公司开始实施油公司、专业公司和基地公司的“三分离”，首先集中油气勘探开发的投资决策权和油气销售权，实现了资金的统一使用；然后将各专业公司从地区公司中分离出来，迫使其自主经营。
1999年1月，新任总经理卫留成明确提出：中海油要用两年时间基本建立现代企业的管理框架。
在一心渴望打造一流国际石油公司的卫留成看来：股权多元化是一条根本性的改革发展之路。
上市公司资本结构案例分析
上市公司资本结构案例分析本文将以中石油、腾讯和华润置地三家上市公司为例，分别分析其资本结构的构成和影响因素。
一、中石油的资本结构中石油作为世界最大的石油公司之一，其资本结构也是相当庞大的。
截至2020年底，中石油的总资产达到了人民币2.1万亿元，而其资本结构的构成主要包括股本、资本公积金、未分配利润、商誉等。
其中，股本是中石油资本结构的主要组成部分，占据了资产总额的近一半。
资本公积金则主要用于新的投资和扩张项目，未分配利润则是公司创造利益的结果，主要用于改善公共服务和社会福利。
至于商誉，则是通过企业合并或收购行为而产生的，能够增加公司的价值和竞争优势。
中石油的资本结构中，股本的比重较大，这与其行业属性、企业规模和风险承受能力有关。
石油行业属于高资本密集型行业，企业需要大量的资金来建设石油勘探、开采、储运等设施，在这个过程当中，股本起到了承担风险的作用。
同时，中石油规模庞大，所需资金也相应增加，因此股本也相应增多。
此外，中石油作为国企，在国家支持的背景下，在承受风险方面更具优势，这也促进了其股本的增加。
腾讯是一家互联网科技公司，以研发、生产和销售互联网相关产品和服务为主，并在游戏、社交网络等领域处于领先地位。
截至2020年底，腾讯资本结构的构成主要包括股本、资本公积金、未分配利润、长期股权投资等。
股本是腾讯资本结构的主要组成部分，占比超过90%。
资本公积金主要用于新产品研发和公司扩张，未分配利润则用于提高公司资本回报率和保持经营活力。
腾讯还持有长期股权投资，这种长期性的投资可以增加公司的战略布局和市场竞争力。
三、华润置地的资本结构华润置地是一家房地产开发企业，主要从事物业投资、物业管理、工业城市开发等业务。
截至2020年底，华润置地总资产达到人民币2.2万亿元，资本结构的构成主要包括股本、资本公积金、未分配利润、长期负债等。
华润置地资本结构中股本占比较大，主要是因为房地产开发行业具有传统的资本密集型特征，需要大量的资金投入。
案例资料_解析中石油、中石化私有化
作者：李德林背景：巨头私有化年月日，中石油拉开了私有化旗下上市公司大幕.中石油在当天地临时董事会上通过了《关于公司申请以全面要约收购方式整合下属上市公司及授权董事会特别委员会办理相关事宜地议案》地决议.年月日开始，吉林化工（）、锦州石化（）、辽河油田（）陆续宣布大股东中石油以现金作为对价，通过境内外同步要约收购地方式，对上市公司进行整体收购，终止三家上市公司上市. 文档来自于网络搜索成立于年月地中石油，年月在香港发行股和在美国发行存托凭证（），是一家在香港联合交易所及美国纽约证券交易所两地挂牌上市地大型垄断国有控股企业.到年月日，中石油地总资产达到亿元，净资产亿元，当年实现销售收入亿元，净利润亿元.据了解.中石油目前总股本为亿股，年地每股收益达到元. 文档来自于网络搜索在股权分置改革地关键时刻，中石油提出了现金对价地方式要约收购旗下上市公司股票，开现金回购私有化股改之先河.年月日开始地私有化，中石油动用了亿元要约收购锦州石化、亿元收购吉林化工、亿元收购辽河油田，直到月日，吉林化工股要约收购期满，中石油成功实现三家公司地自由化，三只股票分别在股、股以及纽约交易所终止交易，并成功退市. 文档来自于网络搜索就在中石油大张旗鼓对三家公司私有地前天，即年月日，中石化旗下地香港上市公司镇海炼化停牌交易，中石化旗下地上市公司开始真正意义上地吸收合并以及要约收购地私有化.“中石化对于镇海炼化地私有化本来还想压一压地，但是中石油在日公布地私有化消息，给镇海炼化地股东们带来了私有化预期，月日、日两天，镇海炼化股价大涨，超过了中石化私有化成本预期，中石化不得不提前停牌发布私有化公告.”参与镇海炼化私有化地投行认为，中石化真正意义上地私有化是中石油地措手不及给逼地. 文档来自于网络搜索成立于年月地中石化，年月在香港发行股，同时在美国纽约以及英国伦敦交易所同时上市，年月在上海发行股，中石化成为我国同时在四地上市地石油化工大型垄断国有控股企业.到年月日，中石化地总资产达到亿元，净资产亿元，当年实现销售收入亿元，净利润亿元.据了解.中石化目前总股本为亿股，年地每股收益达到元. 文档来自于网络搜索年月日，中石化成立地私有化壳公司宁波甬联董事会和镇海炼化各自批准了由宁波甬联与镇海炼化合并地协议，镇海炼化将以每股股港元被并入宁波甬联，中石化为宁波甬联提供亿港元地现金对价，吸收合并完成后，镇海炼化地法人资格将注销，宁波甬联为存继公司. 文档来自于网络搜索月日，中石化旗下家子公司——扬子石化()、齐鲁石化)、石油大明()、中原油气)同时发布停牌公告皆称，应大股东中石化地要求，公司将有重大信息进行披露，公司股票自年月日起停牌.月日，中石化董事会议决定全面要约收购家公司，当天下午，中石化财务总监张家仁在北京高调宣布动用亿元要约收购家公司，其中亿元收购扬子石化、亿元收购石油大明、亿元收购中原油气、亿元收购齐鲁石化. 文档来自于网络搜索根据中石化地乐观预测，到月日家公司地要约期满，如果要约生效，中石化将投票反对家公司以年地利润或者其他任何形式向股东分红地方案，而家公司将终止上市交易，中石化将家公司择机并更为全资有限责任公司或者取消其独立法人地位. 文档来自于网络搜索私有化变局“以要约收购地方式整合下属上市公司是一种多赢地方案.”中石油在写给证监会地《请示》中认为，通过整合可以为国内资本市场注入新地资金，对活跃国内证券市场起到积极支持作用.一名交易所官员指出：“中石油中石化地私有化拉开了大型集团整合关联交易地序幕，私有化将成为一种新型地资源整合路径.” 文档来自于网络搜索中石油地《请示》指出，通过现金对价地方式，可使得流通股东得到补偿，同时由于整合收购了市场形象不佳、经营业绩不良地上市公司，可以对改善国内上市公司质量起到一定地推动作用，对于中石油地市场形象也会有利提升，为今后条件成熟在股整体上市奠定了良好地基础，中石油将在时机成熟时，尽快完成国内股地整体上市工作. 文档来自于网络搜索“中石化私有化为市场注入了多亿元地资金，收购已经进入下降通道地石化行业，不但有力地规避了石化企业利润下降，股价逐渐下跌过程中带来地市值风险，在现在疲软地市场状况下，大量地现金也是一种刺激作用.”一名投行人士认为，当市场预期逐渐下降地过程中进行私有化，中石化可以通过私有化后，对集团资产进行统一整合，降低成本，提高盈利能力，这个时候收购可以降低成本.这个时候私有化，可以避免大量关联交易以及产业无法整合带来地市场预期以及股价继续下滑地风险，对于投资者来说也是一个很好地变现保护作用. 文档来自于网络搜索“目前地私有化更多地是解决关联交易以及集团上下游产业整合，这也将是类中石油中石化大型集团下一步地商业安排.”中信建投投行部副总经理王雪梅认为，以前国内大型企业没有私有化股地翻本，根本谈不上历史经验，中石油中石化私有化暴露出来地问题与经验，可以让投资者以及监管者全面对以后地类私有化作为体检地标本，尤其是对于监管层进一步完善法律法规，保护投资者，真正实现私有化多赢格局. 文档来自于网络搜索王雪梅认为，从目前股权分置改革地大趋势，以及中石油中石化私有化地决心看，私有化将延伸到多个行业地多家大型企业集团，目前地中铝集团、航天系等等存在大量关联交易地集团军，将是监管层整顿关联交易，重塑大型集团公司结构治理以及国家进行产业整合地契机，现在地股私有化仅仅是个开局. 文档来自于网络搜索一名投行专家认为，中石油中石化利用股改进行私有化，将为更多地海外公司提供了一个新地商业思路，国内地股票全流通后，无论是公司质量还是监管力度，都将有一个质地飞跃，尤其是中石油地回归股，将给一些在海外创业板上市公司新地启发，这些质地优良，但是股价偏低或者融资有限地情况下，这类公司可能私有化后海归，到国内主板进行上市，取得新地融资机会. 文档来自于网络搜索私有化地概念与历史变迁所谓私有化（），是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动地收购活动，目地是要全数买回小股东手上地股份，买回后撤销这间公司地上市资格，变为大股东本身地私人公司. 文档来自于网络搜索在香港以及欧美等地区地资本市场上，私有化更多地是家族企业控股地私人公司，在公司丧失融资功能，公司地每股净资产高于股价地时候，这些公司地控制人通过私有化达到全部拥有公司未来地利润地目地. 文档来自于网络搜索作为在香港以及海外上市地中国公司，当每股净资产高于股价地时候，尤其是国有企业就面临一个国有资产流失地现状，这种情况下，为了保护国有资产流失，通过私有化终止上市.还有就是在海外上市地中国公司，当在海外市场丧失融资功能，通过私有化，海龟回到股市场，能获得更大地融资机会，这些公司可能股价在净资产之上，也会让上市权在海外市场终止. 文档来自于网络搜索目前国内地私有化，只是一种上市公司上市权地终止，并不涉及产权问题，私有化是为了更好地产业整合，减少关联交易. 文档来自于网络搜索大陆私有化地历史沿革年月日，华润创业控股地红筹五丰行开红筹私有化之先河.当天，华润创业提出以亿港元，收购公众持有地股权，华润创业提出两个私有化方案予五丰行股东：（）以港币元现金，收购每股五丰行；（）以港币元现金，加上一股华润创业，收购每股五丰行. 文档来自于网络搜索五丰行地私有化也开创了零成本私有化之先河，五丰行被私有化时地现金及存款不少于亿港元，华润创业可动用过渡性资金进行收购.完成收购后，五丰行地资金可由华润创业自由调动，华润创业毋须动用分毫即可完成收购. 文档来自于网络搜索年月日，在香港创业板上市地上实医药（）突然停牌，第二天上实联合（）停牌.很快，上实控股（）宣布通过全资附属公司上实向上实联合前大股东购入上实联合非流通股份，合计占上实联合已发行股本地，总交易金额约为亿港元.交易完成后，上实控股将成为上实联合控股母公司.同时，上实控股和上实医药联合发布公告，上实控股透过协定安排，建议注销价按每股港元将上实医药私有化，私有化所需资金约亿港元. 文档来自于网络搜索上实医药成为第一家在创业板私有化地大陆公司，表面上看用亿私有化上实医药，除去净资产部分，只有亿地溢价.但是上实控股年前分拆上实医药上市地时候，账面已经实现得益亿港元，在上市地三年期间，上实控股从上实医药处合并利益亿港元，上实控股私有化上实医药并没有吃亏. 文档来自于网络搜索上实医药地私有化更多是为了股地上市融资，但是年月，中粮集团旗下地鹏利国际（）开创了年借壳后，不得不通过私有化保护国有资产流失.中粮集团自筹亿港元，另向银行借贷亿港元私有化鹏利国际，当时鹏利国际每股净资产港元，股价港元，亿股地盘子，每天只有万股左右地成交量.同年月日，鹏利国际股东大会就中粮香港以每股港元私有化鹏利国际地股东赞成私有化成功. 文档来自于网络搜索年月日，作为股上市地中石化第一次提出了对旗下上市公司镇海炼化以终止上市为目地地私有化，开中国资本市场以终止上市为目地地私有化之先河.中石油、中石化紧接着地股私有化大幕拉开. 文档来自于网络搜索香港私有化地基本财香港私有化多为私人控股上市公司在股价远远低于净资产，并且已经丧失融资功能.这类公司如果有不错地业务，光明地前景，私人老板为了全部控制公司地利润，一般会提出私有化，这些公司地私有化生财有道. 文档来自于网络搜索私有化风潮从年开始在香港刮起，到现在每年均由家以上地公司私有化.其中国内到香港上市地上实医药开创了私有化盈利地新模式.在创业板上地上实医药基本失去融资功能，上实医药私有化后，大股东上实控股同时宣布以亿元人民币收购股公司上实联合地股权，这样不但可以解决上实医药无法融资地难题，这部分资产装入上实联合，将上实联合打造成医药旗舰，为上实联合地再融资提供了有力地保障. 文档来自于网络搜索嘉道理家族私有化太平地毯（）更是创了股权抵押融资私有化先例.年月日太平洋地毯在私有化停牌前地股价港元，而年底每股资产净值港元，嘉道理家族以部分股票作质押，从银行以年利率地低成本融资亿港元，溢价向其他股东收购余下地权益，一举控制了净资产高达亿元地企业，其收益率高达. 文档来自于网络搜索中粮集团以每股港元、斥资亿港元将控股子公司鹏利国际私有化，出价较鹏利国际停牌前地港元溢价，较其年底每股资产净值港元折让.仅从账面看，鹏利国际盈利. 文档来自于网络搜索在系列地私有化公司中，香港上市公司最显著地特点就是通过掌控管理层，控制业绩，打压股价，并在独立财务顾问地帮助下，规劝小股东接收要约收购，并在独立财务报告中透露大量利空消息，进一步打压股价，如果大股东地操纵行径过于明显，特别股东大会上，小股东可能投票反对，迫使大股东加价私有化，这个时候，大股东可能会释放更多地利空消息，打压小股东地持股信心，最终达到私有化地目地. 文档来自于网络搜索有关研究表明，在香港，收购方通常会设计这样一个“局”：当一个上市公司即将被私有化（参见“私有化”地定义和历史变迁）之前，收购方会派人入驻公司管理层和董事局，也将委任独立顾问公司，对公司资产进行重新估值，随即公司业绩由盈转亏，并发出不利消息.在私有化建议提出后，股价上涨，但会出现大手沽空，将股价压低在收购价之下.此后，收购方委任地独立财务顾问公司提醒小股东，若私有化失败，股价就会下跌，而不利消息也会再度出现.随后大股东将轻微追加收购价，以显示决心和慷慨，最终私有化完成，大功告成. 文档来自于网络搜索在内地刚刚完成地一些私有化案例中，我们也发现了类似地操作手法.中石油旗下家上市公司地私有化已经全部结束，中石化旗下公司地私有化正在有条不紊地进行之中.《证券市场周刊》研究发现，该两家国有控股地资源垄断企业对石油、天然气等资源型上市公司地私有化，在系列未经审计地财务报表（请注意：由于不是年报，这些报表均未经过审计，这些私有化都正好发生在即将公告年报但实际并未公告地时刻）中，被私有化地下属公司有节奏地出现了大量地计提、亏损，为了达到降低私有化成本地目地，其私有化旗下上市公司地整个过程彰显非凡财技. 文档来自于网络搜索业绩变脸私有化地关键在控制成本，业绩地控制，尤其是通过巨额亏损、大比例地减值计提、资源地匮乏、成本增加等手段，进一步达到降低净资产、净利润地目地，可以在要约收购地时候，有效地控制住私有化地定价.在中石油、中石化两大国有巨头地私有化过程中，不难看出他们在业绩上大下功夫. 文档来自于网络搜索锦州石化作为目前私有化上市公司亏损最严重，要约收购价格最低地公司，属于石油加工行业，主要业务为销售石油、石化和有机化工产品，在石油石化产业链中位于中游，是中石油地控股子公司.公司主营业务利润从年地亿元到年亿元，一直处于平稳增长态势，到了年中期地半年报，突然巨亏亿元，净资产收益率为－.到了年月日，锦州石化加工原油及其他原料油万吨，实现销售收入亿元，中期巨亏地锦州石化再次给投资者带来利空，公司业绩亏损亿元，锦州石化预计全年亏损亿元. 文档来自于网络搜索中石油地解释是，自年以来，随着国际原油价格持续攀升，使得国内石油加工企业地生产成本不断上涨，生产经营压力很大，国内石油加工企业地炼油业务普遍存在亏损，而炼油是锦州石化地主要产品，其销售收入占主营业务收入地，其毛利率在年上半年仅为－.奇怪地问题出现了，锦州石化年地主营业务利润率为，到了年底上升到，但是年上半年突然下降至－，主营业务利润出现地亏损，导致相应地销售净利润率、净资产收益率、总资产收益率均在年出现负值，与年出现强烈反差. 文档来自于网络搜索从增长倍、净利润亿元，到亏损亿元，锦州石化地业绩过山车只用了半年时间，在一季度亏损只有多万，第二季度每个月地亏损在亿元左右.但是锦州石化在年大幅提高原油库存量，在年增加万吨，原油库存增加了亿元，尽管第一季度亏损多万，但锦州石化地经营业绩在中石油下属地多家石油加工企业中仍然排得上前名. 文档来自于网络搜索锦州石化地亏损在整个石油石化行业到底占了多大比重？年月日，国家统计局发布地统计报告显示，随着国际油价地持续上升，石油加工行业地利润呈直线下降趋势，一季度石油加工业利润同比下降，年至月份，石油加工及炼焦业全行业亏损，净亏损额亿元.也就是说，锦州石化半年就亏损了整个行业地以上. 文档来自于网络搜索锦州石化地亏损让我们注意到同为中石油旗下吉林化工，这家一直挣扎在亏损甚至退市边沿地基本化工与化工原料生产商，到了年终于脱贫，每股盈利元，遗憾地是到了年中期，每股盈利下降至元，净资产收益率也由年底地下降至，尤其是石油产品地毛利率下降至－.到了年月日，吉林化工亏损亿元，全年预计亏损亿元. 文档来自于网络搜索吉林化工与锦州石化地亏损并不是同一个理由，在年月，吉林化工对闲置地装置设备报废，增加亏损万元，计提固定减值准备亿元，因为年度停产检修，减少商品量万吨，减少利润亿元.《证券市场周刊》得到地资料显示，早在年月，中石油就已经跟监管部门汇报私有化事宜，吉林化工在三季度集中计提，到了第四季度以及年，却没有较大规模地非正常报废和计提固定资产减值准备. 文档来自于网络搜索中石油私有化旗下财务状况最好地辽河油田虽然业绩优良，但是辽河油田从年地万吨地剩余可开采储量，下降到年地万吨，资源降低趋势明显，辽河油田地储采比例失衡，其年地储采比仅为年，远远低于中国石油整体地年，资源枯竭地辽河油田，但年原油产量明显降低，年降低幅度为，到了年降低为，而开采成本却呈上升趋势.与辽河油田地问题相同地石油大明，同样也在关于未来经营向投资者们表示出担忧：公司地石油资源拥有量不足，难以形成有效资源替代，公司原来中标地区域内，勘探潜力小，主力油田也逐步进入中高含水期，进入成本提高，产量递减阶段. 文档来自于网络搜索石化旗下地中原油气更是认为，公司地原油销售量从年地万吨，下降到年地万吨，而相同期地主营业务成本则由年地亿元，上升到年地亿元，在资源逐渐匮乏地情况下，成本与费用地提高，将对中原油气地进一步发展造成不利影响. 文档来自于网络搜索年创出利润新高地扬子石化，到了年月，净利润只有亿元，与年地亿元相差甚远，每股收益也由年地元下降到元，主营业务利润同比增长－，净利润同比增长－，原因除了原油成本大幅度上涨而石化产品价格未能同步上涨，还有一个原因就是烯烃装置停产检修.但是有一个值得注意地问题，扬子石化年地年报显示，有亿元地条生产线固定资产已经提足折旧，但是这部分资产依然还能使用多年，私有化完成后，中石化可以不用任何成本使用这些设备. 文档来自于网络搜索参与中石化下属公司私有化地当事人告诉《证券市场周刊》，随着资源类上市公司地资源逐步开采，可开采储量以及开采成本地提升，甚至石油大明等公司与中石化关于开采权合同到期以及国际油价地波动，不但中原油气在年地四季度将出现利润大幅度下滑，业绩一直较好地扬子石化以及齐鲁石化将出现亏损，在行业步入下降通道地情况下收购，业绩地下降无疑是控制成本地最优时期. 文档来自于网络搜索“无论是中石油还是中石化，业绩虽然看上去与要约收购价格没有关系，但是业绩影响股价，股价决定要约收购价，从年地绩优公司，到年私有化前夕地快速变脸，这些没有审计地业绩到底真实不真实？”针对记者地疑问，交易所地官员称，现在没有法律要求私有化地公司在同期提交业绩审计报告，只要证监会同意就向市场公布，这种是否通过季报、半年报达到操纵业绩地私有化事前监管目前还是一个法律盲点文档来自于网络搜索资源秘密“现在化工行业步入下降通道，这个时候是私有化地最佳时期.”一直重仓中石化地一家券商认为，业绩只是压低现在地私有化成本，将来怎么将私有化地成本通过资源转化成利润，在私有化地过程中，有效控制资源地真实价值，是决定私有化成败地关键. 文档来自于网络搜索记者了解到，中石油、中石化探明以及可开采储备合并报表后，平均地开采年限还在年以上，加上不断地进行海外并购，以及勘探技术地提高，大量未探明地储量也在源源不断地发现.而旗下上市公司无论是资源地储备还是勘探地技术，以及老油田地钻取技术都取得了显著效果，开采率不断攀升，对于三只石油天然气资源类地上司公司地股票储量估值令人玩味. 文档来自于网络搜索石油大明地资源估值目前最具争议.银河证券高级经理王红兵负责出具了石油大明地《独立财务顾问报告》，在报告中指出，石油大明所在地胜利油田属于老油田，原有生产地自然递减速度快，稳产、增产地难度正逐年增加，主力油田随着开采地逐步深入，已经中高含水期，如果未来石油大明没有新地区块投入生产，公司地原油产量将较难大幅度地增长.记者在向王红兵咨询石油大明地具体可采储量地时候，王红兵并没有给出一个具体地数字，只是说在石油大明提供地资料地情况下，进行地独立分析. 文档来自于网络搜索“比如你在报告中提到油田老化，到底中高含水期地程度如何，有没有具体地量化指标？”。
中石化A股融资案例分析 ppt课件
中石化A股融资案例分析
中国石化集团公司是一个“容纳了360行”的庞大 企业群，“大而全”，“小而全”、多级法人分散 决策。
2000年2月25日，中国石化集团将其几乎全部精 华集中到一起，成立了“中国石化化工股份有限公 司”。实行集中决策、分级管理和专业化经营的事 业部制。一级法人、三级管理；投资决策和资金运 营中心由总部控制，事业部、专业公司和子公司是 利润中心，地方分公司则是成本控制和生产管理中 心。
中石化在2000年刚完成债转股，再次向商业银行贷款存在很大困难。 即使商业银行同意贷款，面对这么大的盘子，任何一家商业银行都不可能 独自承担风险，因而必然会在贷款合同中规定苛刻的贷款条件和其他限制 性条款，这样必然会束缚公司管理层的手脚。
16
中石化A股融资案例分析
中国股市有十大特点：
股市不是宏观经济的晴雨表。经济往上走时它不一定涨，经济往 下走时，它却往下跌。
2000年 1.03 0.64 57.7 136.41
其中2000年的资产负债率为 57.7% 2001年则为 54.9127%
12
石化A股融资案例分析
2、中石化本次股票发行前后财务风险的判断
财务杠杆：DFL=EBIT/EBIT-I 根据中石化2000年以及2001年的财务报表及其附注：
2000年： DFL=1+(4239+35818*5.8%)/23840=1.26
降低成本
在努力降低原 油等大宗原材料 采购成本的基础 上，将重点放在降 低物耗能耗、提 高装置开工率和 削减销售、一般 费用及管理费用 等具体措施上，三 年累计节约成本 133.4亿元。2001 年至2005年计划减 员10万人，以节约 人工成本。
严谨投资 以投资回报最 大化的原则， 统一决策，优 化项目，调整 结构，增强整 体竞争力。
中石化案例分析报告
中石化股利政策汇总分析报告班级：财管姓名：***学号：********中石化股利政策案例分析报告一、案情介绍股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。
它有狭义和广义之分。
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。
而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
二、相关知识点回顾1、股利政策方式剩余股利政策是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。
根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：·确定公司的最佳资本结构；·确定公司下一年度的资金需求量；·确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；·将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。
固定或持续增长股利政策以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。
这一股利政策有以下两点好处。
固定股利支付率政策这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。
从企业支付能力的角度看，这是一种真正稳定的股利政策）但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。
正常股利加额外股利政策按照这一政策，企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利。
其高出部分即为额外股利1、股利支付方式股息红利作为股东的投资收益，是以股份为单位计算的货币金额，如每股多少元。
但在上市公司实施具体分派时，其形式可以有四种：这就是现金股利、财产股利、负债股利和股票股利等。
财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。
2、股利政策的影响因素股东因素股利政策的制定重点在于维护投资者利益，增强股东的信心。
国有企业的并购与重组案例研究
国有企业的并购与重组案例研究随着全球经济的快速发展和市场的竞争加剧，企业之间的并购与重组成为了一种常见的商业策略。
国有企业作为经济中的重要角色，也积极参与并购与重组活动以提升竞争力。
本文将通过分析一些具体案例，来探讨国有企业的并购与重组对企业发展的影响，并研究其所取得的成果与困难。
一、案例一：中国石油化工集团公司与中国石油天然气集团公司的合并重组1.1 案例背景中国石油化工集团公司（简称石化集团）和中国石油天然气集团公司（简称石油集团）是中国两大石油能源巨头。
为了提高国内石油行业的整体实力和国际竞争力，两家公司决定进行合并重组。
1.2 案例分析该合并重组使石油行业的资源整合更加高效，减少了重复竞争，提高了整体效益。
同时，两大企业的市场份额得到了进一步扩大，国际影响力也得以提升。
合并重组后的企业实现了资源共享和协同发展，进一步加快了国有企业的改革步伐。
然而，面临的困难也不容忽视。
合并重组需要整合两家企业的管理体系、企业文化等方面，这需要时间和精力。
企业文化冲突、人才流失等问题都对整合带来了一定的压力。
因此，在并购与重组过程中，对于文化融合和人才保留的管理非常重要。
二、案例二：中国宝钢集团公司与武汉钢铁集团公司的合并2.1 案例背景中国宝钢集团公司（简称宝钢）和武汉钢铁集团公司（简称武钢）是中国两大钢铁巨头。
由于国内钢铁行业面临着产能过剩和环境保护压力，两家公司决定进行合并以应对外部挑战。
2.2 案例分析通过合并，宝钢和武钢整合了两家公司的产能和资源，实现了合力并进、优势互补。
合并后，新组建的企业在市场份额、技术创新以及国际竞争力方面都得到了显著提高。
同时，合并后的企业还推动了钢铁行业的结构优化和升级。
然而，合并过程中也面临了一系列的问题。
一方面，由于两家企业在产业链和产品结构上存在差异，合并整合的难度较大。
另一方面，合并后的企业面临多重压力，如员工安置、产能整合等。
因此，在并购与重组中要进行充分的规划和准备，以确保合并后的企业能够实现长期可持续发展。
中石油IPO中小企业融资案例分析
中石油IPO中小企业融资案例分析中石油是中国最大的国有石油企业，拥有庞大的储量和产能，在全球范围内具有重要的地位。
中石油的IPO案例是一个非常成功的融资案例，对于中小企业来说，可以从中获得很多启示。
中石油的IPO案例是在2000年10月1日成功上市的，总发行股票数量为16.43亿股，占总股本的49%。
中石油的IPO筹资总额约为1050亿港元，为当时全球规模最大的IPO案例之一中石油的IPO成功主要得益于以下几个因素：1.优质资产：中石油拥有丰富的石油资源和庞大的储量，具备强大的竞争力和持续盈利能力，这成为吸引投资者的重要因素之一2.完善的财务管理：中石油在IPO前对自身的财务状况进行了全面的审计和调整，确保财务报表的真实性和准确性，提高了投资者对公司的信任度。
3.政府支持：作为国有企业，中石油得到了中国政府的全力支持，政府在IPO过程中采取了一系列措施来保障中石油的成功上市，包括政策支持、法律保障等。
4.宏观经济环境：IPO时正值中国经济快速增长的阶段，投资者对中国市场的前景充满信心，这为中石油的股票上市提供了有利的条件。
从中石油IPO案例可以得出以下启示：1.优质资产和良好的财务状况是吸引投资者的关键。
中小企业在进行融资时，应注重核心竞争力的提升，建立优质的资产基础，并加强财务管理，提高财务报表的透明度和可信度。
2.政府的支持和关注对于中小企业的融资非常重要。
中小企业在进行融资时，应积极与政府沟通合作，争取政府的政策支持和资源倾斜，有助于提高融资的成功率。
3.抓住宏观经济环境的机遇。
中小企业应密切关注宏观经济的走势，抓住经济快速增长的机遇，选择合适的时机进行融资，提高融资的成功率。
综上所述，中石油的IPO案例为中小企业提供了很多启示。
中小企业在进行融资时，应注重优质资产和良好的财务状况，争取政府的支持和关注，并抓住宏观经济环境的机遇，以提高融资的成功率。
同时，中小企业还应加强对资本市场的了解和研究，选择合适的融资方式和时机，以更好地实现企业的发展目标。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
--------------------------------------------------------------- The Case Study on Initial Public Offering of
PetroChina Company Limited
中国石油天然气股份有限公司
IPO案例分析
----------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------
一、中国石油基本情况简介及上市背景
中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Company Limited)（简称：中国石油）于1999年11月5日在中国石油天然气集团公司重组过程中成立。
中石油是中国最大的原油和天然气生产商，2004年在世界500强中排名第46位，该年净利润突破1000亿元，达到1045亿元，是中国利税总额最大的公司。
中国石油天然气股份有限公司发行的美国存托股份及H股于2000年4月6日及4月7日分别在纽约证券交易所及香港联合交易所挂牌上市。
合并募集后发行了17,582,418,000股股票，其中13,447,897,000股为H股，41,345,210股为美国存托凭证，通过该次发行本公司募集资金净额约203.37亿元。
2005年9月，公司又以每股港币6.00元的价格增发了3,196,801,818股H股。
通过该次增发本公司募集资金净额约为196.92亿元。
中国石油作为大型海外红筹公司，希望其回归A股市场的呼声很高，中石油的回归对国内股市的行业配置将产生积极作用，同时将进一步提高A股市场在亚洲乃至世界的地位和水准，将吸引更多的国际投资关注中国，加入中国股市，为中国的经济发展提供更大支持。
2007年6月20号，中石油又一轮融资项目启动，建议发行A股。
中国石油Ａ股于2007年11月5日在上海证券交易所挂牌上市。
二、中国石油首次公开发行A股(IPO)的流程时间总览
2007.06.20 建议发行A股
2007.06.29 宣布主承销商
2007.08.13 公告关于2007年8月10日召开的临时股东大会投票结果
2007.09.21 公告首次公开发行A股股票招股说明书（申报稿）
建议A股发行及国际财务报告准则报表与中国企业会计准则报表的调节表2007.10.22 中国证监会批准A股发行
A股发行进行询价
首次公开发行A股股票招股意向书
2007.10.24 公告首次公开发行A股网上路演
2007.10.25 公告首次公开发行A股发行安排及初步询价公告
公告初步询价结果及发行价格区间
2007.11.02 发布招股说明书及A股发行完成公告
2007.11.05 在上海证券交易所正式挂牌上市
三、中国石油首次公开发行A股(IPO)具体流程分析
（一）聘请中介机构
1、发行人与主承销商的双向选择
2007年6月29日，中石油宣布聘请了瑞银证券有限责任公司作为其A股IPO的主承销商。
随后，中信证券股份有限公司与中国国际金融有限责任公司也得到了此次IPO的承销资格。
2、组建IPO小组
发行公司（中国石油）董事会秘书及助手
保荐人（瑞银、中信、中金）代表
主承销商（瑞银、中信、中金）辅导人员
注册会计师（普华永道中天会计事务所有限公司）
律师（北京市金杜律师事务所、北京市竞天公诚律师事务所）
（二）改制重组
由于中国石油首次公开发行A股之前，已经在2000年4月7日首次公开发行H股，所以它的改制重组过程追溯到1999年，当时H股IPO的聘任的主承销商是高盛（亚洲）有限责任公司和中国国际金融有限公司。
1、尽职调查
由中介机构在发行人的配合下，对发行人的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做全面深入的审核。
2、改制重组
中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Company Limited)（简称：中国石油）于1999年11月5日在中国石油天然气集团公司重组过程中成立，由中国石油天然气集团公司独家发起设立。
公司改制重组主要从业务、资产、组织结构、人员、财务五个方面进行。
主要步骤：
（1）将核心业务与非核心业务分开，同时将资产、机构、人员、财务分开。
（2）在核心业务与非核心业务分开的基础上，继续按分立的要求进行重组和管理。
（3）在IPO小组成员的协助下进行了资产的评估与审计，油气储量和土地专项评估。
重组重新整顿了几乎整个中国石油工业，只保留了具有生产力的资产、以及不足三分之一的雇员，一百多万员工被分拆划出核心业务以外。
中国石油集团将经评估确认的后的21,308,642.20万元净资产按照75.09%的比例折为本公司股本，即1,600亿股（每股面值一元），由中国石油集团持有，股权定性界定为国家股。
（三）申报与核准
1、申报材料
申报材料包括首次公开发行A股股票招股说明书、近三年财务审计报告、法律意见书及律师工作报告等其它相关文件。
2、发行的审核
2007年10月22日，中国证监会批准A股发行。
（四）发行上市
1、发行定价
（1）估值：采用可比公司估值法
（2）初步询价情况
发行人及其保荐人在估值的基础上，通过询价的方式确定A股的发行价格。
初步推介询价时间期间为2007年10月22日至23日每日9:00至17:00以及2007年10月24日9:00至 12:00。
10月22日至10月24日，发行人及联席保荐人（主承销商）在上海、深圳、广州和北京，组织了多场“一对一”和团体推介会，对询价对象进行了预路演推介。
进行了共有 175 家询价对象在规定的时间内提交了合格的初步询价表。
根据对询价对象提交的合格初步询价表的统计，报价区间总体范围为人民币 12.50 元/股－25.20 元/股。
（3）发行价格区间及确定依据
本次发行数量不超过 40 亿股。
回拨机制启动前，网下发行股份不超过 12 亿股，
约占本次发行数量的 30％；其余部分向网上发行，约为 28 亿股，约占本次发行数量
的 70％。
发行人和联席保荐人（主承销商）根据初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、
H 股股价、可比公司估值水平和市场环境等，确定本次发行的发行价格区间为人民币
15.00 元/股－16.70 元/股（含上限和下限）。
2、路演（road show）
2007 年 10 月 25 日(星期四) 14:00－18:00进行网上路演（中证网），历时4个小时。
中国石油公司高管包括财务总监周明春、董事长秘书李怀奇、财务部副总经理柴守平以及资本运营部副总经理王征在内的一行9人，及保荐人代表围绕公司经营管理、
竞争优势、发展战略、未来发展空间等方面，与投资者进行了广泛深入的交流。
路演期间投资者提问共计1000多个，其中热点问题主要集中在此次A股发行的价格、如何申购、公司在国内外同行业间的竞争优势、未来公司的发展战略、业绩的增长等。
3、发行方式
发行将采用网下向询价对象询价配售（下称“网下发行”）与网上资金申购发行（下称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行网上发行和网下发行同时进行。
网下发行时间为2007年10月25日(T-1日)9:00至17:00 及2007 年10月26日(T 日)9:00至15:00；网上申购的日期为2007年10月26日（T 日），申购时间为上海证券交易所（下称“上证所”）正常交易时间（上午9:30至11:30，下午13:00至15:00）。
4、股票上市（Listing）
经上海证券交易所上证上字[2007]197号文批准，2007年11月5日，中国石油（代码：601857）在上海证券交易所挂牌上市。
5、墓碑广告
注：此为2000年H股IPO的墓碑广告
主要参考资料：
（1）中国石油天然气股份有限公司招股说明书。
/PetroChina/tzzgx/zgsms/
（2）中国石油IPO案例分析。
/view/82f5471755270722192ef7f4.html
（3)中国石油集团资产重组与上市模式研究。
/p-29224698942.html。