PEVC私募基金运作模式报告
pevc行业报告
pevc行业报告PEVC行业报告。
私募股权和风险投资（PEVC）行业是一个关键的资本市场领域，它为企业提供了重要的资金支持，促进了经济增长和创新。
本报告将对PEVC行业的发展趋势、市场规模、投资策略和未来展望进行分析和展望。
1. PEVC行业的发展趋势。
随着全球经济的不断发展，PEVC行业也逐渐壮大。
在全球范围内，PEVC行业的投资规模不断扩大，投资领域也不断拓展。
尤其是在科技、医疗健康、清洁能源等新兴产业领域，PEVC行业的投资额持续增长，成为推动创新和经济发展的重要力量。
2. PEVC行业的市场规模。
根据最新数据显示，全球PEVC行业的市场规模已经达到数万亿美元。
特别是在美国、欧洲和亚洲等地区，PEVC行业的市场规模持续扩大，成为资本市场的重要组成部分。
同时，随着新兴市场的崛起，PEVC行业在发展中国家也呈现出快速增长的态势。
3. PEVC行业的投资策略。
PEVC行业的投资策略主要包括初创企业投资、成长期投资和收购重组等。
在初创企业投资方面，PEVC机构通常会选择具有创新技术和商业模式的企业进行投资，帮助其实现快速成长和扩张。
在成长期投资方面，PEVC机构则会选择具有良好盈利能力和市场潜力的企业进行投资，帮助其实现规模化发展。
同时，PEVC行业还会通过收购重组等方式参与企业并购活动，实现资本的价值最大化。
4. PEVC行业的未来展望。
展望未来，PEVC行业仍将保持快速增长的态势。
随着全球经济的不断发展和新兴产业的崛起，PEVC行业将继续成为资本市场的重要组成部分，为企业提供重要的资金支持和战略指导。
同时，随着科技创新和产业升级的推动，PEVC行业也将不断拓展投资领域，为更多新兴产业和企业注入活力和动力。
综上所述，PEVC行业是一个不断发展和壮大的资本市场领域，具有重要的经济意义和社会影响。
随着全球经济的不断发展和新兴产业的崛起，PEVC行业将继续发挥重要作用，为企业的成长和创新提供重要支持，推动经济的持续增长和繁荣。
一张图看懂PE基金运作模式及流程
一张图看懂PE基金运作模式及流程
私募股权基金运作模式：
一支PE基金会投资于多个项目，有限合伙制私募股权基金的运作模式如下图所示。
私募股权基金的运作流程：
PE基金的运作流程可以细分为四个环节：募资、投资、管理、退出。
募资：PE的资金来源广泛而复杂，在国外PE资金主要包括养老金、保险基金、捐赠基金、大公司、金融机构的投资、富裕个人资金，甚至是政府资金、基金中的基金等。
投资：PE在筹足资金成立后，即进入投资阶段。
他们先从投资银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师方面获得投资信息，然后进行尽职调查，根据对创业者的素质、市场前景、产品技术、公司管理等方面的判断，选择认为可靠的目标企业，确定投资类型、投资规模、投资策略、投资阶段，并与被投资企业就股份分配、绩效评价、董事会席位分配等达成投资协议后再进行投资，最后真正能够得到PE资本支持的项目仅在1%左右。
管理：不同PE基金对于企业投资后的管理要求有区分，多数PE 不希望干预企业的日常经营管理，只是在企业决策时积极出谋划策。
基金公司一般会指派专门的股权管理负责人入驻企业的董事会，并要求企业董事会不能过于庞大，以免基金公司无法对企业发展决策起作用。
PE基金与企业会签订对赌协议（又称估值调整协议）、反稀释条款（后进投资人不能稀释之前投资人的股权）、优先清偿条款（企业管理人不得先于基金公司退出企业）等。
退出：PE投资一个重要的特征是基金都是有存续期限的，存续期满基金就会解散，投资者应得到支付。
因此，在投资伊始PE就开始考虑套现退出的问题。
一般而言，PE投资的退出有四种方式：境内外资本市场公开上市、股权转让、将目标企业分拆出售、清算。
私募基金运作方式（五篇范文）
私募基金运作方式（五篇范文）第一篇：私募基金运作方式如何设立并运作一家私募基金1、在某个投资领域（如股票、期货、外汇、黄金等）有非常丰富的经验，最好长时间稳定地盈利过。
2、制定包含有资金的募集、投向、分成、风险控制等内容的说明书。
3、有一批支持你的富人，他们给你提供你想要的规模的资金。
4、有一个研究团队，密切跟踪市场的变化，制定计划。
5、有一套精密严格的系统，使你的计划能够真正执行下去。
6、由于私募处于灰色地带，应有能力化解一些意想不到的麻烦。
从小做起，量力而行，低调严谨。
私募基金的组织形式：1、公司式公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。
目前公司式私募基金（如“某某投资公司”）在中国能够比较方便地成立。
半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。
比如：（1）设立某“投资公司”，该“投资公司”的业务范围包括有价证券投资；（2）“投资公司”的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模；（3）“投资公司”的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励费，并打入“投资公司”的运营成本；（4）“投资公司”的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。
该“投资公司”实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。
不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。
克服缺点的方法有：（1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地；（2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方；（3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。
2、契约式契约式基金的组织结构比较简单。
私募基金的运作模式四篇
私募基金的运作模式四篇篇一：有限合伙制私募股权投资基金的运作模式、特点及存在问题私募股权投资，即Private Equity，简称PE，是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
私募股权投资基金投资于企业股权而非股票市场，有较长的投资回报周期，其退出方式有：上市退出、被收购或与其他公司合并、重组。
私募股权投资具有门槛高、周期长、流动性差、回报率差异性较大等特点。
国内基金以币种分类分为两种，即人民币基金和外币基金。
人民币基金是指它的资金来源是人民币，或者说是以人民币作为投出的币种。
外币基金则往往以外币投出，外币基金投资需经过外管局审批，手续相对比较复杂。
按组织形式划分可分为个人独资、公司制、信托制和有限合伙制等。
个人独资形式是最简单的法律形式。
公司制是最常见，也是目前法律法规最完善的形式。
信托制是以信托合约的形式约定投资者、管理者和托管人之间的关系的一种组织形式，目前在上市时尚存在一定障碍。
合伙制是国内私募股权投资运作的新形式。
本文从中国第一家有限合伙制企业——深圳市XX创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“XX（一期）”）一年来运作的雏形及与同行交流过程中形成的观点和看法与大家作些分享。
一、有限合伙企业运作的法律和政策背景20XX年6月1日生效的《中华人民共和国合伙企业法》及20XX年11月15日发布的《创业投资企业管理暂行办法》是成立有限合伙企业的法律法规基础。
《合伙企业法》规定，有限合伙企业由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任；国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人；合伙企业依法由全体合伙人协商一致、依照协议约定设立；合伙企业的生产经营所得和其他所得按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税；申请设立合伙企业，应当向企业登记机关提交登记申请书、合伙协议书、合伙人身份证明等文件；有限合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立；有限合伙人可以用货币、实物、知识产权、土地使用权和者其他财产权利作价出资，有限合伙人不得以劳务出资；有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业；有限合伙人可以同本有限合伙企业进行交易；有限合伙人可以自营或者同他人合作经营与本有限合伙企业相竞争的业务；有限合伙人可以按照合伙协议的约定向合伙人以外的人转让其在有限合伙企业中的财产份额，但应当提前三十日通知其他合伙人。
PE私募基金运作模式报告-PPT课件
美国PE基金占据了该行业绝大多数的投资 在美国之外的国家地区，则收到很少的投资
10
PE基金概述
参与各方
出资人
公司养老金 政府养老金 捐赠基金 现金投资 有限合伙人 权益 现金投资 管理人 公司股权
管理人
有限合伙制企业
-独立的合伙制企业 -金融机构附属公司 其他类型管理人 -上市企业，如 Blackstone 现金、监 控和咨询
投资基金
-目前最高效最广泛的PE渠道
公 司
公 司
公 司
公 司
15
PE基金结构
PE基金募集过程
一般合伙人负责PE基金的整体设计与发行
16
PE基金结构
PE基金结构
国际上PE基金通常采用有限合 伙人结构：
投资 组合
一般合伙人出资1% 有限合伙人出资99% 管理人收取2%的年管理费 基金的资本利得20/80%分成,在 分成前往往8-10%的优先收益返 还投资者，例如，黑石返还8%
PE对被投资企业提供增值服务，提升价值
13
PE基金对投资者的吸引力
几点提示
PE投资是一项长期复杂的工程，需要投资者明白 以下特点：
流动性
基金存续期5-7年 PE投资需要投资者具备（或外借）专业技能来监控、评估投资组合 PE投资需要投资者把大量资金交给管理人管理很多年，而在事前并 不清楚本期基金的投资组合
PE通常投资在 企业扩张期及以后阶段
4
PE基金概述
PE基金是一种另类投资
房地产
汇率 利率 自然资源
另类投资包括PE基金、对冲基金、房地产投 资、衍生品投资、大宗商品投资等等
5
PE私募基金是如何运作的
有时LLP发起基金
很少涉及
通常专职LP参与工作 LLP通常参与投资决策，比 如多样化组合和投资限制 一些专职LP也会参与基金营 销工作
有时专职LP参与
专职LP常参与基金的顾问委 员会或其他部门，有权否决权 并有GP预算的审议权 除了上述角色，所以LP有权 监督并确保GP履行相关协议
可能会涉及到一些关键的条款
一般合伙人出资1%
PE基
基金管理
有限合伙人出资99%
金
人
管理人收取2%的年管理费
基金的资本利得20/80%分成,在
投资
分成前往往8-10%的优先收益返
组合
还投资者，例如，黑石返还8%
PE基金结构通常具有以下典型 特点：
税收效率
有限责任
2020/5/28
投资高效激励
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PE基金结构
基金管理费
其他类型管理人 -上市企业，如 Blackstone
现金
私人权益 或股票
投资顾问
• 评估有限合伙人
• 管理基2金0组2合0/5/28
管理人代理服务
• 确定有限合伙人
投资
投资标的
现金、监 控和咨询
私人权益 或股票
新创立、有前景企业 -前期 -后期
中等规模公司 -扩张阶段 资本性支出 收购 -改变资本结构 财务重组 财务困境 -股东结构调整 股东退休 资产剥离
基金管理费的合理水平
足以保持一个优秀的专家团队在基金存续期内稳定服务 但不足以让优秀团队过优裕的生活或借以成为盈利中心 通常为项目投资额的2%
基金管理人资本超额收益分红比例合理依据
足以使这些优秀的专业管理团队能够持续服务于现有公司和 团队，以实现自己的财富梦想
PEVC私募基金运作模式报告(PPT 32页)
要求技能
投行 管理顾 问
律师
会计师
商业银行
公司运营团队
融资和财务网络
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投资组合设计/资产 -
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配置
搜集信息
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筛选信息
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评估
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尽职调查
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投资架构
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交易经验
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退出计划
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增值文化
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公司运营
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监控
多重收益/战略再定位
5倍买入，10倍卖出 剥离非核心资产，优化，从而市场得以重估，行业得到重新定位
家族企业专业化
合适的人在合适的岗位 形成关于商贸、财务、战略方面的决策机制，规范公司治理
和财务报告制度， 新兴市场集权严重，专业化会使其成为战略买家心仪对象 20
调整——鼓励PE行业发展 1980年代以后，大量资金从固定收益投资转向PE
养老基金的加入及税率的调整极大的促进了 PE行业发展
PE私募基金运作模式报告
目前阳光私募基金的运作模式和公募基金 基本相同，私募基金公司只负责资金的运 营管理，资金由银行托管，证券由交易券 商托管，不存在挪用的可能，通过这样的 结构可以充分保证阳光私募基金的资金和 证券的安全。
阳光私募产品的架构
购买门槛较高。仅对合格的机构和个人 投资者私募发行，不在公开场合发售， 也没有公开的推广；同时，其起点金额 较高，每份投资一般不少于100万。
私募基金经理人按其从业经历大体可分为 三类：公募派、券商派和民间派。近年来 包括公募基金经理在内的投资明星纷纷加 盟私募，私募业内明星璀璨，这是私募基 金取得良好业绩及获得爆发式增长的主要 原因。
私募基金主力投资品种是交易所和银 什行么样间的市人场合的适股买票阳及光债私券募基，金一？般最小购
买资金要求100万，封闭期在6到12个 月，封闭期后每周、双周或每月开放 一次，因此比较适合资金量大，对资 金流动性要求不高，并具有一定抗风 险能力的投资者。
收取20%超额业绩费。当私募基金产生 盈利时私募基金管理人会提取其中的 20%作为回报。但该超额业绩费只有在 私募基金净值每次创出新高后才可以提 取。
追求绝对正收益：私募基金管理人的利益 和投资者的利益较为一致，主要原因是私 募基金的固定管理费很少，主要依靠超额 业绩费生存发展，而超额业绩费是在净值 每次创出新高后才可提前的，因此，只有 投资者赚到钱，私募才能赚到钱。所以私 募基金需要追求绝对的正收益，对下行风 险的控制相对严格。
21
PE基金概述
政府角色
各国政府全力支持PE发展
1978年，美国资本利得税从49.5%降为28%——税的优惠 1979年，美国允许养老基金投资VC——资金渠道扩大 欧洲对养老基金和保险资金投资PE及相关税收做出重大
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系透明、专业，因此具有可持续性与可信赖性
洛克菲勒家族成员聘请基金经理投资高成长性企业
一些家族企业不断依靠专业化、系统化的投资 活动提升企业价值，增加资本收益
1%的经济活动，贡献15%的产业创新、42% 的IPO，6%的就业机会和13%的GDP
8
PE基金概述
资金来源
在欧洲，银行/养老基金/保险是PE重要资金来源 在美国，养老基金/个人/捐赠基金是PE重要资金来源 在其他地区，PE基金主要来地本地投资者
9
PE基金概述
资金来源
美国PE基金占据了该行业绝大多数的投资 在美国之外的国家地区，则收到很少的投资
（0.22）0.03
PE高收益低风险的投资组合，乃完美投资
12
PE基金对投资者的吸引力
PE基金助推企业健康发展
PE在控制被投资企业不确定性的同时增加收益
活跃的PE投资者要么取得企业的控制权，要么通过保护 条款确定对如下重大决策的发言权
公司战略方向 商业计划的发展、推选高管、潜在客户推介 并购策略
私人权益 或股票
• 评估有限合伙人 • 管理基金组合
投资顾问
管理人代理服务
• 确定有限合伙人
投资标的
现金、监 控和咨询
私人权益 或股票
新创立、有前景企业 -前期 -后期
中等规模公司 -扩张阶段 资本性支出 收购 -改变资本结构 财务重组 财务困境 -股东结构调整 股东退休 资产剥离
上市公司 -MBO或LBO -财务困境 -特殊情况
股权投资3种途径
投资者 基金中基金
PE PE PE
基基
基
金金
金
公
公公 公
司
司司 司
15
PE基金结构
PE基金募集过程
研究市 场需求
制定投 资计划
起草招 股说明
书
如有必 要，聘 请融资 代理人
进行前 期营销
开始融 资路演Βιβλιοθήκη 投资者 分析、 访谈、 尽职调
查
投资者 签订意 向书
结束
一般合伙人负责PE基金的整体设计与发行 16
Seed（种子）阶段
VC
Start up（起步） 阶段
Expansion（扩张） 阶段
扩张期
Replacement Capital（替换资
本）阶段
PE
Buyout（收购然 后卖出）阶段
PE通常投资在 企业扩张期及以后阶段
4
PE基金概述
PE基金是一种另类投资
另类投资
PE基金
• VC • 收购基金 • 夹层金融 • 其他情况
创投公司专题: PE私募基金运作模式报告
2009年5月北京
目录
•PE基金概述 •PE基金对投资者的吸引力 •PE基金结构 •投资 •融资 •退出
2
一.私募基金
国际通行模式
3
PE基金概述
PE基金特点
PE基金有如下特点：
投资交易一般通过协商完成 投资标的通常是上市前或上市后股票 被投资企业潜能需要进一步发挥 投资者往往通过提供增值服务获取超额利润
税收效率
有限责任
10
PE基金概述
参与各方
出资人
公司养老金
现金投资
政府养老金 捐赠基金
有限合伙人 权益
基金会 银行控股集团
现金投资
富有家族和个人 保险公司
管理人 公司股权
投资银行
非金融类公司
其他投资者
管理人
有限合伙制企业 -独立的合伙制企业 -金融机构附属公司
其他类型管理人 -上市企业，如 Blackstone
现金
选择PE，需要慎重评估风险，并考虑自己对 PE的适合性
14
PE基金结构
多样化策略与投资途径
多元化投资5种考虑
管理 投资
人
年份 地域 行业 阶段
直接投资
-需要大量资讯论证，同时有效的多 样化投资组合极具挑战性
共同投资
-通过与基金的私人关系获得配比投 资，省时省力
投资基金
-目前最高效最广泛的PE渠道
直接投资
PE有效改善了治理结构，消除信息不对称现象
PE对被投资企业提供增值服务，提升价值
13
PE基金对投资者的吸引力
几点提示
PE投资是一项长期复杂的工程，需要投资者明白 以下特点：
流动性
基金存续期5-7年
资源配置
PE投资需要投资者具备（或外借）专业技能来监控、评估投资组合
暗箱投资
PE投资需要投资者把大量资金交给管理人管理很多年，而在事前并 不清楚本期基金的投资组合
对冲基金
• 长期/短期基 金
• 宏观基金 • 套利基金
房地产投资 • 办公物业 • 零售物业 • 居住物业 • REITs
房地产 汇率 利率
• 新兴市场基金 • 市场中性基金
自然资源
另类投资包• 事括件P驱动E基基金金、对冲基金、房地产投
资、衍生品投资、大宗商品投资等等
5
PE基金概述
历史背景
数百年来，富人通过资助私人冒险活动获取高收益 这些投资活动逐渐归于理性
被投资企业代理服务
• 投资标的顾问 • 确定投资人
11
PE基金对投资者的吸引力
高收益VS 低风险
高回报
与股票和债券市场低相关性
PE与其他类型资产相关性
股票市场
债券市场
长期
短期
长期
短期
年度 0.57-0.59 0.49-0.58 （0.18）-0.12 -0.37-（0.07）
季度 0.58-0.59 0.58-0.61 0-（0.11）
PE基金结构
PE基金结构
一般合伙 人
有限合伙 人
国际上PE基金通常采用有限合 伙人结构：
一般合伙人出资1%
PE基
基金管理
有限合伙人出资99%
金
人
管理人收取2%的年管理费
基金的资本利得20/80%分成,在
投资
分成前往往8-10%的优先收益返
组合
还投资者，例如，黑石返还8%
PE基金结构通常具有以下典型 特点：
6
PE基金概述
政府角色
各国政府全力支持PE发展
1978年，美国资本利得税从49.5%降为28%——税的优惠 1979年，美国允许养老基金投资VC——资金渠道扩大 欧洲对养老基金和保险资金投资PE及相关税收做出重大
调整——鼓励PE行业发展 1980年代以后，大量资金从固定收益投资转向PE
养老基金的加入及税率的调整极大的促进了 PE行业发展
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PE基金概述
政府角色
哈佛商学院研究表明：
过去10年VC对行业创新贡献率超过15%
PE对美国经济影响巨大
1972-80年间，78家VC支持的企业上市 截至2000年，42%的NASDAQ上市企业接受VC投资 1970-2000年间，VC募集2733亿美元 VC支持企业提供5.9%就业机会和13.1%的GDP