第6章对外直接投资与国际并购
国际商务6国际直接投资战略管理课件
国际直接投资的未来挑战
经济波动与风险
全球经济波动和不确定性 对国际直接投资构成挑战 ，需要加强风险管理和应 对能力。
贸易保护主义
贸易保护主义抬头对国际 直接投资产生负面影响， 需要应对各种贸易壁垒和 限制措施。
文化差异与冲突
国际直接投资涉及不同国 家和地区的文化差异，需 要加强跨文化沟通和融合 。
多国战略
根据不同国家的市场需求和竞争环境，制定和实施不同的投资战略。这种战略注 重本土化，以满足当地市场的特定需求。
国际战略与跨国战略
国际战略
通过国际化来寻求最佳的投资机会和 资源，以提高企业的整体盈利能力和 竞争力。这种战略强调在多个国家市 场中进行选择和定位。
跨国战略
通过在多个国家市场中进行选择和定 位，以实现企业的全球竞争力和盈利 能力。这种战略强调全球协作和本土 响应的平衡。
金融风险管理
汇率风险管理
预测汇率走势，采取适当的金融 工具对冲汇率风险，以保障投资
收益的稳定性和可预测性。
利率风险管理
评估利率波动对投资项目的影响 ，并采取相应的利率对冲策略，
以降低利率风险。
投资组合风险管理
通过多元化投资组合来分散风险 ，并运用现代投资组合理论进行 资产配置，以实现风险与收益的
平衡。
国际直接投资的动机
要点一
总结词
国际直接投资的动机主要包括市场开拓、资源获取、技术 和管理经验引进以及分散投资风险等。
要点二
详细描述
企业进行国际直接投资可以扩大市场、获取更多客户和销 售渠道，提高市场份额；同时，可以通过投资获取国外优 质资源，保障企业生产所需原材料的供应；此外，国际直 接投资还可以引进国外先进的技术和管理经验，提升企业 的竞争力和管理水平；最后，国际直接投资可以分散投资 风险，降低对单一国家或地区的依赖，增强企业的稳定性 。
国际商务第六章 国外市场进入模式选择
◆ 加强现有业务； ◆ 打入国外市场； ◆ 将国外产品投入国内市场； ◆ 经营一种新业务；
■ 建立合资公司的缺点
◆ 核心技术可能外泄； ◆ 易产生合作冲突；
国际合资企业
■ 国际合资企业中合作伙伴的选择
◆ 双方战略一致； ◆ 核心技能互补； ◆ 相近的企业文化； ◆ 经营一种新业务；
对不同进入模式的比较分析
■ 对外直接投资的区位选择的进一步分析
◆ 基于市场学派理论的分析（强调市场的接近性、市场规模和增长 潜 力等市场因素） ◆ 基于制度理论的分析（政治因素、经济因素、产业政策因素和社 会 文化因素等规章性要素和规范性要素）； ◆ 基于集聚经济理论的分析（强调集聚经济优势）；
国际合资企业
国际市场进入模式选择的影响因素与类型
■ 国际合资企业（international joint venture）
两个或两个以上具有不同国籍的企业共同出资所新办的 企业，各方共同拥有新企业的产权。
■ 绿地投资（green-field investment）
跨国公司等投资主体在东道国的法律设置的全部资产所 有权归外国投资者所有的实体或企业。
国际市场进入模式选择的影响因素与类型
■ 国际许可证（international license）
售证人与购证人签订合同出售许可证，允许其技术、专 利、商标等独享的优势为购证人使用。
■ 国际许可证的弊端
◆ 可能削弱售证人的技术领先优势； ◆ 购证人可能会损害售证人的声誉； ◆ 合同某些条款难以执行； ◆ 对购证人的购买成本较高； ◆ 许可证的建立成本； ◆ 许可证的维护成本；
对不同进入模式的比较分析
■ 绿地投资和并购的选择分析（基于交易成本理论）
第六章 跨国公司的全球经营战略
跨国公司的全球经营战略
第一节 跨国公司经营战略的演变 第二节 跨国公司全球战略的制订与调整 第三节 跨国公司竞争战略选择 第四节 跨国战略联盟 第五节 跨国并购 本章小结 关键术语 思考题 案例分析
第一节 跨国公司经营战略的演变
一、跨国公司全球战略的含义 二、跨国公司全球战略的特征 三、跨国公司经营战略的演变
关键术语
跨 国 公 司 全 球 战 略 ( Global Strategy of Transnationnl CorporaLion) 业 务 流 程 重 组 （ Business Process Reengineering, BPR） 跨 国 公 司 战 略 联 盟 （ Strategic Alliance of Transnational Corporation） 国 际 战 略 联 盟 （ International Strategic Alliance）
三、企业并购的新特点
一、跨国并购的概念
兼并
狭义的兼并是指在市场机制作用下， 企业通过产权交易获得其他企业的产权， 使这些企业法人资格丧失，并获得它们控 制权的经济行为。(吃掉对方） 广义的兼并是指在市场机制作用下， 企业通过产权交易获得其他企业产权并企 图获得其控制权的行为。（控制对方）
收购
（一）全球性 （二）长远性 （三）纲领性 （四）风险性
三、跨国公司经营战略的演变
第一，从事进出业务活动，进口所需的 原材料、燃料和零部件，出口工业制成品。 这种进口原料加工出口成品的贸易结构， 是公司或企业走向国际化的初级阶段。； 第二，公司设置商品出口部，摆脱对出 门代理商的依赖，开始对外直接推销商品； 第三，公司在国外投资建立零部件基地 或装配线，开始在海外进行生产性活动；
我国对外直接投资分析
我国对外直接投资分析摘要：近年来，国际直接投资出现了一些新的趋势。
在发展中经济体中，我国吸引的外国直接投资总额居首位，同时也正成为外国直接投资的重要来源，其对外直接投资必然会表现出新的特点。
文章从以下四个方面分析我国对外直接投资情况：投资规模、投资区域、投资行业、跨国并购，并用主流与非主流国际直接投资理论来解释我国对外直接投资的特点。
关键词：对外直接投资；投资特征；投资理论；跨国并购20世纪80年代以来，经济学家加强了对发展中国家对外投资现象的研究，创立了许多国际投资新理论。
经济学家先后提出了小规模技术理论、技术地方化理论技术创新产业升级理论、市场控制理论分散风险理论、提高公司形象理论、国家利益优先取得理论等非主流国际直接投资理论，它们从不同角度解释了发展中国家对发达国家及发展中国家之间投资的动因。
文章在研究我国对外直接投资现状之后，从国际直接投资理论的角度来解释各特征现象。
1我国对外直接投资总体情况分析从2002年起，我国对外直接投资成倍增长，流出流量从27亿美元上升到2008年的559.07亿美元（2006年开始将金融类直接投资列入对外直接投资统计公报），较上年增长111%，是2007年的2.11倍，而累计净额(存量) 平均增长率达到133.01%。
其中，2003年我国对外直接投资流量在发展中国家居第二位，2006年在发展中国家位列第一，在全球国家(地区)排名中居第13位。
2009年，对外直接投资流量达到565.29亿美元，名列全球第五，发展中国家首位。
2010年，中国对外投资同比增长20%，达到680亿美元，首次超过日本。
我国对外直接投资存量从1990年起一直稳居发展中国家和新兴经济中前10大来源国之列。
2006年超过巴西，在发展中国家仅次于俄罗斯和新加坡。
2008年在全世界排名12位，在所有发展中和转型经济体中排名第2位，对外投资与吸收外资的比例已升为1：2，到2008年末累计存量达到1839.71亿美元。
自考本科工商管理专业《跨国公司经营与管理》知识点总结
跨国公司与管理第一章跨国公司概述1.跨国公司：是一种在多个国家进行直接投资，并设立分支机构或子公司，从事全球性生产、销售或其他经营活动的国际企业组织。
2.直到1974年，联合国经济及社会理事会第57次会议的有关决议文件中，才正式采用了“跨国公司”这一名称。
3.跨国公司的判断标准用那些？结构性标准：即通过研究一个公司的跨国范围，及对子公司的股权安排和控制程度，来判断其是否属跨国公司。
营业实绩标准：主要是通过研究一家公司在国外经营的资产额、销售额、官员人数和利润等指标来判断它是否属于跨国公司。
行为特性标准：任何一家跨国公司都应有全球性经营战略。
4.经营大师彼得F德鲁克认为，虽然跨国公司的总部不设在某国，但其生产经营、组织形式都是全球性的。
5.跨国公司的特征？1跨国公司是“国际化”了的企业2对外直接投资是跨国公司经营跨国化的基本手段3全球战略和内部一体化4技术内部化6、绝大多数跨国公司都包括三种基本单位：母公司：负责对外直接投资，并对接受投资的经济实体进行控制的公司。
子公司：经母公司直接投资而在母国内外设立的经济实体。
分公司：母公司的分部。
7、跨国公司的类型1按经营项目分类：（从跨国公司的投资领域和经营范围出发，跨国公司可以分为三类）一是以经济资源为主的跨国公司。
二是以经营加工制造业为主的跨国公司。
三是以提供服务为主的跨国公司。
2按公司决策中心进行分类：（从决策上分类）一是以民族为中心的跨国公司，主要考虑母公司的权益。
二是以多元为中心的跨国公司，以众多子公司的权益为主。
三是以全球为中心的跨国公司，以全公司在世界各地权益的统筹考虑为依据。
3按公司内部经营结构分类：一是横向型跨国公司。
二是垂直型跨国公司。
三是混合型跨国公司。
8、跨国公司的出现最早可以追溯到19世纪六七十年代。
9、近代的跨国公司始于德国的拜尔化学公司。
10、20世纪90年代以来跨国公司中大型跨国公司在国际直接投资中继续占主导地位。
11、跨国公司对世界经济所起的作用？1加速生产国际化，促进生产力发展。
跨国公司、对外直接投资
中国国有企业2008～2009年7月海外并购金额的行业分布
跨国公司、对外直接投资
跨国公司的概念
n 跨国公司（Multinational Firms），又称 多国公司（Multi-national Enterprise）、 国际公司（International Firm）、超国家 公司（Supernational Enterprise） 和宇宙 公司（Cosmo-corporation）等。70年代 初，联合国经济及社会理事会组成了由 知名人士参加的小组，较为全面地考察 了跨国公司的各种准则和定义后，于 1974年作出决议，决定统一采用“跨国 公司”这一名称。
n 从整体上看， 全球对外投资总额增幅不大， 间接投资停滞不前，但对外直接投资绝对额却 几乎增加了两倍，而且在对外投资中所占比重 有较大提高。
n 西欧国家的跨国经营活动增长缓慢，而美国的 跨国公司有了长足发展并逐渐成熟起来。
n 尽管对外直接投资有一半仍在殖民地和经济落 后国家，但随着直接投资制造业的比重增加， 对经济发达和比较发达国家的直接投资也有所 增加。大部分海外投资分布于技术发达的新兴 工业国。
n 第二次世界大战后到21世纪初跨国公司的迅速 发展和各个阶段的发展特点，以及战后跨国公 司迅速发展的原因。
n 了解跨国公司未来的演进方向及对外直接投资 的新特点。
跨国公司、对外直接投资
第一节 早期跨国公司的形成
一、跨国公司的起源（公元16世纪末17 世纪初） 二、跨国公司的形成初期（19世纪60年 代中期） 三、第一次世界大战前跨国公司的迅速 发展 （19世纪末及20世纪初） 四、早期跨国公司形成的原因 五、早期跨国公司发展的特点
n （1）大机器工业和生产社会化程度的空前提高， 以 及宗主国与殖民地的国际分工体系的形成， 使得国际 经济活动中的生产性经营明显增多， 建立了机器工业 的英国、法国、荷兰、德国、美国等少数几个国家， 垄断了先进的工业部门， 并把原料产业部门转移到国 外。 从而， 产生了在海外开垦天然种植园、建立矿 产、企业、修筑铁路和发展航运的投资要求。
跨国公司经营与管理试题与答案
资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载跨国公司经营与管理试题与答案地点：__________________时间：__________________说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时请详细阅读内容跨国公司经营与管理试题与答案跨国公司经营与管理Ａ卷试题一、名词解释（每题2分，共10分）1、跨国公司：跨国公司是指一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家经营业务（1分），并且该企业拥有一个中央决策体系，企业的实体之间分享资源、信息并分担责任（1分）。
2、买方垄断价格：指低于商品的国际价值的价格（1分），跨国公司从发展中国家采购的初级产品的价格，就是买方垄断价格（1分）。
3、跨国战略联盟：指两个或两个以上的跨国公司为实现某一战略目标而建立的合作关系（1分），这种关系是一种外部合伙关系（1分）。
4、国外直接投资：是指外国投资者以控制企业经营管理为核心、以获取利润为目的在国外创办一个永久性企业的投资行为（1分），其典型形式是新建公司或兼并收购其他现有公司（1分）。
5、跨国公司内部贸易：是指一家跨国公司内部的产品、原材料、技术与服务在国际间流动（1分），这主要表现为跨国公司的母子公司和子子公司之间在产品、技术、服务方面的交易活动（1分）。
二、单项选择题（每题2分，共30分）1、“跨国公司”在英语中的表述是什么？（ D ）A、 Multinational EnterprisesB、 International CorporationsC、 Global EnterprisesD、 Transnational Corporations2、跨国公司的法律形式有哪四类？（C ）A、总公司、子公司、分公司、控股公司B、母公司、子公司、分公司、控股公司C、母公司、子公司、分公司、避税地公司D、总公司、子公司、分公司、避税地公司3、跨国公司的收购通常分为两种形式，一种是吸收兼并，另一种是（A ）A、创新合并B、换股收购C、公开收购D、杠杆收购4、跨国公司产品策略根据国内/国外开发、国内/国外生产和国内/国外市场来划分，一共有多少个产品策略的基本形态？（C ）A．4个B、6个C、8个D、9个5、世界上最大的软饮料公司可口可乐公司在公司截止到20世纪60年代，采用的是什么样的营销策略？（ A）A、无差异营销策略B、差异性营销策略C、专业化营销策略D、集中性营销策略6、下列关于国外证券投资特征的命题中错误的是（ B）A、证券收益可分为固定收益和变动收益B、证券的风险性和收益性成反比C、证券市场越成熟，证券的流通性越强D、证券的价格可分为市场价格和票面价格７、跨国公司为了加强某地的投资，而往往必须放弃另外其他地区投资的撤资策略是（ B ）Ａ、主动撤资Ｂ、进攻性撤资Ｃ、有计划地撤资Ｄ、被动撤资8、在跨国公司对外直接投资中，我们通常说到的“绿地投资”（Green Field）指的是（ D ）A、吸收兼并B、创新合并C、公开收购D、新建工厂9、根据转移定价理论，在“三地模型”中，税率均高的两个国家为了逃避所得税，需引进一个特殊的公司，这个公司是（ D）A、母公司B、母公司下嫡系子公司C、东道国公司D、避税地公司10、根据2006年《财富》杂志报道，世界500强的首位是哪个公司？（ A）A、埃克森——美孚石油公司B、沃尔玛C、通用汽车D、花旗银行11、下列四项中哪一项不是美国哈佛大学教授迈克·波特提出的国家竞争优势四要素中的要素之一？（ B）A、生产要素B、供应状况C、相关产业D、企业战略和组织12、跨国公司市场营销的促销策略包括哪些？CA、广告、人员促销、卖场促销、公共关系B、广告、人员促销、卖场促销、销售补贴C、广告、人员促销、营业推广、公共关系D、广告、营业推广、卖场促销、公共关系13、跨国公司技术转移时的技术使用费的支付方式包括（D ）A、总付方式B、提成费方式C、入门费加提成费方式D、前三项所述均正确14、在跨国公司技术转移中，在一定地区技术引进方拥有独占的使用权，技术供应方和第三方都不能在该地区使用该项技术，应属于许可协议的授权范围中的哪一种？（ A）A．独占许可 B、排他许可C、交叉许可D、普通许可15、对于产品线有限、业务地区分布较广的跨国公司，通常会采取下列形式的组织结构？（B ）A、全球性产品组织结构B、全球性地区组织结构C、混合式组织结构D、矩阵式组织结构1－5 DCACA 6－10 BBDDA 11－15 BCDAB三、判断题（每题2分，共20分）1、跨国公司与国际公司的含义和特征相同，两者都具有国际性和多国性。
国际投资学教程
国际投资学教程填空题（10×1'）选择题（10×1' ）名词解释（5×4'）简答题（5×6' ）案例分析（1×15'）论述题（1×15'）第一章国际投资概述1、一般来说，国际私人直接投资在国际投资活动中占有主导地位。
（P2）2、发达国家相互投资的原因(P9)a.外部原因：①区域经济一体化的推动，一方面，区域经济一体化成员间的关税同盟或类似协定造成“贸易转移”，形成的“投资创造”效应；另一方面，区域经济一体化形成的国家之间贸易壁垒的消除和交易规则的统一带来了交易成本下降和交易空间扩大，从而区内的企业可以对该地区的生产经营活动重新布局，资源更有效的配置，实现规模经济和专业化，形成“投资转移”效应，在当今世界区域经济一体化发展过程中“投资创造”和“投资转移”效应更为明显地体现在发达国家中，他们拥有大批跨国公司且对投资目标国形式的变化十分敏感，所以充分享受了区域经济一体化对对外直接投资的促进作用。
②发达国家东道国投资环境的吸引，发达国家经济发展水平普人力资源遍较高，拥有世界上最先进的生产力和健全的基础设施和居住商务环境；市场机制灵活完善在贸易、金融和投资领域积极开放；对外资的进出较少，提供非歧视的国民待遇及财政税收信息服务等优惠政策。
b.内部原因：①跨国公司全球战略的影响，跨国公司经营战略使投资于发达国家成为全球战略的一个必要环节。
②跨国公司寻求竞争优势动机的驱使。
在寻求、重构新的竞争优势中，高昂的研发费用、人才短缺和资源有限，使跨国公司认识到只有走联合的道路，共同研发新技术和新产品，共同分享资源，共担风险，共享利益，实现共赢。
并购成为当前跨国公司获取竞争优势的一种主要途径，集中发生在发达国家的跨国公司之间，引发了发达国家大规模的国际直接投资对流。
（投资环境安全性，变现性的盈利性的考虑）3、国际投资对投资母国的就业和收入水平产生了双重影响——“替代效应”和“刺激效应”替代效应：指与本可以在母国本土进行的海外生产活动相联系的就业机会的丧失。
lj- 6 国际直接投资
跨国并购的类型（从并购目的或动机）
调整结构型并购 调整结构型并购是指，政府和企业为迎接未来挑战，进行 行业或企业改组和发展战略调整而进行的并购。 争夺市场型并购 争夺市场型并购是指，企业在既有市场和新兴市场上，为 占据尽可能大的份额或造成尽可能有利的竞争态势而进行 的并购。 降低成本型并购 降低成本型并购是指企业为提高竞争力和增加盈利、开展 降低成本、挖掘自身潜力的工作时所进行的必需的并购 获取技术型并购 获取技术型并购指企业主要是出于获得较先进技术和人才， 增强竞争能力而进行的并购。
第六章 国际直接投资——跨国并购
一、 跨国并购概述 二、 跨国并购有关理论
一、 跨国并购概述
收购(Acquisition)
企业收购
强调买方企业向卖方企业的“购买”行为。
资产收购
指买方企业收购卖方企业的全部或部分资产，使之
成为买方的一部分。
股份收购
则指买方企业直接或间接购买卖的部分或全部股票
并购的基本类型
横向并购(Horizontal
Merger) 竞争对手之间的相互合并，例如生产同类产品， 或者生产技术、工艺等相近的企业之间的并购。 纵向并购(Vertical Merger) 供给商和客户之间的合并，即生产经营过程中相 关的企业之间的并购。 混合并购(Conglomerate Merger) 既非竞争对手，又在纵向上不具现实或潜在横 向关系的企业之间的并购。
典型案例——德国汉高公司的 并购扩张
汉高公司最初的产品是生产漂白碳酸钠，汉高公司在科技先行 的主导思想下，积极进行改组及从事各种形式的扩张。1922 年，汉高公司将生产和销售一分为二，即分为专门从事生产的 Hankel&Cie有限公司和专门负责销售的Hankel&Cie股份公 司。前者在1975年更名为汉高两合公司（Hankel KGaA）， 后者也在同年改名叫汉高有限公司（Hankel&Cie）。汉高公 司的发展始终与购并和从事跨国经营活动分不开的，从1913 年在其境外设立子公司以来，汉高公司不断成长壮大，其中很 多子公司都是通过收购当地企业设立的。1917年，汉高收购 了一家生产碳酸钠的Matthes&Weber工厂，从而开始生产碳 酸钠。
国际投资学作业答案.
《国际投资学》作业集第一章国际投资概述一、名词解释1。
国际投资是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主体将其所拥有的货币资本或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为.2. 跨国公司是指依赖雄厚的资本和先进的技术，通过对外直接投资在其他国家和地区设立子公司，从事国际化生产、销售活动的大型企业。
3。
经济全球化世界各国在全球范围内的经济融合二、简答题1. 国际投资的主要特点第一,投资主体单一化;第二，投资环境多样化；第三投资目标多元化;第四,投资运行复杂化。
2.跨国公司与国内企业比较有哪些特点？第一,生产经营活动的跨国化，这是跨国公司的最基本特征;第二,实行全球性战略;第三，公司内部一体化原则。
三、论述题1. 书 P35论述题第一题试述跨国公司近年来在中国的投资状况及迅速扩张的主要原因。
跨国公司进入中国的步伐明显加快, 这一趋势还将继续保持下去。
跨国公司研发投入明显增加, 跨国公司投资更倾向于独资方式, 中国政府的优惠政策,低廉的劳动力、广阔的市场等第二章国际直接投资理论一、名词解释1. 市场内部化是指企业为减少交易成本，减少生产和投资风险，而将该跨国界的各交易过程变成企业内部的行业。
2. 产品生命周期是产品的市场寿命,即一种新产品从开始进入市场到被市场淘汰的整个过程 3. 区位优势是指跨国公司在投资区位上具有的选择优势二、简答题1. 简述垄断优势理论的主要内容这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。
海默认为,一个企业之所以要对外直接投资,是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。
这种垄断优势可以划分为两类:一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势;一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势.2。
国际生产折中论的主要内容对外投资主要是由所有权优势、内部化优势和区位优势这三个基本因素决定的。
第六章 国际市场进入模式
选择进入国际市场模式的影响因素
• 企业在选择进入国际市场模式时，受到外部因素 和内部因素的双重影响。外部因素主要包括目标 国家的市场因素、生产、政治、经济、文化、地 理等因素；内部因素主要包括企业的产品、资源、 投入、技术等方面。具体体现在： • 1）目标国家的市场因素。 • 2）目标国家的环境因素。 • 3）目标国家的生产因素。 • 4）国内因素。 • 5）企业产品因素。 • 6）企业资源与投入因素。
• 投资式进入模式的最大特点是股权参与， 因而也得到了对目标国市场和生产经营活 动的更大的管理控制权。 • 较多的动用公司资源，在目标国的卷入的 深度和广度大，具有较大的管理难度，较 少的灵活性和较大的风险。
• (1)．企业新建 • 企业新建是指投资者在东道国建立新公司 或新工厂、形成新的经营实体的投资形式。 • (2)．企业并购 • 企业购并是指投资者通过市场购买东道国 现有企业的股权或资产，从而进入目标市 场的投资行为。
贸易进入模式的优点和局限性
优点
风险低、较安全可靠 人员、资金等运营要求低 初始者易于海外市场管理 迅速便捷 高度灵活
局限性
不能及时了解和掌握出口 对象国当地市场的需求， 通过出口商或当地代理商 不能彻底贯彻厂家的海外 市场战略意图 易受到高关税以及贸易保 护主义的损害 运输成本偏高，时间较长 等。
新建与并购海外企业利弊比较
新 建 有利方面
东道国政策的 限制较少 创建比并购手 续简单 合资企业常会 享受优惠政策 后续工作比并 购简单
并 购 有利方面 不利方面
不利方面
建设周期较长 可以获得现成 难以准确评估 需新建销售渠 的生产能力、 被并购企业的 技术、品牌迅 价值 道 受东道国法律 商标、信誉、市 速生产产品 场开发具有较大 获得现成的渠 和政策限制较 不确定性 道 多 减少竞争对手 有时受到当地 舆论的抵制 并购后整合难 度大
《国际经济关系》网上复习题库
1、国际货币体系的主要构成要素包括：（ ）等方面。
A．关键（国际）货币
B．汇率制度安排
C．国际收支调节
D．国际储备资产
E．国际间金融事务的协调
答案 ABCDE
2、布雷顿森林体系的形成对国际经济贸易的发展产生主要影响是（
）。
A．形成了新的货币体系
B．减少了汇率波动
C．缓解了各国收支困难
答案对
3、一个国家一旦加入了某个关税同盟，它仍就可以拥有自主关税的权利。（ ）
答案错
4、共同市场这种区域一体化组织各成员国要向共同体让渡商品和服务贸易保护
的权利。（ ）
答案对 5、贸易保护主义加剧对区经济一体化没有任何影响。（ ） 答案错 6、大多数学者认为，经济全球化的风险助推了区域经济一体化的进程，区域经 济一体化是经济全球化的次优选择，对经济全球化具有积极的促进作用。（ ） 答案对 7、关于经济全球化与区域经济一体化的关系，学术界主要的观点有此消彼长论、 互补共存论和两者的并存与融合等。 答案对
确保企业投资活动有利可图。
A．技术优势
B．工业组织优势
C．利用过剩的管理资源的优势
D．易于获得特殊原材料的优势 E．易于获得廉价资本和投资多样化的优势 答案 ABCDE 三、判断题 1、比较优势理论揭示了“两利相权取其重，两弊相权取其轻”。（ ） 答案对 2、钻石模型是美国哈佛商学院的迈克尔·波特在其《国富论》一书中提出的。 （） 答案错 3、战略贸易理论所体现的主要是国家的战略性目标或者某些非经济动机而不是 少数特殊利益集团的目标。（ ） 答案对 4、依据赫克歇尔-俄林理论，一国倾向于进口那些使用其充裕要素所生产的产品。 答案错 5、垄断优势论引入了市场的不完全性研究企业的对外直接投资，是国际投资理 论领域具有里程碑的意义。（ ） 答案对 6、一个国家或地区在一定时期内既进口又出口同种产品，同时同种产品的中间 产品大量参与贸易，这种贸易称为产业内贸易。（ ） 答案对
对外直接投资理论与分析
内部化理论
总结词
该理论认为企业通过对外直接投资将外部市场内部化，以降低交易成本。
详细描述
内部化理论是由英国学者约翰·邓宁提出的，该理论认为企业通过对外直接投资将外部市场内部化，以降低交易成 本、消除市场不确定性、保护技术优势和获取更多的市场份额。内部化理论的提出解释了为什么企业在拥有一定 垄断优势的基础上，仍然需要对外直接投资，以实现更高效的市场拓展和技术转移。
案例二
中国五矿集团公司对南非的金属矿业项目，该项目 是中国对非洲最大的直接投资项目之一。
案例三
中国华为技术有限公司对美国的电信设备项 目，该项目是中国对美国最大的直接投资项 目之一。
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政策支持
制定和实施有利于对外直接投资 的产业政策和税收政策，吸引外 资流入。
信息服务体系
建立完善的信息服务体系，为投 资者提供东道国政治、经济、社 会等方面的信息支持。
04
对外直接投资实践与案例
中国对外直接投资概况
投资规模
近年来，中国对外直接投资规模持续增长，投资领域涵盖能源、 矿产、制造业、服务业等。
比较优势理论
总结词
该理论认为对外直接投资应该基于母国与东道国之间 比较优势的差异。
详细描述
比较优势理论是由日本学者小岛清提出的，该理论认 为对外直接投资应该基于母国与东道国之间比较优势 的差异，投资应该从母国具有比较优势的产业开始， 转移到东道国相应的产业中去。这种投资模式可以充 分利用母国和东道国的资源和技术优势，促进双方经 济的共同发展。比较优势理论对于解释发达国家与发 展中国家的对外直接投资行为具有重要的指导意义。
特点
对外直接投资具有长期性、控制性和实体性等特点，投资者通过对外直接投资 可以在国外市场获得竞争优势和长期收益。
发展中国家对外直接投资理论综述
Working Paper No.201204发展中国家对外直接投资理论综述【内容提要】传统的国际经济理论认为，国际资本应当从经济发展水平高的国家流向经济发展水平较低的国家。
然而，近年来发展中国家对外直接投资增长迅速，国有企业日益成为对外直接投资的重要参与者，相当一部分企业投向了自己不具有比较优势的产业。
上述事实一方面对传统发展中国家对外直接投资理论提出了严峻挑战，另一方面也推动了国际直接投资理论的发展。
本文主要从国际生产折衷优势理论、国际生产联系和政府支持等视角对发展中国家对外直接投资理论进行了综述和探讨。
【关键词】 发展中国家 对外直接投资 综述一、 发展中国家对外直接投资的基本情况随着经济全球化的不断加深，越来越多的发展中国家融入到了以跨国公司为主导的全球生产网络，这使得发展中国家和转型经济体企业获得了参与国际化生产的机会。
2007年以来，发展中国家跨国公司掀起了对外直接投资的高潮，而且呈现出与发达国家对外直接投资不同的特征。
（一）发展中国家对外直接投资增长迅速2008年金融危机爆发以来，伴随着发展中国家和转型经济体经济的快速增长，这些国家（地区）的跨国公司更加渴望在新的市场参与竞争，它们日益成为对外直接投资的重要驱动力量。
根据联合国贸发会议《2011年世界投资报告》，2010年发展中国家和转型经济体对外直接投资创历史新高，达到3,880亿美元，在全球对外直接投资中的份额从2007年的16%上升到2010年的29%。
2010年有6个发展中国家和转型经济体跻身全球对外直接投资排行榜的前20名。
联合国贸发会议的2011-2013年世界投资前景调查（WIPS ）证实，发展中国家和转型经济体正成为重要的投资者，而且这一趋势很可能将来继续发展。
在对外直接投资增长速度方面，2010年全球对外直接投资比2009年增长了11%，其中发达国家对外直接投资增长了10％，发展中国家和转型经济体对外直接投资增长了21%。
国际投资概论课件第6章国际直接投资管理
（一）汇率风险
2、类别 （3）经济风险 经济风险是指由于汇率变动引起跨国公司 的经营环境发生变化，导致业务现金流可 能发生变更而产生经济损益的风险。 经济风险存在于跨国经营的各个方面，因 为汇率变动意味着各国同种商品之间的比 价和一国不同商品之间的比价都要发生变 化，这种价格体系的变化，会改变国内及 国际市场上的生产条件和需求结构，从而 影响跨国公司的经营活动。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 2、类别
（1）国有化风险 国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征 用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。 国有化是东道国政府接管某个行业中的所有私有企 业，征用是东道国政府对某个行业中的个别外国企 业实行接管，没收是在没有任何补偿条件下东道国 政府占有外国企业的全部资产。 这种风险主要是发生在政治不稳定和政策易变的国 家和地区。
例如，美国某跨国公司在英国一家子公司 的帐面上资产价值为50万英镑，按当时汇 率1英镑兑2.2美元，反映在美国母公司汇 总会计报表中，该子公司资产价值为110万 美元。一年后，英镑贬值，汇率由原先的1 英镑兑2.2美元变成1英镑兑1.85美元，此 时美国母公司会计帐簿上该英国子公司的 资产价值降为92.5万美元，发生了17.5万 美元的折算损益。
例如，某日本进口商向法国某制造商购买一批价值 为10000法郎的设备，合同约定货款在30天后支付， 交易发生日时的汇率为1法国法郎兑18.705日元。日 本进口商预计30天后法国法郎升值、日元贬值，为 避免增加货款的付出，日本进口商签订一份 30天期、 按既定远期汇率购买法郎的远期合同。按远期汇率 1 法国法郎兑18.735日元以购买日元，则日本进口商 将在30天后向期货商支付187350日元以购买10000法 国法郎支付给法国制造商。日本进口商利用期货市 场的直接成本为300日元。若日本进口商对汇率变动 预期正确，30天后法国法郎升值、日元贬值，即期 汇率变为1法国法郎兑18.755日元，如果日本进口商 不进行远期期货套期保值，将不得不在30天后支付 187550日元购买10000法国法郎，增加的支出为500 日元，而利用期货市场则节约了200日元。可见，在 汇率发生不利变动的情况下，利用外汇期货市场， 虽然增加了操作成本，但它使承担的成本固定下来， 消除了承担更高成本的风险。
第6章对外直接投资与国际并购
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16、业余生活要有意义，不要越轨。2021年7月16日 星期五 6时16分40秒18:16:4016 July 2021
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17、一个人即使已登上顶峰，也仍要 自强不 息。下 午6时16分40秒 下午6时16分18:16:4021.7.16
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或，利用下式求得项目内部收益率（IRR）
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资本预算敏感性分析
• 对折现率的敏感性 • 对市场需求的敏感性 • 对产品价格的敏感性 • 对营运支出的敏感性 • 对其他参数的敏感性
§4 国际并购
一、定义：
引起变化的主要压力
1 实际经济增长率
国际收支结构及变化趋势
2 能够获得当地资源
被外界冲击时易受损害程度
3 价格控制
实际经济增长与预测比较
4 基础设施
学术权威观点的变化趋势
5 利润汇出限制
领导层的稳定性
6 再投资自由度
与邻国的关系
7 劳动力技术水平
恐怖主义活动
8 劳动力稳定性
经济和社会进步的平衡
9 投资激励
人口构成和人口变化趋势
10 对外国人的态度等40项指标 对外国人和投资者的态度等40项指 标
中国投资环境
从市场规模、政治环境、经济环境三个方 面分析中国当前的投资环境现状不难看出, 中国的潜在市场是巨大的,投资环境极具吸 引力。但尚需从扩大投资基础性因素、加 快完善市场经济法律制度及按照国际惯例 参与国际市场竞争等方面进一步优化投资 环境,使中国成为理想的投资地。
• 假定子公司所在国要求子公司必须将部分收益留 在东道国，则子公司有利的项目可能对母公司缺
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获利方法 在新市场中设立子公司 收购、控制当地竞争对手 在扩展市场的同时，提高产量与效率 低成本地区生产，高成本地区销售 在原料产地设立子公司 通过合资掌握技术 利用自身优势，形成全球垄断 在货币具有升值潜力的国家设立子公司 在贸易壁垒较高的国家设立子公司 在经济周期不同的国家设立子公司
国际直接投资的动机
子公司收益分配流程
子公司税前利润 子公司税后利润 子公司收益汇出量 母公司应收收益 货币兑换 母公司实收收益
所得税 利润留存 预提税
什么是预提税？
• 1、预提税（withholding tax）是预提所得税的简称；是指源泉扣缴的所得税。它不是 一个税种，而是世界上对这种源泉扣缴的所得税的习惯叫法。我国税法第十九条规定， 外国企业在中国境内未设立机构、场所，而有取得的来源于中国境内的利润（股息、 红利）、利息、租金、特许权使用费和其他所得，或者虽设立机构、场所，但上述所 得与其机构、场所没有实际联系的，都应当缴纳百分之二十（国发[2000]37号减为 10%）的所得税。预提税额的计算公式：
环境类别
主要策连续性、政府状况、 国际关系、国防实力、国内治安等。
法律
法律制度和司法实践，主要涉及外国投资法、公司法、税 法、知识产权法和劳动保护法等。
经济
经济发展水平和市场规模、收入水平、基础设施、经济政 策、市场效率和开放程度、经济波动、物价稳定性等。
自然
– 如，子公司收益率为15%，当收益汇给母公司 时，由于汇率风险，使得母公司收益率降低为 8%。这可能低于母公司所要求的收益率（假定 为10%）。
跨国公司资本预算的视角
• 子公司为母公司全资拥有
– 从母公司的利益出发进行资本预算，子公司利 益服从母公司利益。
• 子公司为母公司参股企业
– 进行资本预算应兼顾母子公司双方利益。
• 假定子公司所在国要求子公司必须将部分收益留 在东道国，则子公司有利的项目可能对母公司缺 乏吸引力，因为母公司可能永远无法得到该笔收 入。
• 如果母公司对子公司收取过高的管理费，则可能 造成对母公司有利的项目对子公司缺乏吸引力， 此时，仅从子公司的角度考察该项目可能会导致 错误的投资决策。
• 对子公司有利的项目，当收益汇回母公司 时，可能会由于汇率的变动而导致对母公 司不利的结果，或者对母公司而言并不是 最好的项目。
§3 资本预算
• 基于不同视角的资本预算
– 子公司视角：对子公司有利的项目一定对母公 司有利吗？
– 母公司视角：对母公司有利的项目一定对子公 司有利吗？
– 资本预算到底应从什么角度着眼？
不同预算结果的成因
• 税收差异 • 汇兑限制 • 汇兑过量 • 汇率变动
• 假定子公司所在东道国给予子公司很大的 税收优惠；母公司所在国对子公司汇给母 公司的收益课以很高的税收，则在子公司 看来可行的项目在母公司看来就未必可行。 此时，跨国公司不应考虑投资该项目。
第六章 国际直接投资
学习要求： 1．了解公司进行对外直接投资的原因 2．怎样测量和化解对外直接投资中出 现的政治风险 3．了解跨国并购
§1 国际直接投资概述
国际直接投资的益处
可能利益 开辟新市场 获取超额利润 实现规模经济 利用国外要素 利用国外原料 利用国外技术 利用垄断优势 利用汇率变动机会 突破贸易限制 实现国际分散经营
引起变化的主要压力
1 实际经济增长率
国际收支结构及变化趋势
2 能够获得当地资源
被外界冲击时易受损害程度
3 价格控制
实际经济增长与预测比较
4 基础设施
学术权威观点的变化趋势
5 利润汇出限制
领导层的稳定性
6 再投资自由度
与邻国的关系
7 劳动力技术水平
恐怖主义活动
8 劳动力稳定性
经济和社会进步的平衡
9 投资激励
人口构成和人口变化趋势
10 对外国人的态度等40项指标 对外国人和投资者的态度等40项指 标
中国投资环境
从市场规模、政治环境、经济环境三个方 面分析中国当前的投资环境现状不难看出, 中国的潜在市场是巨大的,投资环境极具吸 引力。但尚需从扩大投资基础性因素、加 快完善市场经济法律制度及按照国际惯例 参与国际市场竞争等方面进一步优化投资 环境,使中国成为理想的投资地。
•
对下列所得，免征、减征所得税:
济发展、文化一元化、法令阻碍、实质阻碍、地 理文化差距等七因素） • 多因素评价法（罗伯特.斯托鲍夫从东道国政府对 外国投资者的限制和鼓励政策着眼，具体分析影 响投资环境的八大微观因素） • 体制评估法 • 道氏评估法 • 美国财富杂志评估法 • 美国商业国际公司评估法p215
道氏评估法主要指标
企业业务条件
自然资源丰度、气候条件、人口密度、地理位置及区位优 势等。
社会文化 宗教制度、语言和文化传统、教育水平和人口素质、社会 心理和时间观念等。
从公司受影响的方式看，政治风险分三类：
• 转移风险：由于诸如资本、支付和技术秘 诀的跨国流动所引起的不确定性
• 运营风险：东道国政策不确定性导致的跨 国公司在当地的运作
•
预提税额＝收入金额×税率；或，支付单位代扣代缴所得税额＝支付金额×税率。
• 2、预提税的主体
•
依照前款规定缴纳的所得税，以实际受益人为纳税义务人，以支付人为扣缴义务
人。税款由支付人在每次支付的款额中扣缴。扣缴义务人每次所扣的税款，应当于五
日内缴入国库，并向当地税务机关报送扣缴所得税报告表。
• 3、预提税的免税减税
• 1、贸易壁垒（本田在俄亥俄州的投资） • 2、利用国外生产要素（劳动力成本的差异
导致三星将生产基地设在墨西哥北部） • 3、无形资产的使用（可口可乐对其配方的
保护） • 4、纵向一体化（石油公司） • 5、产品生命周期（个人计算机的发展） • 6、风险的分散
§2国际投资环境评价
投资环境构成要素
• 控制风险：东道国有关所有权和当地运营 控制的政策的不确定性造成了这种风险
评价政治风险的一些主观因素
• 东道国的政府和政府系统 • 政党的记录和它们的实力对比 • 世界一体化程度 • 东道国的种族和宗教的稳定性 • 地区安全 • 重要的经济指标
投资环境评价方法
• 投资障碍分析法 • “冷热”国对比法（政治稳定性、市场机会、经