2-企业价值市场法评估
市场法评估企业价值报告
市场法评估企业价值报告1.引言1.1 概述概述部分的内容可以简要介绍市场法评估企业价值报告的背景和重要性。
可以包括市场法评估的定义和作用，企业在进行价值评估时为何需要采用市场法评估的原因，以及市场法评估与其他评估方法的区别。
同时也可以提及本文将会对市场法评估的相关要点进行深入分析，并给出对市场法评估的建议和未来展望。
1.2文章结构文章结构部分的内容应该是对整篇文章的结构和内容进行简要介绍，让读者知道文章将会涉及的主要内容和观点。
可以包括对每个章节的简要概述，以及每个章节之间的逻辑关系和连接。
例如可以写道："1.2 文章结构本文共分为引言、正文和结论三部分。
在引言部分中，将会对市场法评估企业价值报告的概述、文章结构和目的进行阐述。
在正文部分，将深入探讨市场法评估的概述，企业价值评估的要点以及市场法评估的优点。
最后，在结论部分，将对全文进行总结，提出对市场法评估的建议，并展望未来市场法评估的发展方向。
通过这样的结构安排，读者将能够清晰地了解本文内容的逻辑结构和重点内容。
"目的部分的内容可以包括以下内容：1.3 目的本报告的目的是通过市场法评估来确定企业的价值，以帮助投资者、管理者和其他利益相关者更好地了解企业的财务状况和前景。
市场法评估是一种重要的企业价值评估方法，它可以通过市场交易和市场价格来确定企业的价值，为企业决策提供重要参考。
通过本报告，我们希望能够全面分析市场法评估的方法和要点，为企业的未来发展和投资决策提供可靠的依据。
同时，我们也希望通过本报告对市场法评估的优点和局限性进行深入分析，为进一步改进和完善市场法评估方法提供有益的建议。
最终，我们期望本报告能够为企业的管理和发展提供有益的参考，为市场法评估的应用和发展做出贡献。
2.正文2.1 市场法评估概述市场法评估是一种常用的企业价值评估方法，它是以市场交易和市场数据作为主要信息来源，通过对市场上类似企业的交易情况和估值数据进行比较分析，来评估特定企业的价值。
市场法在企业价值评估中的应用
市场法在企业价值评估中的应用摘要：市场法是企业价值评估中的一种常用方法，它基于市场供需关系、竞争环境、未来发展前景等因素，对企业进行估值。
本文通过对市场法的定义、应用和实践案例的分析，探讨市场法在企业价值评估中的应用及其优缺点。
研究结果表明，市场法的应用可以更加客观地评估企业的价值，但也需要考虑市场因素的变化和未来形势的不确定性。
关键词：市场法；企业价值评估；供需关系；竞争环境；未来发展前景正文：一、市场法的定义市场法是指通过对企业所处市场的供需关系、竞争环境、未来发展前景等因素的分析，推断出企业价值的一种方法。
市场法被广泛应用于企业价值评估、资产投资与并购等领域中，特别适用于那些市场交易活跃、公开透明的企业。
二、市场法在企业价值评估中的应用在企业价值评估中，市场法通常可以分为两种方式：市场多重法和市场比较法。
1. 市场多重法市场多重法是将一组同行业其他企业的市值与其相应的财务数据加以比较，推导出被评估企业的价值。
进行市场多重法时，需要选择具有相似规模、性质、静态市盈率、动态市盈率等方面的企业作为样本集合，计算其估值倍数，并将其应用到被评估企业上，以得出企业的估值。
2. 市场比较法市场比较法将被评估企业与行业内其他企业进行比较，用他们的股票价格、盈利等指标作为基础，分析和计算这些指标的差异，并对被评估企业进行定价。
市场比较法最重要的是找到种类、规模、业务性质和运营状况相似的企业进行比较。
市场法的应用可以使企业价值更加客观地得到评估，从而为企业的经营决策和资产投资提供参考依据。
市场法在企业价值评估中的应用不仅有利于投资者的资产价值确定和并购交易的决策，还有助于企业管理层了解自身价值、总结发展经验和提高经营水平。
三、市场法的优缺点虽然市场法有其优越性，但它也具有不完美性。
1. 优点市场法的核心在于利用市场价格信号给出了对企业的市场估价。
这种方法是相对客观的，其估价对于外部的投资者比较公正、合理，同时市场法所提供的信息也相对丰富、全面。
第02部分 企业价值评估——第04章 市场法在企业价值评估中的应用
一、单项选择题1、评估专业人员需要对被评估企业和可比对象之间影响价值的定性及定量因素进行比较分析，确定对价值比率调整的方法。
下列属于影响价值的定量因素的是（）。
A、相对规模B、无形资产状况C、财务绩效D、产品所处的生命周期2、可以用来比较不同价值比率样本的离散程度的统计指标是（）。
A、中位数B、变异系数C、算术平均值D、最大值3、下列各项中，不属于使用上市公司比较法时对于可比公司的选择的关注要点的是（）。
A、股票交易活跃程度B、交易日期应尽可能与基准日接近C、历史数据充分性D、业务活动地域范围4、以下关于有效市场的特点的说法中，错误的是（）。
A、存在大量的理性投资者B、投资者所获取的信息是对称的C、投资者获取信息需要支付一样的交易成本D、投资者对信息变化会做出全面、快速的反应5、A公司2016年的每股收益为1.65元，股利支付率为35%，收益和股利的增长率预计为5%。
该公司的β值为1.2，市场风险溢价为7%，无风险报酬率为3%。
该公司的市盈率为（）。
A、5.74B、13.13C、5.47D、12.56、销售成本率较低的服务类企业或者成本与销售利润水平稳定的传统行业，在进行企业价值评估时，最适合采用的价值比率是（）。
A、市盈率B、市销率C、EV/TBVIC乘数D、市净率7、A公司2016年的每股净收益为4元，股利支付率为40%。
每股权益的账面价值为50元，公司在长期时间内将维持5%的年增长率，公司的β值为0.8，假设无风险报酬率为3%，市场风险溢价为7%。
该公司的市净率（P/B）为（）。
A、0.39B、0.93C、0.898、下列比率中，不属于市净率指标驱动因素的是（）。
A、净资产收益率B、销售净利率C、股利支付率D、增长率9、对亏损企业进行价值评估，下列价值比率效果更好的是（）。
A、资产基础价值比率B、全投资口径的价值比率C、收入基础价值比率D、收益基础价值比率10、对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，适合选择的价值比率是（）。
企业价值评估(市场法)解读
实验目的1、通过本项目的实验,使学生熟悉企业价值评估市场法,掌握市场法运用可比参数进行估值的原理,理解市盈率、市净率、收入乘数等基本概念.2、通过本项目的实验,使学生熟悉企业价值评估市场法评估中选择可比参数的方法,理解可比参数方法的利弊.3、通过本项目的实验,使学生了解如何查找公司数据和相关资料.4、通过本项目的实验,使学生掌握 EXCEL 的应用.实验基本原理与基本步骤1、企业价值评估的市场法,就是在市场上找出一个或者几个与被评估企业相同或者相似的参照企业,分析、比较被评估企业和参照物企业的重要指标,在此基础上修正、调整、参照企业的市场价值,最后确定被评估企业的价值.2、市场法根据替代原则采用比较和类比思路与其方法判断资产价值.市场法进行企业价值评估需要有充分发育活跃资产市场,并且有参照物与其比较指标和技术参数.3、运用市场法评估企业价值要遵循下面程序：了解被评估企业的基本资料；进行行业和规模等参数寻觅并选择几个参照物；分析整理资料并选择正确的可比参数〔比如市盈率、市净率和市销率〕；进行多方面的评估得出评估结果；分析调整差异做出结论.实验记录〔实验条件记录,如实验地点、实验材料和环境等；实验数据记录,如结果数据记录；实验过程意外情况记录等〕纸张不够请自备纸张贴在后面.江中药业股分## 〔以下简称江中药业〕系##省国资委出资监管企业江中制药集团控股的国有上市公司〔股票名称：江中药业,股票代码： 600750〕,于 1996 年 9 月 18 日在##江中制药厂和##东风药业股分##的基础上,经改制后注册成立, 现有注册资金 29587.68 万元,注册地址为##市高新区火炬大道 788 号.江中药业是国家 GMP 认证企业、 ISO9001、ISO14001 与 OHSAS18001 体系认证企业,国家级重点高新技术企业和国家级创新型试点企业 ,也是制药行业中唯一一家拥有两个国家工程研究中心的企业 ,在##首家创建"企业博士后科研工作站",并与中国军事医学科学院、 ##中医学院等联合建立"中药固体制剂创造技术国家工程中心"、"蛋白质药物国家工程研究中心 "和"军科江中新药研究中心 ", 共同研究开辟拥有自主知识产权,具备国际竞争力的创新药物.公司的经营范围包括软胶囊、硬胶囊剂、原料药〔蚓激酶〕、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂、泡腾片的生产与销售；糖类、巧克力和糖果〔糖果〕 , 饮料〔蛋白饮料类、固体饮料类、其他饮料类〕的生产与销售；保健食品的生产与销售、特殊膳食用食品的生产销售.消毒剂、皮肤粘膜卫生用品〔卫生湿巾〕的生产销售.农副产品收购.国内贸易与生产加工,国际贸易. 〔以上项目国家有专有规定的除外〕通过比较资产规模、经营业绩、成长性等方面选择了以下企业：丰原药业、广济药业、九芝堂、千金药业、华海药业、康缘药业、康恩贝、西南药业.市盈率增长率修正市盈率每股收益企业价值被评估企业江中药业25.39 34% 0.74 0.44 3843410049.84参照企业 1 丰原药业61.54 36% 1.69 0.05 1331462225.09参照企业 2 广济药业22.77 272% 0.08 0.35 2224521533.02参照企业 3 九芝堂11.71 145% 0.08 0.67 2405520810.39参照企业 4 千金药业27.07 65% 0.42 0.72 3623877754.92参照企业 5 华海药业24.32 94% 0.26 0.50 4003101982.36参照企业 6 康缘药业32.06 31% 1.05 0.53 4815022776.93参照企业 7 康恩贝19.32 107% 0.18 0.28 2316266439.08参照企业 8 西南药业26.63 109% 0.24 0.19 1557594462.31可比企业平均市盈率=可比企业的市盈率之和/8=28.18可比企业平均增长率=可比企业的增长率之和/8=107%可比企业修正平均市盈率 =可比企业平均市盈率 /<可比企业平均增长率*100>=0.26目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率*目标企业增长率*100*目标企业每股收益=3.96评估企业价值= 目标企业每股股权价值*股分数=1,170,380,358.82 〔元〕市净率增长率修正市净率每股净资产企业价值被评估企业江中药业 3.59 86% 0.25 3.11 3843410049.84 参照企业 1 丰原药业 1.35 117% 0.62 2.49 1331462225.09 参照企业 2 广济药业 2.71 68% 0.23 2.97 2224521533.02 参照企业 3 九芝堂 1.91 77% 0.12 4.13 2405520810.39 参照企业 4 千金药业 4.13 53% 0.27 4.69 3623877754.92 参照企业 5 华海药业 3.34 96% 0.24 3.64 4003101982.36 参照企业 6 康缘药业 4.79 30% 0.32 3.57 4815022776.93参照企业 7 参照企业 8康恩贝西南药业1.932.80109%105%0.190.272.811.812316266439.081557594462.31可比企业平均市净率=可比企业市净率之和/8=2.87可比企业平均股东权益收益率=可比企业股东权益收益率之和/8=12%可比企业修正平均市净率=可比企业平均市净率/<可比企业平均股东权益收益率*100>=0.24目标企业每股股权价值 =可比企业修正平均市净率 *目标企业股东权益收益率*100*目标企业每股净资产=10.65评估企业价值= 目标企业每股股权价值*股分数=3,152,346,924.25 〔元〕备注：股分数与股东权益收益率是由已知的相关数据推算得出.实验结果的分析通过运用 EXCEL 进行一系列的计算算出以上数据.在实验给出的资料中,在参照企业的选取上,选取了 2022 年资产规模比较接近的 8 家医药行业的公司,因为目标企业是盈利企业,所以参照企业也都是盈利企业,因为在规模、经营业绩、成长性等方面很难彻底一致,因此尽量选择了相对更可比的参照企业.通过市盈率模型计算出来的企业价值为 1,170,380,358.82 元,通过市净率模型计算出来的企业价值为 3,152,346,924.25 元,由表中可以看到 ,江中企业2022 年的市场价值是 3,843,410,049.84 元.明显可以看出通过市净率模型计算的企业价值更与 2022 年的市场价值接近.说明江中药业股分有限更合用于公司市净率模型.市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于 1 的企业.市净率模型主要合用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业.因为市净率模型有这些方面优点：〔1〕市净率极少为负值,可用于大多数企业；〔2〕净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解；〔3〕净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样时常被人为控制；〔4〕如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化.如果是市盈率模型,市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响, 具有很高的综合性 .虽然计算市盈率的数据容易取得 ,并且计算简单 .在运用EXCEL 计算的过程中,市净率模型也确实需要更多的数据和步骤.特殊的是,市盈率除了受企业本身基本面的影响以外 ,还受到整个经济景气程度的影响 .由此我们可以想到 2022 年的金融危机,所以评估价值才会差别较大.存在的问题和改进措施在实验过程中,由于相关理论知识不熟练,所以进程较为缓慢.在参考企业的选取过程中一开始没有子细考虑,走了弯路,造成实验的失误.不能够彻底理解相关指标的实际意义.今后,应当要注意熟记相关的理论知识〔公式、概念等〕 .真正理解一些指标、公式的含义.注意联系现实环境,才干做出正确的分析.实验思量题解答1、什么是市盈率〔PE〕、市净率〔PBV〕？市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率〔市盈率＝普通股每股市场价格／普通股每年每股盈利〕 .市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一.普通认为已上市公司该比率保持在 20－30 之间是正常的,过小说明股价低,风险小；过大则说明股价高,风险大.市净率指的是市价与每股净资产之间的比值〔市净率＝股票市价／每股净资产〕.比值越低意味着风险越低.普通来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反则投资价值较低.但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以与公司经营情况、盈利能力等因素.2、市盈率与修正市盈率的区别是什么？简要分析其原理.市盈率是最新价跟上一年度的收益的比 ,如果上一年度的收益未发布 ,则使用前年的收益来计算.修正市盈率,就是用最新发布的季度收益,修正为年收益.使用动态的最新价计算出来的.修正市盈率的关键因素是增长率.修正市盈率=市盈率/<增长率*100〕.市盈率、市净率进行企业价值评估有什么优缺点？分别合用于什么企业价值评估？A.市盈率模型优点：〔1〕计算市盈率的数据容易取得,并且计算简单；〔2〕市盈率把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系；〔3〕市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性.缺点：〔1〕如果收益是负值,市盈率就失去了意义；〔2〕市盈率除了受企业本身基本面的影响以外,还受整个经济景气程度的影响.合用：市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于 1 的企业.B.市净率模型优点：〔1〕市净率极少为负值,可用于大多数企业；〔2〕净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解；〔3〕净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样时常被人为控制；〔4〕如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化.缺点：〔1〕账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或者会计政策,市净率会失去可比性；〔2〕固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有实际意义；〔3〕少数企业的净资产是负值,市净率没故意义,无法用于比较.合用：需要拥有大量资产、净资产为正值的企业.读书的好处1、行万里路,读万卷书.2、书山有路勤为径,学海无涯苦作舟.3、读书破万卷,下笔如有神.4、我所学到的任何有价值的知识都是由自学中得来的. ——达尔文5、少壮不努力,老大徒悲哀.6、黑发不知勤学早, 白首方悔读书迟.——颜真卿7、宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒来.8、读书要三到：心到、眼到、口到9、玉不琢、不成器,人不学、不知义.10、一日无书,百事荒废.——陈寿11、书是人类进步的阶梯.12、一日不读口生,一日不写手生.13、我扑在书上,就像饥饿的人扑在面包上.——高尔基14、书到用时方恨少、事非经过不知难.——陆游15、读一本好书,就如同和一个高尚的人在交谈——歌德16、读一切好书,就是和许多高尚的人谈话.——笛卡儿17、学习永远不晚.——高尔基18、少而好学,如日出之阳；壮而好学,如日中之光；志而好学,如炳烛之光.——刘向19、学而不思则惘,思而不学则殆.——孔子20、读书给人以快乐、给人以光采、给人以才干.——培根8 / 8。
如何用市场法评估企业价值
资产评估
知识点5 如何用市场法评估企业价值上市公司交易案例
常用模型
基本步骤
一、企业价值评估市场法常用模型企业价值=价格比率×价格比率基数
价格比率股票价格公司特定变量
公司特定变量价格比率基数
估值模型
一、企业价值评估市场法常用模型（一）价格与收益比率
（二）价格与账面价值比率
（三）价格与营业收入比率
二、市场法评估企业价值的基本步骤
二、市场法评估企业价值的基本步骤
01 02 03
相关性可靠性可行性
选择与股票价格相关程度高的价格比率考虑价格比
率基数信息
要可靠
选取的价格
比率基数要
有意义
二、市场法评估企业价值的基本步骤
经营财务特征
行业地位业务性质产品或服务地域目标市场
构架规模资本结构财务风险运营风险经营指标
二、市场法评估企业价值的基本步骤
1.可比公司参照法
2.回归分析法
二、市场法评估企业价值的基本步骤企业价值=价格比率×价格比率基数
谢谢聆听！T H A N K S。
企业价值评估八大核心方法
精心整理企业价值评估八大核心方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。
适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。
本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。
模型和EVA 主要方法方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
图1成市场1企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。
但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，因此要采用适当的贴现率进行折现。
图2DCF法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为2来代替企业一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。
而内部收益率法对于后者却无法满足，因此，该方法更多的应用于单个项目投资。
3、完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型资本资产定价模型（CAPM）最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。
但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。
其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。
因此CAPM模型在对股票估价的同时也可以用来决定风险投资项目的贴现率。
在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策，可以推导出CAPM 模型的具体形式：，市场组合4EVA标，将EVA的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。
在基于EVA的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份EVA的现值，即：企业价值=投资资本+预期EVA的现值。
根据斯腾?斯特的解释，EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。
即：EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。
市场法评估企业价值
市场法评估企业价值
市场法是一种评估企业价值的方法，它以市场交易价格为基础，通过分析市场上类似企业的交易价格，进而判断被评估企业的价值。
市场法的核心思想是市场的定价机制能够反映企业的实际价值。
首先，市场法评估企业价值的前提是寻找到与被评估企业性质相似的市场参照企业，即具有类似经营模式、市场地位以及盈利能力等方面的企业。
这些市场参照企业的交易价格被认为是反映企业价值的合理水平。
其次，市场法评估企业价值的关键在于选取合适的指标来进行比较分析。
常用的指标包括市盈率（PE ratio）、市净率（PB ratio）和市销率（PS ratio）等。
这些指标的核心思想是通过
比较被评估企业与市场参照企业的指标水平，来判断被评估企业的相对价值。
例如，如果被评估企业的市盈率较低，说明市场对其未来盈利能力有较低的预期，因此企业的价值可能被低估。
此外，市场法评估企业价值还需考虑市场的流动性和信息的透明度。
较为流动和透明的市场能够较好地反映企业的价值，因为交易价格能够较为准确地反映市场参与者对企业的认知和预期。
需要注意的是，市场法评估企业价值存在一定的局限性。
首先，市场价格可能受到短期市场情绪、投机或操纵行为的影响，从而产生价格波动。
此外，市场法评估企业价值忽略了企业特殊
情况和未来发展潜力的考虑，仅限于对当前市场情况的反映。
综上所述，市场法评估企业价值是一种基于市场交易价格的方法，通过比较被评估企业与市场参照企业的指标水平，来判断企业的价值水平。
然而，市场法评估企业价值需要谨慎对待，结合企业特殊情况和未来发展潜力进行综合分析，以得出更准确的评估结果。
企业价值评估市场法适用条件
企业价值评估市场法适用条件
1. 市场得活跃吧！就像去一个热闹的集市，人多了，商品的价值才好评估呀。
比如在股票市场，交易频繁，企业价值用市场法评估就更靠谱呢。
2. 可比企业得容易找到吧！这就好比你找朋友，得有相似的人才能更好对比呀。
像在一些成熟行业，可比企业多，市场法就好用多啦。
3. 信息得充分公开呀！不然就像在黑夜里走路，啥都看不清怎么评估呢。
例如一些上市公司，信息透明，用市场法就方便多啦。
4. 企业的经营和财务状况得相对稳定吧！总不能像坐过山车一样起伏不定呀。
想想那些稳定发展的企业，市场法就很适用呢。
5. 行业得有一定的相似度吧！这就跟找同类人玩一样。
比如同是科技行业的企业，用市场法评估就更准确些。
6. 交易案例得有参考性吧！不能是乱七八糟的呀。
像一些知名企业的并购案例，对市场法评估就很有帮助呢。
7. 市场参与者得理性吧！要是都盲目跟风，那怎么评估准确呢。
在一个相对理性的市场环境中，市场法就更能发挥作用啦。
8. 经济环境得稳定些吧！不然就像在波涛汹涌的海上航行，很难评估呀。
稳定的经济环境下，市场法评估企业价值就更容易。
9. 评估人员得有足够的经验和能力吧！就像一个好厨师，得会做菜呀。
经验丰富的评估人员用市场法会更得心应手呢。
10. 数据的质量得高吧！低质量的数据就像劣质食材，做不出好东西呀。
高质量的数据才能让市场法评估更准确呀。
我觉得企业价值评估市场法在满足这些条件时真的很有用，可以让我们更直观地了解企业的价值呢！。
企业价值评估及其方法
企业价值是通过企业在市场中保持较强的竞争⼒，实现持续发展来实现的。
企业价值体现在企业未来的经济收益能⼒。
企业价值评估就是通过科学的评估⽅法，对企业的公平市场价值进⾏分析和衡量。
与企业价值理论体系相⽐，实践中价值评估的⽅法多种多样，利⽤不同的评估程序及评估⽅法对同⼀企业进⾏评估，往往会得出不同的结果。
那么，价值评估⽅法有哪些，它们的特点是什么。
⽬前，在实际的价值评估实务中，主要有三种评估⽅法：收益法、市场法、成本法。
（1）收益法是依据资产未来预期收益经折现或资本化处理来估测资产价值的⽅法。
分段折现现⾦流量模型是理论意义的财务估价⽅法，也是在实务中应⽤较⼴的评估⽅法。
其评估思路是：将企业的未来现⾦流量分为两段，从现在⾄未来若⼲年为前段，若⼲年后⾄⽆穷远为后段。
前段和后段的划分是以现⾦流量由增长期转⼊稳定期为界，对于前段企业的现⾦流量呈不断地增长的趋势，需对其进⾏逐年折现计算。
在后段，企业现⾦流量已经进⼊了稳定的发展态势，企业针对具体情况假定按某⼀规律变化，并根据现⾦流量变化规律对企业持续营期的现⾦流量进⾏折现，将前后两段企业现⾦流量折现值加总即可得到企业的评估价值。
应⽤该⽅法的主要步骤是： ①企业未来的现⾦流量预测。
这⾥的现⾦流量主要是指⾃由现⾦流量，是企业价值计量的对象，主要指企业当前可以⾃由⽀配的现⾦数量。
可以表⽰为： ⾃由现⾦流量=营业收⼊-付现营业成本-所得税-资本性⽀出-营运资本净增加=息税前利润+折旧-所得税-资本性⽀出-营运资本净增加 或：FCF＝St－1（1＋gt）•Pt（1－T）－（St－St－1）•（ft＋W） 式中： FCF：现⾦流量； t：某⼀个年度； S：年销售额； g：销售额的年度增长率； P：销售利润率； T：所得税税率； f：销售额每增加1单位所需追加的固定资产投资； W：销售额每增加1单位所需追加的营运资本投资。
对于企业后段现⾦流量的预测，⼀般的⽅法是：在前段现⾦流量测算的基础上，从中找出企业收益变化的趋势，并借助采⽤假设的⽅式预测企业未来的现⾦流量的变化趋势，⽐较常⽤的假设是保持和稳定增长假设，假定企业未来若⼲年以后各年的现⾦流量维持在⼀个相对稳定的⽔平上不变，或者假定未来若⼲年后企业现⾦流量将在某个收益⽔平的基础上，每年保持⼀个递增⽐率。
企业价值市场法评估赵强
01
市场法评估企业价值的实践操作
选定参照企业
选定参照企业的标准：与被评估企业行业、规模、财务状况等相似 参照企业的数据收集：收集参照企业的财务报表、市场价格等信息 参照企业的比较因素：比较被评估企业和参照企业在各项指标上的差异 参照企业的调整：根据比较结果对参照企业进行调整，以更准确地反映被评估企业的价值
单击此处添加标题
调整企业价值的非经营性资产和负债：在计算企业价值时，需要将非经营性 资产和负债进行调整，以反映企业真实的经营状况和市场价值。
计算参照企业的财务指标和市场指标
计算参照企业的财务指标：根据 企业财务报表，计算出参照企业 的财务指标，如市盈率、市净率 等。
确定企业价值：根据参照企业的 财务指标和市场指标，结合企业 自身情况，确定企业的市场价值。
参照企业的选择和分析
参照企业应与被评估企业在行业、 规模、市场环境等方面具有相似 性
对参照企业的财务报表进行分析， 了解其资产、负债、收入、利润 等财务数据
添加标题
添加标题
添加标题
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参照企业的财务数据和经营情况 应具有可比性，以便进行价值评 估
对比参照企业和被评估企业的各 项财务指标，如市盈率、市净率 等，以确定其市场价值
企业价值的计算和评估结果分析
计算方法：采 用市场法，通 过比较类似企 业或类似交易 案例的市场价 值，调整差异 因素，得出目 标企业的价值
评估结果：经 过市场法评估， 目标企业的价
值为XXXX元
结果分析：评 估结果是否合 理，与类似企 业或交易案例 的对比分析， 差异原因分析
等
结论：评估结 果是否符合企 业实际情况， 对投资决策的
市场法在企业价值评估中的优缺点
企业价值市场法评估公式
企业价值市场法评估公式企业价值市场法是一种常用的企业估值方法，它通过评估企业的市场价值来确定其企业价值。
这种方法主要基于企业在市场中的地位、潜力和前景等因素进行综合评估。
下面将介绍企业价值市场法的评估公式及其应用。
企业价值市场法的评估公式主要包括两个关键指标：市盈率和净利润。
市盈率是衡量企业盈利能力的指标，它表示企业的市值与净利润之间的比率。
净利润则是企业经营活动所获得的净收入，是企业盈利能力的重要体现。
具体而言，企业价值市场法的评估公式如下：企业价值 = 市盈率× 净利润在实际应用中，市盈率可以通过对比同行业的企业市盈率来确定。
同一行业中，市盈率较高的企业往往被认为具有较高的投资价值。
而净利润则可以通过企业的财务报表来获得。
企业价值市场法的优点在于其简单、直观，并且能够综合考虑企业的盈利能力和市场地位。
通过市盈率与净利润的乘积，可以较为准确地评估企业的价值。
此外，企业价值市场法还可以用于比较不同企业的投资价值，帮助投资者做出合理的决策。
然而，企业价值市场法也存在一些局限性。
首先，市盈率是一个相对指标，可能受到市场行情的影响，从而使企业的估值产生波动。
其次，企业价值市场法并未考虑企业的长期发展潜力和风险等因素，可能导致评估结果不够全面。
因此，在使用企业价值市场法进行估值时，需要结合其他方法和指标进行综合分析。
在实际应用中，企业价值市场法可以用于投资决策、企业并购、股权转让等场景。
投资者可以通过该方法评估企业的价值，确定是否值得投资。
而企业在进行并购或股权转让时，也可以使用该方法确定交易价格。
企业价值市场法是一种常用的企业估值方法，通过市盈率与净利润的乘积来评估企业的价值。
虽然该方法具有简单、直观的优点，但也存在一定的局限性。
在实际应用中，需要综合考虑其他因素，并结合其他估值方法进行综合分析。
通过合理使用企业价值市场法，可以为投资决策和企业交易提供参考依据。
企业价值市场法评估(赵强20151022).
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企业价值市场法评估
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一、企业价值市场法评估介绍（续）
– 6) 估算目标企业相关参数，计算得出一个结 果(Value Indication)作为一个评估初步结论； – 7) 考虑是否需要应用折价/溢价调整
• 流动性溢价/缺少流动性折扣； • 控股溢价/ 少数股权折扣；
– 8）最低营运资金需求量与实际拥有量差异调 整； – 9）在采用各价值比率估算得出的结论中选择 一个最为合理的作为最终评估结论； – 10）加回非经营性资产净值。
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企业价值市场法评估
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一、企业价值市场法评估介绍（续）
1）市场法评估结论流动性、控制/缺少控制状态分析 2）缺少流动性调整； 3）控制溢价/缺少控制折扣调整 4）最低营运资金保有量调整 5）市场法评估结论表述
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第一部分 企业价值市场法评估介绍
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企业价值市场法评估
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一、企业价值市场法评估介绍
• 1、市场法（市场比较法）是企业价值评估三 种基本方法之一：
– 交易案例比较法（Merger & Acquisition Transaction Method or M&A)
• 以与被评估企业相同或相似企业的并购或收购交 易案例作为对比对象来估算目标企业价值的评估 方法 6 企业价值市场法评估
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一、企业价值市场法评估介绍（续） • 在国际评估界，市场法与收益法一起并驾成 为评估师首要选择的评估方法组合； • 目前国内企业价值评估选用市场法的案例并 不多，但已经逐步进入快速发展的阶段；
企业价值评估的方法有哪些
企业价值评估的方法有哪些企业价值评估是指通过一定的方法和工具，对企业的资产、收益、风险等方面进行综合分析和评估，以确定企业的价值水平。
在实际应用中，有多种方法可用于进行企业价值评估，包括市场法、收益法和资产法等。
本文将分别介绍这些常用的企业价值评估方法。
一、市场法市场法是通过市场交易来确定企业价值的方法。
常用的市场法有市场比较法和市场交易法。
1.市场比较法:市场比较法是指通过对类似企业的市场交易数据进行比较，来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过查找类似企业的上市交易或并购交易的数据，确定企业的市盈率、市净率等评估指标，进而确定企业的价值水平。
2.市场交易法:市场交易法是指通过直接参考类似企业的市场交易来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过查找类似企业的最新交易价格、成交量等信息，以确定类似企业的市场价值，并据此来评估目标企业的价值。
二、收益法收益法是通过企业未来的盈利能力来确定企业的价值的方法。
常用的收益法有折现现金流法、盈余贴现法和市盈率法。
1.折现现金流法:折现现金流法是指将未来的现金流量折现到现值，再加上剩余价值，来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过对企业未来现金流量进行预测，然后将未来现金流量折现到现值，得到企业的累计现值，再加上剩余价值，最终确定企业的价值水平。
2.盈余贴现法:盈余贴现法是指将企业未来的盈余贴现到现值，再加上剩余价值，来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过对企业未来盈余进行预测，然后将盈余贴现到现值，得到企业的累计现值，再加上剩余价值，最终确定企业的价值水平。
3.市盈率法:市盈率法是指通过参考类似企业的市盈率水平，来确定企业的价值水平。
具体来说，就是通过查找类似企业的市盈率水平，并根据目标企业的盈利水平，来确定企业的价值。
三、资产法资产法是通过企业的资产和负债情况来确定企业的价值的方法。
常用的资产法有净资产法和再评估法。
1.净资产法:净资产法是指通过企业的净资产来确定企业的价值水平。
企业价值评估市场法
企业价值评估市场法市场法是企业价值评估的一种常用方法，其基本原理是通过对企业所在市场的分析，预测未来收入和现金流，并将其转化为企业的价值。
本文将探讨市场法在企业价值评估中的应用以及相关的注意事项。
一、市场法的基本原理市场法是一种相对简便但又较为可靠的企业价值评估方法。
其基本原理可以归纳为以下几点：1. 市场比较法：通过对类似企业的交易和市场数据进行分析，找到可比较的企业以及其交易价格等信息，进而确定被评估企业的估值。
2. 盈利能力与增长性分析：通过对被评估企业当前和未来的盈利能力、增长性进行分析，确定其在市场中的地位以及潜在的收益。
3. 风险评估：根据被评估企业所面临的市场风险和特殊风险，综合考虑其对估值的影响。
二、市场法的应用市场法在企业价值评估中具有广泛的应用。
其主要应用领域包括：1. 股权交易：在股权交易中，市场法常被用于确定交易价格，帮助双方确定公正合理的股权估值。
2. 企业并购：市场法可以用于确定被收购企业的估值，辅助收购方进行并购决策。
3. 上市辅导：对于即将上市的企业，市场法可以帮助其确定合理的发行价格，并提供估值报告以供监管部门审查。
4. 争议解决：在争议解决过程中，市场法可以提供对象的公正估值，避免因估值差异引发的纠纷。
三、市场法的注意事项在应用市场法进行企业价值评估时，需要注意以下几个问题：1. 数据来源：市场法的准确性依赖于可靠的市场数据和信息。
在选取数据源和信息渠道时，应尽可能保证其真实、准确和全面性。
2. 类似企业的选择：寻找可比较的企业是市场法的核心。
在选择类似企业时，应考虑行业、地域、规模等因素，并合理调整其估值以反映被评估企业的特殊情况。
3. 盈利能力和增长性的分析：准确预测被评估企业的盈利能力和增长性是市场法的关键。
在分析这些指标时，应综合考虑内外部因素的影响，并在合理的范围内进行预测。
4. 风险评估：风险因素对企业价值具有重要影响。
在风险评估中，应综合考虑市场风险、行业风险和特殊风险等因素，并给予适当的权重。
企业价值评估的市场法
企业价值评估的市场法就是在市场上找出⼀个或⼏个与被评估企业相同或相似的参照系企业，分析、⽐较被评估企业和参照系企业的重要指标，在此基础上，修正、调整参照系企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值：其理论依据就是"替代原则". 市场法中常⽤的两种具体⽅法是参考企业⽐较法和并购案例⽐较法。
（1）参考企业⽐较法是指通过对资本市场上与被评估企业处于同⼀或类似⾏业的上市公司的经营和财务数据进⾏分析，计算适当的价值⽐率或经济指标，在与被评估企业⽐较分析的基础上，得出评估对象价值的⽅法。
（2）并购案例⽐较法是指通过分析与被评估企业处于同⼀或类似⾏业的公司的买卖、收购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计算适当的价值⽐率或经济指标，在与被评估企业⽐较分析的基础上。
得出评估对象价值的⽅法：
市场法评估思路可⽤公式表⽰如下：
式中：V1——被评估企业价值；
V2——可⽐企业价值；
X1——被评估企业与企业价值相关的可⽐指标；
X2⼀⼀可⽐企业与企业价值相关的町⽐指标。
通常⼜称为可⽐价值⽐率或倍数。
式中X参数可选⽤以下财务变量但不限于以上变量：利息、折旧和税收前利润，即EBIDT；⽆负债的净现⾦流量；销售收⼊。
企业价值评估市场法评估技术说明
企业价值评估市场法评估技术说明本文档旨在介绍企业价值评估的市场法评估技术。
市场法评估是一种常用的企业价值评估方法，通过分析市场上类似企业的交易数据来确定企业的价值。
以下是市场法评估技术的概述和步骤说明：1. 数据收集首先，需要收集与目标企业相似的其他企业的交易数据。
这些数据可以包括类似企业的销售额、利润、资产负债表和现金流量表等财务指标，以及收购或出售类似企业的交易信息。
2. 数据分析在收集到足够的交易数据后，需要进行数据分析来确定企业的市场价值。
以下是一些常用的数据分析方法：- 市盈率法（Price Earnings Ratio, P/E Ratio）：该方法通过比较目标企业的市盈率与行业平均市盈率来确定企业的市场价值。
- 市销率法（Price to Sales Ratio, P/S Ratio）：该方法通过比较目标企业的市销率与行业平均市销率来确定企业的市场价值。
- 市净率法（Price to Book Ratio, P/B Ratio）：该方法通过比较目标企业的市净率与行业平均市净率来确定企业的市场价值。
3. 价值确定在进行数据分析后，可以根据选定的数据分析方法计算出企业的市场价值。
根据不同的方法，可以得出多个价值指标，如企业总价值、每股价值等。
同时，还可以考虑其他因素对企业价值的影响，如宏观经济状况、行业前景、竞争情况等。
这些因素可以通过专业判断和市场调查来综合考虑。
4. 结论与建议最后，根据市场法评估的结果，可以得出对目标企业的价值评估结论，并提出相应的建议。
评估结果应该是客观、可靠且可证实的，以便对企业的决策提供参考。
综上所述，市场法评估是一种常用的企业价值评估方法，通过分析市场上类似企业的交易数据来确定企业的价值。
通过数据收集、数据分析、价值确定和结论与建议等步骤，可以对企业进行全面的市场法评估。
《资产评估基础》三种主要评估方法
《资产评估基础》—三种主要评估方法
市场法、收益法和成本法
一、概念
二、应用前提
三、基本步骤
四、基本参数
五、具体方法
1、市场法
2、收益法之折现率
3、成本法
六、适用范围和局限性
七、评估方法的选择
①《资产评估法》第26条规定：“评估专业人员应当恰当选择评估方法，除依据评估职业准则只能选择一种评估方法外，应当选择两种以上评估方法，经综合分析，形成评估结论，编制评估报告。
”
②评估方法选择的要求：
A、评估方法应当与评估目的和评估价值类型相适应；
B、评估方法的选取应当与评估对象的类型和现实状态相适应；
C、评估方法的选取应当与资料收集情况相适应。
③可以采用一种评估方法的情形：
A、基于相关法律、行政法规和财政部部门规章的规定可以的；
B、由于评估对象仅满足一种评估方法的适用条件的；
C、因操作有条件限制的。
企业价值评估市场法评估技术说明
企业价值评估市场法评估技术说明该文档旨在介绍企业价值评估中的市场法评估技术，并提供说明及应用指南。
1. 概述市场法评估是一种常用的企业价值评估方法，基于市场交易数据和市场参与者行为，以确定企业的公平市场价值。
以下是该方法的主要步骤和指导。
2. 数据收集为了进行市场法评估，必须收集与企业价值相关的市场数据。
这些数据可能包括类似企业的交易数据、市场指标、行业报告等。
3. 选择适当的比较企业通过筛选和选择类似企业进行比较，可以更好地确定被评估企业的市场价值。
选择要考虑的关键因素包括行业、规模、市场份额、增长潜力等。
4. 定义价值指标根据选择的比较企业，确定适当的价值指标。
这些指标可以包括市盈率、市净率、销售倍率等。
5. 分析比较企业的市场数据对所选择的比较企业的市场数据进行详细分析。
这涉及到比较企业的财务状况、经营绩效、市场地位等方面的数据。
6. 计算企业的市场价值根据比较企业的市场数据，计算被评估企业的市场价值。
这可以通过将被评估企业的指标与比较企业的指标进行比较、加权平均等方法实现。
7. 校验和修正对计算得到的市场价值进行校验和修正。
这可以通过与其他评估方法、市场反馈等进行比较和验证，确保评估结果的准确性和可靠性。
8. 结论市场法评估是一种基于交易和市场行为的企业价值评估方法。
通过收集市场数据、选择比较企业、定义价值指标、分析数据，并进行计算、校验和修正，可以得出被评估企业的市场价值。
然而，如所有评估方法一样，市场法评估也具有一定的局限性，需要在实际应用中进行慎重使用。
以上为企业价值评估市场法评估技术的简要说明。
请参考本文档进行具体操作和应用指导。
企业价值评估三种方法
企业价值评估三种方法
企业价值评估是指对企业的价值进行客观评价和测量的过程。
根据不同的评估目的和情境，可以采用不同的评估方法。
下面介绍三种常用的企业价值评估方法。
1. 资产法
资产法是一种常见的企业价值评估方法。
它通过评估企业的资产和负债情况来确定企业的价值。
具体来说，资产法通过计算企业的净资产进行价值评估。
净资产=总资产-总负债。
然后再结合其他因素，如未来现金流和行业前景等，综合考虑企业的价值。
2.市场法
市场法是另一种常用的企业价值评估方法。
它基于企业在市场上的价值而进行评估。
市场法通过比较相似企业的市场价值来确定被评估企业的价值。
具体来说，可以通过比较相似企业的市盈率（PE）或市净率（PB）等指标来评估被评估企业的相对价值。
3.盈利法
盈利法是评估企业价值的一种常用方法。
它根据企业的盈利能力来评估企业的价值。
具体来说，盈利法通过计算企业的未来现金流来确定企业的价值。
常见的盈利法包括折现现金流量法（DCF）和市盈率乘法。
DCF方法通过将未来现金流折现到现在来计算企业的价值。
市盈率乘法则通过将企业的盈利或现金流与行业或市场平均市盈率进行比较来计算企业的价值。
综上所述，资产法、市场法和盈利法是常用的企业价值评估方法。
不同的方法有不同的适用场合和强调点，评估结果可以互相参考，以得到更准确的企业价值评估。
在实际应用中，通常结合多种方法进行综合评估，以辅助决策者做出准确的判断。
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一、企业价值市场法评估介绍（续）
• 2、市场比较法分类：根据可比对象选择的不同 ，市场法可以分为：
– 上市公司比较法（Guideline Public Company
Method or GPC)
• 以与被评估企业相同或相似的上市公司作为可比 对象（可比公司）来估算目标企业价值的评估方 法
– 交易案例比较法（Merger & Acquisition
• 回归分析法(Regression) ；
• 其他合理的方法；
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企业价值市场法评估
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中国资产评估协会 China Appraisal Society
一、企业价值市场法评估介绍（续）
– 6) 估算目标企业相关参数，计算得出一个结 果(Value Indication)作为一个评估初步结论；
企业价值市场法评估
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中国资产评估协会 China Appraisal Society
一、企业价值市场法评估介绍（续）
• 3、市场法评估的基本步骤
– 1) 选择可比对象（可比公司/可比案例） – 2) 财务报表数据分析、调整
• 目标公司与可比公司会计政策的协调 • 目标公司与可比公司非经营性资产、负债的剥
• 目前国内企业价值评估选用市场法的案例并 不多，但已经逐步进入快速发展的阶段；
– 市场经济的体系的不断完善，股权交易市场 、产权交易市场交易不断完善为市场法的实 施奠定了基础；
– 评估实务发展的需要以及会计准则中公允价 值计量的实施都会推动市场法应用的发展；
– 监管部门正在推动市场法的应用。
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第一部分 企业价值市场法评估介绍
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企业价值市场法评估
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中国资产评估协会 China Appraisal Society
一、企业价值市场法评估介绍
• 1、市场法（市场比较法）是企业价值评估三 种基本方法之一：
– 什么是市场法？
• 企业价值评估准则定义：所谓市场法，是指将 评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进 行比较，确定评估对象价值的评估方法。
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(Merger & Acquisition Transaction Method)
4、市场法评估的特别调整事项
1）市场法评估结论流动性、控制/缺少控制状态分析
2）缺少流动性调整；
3）控制溢价/缺少控制折扣调整
4）最低营运资金保有量调整
5）市场法评估结论表述
企业价值市场法评估
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中国资产评估协会 China Appraisal Society
Transaction Method or M&A)
• 以与被评估企业相同或相似企业的并购或收购交
易案例作为对比对象来估算目标企业价值的评估
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方法
企业价值市场法评估
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中国资产评估协会 China Appraisal Society
一、企业价值市场法评估介绍（续）
• 在国际评估界，市场法与收益法一起并驾成 为评估师首要选择的评估方法组合；
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中国资产评估协会 China Appraisal Society
一、企业价值市场法评估介绍（续）
• 4、市场法评估的关键及难点问题
– 可比对象相关数据信息的可获得性及可靠 性；
• 可比对象数据可获得性； • 数据的获取渠道合法、有效，信息数据全
面可靠；
– 可比对象的可比标准确定； – 可比对象的选择数量与评估结论相关性； – 价值比率的选择与适用性；
– 7) 考虑是否需要应用折价/溢价调整
• 流动性溢价/缺少流动性折扣； • 控股溢价/ 少数股权折扣；
– 8）最低营运资金需求量与实际拥有量差异调 整；
– 9）在采用各价值比率估算得出的结论中选择 一个最为合理的作为最终评估结论；
– 10）加回非经营性资产净值。
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企业价值市场法评估
企业价值市场法评估
赵强
北京中同华资产评估有限公司
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中国资产评估协会 China Appraisal Society
企业价值市场法评估
内容目录
1、企业价值市场法评估介绍 2、市场法评估的上市公司比较法
(Guideline Public Company Method) 3、 市场法评估的交易案例比较法
• 市场法实质是利用活跃交易市场上已成交的类 似案例的交易信息或合理的报价数据，通过对 比分析的途径确定委估企业或股权价值的一种 评估技中国资产评估协会 China Appraisal Society
一、企业价值市场法评估介绍（续）
– 市场法的理论基础是在市场公开、交易活跃情 况下，相同或相似资产的价值也是相同或相似 。
– 企业相同或相似的概念：
• 功效相同：经营产品或提供法服务相同或相似；
• 能力相当：经营业绩和规模相当；
• 发展趋势相似：未来成长性相同或相似。
– 由于现实中的绝对相同企业是不存在的，因此 在评估操作操作中都是相对相同的“可比对象 ”。
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企业价值市场法评估
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离
– 3) 选择并计算各对比对象的价值比率 (Multiples)
• 所谓价值比率就是企业整体或股权价值除以企 业自身一个与价值密切相关参数的比率。
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企业价值市场法评估
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中国资产评估协会 China Appraisal Society
一、企业价值市场法评估介绍（续）
– 4) 调整/修正各对比对象的价值比率
• 2007年美国专家来华讲课时介绍了比率乘数修 正，包括规模溢价修正和未来增长率修正；
• 交易案例比较法还需要交易时间等其他因素修 正；
– 5) 从各个对比对象价值比率中协调出一个价值 比率作为目标企业的价值比率：
• 平均值法(Average)/加权平均值法(Weighted Average)；
• 中间值或众数法(Median/Mode)；
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第二部分 市场法评估的上市公司比较法
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中国资产评估协会 China Appraisal Society
二、市场法评估的上市公司比较法
• 上市公司比较法就是在上市公司中选择可比公 司，利用可比公司作为“对比对象”估算被评 估企业价值的一种市场法评估技术