金融经济学(王江)习题解答
金融学概论课后习题答案
第一章1西方经济学的货币起源论：对货币产生的经济原因的分析并认为货币的产生最终降低了交易费用，提高了交换效率. 2货币的客观评价：货币的定义：货币是从商品世界中分离出来的充当一般等价物的特殊商品在不同的制度条件下体现不同的生产关系。
（本质意义上）货币实际上是法定物，是法律的化身，它是法律的化身，它是政府法律规定的（或法律力量赋予的）支付债务的能力。
（法律意义上）能够衡量商品和劳务价值的东西就是货币（功能意义上）对名义收入具有最大的可预测影响，能够为中央银行所控制。
（控制意义上）货币的功能：交易媒介，价值标准，价值贮藏，延期支付的标准，*3信用货币及其特征信用货币又称不兑现的纸币特征：（1）除少数国家和地区外，信用货币通常是由中央银行所垄断和发行的不可兑现的,具有无限法偿能力的货币。
（2）信用货币是一种独立的货币形态。
（3）信用货币是管理通货（4）信用货币是债务货币（5）存在形式：现金和银行活期存款（6）以银行活期存款为基础的非现金计算居主导地位（7）遵循经济发行的规律4货币层次划分的重要性便于货币量的统计分析为宏观调控提供依据，便于对不同层次的货币采取不同的控制策略和方法5国际货币基金组织对货币层次的划分见P166我国货币层次的划分见P167货币制度的构成要素确定货币金属确定货币单位本位币的铸造及流通程序辅币的铸造及流通程序银行券和纸币的发行及流通流通程序发行准备制度*8分析不可兑现的纸币本位制度的优缺点（1）优点：由于不可兑现的纸币本位制度与贵金属几乎完全断绝了关系，货币量具有较大的伸缩性，政府能够通过对货币量的调整与控制，实现政府的经济政策。
政府可以根据国际收支与国际贸易的状况随时调整汇率政府可以通过采取适当的货币政策来实现物价的稳定，并且能够收到立竿见影的效果（2）缺点：货币供给量的伸缩性较大，容易造成通货膨胀和通货紧缩。
第二章1如何理解信用的含义信用是以偿还和支付利息为条件的借贷行为，是价值运动的一种特殊形式2如何看待中国改革开放后的高利贷问题高利贷的从新活跃主要表现在农村地区（与现实不符）3商业信用的局限性规模上的局限性方向上的局限性期限上的短期性管理上的困难性4银行信用的优点规模上的无限性方向上的无限性期限上的可选择性管理上的便利性5银行信用的作用调剂政府财政收支的临时不平衡弥补财政赤字筹集资金调节经济运行6信用消费的作用在社会总供给大于社会总需求，经济处于萧条阶段的情况下，消费信用能够发挥积极作用；在社会总供给小于社会总需求时，消费过旺，经济过热，信用消费可能加剧市场供求的紧张形势推动物价上涨，造成通货膨胀。
2020年智慧树知道网课《金融学》课后习题章节测试满分答案
绪论单元测试1【判断题】(20分)间接融资是指资金供求双方通过商业银行等金融中介机构而间接融通资金。
在间接融资方式下，资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系，而是通过银行等金融中介机构发生间接的融资关系。
A.对B.错2【多选题】(20分)金融体系的构成要素一般包括：A.金融制度B.金融工具C.金融市场D.金融机构3【多选题】(20分)金融资产具有的两个重要经济功能是：A.提供流动性功能B.资源配置功能C.风险转移功能D.提供信息功能4【判断题】(20分)从广义角度的金融创新来看，一部金融发展史就是一部金融创新的历史。
A.对B.错5【判断题】(20分)金融机构是金融交易活动的中介和金融体系的核心，是金融体系运行的组织者、推动者和管理者。
A.对B.错第一章测试1【单选题】(20分)从铸币时期开始，金属货币不再具有一般实物货币的基本属性，主要表现是因为（）。
A.铸币的标准化B.名义价值和实际价值开始相分离C.国家信用成为载体D.运输成本下降2【单选题】(20分)综合物价指数上涨了25%，则货币购买力指数会（）。
A.下降20%B.下降25%C.上涨25%D.上涨20%3【多选题】(20分)曾被人们誉为最理想的货币制度的金币本位制之所以崩溃的原因在于（）。
A.金币不可以自由输出入国境B.黄金储量与产量难以维持经济发展对货币数量的要求C.金币失去自由铸造和自由熔化的前提D.黄金存量的分布不均4【判断题】(20分)银行券是银行发行的以其自身为债务人的债权债务凭证，早期作为最主要的一种代用货币可以随时兑现为金属货币，后来发展成为不可兑现的信用货币，但是其一直都是足值的货币。
A.错B.对5【单选题】(20分)在货币层次中M是指（）。
A.回笼的现金B.流通中的现金C.贮藏的现金D.投放的现金第二章测试1【单选题】(20分)信用是:A.赠予行为B.买卖行为C.救济行为D.各种借货关系的总和2【单选题】(20分)利用信用卡透支属于：A.消费信用B.商业信用C.银行信用D.国家信用3【单选题】(20分)西方国家所说的基准利率，一般是指中央银行的:A.贷款利率B.存款利率C.市场利率D.再贴现利率4【单选题】(20分)名义利率与物价变动率的关系是：A.交叉相关关系B.负相关关系C.正相关关系D.无相关关系5【多选题】(20分)可贷资金利率决定理论认为，利率决定于：A.货币供给B.投资C.货币需求D.储蓄第三章测试1【单选题】(20分)下列不属于我国相关规定的外汇范畴的是（）。
金融经济学讲义
金融经济学讲义参考教材：1.Chi-fu Huang and Robert H。
Litzenberger, 1988，Foundations for FinancialEconomics, Elservier Science Publishing Co。
, Inc.2.王江，2006，《金融经济学》,中国人民大学出版社3.张顺明、赵华，2010，《金融经济学》，首都经济贸易大学出版社.4.宋逢明,2006，《金融经济学导论》,高等教育出版社。
5.史树中，《金融经济学十讲》，6． Cochrane， J.H。
,2001, Asset Pricing, Princeton:Princeton University Press.数学预备知识：多元微积分、线性代数、初等概率论与数理统计考试：1.平常成绩占30%；2.期末考试占70％。
第一章引言1．金融经济学的研究内容:经济学的核心问题是资源的有效配置，而配置资源的效率主要体现在两个层面：在微观层面，配置资源关注的是经济参与者（包括个体、公司或政府)如何使用他们所拥有的资源来最优地满足他们的经济需要；在宏观层面,配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产生价值的地方。
资源的配置是通过在市场特别是金融市场上的交易来完成的，金融市场是交易金融要求权（financial claim）即对未来资源的要求权的场所。
因此，金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。
具体而言，它分析的是每一个市场参与者如何依赖金融市场达到资源的最优利用，以及市场如何促进资源在参与者之间进行有效配置.金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题，作为金融研究的入门，它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题,主要包括：（1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策；(2)个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为,特别是金融要求权的价格；(3)这些价格如何影响资源的实际配置。
金融经济学讲义
金融经济学讲义参考教材：1.Chi-fu Huang and Robert H. Litzenberger, 1988, Foundations for FinancialEconomics, Elservier Science Publishing Co., Inc.2.王江，2006，《金融经济学》，中国人民大学出版社3.张顺明、赵华，2010，《金融经济学》，首都经济贸易大学出版社。
4.宋逢明，2006，《金融经济学导论》，高等教育出版社。
5.史树中，《金融经济学十讲》，6． Cochrane, J.H.,2001, Asset Pricing, Princeton:Princeton University Press.数学预备知识：多元微积分、线性代数、初等概率论与数理统计考试：1.平常成绩占30%；2.期末考试占70%。
第一章引言1．金融经济学的研究内容：经济学的核心问题是资源的有效配置，而配置资源的效率主要体现在两个层面：在微观层面，配置资源关注的是经济参与者（包括个体、公司或政府）如何使用他们所拥有的资源来最优地满足他们的经济需要；在宏观层面，配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产生价值的地方。
资源的配置是通过在市场特别是金融市场上的交易来完成的，金融市场是交易金融要求权（financial claim）即对未来资源的要求权的场所。
因此，金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。
具体而言，它分析的是每一个市场参与者如何依赖金融市场达到资源的最优利用，以及市场如何促进资源在参与者之间进行有效配置。
金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题，作为金融研究的入门，它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题，主要包括：（1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策；（2）个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为，特别是金融要求权的价格；（3）这些价格如何影响资源的实际配置。
金融经济学 第4章
7
你的分数
看看你是哪一类投资者．按照下面的计分方法， 根据你的答案，将所得分数加总 1.a-3 b-1 c-4 2.a-1 b-3 c-4 3.a-1 b-3 4.a-2 b-1 5.a-2 b-1 c-4 d-1 6.a-1 b-2 7.a-1 b-2 c-3 8.a-1 b-3 c-6 d-9 9.a-1b-3 c-6 d-9 10.a-3 b-1 11.a-1b-3 c5 d-9 12. a-1 b-2 c-3 d-4 13.a-1 b-2 c-4 d-6
2
其中，A为投资者风险规避的程度。 若A越大，表示投资者越害怕风险，在同等风险 的情况下，越需要更多的收益补偿。 若A不变，则当方差越大，效用越低。
23
系数0.05是一个按比例计算的方法，因此式中 是按百分比而不是按小数来表示预期收益与标 准差的． 确定性等价收益率（Certainly equivalent rate）：为使无风险资产与风险资产具有相同 的效用而确定的无风险资产的报酬率，称为风 险资产的确定性等价收益率。 由于无风险资产的方差为0，因此，其效用U就 等价于无风险回报率，因此，U就是风险资产的 确定性等价收益率。
期望收益率的方差:δ2=0.25×（４４％－１４％）２+０．５０ ×（１ ４％－１４％）２+０．２５×（－１６％－１４％）２=0.045
标准差： δ＝0.212
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注意：在统计学中，我们常用历史数据的方差 作为未来的方差的估计。 对于t时刻到n时刻的样本，样本数为n的样本 方差为（S2为δ2的无偏估计，即E(S2)= δ2）：
3
6)你住的公寓楼正准备转变为公私共有公寓.你可以花8万元买下你的单 元，也可以按２万元的价格将选择权卖给别人．公私共有公寓的市 价是12万元．你很清楚，如果买下它，必须持有6个月方可出售， 每个月的按揭成本是1200元，而且还得支付8万元按揭首期．假设 你不愿意住在那里，你会： a.卖掉选择权，赚得2万元 b.买下那个单元，然后再到公开市场上把它卖掉 7)你从叔叔那里继承了一套价值10万元的房子，没有贷款需要偿 还．虽然房子地段不错，而且估计也能以快于通货膨胀的速度增 值．但由于年久失修，外观上破败不堪．如果就以现在的样子出租， 每月可以净赚1000元；如果加以修缮后再行出租，则每月可净赚 1500元．修理费用可通过财产抵押贷款筹得，你会： a.卖掉房子 b.就以现在的样子出租 c.进行必要的修缮，然后出租
金融经济学讲义
金融经济学讲义参考教材：1.Chi-fu Huang and Robert H. Litzenberger, 1988, Foundations for FinancialEconomics, Elservier Science Publishing Co., Inc.2.王江，2006，《金融经济学》，中国人民大学出版社3.张顺明、赵华，2010，《金融经济学》，首都经济贸易大学出版社。
4.宋逢明，2006，《金融经济学导论》，高等教育出版社。
5.史树中，《金融经济学十讲》，6． Cochrane, J.H.,2001, Asset Pricing, Princeton:Princeton University Press.数学预备知识：多元微积分、线性代数、初等概率论与数理统计考试：1.平常成绩占30%；2.期末考试占70%。
第一章引言1．金融经济学的研究内容：经济学的核心问题是资源的有效配置，而配置资源的效率主要体现在两个层面：在微观层面，配置资源关注的是经济参与者（包括个体、公司或政府）如何使用他们所拥有的资源来最优地满足他们的经济需要；在宏观层面，配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产生价值的地方。
资源的配置是通过在市场特别是金融市场上的交易来完成的，金融市场是交易金融要求权（financial claim）即对未来资源的要求权的场所。
因此，金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。
具体而言，它分析的是每一个市场参与者如何依赖金融市场达到资源的最优利用，以及市场如何促进资源在参与者之间进行有效配置。
金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题，作为金融研究的入门，它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题，主要包括：（1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策；（2）个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为，特别是金融要求权的价格；（3）这些价格如何影响资源的实际配置。
金融经济学习题详解
金融经济学习题详解金融经济学习题一：货币政策货币政策是指中央银行通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济活动的一种宏观经济调控工具。
货币政策对经济发展具有重要的影响，下面我们来详细解析货币政策的相关问题。
问题一：货币政策的目标是什么？请列举并解释。
货币政策的目标主要包括以下几点：1. 价格稳定：即保持通货膨胀水平适中，防止通货膨胀或通缩对经济产生负面影响。
稳定的价格水平有利于提高市场预期和经济运行的稳定性。
2. 经济增长：通过调控货币供应量和利率，促进经济发展，增加国内生产总值（GDP）和就业机会。
货币政策可以通过增加货币供应来刺激投资和消费需求，从而推动经济增长。
3. 金融稳定：通过监管金融机构和市场，预防和化解金融风险，维护金融体系的稳定性。
货币政策可以通过调整利率和流动性来影响金融市场的波动，保持金融市场的平稳运行。
4. 外汇市场稳定：通过调控货币供应和利率等手段，维护外汇市场的稳定，保持汇率的合理水平。
稳定的汇率有利于促进国际贸易和资本流动，维护国际经济的平衡。
货币政策的目标是多方面的，旨在维护整体经济的稳定和可持续发展。
问题二：货币政策的执行工具有哪些？请列举并解释。
货币政策的执行工具主要包括以下几点：1. 利率调控：包括政策利率和市场利率的调整，通过改变利率来影响货币供求关系和信贷市场的运作。
中央银行可以通过降低利率来刺激经济增长，提高利率则可以抑制通货膨胀。
2. 存款准备金率：中央银行可以通过降低或提高存款准备金率，来调节银行的流动性。
降低存款准备金率可以增加银行可贷款额度，刺激经济增长；提高存款准备金率则可以抑制过度膨胀的信贷。
3. 直接干预外汇市场：中央银行可以通过购买或销售外汇来干预汇率水平，维持汇率的稳定。
当汇率过高或过低时，中央银行可以采取相应的措施来调整汇率。
4. 公开市场操作：包括购买和销售政府债券等市场操作，通过调节市场上流动性的供给，影响银行体系的准备金和利率水平。
金融经济学(王江)习题解答讲解学习
金融经济学(王江)习题解答金融经济学习题解答王江（初稿，待修改。
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)2006 年 8 月第2章基本框架2.1 U(c) 和V (c) 是两个效用函数，c2 R n+，且V (x) = f(U(x))，其中f(¢) 是一正单调函数。
证明这两个效用函数表示了相同的偏好。
解.假设U(c)表示的偏好关系为º，那么8c1; c22R N+有U(c1) ¸ U(c2) , c1 º c2而f(¢)是正单调函数，因而V (c1) = f(U(c1)) ¸ f(U(c2)) = V (c2) , U(c1) ¸ U(c2)因此V(c1)¸V(c2),c1ºc2，即V(c)表示的偏好也是º。
2.2* 在 1 期，经济有两个可能状态a和b，它们的发生概率相等：ab考虑定义在消费计划c= [c0;c1a;c1b]上的效用函数：U(c) = log c0 + 1 (log c1a + log c1b)³´U(c) =1c01¡°+211c11a¡°+1c11b¡°1¡°1¡°1¡°U(c) = ¡e¡ac0¡21¡e¡ac0+e¡ac0¢证明它们满足：不满足性、连续性和凸性。
解.在这里只证明第一个效用函数，可以类似地证明第二、第三个效用函数的性质。
(a) 先证明不满足性。
假设c¸c0，那么有c0 ¸ c00; c1a ¸ c01a; c1b ¸ c01b而log(¢)是单调增函数，因此有log(c0) ¸ log(c00); log(c1a) ¸ log(c01a); log(c1b) ¸ log(c01b)因而U(c)¸U(c0)，即cºc0。
130113213 金融学(参考答案)
《金融学》课后思考答案第一章1．金融在市场经济模式下的作用是什么？答：金融在市场经济模式下的作用主要体现在两个方面：一是通过金融市场调剂余缺、筹措资金，配置资源（即投融资）的基本功能提高社会资金增量，二是通过居于经济最高端的金融主体的资本运作，提高资源配置效率，协调经济结构，使最重要的行业以最快的速度获得资金，并淘汰经济中落后和没有效率的部分，使存量资金发挥出更大的作用。
2．现代金融经济的最主要特征是什么？答：现代金融经济的最主要特征是金融系统在社会资源配置中居于主导地位，金融处于经济的核心，是国民经济的命脉。
3．在开放条件下的政府、企业、私人也就是各部门经济与金融的关系又是怎样的？答：企业、私人也就是各部门经济与金融的关系表现在居民理财与金融、企业财务活动与金融、政府的财政收支与金融这三个方面。
居民是最大的金融盈余部门，但居民内部也存在结构性赤字，这就需要对居民赤字进行弥补，也就是说需要通过消费信用或民间借贷来弥补赤字，消费信用和民间借贷既是居民赤字的弥补方式又是居民跨期金融管理的产物。
企业的负债活动形成了银行及其他金融机构的业务活动，活跃的金融市场促进了金融体系的发展，而企业的负债也为居民、金融机构、国外等部门带来投资机会，使他们通过金融投资分享企业经营成果，实现了不同部门间金融余缺的调剂。
企业资产管理的重点是流动资产和长期投资，而企业的货币资金是银行存款的主要来源，企业资产的调整对金融价格变动非常敏感，企业的资产活动对宏观金融也会产生很大影响。
企业盈余总体水平高低以及盈余分配的结构也将影响一国或地区股票市场的整体走势。
财政收支是指政府的收入与支出。
首先，以货币形式体现的财政收支总量与结构，对货币供求及其均衡影响重大。
其次，财政收支对中央银行的影响极大，财政收入形成的存款是中央银行重要的负债项目，财政支出直接减少中央银行负债，财政透支或借款成为中英银行的资产。
最后，财政收支也影响各部门的金融活动。
王江《金融经济学》+习题答案(23页)
金融经济学部分题目答案 第2章
P29第2题
第4题
P30第7题
第1题
P46第3题
P47第4题
第4章
P63第1题
Note：证券的0期价格向量为[1；2.5；1.5；0.75；0.25]
P64第5题
P65第8题
解：题目中的条件改为：证券1、3、4、5的价格分别为0.8，1.2，0.6，0.2，则
(a) 状态价格为[0.2;0.2;0.2;0.2]。
利率为0.25。
(b) 等价鞅测度为Q=[0.25;0.25;0.25;0.25]
第5章
第3题
第4题
第9题
第6章第2题
第7章第1题
第5题
第8章第3题
第4题
第1题
第6题
第7题
第10章第3题
第4题
第5题
第7题
第11章第6题
金融经济学部分答案
12-15章
第12章在均值—方差偏好下的投资组合选择第1题
第2题
解：
第13章资本资产定价模型（CAPM）
第1题
解：
第14章套利定价模型（APT）
第1题
解：
第15章完全市场下的公司财务
第1题
解：
第3题解：
第5题解：。
风险厌恶
《金融经济学》--王江
7.4 风险厌恶的几个例子
下面我们来看看几个关于效用函数及其风险厌恶 度量的例子。
1.线性或风险中性效用函数：u(w)=w A(w)=R(w)=0 风险中性参与者的风险容忍是无穷的。
2.负指数效用函数： u(w)=-e-aw A(w)=a， R(w)=aw 负指数效用函数具有常数绝对风险厌恶(CARA)， 对于一个CARA效用函数，相对风险厌恶随着财 富的增加而增加。
Eg：
2020/5/5
9
《金融经济学》--王江
7.2 风险厌恶的定义(续)
定理7.3: 当且仅当u是(严格)凹函数是，参与者是(严 格)风险厌恶的。 证明:
风险厌恶⇒凹函数
∀w1,w2(w1>w2)以及p∈(0,1)，构造如下的伯努利赌
博
，概率为{p,1−p}，且
很明显E[ ]=0。定义 w1= w+g1 ,w2=w+g2 风险厌恶意味着（由定义7.3）
另一个性质是绝对风险厌恶随财富的增加而增加。
也就是说，当参与者的财富越来越多是，对风险
就越来越不能容忍。
2020/5/5
24
《金融经济学》--王江
7.4 风险厌恶的几个例子(续)
4.幂指数效用函数：
u(w) 1 w1
1
A(w) ,, R(w)
w
绝对风险厌恶随财富的增加而递减，相对风险厌
本章内容框架
《金融经济学》教学大纲(4P)
《金融经济学》教学大纲(4P)《金融经济学》课程教学大纲课程代码: 205193课程负责人:课程中文名称:金融经济学课程英文名称:Economics of Finance 课程类别:专业必修课课程学分数:3课程学时数:54授课对象:金融学、金融工程本课程的前导课程:公司理财、投资学一、教学目的本课程通过理论讲解，使学生全面了解和掌握不确定性条件下资本市场的行为主体跨期资源最优配置的行为决策理论，以及作为资本市场行为主体决策结构的资本资产定价和衍生金融资产定价理论，以此达到能够运用现代金融经济学基础理论分析现实资本市场行为主体投资和融资决策行为的目的。
二、教学要求熟悉不确定性条件下经济主体的投资决策和资产选择理论，掌握期望效用理论、资本组合理论、资产定价理论以及有效市场理论等内容，重点掌握不确定性条件下的决策行为理论、资产组合理论、资产定价理论和有效市场理论等。
三、课程内容与学时分配课程内容与学时分配表内容学时 1.导论:理解金融经济学 3 2期望效用理论 3 3.个体风险态度极其度量 6 4.资产组合理论 3 5.均值-方差偏好下的投资组合选择 6 6.资本资产定价模型 3 7.套利定价理论 3 8.Arrow-Debreu经济 3 9.套利与资产定价 3 10.期权定价理论及其应用 3 11.完全市场中的资源配置与资产价格 3 12.不完全市场中的资源配置与资产价格 3 13.完全市场下的公司财务理论 3 14(不完全市场下的公司财务理论 3 15.资本市场理论(一) 3 16.资本市场理论(二) 3课程主要内容:第一章导论1.1 金融与金融系统1.2 金融经济学的研究对象1.3 金融经济学发展的历史演进 1.4 金融经济学与其他学科的关联第二章期望效用理论2.1 个体行为决策准则2.2 VNM期望效用函数第三章个体的风险态度极其度量3.1 风险态度3.2 风险厌恶的度量3.3 风险厌恶度度量的性质3.4 几种常用的效用函数3.5 随机占优第四章资产组合理论4.1 两资产模型下的最优资产组合选择4.2 最优资产组合的性质—比较静态分析4.3 多资产模型下的最优资产组合的性质第五章均值-方差偏好下的投资组合选择5.1 均值-方差分析的假设条件5.2 资产收益与风险的度量5.3 两资产模型下的有效组合前沿5.4 加入无风险资产的均值-方差有效组合前沿5.5 有效组合前沿的性质5.6 两基金分离定理第六章资本资产定价模型6.1 无风险借贷及其对投资组合有效集的影响6.2 标准的资本资产定价模型6.3 特征线模型6.4 资本资产定价模型的扩展第七章套利定价理论7.1 资产收益风险的因子模型7.2 精确因子模型与套利定价理论7.3 极限套利与APT7.4 极限套利与均衡7.5 作为套利结果的APT第八章 Arrow-Debreu经济8.1 Arrow-Debreu证券市场8.2 状态价格8.3 市场的完全化8.4 参与者的优化8.5 市场均衡第九章套利与资产定价9.1 一般市场结构9.2 套利9.3 无套利原理9.4 资产定价基本原理9.5 风险中性定价与鞅第10章期权定价理论及其应用10.1 期权10.2 期权价格的性质与界10.3 美式期权以及提前执行10.4 完全市场中的期权定价10.5 期权与市场完全化第11章完全市场中的资源配置与资产定价11.1 完全市场中的均衡11.2 最优配置与风险分担11.3 代表性参与者11.4 加总11.5 基于消费的资本资产定价模型第12章不完全市场中的资源配置与资产定价12.1 消费与证券价格12.2 约束下的最优配置12.3 实质完全市场第13章完全市场下的公司财务理论13.1 存在生产机会的Arrow-Debreu经济13.2 公司的投资决策13.3 融资决策13.4 基本框架外的公司财务第14章不完全市场下的公司财务理论14.1公司融资中的代理成本14.2 信息不对称与公司融资14.3 公司财务的金融契约理论第15章资本市场理论(一)15.1 市场有效性15.2 有效市场的类型15.3 市场有效性检验第16章资本市场理论(二)16.1 资本市场之谜16.2 资本市场之谜的经典理论解释16.3 资本市场之谜的行为金融解释四、教材与参考书教材:王江著《金融经济学》，中国人民大学出版社，2006年版。
金融经济学课后答案复习资料
2.3假设银行以连续的方式计算复利，且年利率为12%。
而实际上，利息是每半年支付一次。
求10000元存款每次支付的利息。
假设每年支付利息x 元 则有 ()10.120.122100001618.36xex e x ⨯+=-⇒=（元）2.4 你正考虑买一套房子，这套房子除屋顶外，各方面的条件都是良好的。
屋顶只有五年的使用寿命。
换一个屋顶可以用20年，但需要20000元的成本。
假设房子可以永远使用，且换一个屋顶的成本保持不变，利率为5%。
求现在旧屋顶的价值。
为简单起见，采用等额折旧法，假设屋顶每年的折旧为x 元，故有 因此，只有5年使用寿命的旧屋顶的价值为()()25694815%15%15%x xxv =+++=+++（元）2.6 给定现货的利率曲线S=（5.0,5.3,5.6,5.8,6.0,6.1），求下一年的现货利率曲线。
由即期现货利率曲线为()()123456 ,,,,, 5.0,5.3,5.6,5.8,6.0,6.1S S S S S S S ==以上即为一年后的现货利率曲线。
2.11 假设采用连续计算复利的方式。
如果现货利率的结构曲线是单调上升的，则远期利率曲线和到期收益的结构曲线是单调上升还是单调下降的？且这两条曲线的位置及现货利率的结构曲线的位置比较起来有什么特点？如果现货利率的结构曲线是单调下降的，回答同样的问题。
由于现货利率期限结构曲线是单调上升的，所以因此，远期利率期限结构曲线也是单调上升的，并且由上式可以看出1,20,11f f r ∴>= 即远期利率期限结构曲线在现货利率期限结构曲线的上方。
② 下面比较到期收益率和现货利率结构曲线。
由债券定价公式，当为一年期债券时，有1111F Fr y =++ 故11r y = 当为两年期债券时，有由于即期利率曲线是单调上升的，故有12r r <，则因此得到1122r y y r =<<从上式可知，当现货利率期限结构曲线上升时，到期收益率曲线也是单调上升的。
金融学课后习题答案
第一章货币与货币制度1．钱、货币、通货、现金是一回事吗？银行卡是货币吗？答：（1）钱、货币、通货、现金不是一回事，虽然其内容有所重叠，但这几个概念之间是有区别的。
钱是人们对货币的俗称。
经济学中被称为货币的东西，就是在日常人们生活中被称为钱的东西。
货币是由国家法律规定的，在商品劳务交易中或债务清偿中被社会普遍接受的东西。
通货即流通中的货币，指流通于银行体系外的货币。
现金就是指家庭个人、工商企业、政府部门所拥有的现钞，包括纸币现钞、硬币现钞。
现金是货币的一部分，这部分货币的流动性强，使用频率高，对人们日常消费影响大。
（2）银行卡亦称“塑料货币”，是由银行发行，供客户办理存取款等业务的新型服务工具的总称，包括信用卡、支票卡、记账卡、自动出纳机卡、灵光卡等。
各种银行卡是用塑料制作的，可用于存取款和转账支付。
现在，特别在西方发达国家，各种银行卡正逐步取代现钞和支票，成为经济生活中广泛运用的支付工具。
因此，在现代社会银行卡也属于货币。
2．社会经济生活中为什么离不开货币?为什么自古至今，人们又往往把金钱看作是万恶之源?答：（1）社会经济生活离不开货币，货币的产生和发展都有其客观必然性。
物物交换的局限性要求有某种商品充当共同的、一般的等价物，而金银的特性决定其成为货币的天然材料。
作为货币的金银等贵金属，便于携带、铸造和分割，大大推动了商品经济的发展。
随着经济的发展，货币形态不断发生变化。
经历了实物货币阶段、贵金属货币阶段、代用货币阶段和信用货币阶段。
当今货币正朝着专门化、无体化、扩张化、电子化的趋势发展。
但不管货币的具体形态如何，都是媒介商品经济所必需的。
货币节省了社会劳动，促进了市场经济的有效率的发展。
对货币的使用是实现市场对资源合理配置的必要条件，也是市场经济正常运行的必要条件。
从这个意义上说，市场经济实际上是一种货币经济：货币方便了市场交换，提高了市场效率；货币保证了社会需求的实现，促进了市场对资源的有效配置。
史上最全最完整的金融经济学答案(王江版)
把他的禀赋表示成 Arrow-Debreu 证券的组合。 (c) 计算他的金融财富。写出他的预算集。 (d) 假设参与者的效用函数如下：
U (c0,
c1a,
c1b)
=
−e−c0
−
1 2
e−c1a + e−c1b
.
不考虑消费的非负约束，写出他的优化问题。求解他的最优消费选择。 (e) 讨论他的消费如何依赖于Arrow-Debreu 证券的价格向量 φ。 (f) 证明在某些价格下，他（在某些时期/状态下）的消费可能是负的。
a
=
1
时，U
(
1 2
)
=
3 8
< U (1) =
1 2
> U (3) = −1.5。U (c) 不具有
不满足性。当
a
=
0
时，U
(c)
=
c
具有不满足性；当
a
>
0
时，当
c
∈
[0,
1 a
]
时
U
(c)
具有不满足性。
2.4 考虑一个经济，它在 1 期有三个可能状态：a，b 和 c：
a b c
证券市场包括证券 1 和 2，它们具有如下的支付向量：X1 = [1; 1; 1] 以及 X2 = [1; 2; 3]。它们的价格分别为 S1 和 S2。
因而 | U (c(n)) − U (c) |< ε，故 limc(n)→c U (c(n)) = U (c)。 (c) 最后证明凸性。假设 U (C) > U (C )，那么
log(c0)
+
1 2
log(c1a)
+
(完整版)金融学习题册及答案
第一章货币与经济练习题一、选择题(含单项选择与多项选择)1、货币的两个基本职能是：。
A、交易媒介B、支付手段C、价值尺度D、价值贮藏2、在下列经济行为中，货币执行支付职能的是。
A、发放工资B、交纳税款C、银行借贷D、分期付款3、货币在执行职能时，可以是观念上的货币。
A、交易媒介B、价值贮藏C、支付手段D、价值尺度4、下列说法哪项不属于信用货币的特征。
A、可代替金属货币B、是一种信用凭证C、依靠银行信用和政府信用而流通D、是足值的货币。
5、一般情况下，货币流动性结构的变动与通货膨胀间的关系是：。
A、高通货膨胀时，货币的流动性比率会下降B、高通货膨胀时，货币的流动性比率会上升C、通货紧缩时，货币的流动性比率会上升D、通货紧缩时，货币的流动性比率会下降6、下列有关币制说法正确的是。
A、平行本位制下会产生“劣币驱逐良币”的现象B、双本位制下容易出现“双重价格”的现象C、金银复本位制是一种不稳定的货币制度D、双本位制下金币作为主币，银币为辅币7、实物货币形态中被人们选择作为货币的商品必须具有的特性：A、价值含量较大B、易于保存C、容易分割D、人们都乐于接受8、信用货币具有的特征是：A、是价值符号B、是负债货币C、可以任意发行D、国家强制性9、价值尺度与价格标准的区别在于：A、内在与外在B、目的与手段C、自发与人为规定D、变化不一样10、货币危机性最大的职能是：A、通手手段B、支付手段C、贮藏手段D、国际货币11、我国的货币层次划分中一般将现金划入层次：A、M0B、M1C、M2D、M312、货币层次控制重点的确定原则有：A、相关性B、可测性C、可控性D、流动性13、虚金本位制也叫：A、金币本位制B、金块本位制C、生金本位制D、金汇兑本位制14、金银复合本位制的主要缺陷是：A、造成价值尺度的多重性B、违反独占性和排他性C、引起兑换比率的波动D、导致币材的匮乏15、金银复本位制向金本位制的过渡方式是。
A、平行本位制B、双本位制C、跛行本位制D、金块本位制16、下列关于货币层次说法正确的是。
《金融学》课后思考题参考答案
第一章货币与货币制度1.1 答案详解：A金银作为自然的产物，其只有在人类社会出现之后才作为货币，因此金银天然不是货币，B选项错误。
货币的本质是一般等价物，贝壳、铜在历史上都曾经做过货币，因此C选项错误。
金银只有在作为货币使用时才能作为一般等价物。
D选项也错误。
综合，A说法正确。
1.2 答案详解：A纸币是由国家发行的、强制使用的货币符号。
纸币的发行数量、面值等等都是由国家决定的，体现着一个国家的货币政策。
但是，货币的购买力不是由国家或者法律决定的，而是由货币发行数量和经济发展状况决定的。
如果生产力水平不变，社会生产出的总的商品数量不变，而流通中的货币数量为原来的两倍，那么商品的价格也会变成原来的两倍，此时每种面值的货币只代表原来一半的价值。
因此选A。
1.3 答案详解：ACEF在商品交换过程中，价值形式的发展经历的四个阶段有简单的价值形式、扩大的价值形式、一般价值形式、货币价值形式。
参见第一章第一节有关内容1.4 答案详解：银行券指由银行发行的以信用作为保证的可以兑现的银行票据，是以银行信用为担保所产生的一种信用工具银行券有其自身的发展历程。
开始时为安全的缘故，一些人将金银交由从事货币兑换业务的商铺保存，商铺则给客户开出相应收据，并承诺随时提取原有数量的金银；后来，由于交易和支付日益频繁，人们可以使用保管凭条进行直接收付，这就是银行券的雏形。
随着商业信用的不断扩大和发展，商业票据的运用范围日益广泛，但持票人只能到期才能兑现自己所持有的商业票据。
为了解决持票人临时需要资金的问题，银行进行金融创新，开展贴现业务，并且当银行的现款不足以支付持票人时，银行可以使用自己发行的银行券来支付。
1.5 答案详解：当货币在生活中日益重要时，一般说来，作为货币的商品有如下四个基本特征：一是价值比较高，这样可用较少的媒介完成较大量的商品交换；二是易于分割，一方面分割之后不会减少它的价值，另一方面分割成本较低，以便于同价值高低不等的商品交换；三是易于保存，即在保存过程中不会损失价值，费用很低；四是便于携带，以利于扩大化的商品交易。
金融经济学(王江)习题解答
金融经济学习题解答王江（初稿，待修改。
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)2006 年 8 月第 2 章基本框架2.1 U (c ) 和 V (c ) 是两个效用函数，c 2 R n+，且 V (x ) = f (U (x ))，其中 f (¢) 是一正单调函数。
证明这两个效用函数表示了相同的偏好。
解. 假设 U (c ) 表示的偏好关系为 º，那么 8 c 1; c 2 2 R N+ 有U (c 1) ¸ U (c 2) , c 1 º c 2而 f (¢) 是正单调函数，因而V (c 1) = f (U (c 1)) ¸ f (U (c 2)) = V (c 2) , U (c 1) ¸ U (c 2)因此 V (c 1) ¸ V (c 2) , c 1 º c 2，即 V (c ) 表示的偏好也是 º。
2.2* 在 1 期，经济有两个可能状态 a 和 b ，它们的发生概率相等：ab考虑定义在消费计划 c = [c 0; c 1a ; c 1b ] 上的效用函数：U (c ) = log c 0+ 1(log c 1a + logc 1b )³´U (c ) =1 c 01¡° + 21 1 c 11a ¡° + 1c 11b ¡° 1¡° 1¡° 1¡° U (c )= ¡e ¡ac 0 ¡ 21 ¡e ¡ac 0 + e ¡ac 0¢证明它们满足：不满足性、连续性和凸性。
解. 在这里只证明第一个效用函数，可以类似地证明第二、第三个效用函数的性质。
(a) 先证明不满足性。
假设 c ¸ c 0，那么有 c 0 ¸ c 00; c 1a ¸ c 01a ; c 1b ¸ c 01b而 log(¢) 是单调增函数，因此有log(c 0) ¸ log(c 00); log(c 1a ) ¸ log(c 01a ); log(c 1b ) ¸ log(c 01b )因而 U (c ) ¸ U (c 0)，即 c º c 0。
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金融经济学习题解答王江（初稿，待修改。
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)2006 年 8 月第2章基本框架2.1 U(c) 和V (c) 是两个效用函数，c2 R n+，且V (x) = f(U(x))，其中f(¢) 是一正单调函数。
证明这两个效用函数表示了相同的偏好。
解.假设U(c)表示的偏好关系为º，那么8c1; c22R N+有U(c1) ¸ U(c2) , c1 º c2而f(¢)是正单调函数，因而V (c1) = f(U(c1)) ¸ f(U(c2)) = V (c2) , U(c1) ¸ U(c2)因此V(c1)¸V(c2),c1ºc2，即V(c)表示的偏好也是º。
2.2* 在 1 期，经济有两个可能状态a和b，它们的发生概率相等：ab考虑定义在消费计划c= [c0;c1a;c1b]上的效用函数：U(c) = log c0 + 1 (log c1a + log c1b)³´U(c) =1c01¡°+211c11a¡°+1c11b¡°1¡°1¡°1¡°U(c) = ¡e¡ac0¡21¡e¡ac0+e¡ac0¢证明它们满足：不满足性、连续性和凸性。
解.在这里只证明第一个效用函数，可以类似地证明第二、第三个效用函数的性质。
(a) 先证明不满足性。
假设c¸c0，那么有c0 ¸ c00; c1a ¸ c01a; c1b ¸ c01b而log(¢)是单调增函数，因此有log(c0) ¸ log(c00); log(c1a) ¸ log(c01a); log(c1b) ¸ log(c01b)因而U(c)¸U(c0)，即cºc0。
——2第 2 章 基本框架(b) 现在证明连续性。
令 fc (n )g 11 为 R 3 中一个序列，且 lim n!1 c (n ) = c 。
对于8 " > 0; 9 ±，当 j c 0i ¡ c i j· ± 时我们有 j log(c 0i ) ¡ log(c i ) j< 3"; i = 0; 1a; 1b ；对于 ±，9 N 使得当 n ¸ N 时，k c (n ) ¡c k = q< ±(c 0 ¡ c 0(n ))2 + (c 1a ¡ c 1(n a ))2 + (c 1b ¡ c 1(n b ))2 因而 j U (c (n )) ¡ U (c ) j< "，故 lim c (n )!c U (c (n )) = U (c )。
(c) 最后证明凸性。
假设 U (C ) > U (C 0)，那么log(c ) + 1 log(c 1a ) + 1 log(c 1b ) > log(c 0 ) + 1 log(c 0 ) +1 log(c 0 )0 2 2 0 2 1a2 1b对于 8 ® 2 (0; 1)，U (®C 0 + (1 ¡ ®)C )1 1= log(®c 0 + (1 ¡ ®)c 0) +log(®c 1a + (1 ¡ ®)c 1a ) +log(®c 1b + (1 ¡ ®)c 1b )2 21 0 1 01 1 ¸ ®(log(c 0) + log(c 1a ) + log(c 1b )) + (1 ¡ ®)(log(c 0) +log(c 1a ) +log(c 1b )) 2 2 2 2 = ®U (C 0) + (1 ¡ ®)U (C ) > U (C 0)故凸性成立。
2.3 U (c ) = c ¡ 12 a c 2是一可能的效用函数，其中 c 2 R +，a 是非负的系数。
U (c ) 具有不满足性吗？如果不，那么 a 取什么值和/或 c 在什么范围内时 U (c ) 具有不满足性？解. 不一定。
比如当 a = 1 时，U (12 ) = 38 < U (1) = 12 > U (3) = ¡1:5。
U (c ) 不具有不满足性。
当 a = 0 时，U (c ) = c 具有不满足性；当 a > 0 时，当 c 2 [0;a 1] 时 U (c ) 具有不满足性。
2.4 考虑一个经济，它在 1 期有三个可能状态：a ，b 和 c ：ab c证券市场包括证券 1 和 2，它们具有如下的支付向量：X 1 = [1; 1; 1] 以及 X 2 = [1; 2; 3]。
它们的价格分别为 S 1 和 S 2。
(a) 描述这个经济的支付空间。
(b) 写出这个经济的市场结构矩阵 X 。
(c) 考虑含有 µ1 单位的证券 1 和 µ2 单位的证券 2 的组合。
写出这个组合的支付向量。
这个组合的价格是多少？°c 王江 金融经济学3(d) 假设这个市场中总共有K个参与者。
每个参与者的禀赋是1单位的证券1和2单位的证券2。
这时的市场组合是什么？市场组合的支付向量是什么？市场组合的总价值是多少？(e) 写出市场化支付的集合。
(f) 如果市场不允许卖空。
市场化支付的集合是什么？(g) 现在引入新的证券3，它的支付向量为X3= [0; 0; 1]。
写出新的市场结构矩阵。
在这个市场结构下，市场化支付集合是什么？解.(a) 这个经济的支付空间是 R3；4 1 1 5= [X1; X2]；(b) 市场结构矩阵为X = 2 1 2 3(c) 组合的支付向量为µ1X1 + µ2X2 = [µ1 + µ2; µ1 + 2µ2; µ1 + 3µ2]，组合的价格是µ1S1+ µ2S2；(d) 市场组合是K单位的证券 1 和 2K单位的证券 2，组合的支付向量为[3K; 5K; 7K]，组合的总价值是KS1 + 2KS2 ；(e) 市场化的支付集合是M = fY2 R2 : Y = µ1X1 + µ2X2; µ1; µ22 R g；(f) 这时的市场化支付集合是M+ = fY 2 R2: Y = µ1X1+ µ2X2; µ1; µ2 2 R+g；合为 3 4 1 1 0 5 。
(g) 新的市场结构矩阵为X = 2 1 2 0 3 = [X1; X2; X3]，此时的市场化支付集M = fY 2 R : Y = µ1X1+ µ2X2+ µ3X3; µ1; µ2; µ3 2 R g2.5 在练习 2.4中定义的只存在证券1和2的经济中。
考虑一个禀赋为µ1单位的证券1和µ2单位的证券2的参与者。
写出他的预算集。
解.参与者的预算集是fC2R3+:C=®1X1+®2X2;其中®1S1+®2S2·µ1S1+µ2S2g。
2.6 在上面的练习中引入练习2.4中定义的证券3，它的价格为S3。
这时，参与者的预算集是什么（他在证券3上的禀赋为0）？证明由证券1、2、3构成的预算集包含仅由证券1、2构成的预算集。
解.此时参与者的预算集就变成了fC2R3+:C=®1X1+®2X2+®3X3;其中®1S1+ ®2S2+ ®3S3 · µ1S1+ µ2S2+ µ3S3g。
2.7* 考虑一个在 1 期只有一个可能状态的经济。
（在这种情况下不存在不确定性。
）参与者1的0期禀赋为100而1期禀赋为1，即他的禀赋向量为[100; 1]。
他的偏好可金融经济学°c王江4第2章基本框架以表示成如下形式：U(c0; c1) = log c0+ ½ log c1:系数½为反映参与者在当前消费和未来消费之间相对偏好的参数。
有一只证券，它的 0 期价格为 1、1 期支付为 1 + r F。
这里，r F是利率。
(a) 如果这个参与者不能在市场上进行交易，那么他的消费计划以及相应的效用U a是什么？(b) 现在假设他可以在市场上进行交易。
²他的预算集是什么？以当前消费为单位，他的总财富w是多少？²写出参与者的优化问题。
令c0为参与者的当前（即0期）最优消费、s为最优储蓄以及U b为在最优策略下得到的效用。
求解他的最优消费/储蓄选择以及相应的效用。
把U b表示成财富w、利率r F和偏好系数½的函数。
²讨论参与者的最优选择如何依赖于利率r F和偏好系数½。
给出解释。
(c) 证明U b¸U a。
(d) 令g为参与者由于能够在证券市场上交易而获得的益处。
它的定义为U b(w ¡ g) = U a:计算g。
讨论g如何依赖于½？g如何依赖于r F？给出解释。
解.(a) 如果不能交易，那么参与者只能消费自己的初始禀赋，即c0= 100; c1= 1; U a= log(100) + ½ log(1) = log(100)(b) 参与者的预算集是fC2R2+:c0= 100¡S; c1= 1 +S(1 +r F); S2R g，如果以当前消费为单位，他的总财富是w= 100 +1+1r F。
参与者的优化问题就是max log(100 ¡S) + ½ log(1 + S(1 + r F ))S我们求得最优储蓄S = 100½(1 + r F ) ¡ 1(1 + ½)(1 + r F )最优消费为c0= 100(1 + r F ) + 1=1w; c1 =½(100(1 + r F) + 1)=½(1 + r F)w (1 + ½)(1 + r F ) 1 + ½ (1 + ½)(1 + r F ) 1 + ½c 王江金融经济学°。