第二讲金融市场(2)教学案例

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三、票据市场
• 票据：指出票人签发的，约定自己或委托付款人在见票 时或在指定日期向收款人无条件支付一定金额货币，并 可以转让的有价证券。
包括本票、汇票和支票。
1.票据行为：以承担票据债务为目的所作的必要行为。
出票（Draw）：创造或签发票据的行为。
背书（Endorsement）：持票人在票据到期之前转让票 据时，在票据的背面签名盖章，表示与其他票据债务人 连带负担票据债务的行为。
商业承兑汇票（由银行以外的付款人承
商业汇票
兑）
汇票 ）
贴现利息=1000万×6%×（90/360）=15万元 票据贴现价格=1000万－15万=985万元
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三、票据市场
转贴现（Interbank Discount）：商业银行等金融机构在需 要资金时，将已经贴现但仍未到期的票据，交给其他商 业银行或金融机构给予贴现，以取得资金融通。是银行 之间的票据买卖行为。 再贴现（Rediscount）：指中央银行通过买进商业银行持 有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融 资支持的行为。 付款（Payment）：票据到期时，持票人提交票据，付款 人（或承兑人）付款的行为。
贴现利息=票面金额×贴现率×（剩余天数/360）， 票据价格=票面金额－贴现利息。 【例】：假如某企业有一张1000万元面值的商业汇票，6 个月后到期。也就是说6个月之后该企业可以凭票据拿到 1000万元，但是该企业在持有票据3个月后急需资金，要 把票据拿去贴现，假设银行的贴现率为6%，那么企业在 贴现时可以拿到多少钱呢？
（２）交易商发行（称交易商票据）：通过票据交易商（
中介人）发行票据，对于发行人而言，发行工作简便， 但费用较高。
1960年代以后商业票据市场迅速发展的原因：
（１）商业票据融资的优势：第一，成本优势；第二，灵 活性较强，融资迅速。
（2）wk.baidu.com持声誉的需要。
在我国叫作企业“短期融资券”。未使用“票据”的名
称，因为我国的《票据法》要求，票据的签发、取得和
发行目的：（１）筹集短期资金以满足发行人的临时性和 季节性资金需求；（２）用于企业并购重组时的资金融 通。
发行主体：资力雄厚、信誉卓越、拥有健全财务制度的大 型公司。
投资主体：主要包括保险公司、养老基金、商业银行等机
构投资者。
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三、票据市场
商业票据发行的方式：
（１）直接发行（称直接票据）：直接发行票据多是大公 司，其发行量巨大，发行次数频繁；
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• 本节主要内容：
货币市场的特点与功能 同业拆借市场 票据市场 国库券市场 大额可转让定期存单市场 回购协议市场 货币市场共同基金
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一、货币市场的特点与功 能
• 货币市场的特点： 交易对象是短期金融工具，流动性高，安全性高，收益有 限。为批发市场，交易金额较大，参与者主要是资金实 力雄厚的机构投资者。
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三、票据市场
2.本票（Promissory Note） 又称为期票，是指出票人承诺在见票时或在指定的日期 ，无条件支付一定款项给持票人的合法凭证。 特征：出票人即为付款人。 基本当事人：出票人（付款人）和收款人两方。 商业本票（企业签发） 银行本票（银行签发）
最初的商业票据（商业本票）是在商品赊销的活动中产
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二、同业拆借市场
• 伦敦银行同业拆借利率（Libor----London Interbank Offered Rate）、欧元区银行间拆借利率（Euribor）、香 港银行同业拆借利率（Hibor）等。
• 我国：1996年建立了全国统一的同业拆借市场，并且确 立了交易双方自由议价的市场机制，形成了中国银行同 业拆借利率（Chibor）。 2007年1月，上海的银行同业拆借市场开始正式运行， 其利率是“上海银行间同业拆借利率”（Shanghai Interbank Offered Rate，Shibor），
生的，但现代的商业票据大多与商品交易相脱离了，而 成为了债务人融资的工具。
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三、票据市场
商业票据（Commercial Paper）：指由大型工商企业作为 出票人，承诺到期向持票人支付一定款项而发行的短期 无抵押担保的本票。
本质：是一种短期融资证券，不同于以商品销售为内容、 建立在商业信用基础上的传统商业本票。商业票据的购 买者与发行者之间不再具有商品买卖关系，而是单纯的 债权债务关系。
算前偿还。 （2）指定日拆借：期限为1天以上，1年以内，中途不得
节约或后延。 （3）无条件拆借：一种期限较为自由地拆借方式。
• 同业拆借利率：
拆入利率（Bid Rate）----银行希望以怎样的利率借入款 项。
拆出利率（Offered Rate）----银行愿意以怎样的利率贷 出款项。
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转让必须具有真实的交易关系和债权债务关系，而且本
票的出票人限定为银行，法律上没有融资性商业本票存
在的空间。
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三、票据市场
3.汇票（Bill of Exchange）
指由出票人命令或委托其付款人在约定时间支付一定款 项给持票人的合法凭证。
基本当事人：出票人（签发票据的人）、付款人（债务 人）、持票人（受款人）。
承兑（Acceptance）：付款人在票据上签名盖章，写明 “承兑”字样，承诺到期保证付款的行为。一经承兑， 承兑人就是主债务人。
保证(Guarantee)：非票据债务人对于出票、背书、承兑
2等020/所8/15产生的债务和责任予以保证的法律行为。
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三、票据市场
贴现(Discount)：将未到期的合格票据到银行等金融机构 兑付现款，受让人扣除自贴现日至到期日之间的利息的 行为。
• 货币市场的作用： （1）货币市场为经济主体调剂短期资金余缺提供了重要 的交易平台。 （2）货币市场利率在整个利率体系的构造中占有十分重 要的基础地位。 （3）货币市场的完善程度直接影响着中央银行实施货币 政策的有效性。
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二、同业拆借市场
• 按拆借的期限，同业拆借可分为三种类型： （1）隔夜拆借：“日拆”，在当天清算时拆入，次日清